财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净亏损13亿美元，因新冠疫情记录了1.565亿美元的非现金资产减值 [28] - 总净邮轮成本较上一季度下降超40%，若计入一次性成本和银海邮轮的季度滞后影响，净邮轮成本较上一季度下降近60% [29][30] - 截至季度末，公司流动性为41亿美元，自宣布全球邮轮运营暂停以来，已筹集约65亿美元的新流动性 [32] - 完成了所有出口信贷支持融资的12个月债务摊销假期，并修订了超110亿美元的商业银行和出口信贷安排，为2021年第四季度前提供契约豁免 [33] - 2020年剩余时间的即将到期债务为3亿美元，2021年为13亿美元 [33] - 预计在运营长期暂停期间，每月现金消耗平均在2.5亿 - 2.9亿美元之间，低于第二季度实际水平 [34] - 6月底客户存款余额为18亿美元，约3亿美元与2020年销售相关，约48%预订取消航次的客人要求现金退款 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 已取消1545个航次，占全年运力的65%，大部分航次暂停至10月底 [36] - 原计划在2020年7月至2021年底接收5艘新船，现预计在此期间仅接收3艘，其余订单船舶预计平均延迟10个月 [37] - 2021年预订量自上次财报电话会议以来平均是全球邮轮暂停前八周的两倍多，60%以上自5月中旬以来的预订为新预订 [38][39] - 2021年累计预订负载率仍在历史范围内，包含未来邮轮信贷的预订价格基本持平，排除后同比略有上升 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定健康回归服务计划，专注于登船前客人和船员的升级筛查、船上增强的健康流程和协议、对访问目的地的特别关注以及处理异常报告的程序 [16] - 与挪威邮轮公司合作组建健康航行专家小组，帮助制定全面多方面的增强健康和安全协议 [17] - 设立全球首席公共卫生官职位，提升和实施全船队的协议和建议 [18] - 审查从码头到达、无接触办理登机手续到无接触支付等各个体验环节，开发创新的集合方式 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司业务造成巨大冲击，但公司在船员遣返、筹集流动性、制定健康安全协议等方面付出巨大努力 [8][9] - 尽管疫情影响重大，但看到2021年预订量令人鼓舞，客人希望回来，公司有信心以新想法强势回归 [22] - 认为一旦度过疫情急性期，邮轮旅游有潜力成为社会恢复的方式之一，满足人们社交需求 [25][26] 其他重要信息 - 7月10日，公司宣布购买银海邮轮剩余股份，以520万股股票支付，不影响流动性，将加速整合并推动其长期成功 [31] - 公司有三艘与Pullmantur相关的船舶正在拆解过程中，同时在评估出售船舶或采取其他行动的机会 [92] - 公司TUI品牌和赫伯罗特邮轮已恢复运营，所采用的协议受到好评，客户调查和净推荐值较高 [137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 皇家加勒比的重启日期是否仅取决于美国疾病控制与预防中心（CDC）和美国邮轮，还是可能受中国或其他因素影响？对美国乘客登船前进行检测是否是合理的重启协议？ - 公司暂停航行至10月底，中国和澳大利亚业务可能在10月底前恢复，但不确定 [47] - 欧洲情况不同，公司通过欧洲邮轮协会参与相关讨论并学习经验，检测很可能会纳入协议，但尚未准备好公布 [48][50] 问题2: 60%的2021年预订是自5月以来的新预订，预计第三季度客户存款净流出比率仍为负，何时该比率会达到盈亏平衡甚至转正？ - 取消航次时会有较大流出，但活跃航次的取消率仅略高于正常水平，2021年甚至低于历史水平，当不再取消航次且关注2021年预订时，该比率有望改善 [60] 问题3: 健康航行计划何时提交给CDC，预计何时得到回复？ - 公司希望8月底专家小组确定最终方案，CDC公众评论截止日期为9月21日，若一切顺利，9月底有望进入有意义的对话阶段，但疫情情况存在不确定性 [62][63] 问题4: 2021年的预订者是哪些人？2021年预订价格与2019年相比如何？ - 年轻客户和忠诚客户都有预订，目前预订核心是了解邮轮的忠诚客户，预计2021年夏季会有大量被压抑的需求释放 [80][81] - 2021年预订价格高于2019年水平，若排除125%的未来邮轮证书，价格高于历史最高水平 [82] 问题5: 公司资产负债表的担保和无担保债务容量如何？ - 公司继续从内部成本、资本和非资本市场银行等方面寻求支持，在债务方面，有30亿美元的债务可发行，还有7亿美元的运营公司担保可用，其余为无担保债务，新船上线也可提供潜在杠杆 [84][85] 问题6: 能否详细说明旧船出售的可能性以及初期恢复运营的船舶数量？ - 公司一直有出售船舶的情况，目前正在评估相关机会，有三艘Pullmantur相关船舶正在拆解，恢复运营不是一蹴而就，将根据需求和协议决定初期运营的船舶数量 [91][93][94] 问题7: 能否分解每月2.5亿 - 2.9亿美元现金消耗的构成？ - 运营和销售、一般及行政费用（SG&A）每月约1.5亿 - 1.7亿美元，其中约一半用于运营，一半用于SG&A [101][102] 问题8: 健康航行专家小组从病毒角度有何建议，如何看待10月31日的重启日期？ - 恢复运营的协议会考虑出发地和目的地的新冠病毒流行情况，专家小组正在逐点审查协议，病毒流行情况将决定恢复运营的情况 [104][106][108] 问题9: 恢复正常后，邮轮运营和SG&A的结构性成本与2017 - 2019年相比如何？ - 公司已采取一些G&A行动，预计会对成本结构产生永久性变化，运营费用会根据负载因素等相应调整，同时会有与协议相关的额外成本，目标是恢复到疫情前的利润率并更好，但目前难以提供具体指导 [118][119][120] 问题10: 假设2020年无航行禁令解除，2021年波浪季营销战略与往年相比会有何变化？ - 目前预订情况良好但营销投入少，营销投入将与恢复运营的节奏自然相关，会分阶段进行，公司对需求持乐观态度 [127][128] 问题11: 若到2021年夏季预订旺季，美国人不愿乘坐跨大西洋航班，公司是否有欧洲本地营销计划和欧洲专属航行计划？ - 公司已制定多种可能情况的预案，包括这种情况 [130] 问题12: 与途易（TUI）的邮轮运营恢复情况如何，有何反馈？ - 公司TUI品牌和赫伯罗特邮轮已恢复运营，协议受到好评，客户调查和净推荐值较高，能为公司提供经验 [137][138][141] 问题13: 上季度的资产减值分配情况如何？ - 部分与Pullmantur业务重组有关，还有一些船舶因剩余使用年限无法恢复资产水平而减值，以及一些合资企业和已售船舶的收款问题 [142] 问题14: 2021年下半年预订相对上半年的强度如何？ - 需求从第二季度早中期开始增强，涵盖所有核心产品，消费者愿意支付历史水平或以上的价格 [147][148] 问题15: 随着更多未来邮轮信贷（FCC）被兑换，2021年累计定价是否会继续下降？ - 新预订价格有上涨趋势，但FCC兑换会对平均每日票价（APD）产生压力，预计APD基准会继续受到影响 [149][150] 问题16: 2021年预订渠道是否有变化，直接预订和旅行社预订的比例是否有改变？ - 目前预订渠道情况正常，未发现趋势变化，但公司意识到旅行社合作伙伴面临压力并会提供支持 [158] 问题17: 18亿美元客户存款中FCC相关金额是多少？FCC持有者目前将其应用于特定航次的比例是多少？ - 约9亿美元客户存款为FCC，其中40% - 45%为不可退还的FCC，目前约三分之一的FCC已被应用，不可退还的FCC中有约20%未被应用 [164]

