Procore Technologies (PCOR) shares ended the last trading session 5% higher at $73.94. The jump came on an impressive volume with a higher-than-average number of shares changing hands in the session. This compares to the stock's 5.9% gain over the past four weeks.Procore Technologies is benefiting from strong customer adoption of its AI-driven innovations, platform unification, and go-to-market transition, driving efficient growth and increased cross-sell opportunities.This construction management software ...

CARPINTERIA, Calif.--(BUSINESS WIRE)--Procore Technologies, Inc. (NYSE: PCOR), the leading global provider of construction management software, today announced the appointment of Ajei Gopal as Chief Executive Officer Designate, and a member of the company's Board of Directors. Gopal will succeed Procore's Founder, President, and CEO Tooey Courtemanche following the public announcement of the company's Q3 financial results, with an anticipated start date of November 10, 2025. Courtemanche will t. ...

Question-and-Answer SessionAll right. So we've had a front row seat as Procore scaled from $500 million to $1 billion plus in revenue. What were some of the key learnings along the way? And what do you believe will be the enabling factors for Procore to capture the next $1 billion in revenue?Matthew PuljizVice President of Investor Relations I have never worked at a vertical software company before Procore. I was in horizontal software. It is very different. You're going to hear the word customer and custom ...

职业背景与投资理念 - 拥有43年以上投资研究公司从业经验 现为独立分析师 专注于提供可操作的投资见解 [1] - 擅长基于规则/因子的股票投资策略 但区别于传统量化方法 强调将因子分析与金融基础理论及基本面分析相结合 [1] - 认为数字数据应服务于人类智慧(HI) 通过历史数据挖掘未来投资故事 而非单纯依赖统计研究 [1] 多元化从业经历 - 覆盖全类型股票研究 包括大盘股 小盘股 微型股 价值股 成长股 收益股及特殊情境股 [1] - 曾管理高收益固定收益(垃圾债券)基金 参与量化资产配置策略研究 涉及现今机器人投顾的基础技术 [1] - 曾任Value Line助理研究总监 主编Forbes低价股报告等股票通讯 撰写两本投资书籍《Screening The Market》和《The Value Connection》 [1] 投资者教育贡献 - 长期致力于投资者教育 举办多场股票选择与分析研讨会 [1]

核心观点 - 公司2025财年第二季度GAAP收入达3.239亿美元，超出分析师预期，但非GAAP营业利润率同比下降5个百分点至13%，自由现金流环比大幅下降77.2%至1060万美元 [1][2] - 收入增长主要得益于客户规模扩张与产品创新，但运营费用增加及战略性投资导致利润率承压 [1][5][6] - 管理层对短期展望保持谨慎，维持全年营收预期12.99-13.02亿美元，未因本季度超预期而上调目标 [10][11] 财务表现 - **收入表现**：GAAP收入3.239亿美元（预期3.124亿美元），同比增长13.9% [1][2][5] - **利润率压力**：非GAAP营业利润率13%（去年同期18%），非GAAP毛利率83%（去年同期87%） [1][2][8] - **现金流与资本**：非GAAP自由现金流1060万美元（环比下降77.2%），期末现金及等价物3.243亿美元，上半年股票回购支出约1亿美元 [2][8] 业务运营 - **客户增长**：有机客户总数达17,501家，净新增195家；年贡献超10万美元客户数同比增长15%至2,517家 [5] - **收入稳定性**：订阅许可业务占比主导，总收入留存率95% [6] - **研发投入**：GAAP研发费用增长23%至8890万美元，资本化软件开发成本从1020万美元增至1720万美元 [6] 战略举措 - **产品创新**：通过收购Novorender和Flypaper Technologies强化BIM工具，整合人工智能技术 [4][7] - **市场拓展**：获得FedRAMP云安全合规认证，加速进军政府项目市场 [7] - **增长模式**：聚焦订阅制产品、跨模块销售（分析/财务管理）及国际高价值客户扩张 [4][10] 未来展望 - **短期指引**：预计Q3营收3.26-3.28亿美元（同比增长10-11%），全年非GAAP营业利润率维持13-13.5% [10] - **风险因素**：宏观环境不确定性（关税、项目延迟）、建筑活动潜在放缓可能影响增长 [10][11] - **监测重点**：利润率趋势、现金流稳定性、大客户获取进度及国际战略可持续性 [11]

