产品创新 - 三得利推出日本首款面向家庭的百事可乐浓缩液"おうちドリンクバー ペプシコーラ"，340毫升浓缩液可制作10杯170毫升可乐 [1][2] - 该产品属于"家庭饮料吧"系列第四款，前序产品包括哈密瓜苏打、柠檬汽水等功能性碳酸饮料浓缩液 [6] - 浓缩液配方与原味瓶装百事可乐存在差异：不含二氧化碳需自行添加气泡水，额外含安赛蜜和三氯蔗糖两种人工甜味剂 [14] 市场表现 - "家庭饮料吧"系列2024年4-12月销量超预期两倍，验证产品策略有效性 [3][20] - 百事浓缩液在社交媒体引发创意饮用风潮，包括兑可口可乐等非常规玩法 [8] - 日本碳酸饮料市场可口可乐占据31%份额，百事仅3%，但2021-2022年数据显示百事人气升至第四 [24][25] 价格与消费体验 - 自制可乐成本高于成品：340毫升浓缩液售价328日元（约16元人民币），需额外购买气泡水；成品1500毫升瓶装可乐单价约305日元 [15] - 产品设计强调DIY乐趣：瓶身刻度线辅助调配，建议30毫升浓缩液+120毫升气泡水标准比例 [10][12] - 研发灵感源自日本家庭"章鱼烧派对"文化，突出制作过程的社交娱乐属性 [20] 战略合作与本土化 - 三得利自1997年起拥有百事日本特许经营权，2003年后深度参与产品创新 [21] - 合作推出多款本土化产品：2003年Pepsi Twist含1%柠檬果汁，2007年全球首款黄瓜味Pepsi Ice Cucumber，2012年获保健认证的Pepsi Special [22][23] - 2021年推出Pepsi Nama Cola采用非加热物理灭菌技术，强调新鲜口感 [23] 全球同类产品对比 - 美国Portland Syrups可乐糖浆售价14美元/350毫升，强调天然原料；日本伊良可乐手工糖浆单价达三得利产品11倍 [25][28] - 百事2018年收购SodaStream推出家庭气泡水设备，440毫升糖浆售价6.99美元可调24杯可乐，但设备初始投入超60美元 [33][35] - 可口可乐2015年胶囊饮料机Keurig Kold因定价高（机器370美元）、操作复杂上市一年即停产 [39][41]

市场表现 - 整体市场已从上个月的短暂回调中恢复 但部分优质股票仍相对便宜 [1] 投资策略 - 偏好高质量蓝筹股 商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REITs)的股息投资 [2] - 采用买入并持有策略 注重质量而非数量 [2] - 目标在未来5-7年内通过股息收入补充退休金 [2] 目标群体 - 致力于帮助工薪阶层和中产阶级建立高质量股息支付公司的投资组合 [2] - 旨在为投资者提供实现财务自由的新视角 [2] 持仓情况 - 分析师持有百事公司(PEP)的多头仓位 包括股票 期权或其他衍生品 [3]

百事公司在哈萨克斯坦的投资计划 - 百事公司与哈萨克斯坦总理讨论在阿拉木图州建设乐事薯片工厂项目 [1] - 原计划投资额为1.6亿美元，现决定将投资额翻番至3.2亿美元 [1] - 项目第一阶段及首批产品生产计划于明年3月启动 [1] - 工厂预计2027年9月全面投产 [1]

百事公司收购Poppi - 百事公司以19.5亿美元收购快速增长的益生元苏打品牌Poppi 净收购价因3亿美元税收优惠降至16.5亿美元 交易包含与业绩挂钩的额外支付条款 [1] - Poppi主打低糖(每份≤5克)和肠道健康功能 产品含益生元、果汁和苹果醋 在Z世代和千禧代健康消费群体中具有高人气 [2] - 此次收购是百事公司战略转型的关键步骤 旨在强化功能性饮料领域布局 与旗下Siete、Sabra等健康品牌形成协同 [3] 战略意义与行业趋势 - 功能性饮料市场快速增长 Poppi凭借数字营销和TikTok等平台影响力成为细分领域领导者 百事计划将其成功模式全球化推广 [5] - 收购使百事获得文化相关性、健康创新能力和软饮行业未来发展方向 加速向新一代食品饮料巨头转型 [6] - 传统苏打厂商正积极适应消费者偏好变化 益生元苏打细分市场仍处早期发展阶段 百事通过收购抢占先发优势 [4][5] 百事公司经营现状 - 公司股价过去一年下跌27.2% 远超行业4%的跌幅 主要受北美业务疲软和供应链成本上升拖累 [10] - 宏观经济波动导致贸易中断和关税压力 高通胀抑制消费者 discretionary spending 零食等品类需求持续低迷 [7][8] - 公司下调全年业绩指引 核心EPS预计同比持平(原预期中个位数增长) 有机收入增速降至低个位数区间 [10] 行业可比公司表现 - 嘉士伯(CABGY)获Zacks强力买入评级 当前财年销售和EPS预期分别增长31.2%和9.4% [11] - 可口可乐(KO)占据非酒精饮料市场超40%份额 预计本财年销售和EPS分别增长2.3%和2.8% [12] - 可口可乐欧洲太平洋合作伙伴(CCEP)预计本财年EPS增长7.5% 销售增长20.5% [13]

