客户与供应商占比情况 - 2023年无单个买家占收入超10%，2022年有一买家占10.7%，2021年有一买家占13.6%；截至2023年12月31日，两买家分别占应收账款16.2%和16.5% [57] - 截至2023年12月31日，无单个供应商占应付账款超10%，2022年有一供应商占12.7%，2021年无单个供应商占比超10% [57] 公司业务依赖因素 - 公司成功和营收增长依赖新增广告商和发布商、培训现有客户及提高平台使用率 [53] - 公司业务依赖维持和扩大对广告支出及发布商库存的获取 [56][60] - 公司业务依赖与数据提供商的关系，第三方数据供应受限会影响业务 [63] - 公司业务增长依赖移动和CTV渠道的扩张，但无法准确预测广告商需求变化，现有渠道使用减少或无法进入新兴渠道，会对公司产生不利影响[88] - 公司依赖销售和支持团队获取新客户和增加现有客户使用量，但招聘、培训和留住合格人员存在困难，可能影响业务[95] - 公司成功依赖高管和关键员工，人员变动可能扰乱业务，且吸引和留住高技能员工存在困难，可能影响业务[99] 公司合同相关情况 - 公司与多数DSP和其他客户的主服务协议每年自动续约，但任一方可提前30天书面通知终止 [58] - 公司与客户通常通过主服务协议和/或插入订单签订合同，主服务协议一般为一年期且自动续约[243] 公司技术与平台要求 - 公司需不断更新平台和技术以吸引客户，适应市场变化 [62] - 若第三方跟踪技术使用受限且无替代方案，平台有效性将降低 [66] - 公司需扩展平台基础设施以支持增长和交易规模，否则可能损失收入[73] 公司业务风险 - 公司收集和使用数据受监管、消费者工具和技术限制，可能影响业务 [64][65] - 公司未达内容和库存标准会损害品牌声誉和业务 [67] - 公司需快速增长成为市场领导者，若增长失败或管理不善，公司价值可能下降[68] - 程序化广告是主要收入来源，若市场发展慢或与预期不同，公司业务和财务状况将受不利影响[69] - 若无法检测或防止平台欺诈及恶意软件入侵，公司业务、运营结果和财务状况将受影响[70] - 消费者若拒绝数字广告，采用广告屏蔽等技术，公司业务和财务状况将受不利影响[71][72] - 第三方数据中心和云计算服务中断会损害公司服务交付和业务[74] - 平台信息输入的人为因素可能导致公司面临潜在责任和业务损害[76] - 公司面临网络安全风险，重大网络事件会影响业务、声誉和财务状况[77][78] - 若无法保护知识产权，公司业务将受负面影响，公司拥有超50项专利[79] - 若使用的非专有技术、软件等不可用或表现不佳，公司业务和财务状况将受损害[81] - 公司营收和运营高度依赖广告整体需求，宏观经济逆风、国际敌对、疫情等因素影响广告商经济状况，导致营销预算减少，对公司营收和运营产生负面影响[82] - 公司在193个国家和地区开展业务，面临政治动荡、自然灾害、网络攻击等不可控风险，可能对声誉、业务和财务结果产生重大不利影响[85] - 疫情会导致人员、货物和服务流动受限，影响经济活动和金融市场，使广告商减少预算或暂停支出，进而影响公司业务、运营结果和财务状况[86] - 市场竞争激烈，新技术和新方法带来挑战，竞争对手可能提供类似产品或服务，且拥有更多资源，可能影响公司增加营收、市场份额和保持盈利能力[91] - 广告活动的季节性波动和市场变化会影响公司营收、现金流和运营结果，如第四季度广告支出多，第一季度少，政治广告也会使营收不稳定[94] - 英国脱欧带来政治和经济不确定性，可能对全球经济和金融市场产生不利影响，进而影响公司业务、财务状况和运营结果[96] - 公司国际业务面临本地化、合规、欺诈、汇率波动等多种风险，需要大量管理关注和财务资源，可能对业务产生负面影响[98] - 以色列政治、经济和军事状况，包括以哈战争，可能对公司业务产生重大不利影响[102] - 自2023年10月以哈战争开始，以色列国防军已征召超35万名预备役人员，公司7名管理员工和21名（约占以色列非管理员工的11%）员工目前需服兵役[109] - 穆迪将以色列政府的外币和本币发行人评级从A1下调至A2[111] - 公司商业保险不涵盖战争和恐怖主义相关损失，虽有网络保险但政府对恐怖袭击或战争造成的直接损失赔偿不确定[106] - 以色列法律和公司章程规定可能延迟、阻止公司美国存托股份或资产收购，增加第三方收购难度[113] - 公司运营历史因多次收购难以评估业务和前景，不同时期财务结果可能不可比[118] - 公司销售周期长，从初步接触到签订合同和实施可能需大量时间和投资，难以预测获取新客户和产生收入的时间[120] - 公司面临付款相关风险，若广告商不付款或对发票有争议，业务、财务状况和经营业绩可能受不利影响[121] - 公司与广告代理商签约可能面临更高信用风险，可能产生坏账核销，影响经营业绩[121] - 公司需在协商时间内向广告库存和数据供应商付款，应付账款到期周期常短于应收账款，需承担坏账风险[122] - 公司进行了多次战略收购和投资，未来可能继续，收购或投资可能面临整合困难等问题，影响业务和财务状况[124] - 公司受政治广告监管影响，相关法规缺乏清晰度和统一性，可能影响平台政治广告支出和增加成本[128] - 公司受数据隐私、保护和信息安全等法规约束，法规不断演变，可能限制数据使用和增加合规成本[129] - 浏览器等平台对数据收集技术的管控可能影响公司数据收集和使用能力[133] - 美国各州隐私立法增加公司合规成本和潜在责任，可能限制业务并影响经营业绩[134] - 违反GDPR和英国数据保护制度的某些罚款最高可达2000万欧元或全球年度总营业额的4%[137] - 比利时数据保护局因TCF机制违反GDPR对相关行业机构罚款25万欧元[138] - 公司面临数据保护、隐私、广告内容、商业纠纷、反贿赂等多方面法律风险，违规可能导致罚款、诉讼、声誉损害等后果[137,138,146,150] - 公司ADS价格和交易量可能波动，高管出售ADS可能影响市场价格，市场波动可能引发证券集体诉讼[155,156] - 公司受欧盟和英国关于数据保护、隐私、广告等法律监管，法律变化可能带来成本增加和业务限制[137,138] - 公司依赖第三方处理个人数据，虽采取措施但无法确保避免相关风险[141] - 公司面临与Alphonso的商业纠纷，2024年2月达成和解协议将驳回诉讼[147] - 公司需遵守反贿赂、经济和贸易制裁等法律，违规可能导致严重后果[150,153] - 公司采取措施避免向受制裁国家的消费者投放广告，但无法确保未来不违规[153] 公司财务指标 - 2023年12月31日止年度平均销售未收款天数（DSO）为99天，平均应付账款周转天数（DPO）为97天[123] - 贷款的财务契约要求总净杠杆率不超过3倍，利息覆盖率不低于4倍[126] - 2023年视频和CTV收入分别降至2.075亿美元和8550万美元，较2022年下降[204] - 2023年公司综合收入亏损1810万美元，较2022年下降211.6%；调整后EBITDA为8320万美元，较2022年下降42.6%[205] - 2023年数字视频广告占公司收入的62%[206] - 2023年公司综合亏损率为5.5%，调整后EBITDA利润率为25.1%[229] - 2023年公司贡献（不含TAC）留存率为73%，受宏观经济条件影响较大[244] 公司股份相关情况 - 截至2024年2月28日，公司有141,793,187股普通股流通在外，其中31,202,562股为美国存托股份形式[167] - 2022年9月董事会授权最高2000万美元普通股回购计划，2022年10月1日开始，2023年3月22日完成，2023年1月1日至3月22日回购2,505,851股，均价288.91便士（3.49美元），总投资约730万英镑（870万美元）[168] - 2023年12月18日公司获以色列法院批准在AIM额外回购2000万美元普通股，2023年12月20日开始，至2024年6月18日或计划完成时结束，2023年12月20日至31日回购221,506股，均价201.01便士（2.55美元），总投资约40万英镑（60万美元）[169] - 若公司总收入等于或超过12.35亿美元、三年期间发行超过10亿美元非可转换债务证券或成为“大型加速申报公司”，将提前失去新兴成长公司地位[161] - 若超过50%流通在外有表决权证券由美国居民持有，且多数董事或高管为美国公民或居民、超50%资产位于美国或业务主要在美国管理，公司将失去外国私人发行人地位[163] - 若某一纳税年度公司75%或以上总收入为“被动收入”，或50%或以上资产价值（按季度平均计算）归因于产生或用于产生被动收入的资产，将被归类为被动外国投资公司[171] - 若美国个人被视为直接、间接或推定拥有公司至少10%股份价值或投票权，可能被视为“美国股东”，需承担相关美国联邦所得税后果[172] - 公司美国存托股份交易市场活跃度可能不如预期，缺乏活跃市场会影响投资者出售股份能力及公司融资和收购能力[157] - 若未达股权研究分析师预期、分析师未发布研究报告、发布不利评论或下调评级，美国存托股份价格和交易量可能下降[158] - 普通股和美国存托股份双重上市可能稀释证券流动性，不利美国活跃交易市场发展，美国存托股份价格可能受普通股交易或回购计划不利影响[159] - ADS持有人可能无法行使投票权，且无优先认购权，可能面临股权稀释[178][180] - ADS持有人可能无法获得公司普通股的分配或其价值，若分配不合法或不可行[182] - ADS持有人可能无权就存托协议相关索赔要求陪审团审判，结果可能不利[183] - 公司ADS持有人和普通股持有人选择诉讼地有限，可能增加成本和限制索赔[187] - ADS转让可能受限，存托机构可随时关闭转让登记册或拒绝转让[190] - 截至2024年2月28日，公司四大股东共持有58.3%普通股，或对运营和战略产生重大影响[192] 公司运营与市场情况 - 公司平台截至2023年12月31日有1008个活跃客户和1636个活跃出版商，业务覆盖193个国家[202] - 全球数字广告支出预计2023年为6110亿美元，到2027年将以11%的复合年增长率增长至9200亿美元[214] - 预计美国CTV和视频广告支出到2027年将分别达到424亿美元和1569亿美元，复合年增长率分别约为15%和16%[215] - 预计美国移动广告支出到2027年将达到约2860亿美元，复合年增长率约为13%[217] - 公司预计2024年及以后广告市场的不确定性将持续[203] - 公司战略转向专注数字广告中的视频和CTV领域[216] - 截至2023年12月31日，平台服务约1636家活跃发行商，涵盖224741个活跃网站和应用程序[221] - 2023年视频（包括CTV和移动视频）业务占总营收的62%，无绩效活动营收的69%[223] - 平台目前每天处理超1990亿个广告请求和约3.46亿个广告展示[225] - 预计2023 - 2027年美国CTV广告支出复合年增长率约为15%，视频业务约为16%，到2027年将达约1569亿美元[230] - 平台每月向观众投放超60亿个广告[240] - 截至2023年12月31日，公司有1008个活跃客户，包括美国运通公司、葛兰素史克公司等知名企业[241] - 需求端的主要竞争对手有Roku Inc.