财务数据和关键指标变化 - Q2营收27亿美元 同比增长31% [6][10] - GMV达880亿美元 同比增长31% 欧洲GMV增长49% [47][48] - 自由现金流利润率16% 连续11个季度为正 [6][59] - 支付渗透率64% 同比提升3个百分点 [23][52] - Shop Pay GMV增长65%至270亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 线下业务GMV增长29% 加拿大鹅等大品牌加入平台 [5][34] - B2B业务GMV增长101% 签约Boart Longyear等工业客户 [6][40] - 国际业务GMV增长42% 欧洲表现突出 [6][36] - Shop应用原生GMV增长140% 登录量增长46% [27] - AI产品Sidekick帮助商家实时分析客户流失等数据 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场加速增长 各垂直领域全面增长 [44] - 欧洲GMV增速超当地电商市场4-5倍 [45] - 亚太地区表现强劲但未详细披露数据 [80] - 跨境GMV占比稳定在15% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Universal Cart和CheckoutKit布局AI电商 [14][15] - 新增16个支付市场 推出多实体支持功能 [23] - 与微软Copilot等AI平台合作 构建Agentic Commerce生态 [15][95] - 通过Commerce Components模块化服务吸引星巴克等大客户 [100] - 扩展至采矿服务等新垂直领域 扩大TAM [40][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未观察到关税导致的消费提前 [71][72] - 商家普遍提价应对通胀 但需求保持韧性 [62] - 预计Q3营收增速中高20%区间 自由现金流利润率中高 teens [63][66] - 认为Agentic Commerce将改变搜索电商格局 [105] 其他重要信息 - 将用现金偿还9.2亿美元可转债 [67] - Q2运营费用占比降至38% 营销投入增加 [56][64] - 订阅解决方案MRR增长9% Plus计划占比35% [53] 问答环节所有的提问和回答 国际扩张进展 - 已新增60个支付市场 资本服务进入德国/荷兰 仍有扩展空间 [77][78] 长期增长算法 - 产品创新+TAM扩张支撑25-30%增速潜力 [84][87] AI电商商业化 - Universal Cart等产品已上线 微软Copilot已接入 [93][95] 企业级定价策略 - 坚持GMV分成模式 通过模块化服务吸引大客户 [99][101] 采矿服务用例 - 工业客户通过B2B功能实现供应链数字化 [110][111] 营销投入回报 - 模型持续优化 但未披露具体投资回报率 [115][117] 大客户获取策略 - 产品优势+SI合作+标杆案例共同驱动 [122][125] AI流量趋势 - 过早判断渠道份额变化 但已做好基础设施准备 [129]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收达27亿美元 同比增长31% [5][8] - 自由现金流利润率16% [5][8] - GMV同比增长31%至880亿美元 欧洲市场GMV增长49% [46] - 支付渗透率提升至64% 同比上升3个百分点 [22][49] - 订阅解决方案收入增长17% MRR同比增长9% Plus计划占比35% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 线下业务GMV增长29% 主要来自大型零售商加入平台 [4][29] - B2B业务GMV增长101% [5] - Shop Pay GMV增长65%至270亿美元 [25] - Shop应用原生GMV同比增长140% [26] - 分期付款GMV增长38% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场加速增长 美国表现突出 [43][44] - 欧洲市场GMV增长42% 加速于Q1 [5][34] - 跨境GMV占比稳定在15% [34][60] - 