公司信息 - 公司名称为皇家加勒比集团[2] - 公司投资者网站为www.rclinvestor.com[3] 声明提示 - 报告包含前瞻性声明，实际结果可能与声明有重大差异，相关风险等因素可查看公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的年度和季度文件或投资者网站[4]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司取消130次航行，运力较指引减少约20%，记录11亿美元非现金资产减值费用，美国公认会计原则下净亏损14亿美元，合每股亏损6.91美元，调整后净亏损3.1亿美元，合每股亏损1.48美元，亏损完全由新冠疫情影响导致 [40] - 公司将2020年资本支出需求减少超65%，更新后的2020年资本支出约为17亿美元，今年剩余时间仅需支出5亿美元 [29] - 公司为大部分船舶付款争取到12个月的债务摊销假期，2020年剩余时间的债务到期额降至4亿美元，自上次财报电话会议以来，在资本市场筹集近40亿美元额外流动性 [30] - 公司估计在运营长期暂停期间，每月现金消耗在2.5亿 - 2.75亿美元之间，通过各项措施，2020年和2021年公司流动性状况改善约120亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年剩余时间，公司的载客率远低于去年同期，价格下降低个位数；2021年预订业务目前载客率低于去年同期，但处于历史范围内，价格上涨中个位数 [35] - 截至目前，约45%预订了暂停航行的客人要求退款，其余持有未来邮轮代金券（FCC），约20%获得FCC的客人已重新预订未来航程 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项明确，包括保护客人和船员安全、增强流动性、保护品牌和旅游合作伙伴、定义并为新常态做准备 [8] - 公司实施“信心邮轮计划”和“提升与转移计划”，为客人提供灵活性和安心保障，这些计划受到好评，有利于客人和公司流动性状况 [10][11] - 公司专注于“安全恢复运营战略”，特别强调安全、安保和健康，推出“健康恢复运营计划”，包括登船前升级筛查、船上增强流程和程序、关注访问目的地、处理异常报告的程序 [13][14][15] - 公司认为行业具有韧性，将通过创新产品适应后疫情时代的需求，积极采取措施降低成本、管理现金流和确保流动性，为客人恢复旅行做好准备 [25] - 行业可能会出现更多船舶退役，新造船计划将放缓，这将对未来一段时间的运力增长产生永久性影响 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和公司面临前所未有的挑战，需迅速适应新环境，虽然恢复运营的时间和形式不确定，但公司会做好准备 [8][13] - 公众期望公司提升健康和安全协议，公司有决心和专业知识满足并超越这些期望 [14] - 公司认为旅游和旅游业将在调整后增长，不会简单恢复到疫情前状态，公司将通过创新产品满足新需求 [24][25] 其他重要信息 - 公司在暂停运营的两个月里，努力将客人和船员安全遣返回家，目前有9艘船搭载超1万名船员回国 [9] - 公司预计2020年第二季度和全年在公认会计原则和调整基础上都将出现净亏损，亏损幅度取决于恢复运营的时间和程度 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若长期处于零收入环境，公司增加流动性的其他选择及对股权/可转债的态度 - 公司通过发行债券获得额外流动性，也为进一步筹集债务提供了灵活性，认为目前有足够流动性，但会根据情况考虑所有可用替代方案，对股权稀释很敏感，会优先确保债务方面的最大灵活性 [45][46] 问题2: 公司船舶在全球其他地区恢复运营的情况及是否担心美国疾控中心或政府的负面反馈 - 不同地区和国家情况不同，亚洲（如中国）或欧洲可能更早恢复，公司会确保有合适的“健康恢复运营计划”才会恢复运营，全球基础设施和品牌优势将助力把握机会 [48][50] 问题3: 公司未获取更多增量流动性是否意味着对复苏更乐观，以及如何考虑行业开放时的运力推出 - 公司并非过度乐观，而是基于对不同恢复运营计划和情景的评估采取了融资行动，认为还有机会在成本和资本方面进一步降低现金消耗率；恢复运营将是渐进的，初期可能从较少船舶和更适合自驾的市场开始，不同地区会有差异 [53][54][55] 问题4: 公司是否考虑将更多船舶转为冷停航以降低现金消耗 - 这是正在评估的途径之一，但公司团队已在降低船舶非运营期间的运营成本方面做得很好，且暖停航和冷停航的成本差异不大，还需考虑恢复运营时的成本 [59] 问题5: 健康恢复运营计划中，若有人在船上感染病毒的应对措施，以及如何确保不出现疫情爆发和船舶滞留情况 - 公司正在与专家合作研究该问题，目前认为过早公布想法，在恢复运营前会直接解决该问题并保持透明，届时会提供更多信息 [64] 问题6: 客户退款流出和存款流入的规模，以及两者何时能平衡 - 取消航次时约45%客人要求退款，会产生大量现金流出；展望第四季度和明年，流入会多于流出；当不再取消航次且更多客户预订2021年航程时，会出现转折点；恢复运营后，取消率将恢复到更正常水平 [66][67] 问题7: 公司最新一轮融资后，剩余未抵押资产情况，是否会赎回7.25%的银海邮轮债券，以及2021年定价与历史水平的关系 - 公司约120亿美元的资产负债表已抵押，剩余大部分资产若选择通过债务筹集额外流动性时可用；目前没有赎回银海邮轮债券的具体计划，但会评估所有替代方案；2021年定价较2020年上涨中个位数，低于2019年水平，但与过去三到五年的典型平均水平相差不大，预订量处于典型水平，需求强劲 [72][73][74] 问题8: 过去四周的预订是新预订还是取消航次的重新预订 - 主要是新预订，已发放的FCC中约20%已使用，但在远期预订期内占比很小 [75] 问题9: 不同收入群体对FCC的接受情况，以及银海邮轮和皇家加勒比邮轮的差异 - 总体上，接受FCC和使用FCC的情况令人印象深刻，更倾向于忠诚会员；年轻邮轮乘客（千禧一代）通常更倾向于现金退款，而家庭和婴儿潮一代更可能接受并使用FCC [78] 问题10: 公司达到EBITDA盈亏平衡所需的航行船舶数量和载客率假设，以及行业和公司对报废船舶的看法 - 较新船舶约30%载客率可实现EBITDA盈亏平衡，较旧船舶约50%；公司已调整成本和资本，恢复运营时不需要整个船队满负荷运营和高载客率就能较快实现盈亏平衡；行业将出现更多船舶退役，新造船计划将放缓，这将对运力增长产生永久性影响 [80][82] 问题11: 2021年目前接受预订的船队比例，FCC是否仍可兑换现金，以及公司对合适债务水平的看法 - 