人物经历 - Brendan出生于宾夕法尼亚州，2009年在斯坦福大学完成有机合成领域博士学位 [1] - 2009 - 2013年在大型制药公司默克工作 [1] - 在加州理工学院任职前曾在生物技术公司包括初创企业（Theravance/Aspira）工作 [1] - 作为1200 Pharma从加州理工学院分拆出来的首位员工和联合创始人，为公司获得了八位数的重大投资 [1] 投资情况 - Brendan是活跃投资者，关注市场趋势，尤其关注生物技术股票 [1] - 分析师持有梯瓦制药（TEVA）的股票、期权或其他衍生品的多头头寸 [2]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度调整后每股收益和营收超预期，但同比有所下降，各业务板块表现不一，2025年业绩指引低于预期致股价下跌 [1][2][21] 第四季度业绩情况 整体业绩 - 调整后每股收益71美分，超Zacks共识预期的70美分，但同比下降29% [1] - 营收42.3亿美元，超Zacks共识预期的41亿美元，但同比下降5%，主要因上年同期收到赛诺菲5亿美元一次性预付款 [2] 美国业务 - 美国部门销售额19.8亿美元，同比下降13%，未达Zacks共识预期和模型预期，主要受赛诺菲预付款影响 [3] - 仿制药/生物类似药产品收入6.74亿美元，同比增长1%，主要因诺和诺德糖尿病药物Victoza仿制药推出和罗氏Rituxan仿制药收入增加，但未达Zacks共识预期和模型预期 [4] - 亨廷顿舞蹈病药物Austedo销售额5.18亿美元，同比增长27%，超Zacks共识预期和模型预期 [6] - 偏头痛药物Ajovy销售额6300万美元，同比增长11%，超Zacks共识预期和模型预期，市场份额从25.7%升至29.6% [6][7] - 抗精神病药物Uzedy销售额4300万美元，上年同期为900万美元 [7] - 多发性硬化症药物Copaxone销售额6300万美元，同比下降13%，超Zacks共识预期和模型预期 [8] - Bendeka和Treanda组合销售额4100万美元，同比下降21%，受仿制药侵蚀影响 [8] - Anda分销收入4.02亿美元，同比增长2% [9] 欧洲和国际市场业务 - 欧洲部门营收13.5亿美元，报告基础上同比增长1%，固定汇率基础上下降2%，超Zacks共识预期和模型预期 [11] - 欧洲仿制药收入按固定汇率计算增长5%至9.79亿美元，Copaxone销售额下降11%至5000万美元，Ajovy销售额按固定汇率计算增长28%至5800万美元 [12] - 国际市场部门销售额6.61亿美元，同比增长10%，固定汇率基础上增长17%，超Zacks共识预期和模型预期 [13] 其他业务 - 其他部门营收2.41亿美元，报告和固定汇率基础上同比均下降2% [14] 利润率情况 - 调整后毛利率为54.8%，同比下降340个基点，主要因2023年收到赛诺菲预付款和Copaxone收入下降 [15] - 调整后研发费用同比增长9%至2.48亿美元，销售和营销支出同比增长7%至6.5亿美元，一般和行政费用同比增长4%至3.02亿美元 [16] - 调整后营业收入同比下降24%至11.7亿美元，调整后营业利润率下降710个基点至27.6% [16] 2024财年业绩情况 - 营收165.4亿美元，报告基础上同比增长4%，固定汇率基础上增长6%，超指引范围 [17] - 调整后摊薄每股收益2.49美元，在指引范围内 [17] 2025年业绩指引 - 预计总营收在168 - 174亿美元之间，Zacks共识预期为169.4亿美元 [18] - 预计Austedo销售额在19 - 20.5亿美元之间，Ajovy销售额约6亿美元，Copaxone收入约3.7亿美元，Uzedy收入约1.6亿美元 [18] - 预计调整后每股收益在2.35 - 2.65美元之间，低于Zacks共识预期的2.76美元，调整后税率预计在15 - 18%之间 [19] - 预计调整后营业收入在41 - 46亿美元之间，调整后EBITDA在45 - 50亿美元之间，自由现金流在17 - 21亿美元之间，资本支出约5亿美元 [20] 股价表现 - 周三公司股价下跌13.9%，尽管第四季度盈利和营收超预期，但2025年销售和利润指引低于预期 [21] - 过去三个月公司股价上涨0.5%，行业增长1% [21] 生物类似药管线情况 - 阿柏维Humira生物类似药Simlandi于2024年2月获批并于5月推出 [5] - 强生Stelara生物类似药Selarsdi于2024年4月获批，预计2025年第一季度推出 [5] - 安进骨药Prolia生物类似药候选药物TVB - 009P的申请于2024年10月获FDA受理，预计2025年下半年出结果 [5] Zacks排名情况 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [22]

