财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度核心FFO每股收益为0.68美元，同比增长39% [20] - 同店NOI增长22.2%，主要由16.6%的收入增长和3.1%的物业运营费用增长驱动 [21] - 同店平均入住率为94.7%，同比增加250个基点 [21] - 公司预计2022年全年核心FFO每股收益为2.80至2.85美元，较之前指引中值增长4%，同比增长25% [23] - 同店收入增长预计为11%至13%，NOI增长预计为14%至16% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度收购了12处物业，价值约9300万美元，平均资本化率为5.3% [12] - 季度结束后，公司与一家合资伙伴完成了位于休斯顿MSA的高质量7处物业组合的收购，价值2.08亿美元 [13] - 公司通过合资收购获得收购和管理费用以及激励收益，提升了资本回报率 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度同店入住率同比增加140个基点，季度末为94.8%，4月底为95.1% [15] - 第一季度街边租金平均同比增长22%，合同租金增长约14% [16] - 4月底的租金滚动率扩大至略高于5% [16] - 公司在3英里和5英里半径内面临新竞争对手的物业比例分别下降至27%和45% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划放缓2022年的收购速度，专注于消化2021年收购的22亿美元资产 [11] - 公司通过合资收购策略在低资本化率环境中继续增长 [13] - 公司受益于其独特的PRO结构、投资组合的多样化以及自助存储行业的强劲表现 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年的展望非常乐观，自助存储行业的基本面处于历史最高水平 [8] - 尽管投资者需求仍然高涨，但近期买家开始因利率上升和资本成本增加而退缩 [10] - 公司预计上半年增长水平较高，下半年由于基数效应增长将更具挑战性 [22] 其他重要信息 - 公司杠杆率为5.7倍净债务/EBITDA，处于目标范围的低端 [25] - 公司无2022年到期的债务，仅有18%的债务受浮动利率影响，且有1.85亿美元的循环信贷额度可用 [25] - Kroll Bond Rating Agency将公司运营合伙企业的信用评级从BBB上调至BBB+ [24] 问答环节所有提问和回答 问题: NOI指引上调的原因 - 第一季度表现优于预期，管理层对全年表现有更高信心 [28] - 现有客户的租金调整决策已基本完成，为第二季度提供了良好的预期 [28] 问题: 客户对租金上涨的反馈 - 客户对租金上涨的反馈正常，未对公司收入管理策略产生负面影响 [29] 问题: 入住率趋势 - 公司预计入住率将遵循季节性趋势，夏季将有所上升，年底将有所下降 [31][32] 问题: 通胀对市场的影响 - 公司认为自助存储行业在通胀环境中表现良好，未发现任何市场因通胀而受到显著影响 [34][35] 问题: 买家退缩的情况 - 买家退缩的情况较为普遍，主要由于利率上升和资本成本增加 [37] 问题: 新供应减少的原因 - 新供应减少主要由于建筑成本上升和项目审批难度增加 [38][39] 问题: 各地区市场表现 - 公司所有地区的市场表现均良好，尤其是亚特兰大和佛罗里达市场 [41] 问题: 银行对开发商的贷款态度 - 银行对开发商的贷款态度趋于谨慎，利率上升增加了项目的融资难度 [42][43] 问题: 营销支出趋势 - 第一季度营销支出下降，预计全年将恢复正常增长 [45][46] 问题: 收购资产的绩效 - 2021年收购的资产表现优于预期，超出预期5%至10% [49] 问题: 收购回报门槛 - 公司的收购回报门槛有所提高，主要由于资本成本上升 [50][52] 问题: 洛杉矶市场的价格管制影响 - 洛杉矶市场的价格管制对公司影响极小 [54][55] 问题: 全年指引上调的信心来源 - 公司对全年指引上调的信心来源于需求的持续强劲和新供应的减少 [58][60] 问题: 潜在PRO加入平台的讨论 - 公司继续与高质量的私人运营商进行讨论，但当前利率环境可能对公司有利 [63] 问题: 抵押贷款利率上升对需求的影响 - 抵押贷款利率上升可能导致租房需求增加，但对自助存储行业的影响有限 [64] 问题: 4月租金和入住率数据 - 4月底入住率为95.1%，同比增加40个基点，租金同比增长超过20% [67]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR (I.R.S. Employer Identification No.) 8400 East Prentice Avenue, 9th Floor Greenwood