消费必需品行业概况 - 消费必需品公司销售的产品不受经济环境和股市动态影响 被视为避险投资 [1] - 当前行业两家知名公司面临挑战 但长期来看可能是买入机会 [1] 百事公司分析 - 公司以饮料业务闻名 但在饮料行业排名第二 在咸味零食领域通过Frito-Lay品牌位居第一 同时拥有Quaker Oats包装食品业务 [2] - 业务多元化程度高 具备强大的创新、分销和营销能力 [2] - 当前面临收入增长放缓 通胀驱动的疫情后增长势头减弱 Frito-Lay因零食趋势变化遭遇阻力 [4] - 53年来持续增加股息 证明其具备应对逆境的能力 [5] - 正通过成本削减、效率提升和产品组合调整应对挑战 包括收购Siete和Poppi等新兴品牌 [6] - 当前股息收益率达历史高位4.4% [7] 好时公司分析 - 美国糖果行业领导者 拥有知名品牌如Hershey和Reese's 股息持续增长 当前收益率约3.4% [8] - 面临可可价格飙升的挑战 短期内将严重挤压利润率 [9] - 投资者因可可价格问题抛售股票 但问题可能持续存在 [9] - 行业主导地位未变 计划通过收购非巧克力糖果和咸味零食品牌实现增长 [10] - Hershey Trust慈善组织拥有公司投票控制权 使公司能坚持长期战略 [11] 投资价值总结 - 消费必需品行业平均股息收益率约2.5% 百事和好时均显著高于平均水平 [13] - 两家公司虽面临特定业务阻力 但在各自细分市场仍保持巨头地位 [13] - 适合以十年为投资周期的投资者考虑 [13]

文章核心观点 百事公司以19.5亿美元完成对poppi的收购，这是其产品组合转型的重要一步，有助于满足消费者对功能性产品的需求，推动业务增长 [1][2] 收购交易情况 - 百事公司以19.5亿美元完成对poppi的收购，其中包括3亿美元预期现金税收优惠，净购买价格为16.5亿美元，交易还包含基于业绩的或有付款 [1] - Centerview Partners LLC担任百事公司首席财务顾问，J.P. Morgan Securities LLC也为百事公司提供财务顾问服务，Cravath, Swaine & Moore LLP担任百事公司法律顾问，Davis Polk & Wardwell LLP担任税务顾问；Goldman Sachs & Co. LLC担任poppi财务顾问，Cooley LLP担任poppi法律顾问 [4] 收购战略意义 - 此次收购是百事公司产品组合转型的重要一步，体现其满足消费者对美味功能性产品不断变化偏好的承诺，与此前对Siete和Sabra的收购一样，旨在契合消费者现代健康优先事项 [2] - poppi与百事公司饮料业务的短期和长期愿景战略契合，其快速增长、强大的消费者参与度和差异化的功能定位使其成为百事公司产品组合的有力补充 [3] poppi品牌情况 - poppi是一个快速增长的益生元汽水品牌，由夫妻二人Stephen & Allison Ellsworth创立，以益生元、果汁和苹果醋为原料，每瓶含糖量不超过5克，热量低，有15种口味 [3][7] - poppi采取以社区和文化为先的策略，通过充满活力的包装、强大的社交媒体影响力、TikTok病毒式营销活动和网红合作，培养了忠实社区，有效吸引了Z世代和千禧一代消费者 [3] 双方表态 - 百事公司美国饮料首席执行官Ram Krishnan表示，poppi是百事公司产品组合的有力补充，公司期待借助自身能力扩大poppi的发展势头，开启新的增长阶段 [3] - poppi首席执行官Chris Hall称，百事公司对poppi品牌的认可验证了公司的工作，其合作和资源将助力poppi进入下一阶段的增长 [4] 百事公司概况 - 百事公司产品在全球200多个国家和地区被消费者每天享用超10亿次，2024年净收入近920亿美元，拥有包括乐事、佳得乐、百事可乐等在内的饮料和方便食品组合 [5] - 百事公司的愿景是通过pep+战略成为全球饮料和方便食品的领导者，该战略将可持续发展和人力资本置于核心，在地球边界内创造价值和增长 [6]