亚太地区表现强劲但未详细披露数据 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Shopify Catalog、Universal Cart、Checkout Kit三大AI商务基础设施 [11][12][13] - 新增多实体支持功能 简化全球商户运营 [22] - 推出USDC稳定币支付选项 与Coinbase合作完善加密支付功能 [23][24] - 通过Commerce Components模块化服务吸引大型企业 [98][99] - 持续拓展欧洲市场 在德国、荷兰推出Shopify Capital服务 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商户通过提价应对通胀 未观察到关税政策实质性影响 [60][61] - 认为AI代理商务将重塑电商格局 已提前布局相关基础设施 [91][92] - 强调业务模式韧性 商户成功与平台增长形成正向循环 [41][42] - 预计Q3收入增速维持20%+中高位区间 自由现金流利润率保持15%+ [61][64] 其他重要信息 - 11月将兑付9.2亿美元可转债 全部使用现金结算 [66] - 新签Starbucks、Canada Goose、Burton等标志性品牌 [9][32] - Sidekick AI助手帮助商户优化库存、分析客户流失等核心运营指标 [16][17][18] - 推出AI店铺生成器 支持通过自然语言描述快速建站 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 国际扩张进展及未来机会 - 已新增16个支付市场 多币种支持扩展至20国 欧洲产品适配度持续提升 [75][76] - 国际增长来自产品本地化与渠道协同 仍处扩张早期阶段 [77][78] 问题: 长期增长算法展望 - 多元化增长杠杆包括企业级客户、B2B、国际扩张等新赛道 [83][84] - 产品创新与商户成功形成飞轮效应 支撑持续增长 [85][86] 问题: AI商务产品商业化时间表 - 核心产品已上线 Microsoft Copilot等合作伙伴已接入 [90][91] - 强调商户品牌资源是差异化优势 不依赖单一AI平台 [103][104] 问题: 采矿服务等新兴垂直领域机会 - B2B业务拓展至工业等新领域 扩大TAM并增强业务稳定性 [107][108] - 传统行业数字化需求强烈 平台技术优势明显 [109][110] 问题: 绩效营销投入回报 - 模型持续优化 ROI符合预期 投入侧重全品类而非特定细分 [115][116] - 同比增幅部分源于去年测试期基数较低 [117][118] 问题: 企业客户获取策略 - 产品价值与生态优势是核心 系统集成商合作增强覆盖 [122][123] - 标杆客户示范效应显著 模块化服务降低采用门槛 [125][126] 问题: AI流量趋势观察 - 准备度高于预测精度 基础设施先行确保商户触达能力 [129][130] - 历史证明公司善于捕捉新兴渠道红利 [104][130]

财报核心表现 - 第二季度营收增长31%至26.80亿美元，超过分析师预期的25% [1][2] - 商品交易总额(GMV)达878.37亿美元，去年同期为672.45亿美元 [2] - 自由现金流为4.22亿美元，自由现金流利润率保持16% [2] - 所有区域GMV和营收增速均环比加快，增长全面加速 [1][2] 财务指标亮点 - 月度经常性收入(MRR)达1.85亿美元，去年同期为1.69亿美元 [2] - 毛利润达13.02亿美元，去年同期为10.45亿美元 [2] - 营业利润达2.91亿美元，去年同期为2.41亿美元 [2] - 欧洲市场表现尤为强劲，在恒定汇率基础上GMV增长42% [2] 业绩展望与市场反应 - 第三季度营收增长率预计达25%-30%，高于分析师预期的22% [2] - 第三季度毛利润增长率预计为20%-25%，超过市场共识预期的17% [2] - 第三季度自由现金流利润率预计达15%-20%区间 [2] - 股价在美股盘前大幅上涨，一度飙升17% [1][3] 增长驱动因素 - 从首次创业的新人到全球品牌，各类规模商户都选择通过Shopify拓展业务 [2] - 营收增长可能源于大型商户入驻平台，而非消费者为规避关税提前购物 [3] - 北美、欧洲和亚太地区均实现增长加速 [2]