Village, Colorado 80111 (Address of principal executive offices) (Zip code) (720) 630-2600 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-37351 National Storage Affiliates Trust (Exact name of Registrant as specified in its charter) Maryland 46-5053858 (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司实现了创纪录的业绩，同店NOI增长超过20%，收购金额超过10亿美元，核心FFO每股增长39%，这是公司作为上市公司以来最高的季度收益增长 [7] - 2021年全年，公司同店收入和NOI分别增长15.1%和19.8%，创下自存仓行业历史最高记录，收购金额达到22亿美元，核心FFO每股增长32% [7] - 2021年第四季度，核心FFO每股为0.64美元，同比增长39%，全年核心FFO每股为2.26美元，同比增长32% [17][18] - 2021年第四季度，同店NOI增长21.7%，收入增长17.4%，物业运营费用增长6.5%，同店平均入住率为95.5%，同比增加360个基点 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司收购了110处物业，价值超过10亿美元，全年收购了229处物业，价值22亿美元，超过了预期和指导范围的上限 [9] - 2021年第四季度，收购交易的资本化率平均为5.1%，全年加权平均资本化率为5.3%，其中超过60%的交易是场外交易或来自公司的专属渠道 [10] - 2021年，公司收购了约3.5亿美元的非稳定物业，占总收购金额的16%，预计这些物业将在2022年及以后提供显著的增长机会 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司街边租金平均比去年同期高出25%，折扣优惠保持在历史低位的2% [13] - 2021年第四季度，合同租金同比增长12%，入住率为94.8%，同比增加310个基点 [14] - 2022年，公司预计同店收入增长8%至9.5%，运营费用增长5.25%至6.5%，NOI增长9%至11% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过差异化的PRO结构、在阳光地带和次级市场的集中布局以及自存仓行业的强劲表现，推动了业绩增长 [8] - 2021年12月，公司物业组合超过1000处，2021年股东总回报率达到98%，全年股息增长29% [8] - 2022年，公司预计收购金额在4亿至6亿美元之间，并预计西北自存仓的退休将为2022年核心FFO每股带来0.02美元的增值 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年将继续面临来自新供应的竞争，特别是在波特兰、凤凰城、达拉斯、亚特兰大和西佛罗里达等市场，但这些市场的强劲基本面抵消了大部分影响 [15] - 公司预计2022年核心FFO每股增长20%，同店NOI增长双位数，显示出对2022年的信心 [11] 其他重要信息 - 2021年第四季度，公司通过ATM计划发行了1.38亿美元的普通股和1.2亿美元的OP股权，用于收购 [22] - 2021年底，公司报告的杠杆率为6.1倍净债务与EBITDA，调整后的杠杆率约为5.7倍 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于西北自存仓内部化的收益 - 西北自存仓的内部化预计将为2022年核心FFO每股带来0.02美元的增值，主要来自SP单位转换为OP单位、管理费用的节省以及G&A费用的增加 [24] 问题: 2022年收购预期 - 公司预计2022年收购金额在4亿至6亿美元之间，尽管市场竞争激烈，但公司仍保持谨慎乐观的态度 [33] 问题: 2021年非稳定物业的收购情况 - 2021年，公司收购了约3.5亿美元的非稳定物业，占总收购金额的16%，预计这些物业将在2022年及以后提供显著的增长机会 [35] 问题: 2022年入住率预期 - 公司预计2022年入住率将保持高位，尽管会有季节性波动，但预计全年入住率将保持在250至300个基点的范围内 [37] 问题: 2022年租金增长预期 - 公司预计2022年租金增长将保持在20%左右，尽管下半年增长可能会放缓至更正常的历史水平 [53] 问题: 西北自存仓品牌保留的原因 - 公司决定保留西北自存仓品牌，因为该品牌在当地市场具有强大的影响力，且重新品牌化的成本和不便超过了潜在的数字营销收益 [55][56] 问题: 2022年租金增长策略 - 公司计划在2022年继续保持积极的租金增长策略，预计租金增长幅度将保持在低至中双位数 [59] 问题: 新PRO加入的可能性 - 公司继续与高质量的私人运营商进行对话，但加入NSA的过程漫长且复杂，目前没有计划改变现有的PRO结构 [60] 问题: 2022年资产负债表计划 - 公司计划在2022年保持保守的杠杆率，并继续通过多种资本来源进行融资 [62] 问题: 2021年第四季度EBITDA未捕获部分 - 2021年第四季度，公司未捕获的EBITDA约为3500万美元，调整后的杠杆率从6.1倍降至5.7倍 [64] 问题: 2022年租金增长对客户的影响 - 公司预计2022年每月有2%至3%的租户将收到租金增长通知，高于2019年的水平 [66] 问题: 驱逐禁令到期对需求的影响 - 公司尚未观察到驱逐禁令到期对需求的显著影响，尽管在某些市场有租户因驱逐而使用自存仓的案例 [69] 问题: 新供应对市场的影响 - 公司预计新供应将在2023年对市场产生影响，目前尚未看到开发活动的显著增加 [73] 问题: 西北自存仓内部化后的表现 - 公司目前无法提供西北自存仓内部化后的具体表现数据，预计将在未来的季度报告中提供更多信息 [74]

For the quarterly period ended September 30, 2021 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (720) 630-2600 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-37351 National Storage Affiliates Trust (Exact name of Registrant as specified in its charter) Maryland 46-5053858 (Sta ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心FFO每股增长30%，达到0.57美元 [28] - 同店NOI增长24.3%，收入增长18.4%，物业运营费用增长4.6% [28] - 同店平均入住率达到96.5%，同比增加580个基点 [29] - 第三季度租金增长率达到27%，折扣优惠低于历史平均水平 [18] - 第三季度合同租金增长9%，全年预计增长14%至15% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度投资6亿美元收购76处物业，前九个月累计收购119处物业，总价值超过10亿美元 [11] - 10月份投资约3.25亿美元收购39处物业，全年累计投资超过13亿美元 [12] - 全年收购目标上调至17.5亿美元，预计年底前完成3亿美元的交易 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度入住率达到96.2%，同比增加450个基点 [23] - 10月份同店入住率为96%，较6月底下降70个基点 [61] - 约30%的物业在三英里半径内有新竞争对手，50%在五英里半径内有新竞争对手 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于二级和三级市场，收购的加权平均资本化率在5.5%左右 [12][55] - 公司通过非市场交易和自有渠道获取约三分之二的交易，资本化率略高于市场水平 [14][55] - 行业竞争激烈，资本化率压缩，尤其是大型投资组合 [13][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场需求强劲，预计2022年将保持良好开局 [10] - 疫情加速了远程办公和生活方式变化，预计这些趋势将持续 [44][45] - 管理层预计开发活动将增加，但建筑成本和审批流程缓慢将限制新供应 [25][99] 其他重要信息 - 公司预计第四季度同店NOI增长19%，全年核心FFO每股增长近30% [15] - 公司预计第四季度入住率下降150至200个基点 [62] - 公司预计2022年将继续面临劳动力市场紧张和工资上涨的压力 [103][104] 问答环节所有的提问和回答 问题: 市场需求和未来趋势 [41][42] - 管理层认为疫情加速了远程办公和生活方式变化，预计这些趋势将持续 [44][45] - 公司预计市场需求将保持强劲，尤其是二级和三级市场 [45][46] 问题: 收购活动和资本化率 [48][49] - 公司通过非市场交易和自有渠道获取约三分之二的交易，资本化率略高于市场水平 [14][55] - 行业竞争激烈，资本化率压缩，尤其是大型投资组合 [13][57] 问题: 入住率和租金增长 [61][62] - 10月份同店入住率为96%，较6月底下降70个基点 [61] - 公司预计第四季度入住率下降150至200个基点 [62] 问题: 开发活动和市场竞争 [96][97] - 管理层预计开发活动将增加，但建筑成本和审批流程缓慢将限制新供应 [25][99] - 