公司收购情况 - 2022年6月1日公司完成对TriState Capital的收购，交易价值14亿美元[28] - TriState Capital普通股股东每股获6美元现金和0.25股RJF普通股，其C系列可转换优先股按规定兑换比例转换为普通股并以每股30美元兑现，A、B系列优先股分别转换为RJF新的A、B系列优先股[29] - 收购TriState Capital时发行55.1万份RJF受限股票奖励，公允价值2800万美元作为收购对价[30] - 收购前借给TriState Capital的1.25亿美元贷款，收购日公允价值1.23亿美元作为收购对价[31] - TriState Capital收购总价14.08亿美元，收购资产公允价值140.89亿美元，承担负债公允价值132.1亿美元，商誉5.29亿美元[35] - 2022年6月1日至6月30日，TriState Capital净收入2900万美元，税前亏损1600万美元[37] - 2022年1月21日公司完成对Charles Stanley的收购，价格2.77亿英镑（约3.76亿美元）[38] - Charles Stanley收购总价3.76亿美元，收购资产公允价值24.35亿美元，承担负债公允价值22.23亿美元，商誉1.64亿美元[40] - 截至2022年6月30日的三个月和2022年1月21日至6月30日，Charles Stanley净收入分别为5700万美元和1.05亿美元，两个时期净亏损均不显著[42] - 2022年7月1日公司完成对SumRidge Partners的收购，将其整合到资本市场部门[58] 收购相关资产及负债公允价值情况 - TriState Capital收购的银行贷款未偿本金余额117亿美元，其中非PCD贷款113.6亿美元，PCD贷款3.37亿美元[48] - 2022年6月1日收购TriState Capital可辨认无形资产公允价值为1.97亿美元，1月21日收购Charles Stanley可辨认无形资产公允价值为8500万美元[51] - 核心存款无形资产采用贴现现金流法估计公允价值，客户关系采用多期超额收益法，商标采用免特许权使用费法[51] - 银行活期和储蓄存款公允价值等于收购日应付款项，定期存款采用贴现现金流法估计[53] - 其他应付款主要包括租赁负债和未融资贷款承诺公允价值，采用贴现现金流法计量[54] - 次级票据公允价值基于估值日的报价市场价格估计，FHLB预付款账面价值是公允价值的合理估计[55] 公司整体财务关键指标变化 - 2022年Q2净收入为27.82亿美元，2021年同期为26.13亿美元；2022年前9个月净收入为84.86亿美元，2021年同期为74.7亿美元[57] - 2022年Q2税前收入为4.83亿美元，2021年同期为4.24亿美元；2022年前9个月税前收入为15.75亿美元，2021年同期为12.52亿美元[57] - 截至2022年6月30日，按公允价值计量的资产总计134.39亿美元，负债总计5.37亿美元[60] - 2022年前九个月有效所得税税率为23.9%，高于2021财年的21.7%[185] 公允价值计量资产及负债情况 - 截至2021年9月30日，公司按公允价值计量的经常性资产总计116.37亿美元，其中Level 1为23.33亿美元，Level 2为91.85亿美元，Level 3为1.12亿美元，净调整为 - 0.87亿美元[61] - 截至2021年9月30日，公司按公允价值计量的经常性负债总计4.04亿美元，其中Level 1为1.83亿美元，Level 2为3.08亿美元，Level 3为0.01亿美元，净调整为 - 0.88亿美元[61] - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，购买日到期期限少于3个月的美国国债公允价值分别为61.9亿美元和35.5亿美元，被视为监管用途的现金及现金等价物[61] - 2022年第二季度，Level 3交易资产公允价值期初为1300万美元，期末为0；衍生资产期初为0，期末为200万美元；其他投资（私募股权）期初为2300万美元，期末为2700万美元；其他投资（所有其他）期初为3000万美元，期末为2400万美元；交易负债期初为 - 100万美元，期末为0；衍生负债期初为0，期末为 - 100万美元[65] - 2022年前六个月，Level 3交易资产公允价值期初为1400万美元，期末为0；衍生资产期初为0，期末为200万美元；其他投资（私募股权）期初为7500万美元，期末为2700万美元；其他投资（所有其他）期初为2300万美元，期末为2400万美元；交易负债期初为0，期末为0；衍生负债期初为 - 100万美元，期末为 - 100万美元[67] - 2021年第二季度，Level 3交易资产公允价值期初为500万美元，期末为1000万美元；衍生资产期初为0，期末为100万美元；其他投资（私募股权）期初为5200万美元，期末为6600万美元；其他投资（所有其他）期初为2300万美元，期末为2300万美元；交易负债期初为 - 100万美元，期末为0；衍生负债期初为 - 400万美元，期末为 - 400万美元[68] - 2021年前六个月，Level 3交易资产公允价值期初为500万美元，期末为1000万美元；衍生资产期初为0，期末为100万美元；其他投资（私募股权）期初为5200万美元，期末为6600万美元；其他投资（所有其他）期初为2300万美元，期末为2300万美元；交易负债期初为 - 100万美元，期末为0；衍生负债期初为 - 400万美元，期末为 - 400万美元[68] - 2022年第二季度，Level 3交易资产总损益为 - 100万美元，衍生资产为200万美元，其他投资（私募股权）为400万美元，其他投资（所有其他）为 - 400万美元，交易负债为100万美元，衍生负债为 - 100万美元[65] - 2022年前六个月，Level 3交易资产总损益为100万美元，衍生资产为200万美元，其他投资（私募股权）为400万美元，其他投资（所有其他）为 - 400万美元，交易负债为0，衍生负债为0[67] - 2021年第二季度，Level 3交易资产总损益为0，衍生资产为100万美元，其他投资（私募股权）为1400万美元，其他投资（所有其他）为0，交易负债为100万美元，衍生负债为0[68] - 截至2022年6月30日，公司16%的资产和不到1%的负债按公允价值定期计量，2021年9月30日分别为19%和不到1%，两个时间点三级资产均占按公允价值定期计量资产的不到1%[70] 私募股权投资情况 - 2022年6月30日，公司私募股权投资组合记录价值为1.22亿美元，其中按资产净值计量的为9500万美元，未按资产净值计量的为2700万美元；2021年9月30日分别为1.69亿美元、9400万美元和7500万美元[74] - 2022年上半年，公司因控股期限限制退出或重组部分私募股权投资，导致未按资产净值计量的私募股权投资和非控股权益下降[75] - 公司多数私募股权基金投资属于《多德 - 弗兰克法案》中沃尔克规则定义的禁止性覆盖基金，已获美联储批准持有至2022年7月，目前已退出或重组相关投资以符合监管期限[75] 各类贷款情况 - 2022年6月30日，住宅抵押贷款银行贷款公允价值为1200万美元（二级300万美元、三级900万美元），企业贷款为6400万美元（均为三级），待售贷款为6900万美元（均为二级）；2021年9月30日分别为1400万美元（二级300万美元、三级1100万美元）、4900万美元（均为三级）和2900万美元（均为二级）[77] - 2022年6月30日，银行贷款（净额）估计公允价值为4.1201亿美元（二级96万美元、三级4.1105亿美元），账面价值为4.1698亿美元；2021年9月30日分别为2.4955亿美元（二级116万美元、三级2.4839亿美元）和2.4902亿美元[79] - 2022年6月30日，银行存款 - 定期存单估计公允价值为1109万美元（二级490万美元、三级619万美元），账面价值为1121万美元；2021年9月30日分别为898万美元（均为三级）和878万美元[79] - 2022年6月30日，次级应付票据估计公允价值为98万美元（均为二级），账面价值为100万美元；高级应付票据估计公允价值为1881万美元（均为二级），账面价值为2038万美元；2021年9月30日高级应付票据分别为2459万美元（均为二级）和2037万美元[79] - 2022年6月30日，工商业贷款余额为108.97亿美元，占比26%；商业房地产贷款为63.54亿美元，占比15%；房地产投资信托贷款为14.16亿美元，占比3%；免税贷款为13.47亿美元，占比3%；住宅抵押贷款为67.28亿美元，占比16%；证券相关及其他贷款为153.12亿美元，占比36%[119] - 2021年9月30日，工商业贷款余额为84.4亿美元，占比33%；商业房地产贷款为28.72亿美元，占比11%；房地产投资信托贷款为11.12亿美元，占比5%；免税贷款为13.21亿美元，占比5%；住宅抵押贷款为53.18亿美元，占比21%；证券相关及其他贷款为61.06亿美元，占比24%[119] - 2022年6月30日，持有待售贷款为1.66亿美元，占比1%；持有用于投资贷款为420.54亿美元，占比99%；贷款总额为422.2亿美元；信贷损失拨备为 - 3.77亿美元；银行贷款净额为418.43亿美元；应计利息应收款为9900万美元[119] - 2021年9月30日，持有待售贷款为1.45亿美元，占比1%；持有用于投资贷款为251.69亿美元，占比99%；贷款总额为253.14亿美元；信贷损失拨备为 - 3.2亿美元；银行贷款净额为249.94亿美元；应计利息应收款为4800万美元[119] - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，投资贷款组合的信贷损失拨备率分别为0.90%和1.27%[120] - 截至2022年6月30日，公司向联邦住房贷款银行（FHLB）质押了58亿美元的住房抵押贷款和15亿美元的商业房地产（CRE）贷款，向美联储（FRB）质押了7.97亿美元的商业和工业（C&I）贷款[121] - 2022年第二季度和前九个月，公司分别发起或购买了6.83亿美元和26.5亿美元的待售贷款，2021年同期分别为3.85亿美元和15亿美元；2022年第二季度和前九个月，待售贷款销售所得分别为3.45亿美元和10.2亿美元，2021年同期分别为2.3亿美元和6.25亿美元[122] - 2022年第二季度，公司购买了4.39亿美元的C&I贷款和3.83亿美元的住房抵押贷款，销售了3300万美元的C&I贷款；前九个月，购买了12.19亿美元的C&I贷款和7.9亿美元的住房抵押贷款，销售了1.45亿美元的C&I贷款[124] - 2021年第二季度，公司购买了3.81亿美元的C&I贷款和1.9亿美元的住房抵押贷款，销售了1.16亿美元的C&I贷款；前九个月，购买了10.41亿美元的C&I贷款和3.5亿美元的住房抵押贷款，销售了2.16亿美元的C&I贷款[124] - 截至2022年6月30日，公司投资贷款总额为420.54亿美元；截至2021年9月30日，为251.69亿美元[126] - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，非应计但按合同条款为当前状态的贷款分别为7800万美元和6100万美元[127] - 截至2022年6月30日，C&I、CRE和住宅首抵押贷款的不良债务重组（TDRs）分别为1300万美元、900万美元和1100万美元；截至2021年9月30日，CRE和住宅首抵押贷款的TDRs分别为1200万美元和1300万美元[127] - 截至2022年6月30日，公司有1300万美元的C&I抵押依赖贷款、2800万美元的CRE抵押依赖贷款和700万美元的住宅抵押依赖贷款；截至2021年9月30日，有2000万美元的CRE抵押依赖贷款和500万美元的住宅抵押依赖贷款[129] - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，处于正式止赎程序的一至四户住宅抵押房产的贷款记录投资分别为500万美元和400万美元[129] - 截至2022年6月30日，C&I贷款总额为108.97亿美元，CRE贷款总额为63.54亿美元，REIT贷款总额为14.16亿美元，免税贷款总额为13.47亿美元，住宅抵押贷款总额为67.28亿美元，SBL及其他贷款总额为153.12亿美元[136] - 截至2021年9月30日，C&I贷款总额为84.4亿美元，CRE贷款总额为28.72亿美元，REIT贷款总额为11.12亿美元，免税贷款总额为13.21亿美元，住宅抵押贷款总额为53.18亿美元，SBL及其他贷款总额为61.06亿美元[137] - 2022年6月30日与2021年9月30日相比，住宅抵押贷款总额从53.18亿美元增长到67.28亿美元，增幅约26.51%[136][137][140] - 按FICO评分划分，2022年6月30日，600 - 699分的住宅抵押贷款为4.63亿美元，700 - 799分的为49.43亿美元，800+分的为12.31亿美元；2021年9月30日，对应分别为4.16亿美元、37.72亿美元、10.58亿美元[140] - 按LTV比率划分，2022年6月30日，低于80%的住宅抵押贷款为52.58亿美元，80%+的为14.7亿美元；2021年9月30日，对应分别为41.23亿美元、11

财务数据和关键指标变化 - 第三财季净收入27.2亿美元，同比增长10%，环比增长2%；归属于普通股股东的净利润2.99亿美元，摊薄后每股收益1.38美元；剔除6500万美元收购相关费用后，调整后归属于普通股股东的净利润为3.48亿美元，摊薄后每股收益1.61美元；季度年化股本回报率为13.3%，调整后的有形普通股年化股本回报率为18.1% [11][13] - 前九个月净收入81.7亿美元，创历史新高，同比增长16%；摊薄后每股收益4.99美元，创历史新高，同比增长8%；普通股年化股本回报率为16.3%，调整后的有形普通股年化股本回报率为20.1% [24] - 客户国内现金扫单余额本季度末为758亿美元，较上一季度下降1%，占国内私人客户集团客户资产的7.8%；截至本周，降至约730亿美元 [30] - 综合净利息收入和来自第三方银行的RJBDP费用为3.7亿美元，同比增长102%，环比增长65%；银行部门净息差环比大幅增加40个基点，至2.41%；与第三方银行的RJBDP余额平均收益率在本季度增加了88个基点 [31] - 总薪酬比率从上个季度的69.3%降至本季度的67.5%，调整后的总薪酬比率为66.8% [37] - 非薪酬费用为4.69亿美元，环比增长21%；业务发展费用增加5800万美元；银行贷款信贷损失拨备大幅增加至5600万美元；其他费用增至8500万美元 [38] - 本季度税前利润率为15.3%，调整后的税前利润率为17.7% [41] - 季度末总资产为861亿美元，环比增长18%；RJF公司现金为20亿美元，远高于12亿美元的目标；一级杠杆率为10.8%，总资本率为21.4% [42][43] - 有效税率从上个季度的25.4%升至本季度的27.5% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 私人客户集团 - 季度净收入19.6亿美元，创历史新高，税前收入2.51亿美元；资产基础收入下降，但受益于短期利率上升 [20] - 国内私人客户集团过去四个季度净新增资产近980亿美元，占期初国内私人客户集团资产的9.4%；第三季度国内私人客户集团净新增资产年化增长率为5.4% [17][18] 资本市场部门 - 季度净收入3.83亿美元，税前收入6100万美元；资本市场收入同比下降14%，环比下降7%，主要受固定收益经纪收入和股票承销收入下降影响 [20] 资产管理部门 - 净收入2.28亿美元，税前收入9300万美元；收入和税前收入环比下降，主要归因于股市下跌对管理资产的负面影响 [21] 银行部门 - 季度净收入2.76亿美元，创历史新高，税前收入7400万美元；净收入增长主要由于贷款余额增加和银行净息差大幅扩大至2.41%，环比增加40个基点；但税前收入下降，主要由于银行贷款损失增加 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度股市大幅下跌，标准普尔500指数环比下跌16%，负面影响客户资产水平 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在业务、人员和技术方面进行长期投资，以推动各业务增长，始终将客户放在首位 [7][10] - 私人客户集团注重顾问和客户支持，通过多种合作选择吸引经验丰富的顾问，以实现行业领先增长 [16] - 资本市场业务虽受市场波动影响，但凭借有机增长和利基收购积累的专业知识，仍有强大的业务管道 [8] - 固定收益业务完成对SumRidge Partners的收购，将增强技术驱动能力和企业交易经验 [8] - 银行部门受益于短期利率上升，有充足资金和资本审慎扩大资产负债表，且贷款组合信用质量良好 [10][53] - 行业竞争激烈，但公司凭借客户至上的价值观、领先的技术平台和多元化的业务模式，在顾问招聘和业务拓展方面具有竞争力 [16][106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战，但公司对第三财季和本财年前九个月的业绩感到满意，且在各业务领域持续投资以推动增长 [7] - 私人客户集团下季度业绩将受资产管理及相关行政费用预计环比下降11%的负面影响，但长期来看，招聘管道强劲，结合良好的留存率，有望继续实现行业领先增长，并受益于短期利率上升 [50] - 资本市场部门并购业务管道强劲，但交易完成的速度和时间将受市场条件影响；长期来看，过去五年在平台和团队建设上的重大投资使其具备增长优势 [50] - 固定收益领域，预计SumRidge Partners将提升公司在快速发展的固定收益和交易技术市场中的地位 [51] - 资产管理部门虽因股市下跌，本财年第四季度初管理资产减少，但私人客户集团资产和收费账户的强劲增长将推动管理资产的长期增长；Caroline Tower Advisors与Chartwell Investment Partners的合作有望通过规模扩张、分销以及运营和营销协同效应推动进一步增长 [51][52] - 银行部门为短期利率上升做好了充分准备，有充足资金和资本审慎扩大资产负债表，且贷款组合信用质量良好 [53] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用了非GAAP财务指标，并在新闻稿和演示文稿的附表中提供了这些非GAAP指标与最可比GAAP指标的对账 [6] - 公司对费用列报进行了重大调整，取消了收购相关费用项目，将所有费用纳入各自的项目中，并在非GAAP调整中纳入更多收购相关费用 [35] - 公司在完成Tristate收购后，开始根据董事会授权回购普通股，截至2022年7月27日，董事会批准的股票回购授权下仍有约9亿美元可用 