客户增长与留存 - 公司年度经常性收入（ARR）超过10万美元的客户数量从2024年6月30日的2,191家增加到2025年6月30日的2,517家，同比增长15%[149] - 平台客户总数从2024年6月30日的16,750家增至2025年6月30日的17,501家，同比增长4%[149] - 公司2025年6月30日的客户总留存率（GRR）为95%，较2024年同期的94%有所提升[150] 收入与利润表现 - 2025年第二季度收入同比增长14%，达到3.239亿美元，其中82%来自现有客户，18%来自新客户[182] - 2025年上半年收入增加8077.6万美元（15%），其中70%来自现有客户，30%来自新客户[189] - 2025年第二季度毛利润增长8%至2.562亿美元，但毛利率从83%下降至79%[183] - 2025年上半年公司非GAAP毛利率为83%，与2024年同期持平[202] - 2025年第二季度运营亏损为3027万美元，亏损率从去年同期的5%扩大至9%[178][179] - 2025年第二季度净亏损2109万美元，亏损率从去年同期的2%扩大至7%[178][179] - 2025年上半年净亏损5410万美元[214] - 公司累计亏损达13亿美元[209] 成本与费用 - 2025年第二季度销售与营销费用为1.419亿美元，占总收入44%，同比增长11%[178][179] - 2025年第二季度研发费用为8890万美元，占总收入27%，同比增长23%[178][179] - 2025年第二季度总运营费用为2.865亿美元，占总收入88%，同比增长14%[178][179] - 2025年第二季度收入成本增长41%至6773万美元，主要由于人员相关费用增加860万美元[183] - 2025年上半年成本收入增加3883.4万美元（41%），主要由于人员相关费用增加1670万美元，其中工资和薪酬增加1460万美元，股权激励费用增加200万美元[190] - 2025年上半年销售和营销费用增加3166.5万美元（13%），主要由于人员相关费用增加2280万美元，其中工资和薪酬增加1910万美元，股权激励费用增加380万美元[191] - 2025年上半年研发费用增加3360.4万美元（24%），主要由于人员相关费用增加2550万美元，其中工资和薪酬增加1700万美元，股权激励费用增加830万美元[192] - 2025年上半年一般和行政费用增加950.3万美元（9%），主要由于专业费用增加550万美元，其中法律费用增加450万美元[193] - 2025年第二季度股权激励费用总计5841万美元，同比增长15%[180] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为1202万美元，同比增长21%[181] - 2025年第二季度公司股票薪酬费用为5841.2万美元，占收入18%[204] 现金流与财务健康 - 2025年上半年经营活动净现金流入为9690万美元，净亏损5410万美元，非现金费用调整1.578亿美元，营运资产和负债变动导致净现金流出680万美元[214] - 2024年上半年经营活动净现金流入1.278亿美元，净亏损1730万美元，非现金费用调整1.296亿美元，营运资产和负债变动带来净现金流入1560万美元[214] - 2025年上半年投资活动净现金流出8050万美元，包括购买有价证券2.186亿美元、业务合并4150万美元、资本化软件开发成本3260万美元[216] - 2025年上半年融资活动净现金流出1.318亿美元，包含1.032亿美元股票回购、4990万美元股权激励税款代扣[218] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为7.067亿美元[206] - 截至2025年6月30日，公司现金及有价证券总额7.067亿美元，主要包括美国国债、商业票据和货币市场基金[228] 业务拓展与收购 - 公司通过收购Novorender AS（2025年1月）和Intelliwave Technologies Inc.（2024年5月）扩展产品能力[157] - 公司于2023年9月推出Procore Pay支付解决方案，但目前对业务影响尚不显著[157] 合同与收入确认 - 公司订阅合同期限通常为1至3年，收入按合同期限平均确认[153][162] 剩余履约义务（RPO） - 公司2025年6月30日的总剩余履约义务（RPO）为13.44亿美元，同比增长30%，其中当前剩余履约义务（cRPO）为8.79亿美元，同比增长21%[154] - 非当前剩余履约义务（Non-current RPO）为4.64亿美元，同比增长50%[154] - 公司2025年6月30日的cRPO增长中，36%来自现有客户，64%来自新客户[154] 国际业务表现 - 国际收入占总收入的比例在2025年和2024年6月30日的六个月期间均为15%[158] 股票回购计划 - 公司董事会授权3亿美元股票回购计划，2025年上半年以加权均价68.82美元回购149.9万股，总金额1.032亿美元[221] 其他财务数据 - 2025年公司有3000万美元不可取消的采购承诺[209] - 应收账款减少5460万美元（2025年）和4900万美元（2024年），主要因账单周期和客户回款时间差异[215][222] - 递延收入因业务增长和账单周期增加1090万美元（2024年），同时因季节性减少2830万美元（2025年）[215][222] - 2025年第二季度利息收入减少79.9万美元（14%），利息费用减少17.4万美元（37%）[187] - 2025年上半年其他收入净额增加290.6万美元，主要由于外汇交易的未实现收益[195]

