伯克希尔哈撒韦持股变动 - 公司于第二季度末披露13F文件 披露股票持仓情况 为投资者提供观察其投资策略的窗口 [1] - 公司近期多个季度操作较为保守 倾向于增持现金 但本季度进行了显著调整 包括清仓一只股票并大举买入人工智能基础设施类股票 [2] T-Mobile清仓操作 - 公司完全退出对T-Mobile的持仓 该头寸价值超过10亿美元 初始建仓时间为2020年底 [3] - T-Mobile股价表现强劲 过去五年涨幅超过120% 2025年以来上涨16.5%（截至8月15日） [3][5] - 公司二季度业绩表现优异 稀释后每股收益2.84美元同比增长14% 收入增长近7% 5G宽带客户群增长12%行业领先 [5] - T-Mobile于2023年开始派发股息 管理层目标为季度股息每年增长10% 当前远期市盈率超过23倍 处于历史估值高位 [6] Nucor建仓操作 - 公司秘密建仓Nucor钢铁公司 二季度末持仓价值超过8.5亿美元 该头寸实际于一季度买入但通过保密条款延迟披露 [7][8] - Nucor核心业务为钢铁制造 因生产数据中心用钢部件受到人工智能投资者关注 过去五年股价上涨近215% 今年上涨约27% [9] - 公司上半年收益较去年同期显著下降 因钢铁产品成本上升 管理层第三季度指引显示收益"名义下降" 主要由于部分业务利润率压缩 [10] - 市场预期特朗普政府50%钢铁关税将利好Nucor等美国钢企 因进口钢材竞争力减弱 当前股票交易于17.5倍远期市盈率 [11] - 投资符合公司对美国大宗商品企业的关注逻辑 基于对长期需求增长和有限供给的判断 [12]

核心观点 - 伯克希尔哈撒韦2025年二季度持仓调整体现从金融科技向工业医疗地产等抗周期板块轮动的战略转向 重点布局现金流稳定且受益于美国基建制造业回流及住房需求韧性的领域 [1][8] - 新建仓纽柯钢铁(NUE)作为此前保密的神秘持仓之一 投资逻辑看重其低估值稳现金流及在工业板块的核心地位 同时押注美国基建投资和制造业回流带来的需求复苏 [2][8] - 在地产链和医疗领域新建仓UnitedHealth(UNH)及Lennar(LEN)等个股 组合体现民生刚需加稳定现金流的防御性布局思路 可能对冲经济放缓风险 [3][8] 新建仓布局 - 新建仓纽柯钢铁(NUE)661万股 市值8.57亿美元 属于工业板块核心 受益于美国基建投资制造业回流与房地产链需求回暖 [2] - 新建仓UnitedHealth(UNH)市值15.7亿美元 为可能由巴菲特本人操刀的大型医疗股 盘后股价大涨近8% [3] - 新建仓Lennar(LEN)705万股市值8亿美元 押注美国住房市场长期需求韧性 其他新建仓包括D.R. Horton(DHI)Lamar Advertising(LAMR)Allegion(ALLE) 覆盖住宅广告与安全门锁领域 [3] 增持方向 - 增持Chevron(CVX)至1.22亿股 巩固能源板块核心地位及现金流压舱石作用 [4][5] - 增持Pool Corp(POOL)从146万股至346万股 押注中高端住宅配套消费 体现消费升级逻辑 [4] - 增持Constellation Brands(STZ)至1340万股 在消费品领域加码龙头酒企 同时小幅增持Heico(HEI)和Lennar B类股(LEN.B) [5] 核心持仓 - 可口可乐(KO)卡夫亨氏(KHC)西方石油(OXY)美国运通(AXP)Sirius XM(SIRI)等核心仓位未调整 坚守品牌与现金流护城河 [6] 清仓与减持 - 清仓T-Mobile(TMUS) 退出电信赛道 [7] - 减持美国银行(BAC)从6.32亿股至6.05亿股 反映对利率周期与银行业风险的谨慎 [7] - 减持苹果(AAPL)从3亿股降至2.8亿股 延续逐步减仓节奏以集中锁定利润及降低对单一科技股依赖 [7] - 减持DaVita(DVA)Charter(CHTR)Liberty Media F1(FWONK) 降低科技和银行板块权重 [7]