目前整个船队和品牌都可接受2021年预订；“信心邮轮计划”下的FCC无现金退款选项，暂停航次时提供的FCC，约45%客户选择退款，55%持有FCC；公司的关键目标是成为投资级信用，评估额外资本来源时会考虑杠杆和负利差，努力恢复到投资级指标 [86][87][85] 问题12: 船舶运营费用每月1.5亿 - 1.7亿美元在全部停航时能降低多少，以及最近三周客人选择现金退款的比例是否增加 - 有机会降低，但无法给出具体数字，冷停航每月每艘船约100万 - 150万美元，暖停航约200万 - 250万美元，还需考虑恢复运营的成本；平均约45%客人选择现金退款，近期比例略有增加，部分原因是国际客源客人更倾向于现金退款 [90][94] 问题13: 公司恢复运营时船舶成本的可扩展性，以及初始载客率范围 - 目前公司成本有更多可变性，可根据载客率更灵活地安排船员上下船；尚未确定初始载客率范围，将根据与监管机构和疾控中心的对话来确定 [98][100][101] 问题14: 公司是否考虑取消更多航次，港口准入对航线开放的影响，加勒比海港口是否比欧洲港口更愿意更早开放，以及是否优先使用较大新船恢复运营 - 公司计划将航次暂停延长至7月31日，中国业务除外；公司已与全球超30个港口和目的地就恢复运营计划进行对话，很多港口有兴趣恢复；不同地区情况不同，不能一概而论；较新较大船舶因规模经济、燃油效率和公共空间等优势，将是恢复运营的重要考虑对象 [104][105][108] 问题15: 与2008 - 2009年相比，公司和行业未来6、12或18个月的定价策略 - 行业在价格方面更加谨慎，采取更多套餐和促销活动，但价格相对稳定，预计前期较低的载客率也将支撑价格 [112]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司调整后净收入为每股1.42美元，略高于指引中点；净收益率同比增长6.8%；扣除燃料后的净邮轮成本每可用乘客天（APCD）同比增长15.9%；本季度回购了1亿美元股票 [17] - 2019年全年，公司调整后净收入超20亿美元，每股收益9.54美元，创历史新高；收益率同比增长8%；扣除燃料后的净邮轮成本同比增长11.4% [18][19] - 2020年，公司预计净收入收益率增长2.25% - 4.25%；扣除燃料后的净邮轮成本增长1.75% - 2.25%；折旧在13.76亿 - 13.92亿美元之间；燃料费用7.44亿美元，已对冲54%；预计每股收益在10.40 - 10.70美元之间 [26][27][29] - 2020年第一季度，预计净收入收益率下降约0.5%；扣除燃料后的净邮轮成本增长约3%；预计调整后收益在每股0.80 - 0.85美元之间 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年，公司引入三艘新船，推出完美日目的地，整合银海邮轮，对六艘船进行现代化改造，并在大部分船队实施Excalibur项目 [9] - 2020年，公司将交付四艘新船，包括名人巅峰号、银海月球号、银海起源号和海洋奥德赛号 [16] - 完美日目的地预计接待约240万游客，公司对其需求和定价感到满意 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年，公司整体运力将同比增长4.8%；北美航线占近60%的运力，预订情况良好；加勒比海航线预订量高于去年，有望成为最佳季节；阿拉斯加航线占约5%的运力，预订情况领先去年同期；百慕大航线占比小，预订情况也领先去年同期；欧洲航线占17%的运力，预订情况与去年同期相似；亚太地区航线占17%的全年运力和21%的第一季度运力，其中中国占6%的全年运力和4%的第一季度运力，澳大利亚航线占7%的运力，全年预订略落后，但第一、二季度趋势好转 [22][23][24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“20>25 by 2025”计划，目标包括到2025年实现调整后每股收益20美元、额外减少25%的碳足迹、提高员工敬业度、提升客户满意度以及确保投资资本回报 [10][11] - 公司与行业贸易组织CLIA合作，采取严格的保障措施，以遏制疾病传播并保护客人和船员 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 武汉冠状病毒疫情对公司业务造成了一定影响，已取消八次中国航行并修改了部分航线，预计每股成本约0.25美元，且可能会取消更多航行，但目前无法确定最终影响 [5][7] - 除中国外，目前整体预订情况未受太大影响，但疫情发展仍存在不确定性 [7] - 公司对中国市场的长期增长潜力持积极态度，并将继续致力于该市场的发展 [7] - 2020年的“Wave season”让公司对今年的业务感到乐观，预计收益率将在2.25% - 4.25%之间增长 [14] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的所有指标均为按恒定货币调整后的基础数据 [4] - 公司将在几周后的10 - K报告中提供“20>25 by 2025”计划的更多详细信息 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 针对冠状病毒疫情影响持续时间超预期的情况，公司对受影响市场的船只是否有应急计划 - 公司有针对全球部署船只的应急计划，目前主要是海洋光谱号已从中国市场撤出，公司可进行区域内或区域外重新部署 [34][35][36] 问题2: “20>25 by 2025”计划的潜在假设是什么，未来几年的收益率假设是否仍在正常的2% - 4%范围内 - 该计划旨在激励管理层，并非预测，公司关注整体情况，各项目标相互关联，未按收益率、成本等因素进行细分 [37][38] 问题3: 取消八次航行对第一季度运力增长的影响有多大 - 取消的八次航行将使第一季度运力增长减少约100个基点 [39] 问题4: 2020年与去年相比，股权收益项目差异的原因，以及大巴哈马合资企业去年的贡献和2020年的预期 - 主要驱动因素是大巴哈马造船厂码头的损失，预计该码头2020年无法恢复运营，可能在2021年恢复，这影响了公司的股权收益 [42][43] 问题5: 到2025年，公司在扣除所有资本支出后能产生多少现金，是否假设会进行股票回购 - 公司未详细说明，但按目前的成功公式（适度的收益率增长、良好的成本控制、业务投资和增长），未来三到四年运力增长情况明确，保持杠杆率在3 - 3.5倍之间，将为股东留下大量现金 [45][46] 问题6: 公司是否会产生合理的运营现金净额 - 按此增长率，公司会产生合理的运营现金净额 [47] 问题7: 自疫情以来，非中国市场的预订和取消情况如何，目前不可退还押金的比例与五年前相比如何 - 除中国外，全球其他市场的预订情况良好，与病毒相关的咨询电话占比不到1.5%；公司约两到三年前引入不可退还押金政策，客户选择该选项的数量逐年增加 [50][51] 问题8: 目前包含可可岛的航线是否仍有两位数的溢价，收益率指引中可可岛的贡献有多少 - 公司对完美日目的地的需求和定价满意，预计接待约240万游客；收益率指引中点约100个基点由新船硬件驱动，其余包括完美日目的地带来的同店增长 [54][55][56] 问题9: 取消八次航行预计每股0.25美元的影响主要是成本还是收益 - 