核心财务表现 - 季度每股收益0.35美元 超出市场预期0.24美元45.83% 上年同期为0.39美元[1] - 季度营收3.2392亿美元 超出市场预期4% 同比增长13.9%[2] - 过去四个季度中三次超越每股收益预期 四次超越营收预期[2] 历史业绩趋势 - 上季度每股收益0.23美元 较预期0.17美元超出35.29%[1] - 年初至今股价下跌0.6% 同期标普500指数上涨8.2%[3] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0.31美元 营收3.27亿美元[7] - 本财年预期每股收益1.14美元 营收12.9亿美元[7] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期与市场表现同步[6] 行业比较分析 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中处于前30%分位[8] - 同业公司AvePoint预计季度每股收益0.06美元 同比增长700%[9] - AvePoint预期营收9670万美元 同比增长24%[10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.24亿美元，同比增长14% [22] - 国际收入同比增长13%，受汇率影响产生约3个百分点的逆风，按固定汇率计算增长16% [22] - 非GAAP运营利润为4400万美元，非GAAP运营利润率提升至13% [22][25] - 当前RPO（剩余履约义务）同比增长21%，当前递延收入增长13% [22] - 全年收入指引上调至12.99亿至13.02亿美元，同比增长13% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新客户ARR增长强劲，尤其在总承包商、业主和公共部门领域表现突出 [23] - 产品交叉销售占比从历史20%提升至30%，主要得益于财务套件的高附加率 [24] - 大型交易（6-7位数交易）同比增长21%，超过2500名客户贡献超过10万美元ARR [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场中，日本、阿联酋等地均有重要客户签约，包括日本最大承包商之一和阿联酋长期总承包商 [15] - 美国市场表现强劲，新增客户包括Calpine Corporation、Clayco等知名企业 [12][13] - 公共部门机会显现，公司获得FedRAMP认证，为联邦市场服务奠定基础 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Procore Helix AI智能层，包括Assist、Agent Builder和Developer Studio等创新功能 [8][9] - 通过收购Novarendr和Flypaper增强3D BIM引擎能力，推动行业数字化转型 [10] - 聚焦高效增长，目标中期实现25%自由现金流利润率，长期目标为40% [27] - 市场定位为建筑行业类别领导者，专注于提升市场份额和平台整合能力 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对技术变革持乐观态度，AI自动化推动建筑行业向知识型工作转型 [11][12] - 宏观经济环境与上季度相比变化不大，客户表现出较强韧性 [94][117] - 预计第三季度收入为3.26亿至3.28亿美元，同比增长10%-11%，非GAAP运营利润率维持在13%-13.5% [28] 其他重要信息 - 公司计划在10月的Groundbreak活动上展示更多创新成果 [20] - 合同期限延长对当前RPO增长产生积极影响，预计这一影响将在第四季度逐渐减弱 [25][102] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI产品Helix的客户采用情况 - 客户反馈积极，Procore被视为核心数据系统，AI功能有望显著提升效率 [32][36] - 公司聚焦于让客户尽早使用产品，以发现更多价值点 [34] 问题: 销售模式调整的进展 - 销售团队转型按计划进行，转化率、管线周期等指标改善， attrition保持低位 [39][40] - 技术专家的加入推动了交叉销售增长，预计这一趋势将持续 [73][74] 问题: 长期定价模式的可能性 - 公司保持灵活性，针对不同客户需求提供多种定价方案（如按席位许可），但ACV模式仍为主流 [54][55] 问题: 数据整合对AI应用的影响 - 建筑行业数据结构化程度高，客户正通过平台整合数据以最大化AI价值 [66][67] 问题: 自由现金流展望 - 全年自由现金流利润率预计与运营利润率基本一致，季度波动无需过度解读 [78] 问题: 大型交易增长原因 - 销售模式优化和高端市场聚焦共同推动大型交易增长，但Q2通常非旺季 [110][111] 问题: 产品包装测试进展 - 早期试点聚焦简化销售流程，尚未对业绩产生影响，未来将根据客户需求调整 [124][125]