港股市场动态 - 亚盛医药-B(06855)高开逾5%，其自主研发的利生妥治疗中高危MDS III期临床研究获美国FDA和欧洲EMA批准 [1] - 海吉亚医疗(06078)盈警后跌超5%，预计中期净利润同比下降约34%至39%，主要受集采、DRG支付改革、宏观经济及新开业医院折旧摊销增加影响 [1] - 华虹半导体(01347)现跌超6%，公司正筹划以发行股份及支付现金方式购买上海华力微电子有限公司控股权，有望解决同业竞争 [1] - 中慧生物-B(02627)涨超8%，其自主研发的重组呼吸道合胞病毒疫苗IND申请中美双报获批 [1] - 网龙(00777)涨超10%，旗下创奇思与中科闻歌成立战略联盟，共同推动"雅意"大模型等AI技术出海 [1] - 长城汽车(02333)涨超12%，巴西工厂正式竣工投产，初期产能为每年3万辆 [1] - 阅文集团(00772)再涨超20%，上半年业绩略超预期，主要受惠于授权业务增长、短剧表现稳健及IP商品化进展 [1] - 惠理集团(00806)再涨超8%，上半年业绩符合市场预期，公司正在为其他产品申请MRF互认资格 [2] - 声通科技(02495)早盘涨近30%，预期上半年纯利超5000万元，同比实现扭亏为盈，主因可赎回出资款重新分类为股本及业务稳步增长 [2] - 机器人概念股涨幅居前，津上机床中国(01651)涨超11%；力劲科技(00558)涨超3%；首程控股(00697)涨超3%；三花智控(02050)涨近1%，世界人形机器人运动联合会成立，产业迈向规模化落地新阶段 [2] 美股市场动态 - 英特尔(INTCUS)涨293%，特朗普政府正与英特尔谈判，可能让美国政府入股以助力扩大国内制造业 [3] - 禾赛(HSAIUS)涨973%，2025年第二季度营收同比增超50%，并获得丰田汽车旗下合资品牌激光雷达量产定点 [3] - 联合健康(UNHUS)大涨1198%，纽柯钢铁(NUEUS)涨073%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦二季度新建仓联合健康逾500万股、纽柯钢铁逾660万股 [3] - 礼来(LLYUS)续涨268%，将从9月起大幅上调减肥药Mounjaro在英国售价，旨在解决美国与其他发达国家定价不一致问题 [3] - 小鹏汽车(XPEVUS)涨165%，与大众汽车集团签订扩大电子电气架构技术战略合作协议 [3] - 蔚来(NION)涨809%，全新ES8将于8月21日正式亮相，定位为全场景科技旗舰SUV [4] - 晶科能源(JKSUS)涨654%，新一代产品可实现溢价10%左右，目标年底实现40%以上产能升级 [4] - 大全新能源(DQUS)涨804%，多家光伏企业将参加工信部组织的光伏企业座谈会，光伏板块迎多重利好 [4] - 迅雷(XNETUS)续涨2653%，2025年第二季度总营收同比增长306%，主要因对影石创新公司长期投资的公允价值变动 [5] - 应用材料(AMATUS)跌1407%，本财季销售和利润展望令人失望，引发对贸易争端抑制需求的担忧 [5] - Nu Holdings(NUUS)涨908%，Q2利好，升级巴西信贷模型并提高信用卡限额，在墨西哥和哥伦比亚优化资产负债表提升信贷产品利润率空间 [5]

半导体与科技产业 - 特朗普政府可能入股英特尔以支持其扩大国内制造业 计划可能帮助巩固俄亥俄州拟建的工厂集群 但该计划已多次推迟[2] - 三星电子上半年DRAM内存市占率从去年41.5%降至32.7% 下滑8.8个百分点 智能手机显示面板市占率从2023年50.1%降至2024年39.9%[10] - 华为推出MatePad 11.5 S平板 售价2199元起 配备超清护眼云晰柔光屏 可减少99%环境干扰光[13] 人工智能与技术创新 - 可灵AI开启首尾帧功能内测 解决AI视频生成中转场生硬和文本响应不足问题 提升视频一致性和稳定性[4] - 中国生成式AI相关网络硬件支出将从2023年65亿元增加到2028年330亿元 2024年下半年大模型商用落地日均Tokens消耗量增长近10倍[12] - 宇树科技机器人H1在世界人形机器人运动会1500米比赛获第一名和第三名 公司聚焦算法微调与性能突破[8] 金融市场与投资动态 - 伯克希尔哈撒韦二季度减持苹果和美国银行 新进建仓联合健康 纽柯钢铁及地产股Lennar A类股等[5][6] - 特朗普家族控股的美国比特币公司正寻求收购日本上市公司 可能进军香港市场 以增加比特币业务[9] 消费与娱乐产业 - 《浪浪山小妖怪》登顶中国影史二维动画电影票房榜 超过《铃芽之旅》等日本动画作品[3] - 海关查获侵权"Labubu"盲盒1992个 货物涉嫌侵犯泡泡玛特商标专用权[11] 房地产与宏观经济 - 全国商品房待售面积7月末为76486万平方米 较6月末减少462万平方米 连续五个月减少 1-7月房屋新开工面积35206万平方米 同比下降19.4% 但降幅连续五个月收窄[7] 政策与行业规范 - 中国消费者协会发布《中国消费者绿色消费指南》征求意见稿 旨在引导绿色低碳消费方式[14]