公司预计2022年将继续面临劳动力市场紧张和工资上涨的压力 [103][104] 问题: 收购目标和未来展望 [147][148] - 公司预计2022年将继续保持活跃的收购活动，目标为每年收购企业价值的10% [147][148] - 公司预计2022年将继续面临劳动力市场紧张和工资上涨的压力 [103][104]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心FFO每股收益为0.55美元，同比增长34% [18] - 第二季度同店NOI增长21.5%，收入增长16.3%，物业运营费用增长4.3% [18] - 同店平均入住率达到95.4%，同比增加760个基点 [18] - 公司预计2021年全年核心FFO每股收益增长24%，同店收入增长11.75%至12.75%，NOI增长15%至17% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度公司投资了2.7亿美元收购了20处物业，上半年共收购43处物业，总价值4.35亿美元 [10] - 截至第二季度末，公司已签约或正在交易的物业超过100处，总价值近9亿美元 [10] - 公司预计2021年全年收购规模将超过10亿美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于二级和三级市场，这些市场的新供应压力较小，且租金增长潜力较大 [12] - 目前公司约29%的物业在三英里范围内有新竞争者，48%在五英里范围内有新竞争者，这些数字与2020年底相比基本持平或略有下降 [17] - 公司预计波特兰、凤凰城、达拉斯、亚特兰大和西佛罗里达等市场将继续面临新供应的压力 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过收购和开发扩大规模，预计2021年收购规模将超过10亿美元 [11] - 公司专注于二级和三级市场，这些市场的竞争压力较小，且租金增长潜力较大 [12] - 公司预计未来几个月开发活动将增加，但由于建筑和土地成本上升，以及审批流程缓慢，新供应仍将受到限制 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年剩余时间的前景持乐观态度，预计强劲的基本面和收购活动将继续推动业绩增长 [21] - 公司预计入住率将在下半年季节性下降200至250个基点，但仍将保持在较高水平 [15] - 管理层认为，消费者对存储的需求将继续受到工作转换、住房市场强劲和生活方式变化等因素的推动 [15] 其他重要信息 - 公司在第二季度通过ATM筹集了超过1.4亿美元的股权，并通过私募市场发行了1.8亿美元的票据 [23] - 公司最近完成了1010万股的后续股权发行，每股价格为51.25美元，净收益约为5亿美元 [23] - 截至7月底，公司拥有5亿美元的循环信贷额度和约4.5亿美元的现金 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于收购市场的竞争和大型资产组合的处理 - 公司表示会关注所有进入市场的大型资产组合，特别是那些符合公司地理战略的组合 [32] - 对于超过10亿美元的资产组合，公司可能会考虑与合资伙伴合作 [32] 问题: 关于资本化率和收购资产的收益率 - 公司收购的资产资本化率在5%至7%之间，加权平均资本化率在中高5%范围内 [10] - 公司收购的资产主要是稳定资产，但也考虑一些未完全稳定的资产 [37] 问题: 关于营销和人员成本的趋势 - 第二季度同店营销成本同比下降6.4%，主要由于高入住率和强劲需求 [20] - 人员成本同比增长5.6%，部分原因是恢复正常营业时间和员工数量 [20] 问题: 关于入住率和租金增长的预期 - 公司预计下半年入住率将季节性下降200至250个基点，但仍将保持在较高水平 [15] - 公司将继续积极提高租金，预计租金增长将保持强劲 [13] 问题: 关于新供应和市场竞争 - 公司预计未来几个月开发活动将增加，但由于建筑和土地成本上升，以及审批流程缓慢，新供应仍将受到限制 [16] - 公司约29%的物业在三英里范围内有新竞争者，48%在五英里范围内有新竞争者 [17] 问题: 关于波多黎各市场的表现 - 公司对波多黎各市场表现非常满意，认为该市场的供需动态和定价具有优势 [56] 问题: 关于Delta变种对消费者行为的影响 - 公司表示目前尚未观察到Delta变种对消费者行为的显著影响 [90]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-37351 National Storage Affiliates Trust (Exact name of Registrant as specified in its charter) Maryland 46-5053858 (State or other jurisdic ...