雪碧超越百事可乐的市场表现 - 雪碧在美国碳酸软饮料市场超越百事可乐成为第三大品牌 反映经典百事可乐市场份额持续萎缩和品牌吸引力下滑 [2] - 百事公司发言人声称若将健怡百事等子品牌纳入统计 百事品牌家族整体仍保持第二位 但未能改变核心产品衰退的现实 [2] 冰爽雪碧产品创新与市场反响 - 可口可乐公司2024年4月推出冰爽雪碧 在经典青柠风味基础上添加樱桃与青柠复合调配 并采用专利冷感物质强化口腔降温效果 [2] - 产品精准契合Z世代对饮料新奇感和多重感官体验的追求 通过营销定位为"酷爽""自信""巅峰状态"的潮流符号 [3] - 邀请NBA球星特雷·杨代言 其"Ice Trae"绰号与产品冷感属性高度契合 增强年轻篮球爱好者群体吸引力 [3] - 采用限时发售策略激发好奇心 推动消费者在社交媒体分享体验 形成裂变式口碑传播 [5] - 上市21周零售额突破5000万美元 成为可口可乐当年最畅销新品 过去12个月销售额突破1亿美元 最终从限时产品转为永久产品 [5] Obey Your Thirst品牌口号重启策略 - 2024年重启1994年提出的"Obey Your Thirst"口号 基于Z世代重视真实性、个性化表达及反感商业化标签的洞察 [6] - 重制1994年格兰特·希尔经典广告 由NBA新星安东尼·爱德华兹扮演年轻版希尔 实现两代篮球偶像跨时空对话 [7] - 推出四款印有新视觉设计的限量包装 附带二维码链接至"Obey Days"数字中心 强化品牌与年轻消费者互动 [9] - 与芝加哥潮牌设计师Joe Freshgoods联名推出罐装饮料 融合经典视觉与街头艺术元素 提升收藏价值和社交话题性 [9] 体育与嘻哈文化营销深耕 - 长期融合体育和嘻哈文化两大圈层 通过顶级运动员代言、赛事赞助及嘻哈艺人合作维持年轻群体文化关联度 [12] - 1998年科比与邓肯出演说唱元素广告致敬嘻哈电影《Wild Style》 强化品牌街头与运动交融形象 [13] - 除特雷·杨和爱德华兹外 还与奥运会短跑名将沙卡里·理查德森合作 借其个人魅力强化"忠于自我"品牌形象 [15] - 赞助女子一对一篮球联赛Unrivaled 为草根赛事提供资金背书 获得体育及潮流媒体关注 [15] - 在高校及社区篮球赛事设立"雪碧冰站" 通过试饮、互动挑战及社交话题刺激TikTok等平台二次分享 [15] - 2019年推出"Thirst for Yours"项目聚焦13-24岁嘻哈群体 与音乐人、设计师合作建立长效联结 [16] - 2023年嘻哈文化五十周年之际邀请Nas、Rakim等传奇及新生代艺人改编《Rapper's Delight》 通过多渠道传播引发乐迷讨论 [16] - 为"嘻哈五十"系列罐身印制歌词与二维码 提供限时音乐内容及抽奖活动 激发用户UGC传播 [16] 品牌年轻化战略核心 - 雪碧成功反映年轻消费者需求与流行文化演变 其年轻化战略并非追赶潮流而是成为文化土壤 [18] - 通过三十年持续在体育、嘻哈、街头艺术领域构建信任储蓄 逐渐影响年轻人选择 体现对文化流动性的敬畏 [18]

品牌战略更新 - 百事可乐宣布与大卫·贝克汉姆重启合作 双方将围绕"渴望就可能（THIRSTY FOR MORE）"品牌理念展开新篇章 [1] - 2023年品牌主张升级为"心怀热爱 皆无辜负（If you love it, it's never a waste）" 旨在鼓励年轻世代忠于内心渴望 [1] - 通过全球品牌片传递价值主张 强调无论宏大理或简单快乐都应全情投入 [1] 代言人策略 - 贝克汉姆2002-2004年期间曾创造"相扑大战"等经典广告形象 此次时隔20年回归具有传承意义 [3] - 代言人选择契合品牌精神 贝克汉姆从足球运动员到摩托车爱好者的角色切换体现"奔赴所爱"理念 [3] 年轻化营销布局 - 音乐IP"百事校园最强音"和潮流IP"百事盖念店"持续扶持青年文化 后者专注中国原创设计力量 [3] - 推出非遗厂牌"非遗本来就很潮" 抓住国潮兴起机遇进行文化营销 [3] - 计划在中国市场启动突破性创新营销活动 探索游戏/科技等青年聚集领域 [5] 品牌理念演进 - 品牌主张从单纯产品诉求转向价值观输出 强调"渴望驱动行动"的哲学 [1][5] - 营销触点随时代变迁调整 但始终聚焦青年文化赛道 [3][5] - 通过持续20年的明星合作+本土化IP构建 形成跨代际品牌影响力 [3][5]

