全球并购市场趋势 - 全球并购活动在经历数年低迷后于2025年出现结构性拐点，进入决定性上升周期，企业及财务投资者为对冲内生增长放缓、调整业务组合及获取长期竞争优势（尤其是技术和人工智能领域）而重返市场 [1] - 2025年全球并购活动总额同比大幅增长41%，达到4.81万亿美元，创下有记录以来第二高，仅次于2021年，并诞生了70笔规模超过100亿美元的巨型交易 [2] - 监管环境转向有利，特朗普政府放松对“管理良好”的要求并简化审批流程，为行业整合创造了更有利的条件 [3] - 尽管2025年初因关税政策和地缘政治紧张局势导致市场波动，但并购活动激增表明市场正在进行广泛调整，买家已学会在不确定性中操作，融资条件改善和对长期增长前景信心增强提供了支持 [4] 2026年并购展望与驱动因素 - 2026年的大型并购预计将更少由高风险转型交易驱动，而更多由业务分拆和“收购与整合”策略推动，这种回归基本面的方法侧重于投资组合优化和核心能力建设，预计将特别利好中型市场活动 [5] - 稳健的GDP增长以及美联储暗示2026年将进一步降息，正在缓解融资条件并推动战略活动增加，私募股权支持的交易预计将在2026年上升，得益于未动用资本、更好的退出机会和限制更少的债务市场 [6] - EY-Parthenon交易晴雨表预测2026年交易量将增长3%，被压抑的需求可能推动私募股权交易量显著增长，预计增长5%，而企业交易量预计增长3% [7] 重点投资银行概览 - 摩根士丹利2025年前九个月投行业务收入为52亿美元，同比增长15%，受益于交易和IPO活动浪潮，公司拥有健康的投行项目储备、活跃的并购市场及强大的特许经营权地位以利用宏观背景改善 [10][12] - 高盛在2025年第三季度全球已宣布和已完成交易中均排名第一，2025年迄今为超过1万亿美元的已宣布并购交易提供咨询，其投行项目储备处于三年高位 [10][18] - 雷蒙德詹姆斯在2025财年投行费用大幅增长26%，此前在2024财年增长7%，这一趋势逆转了2022财年下降4%和2023财年下降41%的态势，预计未来在健康项目储备和活跃并购市场驱动下将继续强劲改善 [10][24] 公司战略与业务发展 - 摩根士丹利正通过扩大财富和资产管理业务以及战略性收购（包括Eaton Vance、E*Trade Financial和Shareworks）来降低对资本市场的依赖以稳定盈利增长，2025年10月宣布收购EquityZen以进军快速增长的私募市场，财富和资产管理业务对总净收入的贡献从2010年的26%跃升至2024年的55%以上，2025年前九个月贡献度为53% [13] - 高盛除了专注于投行和交易核心优势并缩减消费者银行业务外，正在扩大其资产管理业务，2025年12月同意收购Innovator Capital Management，此举将显著增强其主动型ETF能力，是其通过多元化资产管理和财富管理服务构建持久收入来源的更广泛战略转型的一部分 [19] - 雷蒙德詹姆斯过去几年完成了多项机会性交易以扩大其在欧洲和加拿大的业务版图，包括2025年10月宣布收购GreensLedge Holdings多数股权以加强其资本市场平台，2024年5月通过与Eldridge Industries合作进军利润丰厚的私人信贷业务，2023财年收购了加拿大的Solus Trust Company Limited，管理层期待通过收购积极发展私人客户集团和资产管理板块 [23] 财务表现与市场预期 - 摩根士丹利2025年和2026年每股收益的Zacks共识预期分别为9.88美元和10.41美元，这意味着2025年同比增长24.3%，2026年同比增长5.4% [14] - 高盛2025年和2026年每股收益的Zacks共识预期分别为48.96美元和55.15美元，这反映了2025年增长20.8%，2026年增长12.6% [20] - 雷蒙德詹姆斯2026财年和2027财年每股收益的Zacks共识预期分别为11.95美元和13.66美元，这意味着2026财年增长12.1%，2027财年增长14.2% [25]

You can find original article here WealthManagement. Subscribe to our free daily WealthManagement newsletters. Raymond James Investment Management, the asset management subsidiary of Raymond James, has Jeff Ringdahl, a former asset management executive who previously worked at a registered investment advisor, as president. Raymond James announced that Ringdahl will start in the role on Jan. 5, leading strategy and key initiatives for the $118.5 billion asset management division. He steps into a role vac ...

