Accessibility StatementSkip Navigation HELLERUP, Denmark, Sept. 23, 2025 /PRNewswire/ -- In accordance with TORM plc's ("TORM", Nasdaq ticker TRMD or TRMD A) Remuneration Policy adopted by the Annual General Meeting of TORM on 14 April 2021 and the authorization granted at the Annual General Meeting of TORM on 11 April 2024, the Board of Directors have extraordinarily decided to grant certain employees ("Participants to the Additional Retention Program") and Executive Director Jacob Meldgaard (together with ...

HELLERUP, Denmark, Sept. 3, 2025 /PRNewswire/ -- TORM plc ("TORM") (NASDAQ: TRMD) (NASDAQ: TRMD A) has today been informed of the announcement (the Announcement) by Hafnia Limited ("Hafnia"), confirming that Oaktree Capital Management, L.P. and its affiliates have accepted, subject to entering into a definitive agreement, to sell to Hafnia approximately 14.1 million A shares in TORM, representing approximately 14.45% of TORM's issued share capital (the Share Purchase). The A shares are priced at USD 22 per ...

核心财务表现 - 第二季度营收达3.152亿美元 超出市场预期 [2] - 每股收益0.60美元 高于分析师共识预期的0.57美元 [2] 业绩指引调整 - 2025年TCE（等价期租收益）指引上调至8-9.5亿美元 原指引为7-9亿美元 [3] - 2025年EBITDA指引上调至4.75-6.25亿美元 原指引为4-6亿美元 [3] 股价表现 - 当日早盘股价上涨7.7% 延续本周上涨趋势 [1] 股息特性 - 远期股息收益率达8.4% 属于超高收益率水平 [4] - 季度股息波动较大 过去三年呈持续下降趋势 [4] - 股息分配缺乏稳定性 不适合追求稳定被动收入的投资者 [6]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为2.08亿美元，较2025年第一季度的2.14亿美元下降了6%[32] - 2025年第二季度EBITDA为1.27亿美元，较2025年第一季度的1.36亿美元下降了9%[32] - 2025年第二季度净利润为5900万美元，较2025年第一季度的6300万美元下降了4%[32] - 2025年第二季度的基本每股收益为0.60美元，较2025年第一季度的0.64美元下降了0.04美元[32] - 2025年第二季度的股息为0.40美元/股，股息支付比率为67%，较2025年第一季度的62%上升了5个百分点[32] 用户数据 - 2025年第二季度的TCE（每日平均收入）为26,672美元，较2025年第一季度的26,807美元下降了135美元[32] - 2025年第二季度LR2的每日收入为35,459美元，较2025年第一季度的33,806美元上升了1,653美元[32] - 2025年第二季度MR的每日收入为23,345美元，较2025年第一季度的24,675美元下降了1,330美元[32] 未来展望 - TCE收益预计为8亿至9.5亿美元，之前的指导为7亿至9亿美元[54] - EBITDA预计为4.75亿至6.25亿美元，之前的指导为4亿至6亿美元[54] - 2025年财务展望显示，随着运费率的回升，盈利指导有所上调[52] 船队与运营 - 2025年第二季度的船队规模为88艘，较2025年第一季度的91艘减少[7] - 2025年第二季度的运营支出（OPEX）为7,853美元/天，较2025年第一季度的7,891美元/天下降了38美元[32] - TORM的船舶数量为88艘，员工约4000人[60] 股东与分配政策 - Oaktree持有TORM约42%的股份[63] - TORM的分配政策确保了平衡的支付比例，同时保持强劲的资产负债表[81] 环境与合规 - TORM在2024年已提前实现IMO2030的碳强度减排目标，现正朝着45%的新目标迈进[73] 股票信息 - TORM的股票在纳斯达克哥本哈根和纳斯达克纽约上市，股票代码分别为'TRMD-A'和'TRMD'[74]