大部分是收益影响，约几美分是成本相关，取消的两次春节航行预计会对第一季度收益率产生一定影响 [60][61] 问题10: 如何理解取消高收益率航行对收益率的影响，能否在估计中考虑这一因素 - 第一季度取消的航行收益率略高于季度平均，但全年接近整体平均；公司不会就第一季度或全年相关情况提供指引 [62][63][64] 问题11: 公司在澳大利亚的季度和全年部署情况如何，如何缓解该地区需求下降的问题，如何解释澳大利亚的预订情况 - 澳大利亚第一季度和第四季度是运力投放的高峰期，分别占12%和11%，第二季度占4%；丛林大火期间当地消费者关注国内情况，预订活动有所回落，情况稳定后需求加速，公司能够填满船只，但价格略低；目前市场行为已恢复正常 [65][66][68] 问题12: 公司减少对欧洲市场依赖的原因，以及在国家或地区层面的具体情况 - 公司品牌去年调整了部署，以增强全球吸引力，并非基于当前市场情况，而是为了使欧洲产品的客源市场更加多元化 [71][72] 问题13: 阿拉斯加航线的定价情况如何 - 剔除阿扎玛拉品牌后，预计该航线今年收益率将有所提高 [73][74] 问题14: 中国出境飞行邮轮市场规模如何，0.25美元的影响中是否包含中国出境乘客的因素 - 公司积极发展中国出境市场，但疫情期间大部分业务取消，相关影响已包含在0.25美元中；海洋光谱号主要服务中国市场，受影响较大，而出境市场有机会从其他市场获取客源，可减轻部分风险 [76][77] 问题15: 如何估算每次航行取消对收益的影响，公司的沟通策略是怎样的 - 每次航行取消的影响并非线性，取决于航行时间等因素；公司将保持对投资界的透明度，随着情况发展及时分享影响 [78][79] 问题16: 2020年公司在营销方面是否有增加支出，能否量化大巴哈马、野火和其他地缘政治事件的影响 - 上半年营销成本增加主要是为应对即将到来的选举；第一季度大巴哈马造船厂码头关闭导致股权收益损失约1200 - 1300万美元；无法量化澳大利亚野火、香港和中东事件的影响，但这些事件对第一季度收益率有影响 [82][83][84] 问题17: 德国市场两周邮轮的需求同比情况如何 - 2019年德国市场营收面临挑战，但2020年预订量和价格都表现强劲 [85] 问题18: 如果收益率在过去三年的增长范围内，2025年的目标是否有上行空间 - 公司希望通过投资实现适度的收益率增长和良好的成本控制，以超越目标 [90][91] 问题19: 如何看待通过TUI或并购在欧洲大陆品牌的价值机会，第一季度净邮轮成本包含哪些因素 - 公司对TUI邮轮在德国市场的表现满意，对德国和欧洲市场感到兴奋；第一季度成本增加的主要驱动因素是营销、技术和一般管理费用的投资，完美日目的地约占成本增加的60个基点 [97][98] 问题20: 能否量化第一季度干船坞的成本影响 - 第一季度干船坞天数增加导致成本增加约1个百分点 [99] 问题21: 如果中国当前情况持续，公司认为哪些市场最可能成为转移船只的目标，这如何融入公司战略 - 公司有应急计划和替代方案，但由于竞争环境，暂不详细说明 [102][103] 问题22: 与12个月前相比，公司燃料对冲组合的变化对不同燃料等级的成本敏感性如何 - 公司目标是保持2020年燃料组合与2019年相似，更多地对冲了MGO燃料，相关燃料组合和对冲头寸信息将在当天晚些时候公布 [104] 问题23: 公司对过去15天内去过中国的人员的防控措施是否足以防止负面事件发生 - 公司有医疗团队，与世界卫生组织和疾控中心保持密切联系，实施了相关防控措施，部分措施基于诚信制度，但也有二次筛查系统，虽不能完全消除风险，但能大幅降低风险 [107][108] 问题24: 航班限制是否会影响从日本或其他太平洋目的地出发的航行，包括前往澳大利亚的航线 - 这是一个动态变化的情况，不同国家实施了不同的协议和规定，目前未看到太多区域航班中断情况，公司有替代港口选择，各国正在共同努力控制和减少影响 [109] 问题25: 2020年ISO价格是否会下降，以抵消MGO需求增加带来的燃料价格上涨 - 这是一种可行的理论，公司更多地对冲MGO是因为预计IFO需求将持续下降，MGO需求将持续上升 [110] 问题26: 与去年11月相比，不考虑冠状病毒影响，公司对核心北美和欧洲市场的预订和定价增长轨迹有何看法，第一季度情况是否有变化 - 公司当时感觉良好，Wave期间的预订量和响应情况令人放心，除冠状病毒影响外，整体预订情况令人满意；第一季度收益率增长面临挑战是因为去年同期收益率增长超9%，且受到古巴政策变化的影响；自上次电话会议以来，2020年的预订量增长了6%；公司各季度业绩受新船交付、干船坞时间等特定事件影响较大，第一季度本身较低，但不影响全年整体情况 [112][113][114][115][116]

2019年第四季度业绩 - 净收入收益率：按报告值为6.8%，固定汇率下为6.2%[10] - 净邮轮成本/可用乘客邮轮天：按报告值为11.6%，固定汇率下为11.3%[10] - 净邮轮成本/可用乘客邮轮天（不包括燃料）：按报告值为15.9%，固定汇率下为15.6%[10] 2019年全年业绩 - 净收入收益率：按报告值为8.0%，固定汇率下为6.7%[14] - 净邮轮成本/可用乘客邮轮天：按报告值为8.2%，固定汇率下为7.7%[14] - 净邮轮成本/可用乘客邮轮天（不包括燃料）：按报告值为11.4%，固定汇率下为10.8%[14] 2020年全年业绩指引 - 净收入收益率：按报告值为2.25% - 4.25%，固定汇率下为2.5% - 4.5%[18] - 净邮轮成本/可用乘客邮轮天：按报告值和固定汇率下均为1.75% - 2.25%[18] - 净邮轮成本/可用乘客邮轮天（不包括燃料）：按报告值和固定汇率下均为1.75% - 2.25%[18] 2020年第一季度业绩指引 - 净收入收益率：按报告值约为 - 0.5%，固定汇率下为 - 0.5% - - 1.0%[22] - 净邮轮成本/可用乘客邮轮天：按报告值约为4.5%，固定汇率下约为4.25%[22] - 净邮轮成本/可用乘客邮轮天（不包括燃料）：按报告值和固定汇率下均约为3.0%[22]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司调整后每股收益为4.27美元，较指引低0.08美元，同比增长7% [20] - 净收入收益率同比增长6.4%，飓风多里安使整体收入减少2100万美元 [22] - 第三季度不含燃料的净邮轮成本上涨11%，飓风导致该指标受150个基点影响 [22] - 公司将全年每股收益指引更新至9.50 - 9.55美元，包含飓风多里安约0.15美元的负面影响 [24] - 预计全年净收入收益率增长约8%，不含燃料的净邮轮成本上涨约11%，全年燃料费用预计为6.96亿美元，60%以380美元/公吨的价格进行套期保值 [25][26] - 第四季度净收益率预计上涨约6.75%，不含燃料的净邮轮成本预计增长14.5%，调整后每股收益预计约为1.40美元 [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，约56%的运力将位于加勒比海，18%位于亚太地区，10%位于欧洲，预订情况符合预期且价格同比大幅上涨 [23] - 2020年，公司三个品牌将迎来新船，舰队容量将增加近5%，新船交付时间和银海邮轮季度报告滞后导致下半年增长更显著 [31][33] - 