文章核心观点 - 周三梯瓦制药工业公司股价下跌 公司第四季度财报虽有积极增长但2025年指引令投资者失望[1] 股价表现 - 周三梯瓦制药股价下滑 截至美国东部时间下午1点15分 公司股价下跌13.5% 同期标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.5%和0.9%[1] 财务数据 - 2024财年第四季度公司销售额为42亿美元 2024财年销售额为165亿美元 高于2023年的159亿美元 略超预期 得益于偏头痛 亨廷顿病和精神分裂症药物的销售表现好于预期[2] - 第四季度每股收益为0.71美元 较2023年第四季度的1.00美元大幅下降 但略高于预期的0.70美元[2] - 公司给出的2025年每股收益预测区间上限为2.65美元 远低于预期的2.76美元[3] 未来展望 - 公司正处于“向增长转型战略”中 需继续执行关键举措 包括降低成本的重组工作 专注仿制药业务以及推进研发管线 但研发工作无成功保证和明确时间表[4] - 公司有一些处于后期试验阶段的关键药物 如针对溃疡性结肠炎和克罗恩病的药物 虽前景看好但仍面临挑战[5]

文章核心观点 周三美国股市尾盘走低，纳斯达克综合指数下跌约1%，各行业板块表现不一，大宗商品有涨有跌，欧洲和亚洲部分市场有不同程度涨跌，部分公司因不同事件股价出现大幅波动 [1] 美国股市表现 - 道琼斯指数下跌0.16%，至44,778.55 [1] - 纳斯达克指数下跌1%，至19,537.19 [1] - 标准普尔500指数下跌0.54%，至6,034.67 [1] 行业板块表现 - 消费必需品板块周三上涨0.7% [1] - 信息技术板块周三下跌1.9% [1] 商品市场表现 - 石油价格下跌1.5%，至每桶72.62美元 [5] - 黄金价格上涨0.1%，至每盎司2,768.60美元 [5] - 白银价格上涨1.8%，至每盎司31.425美元 [5] - 铜价上涨0.8%，至每磅4.2800美元 [5] 国际市场表现 - 欧洲股市多数上涨，欧元区STOXX 600指数上涨0.50% [6] - 德国DAX 40指数上涨0.97% [6] - 法国CAC 40指数下跌0.32% [6] - 西班牙IBEX 35指数上涨1.09% [6] - 伦敦富时100指数上涨0.28% [6] - 亚洲市场周三收高，日本日经225指数上涨1.02% [7] - 印度孟买Sensex指数上涨0.83% [7] 经济数据 - 12月美国商品贸易逆差增至创纪录的1221.1亿美元 [8] - 12月美国批发库存环比下降0.5%，至8980亿美元 [10] - 最近一周美国原油库存增加346.3万桶 [2][10] 公司股价变动 - Signing Day Sports股价飙升128%，至4.41美元，该公司执行股票购买协议收购Swifty Global多数股本 [9] - Ranpak Holdings股价上涨30%，至7.47美元，该公司宣布同意发行至多1872万份认股权证 [9] - Nextracker股价上涨20%，至47.37美元，该公司公布超预期第三季度财报并上调2025财年GAAP每股收益指引 [9] - Teva Pharmaceutical股价下跌13%，至18.78美元，受第四季度财报影响 [9] - Manhattan Associates股价下跌24%，至224.87美元，因2025财年业绩指引疲软 [9] - Packaging Corporation股价下跌9%，至218.99美元，该公司公布喜忧参半的第四季度财报 [9]

