文章核心观点 - 纽柯公司公布2024年第三季度业绩指引，受多因素影响预计盈利下降，还提及一次性非现金费用、股票回购等情况，并公布财报发布和电话会议时间 [1][3][4] 业绩指引 - 公司预计2024年第三季度稀释后每股收益在0.87 - 0.97美元，加回约0.43美元一次性非现金费用后，调整后稀释每股收益预计在1.30 - 1.40美元 [1] - 2024年第二季度稀释后每股净收益为2.68美元，2023年第三季度为4.57美元 [1] 一次性非现金费用 - 2024年第三季度非调整盈利指引中，预计一次性非现金税前费用约1.23亿美元，即每股稀释后0.43美元，与原材料和钢铁产品部门某些非流动资产减值有关 [2] 2024年第三季度情况分析 - 排除一次性费用，2024年第三季度盈利预计下降，主要因钢铁厂部门平均售价降低，钢铁产品部门平均售价和销量降低，原材料部门盈利也预计下降 [3] - 第三季度公司回购约250万股，平均每股156.07美元，年初至今回购约1100万股，平均每股172.36美元，年初至今以股票回购和股息支付形式向股东返还约22.9亿美元 [3] 财报发布和电话会议 - 公司将于2024年10月21日市场收盘后发布财报，10月22日上午10点举行电话会议回顾第三季度业绩，会议将在互联网直播 [4] 公司业务 - 纽柯及其子公司是钢铁和钢铁产品制造商，运营设施分布在美国、加拿大和墨西哥，产品多样，还通过子公司从事金属经纪、供应和废料处理业务，是北美最大回收商 [5] 非公认会计准则财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标调整后稀释每股收益，定义为归属于股东净收益加回一次性费用每股影响后除以预计稀释平均流通股数，不同公司对非GAAP财务指标定义可能不同 [6] - 管理层认为该指标是重要补充业绩衡量指标，能为分析师和投资者评估公司财务和运营表现提供跨期一致比较基础 [7][8]

文章核心观点 - 公司正在执行扩张战略,包括新收购和提升公司能力 [1] - 公司最近发布的2024年展望并不乐观,平均销售价格下降也不利于公司 [2] - 但考虑到公司之前的自由现金流增长轨迹和正在进行的股票回购计划,公司目前估值被严重低估,有较大上涨潜力 [2][3] 公司概况 - 公司成立于1958年,是北美最大的钢铁回收商 [2] - 2023年公司回收了近1840万吨废钢 [2] 客户多样化 - 公司最大客户占总销售额的5%,意味着单一客户问题不会对公司未来收益增长造成重大影响 [4] - 公司有较强的价格议价能力,相比客户数量有限的竞争对手更有优势 [4] 订单量增长 - 钢铁业务2023年底订单量达32.7亿美元,同比增加40% [5] - 钢铁产品业务2023年底订单量达49.7亿美元 [5] - 大部分订单预计在1年内完成,反映了未来现金流的增长潜力 [5] 收购带来的优势 - 公司近期收购了C.H.I.、CSI、Cornerstone Building Brands和Hannibal等资产 [6] - 这些收购将带来额外产能和现金流潜力,同时也让公司获得了新的专业知识 [6] - 收购行为表明公司管理层对行业长期前景充满信心 [6] 股票回购 - 公司2023年批准了40亿美元的股票回购计划 [7][8] - 公司之前以177美元的平均价格回购了自己的股票,低于当前股价,表明公司认为股票目前被低估 [8] - 股票数量的下降有利于每股价值的提升 [8] 资本支出计划 - 公司计划通过无担保循环信贷额度、债券发行等方式为新的资本支出提供资金 [10] - 新的资本支出将增加未来产能,加快自由现金流的增长潜力 [10] 估值分析 - 基于6%的加权平均资本成本、2031年终值EV/PCF为8倍以及2025-2031年的自由现金流预测,得出公司总企业价值为510亿美元,股权价值为496亿美元,合理股价约为209美元 [11][14][15] - 公司当前估值显著低于行业中位数水平 [16][17] 风险因素 - 平均销售价格和毛利率下降 [18][19] - 从国际市场采购原材料带来的风险 [20] - 天然气价格变动的影响 [21] - 商誉减值风险 [22] 结论 - 公司长期扩张战略和近期收购将加快未来自由现金流增长和产能提升 [23] - 新的资本支出计划和股票回购也将提升市场预期 [23] - 尽管2024年展望不佳,但公司过往的自由现金流表现和本文的保守预测显示其目前估值被严重低估 [23]