业绩总结 - 截至2021年第一季度，核心每股FFO同比增长22.5%[16] - 2021年第一季度同店净运营收入（NOI）同比增长11.5%[16] - 2021年第一季度净收入为27,635千美元，相较于2020年同期的15,763千美元增长了75.5%[109] - 2021年第一季度EBITDA为80,928千美元，较2020年同期的64,569千美元增长了25.5%[109] - 2021年每股收益（稀释后）为0.19美元，核心每股收益为0.49美元[104] 用户数据 - 截至2021年第一季度，同店平均入住率为92.5%[16] - NSA在过去五年中实现了平均每季度同店收入增长5.2%[45] - 2021年第一季度同店收入增长为8.1%[37] 资本结构与财务状况 - 截至2021年3月31日，公司的总企业价值为72亿美元[16] - NSA的总本金债务为19.4亿美元，平均到期年限为5.3年[72] - NSA的资本结构中，股权占73%，债务占27%[67] - 2021年管理费用为5,728千美元，较2020年5,449千美元有所增加[107] - 2021年利息费用为16,792千美元，较2020年15,628千美元有所上升[107] 收购与市场扩张 - 自IPO以来，公司完成的收购总额为49亿美元[16] - 收购管道中，预计价值为32亿美元，包含330多个物业[56] - 收购价格为1亿美元，资本化率为6.3%[83] 未来展望 - 自存储行业在过去27年中年均总回报为16.6%，波动性最低[98] - NSA的流动性和货币化能力使其能够维持物业管理并参与上行潜力[49] 负面信息 - 在假设的下行情景中，净运营收入下降80万，REIT占65.2%[89] - 2021年第一季度的收购成本为292千美元，较2020年同期的833千美元减少了64.9%[109] 其他信息 - 截至2021年3月31日，公司的物业组合包括844个物业，租赁面积为5350万平方英尺[16] - 2021年第一季度的折旧和摊销费用为32,424千美元，较2020年同期的29,105千美元增长了7.9%[109] - 2021年第一季度的股权基础补偿费用为1,286千美元，较2020年同期的774千美元增长了65.9%[109] - 2021年第一季度的所得税费用为196千美元，较2020年同期的286千美元减少了31.5%[109] - 2021年第一季度的季度股息每股增长100%[29]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度核心FFO每股增长23%，达到0.49美元，主要驱动因素包括同店增长、健康的收购量以及2020年4月SecurCare的内部化 [13][23] - 第一季度同店NOI增长11.5%，收入增长8.1%，物业运营费用仅增长60个基点 [23] - 同店平均入住率达到92.5%，较2020年增长560个基点 [23] - 公司预计2021年全年核心FFO每股增长12%，同店收入增长5.5%至6.5%，NOI增长6%至8% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度公司投资1.66亿美元收购了23处物业，第二季度已签约或即将签约20处物业，价值约2.5亿美元 [11] - 公司收购的物业中，约三分之二为场外交易或来自Captive管道，平均稳定化资本化率在5%至6%之间 [12] - 公司预计2021年收购规模在5亿至6.5亿美元之间，较之前的指导范围提高了1亿美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度末入住率达到93.8%，4月底进一步上升至95% [16] - 第一季度街边租金同比增长8%，4月加速至中双位数增长 [19] - 加州在第一季度取消了大部分定价限制，为公司优化收入管理策略提供了额外机会 [19] - 新供应量持续下降，预计2021年交付量将略有上升，但2022年将持平或下降 [20][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于自助存储行业的韧性、投资组合的多样化以及独特的PRO结构 [10] - 公司将继续积极参与行业的整合阶段，并保持对长期持有资产的收购策略 [14][37] - 公司正在利用AI工具优化客户获取流程，并减少营销支出 [42][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年剩余时间持乐观态度，预计入住率将保持在历史高位 [18][89] - 尽管下半年面临更具挑战性的同比比较，但当前的入住率和租金增长趋势使这些比较显得不那么困难 [10] - 管理层认为，尽管行业表现强劲，但短期内不会出现新建设活动的大幅增加 [20][66] 其他重要信息 - 公司通过发行股票和私人配售票据筹集资金，净债务与EBITDA比率为5.8倍 [31][32] - Kroll Bond Rating Agency将公司的信用评级展望从稳定上调至正面 [33] - 公司预计2021年第二季度同店收入可能实现双位数增长 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 资本化率趋势和未来收购预期 - 公司预计资本化率将继续压缩，尽管市场竞争激烈，但公司将保持纪律性 [37] - 公司对租赁期物业的收购持开放态度，约20%的近期收购物业为租赁期资产 [36][84] 问题: 人员成本和营销支出展望 - 公司预计人员成本将在2021年剩余时间内上升，而营销支出将继续受益于强劲的基本面 [40][44] 问题: 市场需求和租金管理策略 - 公司观察到从沿海地区向内陆迁移的趋势，特别是在阳光地带市场 [50] - 公司正在积极优化租金管理策略，预计街边租金增长将继续推动收入增长 [55][56] 问题: 新供应和开发活动 - 公司认为当前的自助存储行业表现不会导致短期内新建设活动的大幅增加 [66][67] 问题: 税收政策变化对交易流的影响 - 公司观察到交易流增加，可能与潜在的税收政策变化有关 [69] 问题: 电子租赁和客户行为 - 公司约30%的租赁通过完全在线流程完成，客户行为与传统租赁方式无明显差异 [96][97] 问题: 收购策略和资本限制 - 公司认为当前收购的主要限制是市场竞争而非资本 [101] 问题: 市场需求驱动因素 - 公司认为住房市场过渡和小型企业需求是当前存储需求的主要驱动因素 [77][78]