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释本季度现金短缺情况及未来预期 - 本季度现金余额相对稳定，仅下降约1%；7月客户现金余额下降至约730亿美元，近一半是由于季度费用账单，另一半反映了随着利率上升预期的现金短缺；预计未来随着利率上升，现金短缺情况会持续 [56] 问题2: 请分析未来几个季度费用的运行趋势 - 本季度业务发展费用较高，主要是因为举办了最大的独立顾问业务会议以及积压的差旅需求；非薪酬费用GAAP基础上本季度为4.69亿美元，调整后约为4.22亿美元；考虑到Tristate capital还有两个月的费用未完全体现，未来几个季度费用可能在此基础上上下浮动几亿美元 [59][60][61] 问题3: 请更新TSEs存款与[RJBDS]存款互换的时间和规模 - 公司在部署现金方面有多种选择和灵活性，已向Tristate补充了约10亿美元存款，并计划再补充10亿美元；但Tristate有自己的客户和业务，公司会尊重其客户关系，更注重整体组织的收益最大化 [68][69][70] 问题4: 请提供第四财季净利息收入的参考起点 - 预计第四财季银行部门净息差平均约为2.7%，较本季度的2.4%提高近30个基点；Raymond James银行贷款独立增长8%，加上Tristate的加入，生息资产有所增长；RJBDP费用本季度平均为88个基点，预计下季度平均将增至1.7%；净利息收入和RJBDP费用将为公司带来显著的顺风 [73][74] 问题5: 公司是否考虑维持固定利率和浮动利率资产的健康组合以应对美联储降息 - 公司计划继续保持资产的多元化和平衡，但由于大部分存款是浮动利率存款，承担更多期限风险会造成资产和存款的错配；目前公司的证券投资组合比五六年前更加多元化，且有一些有期限的资产，如大额抵押贷款、免税贷款等；预计公司仍将更多地暴露于短期利率曲线 [78][79] 问题6: 请说明第四财季之后应如何建模存款beta，以及本周期更具价格竞争力的决策驱动因素 - 公司认为随着业务增长和利率上升，市场对现金的需求会增加，为了公平对待客户并保留现金余额，公司在利率上升初期采取了更激进的策略；未来存款beta会随着每次加息继续增加，但具体数值难以确定，至少会与历史水平相当，可能会略高 [81][82] 问题7: 请解释PCG部门行政薪酬费用同比增长22%的原因 - 为帮助低薪员工应对通货膨胀，公司本季度发放了一次性奖金，而非进行自动薪资调整；这一举措主要影响了PCG部门，整个公司的奖金总额接近1500万美元，PCG部门承担了大部分 [88][89] 问题8: 请说明188名顾问转移的AUM规模、转移情况以及经济变化 - 公司加强了RIA业务，因为这是行业中增长最快的领域；此次转移是一家大型公司业务模式转变的一次性事件，这些顾问几乎100%留在了Raymond James，其资产仍由公司托管；在RIA模式下，这些顾问不再被视为有FINRA执照的生产顾问；过去一年半约有250名顾问转移，通常每季度有三四名，此次是最大规模的一次 [91][92] 问题9: 请评估Tristate交易的增值效益和时间 - 利率等主要因素的增长速度比预期快，这是一个积极的顺风因素；Tristate在服务客户和业务增长方面表现出色；公司更关注交易在未来5 - 10年的成功，包括保留其业务和客户关系，而不是短期的增值效益；目前来看，交易情况比预期好，且费用方面没有负面惊喜，收入增长转化为了利润增长 [95][96][99] 问题10: 请说明股票回购的节奏 - 公司会保持耐心，预计未来三四个季度可以抵消Tristate收购带来的稀释效应，但具体节奏会根据其他资本需求、资产负债表增长等因素进行调整；如果经济急剧下滑，可能会放慢回购速度 [100] 问题11: 请说明顾问招聘的趋势、市场竞争情况以及预期变化 - 顾问招聘一直具有竞争力，公司的平台吸引了大型团队加入，特别是员工渠道今年表现出色；尽管市场环境发生了变化，但招聘节奏仍然良好，未出现明显放缓，顾问一旦做出决定，很少会改变；公司通过提供合理的过渡援助和有吸引力的价值主张进行竞争 [106][107][108] 问题12: 请说明新的非补偿性收入业务的进展以及未来是否会成为重要的财务贡献者 - 这些业务旨在加强平台，提高其吸引力和顾问的转换便利性；服务的接受度比预期好，现有顾问也有较高的使用率；目前处于早期扩展阶段，不太可能成为像经纪收入那样的重要项目，但会对业务利润率产生积极影响 [111][112][113] 问题13: 请说明如何看待第三方银行存款需求增加，以及在CIP、第三方银行存款和自有银行之间的灵活性 - 公司在存款方面具有很大的灵活性；CIP余额是在第三方银行需求不足时的溢出余额，随着第三方银行需求增加，可以将更多资金从CIP扫入第三方银行；同时，第三方银行存款和CIP存款在未来可以用于支持公司资产负债表的增长，为私人客户集团客户提供贷款等 [117][118] 问题14: 请说明如何考虑SBA贷款增长，以及在当前市场环境下如何优先考虑贷款增长 - 在利率上升的环境下，SBA贷款对客户来说仍然是一种低成本的借款方式，预计需求会持续增长；公司喜欢SBA贷款的流动性、低风险和高息差，会继续支持该业务；公司会根据风险回报权衡来管理贷款组合，在市场提供高风险信贷时会放慢相关业务增长；Tristate和公司自身的市场不同，两者独立运营，但都看好SBA贷款业务，且公司有充足的资金和资本支持 [120][121][122]

业绩总结 - 2022财年第三季度净收入为27.18亿美元，同比增长10%，环比增长2%[5] - 2022财年第三季度可供普通股股东的净收入为2.99亿美元，同比下降3%，环比下降7%[5] - 2022财年第三季度每股摊薄收益为1.38美元，同比下降5%，环比下降9%[5] - 2022财年截至目前（9个月）净收入为81.72亿美元，同比增长16%[11] - 2022财年截至目前可供普通股股东的净收入为10.68亿美元，同比增长10%[11] - 2022财年第三季度的调整后净收入为3.48亿美元，同比下降13%[5] - 2022财年第三季度的调整后每股摊薄收益为1.61美元，同比下降14%[5] 用户数据 - 客户管理资产为1125.3亿美元，同比下降3%，环比下降10%[8] - 私人客户集团（PCG）管理资产为1068.8亿美元，同比下降3%，环比下降11%[8] 未来展望 - 2023年第三季度，净利差（NIM）数据未提供具体数字[30] - 2023年第三季度，普通股股东权益为93.95亿美元，同比增长19%[48] - 2023年第三季度，书面每股价值为43.60美元，同比增长14%[48] 成本与支出 - 2023年第三季度，薪酬、佣金和福利支出为18.34亿美元，同比增长10%[31] - 非薪酬支出总额为4.69亿美元，同比增长10%[31] - 2023年第三季度，非利息支出总额为23.03亿美元，同比增长10%[31] 资产与负债 - 2023年第三季度，总资产为861.11亿美元，同比增长51%[48] - 2023年第三季度，银行贷款准备金为5600万美元，较2022年第二季度增长167%[56] - 2023年第三季度，非执行资产占总资产的比例为0.17%[56] 股东回报 - 过去五个季度，股息支付和股票回购总额为4.58亿美元[51] - 2022年6月30日，归属于Raymond James Financial, Inc.的总股本为93.95亿美元，较2021年6月30日的78.63亿美元增长19.8%[78] - 2022年6月30日，账面价值每股为43.60美元，较2021年6月30日的38.28美元增长13.0%[78] 收购与整合 - TriState Capital收购后，初始贷款和贷款承诺的信用损失准备金为2600万美元[86]

公司收购情况 - 2022年1月21日公司完成收购英国Charles Stanley，每股价格5.15英镑，总价2.77亿英镑（约3.76亿美元）[29] - 收购Charles Stanley新增1.21亿英镑商誉和6300万英镑可辨认无形资产，分别约合1.64亿美元和8500万美元，加权平均使用寿命12年，同时新增20亿美元现金及现金等价物，其中19亿美元为监管用途[30] - 2021年10月20日公司宣布收购TriState Capital，交易价值约11亿美元，预计2022财年第三季度完成[31] - 2021年12月15日公司向TriState Capital提供1.25亿美元无担保固定浮动利率票据，固定年利率2.25%，2022年12月15日后可赎回[32] - 2022年3月28日公司宣布收购SumRidge Partners，预计2022财年第四季度完成[33] - 2022年第一季度收购相关费用为1100万美元，2022年前六个月为1700万美元，2021年同期分别为0和200万美元[35] 公允价值计量的资产与负债情况 - 截至2022年3月31日，按公允价值计量的资产总计202.74亿美元，其中一级资产109.68亿美元，二级资产92.55亿美元，三级资产6600万美元[37] - 截至2022年3月31日，按公允价值计量的负债总计4.57亿美元，其中一级负债2.38亿美元，二级负债2.81亿美元，三级负债100万美元[37] - 截至2021年9月30日，公司按公允价值计量的经常性资产总计116.37亿美元，负债总计4.04亿美元[38] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，公允价值小于3个月的美国国债分别为6.5亿美元和35.5亿美元，被视为现金等价物[38] - 