公司动态 - Raymond James宣布其金融机构部门被中西部银行选中，将为该银行的投资计划提供支持 [1]

公司概况 - 公司为Raymond James Financial Inc (RJF) 是一家多元化金融服务公司 总部位于佛罗里达州圣彼得堡 市值达323亿美元[1] - 公司业务涵盖私人客户服务、资本市场、资产管理、银行业务及其他专业服务 服务范围遍及美国、加拿大和欧洲[1] - 公司为个人、企业和市政机构提供广泛的金融解决方案[1] - 公司市值超过100亿美元 属于大盘股[2] - 公司运营范围包括投资咨询、财富管理、投资银行、资产管理和贷款产品[2] 近期股价表现 - 公司股价较其52周高点177.66美元已下跌7.6%[3] - 过去三个月 公司股价小幅下跌 表现落后于同期道琼斯工业平均指数4.9%的回报率[3] - 年初至今 公司股价上涨5.7% 表现落后于道琼斯工业平均指数12.2%的涨幅[4] - 过去52周 公司股价小幅上涨 表现落后于道琼斯工业平均指数6.9%的涨幅[4] - 自5月以来 公司股价曾交易于50日和200日移动平均线之上 但自10月起已跌破50日移动平均线[4] 最新财务业绩与业务动态 - 公司于10月22日公布了2025财年第四季度强劲业绩[5] - 第四季度资本市场净收入从4.83亿美元增至5.13亿美元[5] - 第四季度调整后净利润从6.21亿美元（每股2.95美元）增至6.35亿美元（每股3.11美元）[5] - 全球交易活动的复苏以及管理层对2026财年的乐观展望提振了投资者情绪 支撑因素包括创纪录的客户资产和强劲的投资银行项目储备[5] - 尽管业绩强劲 但股价在次日小幅下跌[5] 同业比较与市场观点 - 与竞争对手相比 公司股价表现优于Blackstone Inc (BX) BX股价在过去52周下跌19.1% 年初至今下跌12.2%[6] - 尽管公司表现落后于道琼斯指数 但分析师对其前景仍持适度乐观态度[6] - 覆盖该股的15位分析师给出的共识评级为“适度买入”[6] - 平均目标价为184.38美元 较当前水平有12.3%的溢价空间[6]

公司资本分配计划 - 雷蒙德詹姆斯金融公司宣布了一项新的股票回购计划，授权回购高达20亿美元价值的股票，该计划没有到期日 [1] - 新的20亿美元回购计划将取代2024年12月宣布的15亿美元原有计划 [1] - 截至2025年12月2日，原有计划下仍有约1.05亿美元价值的股票可供回购 [1] 公司股息政策 - 公司宣布季度现金股息为每股0.54美元，较先前支付额增长8% [2] - 股息将于2026年1月16日支付给截至2026年1月2日的在册股东 [2] - 公司拥有过去十年定期提高股息的记录，此前在2024年12月曾将股息提高11.1% [2] 股息与财务状况分析 - 以周三收盘价158.79美元计算，其年化股息收益率为1.26% [3] - 公司的股息支付率为19% [3] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为114亿美元，相对于7亿美元的其他借款，现金水平充足 [3] - 稳健的资产负债表和盈利实力表明公司的资本分配具有可持续性 [4] 公司股价表现 - 过去六个月，雷蒙德詹姆斯股价上涨10.7%，而其所在行业同期增长20.6% [5] 行业同类行动 - 上月，Commerce Bancshares公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权回购最多500万股，并可与此前计划的剩余额度结合使用 [9] - 2025年10月，SEI投资公司将其股票回购计划授权额度增加6.5亿美元，使总授权额度增至约7.732亿美元 [10] - 此前在2025年3月，SEI投资公司曾将其股票回购计划授权额度增加5亿美元，使总授权额度达到5.56亿美元 [10]