2020年加勒比海运力同比增长约2%，占总部署的一半，超70%的加勒比海邮轮游客将体验科科凯岛完美日 [34] - 2020年欧洲航线占运力的17%，同比增加约10%；亚太航线占17%，阿拉斯加运力略有增加，占比5% [35][36] - 2020年预订和定价在过去三个月领先于去年同期，各季度预订的平均每日票价高于去年，载客率略有上升，预订窗口较去年向外转移 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和中国市场表现强劲，所有服务的地理市场较去年均有增长，且公司预计这种趋势将持续 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资目的地、进行船只现代化、投入技术、支持旅行社社区、控制成本，这些举措推动了业务成功，尤其在中国市场取得良好回报 [10][11][12] - 公司持续努力实现可持续发展，如消除船上一次性塑料、减少碳足迹、可持续采购等，还将在瓦努阿图开设第二个碳中和的完美日目的地 [15] - 公司认为行业最大的竞争对手并非其他邮轮公司，而是陆地旅游等，行业定价管理和船只载客量决定了单个公司降价只会影响预订时间，整体预订量大致等于可用床位数量 [71] - 公司实施价格诚信战略，认为80%的客户追求特定产品，愿意为体验和满意度支付更高价格，公司与旅行社的长期关系是优势 [75][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是不寻常的一年，面临干船坞坍塌、飓风多里安、古巴政策变化等挑战，但公司运营表现仍符合或优于预期，预计今年收入将创历史新高，对2020年持乐观态度 [8][9][14] - 消费者消费习惯从购买物质转向体验式旅游，有利于邮轮度假市场，公司创新使其更具吸引力，将扩大在市场中的份额 [13] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的内容为前瞻性陈述，不保证未来表现，涉及风险和不确定性，相关例子在SEC文件和其他披露中有所描述 [5] - 公司将讨论某些非GAAP财务指标，所有指标按恒定货币调整计算，历史非GAAP项目的对账可在公司网站查询 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 宏观数据走弱与公司报告情况存在差异的原因 - 公司作为全球平台运营，客源来自世界各地，与投资界的价格检查情况可能不同，且公司实施的船只升级、技术改进等举措有助于业务表现领先于正常趋势 [44][45] 问题: 2020年燃料费用和折旧费用情况 - 目前处于规划阶段，无法评论2020年燃料费用和折旧费用具体情况，但公司实施的AEP系统可使燃料组合与今年相似，能利用IFO的好处；公司在技术方面的投资折旧年限较短，会导致折旧成本增加 [46][48] 问题: 2020年收益率范围是否仍适用2% - 4%，“强劲”的含义 - 目前太早无法评论2020年收益率指引，2% - 4%是过去几年恒定货币下收益率的增长范围，2019年同店收益率为4.5%，“强劲”指预订和需求趋势显示2020年收益率表现良好，公司将在1月提供更具体指引 [50][51] 问题: 岛屿开发投资的回报情况 - 科科凯岛完美日项目表现出色，产品需求旺盛，如水上小屋售价达1400美元/天；公司认为瓦努阿图的完美日项目和安提瓜的皇家海滩俱乐部项目也将有良好需求和回报，客人愿意为岛屿体验支付费用，投资回报率高 [54][55][56] 问题: 托马斯库克事件对公司的影响 - 该事件在第三季度使公司收益率下降约15个基点，主要是分销方面的坏账问题，公司预计未来不会有进一步影响，销售和营销团队认为英国市场需求健康，可通过其他分销渠道支持业务 [60] 问题: 2020年资本支出增加5亿美元的主要用途 - 主要用于目的地投资、船只现代化、可持续性和技术投资以及新船投资 [63] 问题: 2020年平均每日票价和载客率是否同比增长 - 2020年平均每日票价无论是同店还是绝对值均有良好增长；载客率总体平稳，调整结构因素后有所上升 [65] 问题: 托马斯库克事件对收益率的影响是否来自分销而非竞争方面 - 该影响纯粹来自分销方面，与未收回款项的邮轮坏账有关，公司会确保客人获得承诺的度假体验 [69] 问题: 公司相对于嘉年华的竞争地位，以及是否会受其定价决策影响 - 公司认为最大的竞争对手并非其他邮轮公司，而是陆地旅游等；行业定价管理和船只载客量决定单个公司降价只会影响预订时间；80%的客户追求特定产品，愿意为体验支付更高价格，公司与旅行社的长期关系是优势，价格诚信战略将保持不变 [71][75][77] 问题: 第三季度飓风多里安的影响量化以及同店收益率情况 - 第三季度同店收益率提高约30个基点，飓风影响超过10个基点，托马斯库克事件影响约15个基点，还有其他一些小因素影响了季度收入 [78][79] 问题: 船只翻新进程处于什么阶段，2020年干船坞天数会减少多少 - 2020年干船坞天数预计与今年相似，但时间会因船厂可用性而有所不同；公司将继续投资船只现代化，以满足客人需求并提高回报率 [83] 问题: 与2008 - 2009年相比，公司在2020 - 2021年应对经济放缓时的优势 - 公司业务更加全球化，客源约一半来自美国以外；品牌更加多元化，各品牌在不同细分市场领先；消费者人口统计趋势支持邮轮业务；资产负债表更强，能更好应对商业周期变化 [85] 问题: 中国市场情况，以及行业产能增长对收益率和业务活动的影响 - 公司进入中国市场10年，在分销渠道建设方面取得进展，对中国战略感到满意；上海将于2021年迎来绿洲5号，光谱号今年进入中国市场表现良好，公司认为中国市场有很大机会 [88][89] 问题: 飓风影响的0.15美元是毛数还是扣除抵消部分后的净额 - 0.15美元是毛数，公司业务的强劲表现帮助抵消了一半的影响 [90] 问题: 船只改造计划的投资回报率量化情况 - 公司致力于提高两位数的投资资本回报率，通常船只现代化投资的表现优于预期 [93] 问题: 明年是否会在客源方面进行有意义的调整 - 公司会根据货币、需求等因素，按年、季度和月度调整不同市场的客源目标，货币是关键驱动因素，公司会持续监测市场情况 [95][96][97] 问题: 2020年相关成本影响的计算是否正确，以及名人邮轮和银海邮轮占比增加是否会抵消部分收益 - 大巴哈马船厂事件和古巴政策影响的情况有待观察，公司已调整船只航线，有望挽回部分损失；名人邮轮和银海邮轮运营成本和每床位成本较高，在建模时不能简单采用平均折旧率 [100][101] 问题: 股票回购何时恢复，以及2020年利息情况 - 第三季度末公司债务与EBITDA比率处于舒适区间，有7亿美元股票回购额度，将择机进行；若在明年第一季度赎回银海邮轮债券，将降低利息支出 [103][104] 问题: 中国市场分销渠道中包船、传统旅行社和直销的比例变化，以及英国和德国市场的预订和定价情况 - 几年前公司在中国市场约80% - 85%的业务通过包船商，目前包船业务占比约5% - 10%，直销业务增长显著；德国市场有一定定价压力，但整体表现符合预期，收入略有疲软但影响不大 [108][110] 问题: 2020年上半年加勒比海市场情况，包括古巴相关吨位选择、长邮轮和短邮轮市场差异 - 第一季度因阿扎玛拉和银海邮轮的预订情况会有一定逆风，但上半年加勒比海市场环境预计良好，古巴市场退出后，科科凯岛完美日项目弥补了损失 [114][115] 问题: 瓦努阿图项目的相关情况，如开业时间、投资金额、每日或年度载客量 - 预计2021年底或2022年初开业；目前未确定投资金额；计划载客量接近75 - 80万人，低于科科凯岛完美日项目的峰值近300万人 [117][118] 问题: 目前船上消费的预预订情况及相关指标 - 公司对预邮轮收入情况满意，营销和技术水平显著提高，预邮轮收入增长明显；每1美元预邮轮收入可带来0.5美元船上消费；2020年将推出新软件提升预邮轮收入；无法提供具体预预订指标，但每年该指标都有显著改善，预计2021年新技术推出后会有显著增长 [121][122][124]