2022年第一季度，Level 3交易资产其他项公允价值期末为1.3亿美元，较期初2亿美元有变化[42] - 2022年前六个月，Level 3交易资产其他项公允价值期末为1.3亿美元，较期初1.4亿美元略有下降[44] - 2021年第一季度，Level 3交易资产其他项公允价值期末为0.5亿美元，较期初0.3亿美元有所增加[46] - 2021年前六个月，Level 3交易资产其他项公允价值期末为0.5亿美元，较期初1.2亿美元下降[48] - 截至2022年3月31日，公司28%的资产和不到1%的负债按公允价值进行经常性计量[48] - 截至2021年9月30日，公司19%的资产和不到1%的负债按公允价值进行经常性计量[48] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，Level 3资产在按公允价值进行经常性计量的资产中占比均小于1%[48] 私募股权与基金投资情况 - 截至2022年3月31日，公司私募股权组合包括第三方基金投资和直接投资，第三方基金投资于多种策略[50] - 2022年3月31日，私募股权投资记录价值为1.18亿美元，2021年9月30日为1.69亿美元[52] - 截至2022年3月31日，公司获美联储批准继续持有总计400万美元的受保基金投资直至2022年7月[53] 贷款相关情况 - 2022年3月31日，住宅抵押贷款银行贷款公允价值为1300万美元，公司贷款为6000万美元，待售贷款为1.5亿美元；2021年9月30日对应数值分别为1400万美元、4900万美元和2900万美元[55] - 2022年3月31日，银行贷款净金融资产估计公允价值为27.227亿美元，账面价值为27.66亿美元；2021年9月30日对应数值分别为24.955亿美元和24.902亿美元[57] - 2022年3月31日，银行定期存款金融负债估计公允价值为6980万美元，账面价值为7010万美元；高级应付票据估计公允价值为2.169亿美元，账面价值为2.037亿美元；2021年9月30日对应数值分别为8980万美元、8780万美元和2.459亿美元、2.037亿美元[57] - 2022年3月31日，总贷款持有和投资为282.11亿美元，其中持有待售贷款为2.79亿美元，持有投资贷款为279.32亿美元；2021年9月30日分别为253.14亿美元、1.45亿美元和251.69亿美元[94] - 2022年3月31日和2021年9月30日，信用损失准备分别占持有投资贷款组合的1.17%和1.27%[94] - 2022年3 - 6月，持有待售贷款的起源或购买额分别为9.99亿美元和19.7亿美元，2021年同期分别为5.28亿美元和11.1亿美元[96] - 2022年3 - 6月，持有待售贷款的销售收益分别为3.39亿美元和6.77亿美元，2021年同期分别为2.07亿美元和3.95亿美元[96] - 2022年3月31日止三个月，持有投资贷款的购买额为6.64亿美元，销售额为6100万美元；六个月购买额为11.87亿美元，销售额为1.12亿美元[98] - 2021年3月31日止三个月，持有投资贷款的购买额为6.52亿美元，销售额为9500万美元；六个月购买额为8.2亿美元，销售额为1亿美元[98] - 2022年3月31日和2021年9月30日，按合同条款为当前状态的非应计贷款分别为9200万美元和6100万美元[100] - 2022年3月31日和2021年9月30日，商业房地产（CRE）贷款和住宅首抵押贷款的不良债务重组（TDRs）分别为1200万美元和1200万美元、1200万美元和1300万美元[100] - 2022年3月31日和2021年9月30日，公司持有的用于投资的贷款总额分别为27.932亿美元和25.169亿美元[100] - 2022年3月31日和2021年9月30日，抵押依赖型CRE贷款分别为3100万美元和2000万美元[102] - 2022年3月31日和2021年9月30日，抵押依赖型住宅贷款分别为700万美元和500万美元[102] - 2022年3月31日和2021年9月30日，处于正式止赎程序中的一至四户住宅物业抵押贷款记录投资分别为600万美元和400万美元[102] - 2022年3月31日，C&I贷款总额为9.067亿美元，其中评级为“通过”的贷款为8.831亿美元[100][110] - 2022年3月31日，CRE贷款总额为3.321亿美元，其中评级为“通过”的贷款为3.045亿美元[100][110] - 2022年3月31日，REIT贷款总额为1.408亿美元，其中评级为“通过”的贷款为1.214亿美元[100][110] - 截至2021年9月30日，C&I贷款总额为84.4亿美元，CRE贷款总额为28.72亿美元，REIT贷款总额为11.12亿美元，免税贷款总额为13.21亿美元，住宅抵押贷款总额为53.18亿美元，SBL及其他贷款总额为61.06亿美元[111] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，按FICO评分划分的住宅抵押贷款投资组合中，600 - 699分的分别为4.45亿美元和4.16亿美元，700 - 799分的分别为42.98亿美元和37.72亿美元等[114] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，按LTV比率划分的住宅抵押贷款投资组合中，低于80%的分别为46.66亿美元和41.23亿美元，80%及以上的分别为12.79亿美元和11.95亿美元[114] - 2022年第一季度末，C&I贷款、CRE贷款、REIT贷款、免税贷款、住宅抵押贷款和SBL及其他贷款的信贷损失准备金余额分别为1.95亿美元、0.71亿美元、0.25亿美元、0.02亿美元、0.32亿美元和0.03亿美元，总计3.28亿美元[116] - 2022年前三个月和前六个月，持有投资银行贷款的信贷损失准备金分别增加2000万美元和800万美元，主要因贷款增长[116] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，未偿还贷款承诺的信贷损失准备金为1200万美元，2021年9月30日为1300万美元[117] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，对金融顾问的贷款净额分别为11.24亿美元和10.57亿美元，信贷损失拨备占贷款组合的百分比分别为2.52%和2.49%[119] 可供出售证券情况 - 2022年3月31日，可供出售证券摊销成本为93.27亿美元，公允价值为88.15亿美元；2021年9月30日对应数值分别为83.22亿美元和83.15亿美元[60] - 截至2022年3月31日，可供出售证券投资组合加权平均寿命约为四年[62] - 2022年3月31日，一年以内到期的可供出售证券摊销成本为2600万美元，账面价值为2600万美元；1 - 5年到期的摊销成本为10.88亿美元，账面价值为10.6亿美元；5 - 10年到期的摊销成本为36.76亿美元，账面价值为34.69亿美元；10年以上到期的摊销成本为45.37亿美元，账面价值为42.6亿美元[63] - 2022年3月31日，一年以内到期的可供出售证券加权平均收益率为2.23%，1 - 5年为1.67%，5 - 10年为1.18%，10年以上为1.30%，总体为1.30%[63] - 截至2022年3月31日，可供出售证券估计公允价值为83.85亿美元，未实现损失为5.16亿美元；2021年9月30日，估计公允价值为53.23亿美元，未实现损失为0.69亿美元[64] - 截至2022年3月31日，650个处于未实现损失状态的可供出售证券中，517个未实现损失状态持续少于12个月，133个持续超过12个月[64] - 2022年3月31日，公司持有的联邦国民抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押公司发行的债务证券摊余成本分别为55.4亿美元和30.7亿美元，公允价值分别为52.3亿美元和28.8亿美元[65] - 2022年第一季度和上半年以及2021年第一季度无可供出售证券销售；2021年上半年出售机构MBS和机构CMO可供出售证券获得5.19亿美元收益[66] 衍生品情况 - 2022年3月31日，衍生品资产和负债总毛公允价值分别为2.93亿美元和3.34亿美元，名义金额为186.88亿美元；2021年9月30日分别为3.42亿美元、3.16亿美元和199.89亿美元[69] - 2022年第一季度和上半年，指定为套期工具的衍生品在AOCI中的净收益分别为2000万美元和2800万美元；2021年分别为900万美元和 - 1500万美元[72] - 预计未来12个月将从AOCI转出100万美元利息费用至收益，预测交易套期最长时间为6年[72] - 2022年第一季度和上半年，未指定为套期工具的衍生品利息利率收益分别为700万美元和1000万美元，外汇损失分别为200万美元和300万美元[74] - 截至2022年3月31日，具有信用风险相关或有特征且处于负债头寸的衍生品总公允价值为1100万美元，2021年9月30日不显著[78] 抵押协议和融资交易情况 - 公司开展反向回购协议、回购协议、证券借贷等抵押协议和融资交易以便利客户活动、弥补空头头寸和为公司活动融资[79] - 2022年3月31日，反向回购协议和回购协议的净金额分别为1300万美元和2500万美元，2021年9月30日分别为600万美元和400万美元[81] - 