好的，我将为您分析TORM 2025年第二季度财报电话会议记录，并总结关键要点。报告的主要内容如下： - **财务数据和关键指标变化**：总结公司核心财务指标表现，包括收入、利润和股东回报等数据。 - **各条业务线数据和关键指标变化**：分析不同船型的运营表现和费率情况。 - **各个市场数据和关键指标变化**：探讨贸易流量、吨英里和区域市场动态。 - **公司战略和发展方向和行业竞争**：概述舰队优化、资本结构管理和市场定位策略。 - **管理层对经营环境和未来前景的评论**：分享对市场稳定性、基本面和未来机遇的看法。 - **其他重要信息**：提供关于舰队估值、债务结构和融资活动的详细信息。 - **总结问答环节所有的提问和回答**：汇总分析师关心的主要问题和管理层回应。 接下来，我将开始撰写报告内容： 财务数据和关键指标变化 - 第二季度TCE收入达到2.08亿美元，与2024年及2025年第一季度基本一致[3][4] - 净利润为5900万美元，实现每股0.40美元的股息分配[4] - EBITDA达到1.27亿美元，若调整船舶出售收益后为1.22亿美元，与上一季度1.26亿美元基本持平[18][21] - 每股收益为0.60美元，股息支付率为67%[22] - 全年业绩指引上调：TCE预期从7-9亿美元提高至8-9.5亿美元，EBITDA预期从4-6亿美元提高至4.75-6.25亿美元[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 舰队日均TCE收益为26,700美元，各船型表现分化：LR2船型超过35,000美元/天，LR1船型略高于27,000美元/天，MR船型约23,000美元/天[18] - MR船型费率显著改善，第三季度已锁定费率约28,000美元/天，明显高于前几个季度[41] - 公司出售1艘LR2和2艘MR船舶（均为2008年建造），持续推进舰队优化战略[4] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品油轮市场保持稳定，MR和LR2基准收益展现韧性且近期出现健康上涨[6] - 贸易量达到16个月新高，东西向中间馏分油流量增加推动增长[7] - 吨英里需求已超过红海中断前水平，原油船"蚕食"效应恢复正常至历史水平[8] - 西北欧地区炼油厂关闭导致当地产品供应减少，需增加进口中间馏分油[9] - 美国西海岸两座炼油厂（占区域产能11%）预计一年内关闭，将增加汽油和航空燃油进口需求[10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续淘汰老旧吨位，保持现代化、高质量和商业吸引力强的舰队[4] - 保守资本结构提供优势，净有息债务7.67亿美元，净贷款价值比稳定在27%[23] - 获得8.57亿美元再融资承诺，期限延长至2030年2月，增强流动性和财务灵活性[24] - 未来12个月仅1.57亿美元借款到期，占总额约14%，无重大到期期限直至2029年[24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境保持稳定，与去年下半年的运费率波动形成明显对比[3] - 宏观环境快速变化且地缘政治不确定性突出，但市场情绪总体积极[5] - 尽管存在地缘政治波动，但基本面和运费率远期曲线仍然向好[5] - 产品油轮市场预计继续受地缘政治因素驱动，但市场基本面仍将支持贸易流动和船舶利用率[8] - 欧佩克原油产量回归间接支持产品油轮市场，石油消费保持强劲[16] 其他重要信息 - 舰队经纪估值季度下降约7%，主要受2010-2012年老旧吨位影响，新吨位仅个位数下降[23] - 制裁舰队利用率大幅下降，自1月以来被制裁船舶吨英里减少75%[14] - 名义产品油轮舰队增长4%，但CPP交易舰队过去12个月减少2%[15] - 