核心观点 - 雷蒙德詹姆斯金融公司董事会于2025年12月3日宣布提高普通股季度现金股息并授权新的股票回购计划 同时宣布了B系列优先股的季度股息及赎回计划 [1][2][3] 股东回报计划 - 公司宣布普通股季度现金股息为每股0.54美元 将于2026年1月16日向2026年1月2日登记在册的股东支付 较2025年10月15日支付的每股0.50美元股息增加了8% [1] - 董事会授权了一项新的股票回购计划 总金额高达20亿美元 该授权取代了2024年12月3日宣布的15亿美元回购授权 截至2025年12月2日 旧授权下剩余约1.05亿美元额度 [2] - 回购可能通过公开市场、私下协商交易或其他方式进行 时间、价格和规模将由公司根据市场状况、适用法律、与先前宣布收购相关的监管限制等因素决定 该授权没有固定到期日 且公司不承担必须回购的义务 可随时暂停或中止 [2] 优先股相关事项 - 董事会宣布B系列优先股每股存托凭证的季度股息为0.3984375美元 将于2026年1月1日向2025年12月15日登记在册的股东支付 [3] - 公司此前已宣布 将于2026年1月2日赎回所有流通在外的B系列优先股及其相关存托凭证 每份存托凭证代表B系列优先股的四十分之一权益 [3] 公司背景信息 - 雷蒙德詹姆斯金融公司是一家领先的多元化金融服务公司 为个人、企业和市政机构提供私人客户群、资本市场、资产管理、银行等服务 客户总资产达1.75万亿美元 [4] - 公司自1983年上市 在纽约证券交易所挂牌 股票代码为RJF [4]

赎回公告核心信息 - 公司将于2026年1月2日赎回全部80,500股已发行的6.375%固定转浮动利率B系列非累积永久优先股[1] - 优先股赎回将触发相关存托凭证的赎回 每份存托凭证代表1/40股B系列优先股[1] - 赎回价格为每股B系列优先股1,000美元 每份B系列存托凭证25美元[1] - 赎回价格不包括赎回日之前已宣布但未支付的股息[1] - 赎回完成后 将不再有已发行的B系列优先股或B系列存托凭证[1] 赎回执行与代理 - B系列存托凭证通过存托信托公司持有 并将按其程序进行赎回[2] - 赎回款项将由Computershare Inc 和 Computershare Trust Company, N A 作为共同赎回代理支付[2] - 公司已获得赎回所需的所有必要批准[2] 公司背景 - 公司是一家领先的多元化金融服务公司 提供私人客户群、资本市场、资产管理、银行等服务[3] - 客户总资产达1.75万亿美元[3] - 公司自1983年上市 在纽约证券交易所交易 代码为RJF[3]

监管资本要求 - 公司旗下Raymond James Bank和TriState Capital Bank在2025年9月30日被归类为资本充足状况良好[88] - 公司旗下Raymond James Bank和TriState Capital Bank须遵守FDICIA规定的五个资本类别：资本充足、资本充足、资本不足、显著资本不足和严重资本不足[86] - 公司作为金融控股公司（FHC），若其或其美国存款机构子公司未能维持“资本充足”或“管理良好”状态，美联储可能施加限制[93] - 公司（RJF）若在十二个月内回购或赎回股权证券导致其净资产减少10%或以上，需获得美联储的事先批准[80] 存款与账户保险 - 公司旗下Raymond James Bank和TriState Capital Bank的FDIC存款保险覆盖上限为每个账户所有权类型25万美元[85] - 公司旗下美国经纪交易商子公司为客户账户提供的SIPC保护上限为每个客户50万美元，其中现金余额索赔上限为25万美元[97] - 公司旗下加拿大子公司Raymond James Ltd为客户账户提供的投资者保护基金覆盖上限为每个客户100万加元，特定账户类型另有额外100万加元覆盖[102] 机构资产规模 - 公司旗下Raymond James Bank和TriState Capital Bank的资产规模超过100亿美元[85] 监管机构与合规 - 公司旗下美国经纪交易商子公司须遵守包括净资本规则在内的SEC金融稳定规则[98] - 公司旗下Raymond James Bank和TriState Capital Bank须遵守基于多种因素（如监管评级、资产质量、经纪存款金额）的FDIC评估费率计算记分卡方法[85] - 公司英国子公司受FCA监管，为高净值个人提供投资和财务规划服务，并为机构客户提供经纪和投行服务[104] - 德国子公司Raymond James Corporate Finance GmbH受BaFin监管，从事投资咨询和投资经纪活动[105] - 公司多数资产管理公司在SEC注册为投资顾问，并受1940年投资顾问法案及州法律监管[106] 反洗钱与制裁 - 公司须遵守美国银行保密法、爱国者法案和2020年反洗钱法案等反洗钱法规[107] - 公司须遵守美国外国资产控制办公室的经济制裁计划以及欧盟等国的类似制裁[108] 反腐败法律 - 公司须遵守美国反海外腐败法和英国反贿赂法等反腐败法律[109] 数据隐私与安全 - 公司须遵守加州隐私权法案，该法案于2023年生效，为加州居民提供额外数据主体权利[112] - 公司须遵守欧盟和英国通用数据保护条例，该条例对处理欧盟和英国居民个人数据的外国公司有严格要求[113] - 美国SEC于2024年5月修订了S-P条例，要求公司在客户信息被未授权访问后30天内通知客户，新规于2025年12月21日生效[114] 高层人事变动 - 公司于2024年10月和2025年2月进行高层人事调整，包括任命Paul C. Reilly为执行主席，Paul M. Shoukry为首席执行官[119]