财务数据和关键指标变化 - Q2总收入3.24亿美元 同比增长14% [20] - 非GAAP运营利润率13% 环比提升300个基点 [5][23] - 当前RPO增长21% 当前递延收入增长13% [21] - 国际收入增长13% 按固定汇率计算增长16% 汇率带来3个百分点的负面影响 [20] - 全年收入指引上调至12.99-13.02亿美元 同比增长13% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大额交易表现强劲 6-7位数交易同比增长21% [5] - 超过2500名客户贡献超过10万美元ARR [5] - 金融产品套件交叉销售比例提升 带动产品交叉销售占比从20%提升至30% [22] - 新增客户包括Calpine Corporation、Clayco等各领域领先企业 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际收入按固定汇率计算增长16% [20] - 全球扩张取得进展 新增日本最大承包商之一、阿联酋老牌总承包商等客户 [14] - 公共部门业务获得FedRAMP认证 为拓展联邦市场奠定基础 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Procore Helix人工智能平台 包括Assist、Agent Builder和Developer Studio等功能 [7] - 通过收购Novarendr和Flypaper增强BIM能力 [9] - 聚焦建筑行业数字化转型 定位为行业类别领导者 [16] - 销售模式转型按计划推进 预计将带来更持久的增长和销售效率提升 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对技术变革持乐观态度 行业正在吸引新一代人才 [10][11] - 宏观经济环境与上季度相比变化不大 [99] - 中期目标25%自由现金流利润率 长期目标40%自由现金流利润率 [26] - 预计2026财年Rule of 40的改善将主要来自利润率提升 [46][48] 其他重要信息 - 计划在10月的Groundbreak活动上展示更多创新 [18] - 正在进行产品包装试点 旨在简化销售流程 [130][131] - 定价模式保持灵活 可根据客户需求调整 [52][53] 问答环节所有的提问和回答 关于AI产品采用 - 客户反馈积极 认为Procore已成为核心数据系统 [30][32][34] - 早期重点是将AI功能交到客户手中 后续将根据反馈优化 [32] 关于销售模式转型 - 转型进展符合预期 已度过最大干扰期 [38][39] - 技术专家团队开始贡献交叉销售 [37][72] - 客户对新模式反馈积极 认为更符合其需求 [73] 关于财务指标 - 当前RPO增长受长期合同影响 预计Q4开始正常化 [23][109] - 自由现金流季度波动属正常 全年仍将符合预期 [78][79] - 2026年利润率提升将来自销售模式转型带来的运营杠杆 [48] 关于行业趋势 - 客户已建立业务弹性应对关税等外部因素 [85][122] - 数据标准化是客户选择Procore的关键因素 [63][65] - 行业对AI应用热情高涨 但实际影响仍需观察 [64] 关于业务发展 - 大额交易表现强劲 但Q2并非传统旺季 [116] - 金融产品套件仍有较大交叉销售空间 [101][103] - 产品路线图执行良好 平台扩展性得到验证 [103]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为3.24亿美元，同比增长14%[7] - 2025年第二季度收入为3.239亿美元，同比增长14%[29] - 第三季度收入预期在3.26亿至3.28亿美元之间，同比增长10%至11%[7] - 2025全年收入预期在12.99亿至13.02亿美元之间，同比增长13%[7] - 2025年第二季度非GAAP运营收入为4367.6万美元，同比下降13%[31] - 2025年第二季度GAAP运营亏损3026.7万美元，同比扩大105%[31] - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.35美元，同比下降10%[32] 毛利率和运营利润率 - GAAP毛利率为79%，非GAAP毛利率为83%[7] - 2025年第二季度非GAAP毛利率为83%，同比下降4个百分点[29] - 非GAAP运营利润率预期在13%至13.5%之间[7] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售与营销费用占收入比例为37%，同比下降1个百分点[30] - 2025年第二季度研发费用占收入比例为20%，同比上升1个百分点[30] - 2025年上半年研发费用股票薪酬支出为3966.1万美元，同比增长26.5%[22] - 公司2025年第二季度股票薪酬总额为5841.2万美元，同比增长14.7%[22] - 2025年第二季度股票薪酬费用总计5841.2万美元，同比增长15%[31] - 2025年上半年收购无形资产摊销总额为2355.8万美元，较2024年同期增长20%[23] 现金流和自由现金流 - 第二季度运营现金流入为3100万美元[7] - 第二季度自由现金流为1100万美元[7] - 2025年第二季度经营活动净现金流为3082.8万美元，同比下降47.5%[28] - 2025年上半年自由现金流为5729.1万美元，同比下降45%[33] 客户和业务表现 - 第二季度总收入留存率为95%[7] - 截至2025年6月30日，年经常性收入超过10万美元的有机客户数为2,517家，同比增长15%[7] - 第二季度新增195家净有机客户，有机客户总数达17,501家[7] - 公司当前剩余履约义务（RPO）为8.7949亿美元，同比增长21%[26] 资产和投资 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为3.242亿美元，较2024年底下降25.9%[25] - 公司总资产从2024年底的21.0137亿美元下降至2025年6月的20.041亿美元[25] - 2025年第二季度资本化软件开发成本投入1722.6万美元，同比增长68.6%[28] - 2025年第二季度资本化软件开发成本为1722.6万美元，同比增长69%[33] - 2025年上半年市场证券投资净流出2.186亿美元，较2024年同期减少32.6%[28] - 公司累计赤字从2024年底的12.4479亿美元扩大至2025年6月的12.9887亿美元[25]