、Viant Technology, Inc.等公司[247] - 供应端的主要竞争对手有Magnite, Inc.、FreeWheel Media, Inc.等公司[247] 公司战略与业务发展 - 公司计划聚焦视频和CTV核心增长领域，提升市场份额并引入新技术和解决方案[230] - 公司持续投资技术栈，开发创新产品，如增强专有数据集、CTV解决方案等[231] - 公司加强与现有客户的关系，吸引新客户，增加客户广告支出和库存分配[234] - 公司拓展国际业务，扩大美国市场份额，获取新发行商和广告商[235] 公司产品情况 - 公司的EQ产品集成到DMP中，通过调查和面部识别为广告商提供数据[243] - 公司推出的跨平台规划功能使用先进数据科学和AI/ML方法构建，面向战略国家广播公司客户[243] 其他财务事项 - 2023年3月，Alphonso向公司汇款1130万美元，包括725万美元的担保预付款偿还和410万美元的额外利息、罚款和费用[147] 公司合规与法律相关 - 以色列法律规定股东权利和责任与美国公司有所不同，控股股东对公司有公平义务但未明确实质[112] - 公司章程规定美国联邦地方法院为解决证券法案相关索赔的专属论坛，其可执行性存在不确定性[115] - 执行美国对公司、高管和董事的判决可能困难，在美国或以色列主张美国证券法索赔也存在挑战[116] 公司费用与收益使用 - 公司对IPO净收益使用有广泛自由裁量权，若使用无效可能影响业务和财务状况[173] - 作为美国上市公司，公司将产生重大法律、会计等费用，增加合规成本[174] 公司股票交易风险 - 公司普通股在AIM交易，相比其他交易所风险更高，股价可能波动大[177] 公司外汇风险 - 公司交易涉及外币，虽有外汇对冲计划，但仍可能受汇率波动负面影响[191]

财务数据和关键指标变化 - 2023年Q4贡献剔除流量获取成本（ex - TAC）为9050万美元，较2022年Q4下降12%，主要因市场条件挑战及客户向低成本方案转移 [70] - 2023年全年贡献ex - TAC较2022年增长超1%，核心业务程序化活动贡献ex - TAC增长约2460万美元，非核心传统非程序化业务线贡献ex - TAC下降约2020万美元 [71] - 2023年Q4程序化收入为8600万美元，较2022年Q4下降9%；2023年全年程序化收入较2022年增长9%，程序化收入占比从2022年Q4的88%和全年的82%提升至2023年Q4和全年的90% [80] - 2023年Q4 CTV收入为1990万美元，较2022年Q4下降40% [81] - 2023年Q4调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3200万美元，2022年Q4为3690万美元；2023年Q4调整后EBITDA利润率在收入基础上为33%，在贡献ex - TAC基础上为35%，2022年Q4分别为34%和36% [90][92] - 2023年净收入留存率为73%，2022年为80% [92] - 2023年Q4经营活动产生的净现金为4360万美元，2022年Q4为2390万美元 [94] - 截至2023年12月31日，公司净现金为1.343亿美元，循环信贷额度未使用部分为8000万美元 [95] - 2023年全年基于股份的薪酬为1920万美元，预计2024年将减少；2023年Q4非国际财务报告准则（IFRS）摊薄每股收益为0.10美元，2022年Q4为0.15美元 [96] - 2024年全年，公司预计贡献ex - TAC在3.4亿 - 3.45亿美元之间，调整后EBITDA约为1亿美元，预计程序化收入占全年收入的90% [99] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年Q4，移动业务贡献ex - TAC同比增长5%，展示业务增长21%，音频业务增长71% [83] - 2023年全年与2022年相比，跨平台规划器贡献ex - TAC增长超330%，数据产品增长近300%，音频增长超425% [89] - 2023年Q4和全年，CTV分别占程序化收入的23%和29%；视频业务在2023年Q4和全年分别占程序化收入的67%和69% [86][87] - 2023年Q4自助服务企业解决方案贡献ex - TAC较2022年Q4翻倍，2023年全年较2022年全年也翻倍 [79] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与超1000家广告代理客户、超1600家发布商客户合作，与超65家第三方数据合作伙伴建立关系，通过合作可获取约5000万户美国家庭的电视和流媒体收视数据 [27] - 公司平台可直接在约22.5万个网站和应用上发布广告，每天处理约1990亿次广告请求；约86%的广告活动已实现数据驱动，39%的广告活动使用公司的第一方数据 [28] - 2023年底，VIDAA宣布其连接电视市场覆盖超2500万台，2024年已实现超2600万欧元收入；2023年12月，VIDAA用户每月产生超20亿小时的流媒体播放时长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司构建了先进的技术和数据平台，整合五次重大战略收购成果，投入约10亿美元研发，为客户提供全面解决方案，应对行业挑战，提升市场份额 [22][23] - 2024年将专注增强和扩展自助服务企业能力，利用人工智能和机器学习开发解决方案，提升自动内容识别（ACR）数据能力，拓展国际市场和战略合作伙伴 [41] - 公司聚焦扩大流媒体电视和数据合作，加强客户服务，深化行业联系，推出新技术和数据能力，与主要电视厂商和代理商建立长期合作 [44] - 公司与LG、Alphonso达成多年战略合作伙伴关系，与TCL FFALCON深化合作，与户外广告集团Taiv合作，拓展CTV业务 [47][50][52] - 公司拓展电视智能解决方案至新市场，获取更多电视和流媒体数据，通过与PeerLogix合作获取Netflix、Hulu等平台的流媒体收视数据 [53][56] - 公司凭借与VIDAA的独家全球ACR数据协议实现数据授权收入多元化，预计该业务将成为新的增长领域 [62] - 公司的Nexxen Discovery工具吸引新老客户增加支出，在政治广告市场获得关注，有望受益于美国政治广告支出增长 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年市场条件具挑战性，部分中小代理客户预算和支出受影响，客户向低成本方案转移，但公司认为大部分挑战已过去，2024年销售团队将专注销售，有望推动增长 [70][75] - 公司谨慎乐观认为2024年市场条件将改善，代理客户将从低成本方案转向公司的优质程序化视频和流媒体解决方案 [76] - 随着市场条件改善，CTV广告需求将增加，价格将上升，CTV仍将是公司关键投资领域和长期增长驱动力 [84][85] - 公司认为视频是长期最佳选择，市场条件改善时，视频业务将实现大幅增长 [87] 其他重要信息 - 2023年Q4公司新增111个首次活跃消费广告客户，包括14个企业自助服务广告客户和3个独立代理机构；2023年全年新增334个首次活跃消费客户 [66] - 2023年Q4公司新增89个供应合作伙伴，其中78个在美国；2023年全年新增372个供应合作伙伴，其中327个在美国 [67] - 2023年12月公司推出2000万美元普通股回购计划，Q4回购221,506股普通股，投资约56.6万美元 [97][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年公司关键投资领域及对调整后EBITDA指导的影响 - 公司未来将重点关注数据和身份图整合，利用独家ACR协议优势；2024年将继续改进身份解决方案，拓展全球ACR解决方案，提升第一方数据接入和工具 [115][116] - 相关投资已包含在2024年计划和指导中，预计2024年调整后EBITDA利润率达30%左右，2025年有望更高 [118] 问题2: 以色列战争对第四季度财务表现的影响、员工征召情况及对2024年的影响 - 公司业务主要在美国、亚洲和欧洲，以色列战争对日常业务影响较小 [120] - 以色列约20%（约185人中的部分）员工被征召入伍，但未影响业务，员工相互支持维持工作，预计2024年业务表现更好 [121] 问题3: 公司如何对增长因素进行优先级排序，是否有前置条件及如何衡量中间里程碑 - 公司已完成大部分平台集成工作，目前正在完成数据管理平台（DMP）的最后环节，将所有身份图整合为一个，预计未来两到三个月完成 [124][125] - 公司将更多资源投入创新，如数据、ACR扩展和系统集成等方面，围绕CTV和数据开展工作 [126][127] 问题4: 2024年公司指导中执行改善和宏观经济复苏的占比 - 2023年公司主要精力在整合，2024年将更注重执行，若市场改善将更有利，但公司可控的是团队执行和创新，以推动业务合作和增长 [131][132] 问题5: 贡献ex - TAC的季节性及增长模型 - 公司对2024年指导有信心，有更好的驱动因素，如与LG Ads的合作、新产品推出和销售团队优化等 [135][136] - 历史上公司下半年业务强于上半年 [136] 问题6: 政治广告市场情况及CTV每千次展示成本（CPM）预期 - 公司拥有强大的政治广告工具，可根据情绪和政党关系进行细分，结合线性电视和跨平台能力，预计今年更多政治广告资金将流向数字领域，公司有望从中获益，政治广告主要影响下半年业务 [139][140][144] - 公司未提及CTV CPM相关内容 [139]

