文章核心观点 - 华尔街的AI狂热正在催生新的竞争领域 Nebius Group NV与Palantir Technologies Inc之间的对决尤为引人注目 两者均享有极高的估值 分别致力于主导AI技术栈的不同层面 [1] - 投资的核心问题在于 AI价值的真正所在是物理基础设施还是上层应用 Nebius专注于成为AI热潮的基础设施提供商 而Palantir则定位为企业和政府的AI操作系统 [2][4] - 两家公司的估值均处于高位 市销率分别达到105 1倍和135 8倍 市场预期其未来十年将实现巨大的增长 但任何执行失误都可能带来风险 [5][6] - AI竞赛的关键在于技术栈的哪一层能捕获持久价值 Nebius押注于基础设施的稀缺性以维持高利润率 Palantir则依靠其作为企业AI大脑的角色 两者股价均反映了完美的预期 投资者需关注谁会先出现动摇 [7] 公司战略定位 - **Nebius Group NV** - 公司从俄罗斯业务分拆 现进军美国市场 战略是成为AI热潮的终极基础设施提供商 [2] - 商业模式直接 包括建设大规模GPU集群 扩展数据中心容量 并确保能源供应以维持运营 [2] - 在英伟达芯片稀缺且各大公司争夺算力的背景下 Nebius将自己定位为不可或缺的供应商 [3] - **Palantir Technologies Inc** - 公司长期自称为企业和政府的AI操作系统 其Foundry和Gotham平台将AI嵌入工作流程 涵盖国防情报 医疗保健规划和工业优化等领域 [4] - 与Nebius销售AI淘金热中的铲子不同 Palantir旨在拥有地图 淘金盘乃至采矿权本身 [4] 估值与市场预期 - **估值水平** - Nebius的市销率为105 1倍 Palantir的市销率更高 达到135 8倍 这些是极高的估值倍数 [5] - 投资者对两家公司的估值隐含了未来十年将实现百年增长水平的预期 [5] - **风险与机遇** - 市场对两家公司赋予了不同的风险 Nebius可能直接受益于火热的GPU需求 尤其是在超大规模公司争抢算力的情况下 [6] - Palantir则需要证明其AI部署能够持续 扩展并成为跨行业不可或缺的工具 [6] - 两家公司的故事都具吸引力 但均不容许出现执行失误 [6]

公司股价表现 - NEBIUS股价在周四开盘上涨超过7%，报123.96美元，续创历史新高 [1] 公司业务合作 - 微软与NEBIUS达成合作协议，NEBIUS将为微软内部负责开发大型语言模型及面向消费者的人工智能助手的团队提供算力支持 [1] - 该合作协议价值高达194亿美元 [1]

公司股价表现 - NEBIUS股价周四开盘上涨超过7%至123[1]96美元 续创历史新高 [1] 公司重大合作 - 微软与NEBIUS达成合作协议 NEBIUS将为微软开发大型语言模型及人工智能助手的团队提供算力支持 [1] - 该合作协议价值高达194亿美元 [1]

文章核心观点 - Beyond the Wall Investing 订阅服务可帮助用户每年节省数千美元股权研究报告费用[1] - 该服务提供最新、最高质量的分析信息以保持市场敏感度[1] - 分析师对CoreWeave Inc和Nebius Group N.V.的历史投资覆盖正按预期发展[1] 服务内容 - 提供基于基本面的投资组合[2] - 每周发布机构投资者洞察分析[2] - 基于技术信号的短期交易思路定期提醒[2] - 根据读者要求提供个股反馈[2] - 设有社区聊天功能[2]

合作核心内容 - 微软与Nebius Group达成协议 [2] - 协议内容为微软将获得计算能力 [2] 合作目的 - 所获计算能力将用于支持内部团队开发生成式大语言模型 [2] - 所获计算能力也将用于开发消费者人工智能助手 [2]

文章核心观点 - 尽管巴菲特指标显示美股总市值与GDP之比处于历史高位，表明市场估值较高，但华尔街分析师仍认为部分股票具备大幅上涨潜力 [1][2] - 分析师筛选出三家公司在未来12个月有34%或以上的上涨空间，分别为Nebius Group、On Holding和The Trade Desk [2] Nebius Group (NBIS) - 公司是一家位于荷兰的人工智能超大规模服务商，在欧洲和美国运营大型GPU集群以托管AI应用，其子公司业务涵盖自动驾驶技术和科技行业教育平台 [3] - 2025年初至今股价涨幅超过四倍，华尔街共识目标价显示未来12个月仍有34%的上涨潜力 [4] - 2025年第二季度收入环比增长超过一倍，首席执行官指出AI基础设施的需求随着应用案例增加而持续走强 [5] - 公司正快速扩张产能以抓住市场机遇，但市盈率高达98，若增长放缓则高估值可能成为问题 [5] On Holding (ONON) - 公司是全球增长最快的运动品牌之一，自2010年成立以来已销售超过5000万件产品，业务遍及80多个国家，产品包括高性能运动服装、鞋类和配件 [6] - 2025年初至今股价下跌超过20%，但华尔街平均目标价较现价有约55%的上涨空间 [7] - 2025年第二季度净销售额同比增长32%创下纪录，公司预计全年按固定汇率计算的净销售额增长至少31% [7] - 公司在最新季度出现净亏损，远期市盈率近28，且面临资金雄厚竞争对手的激烈竞争 [8] The Trade Desk (TTD) - 公司为数字广告买家运营领先的技术平台，其基于云的软件支持在线和流媒体电视服务的定向广告活动 [9] - 股价在2025年下跌近60%，但分析师共识目标价显示未来12个月有43%的上涨潜力 [10] - 2025年第二季度收入同比增长19%，低于2024年同期的26%增速 [11] - 分析师乐观原因包括平台客户留存率高达95%，以及在广告支持的联网电视领域持续增长的重大机遇 [12]