文章核心观点 公司将在2025年1月29日8:00 AM ET召开2024年第四季度财报电话会议，介绍2024年业绩表现及2025年展望，并回顾2023年制定的“向增长转型”战略及2024年完成情况 [1][4][5] 会议基本信息 - 会议时间为2025年1月29日8:00 AM ET [1] - 参会公司人员包括高级副总裁Christopher Stevo、总裁兼首席执行官Richard Francis、研发主管兼首席医疗官Eric Hughes、首席财务官Eli Kalif [1] - 参会电话会议人员包括来自Evercore ISI、美国银行、Piper Sandler、巴克莱、瑞银、汇丰银行、杰富瑞、摩根大通的人员 [1] 会议流程 - 运营商Alex欢迎参会者并介绍将协调会议，随后将主持权交给投资者关系高级副总裁Chris Stevo [2] - Chris Stevo提醒将在电话会议中做出前瞻性陈述，之后将主持权交给Richard Francis [3] - Richard Francis感谢参会者，并表示将介绍2024年业绩表现及2025年展望，还将回顾“向增长转型”战略及2024年完成情况 [4][5] 公司战略 - 2023年制定“向增长转型”战略，基于四个支柱：推动增长引擎、加强创新、打造可持续仿制药巨头、聚焦业务 [5]

文章核心观点 - 介绍梯瓦制药2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司股价表现 [1][2][3] 营收与每股收益情况 - 2024年第四季度营收42.3亿美元，同比下降5.1%，比Zacks共识预期的41亿美元高出3.13% [1] - 同期每股收益0.71美元，去年同期为1美元，比共识预期的0.70美元高出1.43% [1] 股价表现 - 过去一个月，梯瓦制药股价回报率为 -2.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +1.7% [3] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 各地区及产品营收情况 - 欧洲AJOVY营收5800万美元，高于四位分析师平均预期的5557万美元，同比增长28.9% [4] - 欧洲仿制药营收9.79亿美元，高于四位分析师平均预期的9.6762亿美元，同比增长4.4% [4] - 美国其他业务营收1.71亿美元，高于四位分析师平均预期的1.4265亿美元，同比下降72.3% [4] - 国际市场AJOVY营收2200万美元，低于四位分析师平均预期的2358万美元，同比增长69.2% [4] - 国际市场其他业务营收1.26亿美元，高于四位分析师平均预期的7198万美元，同比增长103.2% [4] - 欧洲营收13.5亿美元，高于四位分析师平均预期的12.6亿美元，同比增长0.7% [4] - 美国营收19.8亿美元，低于四位分析师平均预期的20.1亿美元，同比下降16.5% [4] - 国际市场营收6.61亿美元，高于四位分析师平均预期的6.0371亿美元，同比增长31.7% [4] - 美国仿制药营收6.74亿美元，低于四位分析师平均预期的8.4037亿美元，同比下降10.6% [4] - 美国COPAXONE营收6300万美元，高于四位分析师平均预期的5288万美元，同比下降19.2% [4] - COPAXONE总营收1.22亿美元，高于三位分析师平均预期的1.1632亿美元，同比下降13.5% [4] - 向第三方销售原料药营收1.45亿美元，高于两位分析师平均预期的1.4024亿美元，同比下降5.2% [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总收入达165亿瑞士法郎 同比增长9% 达到预期上限[8] - 调整后EBITDA为48亿瑞士法郎 同比增长9%[8] - 非GAAP每股收益2.49美元 同比增长10%[8] - 自由现金流21亿瑞士法郎 同比增长10%[8] - 净债务与EBITDA比率接近3倍[8] - 2025年收入指引168-174亿瑞士法郎 同比增长2-5%[55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 创新药业务：AUSTEDO销售额17亿瑞士法郎 增长36%[10] - 创新药业务：AJOVY销售额5亿瑞士法郎 增长18%[10] - 仿制药业务：销售额95亿瑞士法郎 增长11%[10] - API业务：增长3%[10] - 生物类似药：计划2025-2027年在美国推出7个产品 在欧洲推出4个产品[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：AUSTEDO销售额16.42亿瑞士法郎 增长34%[11] - 欧洲市场：仿制药业务增长6%[22] - 国际市场：仿制药业务增长15%[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大战略支柱：增长引擎、创新升级、可持续仿制药、业务聚焦[5] - 创新管线：Olanzapine预计2026年上市 ICS