文章核心观点 - 纽柯公司（NUE）虽面临钢价疲软逆风，但通过扩张产能和战略收购受益，当前股价值得持有 [1] 扩张行动与收购助力纽柯股票 - 公司致力于提升产能，部分增长项目已投产，如加拉廷和勃兰登堡工厂表现良好，还将在2027年前投资65亿美元用于八个重大增长项目 [2] - 过去几年公司通过战略收购实现增长，自2020年以来已花费58亿美元进行收购，近期收购西南数据产品公司和瑞泰克公司拓展业务 [3] 稳健财务状况支持资本配置 - 公司利用强大资产负债表和现金流为股东实现回报最大化，2024年第二季度末拥有约54亿美元现金及等价物和短期投资 [4] - 2024年上半年通过股息和股票回购返还超17亿美元，自2020年以来已返还约114亿美元，2023年末将季度股息提高6%至每股54美分，连续51年增加常规股息，承诺将至少40%的年度净利润返还给股东 [5] 钢价疲软影响纽柯股票前景 - 美国钢价因终端市场需求放缓和供应过剩大幅下跌，热轧卷板（HRC）价格从年初的每吨1200美元降至2024年3月的每吨800美元以下，第二季度继续下滑，虽近期有小幅上涨但短期内难显著回升 [6][7] - 汽车需求虽健康，但美国住宅建设行业因高利率放缓，制造业活动也因需求疲软和高借贷成本减弱，低钢价预计将影响公司2024年第三季度业绩 [7][8] 纽柯的Zacks排名与关键选股 - 纽柯目前Zacks排名为3（持有） [9] - 基础材料领域排名较好的股票有霍金斯公司（HWKN）、IAMGOLD公司（IAG）和埃尔多拉多黄金公司（EGO），Zacks排名均为1（强力买入） [9] - 霍金斯本财年盈利预计为每股4.14美元，同比增长15.3%，过去60天盈利预期上调12.8%，过去一年股价上涨约98% [9] - IAMGOLD本财年盈利预期在过去60天内增长46.4%，过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为200%，过去一年股价上涨约124% [9] - 埃尔多拉多黄金本财年盈利预计为每股1.35美元，同比增长136.8%，过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为430.3%，过去一年股价上涨约83% [10]

文章核心观点 - 冶金煤公司面临能源转型风险，钢铁行业向电弧炉（EAF）炼钢转变，Nucor是长期投资的最佳选择 [1][25] 煤炭向电力转型及相关公司 行业趋势 - 冶金煤公司生存受质疑，全球钢铁生产虽将增加，但冶金煤使用呈下降趋势，电弧炉兴起使高炉炼钢面临挑战 [2] - 美国在EAF使用上领先全球，因成本、环保等因素，高炉炼钢长期来看吸引力下降 [2] 相关公司情况 - **Nucor**：全EAF、全废钢来源的钢铁制造商，历史上转型成功成为美国最大钢企 ；使用EAF生产，成本低、可持续，计划使用可再生和低碳能源；被视为钢铁行业循环经济案例，相比高炉钢企有长期优势 [3] - **US Steel**：正大幅增加EAF产能，转型后有望提高盈利能力，但短期内需承担成本，且与Nucor相比规模和EAF使用占比仍有差距 [4][5] - **GrafTech International**：专注生产石墨电极，是EAF领域的潜在投资对象，但面临短期财务问题，长期前景取决于能否克服短期困境 [6] - **冶金煤公司**：Thungela Resources、Warrior Met Coal等公司业务依赖冶金煤，面临能源转型风险，不建议长期投资 [7] 再生钢质量 - 再生钢常被认为质量低于原生钢，但实际上可用于多数原生钢应用场景，并可通过多种工艺达到原生钢质量 [9] - Nucor与Electra合作，旨在扩大低排放、低能耗铁提纯方法在再生钢业务中的应用 [9] - 再生钢生产有净化和精炼措施，包括电解、磁选等，废料分类和净化是影响EAF钢质量的关键因素 [9][10] 铝回收及金属回收趋势 - 铝需求预计在2020年代增长40%，钢铁回收的需求推动因素也将促使铝回收兴起，其他金属回收也将随之发展 [11] 中国钢铁行业低迷影响 - 中国经济放缓和房地产危机导致钢铁需求下降、库存增加，中国钢企向全球市场倾销过剩钢材，压低全球钢价，影响全球钢企盈利能力 [12] - 低运营成本、大量现金储备的钢企更能应对钢价下跌，Nucor在短期和长期都更具优势 [12] 钢企财务健康分析 营收 - Nucor单位钢产量收入高于多数大型钢企，仅次于POSCO，但POSCO依赖高炉炼钢，未来需转型且成本高 [14] 现金 - POSCO现金储备多，但债务高；Cleveland-Cliffs现金少、债务高，财务状况不佳 [15] 净利润率 - Nucor是利润率领先者，Cleveland-Cliffs和ArcelorMittal利润率不佳，面临经营压力 [16][17] 估值与股息 - Nucor股票在多数指标上相对于材料板块有合理折扣，股息表现优于多数同行，是股息贵族和股息之王 [20][21] 投资风险 - 公司风险包括Cliffs和US Steel向EAF转型成功、Cliffs短期积累大量现金、Nucor的EAF方法被超越 [24] - 地缘政治风险包括保护主义措施缓解中国钢材倾销、中国国内问题改善使钢价上涨 [24] - 可持续性风险包括碳捕获提高高炉可持续性和盈利能力、绿色技术延长高炉使用时间 [24]