业绩总结 - Nexxen在2023年第四季度的贡献收入（不含TAC）为9050万美元，同比下降12%[32] - 2023财年的贡献收入（不含TAC）为3.142亿美元，同比增长1%[32] - 2023年第四季度的调整后EBITDA为3200万美元，调整后EBITDA利润率为35%[32] - 2023年第四季度的非国际财务报告准则（Non-IFRS）稀释每股收益为0.10美元，同比下降35%[33][44] - 2023年第四季度的净现金流为4360万美元[33] - 2023年第四季度的CTV收入为1990万美元，同比下降40%[32] - 2024财年预计贡献收入（不含TAC）在3.4亿至3.45亿美元之间[36] - 2024财年预计调整后EBITDA约为1亿美元，计划将90%的程序化收入作为2024财年的收入[36] 用户数据与市场扩张 - 2023年第四季度新增111个活跃广告客户，全年新增334个客户[28] - 2023年第四季度新增14个企业自助广告客户，全年新增39个客户[28] - 2023年第四季度新增89个供应合作伙伴，全年新增372个合作伙伴[28] - Nexxen的日均广告请求超过1990亿次，客户包括超过1000个广告商和代理商[10] - 2023年与VIDAA的合作使其市场上连接的电视数量超过2500万台[22] 新产品与技术研发 - Nexxen的TV Intelligence解决方案在2023年第四季度在英国推出，预计2024年将扩展到更多国际市场[21][22] - Nexxen完成了对Amobee的整合，增强了平台的自助DSP和电视规划能力[37] 合作与战略 - Nexxen与Alphonso和LG Electronics达成长期战略合作，获得LG的优质CTV库存的变现权[18] - Nexxen预计2024年美国政治广告支出将超过120亿美元，创下历史新高[25] 其他信息 - Nexxen的总研发投资约为10亿美元，整合了多个收购的公司[9] - Nexxen的85%以上的广告活动使用了其专有数据，显示出强大的数据驱动能力[10] - 2023年公司在普通股回购计划中投资了565,714美元，购买了221,506股普通股[34]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度，公司贡献利润（扣除TAC）为7660万美元，同比增长18%；前九个月贡献利润为2.237亿美元，同比增长8% [35][46] - 2023年第三季度，程序化收入为7420万美元，同比增长23%；前九个月程序化收入为2.3亿美元，同比增长18% [37][49] - 2023年第三季度，CTV收入为1960万美元，同比下降21%；前九个月CTV收入为6560万美元，同比增长2% [51][53] - 2023年第三季度和前九个月，调整后EBITDA分别为2130万美元和5120万美元，而去年同期分别为3010万美元和1.08亿美元 [58] - 2023年第三季度，调整后EBITDA利润率在收入基础上为27%，在贡献利润（扣除TAC）基础上为28%；前九个月分别为22%和23%，去年同期分别为43%、46%和47%、52% [60] - 2023年第三季度，经营活动产生的净现金为1310万美元，前九个月为1710万美元；去年同期分别为1260万美元和5910万美元 [61] - 2023年前九个月，公司因重组Amobee员工产生约600万美元的遣散费和留任奖金相关成本；截至9月30日，公司净现金为9890万美元，循环信贷额度未使用金额为8000万美元 [62] - 2023年第三季度和前九个月，非国际财务报告准则下摊薄每股收益分别为0.09美元和0.12美元，去年同期分别为0.11美元和0.44美元 [63] - 公司预计2023年全年贡献利润（扣除TAC）在3.1亿 - 3.15亿美元之间，调整后EBITDA在8000 - 8500万美元之间，程序化收入约占全年收入的90% [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 程序化业务：2023年第三季度和前九个月，程序化收入分别为7420万美元和2.3亿美元，同比分别增长23%和18%；程序化收入占总收入的比例在2023年第三季度大幅提高到93%，前九个月为90%，去年同期分别为85%和79% [37][49][50] - CTV业务：2023年第三季度CTV收入为1960万美元，同比下降21%；前九个月CTV收入为6560万美元，同比增长2% [51][53] - 视频业务：2023年第三季度和前九个月，视频收入分别占程序化收入的66%和70%，去年同期为93% [54] - Nexxen Studio：在企业客户中持续实现显著增长，2023年第三季度和前九个月需求分别增长58%和79% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司绝大部分贡献利润（超85%）来自美国，也是员工数量最多的地区；2023年前九个月新增249个美国供应合作伙伴 [10][35] - 英国市场：公司近期在英国推出VIDAA ACR数据服务，预计本季度开始产生收入，2024年将显著增长 [28][29] - 澳大利亚市场：计划于2024年第一季度在澳大利亚推出ACR数据服务，有望带来强劲的收入机会 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将母公司名称从Tremor International更改为Nexxen International，预计12月股东大会投票，若通过将更改股票代码 [17] - 公司将继续加强营销和销售工作，突出平台优势，吸引新客户并增加现有客户的支出 [12][13][70] - 公司将加速VIDAA ACR数据的货币化，计划在澳大利亚等市场推出相关服务 [28][29] - 公司认为自身拥有独特的产品和技术，能够满足广告行业从线性向数字转型的需求，特别是在CTV领域具有竞争优势 [19][20][27] - 行业正在经历从线性向数字的转变，公司认为具备强大跨平台能力的技术合作伙伴将更有机会帮助广告主实现预算转换 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济挑战和市场不确定性，但公司认为广告市场自7月以来已趋于稳定，但复苏仍不均衡，预计至少到2023年底，客户将继续关注低成本解决方案 [48][64] - 公司相信随着市场条件改善和CTV广告需求增加，公司将能够实现市场份额增长、贡献利润增长和盈利能力提升 [66][71] - 公司董事会对未来增长前景充满信心，认为回购股票是中期资本配置的优先事项，若公司未来持续产生现金，可能会考虑进一步的股票回购计划 [41][42] 其他重要信息 - 公司在2023年第三季度新增1个团队、多个首次消费的广告客户，涵盖零售、旅游、金融和CPG等垂直领域；前九个月新增223个首次消费的广告客户 [33] - 2023年第三季度，公司新增109个供应合作伙伴，其中100个在美国；前九个月新增283个供应合作伙伴，其中249个在美国 [34][35] - 公司董事会拟批准一项2000万美元的普通股回购计划，待以色列法院批准，资金将来自现有现金储备 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引对11月底和12月的宏观环境有何暗示，是变好、稳定还是变差？ - 公司认为宏观环境已趋于稳定，但仍不如挑战和逆风出现之前；指引较为谨慎保守，有很多交易正在进行，但不确定是否能在年底前实现收入，部分可能会推迟到2024年 [74] 问题2: 尽管宏观环境影响了CTV业务的营收，但公司在CTV市场的战略举措为何能让管理层有信心取得战略进展？ - 公司在CTV领域已布局五年，两年前投资VIDAA以创建ACR数据服务，目前已在美国和英国运营，下一季度将推向澳大利亚；通过收购Amobee获得了强大的线性规划工具，并推出了跨平台规划解决方案，已被一些大型广播公司采用；随着宏观经济改善，这些能力将得到更充分的发挥，推动公司在CTV市场的增长 [76][77][79] 问题3: 公司寻求的合作伙伴关系的目标是什么，是资金、能力还是市场覆盖？ - 公司寻求的合作伙伴关系主要是为了获得能力或市场覆盖，而非资金；公司是现金生成型企业，目前有近1亿美元的净现金；回购股票是因为公司过去几年的收购目标已基本实现，目前股价较低，回购股票是对股东和潜在投资者的支持 [81][82][83] 问题4: 公司广告定向中依赖cookie的比例是多少，面对Google在2024年第一季度开始逐步淘汰cookie的情况，公司如何应对？ - 公司作为端到端解决方案提供商，减少了对cookie的依赖，且在CTV业务上的侧重也降低了这种依赖；公司认为自身能够在大多数情况下不依赖cookie实现匹配，因此处于有利地位 [87] 问题5: 公司第四季度指引显示负同比增长，而前三个季度收入增长良好，是什么因素导致第四季度增长减速，哪些垂直领域受到的影响最大？ - 市场不稳定，广告主更加谨慎，订单可能会延迟或减少；公司考虑到一些合作协议可能会推迟到2024年第一季度执行，因此在指引中采取了保守态度；宏观经济虽然较年初和年中有所改善，但第四季度仍然不佳 [89][90] 问题6: 公司近期在销售和营销组织方面的新领导招聘，是否会带来战略变化，新领导对整体销售和营销策略的看法与现有策略有何不同？ - 在营销方面，公司收购Amobee后进行了品牌重塑，但还需要一位具有强大产品营销经验的CMO来帮助向市场清晰传达公司的产品和服务，使销售团队更容易理解和推广；在销售方面，收购Amobee获得了强大的企业解决方案，公司招聘有经验的人员来销售该解决方案，因为企业解决方案的销售与管理解决方案和PMP等销售不同，需要不同的技能和经验 [93][95][96] 问题7: 客户寻求低价广告格式，非CTV视频的CPM下降，但公司非CTV视频业务并未表现得更强，除了客户追求最低CPM外，是否还有其他因素？ - 这是客户追求低价CPM和追求绩效指标的综合结果；目前，在宏观经济环境下，客户更倾向于选择有业绩证明的格式，如展示广告、在线视频和移动广告；此外，CTV的一些关键垂直领域，如汽车和娱乐，在过去六个月表现不佳，也影响了CTV市场 [99][100] 问题8: 公司第四季度指引暗示的2024年增长情况如何，能否提供2024年有机增长的相关信息？ - 公司未对2024年提供具体的四个月指引，但认为实现低两位数增长是可以实现的 [103] 问题9: 公司表示将进一步优化成本结构，还有哪些业务领域可以实现额外的效率提升？ - 公司在2023年一直在优化成本结构，未来的优化主要来自研发部门，包括对通过收购获得的产品进行研发团队结构优化，以及实施人工智能解决方案以提高效率；销售和营销部门将继续投入，其他支持部门也会持续优化 [104][105] 问题10: 历史上公司通过并购发展，现在Amobee已完全整合，未来如何看待并购战略？ - 公司刚刚完成Amobee的整合，需要时间来发挥现有资产的效益；目前公司拥有所需的技术资产，未来并购将主要关注获取能力、客户或进入新的地区或地理市场；短期内，公司认为回购股票是更好的投资选择 [106][107] 问题11: 公司第四季度贡献利润（扣除TAC）预计环比增长约15%，与正常季节性相比如何？ - 第四季度通常是一年中最强劲的季度，但由于公司有许多新的收入来源，销售周期较长，需要更多时间来教育客户，部分交易可能会推迟到2024年第一季度；此外，宏观经济因素也使公司更倾向于在年初签订新合同 [109][110] 问题12: CTV收入从第二季度的约2500万美元降至第三季度的约2000万美元，第四季度展望中CTV收入是否会增加，预期如何？ - CTV收入下降的原因包括宏观经济因素导致客户寻求低价CPM、CTV的一些关键垂直领域内部问题以及客户将预算从CTV转移到绩效导向的格式；公司认为随着宏观经济改善，以及公司的ACR数据服务和跨平台规划解决方案的推广，CTV需求将增长，但增长幅度取决于宏观经济情况 [111][112][113] 问题13: 目前对2024年的可见性如何，与去年相比是否更好？ - 通常在第四季度中期开始看到对下一年的推动，但目前由于宏观经济情况，很难预测2024年底的情况；公司有两类收入来源，一类是基础设施和平台销售，相关产品受到关注；另一类是业务预订，预计未来六周将加速，通常在第一季度中期可以对广告主的全年预算规划有更好的了解 [117][118][119] 问题14: 在公司看来，CTV市场谨慎态度的主要因素是库存的绝对CPM，还是CTV服务组件，如何区分这两种动态？ - CTV市场放缓是多种因素综合作用的结果，包括宏观经济导致客户转向绩效导向格式、CPM下降、一些垂直领域内部问题以及市场谨慎态度；很难确定单一因素的影响程度；CTV是市场上最具吸引力和参与度的格式，未来不仅数字广告主会增加使用，线性广告主也会为了覆盖目标受众而增加对CTV的投入 [120][121][122]

业绩总结 - 2023年第三季度的Contribution ex-TAC为7660万美元，同比增长18%[17] - 2023年第三季度的Programmatic Revenue为7420万美元，同比增长23%[17] - 2023年第三季度收入为80,094千美元，同比增长13%（2022年为70,851千美元）[28] - 2023年第三季度毛利润为53,684千美元，同比增长6%（2022年为50,862千美元）[28] - 2023年第三季度非国际财务报告准则（Non-IFRS）贡献为76,551千美元，同比增长18%（2022年为64,875千美元）[28] - 2023年第三季度总综合损失为2,563千美元，同比减少51%（2022年为5,205千美元）[30] - 2023年第三季度净损失为1,196千美元，同比增加25%（2022年为959千美元）[32] - 2023年第三季度每股非国际财务报告准则（Non-IFRS）摊薄收益为0.09美元，同比下降16%（2022年为0.11美元）[32] - 截至2023年9月30日的9个月内，Contribution ex-TAC为2.237亿美元，同比增长8%[17] - 截至2023年9月30日的9个月内，Programmatic Revenue为2.130亿美元，同比增长18%[17] - 2023年前九个月收入为236,077千美元，同比增长4%（2022年为227,553千美元）[28] 用户数据 - 2023年第三季度新增113个活跃广告客户，前9个月新增223个[16] 未来展望 - 公司计划在2023财年实现约3.1亿至3.15亿美元的Contribution ex-TAC[24] - 公司计划在2023财年实现约8000万至8500万美元的Adjusted EBITDA[24] 资本管理 - 公司计划推出2000万美元的普通股回购计划[20] - 截至2023年9月30日，公司的净现金余额为9890万美元[23] 其他信息 - 2023年第三季度调整后EBITDA为21,278千美元，同比下降29%（2022年为30,126千美元）[30] - 2023年前九个月调整后EBITDA为51,168千美元，同比下降53%（2022年为107,961千美元）[30]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度贡献前收入（ex - TAC）为8020万美元，较2022年第二季度的7080万美元增长13%，较2023年第一季度增长20%；2023年上半年贡献前收入为1.471亿美元，较2022年上半年的1.418亿美元增长4% [36][49] - 2023年第二季度程序化收入为7630万美元，较2022年第二季度的6070万美元增长26%，较2023年第一季度增长22%；2023年上半年程序化收入为1.388亿美元，较2022年上半年的1.198亿美元增长16% [37][51] - 2023年第二季度CTV收入为2470万美元，较2022年第二季度的2360万美元增长5%，较2023年第一季度增长16%；2023年上半年CTV收入为4590万美元，较2022年上半年的3940万美元增长17% [38][53] - 2023年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2100万美元，较2023年第一季度的890万美元增长137%；2023年上半年调整后EBITDA为2990万美元 [39][60] - 2023年第二季度调整后EBITDA利润率在收入基础上达到25%，在贡献前收入基础上达到26%，较2023年第一季度翻倍；2023年上半年调整后EBITDA利润率在收入基础上为19%，在贡献前收入基础上为20% [40][62] - 2023年第二季度经营活动产生的净现金为1190万美元，2023年上半年为400万美元；2022年第二季度为3040万美元，2022年上半年为4650万美元 [64] - 2023年第二季度非国际财务报告准则（non - IFRS）摊薄每股收益为0.06美元，2023年上半年为0.03美元；2022年第二季度为0.16美元，2022年上半年为0.33美元 [67] - 公司下调2023年全年贡献前收入预期至3.2亿 - 3.3亿美元，此前预期为4亿美元；下调2023年全年调整后EBITDA预期至8500万 - 9000万美元，此前预期为1.4亿 - 1.45亿美元 [74][75] 各条业务线数据和关键指标变化 - 程序化业务表现强劲，2023年第二季度程序化收入占比大幅提升至91%，2023年上半年为89%，2022年第二季度和上半年分别为80%和76% [52] - 视频业务在程序化收入中占比较高，2023年第二季度和上半年分别为71%和73%，较2022年有所下降，主要因收购Amobee及非CTV相关视频收入减少 [55][56] - 性能业务有所下滑，公司战略上向核心程序化业务和CTV业务转移销售资源 [33][50] 各个市场数据和关键指标变化 - Hisense在2023年上半年CTV出货量约1240万台，同比增长约22%，全球出货份额增至约14%，排名世界第二 [42] - VIDAA作为CTV操作系统，服务于约180个国家的超2100万台联网电视 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2019年起致力于成为CTV广告领域领导者，通过收购和整合公司、建立合作伙伴关系等提升技术能力和市场份额 [10][11] - 公司将主要产品和平台重新品牌化为Nexxen，简化市场定位，预计提升市场地位和客户理解度 [13][14] - 计划将母公司名称从Tremor International改为Nexxen International，需经今年股东大会股东批准 [16] - 推出首个市场增长平台规划器，可跨线性电视和CTV进行全面活动规划，有望加速CTV业务发展 [25][26] - 获得Nexxen Discovery技术，帮助广告商整合数据进行受众定位和活动规划，吸引新客户和增加现有客户支出 [28][29] - 与Scope3合作推出CTV绿色媒体产品，满足机构和客户对可持续性的关注 [29][30] - 随着MediaMath破产，Nexxen DSP成为开放互联网仅有的主要DSP选项之一，公司有望受益于行业整合 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战，限制广告商近期支出和采用新产品平台的意愿，但情况和贡献前收入增长将随时间改善 [77] - 新统一平台在市场上获得更多关注，销售和营销团队努力将缩短大型企业交易销售周期 [78] - 公司认为自身有能力利用CTV快速增长和采用趋势，新增加的CTV能力和规模将带来竞争优势 [79][80] - 尽管平台和新能力获得市场认可时间长于预期，但长期投资将带来回报 [81] 其他重要信息 - 2023年第二季度公司新增65个新活跃广告客户，上半年新增110个；第二季度新增112个供应合作伙伴，上半年新增174个 [44][46] - Nexxen studio（原Unruly）推出行业首个可在所有CTV环境运行的语音激活广告 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步解释业绩指引，指出业务中最具韧性的部分，以及Q4复苏在指引中的体现和信心来源 - 公司作为纯品牌广告商，受宏观经济逆风影响，各收入流无明显弱点，客户和机构将活动和支出推迟至下半年甚至取消；预计Q4较Q3有20%适度增长，与同行平均水平相当，目前对Q3和Q4有清晰预测和可见性 [85][86] 问题2: 请分享跨平台规划器的客户反馈，以及客户采用后如何扩大使用 - 随着CTV市场成熟，线性广告商需考虑在CTV和流媒体投放，跨平台规划器可帮助他们高效投放，避免资源浪费；该工具已获大型广播公司和机构良好反馈，但推广需时间，长期将助力公司帮助线性广告商向CTV转移支出 [88] 问题3: 请更新Hisense Beta测量产品进展，包括对收入的影响和是否向第三方销售 - Hisense在全球和美国CTV市场发展迅速，公司已具备利用其数据进行目标定位和测量的条件；正与多家公司讨论测量事宜，并将开放部分DSP功能；该解决方案将很快推向国际市场，为广告商和客户提供更好的目标定位和测量服务 [91] 问题4: Amobee对公司业务是积极还是消极影响 - Amobee未对公司造成负面影响，过去九个月公司投入大量资源进行整合，实现6500万美元成本节约；整合后公司拥有统一平台、销售团队和产品，重新品牌化有助于内部员工认同、客户和合作伙伴理解以及金融市场认知；Amobee的DSP、规划工具和发现工具将为公司未来发展提供强大动力 [92][93] 问题5: 新客户和供应合作伙伴的爬坡期及近期贡献情况 - 供应合作伙伴的整合和测试时间较短，几周内可产生效果；新广告客户的整合过程较长，因广告商倾向减少使用的DSP数量，公司需取代现有供应商；虽然过程漫长，但一旦成功，将带来长期稳定收入和更好的收入可预测性 [96] 问题6: 请详细说明MediaMath破产对公司的影响，包括客户重叠和潜在收入机会 - MediaMath破产使部分客户寻求替代方案，公司有机会争取这些业务；这也证明公司2019年选择的端到端水平整合战略的正确性，客户更倾向选择稳定可靠的平台 [98] 问题7: 请说明需求的线性情况，如6月与5月、4月对比，以及7月与6月对比 - 过去几年业务表现不规律，通常下半年业绩较好，但今年市场情况不佳，同行也在重新评估Q3数据；公司决定采取谨慎态度调整指引；6月广告商需求和支出下降，部分活动推迟或取消，Q4预计较强但不如预期 [102][103] 问题8: 收购Amobee时其贡献前收入为1.5亿美元，目前业务情况如何，客户保留情况怎样 - 并非客户流失，而是广告商和客户因宏观经济环境调整预算，减少支出；公司作为品牌广告公司，在经济困难时首当其冲，但市场好转时也将率先增长 [106] 问题9: 鉴于指引暗示第四季度程序化收入（ex - TAC）基本持平，2024年何时开始复苏，是否会继续面临逆风 - 公司无法预测市场情绪和宏观经济走势，但完成技术和公司整合、成本降低后，公司对未来有更清晰的规划；若市场改善，公司将大幅受益；即使面临逆风，公司也做好应对准备，有信心在任何情况下赢得客户和实现增长 [108]

财务业绩 - 2022年公司实现创纪录的不含流量获取成本贡献额3.097亿美元，调整后息税折旧摊销前利润1.449亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率占不含流量获取成本贡献额的47% [21][20] - 2022年公司CTV收入达9720万美元，同比增长21% [54] - 2022年调整后EBITDA从1.612亿美元降至1.449亿美元，减少1630万美元；收入从3.419亿美元降至3.353亿美元，减少670万美元，降幅2.0% [81][82] - 2022年营收成本（不包括折旧和摊销）从7170万美元降至6070万美元，减少1090万美元，降幅15.2%；毛利润率从79%提高至82%，提升约4% [84][85] - 2022年研发费用从1840万美元增至3370万美元，增加1520万美元，增幅82.7%；销售和营销费用从7460万美元增至9000万美元，增加1530万美元，增幅20.6% [86][87] - 2022年一般及行政费用从6350万美元增至6800万美元，增加450万美元，增幅7.1% [88] - 截至2022年12月31日，净现金从3.677亿美元降至1.155亿美元，减少69%，主要因投资活动使用2.33亿美元现金 [89] - 2021年和2022年调整后EBITDA分别为161,238千美元和144,889千美元[93] - 2021年和2022年全年综合收入（亏损）分别为70,591千美元和16,238千美元[93] - 2021年和2022年营收分别为341,945千美元和335,250千美元，占比均为100% [93] - 2021年和2022年运营利润分别为74,462千美元和44,752千美元，占营收比例分别为21.8%和13.3% [93] - 2021年和2022年研发费用分别为18,422千美元和33,659千美元，占营收比例分别为5.4%和10.0% [93] - 2021年和2022年销售和营销费用分别为74,611千美元和89,953千美元，占营收比例分别为21.8%和26.8% [93] 投资与收购 - 2022年公司完成对Amobee的2.39亿美元（调整后）收购，预计实现6500万美元的年度运营成本协同效应，大部分技术集成和需求方平台整合预计在2023年上半年末完成[25][26] - 2022年公司完成对VIDAA的2500万美元投资，预计从2023年末开始为公司带来可观收入[24] - 2022年公司通过股票回购计划回购约11%（8630万美元）的已发行普通股[21] - 2022年公司完成对Amobee的收购，投资2500万美元于VIDAA，并回购约1690万股普通股（约占已发行股份的11%），总投资约8630万美元[79] - 2020年1月公司收购数字广告业务Unruly [102] 品牌与战略 - 公司正在进行集团品牌重塑计划，将旗下品牌、平台和产品统一在Nexxen名下[27] - 公司计划将所有核心产品和平台重新命名为Nexxen，并在2023年晚些时候更改母公司名称，需经股东大会投票通过 [69] - 公司持续在各类沟通和财务报表中重申其增长战略[113] - 公司计划投资技术栈并开发创新产品，如增强专有数据集、CTV解决方案能力等[115] - 公司不断改进平台功能以吸引新客户，鼓励现有客户增加广告支出和库存分配[117] - 公司持续在全球收购新的发布商和广告商，扩大全球业务版图[118] - 公司利用实时数据、人工智能和机器学习能力优化广告支出和库存[119] - 公司可能进行有针对性的收购以扩大规模和技术解决方案[120] 业务亮点 - 公司通过收购Amobee增强了技术和数据能力，扩大了总潜在市场[48] - 公司开发的线性电视和CTV跨平台规划技术为市场首创[56] - VIDAA每月提供10亿小时的内容，已推出VIDAA Free，计划2023年全球推广[35][36] - 2022年Tremor Video和Unruly新增319个供应合作伙伴（其中美国160个），Tremor Video新增233个广告客户 [68] - 美国CTV广告支出预计在2022 - 2026年的复合年增长率约为15.5%，视频广告预计同期复合年增长率约为13.0%，到2026年将达到约1215亿美元[114] - 2022年数字视频和CTV约占公司程序化收入的89%[114] 公司治理 - 公司董事会采用QCA公司治理准则作为治理框架基础，同时遵守以色列公司法和美国证券交易委员会及纳斯达克的公司治理规则[110] - 公司董事会认为良好的公司治理可降低业务风险，促进利益相关者的信心和信任[111] - 2022年董事会共召开17次会议[138] - 董事会按日程举行会议，多数成员参会且会前有明确议程和相关信息[155] - 公司为董事提供培训，助其了解公司业务和运营环境[156] - 董事会设立审计、薪酬、可持续发展提名与治理委员会并明确职责[157] - 审计委员会由Lisa Klinger、Neil Jones和Joanna Parnell组成，负责审计相关事务[160][162] - 薪酬委员会由Neil Jones、Joanna Parnell和Lisa Klinger组成，负责薪酬政策相关事务[170][172] - 公司薪酬政策于2021年4月30日由薪酬委员会、董事会和股东通过[193] - 可持续发展提名与治理委员会由Neil