全球LR2/Aframax舰队中四分之一船舶受到OFAC、欧盟或英国制裁[14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 过去三个季度业绩异常稳定的原因及对运营灵活性的影响[30] - 稳定性源于市场处于区间波动，但基本面支持潜在上行空间[31] - 石油上市、贸易路线保持延长以及炼油厂关闭等因素可能改变市场动态[32] - 当前稳定性并不限制公司运营灵活性，反而为上行潜力奠定基础[31][32] 问题: 完成再融资后股息支付率是否会提高[33] - 预计2026年现金流盈亏平衡点将显著下降，股息支付率和金额都有望提高[34] - 支付率可能回到75-80%区间，与2024年水平相似[35][36] 问题: MR船型费率强劲表现的原因及可持续性[41] - 主要驱动因素：CPP在运量增至一年多最高水平，原油船"蚕食"效应从8%降至1%[42][43] - LR2新船交付虽多但交易舰队规模基本稳定，需求改善传递至MR细分市场[44] - 广泛需求基础表明市场坚实，非单一贸易路线驱动[45][46] 问题: 二手船市场估值趋势及展望[48] - 资产价格下降类似房地产市场调整，需要时间形成出清价格[49] - 当前可能处于拐点，费率稳定较长时间后资产价格有望企稳[50] - 若运费率普遍上涨，资产价格可能从当前水平保持或上升[50] 问题: 吨英里需求是否改善[54] - 贸易量增加同时，中东至西方中间馏分油运输动机增强，推动吨英里增长[55] - 西北欧库存补充需求推动从中东和美国进口，增加量和距离[56][57] 问题: 炼油厂关闭的时间线[58] - 欧洲炼厂预计2025年底前关闭，美国西海岸炼厂预计2026年中关闭[59] - 炼厂关闭速度快于需求下降速度，产品油轮市场将承担更多运输任务[60][61] 问题: 俄罗斯价格帽变化对LR2转换贸易的影响[62] - 被制裁船舶重返主流贸易面临商业接受度和维护标准的挑战[63] - 灰色舰队投资者注重短期收益而非船舶维护，许多船舶难以重返正规市场[64] - 可能对中型油轮产生负面影响，对VLCC积极，但部分老旧制裁船舶难返回[65] 问题: 新融资与现有租赁的利差比较[68] - 新融资利率显著低于现有银团设施(约1.85-1.90%)，具体数据将在20-F文件中披露[69] 问题: 近期出售船舶的价格披露[70] - 公司未披露Thorn Discover和Thorn Voyager的出售价格，因与买家有保密协议[71]

核心财务表现 - 季度每股收益0.58美元 超出市场预期0.57美元 但较去年同期2.02美元显著下降 [1] - 季度营收2.103亿美元 超出市场预期0.57% 但较去年同期4.377亿美元下降52% [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌约2% 同期标普500指数上涨10% [3] - 当前获Zacks评级为"买入" 预期短期内将跑赢市场 [6] 未来业绩指引 - 下季度共识预期每股收益0.60美元 营收2.127亿美元 [7] - 本财年共识预期每股收益2.84美元 营收8.997亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现积极态势 [6] 行业环境分析 - 所属运输-航运行业在Zacks行业排名中处于后39%分位 [8] - 行业排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司对比 - 同业公司Cadeler预计季度每股收益0.61美元 同比增长134.6% [9] - Cadeler预计季度营收1.4751亿美元 同比增长117% [10] - 该公司将于8月26日公布六月季度业绩 [9]

财务业绩：收入和利润（同比/环比） - 2025年第二季度总收入3.152亿美元，较2024年同期的4.377亿美元下降28.0%[59] - 2025年上半年总收入6.443亿美元，较2024年同期的8.817亿美元下降26.9%[17][59][71] - 2025年第二季度TCE收益为2.082亿美元，同比下降36%[2] - 2025年第二季度TCE收入为2.082亿美元，较2024年同期的3.259亿美元下降36.1%[131] - 调整后TCE收入为2.104亿美元，较2024年同期的3.259亿美元下降35.4%[131] - 2025年第二季度营业利润（EBIT）7460万美元，较2024年同期的2.043亿美元下降63.5%[59] - 油轮业务2025年上半年营业利润（EBIT）1.534亿美元，较2024年同期的4.283亿美元下降64.2%[71] - 