SABA和DARE预计2027年上市[17] - TL1A抗体DUBEKTOG与赛诺菲合作开发 已进入III期临床[27] - 生物类似药战略：建立广泛产品组合 目前已有18个资产[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2027年实现5%的复合年增长率[8] - 面临IRA法案带来的美国市场挑战[54] - 外汇波动对公司业绩产生影响 47%收入以非美元货币计价[52] - 信用评级机构近期上调公司评级展望[51] 其他重要信息 - 2023年Q4收到赛诺菲5亿美元预付款 对2024年业绩产生积极影响[39] - 正在进行API业务剥离流程[43] - 2024年诉讼支出5.22亿美元 同比增加5700万美元[48] 问答环节所有的提问和回答 关于EBITDA前景 - 与赛诺菲分摊TL1A项目开发成本[67] - 继续投资增长引擎和管线 同时关注资本配置效率[69] - 预计研发支出占收入比重将超过6%[71] 关于仿制药业务 - 计划通过16个复杂仿制药和生物类似药上市抵消Revlimid收入下降[94] - 美国市场Revlimid收入主要集中在Q2和Q3[140] - 预计2025-2026年推出16个复杂仿制药[60] 关于TL1A项目 - 900mg剂量在临床试验中表现优异[117] - 正在与赛诺菲合作制定III期开发计划[127] - 该药物具有治疗多种适应症的潜力[30] 关于资本配置 - 优先偿还债务 其次投资增长引擎和管线[25] - 关注神经科学和免疫学领域业务拓展[124] - 罕见疾病也是潜在拓展方向[126]

业绩总结 - Teva在2024财年的总收入为165亿美元，同比增长4.4%[70] - 2024年第四季度总收入为42.29亿美元，同比下降5.1%[70] - 2024年净收入为-1,639百万美元，较2023年的-559百万美元显著下降[95] - 2024年每股收益为-1.45美元，较2023年的-0.50美元下降[95] - 2024年自由现金流为2,068百万美元，较2023年的2,387百万美元下降[93] 用户数据 - AUSTEDO®在美国的收入较2023年增长34%[9] - UZEDY®在2024年的收入为1.17亿美元，较预期的1亿美元增长17%[9] - UZEDY在2024年第四季度的美国收入为4300万美元，同比增长387%[20] - FY-24美国市场收入为31.38亿美元，同比增长15%[33] - FY-24欧洲市场收入为36.64亿美元，同比增长6%[33] - FY-24国际市场收入为39.26亿美元，同比增长15%[33] 新产品和新技术研发 - Teva在2024年实现了11%的全球仿制药增长，主要得益于新产品的推出[31] - 2024年AUSTEDO预计收入为1,688百万美元，2025年预计收入为1,900-2,050百万美元[75] - 2024年AJOVY预计收入为507百万美元，2025年预计收入约为600百万美元[75] - 2024年UZEDY预计收入为117百万美元，2025年预计收入约为160百万美元[75] - 2024年COPAXONE预计收入为503百万美元，2025年预计收入约为370百万美元[75] 财务状况 - 2024年总债务为178亿美元，净债务为145亿美元[74] - 2024年非GAAP营业收入为41.09亿美元，同比下降0.7%[70] - 2024年调整后EBITDA为4,781百万美元，较2023年的4,818百万美元略有下降[93] - 2024年运营收入为-303百万美元，较2023年的433百万美元显著下降[95] - 2024年净债务与EBITDA的比率为3.03倍[130] 未来展望 - 2024年调整后的EBITDA预计增长9%[13] - Teva的非GAAP每股收益预计在2024年增长10%[13] - 2024财年第一季度的总收入为3,819百万美元，较2023财年第四季度下降14.3%[108] - 2024财年第四季度的总收入预计为4,229百万美元，较2023财年第四季度下降5.1%[110] 信用评级 - Teva的信用评级获得Fitch的升级，S&P和Moody's的展望也被上调[9]