碳酸饮料市场表现 - 2024年上半年太古可口可乐（内地）营收115.46亿元同比下滑4.02% 中国食品营收113.35亿元同比下滑9% [1] - 太古可口可乐2024年中国内地总销量同比下降1% 活跃零售网点同比下降1% [2] - 百事公司2024年第二季度营收225亿美元同比仅增长0.8% 低于市场预期1亿美元 全球销量连续第八个季度下滑3% [2] 饮料行业趋势 - 2024年中国饮料市场整体增幅6.2% 即饮茶、功能饮料、果汁和即饮咖啡增幅超平均线 碳酸饮料增速落后 [2] - 一线城市便利店碳酸饮料占比从高峰期50%降至25% 被茶饮、无糖饮料、咖啡替代 [4] - 68%消费者有控糖意愿 63.6%消费者因无糖无负担选择无糖饮料 [4] 无糖转型现状 - 2022年无糖可口可乐销量增速11% 2024年第一季度全球增长6% [4] - 2022年1-10月无糖可口可乐外卖销量增速132% 远高于平台平均增速28% [4] - 无糖汽水便利店渠道占比从2022Q3的6.25%降至2024Q2的4.13% 大卖场渠道从3.91%降至3.07% [4][5] - 无糖茶饮成为新热点 2024年中式养生水销售额同比增长182% [6] 成本与竞争压力 - 代糖原材料价格从2023年10万元/吨涨至2025年1月的20-25万元/吨 五个月内某代糖涨价六次 [7] - 元气森林无糖产品营收增长率309% 是可口可乐40%增速的7-8倍 [7] - 2025年中国无糖饮料市场规模预计615.6亿元 但增速从2014-2019年的40%放缓至12% [6] 消费场景与渠道策略 - 碳酸饮料在节日庆典、夜间经济场景仍具优势 太古可口可乐春节销售额曾贡献三成营收 [8] - 消费者在餐饮店、便利店、超市购买碳酸饮料占比分别为78.4%、55.9%、31.2% [8] - 大窑汽水餐饮渠道毛利率高达300% 2024年仍维持230% [9] - 可口可乐2024年全球新增25万个销售点和60万台冷藏设备 重点拓展餐饮渠道和下沉市场 [9] 产品创新方向 - 可口可乐推出益生元汽水Simply Pop 百事可乐计划推出同类产品 [9][10] - 含益生菌/益生元的功能性碳酸饮料新品占比从2019年1%升至2023年12% [10] 市场竞争格局 - 2023年即饮茶与碳酸饮料零售额占比均达19% 统一、农夫山泉即饮茶营收超过其他主力业务 [12] - 抖音电商饮料类目2024年同比增速65.2% 2021-2024年复合增长率116% [13] - 新锐品牌轻上2024年前10个月抖音销售额超4亿元 超越传统品牌成为份额Top1 [13] 品牌认知变化 - 可口可乐在Z世代认知度从2023年78%下滑至63% [14] - 短视频品牌通过达人营销快速崛起 轻上关联达人超6万 达人号销售额占比54.57% [14] - 新锐品牌主打性价比 如华邦NFC苹果汁11.9元/2瓶 轻上西梅汁4元/瓶 [14]

娃哈哈与今麦郎代工事件 - 娃哈哈确认与今麦郎存在委托代工关系 但已于2025年4月终止合作 [1] - 事件引发舆论关注 部分消费者对代工模式提出质疑 [4] 饮料行业代工模式现状 - 代工模式在快消品行业普遍存在 尤其适用于产能紧张或新品牌初期阶段 [5] - 跨国企业如可口可乐采用全球代工策略 在中国由三家装瓶合作伙伴生产 [6] - 百事可乐通过康师傅代工旗下碳酸饮料及星巴克瓶装产品 [6] 代工模式的驱动因素 - 临时产能不足时选择代工补充 如娃哈哈因市场需求激增调整产能 [4] - 新品牌为降低风险采用代工 如奈雪的茶初期包装饮料代工 [5] - 跨国企业通过深度绑定代工厂实现轻资产运营 [6] 自有工厂的发展趋势 - 娃哈哈已完成18条高速产线布局 新建工厂实现完全自主生产 [7] - 康师傅全国近60座自有工厂 元气森林投资超60亿元建6座工厂 [7] - 成熟企业自建工厂可强化供应链控制并降低长期成本 [7] 不同企业的战略选择 - if椰子水母公司坚持代工模式 强调生产弹性与资源聚焦创新 [8] - 自有工厂被视为供应链护城河 但需承担重资产投入 [7][8]