公司业绩表现 - Shopify第二季度每股收益0.35美元，超出市场预期的0.28美元，同比增长34.6% [1] - 季度营收达26.8亿美元，超出预期5.47%，同比增长30.7% [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，四次超过营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 公司股价年初至今上涨19.4%，同期标普500指数涨幅7.1% [3] - 当前Zacks评级为"强力买入"(Rank 1)，预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0.35美元，营收26.3亿美元 [7] - 当前财年预期每股收益1.40美元，营收108.6亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现积极态势 [6] 行业比较 - 所属互联网服务行业在Zacks 250多个行业中排名后38% [8] - 同行业公司Marchex预计季度每股亏损0.01美元，营收1244万美元(同比增长3.1%) [9][10]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为27亿美元，同比增长31%[9] - 2024年总收入为2360亿美元，同比增长24%[84] - 2024年毛利为45亿美元，毛利率为52.6%[93] - 2024年自由现金流为16亿美元，自由现金流率为18%[94] - 2024年第二季度月度经常性收入(MRR)为1.85亿美元，五年复合年增长率为27%[90] 用户数据 - 自2017年推出以来，Shopify的累计商品交易总额（GMV）达到2520亿美元[29] - 2024年GMV为750亿美元，同比增长50%[30] - 2024年全球独特在线购物者超过8.75亿[9] - 2024年线下GMV超过1000亿美元[71] - 2024年国际收入占总收入的30%[77] 市场表现 - Shopify在美国电子商务市场的份额超过12%[9] - 2024年线下收入为5.88亿美元，同比增长33%[69] - 2024年线下GMV增长率为5倍，相较于2019年[73] - 2024年第二季度，北美地区的收入占比为63%，EMEA为21%，拉丁美洲为1%，加拿大为5%，亚太地区为10%[76] 新产品与技术研发 - 预计未来将推出100到150个新产品功能和更新[24] - 2024年Shopify支付的渗透率达到62%[88] 费用与现金流 - GAAP运营费用在Q2'23达到2471百万美元，随后在Q3'23和Q4'23分别降至779百万美元和773百万美元[124] - 调整后的运营费用在Q2'23为698百万美元，占收入的41%[124] - 自由现金流在Q4'23为446百万美元，较Q3'23的276百万美元显著增长[125] - 自由现金流率在Q4'23达到21%，相比于Q3'23的16%有所提升[125] - Q1'24的净现金流入为238百万美元，较Q4'23的448百万美元有所下降[125] 未来展望 - Q2'24的自由现金流预计为333百万美元，较Q1'24的232百万美元有所增长[125] - Q1'25的GAAP运营费用预计为966百万美元，较Q4'24的887百万美元有所上升[124]

公司业绩与市场表现 - Shopify盘前股价涨幅扩大至17% [1] - 公司预计第三季度营收同比增速将达到25%-29% [1]

格隆汇8月6日｜Shopify第二季度营收26.8亿美元，市场预估25.5亿美元；订阅收入6.56亿美元，市场预 估6.591亿美元；营业利润2.91亿美元，市场预估2.477亿美元。 ...