2025年第二季度毛利润为1.46亿美元，较2024年同期的2.646亿美元下降44.8%[111] - 2025年第二季度净利润5870万美元，较2024年同期的1.942亿美元下降69.8%[59][111] - 2025年上半年净利为1.216亿美元，较去年同期4.034亿美元下降70%[3] - 2025年上半年净利润为1.216亿美元，较2024年同期的4.034亿美元下降69.8%[59][63][111] - 2025年第二季度基本每股收益0.60美元，较2024年同期的2.08美元下降71.2%[59][99] - 2025年第二季度EBITDA为1.268亿美元，较2024年同期的2.511亿美元下降49.5%[120] 财务业绩：成本和费用（同比/环比） - 2025年第二季度总员工成本为2210万美元，较2024年同期的2140万美元增长3.3%[86] - 2025年上半年短期合同海员成本为7040万美元，较2024年同期的6370万美元增长10.5%[88] - 2025年上半年折旧与摊销1.054亿美元，较2024年同期的8990万美元增长17.2%[71] - 2025年上半年净利息支出2820万美元（财务费用3570万美元减财务收入75万美元）[69] - 2025年上半年董事会和高级管理层薪酬支出为920万美元，与2024年同期持平[89] 运营指标：TCE费率表现 - 2025年第二季度平均TCE费率为每日26,672美元，同比下降37%[5] - 2025年第二季度TCE每日收益为26,672美元，较2024年同期的42,057美元下降36.6%[131] - 截至2025年8月8日，第三季度收益天数覆盖率达56%，平均费率每日30,617美元[7] - 2025年全年度66%收益天数已锁定，平均费率每日27,833美元[8] - 第三季度LR2船型覆盖率达63%，日均覆盖租金36,670美元[44] - 第二季度LR2船型TCE日均收益35,459美元，同比下降32%[46] 船队资产与价值 - 舰队市场价值为28.876亿美元，较去年同期37.304亿美元下降23%[10] - TORM船队市场价值为28.876亿美元，较账面价值高出7%[22] - 船舶总价值从2024年6月的37.594亿美元降至2025年6月的29.086亿美元，下降22.6%[133] - 船舶及资本化干船坞资产从2024年12月31日的28.267亿美元减少至2025年6月30日的26.917亿美元[62] - 油轮板块船舶及资本化干船坞资产从2024年末的28.439亿美元降至2025年中的27.063亿美元，减少4.8%[72] - 船舶及资本化干坞账面价值为26.917亿美元，较2024年同期的25.287亿美元增长6.4%[92] 现金流与流动性 - 2025年上半年经营活动现金流为2.444亿美元，同比减少47.8%（2024年同期：4.684亿美元）[25] - 2025年上半年净现金流来自经营活动为2.444亿美元，较2024年同期的4.684亿美元下降47.8%[69] - 2025年第二季度自由现金流为1.665亿美元，较2024年同期的2.928亿美元下降43.1%[126] - 2025年上半年投资活动净现金流为4850万美元，较2024年同期的-1.5亿美元实现显著改善[69] - 2025年上半年融资活动净现金流为-2.05亿美元，主要因偿还借款1.038亿美元及支付股息9770万美元[69] - 流动性头寸达6.641亿美元，包含1000万美元受限现金和2.943亿美元未提取信贷额度[22] - 可用流动性（含未提取承诺融资）达6.641亿美元，其中现金头寸3.698亿美元（含1000万美元受限现金）[81] - 现金及现金等价物（包括受限现金）从2024年12月31日的2.912亿美元增加至2025年6月30日的3.698亿美元[62] - 现金及现金等价物（含受限现金）从2024年末的2.912亿美元增至2025年中的3.698亿美元，上升27.0%[72] - 截至2025年6月末现金及等价物（含受限现金）总额3.698亿美元，较2024年同期的5.324亿美元下降30.5%[69] - 流动性从2024年12月的6.148亿美元增至2025年6月的6.641亿美元，增长8.0%[125] 资本结构与负债 - 截至2025年6月30日，总负债12.894亿美元，较2024年末减少1.054亿美元[24] - 总负债由2024年末的13.948亿美元降至2025年中的12.894亿美元，减少7.6%[75] - 