文章核心观点 - 纽柯公司董事会宣布普通股常规季度现金股息为每股0.54美元，将于2024年11月8日支付给2024年9月27日登记在册的股东，这是公司第206次连续季度现金股息 [1] 公司业务 - 公司及其附属公司是钢铁和钢铁产品制造商，运营设施分布在美国、加拿大和墨西哥 [2] - 产品包括碳钢和合金钢（棒材、钢梁、板材和中厚板）、空心结构型钢、电线管、钢货架、钢桩、钢托梁和托梁大梁、钢桥面板、钢筋混凝土用钢筋、冷拉钢、精密铸件、钢铁紧固件、金属建筑系统、隔热金属板、 overhead门、钢格栅、钢丝和钢丝网以及公用设施结构 [2] - 公司通过The David J. Joseph Company及其附属公司，还从事黑色和有色金属、生铁和热压块铁/直接还原铁的经纪业务，供应铁合金，并处理黑色和有色金属废料，是北美最大的回收商 [2]

文章核心观点 - 钢铁行业存在两种主要生产方式:高炉法和电弧炉迷你钢厂[1][2] - 电弧炉迷你钢厂更具有抗周期性,在需求下滑时也能保持盈利[2] - 传统高炉钢厂如美国钢铁(X)和克利夫兰-克里夫斯(CLF)在景气周期中盈利波动大[3][4] - 纽科(NUE)和钢动力(STLD)等电弧炉钢厂业绩更加稳定,适合长期投资[5][6] 行业概况 - 钢铁是现代世界的关键建筑材料,需求前景良好,特别是大型基建项目[1] - 自2021年以来已有1.4万亿美元的大型项目宣布,将大量使用钢材[1] - 但钢铁股票具有周期性,需要选择能够经受整个周期的公司[1] 公司分析 - 高炉钢厂如克利夫兰-克里夫斯和美国钢铁在景气时期盈利能力强,但在低迷时期亏损严重[3] - 电弧炉钢厂如纽科和钢动力业绩相对稳定,不会像高炉钢厂那样在不景气时期大幅亏损[5][6] - 纽科是较大且更加多元化的公司,钢动力是增长较快的新兴公司,适合不同风险偏好的投资者[5] - 两家公司都有良好的分红记录,体现了抗周期能力[6] - 目前这两家公司股价较高位有20%-30%的回调,是不错的投资时机[10]

文章核心观点 - 介绍纽柯公司（Nucor）最新交易表现、盈利预期、分析师评级调整、估值等情况，供投资者参考 [1][2][3] 公司交易表现 - 最新交易中，纽柯公司收盘价为141.71美元，较前一日下跌1.88%，表现逊于当日标准普尔500指数0.16%的跌幅，道琼斯指数上涨0.09%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.3% [1] - 过去一个月，公司股价下跌3.69%，不及基础材料板块0.19%的涨幅和标准普尔500指数3.64%的涨幅 [1] 公司盈利预期 - 即将公布的财报中，公司每股收益预计为1.86美元，较去年同期下降59.3%，预计营收为73.3亿美元，较去年同期下降16.44% [1] - 年度预期中，Zacks共识预测每股收益为9.91美元，营收为310.4亿美元，分别较去年下降44.94%和10.57% [1] 分析师评级调整 - 分析师对公司的最新预估调整反映短期业务模式变化，正向预估修正对公司业务前景是好迹象 [2] - Zacks排名系统根据预估变化对股票评级，范围从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率为+25% [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估下降6.18%，公司目前Zacks排名为3（持有） [2] 公司估值 - 公司远期市盈率为14.57，高于行业平均的13.05，存在溢价 [3] 行业情况 - 钢铁生产行业属于基础材料板块，Zacks行业排名为176，处于250多个行业的后31% [3] - Zacks行业排名基于行业内个股平均Zacks排名计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3]