营收情况 - 2024年全年营收165亿美元，按当地货币计算较2023年增长6%；第四季度营收42亿美元[2][5][8] - 2024年第四季度营收42.29亿美元，同比下降5%，主要因2023年收到5亿美元预付款，部分被创新产品、仿制药及产品权利销售的收入增长抵消[26][27] - 2024年第四季度净营收42.29亿美元，2023年同期为44.57亿美元；2024年全年净营收165.44亿美元，2023年为158.46亿美元[110] - 2024年第四季度美国市场营收19.75亿美元，同比下降13%，主要因2023年收到5亿美元预付款，部分被创新产品和产品权利销售收入增长抵消[45][46] - 2024年第四季度美国市场仿制药（包括生物仿制药）收入6.74亿美元，同比增长1%，主要因利拉鲁肽注射液和Truxima收入增长，部分被来那度胺胶囊和硫酸沙丁胺醇吸入气雾剂收入下降抵消[47][49] - 2024年第四季度美国市场AJOVY收入6300万美元，同比增长11%，处方总数市场份额从25.7%升至29.6%[56] - 2024年第四季度美国市场AUSTEDO收入5.18亿美元，同比增长27%[57] - 2024年第四季度美国市场BENDEKA和TREANDA收入4100万美元，同比下降21%[61] - 2024年第四季度美国市场COPAXONE收入6300万美元，同比下降13%[62] - 2024年第四季度美国市场Anda第三方产品收入4.02亿美元，同比增长2%[63] - 2024年第四季度欧洲市场收入13.53亿美元，同比增长1%，当地货币收入下降2%[70] - 2024年第四季度国际市场收入6.61亿美元，同比增长10%，当地货币收入增长17%[85] - 2024年第四季度国际市场总营收6.61亿美元，较2023年同期增长10%，其中仿制药营收4.97亿美元，下降2%；AJOVY营收2200万美元，增长16%；COPAXONE营收900万美元，下降25%；AUSTEDO营收700万美元，增长50%；其他营收1260万美元，增长112%[88] - 2024年第四季度其他业务营收2.41亿美元，较2023年同期下降2%，其中API销售1.45亿美元，与2023年同期持平[100] - 2024年全年美国、欧洲和国际市场营收分别为80.34亿、51.03亿和24.63亿美元，较2023年分别增长4%、5%和5%[135] - 2024年第四季度美国、欧洲和国际市场营收分别为19.75亿、13.53亿和6.61亿美元，较2023年分别下降13%、增长1%和增长10%[142][144][145] - 2024年全年美国市场AUSTEDO营收16.42亿美元，同比增长34%；欧洲市场AJOVY营收2.16亿美元，同比增长34%；国际市场Austedo营收4600万美元，同比增长199%[147][149][150] 利润情况 - 2024年GAAP每股亏损1.45美元，非GAAP摊薄后每股收益2.49美元；第四季度GAAP每股亏损0.19美元，非GAAP摊薄后每股收益0.71美元[2] - 2024年第四季度毛利润21.2亿美元，同比下降12%，毛利率为50.1%；非GAAP毛利润23.19亿美元，同比下降11%，非GAAP毛利率为54.8%[28] - 2024年第四季度运营亏损2900万美元，运营亏损占营收的0.7%；非GAAP运营收入11.68亿美元，非GAAP运营利润率为27.6%[32] - 2024年第四季度净亏损2.17亿美元，每股亏损0.19美元；非GAAP净利润8.16亿美元，非GAAP摊薄后每股收益0.71美元[37][38] - 2024年第四季度美国市场毛利润10.97亿美元，同比下降24%，利润率降至55.6%[64][65] - 2024年第四季度欧洲市场毛利润7.92亿美元，同比增长1%，利润率升至58.6%[78] - 2024年第四季度国际市场毛利润3.46亿美元，较2023年同期增长16%，毛利率从49.8%提升至52.3%[94][95] - 2024年第四季度国际市场利润1.41亿美元，较2023年同期增长30%[97] - 2024年净利润亏损19.59亿美元，2023年亏损6.15亿美元[117] - 2024年GAAP毛利润80.64亿美元，毛利率48.7%；非GAAP毛利润88.14亿美元，毛利率53.3%[123][125] - 2024年GAAP运营亏损3.03亿美元，运营利润率 -1.8%；非GAAP运营收入43.29亿美元，运营利润率26.2%[127] - 2024年EBITDA为7.5亿美元，调整后EBITDA为47.81亿美元[128] - 2024年非GAAP税率为15.3%，2023年为13.0%[120] - 2024年GAAP摊薄每股收益为 -1.45美元，非GAAP摊薄每股收益为2.49美元[120] - 2024年全年美国、欧洲和国际市场利润分别为22.96亿、15.75亿和4.4亿美元，较2023年分别下降4%、增长7%和下降5%[140] - 