借款总额（流动与非流动）从2024年12月31日的12.263亿美元减少至2025年6月30日的11.26亿美元[62] - 借款总额从2024年末的12.263亿美元降至2025年中的11.26亿美元，减少8.2%[75] - 截至2025年6月30日总借款为11.26亿美元，较2024年同期的12.58亿美元下降10.5%[95] - 净计息债务为7.67亿美元，油轮板块净债务贷款价值比为27.0%[81] - 净计息负债从2024年12月的9.476亿美元降至2025年6月的7.67亿美元，下降19.1%[123] - 净贷款价值比从2024年6月的20.4%升至2025年6月的27.0%，增长6.6个百分点[133] - 获得8.57亿美元再融资承诺，用于再融资22艘船舶的租赁协议[11] - 已获得8.57亿美元融资承诺，用于再融资现有银团贷款和22艘船舶租赁协议[106] 股东回报与股息 - 第二季度每股分红0.40美元，总分红3920万美元，占净利润67%[28] - 公司宣布每股0.40美元季度股息，总支付额达3920万美元，占净利润的67%[107] - 2025年第二季度宣布股息每股0.40美元，较2024年同期的1.80美元下降77.8%[99] - 2025年上半年支付股息9770万美元[63] 业务运营与船队变动 - 2025年第二季度出售并交付1艘2008年建造的LR2型船舶TORM Mathilde，另出售2艘2008年建造的MR型船舶（TORM Voyager和TORM Discoverer），其中TORM Discoverer已于7月交付，TORM Voyager计划在第三季度交付[49] - TORM行使13艘租回船舶的购买选择权转为完全所有权，其中4艘2015-2018年建造的LR2船舶（TORM Herdis等）将于2025年第三季度转入自有船队，其余9艘将在第四季度完成转移[50] - 已行使13艘回租船舶购买选择权，其中3艘已完成所有权转移[105] - 自有船队数量从Q4 2024的70艘减少至Q2 2025的66艘（减少4艘），其中LR2减少1艘至14艘，MR减少3艘至49艘[51] - 租回船队数量从Q4 2024的24艘减少至Q2 2025的24艘，但预计Q3 2025将减少至20艘（减少4艘LR2）[51] - 2025年上半年船舶处置收益为1490万美元，较2024年同期的1040万美元增长43.3%[95] - 2025年上半年船舶销售利润1490万美元，较2024年同期的2760万美元下降46.0%[71] 地区与市场动态 - 中东地区LR2运费率从日均2万美元升至5万美元后回落至3万美元[31] - 苏伊士运河货运量稳定在航线总量的30%以上（去年同期为4%）[32] 管理层讨论和指引 - 2025年TCE收益预期上调至8-9.5亿美元（原指引7-9亿美元），EBITDA预期上调至4.75-6.25亿美元（原指引4-6亿美元）[40] - 董事会确认持续经营基础有效，预计至少到2026年9月30日能持续运营并符合财务契约要求[84] 其他财务数据 - 总资产33.967亿美元，较2024年末34.696亿美元减少2.1%[20] - 总资产从2024年12月31日的346.96亿美元下降至2025年6月30日的339.67亿美元[62] - 截至2025年6月30日总资产为33.967亿美元，较2024年12月31日的34.696亿美元下降2.1%[72][75] - 贸易应收款项从2024年12月31日的1.839亿美元下降至2025年6月30日的1.709亿美元[62] - 贸易应收账款从2024年末的1.839亿美元降至2025年中的1.709亿美元，下降7.1%[72] - 存货由2024年末的6840万美元微增至2025年中的6950万美元，上升1.6%[72] - 归属于TORM plc股东的权益从2024年12月31日的20.74亿美元增加至2025年6月30日的21.073亿美元[62][63] - 2025年通过资本减少从股份溢价储备中转出1.8亿美元以创建可分配储备[63] - 2025年上半年股份支付费用为1400万美元[63] - 2025年第二季度投入资本为28.59亿美元，较2024年同期的27.648亿美元增长3.4%[121] - 每股净资产从2024年6月的34.6美元降至2025年6月的23.5美元，下降32.1%[128] - 2025年第二季度ROIC为10.0%，较去年同期29.5%下降19.5个百分点[6] - 2025年第二季度ROIC为10.0%，较2024年同期的29.5%下降19.5个百分点[112] - 2025年6月30日租船收入总额为7620万美元，较2024年同期的1.52亿美元下降49.9%[104] 人力资源 - 截至2025年6月30日，公司拥有3,798名海员，较2024年同期的3,291名增长15.4%[86] - 2025年授予1,326,087份限制性股票单位，公允价值为330万美元，较2024年同期的810万美元下降59.3%[90]