2022年3月31日，回购协议和证券借贷交易的总抵押融资为4.25亿美元，2021年9月30日为2.77亿美元[84] - 2022年3月31日，可交付或再质押的抵押品为37.34亿美元，已交付或再质押的为10.45亿美元；2021年9月30日分别为34.29亿美元和8.3亿美元[88] - 2022年3月31日，有权交付或再质押的抵押资产为2.75亿美元，无权的为8900万美元，银行净贷款质押为60.33亿美元；2021年9月30日分别为3.68亿美元、6500万美元和57.16亿美元[90] 可变利益实体情况 - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，公司作为主要受益人的可变利益实体（VIE）的合并总资产分别为1.54亿美元和1.92亿美元，总负债分别为6400万美元和7100万美元[123] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，公司合并的VIE的资产分别为1.31亿美元和1.78亿美元，负债分别为2900万美元和4500万美元，非控股权益分别为500万美元和5800万美元[125] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，公司持有可变利益但非主要受益人的VIE的总资产分别为143.85亿美元和148.69亿美元，总负债分别为26.46亿美元和24.82亿美元，损失风险分别为1.42亿美元和1.63亿美元[128] 其他资产与负债情况 - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，其他资产总额分别为23.33亿美元和22.57亿美元[134] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，使用权资产分别为4.41亿美元和4.46亿美元，租赁负债分别为4.46亿美元和4

财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入3.23亿美元，摊薄后每股收益1.52美元，较上一季度下降10%，主要因本季度银行贷款损失准备金增加及有效税率提高 [10] - 剔除1100万美元收购相关费用后，季度调整后净收入3.31亿美元，摊薄后每股收益1.55美元 [11] - 季度年化股本回报率15%，调整后年化有形普通股权益回报率17.2% [11] - 截至季度末，管理资产总额1.26万亿美元，PCG资产和收费账户达6780亿美元，剔除收购影响，客户管理资产总额较上一季度下降2.8%，金融管理资产环比下降5% [12] - 本季度末，公司拥有创纪录的8730名金融顾问，较去年同期净增403名，较上一季度净增266名 [13] - 截至2022年3月31日的四个季度，国内PCG净新增资产约1060亿美元，占期初国内PCG资产的11%，二季度国内PCG净新增资产年化增长率近9% [14] - 客户国内现金再平衡环比增长4%，达到创纪录的765亿美元 [15] - 2022财年前六个月，公司实现创纪录的净收入54.5亿美元，同比增长19%，摊薄后每股收益3.61美元，同比增长14%，年化股本回报率18.1%，年化调整后有形普通股权益回报率20.6% [19] - 季度净收入26.7亿美元，同比增长13%，环比下降4%，资产管理费创纪录，同比增长25%，环比增长6% [22] - 投资银行收入较上一季度大幅下降，但与2021财年之前相比，本季度仍表现强劲，预计未来两个季度投资银行收入可能与本季度持平 [23] - 其他收入2700万美元，较上一季度下降47%，主要因经济适用房投资收入下降 [24] - 客户国内现金余额达到创纪录的765亿美元，较上一季度增加30亿美元，占国内PCG客户资产的7% [25] - 净利息收入和第三方银行VDP费用合计2.24亿美元，较上一季度强劲增长9%，主要因资产增长和净息差扩大 [26] - 本季度薪酬比率为69.3%，较上一季度的67.7%有所上升，但低于去年同期的69.5%，且低于低利率环境下70%的目标 [30] - 非薪酬费用3.88亿美元，环比增长14%，主要因银行贷款准备金增加和通信及信息处理费用上升 [31] - 本季度税前利润率为16.2%，调整后税前利润率为16.6%，符合低利率环境下16%的目标 [33] - 季度末总资产731亿美元，环比增长7%，主要因Charles Stanley约30亿美元资产增加及Raymond James银行贷款增长 [34] - 母公司RJF企业现金在季度末达到22亿美元，季度内增长59%，主要因子公司发放大量特别股息 [35] - 总资本比率为25%，一级杠杆比率为11.1%，均超过监管要求两倍以上 [35] - 本季度有效税率升至25.4%，高于上一季度的20.1%，主要因上一季度基于股份的薪酬产生有利影响及公司自有寿险投资组合出现非可抵扣损失 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 私人客户集团 - 季度净收入19.2亿美元，税前收入2.13亿美元，同比收入增长17%，税前收入增长11%，主要因资产和收费账户增加 [16] 资本市场业务 - 季度净收入4.13亿美元，税前收入8700万美元，收入同比下降5%，主要因固定收益经纪收入和股票承销收入下降，环比下降33%，主要因投资银行收入受地缘政治和宏观经济不确定性影响 [17] 资产管理业务 - 净收入2.34亿美元，税前收入1.03亿美元，同比收入增长12%，税前收入增长18%，主要因管理资产增加 [18] 雷蒙德詹姆斯银行 - 季度净收入1.97亿美元，税前收入8300万美元，净收入增长主要因资产余额增加和贷款组合增长及净息差扩大，但税前收入同比下降25%，因本季度银行贷款损失准备金增加 [18] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续在各业务领域投资增长，注重金融顾问的保留和招聘，通过收购Charles Stanley扩大在英国财富管理市场的影响力 [7] - 宣布收购SumRidge Partners，增强固定收益业务的技术驱动能力和团队经验 [8] - 预计收购Tristate Capital，增加第三方证券借贷能力，多元化资金来源，并将Chartwell纳入多精品店资产管理模式 [8] - 尽管市场不确定，但公司凭借客户国内现金余额、银行贷款增长、浮动资产集中和充足的资产负债表灵活性，有望应对短期利率上升 [9] - 在固定收益业务中，公司认识到市场不确定性和利率波动可能导致未来几个季度结果更加不稳定，但收购SumRidge Partners将增强其在固定收益和交易技术市场的地位 [41] - 在资产管理业务中，公司相信私人客户集团资产和收费账户的增长将推动金融管理资产的长期增长，收购Tristate Capital后，Chartwell将通过规模、分销和协同效应进一步促进增长 [42] - 雷蒙德詹姆斯银行将继续增长，有充足的资金和资本扩大资产负债表，收购Tristate Capital将增强其应对短期利率上升的能力 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对本财年第二季度和上半年的业绩感到满意，尽管市场条件具有挑战性，但公司仍在各业务领域实现增长 [6] - 强调专注于长期决策的重要性，认为公司在当前不确定的市场环境中处于有利地位，能够应对短期利率上升 [9] - 预计下一季度私人客户集团的资产管理和相关行政费用将环比下降3%，但长期来看，招聘管道强劲，保留率稳定，有望继续实现行业领先的增长 [40] - 资本市场业务的并购管道仍然强劲，但交易完成将受市场条件影响，公司对长期增长有信心，因为过去五年在平台、团队和产能方面进行了大量投资 [41] - 资产管理业务中，尽管本财年第三季度金融管理资产因股市下跌而下降，但私人客户集团资产和收费账户的增长将推动长期增长，收购Tristate Capital将带来更多增长机会 [42] - 雷蒙德詹姆斯银行将继续增长，有充足的资金和资本扩大资产负债表，收购Tristate Capital将增强其应对短期利率上升的能力 [42] 其他重要信息 - 公司发布了年度企业社会责任报告，强调了对员工、可持续发展、社区和治理的承诺 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 控股公司层面一级杠杆率下降的原因及是否会逆转，以及是否会回购Tristate交易发行的股票 - 公司一级杠杆率为11%，仍远高于监管要求的5%，有充足资本用于业务增长 [49] - 本财年以来，客户现金余额增长超15%，主要集中在经纪交易商的客户利息计划中，这些资金投资于短期国债，占用了约300个基点的一级杠杆率，但这些资产流动性高，未来需求恢复时可重新配置 [49][50] - 对于回购Tristate交易发行的股票，公司表示会根据宏观经济环境和市场情况谨慎决策，但仍计划在条件允许时执行回购 [81] 问题2: 随着利率上升，公司现金余额下降幅度的预期 - 上一周期公司现金余额峰值到谷底下降约15 - 20%，但本财年上半年现金余额已增长15%，即使未来下降，也可被短期利率上升带来的收益所抵消 [54] - 现金余额下降时，现金价值会增加，如当前第三方银行余额的即期收益率接近联邦基金目标利率，高于疫情前水平，贷款利差也会扩大，部分抵消现金余额下降的影响 [54] 问题3: Tristate交易完成后，是否仍按原计划进行30亿美元的资金置换 - 公司表示会综合考虑Tristate的客户现金需求和业务情况，以长期投资者利益为导向，不局限于尽职调查和估值过程中的假设，做出最合适的决策 [55] 问题4: 根据当前利率曲线，Tristate交易的每股收益 accretion 预期及完全整合后PPR利润率的预期 - 公司认为自交易宣布以来，8 - 12%的 accretion 预期没有太大变化，具体细节将在分析师和投资者日进一步讨论 [61] - Tristate自交易宣布以来贷款增长强劲，且大部分资产为浮动利率资产，短期利率上升将带来积极影响 [61] 问题5: 证券投资组合是否有延长久期的意愿 - 公司目前注重灵活性，不会在利率上升周期锁定短期或长期利率，但未来可能会根据资产负债管理情况锁定部分利率 [65] 问题6: 本周期存款beta的假设及与上一周期的差异，以及下一个100个基点利率上升时6亿美元利率敏感性的预期 - 公司对本周期前100个基点利率上升的存款beta假设为15%，上一周期存款成本峰值约为60个基点，当时联邦基金目标利率最高为2.5% [70] - 公司认为本周期与上一周期有很多不同，但会保持竞争力，灵活应对，预计与上一周期类似但速度更快 [72] - 对于下一个100个基点利率上升的影响，公司认为增量收益可能会下降，但仍为净收益，具体情况需时间验证 [74] 问题7: 本季度AOCI是否有重大影响 - 公司认为本季度AOCI影响约为3亿美元，不算重大，这得益于公司对久期风险的谨慎管理，证券投资组合期限较短且正在缩短 [78] 问题8: 通信费用大幅上升和业务发展费用持平的原因，以及核心业务是否有投资不足的情况，是否会调整私人客户部门的支出比例以加速增长 - 通信费用上升主要是Charles Stanley收购的影响，该公司本季度约4500万美元的总费用中有很大一部分计入了通信信息处理费用 [83] - 公司在基础设施和技术方面进行了大量投资，未来将继续投资于客户应用程序，目前认为核心业务投资充足，没有明显的投资不足情况 [86] - 对于调整私人客户部门支出比例，公司未明确表态，但会综合考虑各种因素，以实现长期增长 [86] 问题9: PCG资产管理收入预计在第三财季下降3%的原因，以及Charles Stanley收入在该业务中的体现 - 预计下降是因为尽管资产表面上环比持平，但由于Charles Stanley资产在季度末才体现，而相关收入已在本季度计入，所以下季度收入将下降约3% [89] 问题10: Holly的AFS投资组合趋势，以及是否认为当前证券再投资利率有吸引力，是否会将CIP存款转移到银行以扩大证券投资组合 - 公司正在适度缩短投资期限，购买两年期国债，增量利差超过1%，认为有一定吸引力，但会保持灵活性，不会大幅调整 [91] - 公司预计将部分CIP存款转移到银行或第三方银行，以获取更高收益，但不会设定固定目标，预计未来将有超过10亿美元的资金重新配置 [93] 问题11: 与几年前相比，当前薪酬比率结构变化的原因及未来趋势 - 本季度薪酬比率因资本市场收入下降和一些费用集中在本季度而上升，但随着利率上升和资本市场复苏，薪酬比率将下降 [96] - 市场上存在招聘压力和费用通胀，但公司认为不会对薪酬比率产生重大影响，会关注并调整以确保员工在高通胀环境下得到合理补偿 [96] 问题12: 英国市场的可寻址市场规模，是否有与其他公司的对话，以及Charles Stanley收购是否为未来交易奠定基础 - 英国市场分散，收购Charles Stanley使公司接近前10名，公司认为有很大增长机会，将结合双方优势实现增长 [98] - 目前处于整合阶段，不会考虑新的收购，但整合完成后，认为市场存在机会 [99] 问题13: 资本市场业务中M&A交易的关闭率、交易推迟情况和新交易补充情况，以及对未来12个月M&A咨询业务的信心 - 目前M&A管道强劲，但多数交易处于暂停状态，未取消，新交易仍在进入管道 [101] - 交易暂停受市场估值和地缘政治不确定性影响，如果市场稳定、地缘政治情况改善，业务有很大上升空间，但如果情况恶化，部分暂停交易可能取消 [102] 问题14: 储备比率的目标，以及本季度储备金增加的原因 - 考虑到资产组合，1.2%的储备比率似乎合理，本季度储备金增加主要与贷款增长有关 [106][107] 问题15: 上一周期第二个100个基点利率上升时的beta值 - 公司回忆上一周期联邦基金目标利率从200到250个基点时，行业beta值接近50% [108] 问题16: SumRidge Partners交易的性质，是更注重技术改进还是有其他协同机会 - 该交易在文化和风险管理方面与公司契合，SumRidge在公司固定收益平台较弱的企业债券领域具有专业知识 [111] - 其拥有交易辅助技术，可进行交易排序和执行分析，该系统可迁移到公司其他业务，其面向机构客户的应用程序也有潜力转化为面向顾问的业务 [112]

业绩总结 - 2022财年第二季度净收入为26.73亿美元，同比增长13%，环比下降4%[5] - 2022财年第二季度净利润为3.23亿美元，同比下降9%，环比下降28%[5] - 2022财年第二季度每股摊薄收益为1.52美元，同比下降10%，环比下降28%[5] - 2022财年上半年净收入为54.54亿美元，同比增长19%[14] - 2022财年上半年净利润为7.69亿美元，同比增长15%[14] 客户和资产管理 - 客户管理资产为1256.1亿美元，同比增长16%，环比持平[8] - 私人客户集团（PCG）管理资产为1198.3亿美元，同比增长17%，环比持平[8] - 2022财年第二季度私人客户集团的净收入为19.22亿美元，同比增长17%，环比增长5%[10] 资本市场表现 - 2022财年第二季度资本市场部门的净收入为4.13亿美元，同比下降5%，环比下降33%[10] - 2022财年第二季度总非利息支出为22.4亿美元，同比增长16%，环比增长1%[30] 资产和权益 - 2022年第二季度总资产为731.01亿美元，同比增长30%，环比增长7%[38] - 2022年第二季度可归属于RJ财务公司的总权益为86.02亿美元，同比增长13%[38] - 2022年第二季度每股账面价值为41.38美元，同比增长12%[38] 税率和利润率 - 2022年第二季度的有效税率为25.4%[38] - 2022年第二季度的预税利润率（GAAP）为16.2%[36] 资本回报和股东回报 - 股本回报率为21.2%，较上年同期的19.0%增长了11.6%[59] - 调整后的股本回报率为21.4%，较上年同期的15.4%增长了38.9%[59] - 有形普通股本回报率为23.4%，较上年同期的21.2%增长了10.4%[59] - 调整后的有形普通股本回报率为23.7%，较上年同期的17.2%增长了37.8%[59] - 过去五个季度共支付401百万美元的股息和股票回购[41] 其他财务指标 - 2022年第二季度的银行贷款损失准备金为2100万美元[47] - 调整后的平均股本为$8,605百万，较上年同期的$8,425百万增长了2.1%[59] - 平均股本为$8,601百万，较上年同期的$8,423百万增长了2.1%[59] - 调整后的平均有形普通股本为$7,690百万，较上年同期的$6,639百万增长了15.8%[59] - 平均商誉和可识别无形资产为$878百万，较上年同期的$851百万增长了3.2%[59] - 平均递延税负债为$64百万，较上年同期的$56百万增长了14.3%[59] - 收购相关费用对平均股本的影响为$6百万，较上年同期的$1百万显著增加[59]

业绩总结 - 截至2021年12月31日，客户资产管理总额为1.26万亿美元[14] - 2021财年净收入为97.6亿美元，较2020财年增长11.3%[23] - 2021财年预税收入为17.8亿美元，10年复合年增长率为14.5%[26] - 2021财年股东回报总额达到25亿美元，包括股息和股票回购[45] - 2021财年，公司的预税利润率为18.4%[48] 用户数据 - 截至2021年12月31日，总资本比率为25%[64] - 截至2021年9月30日，净收入为14.03亿美元[70] - 调整后的净收入为14.92亿美元[70] - 2021年9月30日的调整前税收利润为13.75亿美元[70] - 2021年9月30日的调整前税收利润率为18.4%[70] 财务指标 - 2021年12月31日，公司的总资本比率超过2倍的要求[15] - 2021年12月31日，公司的信用评级为：穆迪A3，惠誉A-，标准普尔BBB+[61] - 预计短期利率每增加100个基点，增量净利息收入将达到5.7亿美元[56] - 2021财年，公司的股息支付目标为收益的20-30%[37] - 2021财年，股票回购数量为14740千股，平均回购价格为51.00美元[42] 其他财务信息 - 截至2021年9月30日的非GAAP调整总额（税后）为8,900万美元[70] - 2021年9月30日的非GAAP调整前税收影响为1.94亿美元[70] - 2021年9月30日的总资本比率目标为30%[24] - 2021年9月30日的一级杠杆比率为10%[24] - 2021年9月30日的税务法案影响为1.05亿美元[70]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-9109 RAYMOND JAMES FINANCIAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or o ...

