文章核心观点 - 华尔街的AI狂热正在催生新的竞争领域 Nebius Group NV与Palantir Technologies Inc之间的对决尤为引人注目 两者均享有极高的估值 分别致力于主导AI技术栈的不同层面 [1] - 投资的核心问题在于 AI价值的真正所在是物理基础设施还是上层应用 Nebius专注于成为AI热潮的基础设施提供商 而Palantir则定位为企业和政府的AI操作系统 [2][4] - 两家公司的估值均处于高位 市销率分别达到105 1倍和135 8倍 市场预期其未来十年将实现巨大的增长 但任何执行失误都可能带来风险 [5][6] - AI竞赛的关键在于技术栈的哪一层能捕获持久价值 Nebius押注于基础设施的稀缺性以维持高利润率 Palantir则依靠其作为企业AI大脑的角色 两者股价均反映了完美的预期 投资者需关注谁会先出现动摇 [7] 公司战略定位 - Nebius Group NV - 公司从俄罗斯业务分拆 现进军美国市场 战略是成为AI热潮的终极基础设施提供商 [2] - 商业模式直接 包括建设大规模GPU集群 扩展数据中心容量 并确保能源供应以维持运营 [2] - 在英伟达芯片稀缺且各大公司争夺算力的背景下 Nebius将自己定位为不可或缺的供应商 [3] - Palantir Technologies Inc - 公司长期自称为企业和政府的AI操作系统 其Foundry和Gotham平台将AI嵌入工作流程 涵盖国防情报 医疗保健规划和工业优化等领域 [4] - 与Nebius销售AI淘金热中的铲子不同 Palantir旨在拥有地图 淘金盘乃至采矿权本身 [4] 估值与市场预期 - 估值水平 - Nebius的市销率为105 1倍 Palantir的市销率更高 达到135 8倍 这些是极高的估值倍数 [5] - 投资者对两家公司的估值隐含了未来十年将实现百年增长水平的预期 [5] - 风险与机遇 - 市场对两家公司赋予了不同的风险 Nebius可能直接受益于火热的GPU需求 尤其是在超大规模公司争抢算力的情况下 [6] - Palantir则需要证明其AI部署能够持续 扩展并成为跨行业不可或缺的工具 [6] - 两家公司的故事都具吸引力 但均不容许出现执行失误 [6]