核心观点 - TORM在2025年第二季度实现稳健财务表现 尽管同比数据因运费率正常化而下降 但市场环境保持韧性 公司上调全年业绩指引并维持股息分配 [1][11] - 地缘政治波动与船舶制裁加剧油轮市场复杂性 红海航线中断持续抑制贸易量 但吨海里需求自2025年3月起出现回升 [2] - 公司通过船舶销售优化船队结构 并完成8.57亿美元融资以增强资本灵活性 同时公布季度股息每股0.40美元 [6][7][9] 财务表现 - 2025年第二季度等效期租收益（TCE）为2.082亿美元 较去年同期3.259亿美元下降36% 主要因运费率从2024年异常高位正常化 [1][5] - 调整后EBITDA为1.29亿美元（2024年同期：2.511亿美元） 净利润为5870万美元（2024年同期：1.942亿美元） [1][5] - 日均TCE收益为26,672美元 较去年同期42,057美元下降36% 其中LR2船型日均收益最高达35,459美元 [3][5] - 上半年累计TCE收益为4.222亿美元 净利润为1.216亿美元 基本每股收益为1.24美元 [5] 运营指标 - 2025年第二季度可用营运天数为7,888天 较去年同期7,749天增加1.8% [3] - 按船型分类日均收益：LR2船型35,459美元 LR1船型27,371美元 MR船型23,345美元 [3] - 投资资本回报率（ROIC）为10.0%（2024年同期：29.5%） 反映运费率同比回落 [4] 船舶交易与融资 - 季度内出售三艘船舶：2008年建造的LR2船舶TORM Mathilde及两艘MR船舶TORM Voyager与TORM Discoverer 后者将于2025年第三季度交付新船东 [6] - 获得8.57亿美元融资承诺 用于再融资现有银团贷款及22艘船舶的租赁协议 新结构结合定期与循环信贷增强资本灵活性 [7][8] 股息分配 - 董事会批准2025年第二季度每股0.40美元中期股息 总支付额约3,920万美元 相当于净利润的67% [9] - 除息日与支付日安排：纳斯达克哥本哈根交易所为2025年8月21日 纳斯达克纽约交易所为2025年8月22日 支付日为2025年9月3日 [9] 市场展望与业绩指引 - 截至2025年8月4日 第三季度56%营运天数已锁定 日均费率30,617美元 其中LR2船型覆盖率63%且日均费率36,670美元 [10] - 2025年全年66%营运天数已锁定 日均费率27,833美元 剩余10,892天（34%）暴露于市场波动 费率每变动1,000美元/天将影响EBITDA约1,100万美元 [10] - 上调全年业绩指引：TCE收益预期调升至8-9.5亿美元（原指引7-9亿美元） EBITDA预期调升至4.75-6.25亿美元（原指引4-6亿美元） [11] 行业动态 - 地缘政治动荡与船舶制裁增加油轮市场复杂性 红海航线中断持续压制贸易量 但吨海里需求自2025年3月开始复苏 [2] - 尽管面临挑战 运费率在2025年第二季度保持稳定 与近期季度趋势一致 显示市场韧性 [1]

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投资策略 - Zacks采用基于盈利预测和修正的排名系统筛选优质股票[1] - 价值投资是当前最受欢迎的股票市场趋势之一[2] - Zacks开发了Style Scores系统突出具有特定特征的股票 价值投资者关注"Value"类别评级高的股票[3] TORM公司估值分析 - TRMD当前Zacks Rank为2(Buy) Value评级为A[4] - TRMD市盈率(P/E)为5.42 低于行业平均6.63 过去52周Forward P/E区间为3.06-6.73 中位数5.28[4] - TRMD市净率(P/B)为0.79 显著低于行业平均1.40 过去一年P/B区间为0.61-1.86 中位数0.89[5] - TRMD市销率(P/S)为1.22 低于行业平均1.51[6] - TRMD市现率(P/CF)为2.73 显著低于行业平均4.77 过去一年P/CF区间为1.94-4.43 中位数2.59[7] 投资价值判断 - 多项估值指标显示TRMD目前可能被低估[8] - 结合盈利前景 TRMD当前具有较高投资价值[8]