文章核心观点 - 公司股价在过去6个月内下跌22.4%,低于行业平均下跌17.2%,主要是由于钢铁行业需求放缓和供给过剩导致钢价大幅下跌,从而拖累了公司的盈利预测 [1] - 公司正在通过扩产和并购来推动业务增长,但当前钢价下行压制了公司的业绩前景 [3][4] - 公司保持良好的资本配置,通过分红和股票回购为股东创造价值 [5][6] - 公司面临的主要挑战是钢价大幅下跌,导致盈利能力下降,预计第三季度业绩将同比大幅下滑 [7][8][9][10] 关键要点总结 公司发展动态 - 公司持续投资扩大产能,包括建设新的钢厂和微型钢厂,以提高生产效率和盈利能力 [3] - 公司通过并购拓展业务范围,如收购Southwest Data Products和Rytec Corporation,进一步向下游延伸 [4] 资本运营 - 公司保持良好的财务状况,拥有充足的现金流和流动性,积极回报股东 [5][6] - 公司连续51年增加派息,目前股息收益率为1.4%,派息率较低,股息较为安全稳定 [6] 行业环境 - 钢价大幅下跌,主要受需求疲软和供给过剩的影响,拖累了公司的业绩 [7][8] - 制造业和建筑业活动放缓,导致钢材需求下降 [8] - 公司第三季度业绩预计将同比大幅下滑 [9][10] 估值分析 - 公司当前估值水平较高,与同行相比存在一定溢价 [11][12] - 公司股价年初至今跑输大盘,但表现优于主要同行 [13][14]

文章核心观点 - 期权市场显示投资者预期Nucor公司股票未来会出现大幅波动 [1][2] - 分析师对Nucor公司的业绩预期有所下调 [3] - 期权交易者可能会利用Nucor公司股票波动性高的特点进行期权交易 [4] 公司概况 - Nucor公司是一家钢铁生产商,目前在Zacks行业排名中位于钢铁生产商行业的底23% [3] 业绩预测 - 过去30天内,有2名分析师下调了对Nucor公司当前季度每股收益的预测,从之前的$2.48下调至$1.94 [3]

文章核心观点 - 本月模型投资组合中的15只股票里选了纽柯公司（Nucor）因其与关注列表有交叉 ，该公司营收和税后净营业利润（NOPAT）增长良好，高管薪酬与投资资本回报率（ROIC）挂钩，当前股价有上涨空间 [1][4] 模型投资组合情况 - 6月执行薪酬与ROIC一致的模型投资组合在2024年6月14日至7月10日期间表现逊于标准普尔500指数，组合中表现最好的股票上涨6%，15只股票中仅1只跑赢标准普尔指数 [3] - 该模型投资组合包含获有吸引力或非常有吸引力评级且高管薪酬与改善ROIC挂钩的股票，投资资本回报率是股东价值创造的主要驱动力 [3] 纽柯公司情况 财务表现 - 自2013年以来，公司营收和税后净营业利润（NOPAT）分别以6%和20%的年复合增长率增长，NOPAT利润率从2013年的4%提高到TTM的13%，投资资本周转率从1.5降至1.3，ROIC从2013年的5%提升至TTM的18% [4] - 经济利润从2013年的 - 2300万美元增至2023年的22亿美元 [5] 高管薪酬 - 公司高管薪酬计划将高管和股东利益对齐，25%的年度激励奖励和100%的长期激励计划中的现金及限制性股票部分与年度平均投资资本回报率（ROAIC）挂钩 [4] 股价潜力 - 公司当前股价为每股166美元，市经济账面价值比（PEBV）为0.9，意味着市场预期Nucor的NOPAT将从当前水平永久下降10%，但该公司过去五年NOPAT年复合增长率为11%，自2013年以来为20%，此预期过于悲观 [6] - 即使Nucor的NOPAT利润率降至12%且营收年复合增长率为3%，到2033年，该股目前价值应为每股213美元，有28%的上涨空间，若公司NOPAT增长更符合历史增长率，股价上涨空间更大 [6] 财务文件调整 - 基于公司10 - K和10 - Q文件，在利润表上进行超9亿美元调整，净去除超3亿美元非运营费用 [7] - 在资产负债表上进行超80亿美元调整，计算投资资本时净减少超40亿美元，最显著调整是数十亿美元的资产减记 [7] - 在估值方面进行超130亿美元调整，净减少股东价值超30亿美元，对股东价值最显著的调整是超额现金 [7]