财务数据和关键指标变化 - 第一财季公司录得创纪录的净收入28亿美元和净收益4.46亿美元，摊薄后每股收益2.10美元，较2021财年第一季度增长42%；剔除600万美元的收购相关费用后，季度调整后净收益为4.51亿美元，摊薄后每股收益2.12美元 [11] - 本季度的年化股本回报率为21.2%，调整后的有形普通股年化回报率为23.7% [12] - 季度末公司总资产约为685亿美元，较上一季度增长11%；母公司RJF的公司现金在本季度末达到14亿美元，增长21%；总资本比率为26.9%，一级杠杆率为12.1% [43][44] - 综合季度净收入27.8亿美元，同比增长25%，环比增长3%；资产管理费环比下降1%；综合经纪收入5.58亿美元，同比增长6%，环比增长3%；账户和服务费用1.77亿美元，同比增长22%，环比增长4%；其他收入5100万美元，较上一季度下降31% [26][27][28][29] - 客户国内现金扫款余额在本季度末达到创纪录的735亿美元，较上一季度增长10%，占国内PCG客户资产的6.5%；来自第三方银行的净利息收入和BDP费用合计2.05亿美元，较上一季度增长3.5% [30][31] - 本季度薪酬比率为67.7%，远低于70%的目标；非薪酬费用3.39亿美元，环比下降6% [36][37] - 第一财季公司的税前利润率为20.1%，调整后为20.3% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 私人客户集团（PCG） - 该业务产生了创纪录的季度净收入18.4亿美元和税前收入1.95亿美元，与2021财年第一季度相比，收入增长25%，税前收入增长39% [19] - 第一财季PCG收费账户资产增长8%，预计第二财季该业务的资产管理费用将有5% - 6%的环比增长 [27][50] - 过去12个月公司招募了金融顾问，带来近3.5亿美元的尾随12个月业务量和约560亿美元的客户资产；在截至2021年12月31日的四个季度里，国内PCG净新增资产约1040亿美元，占该时期初国内PCG资产的11%以上；第一季度国内PCG净新增资产年化增长率达14% [15][16] 资本市场部门 - 该业务产生了创纪录的季度净收入6.14亿美元和创纪录的税前收入2.01亿美元，税前利润率达33%；投资银行业务收入创纪录，包括并购和股票承销业务；固定收益业务本季度也取得了稳健的业绩 [20][21] 资产管理部门 - 该业务净收入2.36亿美元，税前收入1.07亿美元；与2021财年第一季度相比，收入增长21%，税前收入增长29%，主要得益于管理资产的增加 [22] 雷蒙德詹姆斯银行 - 该业务季度净收入1.83亿美元，税前收入1.02亿美元，实现了稳健的环比和同比增长；净收入增长主要由于资产余额增加，证券贷款组合较2020年12月增长44%，住宅抵押贷款和企业贷款也有所增长；税前收入增长得益于收入增长和本季度银行贷款损失准备金的释放 [22][23][24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于通过证券贷款和抵押贷款向私人客户集团业务部门提供贷款，并在企业贷款组合增长方面保持选择性和审慎性 [54] - 公司希望继续保持金融顾问的招募趋势，凭借以客户为中心的价值观和领先的技术平台吸引潜在顾问 [51] - 公司完成了对英国查尔斯斯坦利集团的收购，该集团增加了约360亿美元的客户资产，使公司在英国的客户资产总额达到约570亿美元；公司计划在整合完成后，利用自身资本和技术优势，加速该平台在英国财富管理市场的增长 [25][84][85] - 公司拟收购TriState Capital Holdings，预计该交易将带来协同效应和收益增长；由于监管限制，公司预计在交易完成前不会回购普通股 [46][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022财年的强劲开局感到非常满意，进入第二财季时资本比率强劲，各项关键业务指标均创纪录，包括客户资产、客户国内现金扫款余额以及金融顾问招募和投资银行业务的活跃水平 [49] - 私人客户集团业务将受益于收费账户资产的增长；资本市场部门的投资银行管道在未来一两个季度仍很强劲，但由于市场不确定性，对下半年的能见度较低；资产管理部门若股市保持弹性，将受益于管理资产的增加；雷蒙德詹姆斯银行将继续增长，有充足的资金和资本来扩大资产负债表 [50][52][53] - 公司在利率上升环境中应会获得显著的顺风效应，但需在5月的分析师和投资者日重新审视税前利润率和薪酬比率目标 [35][42] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用了某些非GAAP财务指标，并在新闻稿和演示文稿的附表中提供了这些非GAAP指标与最可比GAAP指标的对账 [7] - 公司董事会在12月将季度股息提高31%至每股0.34美元，并授权最高达10亿美元的股票回购计划，截至2022年1月25日，该授权下仍有10亿美元可用 [45] - 雷蒙德詹姆斯银行的贷款组合信用质量保持健康，受批评贷款减少，不良资产率低至19个基点；银行贷款损失准备金释放1100万美元，贷款信用损失拨备率从上个季度的1.27%降至本季度末的1.18%，企业投资组合的拨备率约为2.13% [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细解释净利息收入对利率上升的敏感性，以及相关计算是否假设资产负债表、CIP余额和第三方存款保持不变，考虑到业务增长和即将进行的TriState收购，是否有更多的上升空间？ - 公司表示相关计算是基于当前余额的静态分析，随着雷蒙德詹姆斯银行资产负债表的持续增长以及TriState资本收购的完成，公司在利率上升环境中将有上升空间 [60] 问题2：目前公司的税前利润率为20%，若对拨备和业务发展成本进行正常化调整，再考虑资本市场收入正常化以及利率上升带来的5.7亿美元收益，是否可以预期在利率周期内利润率能升至21% - 22%？ - 公司称目前还未准备好设定新的目标，因为有很多不确定因素，但利率上升确实会带来300 - 400个基点的收益；同时还需考虑业务发展成本的正常化以及未来资本市场收入的情况 [62][63] 问题3：TriState Capital交易时预计有8%的收益增厚，当时仅假设到2024年有两次加息，鉴于当前市场预期到2023年底有近八次加息，能否提供更新后的收益增厚预期以及利率上升带来的净利息收入增加有多少会计入底线收益，多少会重新投入业务？ - 公司表示最初的协同效应指引未考虑加息因素，若按当前利率预测，可能会额外增加300 - 400个基点的收益；由于TriState有65%的贷款是浮动利率的证券贷款，利率上升将带来更多上升空间 [67] 问题4：公司的有机增长表现出色，但AUM季度环比增长7%与同行相当，且相对于标普500指数本季度约10%的涨幅略显逊色，能否解释为何强劲的有机增长未转化为更高的AUM增长，以及公司与同行在有机增长计算方法上是否存在差异？ - 公司认为与同行的有机增长计算方法相似，从长期来看，公司的资产有机增长在行业中处于领先地位；季度间的数据波动可能受到收购、大型项目招聘等因素的影响 [69][70] 问题5：本季度客户现金余额大幅增加，12月也有大幅增长，这是由于年末抛售、强劲的并购活动还是季节性因素导致的，这种增长是否具有粘性；在当前金融科技竞争加剧且许多公司表示将把大部分利率上升的收益传递给客户的情况下，公司如何看待现金和存款利率的竞争动态？ - 公司认为客户现金仅占资产的6.5%，并非高比例，且客户投资仍较为活跃；现金增长部分得益于成功的招募活动，新加入的顾问会带来客户的现金资产；公司对现金的粘性感到满意，若市场出现调整，可能会有更多现金流入；在存款利率方面，公司假设前100个基点的存款beta为15%，与上一轮利率周期相当，认为这是一个保守的假设，早期加息阶段相对安全 [78][79][80][81] 问题6：查尔斯斯坦利收购完成后，公司对加速其在英国财富管理平台的增长和投资有何计划，如何看待其在英国及美国以外市场的增长潜力？ - 公司表示收购刚完成不久，正在进行整合工作；查尔斯斯坦利此前受资本限制，公司有充足的资本支持其发展；公司注重顾问的保留，且该收购在文化上契合度高；预计需要约一年时间完成整合，之后有望加速增长，但今年不会有显著进展 [84][85] 问题7：行政和激励薪酬的增长轨迹如何，相对于业务收入增长是否存在杠杆效应？ - 公司一直致力于实现运营杠杆，即收入增长快于费用增长；在2021财年，PCG业务的行政和激励薪酬增长5%，而该业务收入增长19%；本季度收入同比增长25%，行政薪酬费用同比增长14%，体现了运营杠杆效应 [86][87] 问题8：财务顾问的支出占可补偿收入的百分比同比上升约90个基点，这是由于竞争压力、薪资通胀还是数据波动导致的，是否会有实质性的增长？ - 公司表示财务顾问的支出是按照网格计算的，在员工渠道和独立承包商渠道中，该比例会在季度间波动25 - 50个基点，其中还包含应计福利等因素；公司预计不会因顾问结构而出现实质性的增长，且未提高支出比例，当前的变化更多是数据波动 [91][92][93] 问题9：对于TriState Capital交易，随着交易临近，公司是否会加大投资以加速其发展，还是认为其凭借自身的增长能力和少量额外资本就能实现增长？ - 公司认为TriState Capital自身增长良好，公司将为其提供更多资本，可能会在技术方面提供支持以服务客户，并在合规等职能上实现协同效应；但不会过度干预其运营，预计其将继续保持良好的增长态势 [94] 问题10：TriState Capital在第四季度表现强劲，这对公司最初预计的8%收益增厚有何影响，交易预计何时完成？ - 公司表示最初的假设较为保守，TriState Capital的实际增长强劲；交易完成时间取决于监管批准和股东投票，公司希望在2022年完成交易 [97][98] 问题11：关于业务发展费用，公司在2022财年的预期如何，与上一季度的指引相比有何变化？ - 公司表示之前提到的2亿美元并非指引，只是疫情前的参考水平，当时每季度约1500万美元；本季度业务发展费用约3500万美元，且举办了员工渠道的顾问会议；但由于疫情蔓延，第二季度的许多活动被推迟，预计全年难以达到每季度5000万美元的水平，业务发展费用的增长路径可能比上一季度预期的更平缓 [102] 问题12：公司在本季度和过去12个月实现了出色的有机增长，且在会议和促销费用方面的支出远低于2019年，从疫情中得到的经验是可以在较少支出的情况下实现显著增长，为何不继续保持这种方式？ - 公司认为虽然从疫情中获得了一些经验，如可以在较少旅行的情况下开展业务，但会议对于顾问的培训和发展、公司文化建设非常重要；顾问理解疫情期间取消或削减会议的必要性，但随着情况恢复正常，他们希望会议能够恢复；会议不仅是娱乐活动，更是教育和交流的平台，有助于增强顾问与公司的联系 [106][107] 问题13：在利率上升带来更高收入的情况下，公司是否会加速除薪酬外的投资支出？ - 公司表示目前没有具体的计划；随着业务增长，在技术和支持方面会有一定的支出压力，公司正在进行后台自动化工作；行业存在薪酬压力，但公司受影响较小，员工离职率没有明显上升；过去曾有大规模的合规和后台系统改造项目，目前这些方面的支出与收入增长不同步，未来可能会有投资计划，但不会像过去那样大规模 [109][110] 问题14：可供出售（AFS）证券组合本季度增长放缓，公司是否有意在近期收益率曲线变化的情况下重新加速其增长？ - 公司计划在全年适度增长AFS证券组合，但会谨慎应对短期利率上升的情况；公司倾向于选择期限为四到五年的证券，但目前市场上三到四年期的证券供应有限，且在利率上升环境下，1.2% - 1.3%的收益率吸引力不足；公司希望保持灵活性，更倾向于短期证券 [114] 问题15：PCG业务的行政薪酬在去年仅增长5%，而该业务收入增长19%，本季度行政薪酬同比增长加速至14%，这是否与第一财季的季节性因素有关，以及从中期来看，该行政薪酬项目是否会保持个位数的增长？ - 公司表示行政薪酬项目受多种因素影响，包括福利应计、公司盈利能力增长以及财年末的薪资和奖金调整；由于公司财年结束于9月，本季度的行政薪酬反映了财年末的调整，而同行可能在下个季度才会体现；公司将继续关注运营杠杆的实现 [117][118] 问题16：客户现金余额受益于资产增长，能否说明年末是否存在季节性因素，以及从客户风险偏好的角度来看，年初市场情况如何影响客户的现金配置？ - 公司表示现金余额的极端波动主要取决于市场走势，历史上在年末会有现金积累，在4月纳税季部分现金会用于缴税；本季度现金增长主要得益于出色的有机增长；从客户情绪来看，近期与上一季度基本持平，约一半客户对股市有信心，95%的客户对顾问有信心；在不确定时期，客户不会急于将现金投入股市，且现金占资产的比例低于历史水平，公司认为目前情况良好 [121][122]

业绩总结 - 2022财年第一季度净收入创纪录，达到27.81亿美元，同比增长25%[5] - 2022财年第一季度净利润创纪录，达到4.46亿美元，同比增长43%[5] - 2022财年第一季度每股摊薄收益为2.10美元，同比增长42%[5] - 2022财年第一季度总收入为28.18亿美元，同比增长25%[12] - 2022财年第一季度总非利息支出为22.23亿美元，同比增长22%[25] 用户数据 - 客户管理资产达到1257.8亿美元，同比增长23%[7] - 私人客户集团（PCG）管理资产达到1199.8亿美元，同比增长23%[7] 资本与资产 - 总资产为684.61亿美元，同比增长28%，环比增长11%[30] - RJF可归属的总股东权益为86亿美元，同比增长17%，环比增长4%[30] - 每股账面价值为41.45美元，同比增长16%，环比增长3%[30] - 每股有形账面价值为37.55美元，同比增长18%，环比增长4%[30] - 一级资本充足率为25.8%，较2021年第一季度的23.4%有所提升[30] - 总资本充足率为26.9%，较2021年第一季度的24.6%有所提升[30] 信贷与风险 - 不良资产占总资产的比例为0.19%，较2021年第一季度的0.09%有所上升[36] - 信贷损失准备金占投资贷款的比例为1.18%，较2021年第一季度的1.71%有所下降[36] 股东回报 - 过去五个季度的股息支付和股票回购总额为3.95亿美元[33] 并购与收购 - 公司在2021年12月31日和2021年9月30日的其他部门的收购相关费用主要包括与收购查尔斯·斯坦利集团（Charles Stanley Group PLC）和三州资本控股公司（TriState Capital Holdings, Inc.）相关的专业和整合费用[52] 股票相关 - 公司在2021财年第四季度批准了3比2的股票拆分，作为50%的股票红利，支付日期为2021年9月21日[55]