2024年全年公司合并运营亏损3.03亿美元，2023年为盈利4.33亿美元；合并税前亏损12.84亿美元，2023年为亏损6.24亿美元[140] - 2024年第四季度公司合并运营亏损2900万美元，2023年为盈利7.55亿美元；合并税前亏损2.47亿美元，2023年为盈利5.07亿美元[137][138] 现金流情况 - 2024年经营活动产生的现金流为12.47亿美元，自由现金流为20.68亿美元；第四季度经营活动产生的现金流为5.75亿美元，自由现金流为7.9亿美元[2][22][23] - 2024年第四季度经营活动产生的现金流为5.75亿美元，自由现金流为7.9亿美元，均低于2023年同期[41][42] - 2024年经营活动产生的净现金为12.47亿美元，2023年为13.68亿美元[118] - 2024年投资活动产生的净现金为7.92亿美元，2023年为9.68亿美元[118] - 2024年融资活动使用的净现金为17.91亿美元，2023年为19.13亿美元[118] - 2024年末现金及现金等价物余额为33亿美元，2023年末为32.26亿美元[115] - 2024年全年自由现金流为20.68亿美元，2023年为23.87亿美元[154] - 2024年第四季度自由现金流为7.9亿美元，2023年为14.86亿美元[152] 产品营收情况 - 2024年奥斯特多（AUSTEDO）营收超16亿美元，阿乔维（AJOVY）全球年收入5.07亿美元，按当地货币计算较2023年增长18%，乌泽迪（UZEDY）营收1.17亿美元[5] - 2024年仿制药业务各板块均增长，美国增长15%，欧洲增长6%，国际市场增长15%[5] 2025年展望 - 2025年展望：营收168 - 174亿美元，非GAAP营业收入41 - 46亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润45 - 50亿美元，非GAAP摊薄后每股收益2.35 - 2.65美元，自由现金流16 - 19亿美元[6] - 2025年非GAAP展望：营收168 - 174亿美元，AUSTEDO营收19 - 20.5亿美元，AJOVY营收约6亿美元，UZEDY营收约1.6亿美元，COPAXONE营收约3.7亿美元，营业利润41 - 46亿美元，调整后EBITDA 45 - 50亿美元，财务费用约9亿美元，税率15% - 18%，摊薄后每股收益2.35 - 2.65美元，自由现金流16 - 19亿美元，资本支出约5亿美元[101] 业务管线进展 - 生物类似药管线扩展至18个资产，塞拉斯迪（SELARSDI）预计2025年第一季度在美国推出，首个内部开发的普罗力（Prolia）生物类似药正在美国和欧洲接受监管审查[5] - 杜瓦基图格（Duvakitug）2b期结果积极，预计2025年启动3期计划；奥氮平长效注射剂（olanzapine LAI）达到3期目标注射，预计2025年第二季度进行全面安全展示[5] 费用情况 - 2024年研发费用净额为9.98亿美元，较2023年增长5%；销售和营销费用为25.41亿美元，较2023年增长9%；一般和行政费用为11.61亿美元，与2023年持平[12][13] - 2024年第四季度研发费用2.48亿美元，同比增长9%，主要因神经科学、免疫学和免疫肿瘤学后期创新产品线投入增加[29] - 2024年第四季度销售和营销费用6.5亿美元，同比增长7%；一般和行政费用3.02亿美元，同比增长4%[30] - 2024年第四季度销售成本21.09亿美元，2023年同期为20.41亿美元；2024年全年销售成本84.81亿美元，2023年为82亿美元[110] - 2024年研发费用为9.98亿美元，2023年为9.53亿美元[112] - 2024年销售和营销费用为25.41亿美元，2023年为23.36亿美元[112] - 2024年商誉减值为12.8亿美元，2023年为7亿美元[112] - 2024年全年研发费用为9.74亿美元，较2023年的9.28亿美元增长5%[135] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司债务为177.83亿美元，较2023年的198.33亿美元减少，短期债务占比从8%升至10%，平均债务期限从6.0年降至5.5年[25] - 2024年末总资产为393.26亿美元，2023年末为434.79亿美元[115] - 2024年末总负债为339.46亿美元，2023年末为353.53亿美元[115][116] 