2019年第三季度业绩 - 净收入收益率按固定货币计算为6.4%，按报告数据计算为5.2%[6] - 净邮轮成本/每位乘客每天按固定货币计算增长7.6%，按报告数据计算增长7.1%[6] - 净邮轮成本/每位乘客每天（不包括燃料）按固定货币计算增长11.0%，按报告数据计算增长10.4%，调整后每股收益为4.27美元[6] 2019年全年业绩指引 - 净收入收益率按固定货币计算约为8.0%，按报告数据计算约为6.75%[8] - 净邮轮成本/每位乘客每天按固定货币计算约增长8.0%，按报告数据计算约增长7.5%[8] - 净邮轮成本/每位乘客每天（不包括燃料）按固定货币计算约增长11.0%，按报告数据计算约增长10.5%，调整后每股收益在9.50 - 9.55美元之间[8] 2019年第四季度业绩指引 - 净收入收益率按固定货币计算约为6.75%，按报告数据计算约为6.25%[10] - 净邮轮成本/每位乘客每天按固定货币计算约增长10.25%，按报告数据计算约增长10.0%[10] - 净邮轮成本/每位乘客每天（不包括燃料）按固定货币计算约增长14.5%，按报告数据计算约增长14.25%，调整后每股收益约为1.40美元[10]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司调整后每股收益为2.54美元，比5月指引中点高0.07美元，同比增长12% [36] - 第二季度净收入收益率增长9.5%，符合5月指引，其中400个基点的同比改善来自银海邮轮、完美日和A码头的新增业务，其余550个基点来自核心业务 [37] - 6月“海洋帝王号”和“海洋皇后号”取消前往古巴的航行，使本季度收益率同比下降30个基点 [38] - 本季度净邮轮成本（不包括燃料）增长8.9%，比5月指引好110个基点，因时间因素导致，下半年成本将增加 [39] - 公司将2019年全年指引上调至每股9.55 - 9.65美元，因第二季度业绩更好和下半年收入前景改善，较之前指引提高0.15美元 [52] - 预计全年净收入收益率增长7.75% - 8.25%，包括约70个基点的古巴行程变更补偿负面影响，剔除该影响后，公司净收益率指引中点较5月指引提高约40个基点 [53] - 预计净邮轮成本（不包括燃料）按固定汇率计算增长10% - 10.5%，预计全年燃料费用为7.03亿美元，已对冲59% [56] - 预计第三季度净收入收益率增长约6.5%，包括银海邮轮、完美日和A码头组合带来的约340个基点的收益，以及与古巴相关的110个基点的负面影响 [57] - 第三季度净邮轮成本（不包括燃料）预计增长约11%，预计本季度调整后每股收益约为4.35美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加勒比航线表现强劲，是收入改善的主要贡献者之一，第三和第四季度库存中占比不到50%，前往完美日的航行定价持续超过预期 [44][45] - 欧洲航线占全年运力的16%，剩余时间占20%，预订情况符合预期，“名人边缘号”获得显著定价溢价，整体船队在定价上领先去年同期，英国预订量在过去三个月增长两位数 [46][47][48] - 阿拉斯加航线是最高收益的夏季产品，仅占全年运力的5%，但第三季度超过10%，硬件升级和北美需求强劲推动了整体收益率增长 [49] - 亚太航线占全年运力约15%，剩余时间占14%，“海洋光谱号”上月抵达上海，来自中国的航行需求强劲，推动了产品收益率增长 [50] - 澳大利亚和东南亚产品分别占运力的6%和4%，表现符合预期 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场需求持续强劲，抵消了欧洲消费者的适度波动，所有核心航线表现符合或优于预期 [44] - 中国市场需求强劲，“海洋光谱号”的加入和分销渠道的进一步拓展推动了产品收益率增长 [50] - 英国市场预订量在过去三个月增长两位数，欧洲市场需求趋势已稳定，预订活动有所增加 [48][77][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为成功需要适应不断变化的环境，创新是适应和引领快速发展世界变化的关键，公司持续创新以适应客户需求和运营环境的变化 [11][12] - 旅游顾问是公司主要的分销渠道，随着行业的发展和适应，旅游合作伙伴的角色也发生了变化 [18] - 公司认为行业需求曲线在短期内具有高度弹性，能够吸引新游客，行业通过创新更好地满足人们的度假需求，从而推动需求增长 [16][17] - 公司注重可持续发展，2016年与世界自然基金会合作，在碳足迹、可持续目的地和可持续食品生产三个领域设定了具体目标，计划在2020年底前实现，目前已提前实现碳足迹目标，两周前认证了第1000个可持续旅游运营项目 [27][29][30] - 公司继续专注于控制成本，尽管在技术和完美日等项目上的积极战略和创新举措给成本指标带来压力，但认为这些投资的回报非常出色 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年的业绩非常满意，每个季度都能宣布业绩良好且优于上一季度的预期，2020年的早期预订非常强劲，为2020年带来了乐观情绪 [32] - 行业具有抗衰退能力，产品吸引力不断增加、相对价格有吸引力、固定成本成分、资产可移动性等因素使公司即使在经济不景气时也能表现良好，如中国市场在经济疲软的情况下，“海洋光谱号”和其他船只仍表现出色 [24][25] - 公司认为行业的供需平衡良好，需求增长快于预期，公司和行业都在适应和创新中不断发展 [17][19] 其他重要信息 - 公司最新的“名人弗洛拉号”在加拉帕戈斯群岛首航，表现出色，该船具有可持续发展的最新进展、为客人提供的壮丽设施和研究能力 [8][9] - 公司的“完美日”项目在短邮轮市场中树立了新标杆，旨在吸引原本不会选择邮轮旅行的客户，而不是从其他邮轮公司抢夺客户 [13][14] - 公司的“神剑”系统推出进展顺利，目标是在今年年底前在几乎所有船队中推广，该系统改善了客人体验，简化了登船和活动预订流程，有助于提高门票销售和船上收入 [104][105][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若没有古巴、绿洲和外汇等不利因素，2019年业绩会如何？ - 若没有这些不利因素，公司业绩会更好，每股收益将达到低至中10美元的范围 [62][65] 问题: 银海邮轮、可可岛和迈阿密停车场码头对收益率的影响是否有变化？ - 这些业务对收益率和成本的影响基本一致，完美日的门票收益率需求强劲，超出预期，推动了加勒比业务的发展 [66] 问题: 2020年加勒比地区的预订趋势如何，是否会因古巴政策而导致收益率大幅下降？ - 公司对2020年完美日的预订情况感到满意，需求超出预期，从古巴航线调整出来的船只表现良好，整体加勒比地区需求趋势强劲 [67][68][69] 问题: 下半年净收益率提高的驱动因素是什么，各占多少比例？ - 下半年净收益率提高约一半来自更好的门票销售，一半来自超出预期的船上体验活动收入，加勒比和中国市场需求加速增长 [74][75] 问题: 如何看待欧洲市场的需求，是否存在潜在风险？ - 过去几个月欧洲市场需求趋势改善且稳定，英国预订量增长两位数，公司通过全球多元化布局和收益管理工具应对市场变化，对欧洲市场持谨慎乐观态度 [77][78] 问题: 2020年古巴政策对每股收益的影响会是多少？ - 预计2020年古巴政策对每股收益的影响将远低于2019年的0.30美元，但具体数值不确定，公司各团队已制定行动计划以尽量减少影响 [86][88] 问题: 资本支出计划增加的原因是什么？ - 主要是由于订购了Icon 3以及一些规划中的投资项目，也存在一定的四舍五入因素 [90] 问题: 完美日吸引的新邮轮游客比例是多少，对公司有哪些好处？ - 约40%的短市场游客是新邮轮游客，完美日吸引了各细分市场的需求，提高了游客满意度，增加了游客数量和票价，推动了新邮轮游客的增长 [97][98][99] 问题: 神剑系统的推出对业绩有何帮助，未来预期如何？ - 神剑系统改善了客人体验，简化了流程，有助于提高门票销售和船上收入，目前推广进展顺利，是一个可拓展的平台 [104][105][106] 问题: 海洋光谱号的船上消费情况如何，是否比以往船只更好？ - 海洋光谱号的推出非常成功，需求强劲，与竞争对手存在较大价格差距，船上收入显著增加，公司对该船和中国市场感到满意 [109][110] 问题: 2020年的预订情况能否提供更多量化信息，负载率和价格有何变化，不同品牌和地区有何差异？ - 2020年负载率同比略有下降，主要是因为更多短产品和古巴航线船只重新部署，但价格有所上涨，公司对2020年的预订环境感到鼓舞 [113][114][115] 问题: 公司是否仍计划在下半年回购股票，如何看待明年的燃料费用？ - 公司将根据信用指标和市场情况机会性地进行股票回购，明年燃料对冲组合中MGO占比相对历史水平有所提高，但预计IFO和MGO的燃烧比例基本保持不变 [116][118][120] 问题: 2020年各地区需求和采购趋势是否与2019年相同，德国市场和TUI的情况如何？ - 2020年的需求趋势与2019年相似，德国市场占公司整体运力的比例较小，TUI邮轮业务表现强劲，未受德国市场需求担忧的影响 [124][125][128] 问题: 公司是否有计划在其他地方开发类似完美日的项目，何时会有相关消息？ - 目的地开发是公司未来战略的核心，公司正在积极寻找更多机会，包括弗里波特的项目，待有确定消息会及时公布 [131][132] 问题: 完美日在推动加勒比地区长期增长方面处于什么阶段，是否值得增加产能或寻找新机会？ - 完美日表现出色，是未来增长的关键驱动力，公司将追求相关机会，待有确定消息会及时公布，该项目的投资回报率很高 [135][136][138] 问题: 从历史数据来看，皇家加勒比在明年第一和第二季度的预订情况如何，是否能缓解投资者对产能的担忧？ - 公司目前的预订情况比五到七年前更强，对明年第一和第二季度的预订环境持乐观态度，明年产能仅增长约4%，低于今年的8%，公司对未来几个季度的业绩有信心 [139][140][141] 问题: 公司如何应对经济衰退，与2008/2009年相比有何不同？ - 公司拥有全球多元化业务、更强的资产负债表和流动性，目前未看到业务受到经济衰退的影响，会根据不同情况制定相应计划 [155][156][157] 问题: 如果可以重来，公司是否会在2008/2009年经济衰退期间继续增长，减少削减船只订单的幅度？ - 公司对当时削减增长和投资感到遗憾，如果没有这样做，现在的收益和回报情况会更好 [158][159]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净收入为每股1.31美元，比指引高约0.21美元，比去年同期高约20% [29][30] - 第一季度净收入收益率增长9.3%，比之前指引中点高约150个基点 [31] - 第一季度不包括燃料的净邮轮成本增长9.6%，略低于指引 [33] - 预计2019年全年净收入收益率增长7.5% - 9%，较之前指引中点提高约75个基点 [42] - 预计2019年全年不包括燃料的净邮轮成本增长约10% [43] - 预计2019年燃料费用为7.07亿美元，已对冲58% [44] - 基于当前业务前景，预计2019年调整后每股收益在9.65 - 9.85美元之间；排除燃料、货币和大巴哈马造船厂事件的不利影响，调整后每股收益原本应在10.15 - 10.35美元之间 [45] - 预计第二季度净收入收益率增长约9.5%，不包括燃料的净邮轮成本增长约10% [46] - 预计第二季度调整后每股收益在2.45 - 2.50美元之间；排除大巴哈马造船厂事件以及货币和燃料的不利影响，调整后每股收益原本应在2.65 - 2.70美元之间 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加勒比海业务占今年产能略超一半，新船、完美日项目和品牌优势推动该地区航线表现超预期，预订量和价格均超预期，访问完美日的航线表现优于其他加勒比海航线 [37][38] - 欧洲业务占2019年产能的16%，与去年基本持平，来自北美和澳大利亚的预订量在过去三个月有所增加，抵消了来自英国等其他市场预订量的小幅下降，名人边缘号和地中海航线的显著溢价提升了产品价格 [38] - 亚太地区航线占今年全年产能的15%，表现良好；中国航线占全年产能的6%，分销渠道的持续拓展和最新船只海洋光谱号的即将到来推动该产品迎来又一个强劲年份 [39] - 澳大利亚和东南亚航线分别占产能的6%和4%，符合预期，是第四季度和第一季度部署的核心业务 [40] - 阿拉斯加业务占全年产能约5%，夏季占比约10%，各品牌对阿拉斯加航线产品进行了硬件升级，产能同比增加，来自北美的强劲需求推动夏季旺季收益率增长 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年以来，全球各地区预订模式存在差异，北美和亚太地区需求强劲，英国因脱欧不确定性需求疲软，公司预计今年将从北美市场获取更多客源 [35][36] - 预订量方面，WAVE季预订量同比良好增长，公司在价格和销量上均达到创纪录的预订水平，尽管加勒比海短程航线运力增加，但预订情况依然强劲 [34][35] - 价格方面，自年初以来，新预订价格良好上涨，每日预订量领先去年同期 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来战略有三个核心重点：人员、目的地和技术 [12] - 目的地方面，即将正式开放位于巴哈马的私人度假村完美日项目，该项目将为邮轮行业乃至度假行业带来变革，目前部分场馆已开放，反馈极佳，包含该项目的航线收入同比两位数增长 [12][16] - 技术方面，公司拥有自己的数据和数字平台Excalibur，通过一款应用程序改变船上体验，目前60%的客人可使用，年底将覆盖几乎所有客人，在苹果应用商店的评分为4.7 [17][18] - 人员方面，公司推出多项举措吸引优秀人才，帮助员工提升关键技能和加强协作，投资为员工提供工作工具，进行内部技能提升和再培训 [20][21] - 环境可持续方面，2016年公司与世界自然基金会合作，设定了温室气体排放、可持续食品供应和目的地管理三个关键领域的可持续发展目标，目前已完成到2020年推出1000个可持续旅游项目目标的80% [21][24] - 行业竞争方面，公司凭借优越的新船、战略收入管理决策、全球布局、定位良好的品牌和丰富的目的地产品，在市场中占据优势，同时行业整体也在更好地满足公众对体验的需求 [8][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩出色，全年收入前景好于预期，主要得益于新船、战略决策、品牌和目的地产品等因素，但盈利预测受到货币、燃料和大巴哈马造船厂事件的负面影响 [7][9] - 对业务前景感到惊喜和满意，新船受到客人欢迎，愿意为其创新和特色支付费用，完美日项目和技术应用也取得了良好效果 [8][10] - 虽然目前市场需求强劲，但这是长期投资和规划的结果，且行业具有长期性，需关注未来发展，不应期望每年都有如此高的收益率提升 [80][94] - 对于古巴业务，公司认为若相关立法出台，自身具备防御措施，目前不确定法规是否会改变以及对业务的影响程度，因为仅有3%的航线前往古巴 [25][26] 其他重要信息 - 4月初大巴哈马造船厂事故导致多次航行取消和维修成本增加，预计对全年每股收益影响约0.25美元，但该事故对整体收益率基本无影响，公司业务前景的改善已抵消了大部分负面影响 [9][27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度收益率超预期的原因及船上体验式产品情况 - 第一季度超预期是船上趋势强劲和近程需求改善的综合结果，特别是加勒比海和中国市场表现出色 [52] - 船上方面，岸上游览和各类套餐等体验式消费支出增加，同时公司在航前营销产品和服务方面取得进展，完美日项目也带来了需求 [53][54][55] 问题2: 如何应对可可凯岛可能出现的拥挤问题 - 可可凯岛设计时考虑了高峰客流量，目前看来空间充足，对三艘船停靠带来1.2万名游客的情况持乐观态度，且岛屿仅开发了约三分之一 [57][58] 问题3: 完美日、银海邮轮和迈阿密邮轮码头成本在指引中上升50个基点的驱动因素 - 部分是四舍五入原因，主要是对银海邮轮在产品方面的进一步投资 [59] 问题4: 绿洲号事件的0.25美元影响及会计处理，银海邮轮协同效应情况 - 0.25美元影响主要在2019年体现，部分未来邮轮证书会影响2020年，大部分收入损失未来可恢复 [64] - 5000万美元协同效应主要是成本方面，将在两到三年内实现，2019年已有一部分体现，大部分将在明年和2021年体现，且不包括明年第一季度的债务再融资 [66][67] 问题5: 提高的指引更多来自票务还是船上消费，以及预订情况说明 - 指引提升是票务和船上消费共同驱动，船上消费也是重要因素，航前销售情况良好 [71][72][73] - 预订情况不仅反映需求，还受收入管理决策影响，公司在考虑是否过早承接过多业务而错失收益 [74] 问题6: 硬件、技术投资和其他需求驱动因素对同店净收益率的影响程度及所处阶段 - 难以区分各因素的具体影响，它们共同作用提升了业绩，新船、岛屿、技术、人员等方面都有积极效果 [78][79] - 今年核心收益率增长中，约三分之一来自新硬件，超三分之二来自同店业务改善，行业整体也在满足公众对体验的需求方面表现更好 [82][85] 问题7: 完美日项目在同店收益率之外的收入计算方式 - 主要关注岛上收入，收益率增长包含在核心收益率数据中 [87] 问题8: 今年剩余时间业绩改善中公司特定因素和市场环境因素的占比，以及改善是否均匀 - 完美日项目和公司自身因素有助于提升收益率，但整体邮轮市场需求强劲，今年收益率增长路径较为一致，但不应期望每年都有如此高的提升 [92][93][94] 问题9: 欧洲市场需求下降时是否降价，以及转向其他市场对价格的影响 - 公司凭借全球布局可灵活调整需求和价格，预计英国市场因脱欧有波动，欧洲市场整体表现符合预期，北美和亚太市场需求强劲，弥补了欧洲市场的不足 [96][97] 问题10: 欧洲产品对TUI的需求情况，2020年预订情况，以及公司对自由现金流回购股票的想法 - TUI作为公司最大的合资企业，第一季度表现强劲，北欧市场比南欧市场稍强，TUI邮轮业务表现良好 [101] - 目前评论2020年预订情况过早，公司将在今年下半年进行相关说明 [102] - 公司目标是维持投资级信用指标，将在下半年考虑机会性地进行股票回购 [103] 问题11: 非有机项目（可可凯岛、新邮轮码头、银海邮轮）对收益率指引提升400个基点的驱动因素 - 400个基点仅适用于第二季度，全年收益率指引预计仍为350个基点 [107] 问题12: 英国脱欧期限推迟后，英国市场需求是否改善，以及阿拉斯加市场定价情况 - 英国市场对加勒比海和亚太地区产品需求增加，地中海产品预订较不稳定，主要是签证问题的不确定性影响了客户预订 [109][110] - 公司在阿拉斯加市场增加了大量运力（高两位数增长，约24% - 25%），该市场虽仅占总产能的5%，但收益率最高，公司在该市场表现良好，其他品牌和产品可能面临挑战 [113][114] 问题13: 中国分销渠道的变化及未来规划，少数股东权益的后续节奏 - 公司三年前开始改变中国市场的分销、产品和航线模式，设定的内部目标均已实现或超额完成，海洋光谱号的到来将支持之前的决策，目前预订情况良好 [117][118] - 少数股东权益与公司合并银海邮轮时未持有的三分之一权益有关，会在损益表中体现，今年外部较难建模，预计每季度影响相对较小 [121] 问题14: 2020年的预订和定价趋势，以及与2019年同期的比较，高成本指引的主要原因，英国收益率情况 - 目前评论2020年预订情况过早，公司之前关于预订的讨论是一般性观点，并非针对2020年或2021年 [125][126][129] - 高成本指引主要是绿洲号相关的维修成本，还有一些技术等方面的小额投资 [130] - 公司不按市场提供收益率指引，但英国市场相对北美市场较弱，公司将从北美市场获取更多客源，并非英国市场存在重大问题，而是其他市场需求更强 [131][132] 问题15: 新船能够保持定价溢价是来自现有客户还是新客户，现有客户基础持续强劲的原因 - 新船吸引了新客户，特别是在美国市场，通过短程产品策略刺激了新客户群体，同时忠诚客户也在增长，新船的创新产品和服务以及数据分析有助于维持高收益率 [136][137] - 现有客户基础持续强劲是多种因素的综合结果，包括净推荐值的提升、技术应用、数据洞察、产品现代化和目的地体验等，这些因素使公司能够提供符合消费者需求的产品，从而维持定价溢价 [141][142] 问题16: 可可凯岛指引的变化情况，以及燃料套期保值策略 - 完美日项目的收益提升包含在75个基点的收益率增长中，航前销售和船上体验式产品需求旺盛，其他品牌和市场需求也很强劲 [145] - 公司有稳定的燃料套期保值计划，通常提前12 - 24个月对冲40% - 60%的燃料，未来套期保值更倾向于MGO而非IFO [146]