核心观点 - 公司第四财季及2025财年业绩超预期，营收和利润均实现同比增长，但股价在财报发布后一个月内表现疲软 [1][2][3] - 业绩主要受资产管理等相关费用增长和管理资产规模创纪录的推动，但支出上升构成压力 [4][6] - 公司资产负债表和资本比率保持强劲，并对新财季及财年业绩给出积极指引 [10][13][14][15] 第四财季业绩 - 调整后每股收益为3.11美元，超出市场预期2.70美元，较去年同期增长5% [3] - 季度净营收创纪录达37.3亿美元，同比增长8%，超出市场预期36.0亿美元 [6] - 按公认会计原则计算，归属于普通股股东的净利润为6.03亿美元，合每股2.95美元，高于去年同期的6.01亿美元，合每股2.86美元 [4] 2025财年业绩 - 2025财年调整后每股收益为10.66美元，超出市场预期10.27美元，较上一财年增长6% [5] - 财年净营收为140.7亿美元，同比增长10%，超出市场预期139.4亿美元 [6] - 按公认会计原则计算，归属于普通股股东的净利润为21.3亿美元，合每股10.30美元，高于上一财年的20.6亿美元，合每股9.70美元 [5] 分业务营收表现 - 私人客户群业务净营收同比增长7% [7] - 资产管理业务净营收同比增长14% [7] - 资本市场业务营收同比增长6% [7] - 银行业务净营收同比增长6%，而其他业务营收同比下降57% [7] 支出与资产规模 - 非利息支出同比增长11%至30亿美元，超出市场预期28.5亿美元 [8] - 截至期末，客户管理资产规模创纪录达1.73万亿美元，同比增长10% [9] - 管理金融资产达2749亿美元，同比增长12%，超出市场预期2678亿美元 [9] 资产负债表与资本状况 - 总资产达882亿美元，较上季度末增长4% [10] - 普通股权益为124亿美元，环比增长2% [10] - 每股账面价值为62.72美元，高于去年同期的57.03美元 [10] - 总资本比率为24.1%，与去年同期持平；一级资本比率为23%，略高于去年同期的22.8% [10] - 年化普通股回报率为19.6%，低于去年同期的21.2% [11] 股东回报与业绩展望 - 本季度以平均每股166美元的价格回购了价值3.5亿美元的股票 [12] - 预计2026财年第一季度资产管理及相关行政费用将环比增长6.5% [13] - 预计2026财年第一季度净利息收入和银行存款项目第三方费用总额将环比保持稳定 [14] - 预计2026财年实际税率约为24%-25% [15] 行业比较 - 公司所属的金融-投资银行行业同期，高盛集团股价上涨3.1% [19] - 高盛上季度营收为151.8亿美元，同比增长19.6%；每股收益为12.25美元，高于去年同期的8.40美元 [19] - 高盛当前季度预期每股收益为11.52美元，同比下降3.6% [20]

公司业务结构 - Raymond James Financial是一家最后剩余的独立经纪公司 拥有经纪交易商和资产管理业务 [1][1][1] 公司近期表现与预期 - Zcaler公司股价在本周出现下跌 [1] - Zcaler公司预计在未来几周内公布财报 预期财报表现强劲 [1]