公司背景与转型 - 公司前身为俄罗斯在线搜索领导者Yandex，因俄乌战争后的制裁导致其海外扩张计划受阻，纳斯达克上市股票于2022年2月28日停牌 [1] - 为重启业务，公司剥离了核心搜索引擎等俄罗斯资产，保留了非俄罗斯业务部门，转型为一家提供人工智能基础设施服务的云提供商，并于2024年10月21日以Nebius之名在纳斯达克重新上市交易 [2] - 公司股票恢复交易时价格为14.29美元，目前交易价格约为110美元，展现出显著增长 [3] 业务模式与资产 - 公司完全拥有一个位于芬兰的数据中心，并通过合作托管协议在美国密苏里州、法国和冰岛租赁额外数据中心，目前正在新泽西州建设另一个自有数据中心，并最近在英国获得了新的托管协议 [4] - 公司在其数据中心初始安装了英伟达的H100、H200和L40S GPU，用于处理复杂AI任务，为不希望自行购买昂贵且高功耗GPU的企业提供基于云的服务，并将其他托管服务、开发工具和应用集成到其平台中 [5] 市场竞争与定位 - 相较于另一家AI应用云GPU提供商CoreWeave（运营33个数据中心），公司将自己定位为“全栈”AI基础设施公司，将云GPU与Kubernetes和PostgreSQL等托管服务集成，而CoreWeave主要处理GPU密集型工作负载 [6] - 英伟达持有Nebius 0.5%的股份和CoreWeave约6.4%的股份，表明其云GPU解决方案在AI市场发展中具有潜力，两家公司去年都已开始部署英伟达最新的Blackwell GPU [7] 关键合作与财务表现 - 公司于9月初与微软签署了一项为期五年、价值174亿美元的AI基础设施协议 [8] - 2024年，公司收入猛增462%，达到1.175亿美元，分析师预计其2024年至2027年收入复合年增长率将达231%，至42.5亿美元 [9] - 公司2024年调整后EBITDA为负2.664亿美元，分析师预计其将在2026年转正，并在2027年增长186%至8.52亿美元，增长动力包括与微软的合作、将数据中心容量从约190兆瓦提升至2026年1吉瓦的目标，以及近期30亿美元的融资轮次 [10] 估值与前景 - 公司企业价值为250.2亿美元，交易价格约为其2027年预期销售额的6倍，而CoreWeave企业价值为831.9亿美元，交易价格低于其2027年预期销售额的5倍 [11][12] - 尽管公司需要为开设新数据中心和购买更多GPU消耗大量现金、发行更多股票并承担更多债务，但随着更多企业将AI处理转向云GPU，公司未来几年有望蓬勃发展 [13]

公司融资活动 - 公司于9月22日宣布承销商全额行使期权额外购买1,621,621股A类普通股 [1] - 额外股份的发行价格为每股92.50美元扣除承销折扣和佣金后为公司带来总收益约11.5亿美元 [1] - 初始发行于9月15日完成同时公司还向合格机构投资者完成了2030年和2032年到期的可转换票据发行 [2] - 股票发行和可转换票据发行的总收益合计约43亿美元 [2] 业务发展与合作 - 公司宣布与微软达成协议将向微软提供人工智能基础设施 [2] - 该交易的经济条款本身具有吸引力并将有助于公司在2026年及以后加速其AI云业务的增长 [2] 市场观点 - 公司被列为未来5年值得买入并持有的势不可挡的股票之一 [1]

公司财务表现 - 2025年第二季度收入达到1.051亿美元，同比增长625%，环比增长106% [2] - 2025年第二季度收入较上一季度增长超过一倍 [1] - 核心业务实现正值的调整后EBITDA，且早于计划 [1] 行业前景与公司战略 - 新云（neocloud）领域预计将受益于超大规模企业对额外GPU和电力容量的健康需求 [1] - 人工智能基础设施需求预计将随着应用案例增多而变得更加强劲 [2] - 公司正积极扩大产能以把握重大机遇，并计划在2026年底前确保超过1吉瓦的电力 [2] - 长期来看，新云领域预计将出现整合，商业模式将至关重要 [1] 市场动态与评级 - Seaport Research于9月15日开始覆盖公司股票，给予“中性”评级 [1]

华尔街对Nebius股价的分歧 - Nebius公司股价持续飙升在华尔街引发分歧 [1] - 部分投资者认为公司股价仍有上涨空间 [1] - 另一部分投资者预期股价可能崩溃 理由是公司估值过高 [1]