收入表现 - 第二季度总收入为26.8亿美元，同比增长31.0%[13] - 第二季度订阅解决方案收入为6.56亿美元，同比增长16.5%[13] - 第二季度商家解决方案收入为20.24亿美元，同比增长36.6%[13] - 2025年第二季度，公司总营收为26.80亿美元，其中美国市场贡献17.03亿美元，占比63%[85] - 2025年第二季度总营收26.80亿美元，其中美国市场占17.03亿美元（63%）；上半年总营收50.40亿美元，美国市场占32.03亿美元（64%）[85] 利润表现 - 第二季度毛利润为13.02亿美元，同比增长24.6%[13] - 第二季度运营收入为2.91亿美元，同比增长20.7%[13] - 第二季度净收入为9.06亿美元，同比增长429.8%[13] - 2025年第二季度净利润为9.06亿美元，较2024年同期的1.71亿美元大幅增长[16] - 2025年上半年净利润为2.24亿美元，而2024年同期净亏损为1.02亿美元[16] - 2025年第二季度净利润为9.06亿美元，相比2024年同期的1.71亿美元大幅增长[16] - 2025年上半年净利润为2.24亿美元，而2024年同期净亏损为1.02亿美元[16] 每股收益 - 第二季度基本每股收益为0.70美元，去年同期为0.13美元[13] - 2025年第二季度，公司基本每股收益为0.70美元，稀释后每股收益为0.69美元[83] - 2025年第二季度，公司基本每股收益0.70美元，稀释后每股收益0.69美元；上半年基本每股收益0.17美元，稀释后每股收益0.17美元[83] 现金流 - 2025年第二季度经营活动产生的净现金为4.28亿美元，2024年同期为3.40亿美元[16] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为7.95亿美元，2024年同期为5.78亿美元[16] - 2025年第二季度经营活动产生的净现金为4.28亿美元，2024年同期为3.40亿美元[16] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为7.95亿美元，2024年同期为5.78亿美元[16] - 2025年第二季度购买有价证券支出14.64亿美元，2024年同期为18.34亿美元[16] 现金及等价物 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为15.42亿美元[12] - 截至2025年6月30日，公司现金、现金等价物及受限现金总额为15.42亿美元[16] - 截至2025年6月30日，现金、现金等价物及受限现金总额为15.42亿美元[16] 投资证券 - 截至2025年6月30日，可销售证券为42.78亿美元[12] - 截至2025年6月30日，公司债务证券总公允价值为57.62亿美元，较2024年12月31日的54.03亿美元增长6.6%[35][37] - 公司债务证券中，公允价值为44亿美元的证券将在一年内到期，占总额的84.1%[38] - 截至2025年6月30日，公司债务证券总公允价值为57.62亿美元，较2024年12月31日的54.03亿美元增长6.6%[35][37] - 2025年6月30日，按公允价值计量的可交易证券包含3900万美元应计利息，私人公司可转换票据包含8300万美元应计利息[35] 股权投资（可确定公允价值） - 公司持有的具有可确定公允价值的股权投资（包括Affirm、Global-E、Klaviyo）总价值从2024年末的31.83亿美元下降至2025年6月末的27.55亿美元，降幅13.5%[39] - 公司持有的权益证券（具有可确定公允价值）总价值从2024年末的31.83亿美元下降至2025年6月末的27.55亿美元，降幅13.4%[39] - 2025年上半年，公司权益证券（具有可确定公允价值）的未实现净损失为4.28亿美元，而2024年同期为5.03亿美元[39] 股权投资（无可确定公允价值） - 公司持有的无可确定公允价值的股权投资账面价值从2024年末的7.17亿美元增至2025年6月末的9.88亿美元，增长37.8%[40] - 在2025年第二季度和上半年，公司对无可确定公允价值的股权投资分别确认了1.65亿美元的公允价值未实现收益[41] - 公司持有的权益证券（无可确定公允价值）的账面价值从2024年末的7.17亿美元增至2025年6月末的9.88亿美元，增长37.8%[40] - 2025年上半年，公司对无可确定公允价值的权益投资确认了1.65亿美元的未实现收益，并进行了1500万美元的减值和未实现损失[41] 权益法投资（Flexport） - 公司权益法投资（Flexport）在2025年第二季度和上半年分别确认了2400万美元和4700万美元的亏损[42] - 2025年上半年，公司权益法投资Flexport导致亏损4700万美元，较2024年同期的8800万美元亏损有所收窄[42] 衍生金融工具 - 