Jones、Joana Parnell和Christopher Stibbs组成，负责提名和治理事务[194] - 公司有利益冲突披露和审查程序，交易需获相应批准[197][198] - 董事在有个人利益事项会议中可能受限参与或投票[200] - 审计委员会需至少三名独立财务知识成员，薪酬委员会需至少三名独立成员[159][169] 人员情况 - 截至2022年12月31日，公司全球员工总数为1087人[147] - 公司领导团队平均任期约为7年，全体员工平均任期超3年[147]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度贡献前成本（ex - TAC）为6690万美元，较2022年第一季度的7100万美元下降6% [26][37] - 2023年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为890万美元，而2022年第一季度为3870万美元 [37] - 2023年第一季度调整后EBITDA利润率在收入基础上为12%，在贡献前成本基础上为13%；2022年第一季度分别为48%和54% [38] - 2023年第一季度程序化收入达6250万美元，较2022年第一季度的5910万美元增长6%，程序化收入占比从2022年第一季度的73%增至2023年第一季度的87% [44] - 2023年第一季度CTV收入为2130万美元，创第一季度纪录，较2022年第一季度的1580万美元增长34% [21][45] - 2023年第一季度视频收入占程序化收入的75%，低于2022年第一季度的93% [45] - 2023年第一季度净现金使用量为790万美元，而2020年第一季度为产生净现金1610万美元 [49] - 2023年第一季度非国际财务报告准则（non - IFRS）摊薄每股亏损0.03美元，2022年第一季度为摊薄每股收益0.17美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务在2023年第一季度表现强劲，收入达2130万美元，同比增长34%，CTV收入占编程收入的比例从2022年第一季度的27%提升至2023年第一季度的34% [21][23] - 程序化业务在2023年第一季度收入为6250万美元，同比增长6%，程序化收入占比从2022年第一季度的73%增至2023年第一季度的87% [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度广告市场环境疲软，1月和2月尤为严重，食品、个人金融、娱乐和移动广告等领域需求不佳；3月初以来，广告商在平台上的活跃度增加，尤其是消费品包装（CPG）领域，4月比3月情况更好，5月比4月更强 [38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将Tremor International和Amobee整合，打造以CTV和视频为重点的广告技术平台，利用独特数据为广告商、代理商、出版商和广播公司提供统一解决方案 [9] - 决定将旅行视频、CTV和视频算法及功能迁移至Amobee DSP，并逐步淘汰Tremor Video DSP，计划在2023年上半年末基本完成Amobee的技术整合 [11] - 持续寻求运营成本协同效应，预计与整合相关的年化运营成本协同效应约为6500万美元，此前已实现5000万美元 [12] - 统一销售流程和平台，为销售团队提供高级培训，以推动公司下一阶段增长和提高CTV市场份额 [13] - 推出跨平台规划解决方案，帮助线性广告商拓展至流媒体和CTV领域，减少重复曝光，扩大公司潜在市场 [17][18] - 认为CTV广告生态系统将迎来加速增长，公司凭借技术和运营优势，有望在CTV领域占据领导地位 [16][17] - 随着DSP和SSP界限逐渐模糊，公司作为水平端到端平台，在运营和技术方面具有优势，与生态系统两端建立了深厚且不断扩大的关系 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度经营环境具有挑战性，广告商因市场压力减少支出，但自3月初以来广告市场出现改善迹象，预计2023年下半年广告需求将持续增长 [27][38] - 对2023年第二季度持谨慎乐观态度，预计贡献前成本、CTV收入、调整后EBITDA及利润率将实现环比和同比增长 [27][52] - 预计2023年下半年贡献前成本、CTV收入、调整后EBITDA及利润率将实现环比和同比增长，第四季度将实现显著的环比和同比增长 [52][53] - 重申2023年全年贡献前成本约为4亿美元，调整后EBITDA为1.4亿 - 1.45亿美元的指引，预计程序化收入约占全年收入的90% [55] 其他重要信息 - 2023年第一季度完成2000万美元普通股回购计划，回购约250万股普通股，投资约730万英镑（880万美元）；2022年3月1日至2023年3月31日，两次回购计划共回购约1940万股普通股，占已发行股份的约13%，总投资约7730万英镑（9500万美元） [34] - 2023年第一季度新增45个首次消费广告客户，涉及旅游、房地产和金融服务等领域，新增62个供应合作伙伴，其中49个在美国 [35] - 公司将在本季度末宣布新的统一名称，整合所有品牌，以增强商业重点和展示统一销售团队平台的价值 [36] - 公司投资2500万美元的CTV操作系统和流媒体平台VIDAA持续增长，预计今年晚些时候其覆盖范围将扩大，公司可从寻求利用其全球自动内容识别（ACR）数据集进行CTV定向和测量的广告商处获得收入 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从整合角度看，第二季度还有哪些工作要做，大致成本是多少，以及对下半年Amobee客户继续向视频业务交叉销售有信心的原因 - 整合方面，已将与CTV和视频相关的算法和功能从Tremor DSP迁移至Amobee DSP，接下来要将使用Tremor DSP的第三方客户活动迁移至新的Amobee DSP，预计本季度末完成；Amobee其他方面的整合将在年底完成，但规模相对较小 [62][64] - 对于交叉销售，市场上越来越多线性电视广告商希望拓展至流媒体和CTV领域，公司的跨平台技术能帮助他们规划线性和流媒体广告支出，减少重复曝光，目前已有大型广播公司、品牌和代理商对该技术进行测试并取得良好效果，且CTV在公司平台上增长迅速 [65][68] 问题2: 市场向端到端解决方案发展的趋势是否使公司更容易向新客户解释价值主张 - 公司自2019年开始构建端到端解决方案，包括DSP、DMP和SSP等，能为广告商和出版商提供全面服务，有助于保持健康利润率和支持技术创新 [70] - 目前市场上越来越多公司开始提供端到端解决方案，但公司在这方面已有四年多经验，且技术更全面，还拥有独特的规划工具和通过VIDAA获得的独家数据，这些优势使公司的生态系统和商业模式更受市场认可 [71][74] 问题3: 如何考虑利用与Hisense和VIDAA的独家数据权利，平衡将数据用于提升广告产品价值和向其他方出售数据以获取收入 - ACR数据是非常有效的用户定向数据集，公司作为开放网络合作伙伴拥有独家协议，具有独特优势 [77][78] - 公司会将数据用于定价、测量和定向，但会与平台相关联，例如向其他DSP提供数据时，会引导他们在公司的SSP上购买媒体或使用其他工具，以构建一个能让用户使用数据并与平台互动的生态系统 [79] 问题4: 在亏损情况下进行股票回购的原因，为何不将现金用于确保实现正自由现金流 - 公司在2022年发布了9500万美元的回购计划，并在第一季度完成，目前已停止回购 [82] - 公司预计很快将再次实现现金生成，未来会根据情况考虑其他资金用途 [83] 问题5: 如何从第一季度程序化业务6%的增长实现全年31%的增长 - 公司预计后续季度收入将大幅增长，且大部分收入将来自程序化业务，以实现全年程序化收入占比达90%（约3.6亿美元）的目标 [89][90] 问题6: 除与广告商和代理商的沟通外，还有哪些变化有助于公司获得比过去更多的市场可见性 - 整合Amobee的程序化交叉销售业务，将更多活动转移至内部，连接所有平台和销售基础设施，使公司对业务有更好的理解和控制 [91] - 管理层将注意力从整合转移到增长上，且市场情况有所改善，让公司更清楚自身的位置和发展方向 [92] 问题7: 在更正常的宏观环境下，公司EBITDA利润率应如何预期 - 第一季度调整后EBITDA利润率为13%，预计第二至第四季度将大幅提高，第四季度有望达到约50%的历史水平 [96] - 考虑到收购Amobee后的新成本结构，全年调整后EBITDA利润率约为35%，2024年可能达到约40%，要回到全年50%的水平还需要更多时间，同时公司会不断优化成本结构 [97] 问题8: 如何看待跨平台测量，采用了哪些方法，以及如何考虑连接不同平台用户的测量归因问题 - 公司在数据管理平台（DMP）上构建了一个能连接市场上所有身份识别工具的平台，并与市场领导者密切合作，在这方面处于领先地位 [99] - 公司的端到端解决方案可在一定程度上绕过对cookie的使用，因此谷歌弃用cookie对公司的影响相对较小 [100][101] 问题9: Amobee交叉销售工具在吸引传统线性买家进入CTV领域时，是否存在教育过程或较长的销售周期 - 存在教育过程，但时间可能比预期短，因为广播公司、品牌和服务提供商已经意识到需要将广告活动扩展到流媒体和CTV领域，公司的解决方案是为满足这一现有需求而开发的 [103][105] - 与传统广播公司合作通常需要更长时间，因为他们的平台较为复杂，但公司认为目前市场对该解决方案有需求，教育成本相对较低，主要工作是进行集成和建立共同的工作流程 [106] 问题10: 分析师对第二季度贡献前成本9240万美元和调整后EBITDA 2760万美元的共识预期是否现实 - 公司未提供第二季度的具体指引，分析师的共识预期是不同分析师的综合假设 [108] - 公司看到市场有良好的发展势头，广告商和客户的活跃度有所回升，预计第二季度的业绩将比第一季度有显著改善 [108] 问题11: 公司是否会改变2023年业务前40%、后60%的收入分布模式 - 公司仍遵循这一收入分布模式，第一季度业绩较低是由于销售团队的整合和统一工作耗时较长，目前已完成这些工作，开始看到前期努力的成果 [109][110] 问题12: 品牌重塑是创建新品牌还是强化现有品牌之一，是否会涉及创建新的企业实体和股票代码 - 公司将在本季度末宣布新品牌，品牌重塑将在内部增强团队凝聚力，在市场上让客户更容易理解公司的产品和服务，在金融市场上让投资者更好地了解公司的业务和发展 [111][112] - 目前谈论是否涉及创建新的企业实体和股票代码还为时过早，公司宣布新品牌时会提供相关信息 [113]