美股市场表现 - 美股三大指数震荡整理，道指涨0.06%，纳指跌0.24%，标普500跌0.21% [1] - 中概股表现强势，爱奇艺涨超7%，蔚来涨超6%，哔哩哔哩、拼多多、满帮涨超3% [1] - META股价续创历史新高，总市值首次突破2万亿美元，今年以来累计涨幅达36% [1] - 芯片股多数下跌，应用材料大跌超10%，英特尔涨超4% [1] - 联合健康大涨超10%，涨幅为2020年11月以来最高水平 [1] 美联储政策动向 - 圣路易斯联储主席表示现在决定9月是否降息为时过早 [2] - 美国7月PPI环比上涨0.9%，大幅超出预期，为2022年6月以来最大涨幅 [2] - PPI数据公布后，交易员减少对9月降息的押注，并放弃降息50个基点的预期 [2] 美国政策与市场影响 - 调查显示61%美国民众反对特朗普关税政策，支持率较就任初期下降9个百分点 [3] - 高盛研报称美国消费者将承担关税政策成本中越来越大的份额 [3] 投资行为变化 - 美国就业者在401(k)账户中投资股票比例创纪录 [4] - 伯克希尔二季度减持苹果和美国银行，新买入6只股票包括联合健康、纽柯钢铁等 [4] - 特斯拉股价在"科技七巨头"中表现最差，马斯克警告卖空者 [5] 机构投资动向 - 华尔街对冲基金大举押注大型科技股，联合健康成为热门标的 [6][7] - 桥水基金、老虎全球等对冲基金减少对航空航天、国防等行业敞口，加仓大型科技公司 [7] - 高盛报告显示美国散户买盘活动明显回升，从模因股蔓延至大盘股 [8]

① 【市场静待明日凌晨3时"普特会"】据央视新闻，特朗普与普京的会晤将于阿拉斯加当地时间8月15日上午11时（北京时间8月16日凌晨3时）举行。特 朗普将于美国东部时间8月15日清晨6时45分（北京时间15日下午6时45分）离开白宫，并在与普京的会晤结束后，于阿拉斯加时间8月15日下午5时45分 （北京时间16日上午9时45分）离开安克雷奇。 ② 【三大期指涨跌不一】道指期货涨0.65%、标普500指数期货涨0.07%、纳指期货跌0.18%。 ③ 【"蔚小理"盘前齐涨】中国新能源汽车公司"蔚小理"盘前齐涨，小鹏汽车、蔚来汽车涨超2%，理想汽车涨近1.5%。 每经记者｜郑雨航 每经编辑｜段炼 高涵 ④ 【伯克希尔建仓利好，联合健康盘前涨近13%】联合健康盘前涨近13%。消息面上，伯克希尔在二季度大手笔建仓503.9万股陷入困境的联合健康，建 仓成本价为314美元，季末持仓市值达15.7亿美元，为伯克希尔的第18大持仓，在总持仓中占比0.61%。 ⑤ 【英特尔盘前一度涨近5%】英特尔盘前一度涨近5%。消息面上，据外媒，知情人士透露称，特朗普政府正在与英特尔进行谈判，以让美国政府入股这 家陷入困境的芯片制造商。 ⑥ ...