截至2025年6月30日，公司外汇远期合约和期权名义总价值为5.5亿美元，较2024年末的4.54亿美元增长21.1%[43] - 截至2025年6月30日，公司指定为套期保值的外汇衍生品工具实现净未实现收益800万美元，而2024年同期为净未实现损失300万美元[44] - 截至2025年6月30日，公司外汇远期和期权合约名义总价值为5.5亿美元，相关未实现净收益为800万美元[43][44] 特定投资（Klaviyo期权） - 公司持有的Klaviyo投资期权公允价值从2024年末的2.04亿美元下降至2025年6月末的1.32亿美元，降幅35.3%[46] - 公司持有的Klaviyo投资期权公允价值从2024年末的2.04亿美元下降至2025年6月末的1.32亿美元，2025年上半年确认未实现损失7200万美元[46] 应收款项 - 截至2025年6月30日，公司贸易及其他应收款项总额为3.5亿美元，其中应计利息为3900万美元[47] - 截至2025年6月30日，贸易及其他应收款项净额为3.5亿美元，其中应计利息为3900万美元[47] 贷款及垫款业务 - 截至2025年6月30日，贷款和商户预支现金净额为15.97亿美元，较2024年12月31日的12.24亿美元增长30.5%[49] - 2025年第二季度，公司从贷款服务中确认的利息和费用收入为6200万美元，同比增长44.2%[50] - 2025年上半年，公司向Shopify商户购买的贷款和商户预支现金总额为18亿美元，较2024年同期的13亿美元增长38.5%[49] - 截至2025年6月30日，贷款总额中逾期180天以上的部分为7700万美元，占总贷款额的5.3%，较2024年12月31日的4.4%有所上升[52] - 2025年上半年，贷款坏账拨备支出为7200万美元，较2024年同期的4600万美元增长56.5%[51] - 截至2025年6月30日，贷款和商户现金垫款净额为15.97亿美元，较2024年12月31日的12.24亿美元增长30.5%[49] - 2025年第二季度，公司从贷款服务中确认的利息和费用收入为6200万美元，同比增长44.2%；上半年为1.19亿美元，同比增长45.1%[50] - 截至2025年6月30日，贷款应收账款总额为14.44亿美元，其中应收利息2100万美元；2024年底总额为11.31亿美元，应收利息1500万美元[49] - 2025年上半年，公司向Shopify商户购买的贷款和商户现金垫款总额为18亿美元，较2024年同期的13亿美元增长38.5%[49] - 截至2025年6月30日，贷款损失准备金期末余额为1.38亿美元，上半年计提准备金7200万美元，净核销4400万美元[51] - 截至2025年6月30日，92.5%的商户贷款处于“当前”状态（逾期29天以内），逾期180天以上的贷款占比为5.3%[52] 无形资产与商誉 - 截至2025年6月30日，无形资产净账面价值为3600万美元，较2024年12月31日的2200万美元增长63.6%[55] - 截至2025年6月30日，商誉余额为4.91亿美元，较2024年12月31日的4.52亿美元增长8.6%[57] - 截至2025年6月30日，无形资产净账面价值为3600万美元，较2024年底的2200万美元增长63.6%[55] - 截至2025年6月30日，商誉余额为4.91亿美元，较2024年底的4.52亿美元增长8.6%，主要因收购产生[57] 递延收入 - 截至2025年6月30日，递延收入余额为4.21亿美元，其中长期部分为1.23亿美元[58] - 2025年第二季度，与非现金对价相关的递延收入确认了1200万美元[61] - 截至2025年6月30日，递延收入余额为4.21亿美元，其中长期部分为1.23亿美元[58] 债务 - 截至2025年6月30日，可转换优先票据的公允价值约为9.36亿美元，其净账面价值为9.19亿美元[66][67] - 2025年可转换优先票据的估计公允价值约为9.36亿美元，其净账面价值为9.19亿美元[66][67] 与Flexport的交易 - 公司与Flexport的联合营销协议在2025年第二季度和上半年分别确认了200万美元和400万美元的费用[70] - 截至2025年6月30日，公司对Flexport的可转换票据投资的公允价值为3.07亿美元[71] - 2025年第二季度和上半年，公司从Flexport可转换票据中分别确认了900万美元和1700万美元的利息收入[71] - 