产品上市情况 - 2024年2月24日，FDA批准SIMLANDI（阿达木单抗 - ryvk）注射液作为可互换生物仿制药用于多种疾病治疗，5月21日在美国上市[51] - AUSTEDO于2021年在中国和以色列、2022年在巴西上市，2024年2月宣布在中国的营销和分销战略合作伙伴关系，并继续在其他市场提交申请[92] - AJOVY在国际市场部分地区上市，2024年第四季度营收增长得益于现有市场的增长[90] 业务出售与剥离计划 - 公司计划于2025年4月1日出售日本业务，目前持有该业务51%股份[82][83] - 公司计划剥离API业务，以契合“转向增长”战略，但最终时间、结构及是否完成存在不确定性[99] 商誉减值与法律费用 - 2024年第四季度和全年，API报告单元分别记录2.8亿美元和12.8亿美元商誉减值费用[124] - 2024年法律和解及或有损失调整主要与欧洲委员会反垄断调查3.57亿美元法律费用和阿片类药物案件2.78亿美元和解准备金更新有关[121]

文章核心观点 2024年是梯瓦制药转型之年，连续第二年实现增长，关键创新产品和仿制药业务表现良好，研发管线取得进展；2025年公司预计在关键创新增长驱动因素上取得进一步进展，同时开展复杂仿制药和生物类似药业务 [3]。 2024年第四季度及全年亮点 财务数据 - 第四季度营收42亿美元，全年营收165亿美元 [1] - 第四季度GAAP每股亏损0.19美元，全年GAAP每股亏损1.45美元 [1] - 第四季度非GAAP摊薄后每股收益0.71美元，全年非GAAP摊薄后每股收益2.49美元 [1] - 第四季度经营活动产生的现金流5.75亿美元，全年经营活动产生的现金流12.47亿美元 [1] - 第四季度自由现金流7.9亿美元，全年自由现金流20.68亿美元 [1] 业务进展 - 关键创新产品AUSTEDO、AJOVY、UZEDY表现出色，AUSTEDO营收超16亿美元，AJOVY全球年收入5.07亿美元，UZEDY营收1.17亿美元 [5] - 仿制药业务各细分市场均增长，美国增长15%，欧洲增长6%，国际市场增长15% [5] - 推出多个首仿药，生物类似药管线扩展至18个资产 [5] - 抗TL1A药物duvakitug 2b期结果积极，预计2025年启动3期试验 [5] 2025年展望 财务预期 - 营收168 - 174亿美元 - 非GAAP经营收入41 - 46亿美元 - 调整后EBITDA 45 - 50亿美元 - 非GAAP摊薄后每股收益2.35 - 2.65美元 - 自由现金流16 - 19亿美元 [6] 业务预期 - 关键创新增长驱动因素取得进一步进展 - 推进复杂仿制药和生物类似药业务，有新产品推出 - 抗TL1A药物duvakitug进入3期试验 [3] 各业务板块表现 美国市场 - 第四季度营收19.75亿美元，同比下降13%，主要因2023年收到合作预付款，部分被创新产品和产品权销售收入抵消 [46] - 主要产品中，AUSTEDO营收增长27%，AJOVY增长11%，UZEDY有营收贡献，BENDEKA和TREANDA下降21%，COPAXONE下降13% [47] - 第四季度毛利润10.97亿美元，同比下降24%，利润率降至55.6% [63][64] - 第四季度利润5.69亿美元，同比下降42% [66] 欧洲市场 - 第四季度营收13.53亿美元，同比增长1%，当地货币计算下降2%，主要因2023年产品权销售收入较高，部分被仿制药、OTC产品和AJOVY收入抵消 [69] - 主要产品中，仿制药营收增长4%，AJOVY增长28%，COPAXONE下降11%，呼吸产品下降13% [71] - 第四季度毛利润7.92亿美元，同比增长1%，利润率升至58.6% [76] - 第四季度利润4.38亿美元，同比下降5%，主要因销售和营销费用增加 [77] 国际市场 - 第四季度营收6.61亿美元，同比增长10%，当地货币计算增长17%，主要因产品权销售收入和仿制药收入增加，部分被日本市场监管降价和仿制药竞争抵消 [83] - 主要产品中，AJOVY营收增长16%，AUSTEDO增长50%，COPAXONE下降25%，仿制药下降2% [85] - 第四季度毛利润3.46亿美元，同比增长16%，利润率升至52.3% [91][92] - 第四季度利润1.41亿美元，同比增长30%，主要因毛利润增加 [94] 其他业务 - 第四季度其他业务营收2.41亿美元，同比下降2%，API销售与2023年持平 [97] - 公司计划剥离API业务，以符合增长战略 [96]