伯克希尔二季度持仓变动 - 伯克希尔二季度新建仓6只股票，涉及医疗、钢铁、房地产等板块，包括联合健康（UNH）、纽柯钢铁（NUE）、莱纳建筑（LEN）、霍顿房屋（DHI）、拉马尔户外广告（LAMR）、安朗杰（ALLE）[2][4][5] - 新建仓标的季末合计市值约36.5亿美元，其中联合健康持仓市值最高（15.7亿美元），纽柯钢铁次之（8.6亿美元）[6] - 新建仓标的在盘后显著拉升，联合健康、纽柯钢铁等一度涨超8%[3] 神秘持仓揭晓 - 伯克希尔一季度在"商业、工业及其他"类别成本基础增加20亿美元，二季度进一步增加28亿美元，累计48亿美元，引发市场对工业板块投资的猜测[5] - 最终披露的新建仓标的显示实际投资方向为医疗、钢铁、房地产等防御性行业，而非工业板块[5][6] 减持操作 - 伯克希尔二季度减持苹果2000万股（减仓幅度6.67%），苹果仍为第一大重仓股[9] - 减持美国银行2630万股（减仓幅度4.17%）[9] - 清仓T-MOBILE US（TMUS），减持特许通讯（CHTR）和传媒公司FWONK[13] 增持操作 - 加仓雪佛龙约345万股，加仓星座品牌（STZ）约139万股，加仓POOL近200万股，小幅加仓Heico（HEI.A）和达美乐比萨（DPZ）[13] 前五大重仓股 - 截至二季度末前五大持仓依次为：苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙[11][12] 段永平操作 - 段永平在伯克希尔股价较5月高点跌超15%后，卖出伯克希尔看跌期权表达看好[15][17] - 伯克希尔二季度净利润123.7亿美元，同比大幅下降59.24%[17]

伯克希尔二季度持仓变动 - 时隔半年再次减持苹果2000万股 持股数环比减少6.67% 持仓市值减少41亿美元 持仓占比从25.76%降至22.31% [7][8][9] - 继续减持美国银行2631万股 持股数环比下降4.71% 持仓市值减少12.4亿美元 一年来累计减持超40% 从10.3亿股降至6.05亿股 [10][11] - 清仓T-Mobile 388万股 一季度0.4%的持仓占比归零 [12] 新建仓个股 - 最大手笔建仓医疗保险巨头联合健康 买入504万股 季末市值15.7亿美元 持仓占比0.61% 位列第18大持仓 [13][14] - 揭晓"神秘"持仓：买入纽柯钢铁661万股 季末市值8.57亿美元 持仓占比0.33% 排第25位 [2][3][6] - 买入地产股Lennar约705万股 季末市值7.8亿美元 持仓占比0.3% 排第26位 [4][6] - 买入地产股D.R. Horton超148万股 季末市值1.91亿美元 持仓占比0.07% [5][6] - 新进户外广告公司Lamar Advertising Company 117万股 季末市值1.4亿美元 持仓占比0.06% [16] 十大重仓股变动 - 十大重仓股中仅增持雪佛龙345万股 持仓市值增加4.95亿美元 但持仓占比从7.69%降至6.79% [17][19] - 十大重仓股排名：苹果(22.31%)、美国运通(18.78%)、美银(11.12%)、可口可乐(10.99%)、雪佛龙(6.79%)、穆迪(4.81%)、西方石油(4.32%)、卡夫亨氏(3.26%)、瑞士安达保险(3.04%)、德维特(1.87%) [19][22]

新建仓个股 - 新建仓联合健康(UNH N)逾500万股 [2] - 新建仓纽柯钢铁(NUE N)逾660万股 [2] 减持个股 - 减持苹果(AAPL O)2000万股 [2] - 减持美国银行(BAC N)2631万股 [2] 增持个股 - 加仓雪佛龙(CVX N)逾345万股 [2] 清仓个股 - 清仓T-Mobile US(TMUS O) [2]

巴菲特Q2持仓变动 - 时隔半年重启苹果抛售 减持2000万股(环比减少6.67%) 持仓占比从25.76%降至22.31% 持仓市值减少41亿美元[1][8][10] - 继续减持美国银行 二季度减持2631万股(环比下降4.71%) 持仓市值减少12.4亿美元 一年来累计减持超40%[11][12] - 清仓T-Mobile 388万股 一季度0.4%的持仓占比归零[13] 新进持仓 - 大手笔建仓联合健康 买入504万股 季末市值15.7亿美元 为第18大持仓[2][15] - 揭晓"神秘"持仓：纽柯钢铁(661万股/8.57亿美元)、Lennar(705万股/7.8亿美元)、D.R. Horton(148万股/1.91亿美元)[4][5][6][7] - 新进户外广告公司Lamar Advertising 买入117万股 市值1.4亿美元[18] 十大重仓股调整 - 十大重仓股中仅增持雪佛龙 增持345万股 持仓市值增加4.95亿美元[19] - 美银排名从第四升至第三 可口可乐从第三降至第四[20] - 持仓排名：苹果、美国运通、美银、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、卡夫亨氏、瑞士安达保险、德维特[20] 市场反应 - 联合健康持仓披露后盘后股价一度涨超9%[16] - 媒体推测联合健康建仓可能由巴菲特副手操作[17]