公司与Flexport的联合营销协议在2025年第二季度和上半年分别产生200万美元和400万美元费用[70] - 公司对Flexport的可转换票据投资公允价值为3.07亿美元，2025年第二季度和上半年分别产生900万美元和1700万美元利息收入[71] 股权激励 - 2025年第二季度股权激励费用为1.13亿美元，2024年同期为1.06亿美元[16] - 截至2025年6月30日，公司有4.721亿股股份被预留用于股权激励计划[72] - 2025年上半年，公司确认的股权激励费用总额为2.27亿美元，其中研发费用为1.59亿美元[75] - 2025年第二季度股权激励费用为1.13亿美元，2024年同期为1.06亿美元[16] - 截至2025年6月30日，公司有4.721亿股股份预留用于股权激励计划[72] - 2025年上半年，股票期权授予157.7868万股，加权平均行权价121.97美元；RSU授予237.6907万股，加权平均授予日公允价值107.54美元[73] - 2025年第二季度，基于股票的薪酬费用总额为1.13亿美元，其中研发费用占8000万美元[75] 其他综合收益 - 2025年上半年累计其他综合收益（损失）期末余额为500万美元，期内其他综合收益（税后净额）为1500万美元[76] 所得税 - 2025年第二季度递延所得税费用为9800万美元，2024年同期为200万美元[16] - 2025年第二季度和上半年，公司的所得税拨备分别为1.73亿美元和8500万美元[79] - 2025年第二季度递延所得税费用为9800万美元，2024年同期为200万美元[16] - 2025年第二季度和上半年，公司所得税拨备分别为1.73亿美元和8500万美元[79] 资产与权益总额 - 截至2025年6月30日，股东权益总额为121.24亿美元[12] - 截至2025年6月30日，总资产为145.61亿美元，较2024年底增长4.6%[12] 累计盈余/赤字 - 截至2025年6月30日，累计赤字转为累计盈余，金额为18.53亿美元[14] - 截至2025年6月30日，累计赤字转为累计盈余，金额为18.53亿美元[14] 交易和贷款损失拨备 - 2025年第二季度交易和贷款损失拨备为4400万美元，2024年同期为2600万美元[16] - 2025年第二季度交易和贷款损失拨备为4400万美元，2024年同期为2600万美元[16] 股权投资净收益 - 2025年第二季度股权投资净收益为6.82亿美元，而2024年同期净亏损为7600万美元[16] - 2025年第二季度股权投资净收益为6.82亿美元，而2024年同期净亏损为7600万美元[16] 收购活动 - 2025年3月，公司以5900万美元现金对价完成了对Vantage Discovery Inc.的100%股权收购[86] - 对Vantage Discovery的收购价格分配中，无形资产（收购的技术）公允价值为2000万美元，商誉为3900万美元[87] - 公司于2025年3月以5900万美元现金对价收购Vantage Discovery Inc.，收购价格分配中包括2000万美元无形资产和3900万美元商誉[86][87]

收入和利润（同比环比） - Shopify第二季度收入同比增长31%，达到26.8亿美元[1][3] - 第二季度营业利润2.91亿美元，同比增长21%[3][19] - 第二季度订阅解决方案收入6.56亿美元，同比增长17%[10][19] - 商家解决方案收入20.24亿美元，同比增长37%[10][19] 自由现金流和利润率 - 第二季度自由现金流利润率为16%，连续八个季度保持两位数增长[1][3] - 第二季度自由现金流4.22亿美元，去年同期为3.33亿美元[3][15] - Shopify的自由现金流和自由现金流利润率是非GAAP财务指标[23] - 自由现金流定义为经营活动产生的现金流减去资本支出[23] - Shopify不提供前瞻性非GAAP自由现金流利润率的对账信息[23] GMV表现 - 第二季度GMV同比增长31%，达到878.37亿美元[3] - 欧洲市场GMV按固定汇率计算增长42%[2] 管理层讨论和指引 - 公司预计第三季度收入将同比增长25%左右[9] - 公司预计第三季度自由现金流利润率将在15%-19%之间[9]

Benchmark将Shopify的目标价从125美元上调至140美元，维持"买入"评级。(格隆汇) ...