财务数据和关键指标变化 - Q4贡献ex - TAC达1.03亿美元，同比增长16%；全年贡献ex - TAC达3.097亿美元，同比增长3% [7] - Q4和全年调整后EBITDA分别为3690万美元和1.449亿美元，全年调整后EBITDA利润率占报告收入的43%，占净收入的47% [8] - Q4程序化净收入达9450万美元，同比增长27%；全年程序化净收入达2.744亿美元，同比增长3% [18][20] - Q4 CTV支出达9960万美元，同比增长59%；全年CTV支出达2.836亿美元，同比增长41% [8][19] - 2022年净留存率为80%，活跃客户群有所增加 [21] - Q4净现金运营活动为2390万美元，全年为8300万美元；2021年Q4和全年分别为4870万美元和1.701亿美元，Amobee全年贡献为 - 150万美元 [21] - 2022年一次性遣散和留任奖金相关成本约490万美元 [21] - 预计2023年基于股份的薪酬支出低于2500万美元 [22] - 截至12月31日，净现金为1.155亿美元，循环信贷额度未提取8000万美元 [22] - Q4自由现金流转化率为85%，全年为96% [22] - Q4非IFRS摊薄每股收益为0.15美元，2021年Q4为0.27美元；全年为0.60美元，2021年为0.83美元 [22] - 下调2023年全年贡献ex - TAC展望至约4亿美元，调整后EBITDA展望在1.4 - 1.45亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 视频（包括CTV）在Q4和2022年全年净收入中分别占比73%和79% [19] - 2022年CTV支出占总支出的39%，占程序化支出的42% [20] - Q4 Unruly新增87个供应合作伙伴，其中美国56个；全年新增319个，其中美国160个 [16] - Q4 Tremor Video新增42个广告客户，全年新增233个，涉及零售、政治、CPG、旅游和汽车等多个垂直领域 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国线性电视广告每年支出超500亿美元，CTV广告每年约200亿美元 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续强调并投资CTV相关产品开发，CTV和程序化活动是业务主要增长驱动力 [8] - 通过收购Amobee和投资VIDAA增强程序化能力，Amobee增加重要电视功能，提升公司在CTV和线性电视融合趋势下的竞争力 [9] - 利用Amobee新增的线性电视规划功能，结合现有CTV数据能力和内部SSP，创建可同时规划线性电视和CTV广告活动的新技术，拓展可寻址市场 [11] - 与全球领先广播公司和机构进行合作讨论，提供试用，有望增加线性电视市场份额和CTV支出 [12] - 整合Tremor Video和Amobee DSPs为一个增强平台，预计实现6500万美元年度运营成本协同效应，H1 2023基本完成技术整合 [13] - 投资VIDAA，获得美国、英国、加拿大和澳大利亚广告货币化独家权和全球ACR数据独家分销权，预计2023年底开始产生有意义收入 [14][16] - 计划今年晚些时候对公司进行品牌重塑，整合品牌组合 [16] - 行业内多家公司向端到端商业模式转型，公司凭借端到端技术平台具有竞争优势 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年宏观经济挑战影响广告需求，2023年全球宏观经济不确定性仍对公司构成挑战，预计H1全球广告受限，可能持续更久，但需求不会弱于2022年底和2023年初 [23] - 公司认为完成Amobee整合、VIDAA投资带来的收入效益以及全球广告需求环境改善，将使2023年H2业绩逐步提升 [23] - 公司在CTV、视频和数据领域的深入布局、强大合作伙伴关系和增强的技术能力，使其在未来增长和市场份额获取方面处于有利地位 [23] 其他重要信息 - 2022年第四季度回购约3100万股普通股，投资1130万美元；全年回购约1690万股，约占流通股的11%，总投资约8.62亿美元 [16] - 若股价仍处于折价水平，公司将考虑延长或授权新的股票回购计划 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明宏观假设以及上下半年业绩的季节性或线性预期 - 公司预计Q1受宏观经济因素影响表现较弱，2023年将从VIDAA的ACR数据规模等方面看到改善；预计H1业绩占比约42%，H2占比约58%，因市场预期H2宏观经济趋势向好 [26] 问题2: 能否分享Amobee的收入协同效应情况 - Amobee为公司带来线性和跨平台规划能力，结合公司端到端平台，能帮助广告商提高资金使用效率，吸引更多广播公司、机构和广告商合作；还能增强Amobee广告商对端到端系统的信任，推动更多预算投入 [28][30] 问题3: 公司是否会出售ACR数据，还是仅用于提升平台竞争力 - 公司使用ACR数据超五六年，与VIDAA的合作使其获得Hisense ACR数据全球独家权；公司将用其进行目标定位，也会授权第三方用于目标定位或测量 [33] 问题4: 公司净留存率80%但活跃客户增加，能否量化新增客户数量及来源 - 因宏观经济市场条件，部分客户减少支出，但公司全年新增约233个广告客户，来自各个垂直领域，主要是美国的全国性广告商 [34][35] 问题5: 请提供CTV全年增长预期以及与去年底相比的全年可见度情况 - 2022年CTV增长显著，全年增长41%，Q4增长59%；公司认为凭借技术、产品、市场覆盖等优势，2023年CTV将继续增长，但受宏观经济影响难以给出具体增长预期 [37] 问题6: 世界杯对公司业绩的影响有多大 - 世界杯对业绩影响不大，主要展示了公司在CTV上运营体育赛事的能力，包括与FIFA达成独家协议，在全球多个平台推广广告 [38] 问题7: 如何理解净收入和贡献ex - TAC指引的调整以及核心程序化业务5%增长的情况 - 环境动态变化，Q4和年初市场表现不佳，客户决策和支出延迟，宏观经济挑战和Amobee整合影响业绩；公司核心程序化业务增长5%，与同行表现一致，非核心业绩业务下降 [40][41] 问题8: 结合Amobee，Q4到Q1的典型季节性下滑情况如何 - 过去几年疫情等因素打乱了季节性规律，预计H1业绩占比约42%，H2占比约58% [42] 问题9: 新品牌是整合现有品牌还是全新创建 - 公司进行品牌重塑一是为增强内部员工凝聚力，二是为向客户和合作伙伴更好展示公司能力；计划创建全新品牌 [44] 问题10: 请详细说明VIDAA Free的情况、时机和整体机会 - VIDAA正在创建流媒体频道，公司因投资获得未来几年在美国、加拿大、澳大利亚和英国的独家媒体访问权；VIDAA操作系统可控制用户内容曝光和位置，公司正适配技术栈以在其平台全球运营 [47][48] 问题11: 如何考虑2023年的股票回购节奏 - 公司基本面良好，有现金生成能力和盈利能力，只要股价和估值合理，会考虑调整回购计划；10月宣布的2000万美元回购计划接近尾声，将在未来几周做出决策 [49] 问题12: 对2023年AVOD供应和可投标库存增长有何假设 - 市场挑战主要在于广告商的投资水平，而非媒体供应；公司因投资Amobee获得的线性电视规划工具，能帮助广告商在数字和线性电视间快速找到目标受众，具有竞争优势 [52][53] 问题13: 请明确“按备考基准”的定义以及对Amobee的假设 - “按备考基准”指将2022年Tremor和Amobee全年数据相加；2023年该程序化业务数据将增长5%，非核心业绩业务下降将抵消部分增长 [55]

公司收购情况 - 公司2022年9月12日完成对Amobee的收购，其2022年9月12日至12月31日的业绩纳入当年财报；2021年10月19日收购SpearAd，但收购后至2021年底其收入对公司影响不大，2021年起的收入增长被视为有机增长[28] - 公司经营历史因多次收购难以评估业务和前景，财务结果不同时期不可直接比较[120] - 公司战略收购和投资可能难以整合，分散管理层注意力，扰乱业务并影响财务状况[129] - 为收购Amobee部分融资，公司签订新债务工具，未来可能通过额外债务融资、现金支付或发行额外美国存托股份进行收购，可能稀释股东价值或减少现金储备[130] 关键绩效指标定义 - 定义了多项关键绩效指标，如CTV收入、视频收入、调整后EBITDA等[29][30][32] 客户与发布商相关定义 - 活跃客户指过去365天内使用过公司平台的广告商等；活跃发布商指过去365天内使用过公司平台的发布商等；唯一用户指一个月内访问与公司平台相连发布商网站的不重复访客[34][35][36] 业务成功与收入增长因素 - 公司业务成功和收入增长依赖于增加新广告商和发布商、有效培训现有客户并提高平台使用率[49] - 若教育和培训客户不成功、客户不增加使用或未能吸引新客户，公司收入可能无法增长甚至下降[51] - 公司业务依赖于维持和扩大对广告支出的获取，部分大客户可能占公司收入的很大比例[52][53] - 公司预计未来很大比例的广告展示量依赖少数需求方平台（DSP）和广告客户，将寻求扩大与他们的合作[55] - 公司业务依赖从发布商获取有价值的广告资源，将寻求增加发布商并扩大与现有发布商的合作[57] - 公司业务增长可能依赖于移动和CTV渠道的拓展，若现有渠道使用减少或无法进入新兴渠道，将产生不利影响[92] - 公司依赖销售和支持团队获取新客户和增加平台使用量，若无法有效培养团队，业务将受影响[98] 客户与发布商合作风险 - 公司与广告商和发布商的合同通常无长期或独家使用义务，客户可自由选择平台和调整广告支出[50] - 公司与广告商、代理商或DSP无最低消费承诺，若重要客户减少服务使用，会使收入和盈利能力下降[56] - 公司与发布商关系无最低承诺，若与发布商关系中断或无法保留有价值资源的发布商，会影响业务[58] 客户收入与账款占比 - 2022年单个买家收入占比为10.7%，2021年为13.6%，2020年无单个买家占比超10%；2022年末两个买家应收账款占比为15.7%和14.1%，2021年末为17.1%和16.9%；2022年末单个供应商应付账款占比为12.7%，2021年无单个供应商占比超10%[54] 平台与技术相关风险 - 公司需不断更新平台和技术，若新解决方案未被广泛采用，会导致客户流失和收入下降[60] - 公司需扩展平台基础设施以支持预期增长和交易量，否则可能限制处理库存能力并导致收入损失[73] 数据相关风险 - 公司业务依赖与数据提供商的关系，若第三方数据受限，会影响提供有效解决方案的能力[61] - 公司收集和使用数据对服务价值至关重要，但面临监管、消费者等限制数据使用的挑战[64] - 若第三方“cookies”等跟踪技术受限且无替代方案，会降低平台有效性和影响业务[65] - 消费者可通过多种方式限制公司收集和使用数据，如修改浏览器设置、下载广告拦截软件等，这可能对公司业务产生不利影响[70][71][72] - 谷歌宣布Chrome浏览器将在2020年1月后的24个月内阻止第三方cookie，可能影响公司数据收集和使用能力[141] 公司增长相关风险 - 公司需快速增长以保持市场领先，若无法增长或有效管理增长，公司价值可能下降[67] 第三方服务相关风险 - 第三方数据中心托管设施和云计算托管提供商的服务中断可能损害公司业务，即使短暂中断也可能导致收入损失[74] - 公司依赖第三方的非专有技术、软件、产品和服务，若无法获得或其表现不佳，可能损害公司业务[82] 宏观经济与市场相关风险 - 公司收入和运营结果高度依赖广告总体需求，宏观经济因素如经济衰退、通货膨胀等可能导致广告支出减少，影响公司业务[83][84][85] - 新冠疫情及其他传染病疫情可能导致广告需求下降、供应链中断等问题，对公司业务和运营产生负面影响[84][87][88] - 新冠疫情引发的衰退、通胀等不利市场事件或影响公司及客户业务，进而冲击公司财务状况和经营成果[89] - 疫情导致的经济不确定性使公司难以预测营收和经营成果，也影响运营成本结构和投资决策[90] - 市场竞争激烈，现有和潜在竞争对手可能拥有更多资源，这会影响公司增加营收、市场份额和保持盈利的能力[94][95][96] - 广告活动的季节性波动和市场变化会对公司的营收、现金流和经营成果产生重大影响[97] - 英国脱欧可能对全球经济和金融市场产生负面影响，进而影响公司业务、财务状况和经营成果[99][100] 人员相关风险 - 公司依赖高管和关键员工，人员流失或难以吸引和留住高技能员工会损害业务[103][104] 以色列相关风险 - 以色列的政治、经济和军事状况可能直接影响公司业务，军事冲突、经济抵制等都会带来不利影响[106][107][108][109][110] - 以色列司法系统拟议变革或对公司业务、运营结果和融资能力产生不利影响[111] - 公司按以色列法律注册，股东权利和责任与美国典型公司有所不同[112] - 以色列法律和公司章程可能延迟、阻止公司ADS或资产收购，限制第三方收购及股东选举董事的能力[113] - 以色列税收考虑可能使潜在交易对公司或部分股东不利，如税务递延条件多且有时间限制[114] 法律诉讼相关风险 - 公司章程规定美国联邦地方法院为解决证券法案相关索赔的专属论坛，其可执行性存在不确定性[116] 销售周期风险 - 公司销售周期长，难以预测获取新客户和产生收入的时间，可能影响增长前景[124] 付款相关风险 - 公司面临付款相关风险，若广告商不付款或有争议，会影响业务、财务状况和运营结果[125] - 2022年公司平均DSO为90天，平均DPO为92天，DSO增加可能影响营运资金可用性[127] 债务契约风险 - 贷款协议包含多项契约，限制公司及子公司多项能力，财务契约要求总净杠杆率不超过3倍，利息覆盖率不低于4倍，若无法满足可能面临违约风险[132][133] 政治广告监管风险 - 政治广告监管缺乏统一和明确性，可能影响平台政治广告支出、增加运营和合规成本并带来潜在责任[135] 法律法规合规风险 - 公司受数据隐私、保护和信息安全等相关法律法规约束，这些法规不断演变，可能限制公司数据收集和使用方式[136] - 美国CCPA于2020年1月1日生效，CPRA于2023年1月1日实质性生效，可能增加公司合规成本和潜在责任，限制个人信息披露[143][144] - 欧盟GDPR和英国数据保护制度对公司数据处理活动有严格要求，违反规定可能面临高额罚款，最高可达2000万欧元或全球年营业额的4%[146] - 欧盟和英国的ePrivacy法规可能增加公司成本、限制营销活动效果并带来额外责任[147] - 比利时数据保护局因TCF违反GDPR对相关行业机构罚款25万欧元[147] - 部分司法管辖区可能实施数据本地化法律，可能抑制公司市场扩张或增加运营成本[149] - 第三方处理、存储和传输信息存在风险，违反数据或安全法可能对公司业务产生重大不利影响[150] - 未达到数据保护标准可能导致诉讼、监管罚款等，影响公司运营结果[151] - 若合作伙伴未获消费者同意处理个人数据，公司可能面临罚款和责任[152] - 公司受反贿赂、反腐败等法律约束，违规可能面临刑事处罚和声誉损害[156] 潜在责任与纠纷风险 - 公司因业务性质和平台内容面临潜在责任和商业纠纷，可能产生高额费用[154] ADS相关情况 - 公司ADS价格和交易量可能波动，受多种因素影响，包括业绩、市场条件等[162] - 公司ADS交易量低，高管出售股份可能影响市场价格，市场波动可能引发诉讼[164] - 公司ADS上市前无公开市场，活跃交易市场可能无法按预期发展[165] - 若未达分析师预期或分析师发布不利评论，ADS价格和交易量可能下降[167] - 公司普通股和ADS双重上市可能影响其流动性和价值[169] - 美国存托股份持有人可能无法行使对基础普通股的投票权，因可能无法提前知晓会议信息[189] - ADS持有人可能无法及时收到投票材料，无法行使投票权，存托人未收到及时投票指示时可能自行投票[190] - ADS持有人不享有代表普通股的优先认购权，未来普通股发行时股权可能被稀释[191] - 存托人会尽力出售ADS代表普通股的优先认购权并将净收益按比例汇给持有人，若无法出售则权利失效[192] - 若向ADS持有人分配不合法或不可行，他们可能无法获得普通股的分配或其价值[193] - ADS持有人可能无权就存托协议相关索赔要求陪审团审判，可能导致不利结果[194] - 存托协议规定相关法律行动只能在纽约市的州或联邦法院提起，可能增加成本并限制索赔能力[198] - ADS可在存托人账簿上转让，但存托人可随时关闭转让账簿或拒绝办理转让[201] 公司身份相关情况 - 公司作为新兴成长公司最多可持续五年，若年总收入达12.35亿美元、三年发行超10亿美元非可转换债务证券或成为“大型加速申报公司”，将提前失去该身份[172] - 公司为外国私人发行人，不受美国代理规则约束，报告义务更宽松，年报提交时间更晚，还豁免部分规定，但可能于2023年6月30日失去该身份，若超50%投票证券由美国居民持有且满足其他条件[173][174][175] 股份流通与回购情况 - 截至2023年2月28日，公司有1.43510865亿股普通股流通在外，其中2991.5952万股为美国存托股份形式[179] - 2022年2月24日宣布的回购计划已完成，共回购1379.2485万股普通股，投资约6050万英镑（7500万美元）；2022年9月授权新计划，截至2022年12月31日回购311.431万股，投资约950万英镑（1130万美元），2023年1月1日至2月28日又回购125.0391万股[180] 税收相关情况 - 若某一纳税年度公司75%以上总收入为“被动收入”或50%以上资产价值归因于产生被动收入的资产，将被归类为被动外国投资公司，虽目前预计不会，但无法保证[182] - 若美国个人持有公司至少10%股份，可能被视为“美国股东”，需报告并计入应税收入，还可能面临不利税收后果[183] 募股资金使用情况 - 公司打算将首次公开募股净收益用于营运资金、一般公司用途和资助增长，但目前无具体使用计划，管理层有广泛自由裁量权[184] 上市合规成本 - 作为美国上市公众公司，公司将产生重大法律、会计等费用，管理层需投入大量时间进行合规工作，且规则解释不确定可能导致成本增加[185][186] 普通股交易情况 - 公司普通股在AIM交易，该市场监管较松，报告要求较低，股价可能受多种因素影响而波动[188] 外汇风险 - 公司业务涉及外币交易，外汇汇率波动可能对经营业绩产生负面影响，现有对冲计划可能无法完全抵消损失[202] 股权结构情况 - 截至2023年2月28日，四大主要股东共持有公司55.1%的普通股，对公司运营和战略有重大影响[203] - 股权集中可能延迟或阻止代理权争夺、并购等，影响股东实现溢价，也可能对股价产生不利影响[204]