业绩总结 - 穆迪公司2020年第三季度收入为53亿美元，调整后的营业收入为27亿美元，调整后的营业利润率为62%[6] - 预计2020年第三季度的调整后每股收益（EPS）在9.95至10.15美元之间[32] - 2020年Moody's的总收入为33亿美元，其中25%为经常性收入[85] - 2020年第三季度，Moody's Analytics的收入为20亿美元[120] - 2020年第三季度，Moody's的研究和数据分析（RD&A）部门的收入为12.73亿美元[132] - Moody's的客户保留率在2020年达到约96%[127] 市场趋势 - 预计2020年美国GDP将下降6%，欧元区下降9%，全球下降5%[27] - 预计到2020年底，美国失业率约为8%，高收益债务违约率上升至约8%[27] - 截至2020年9月30日，全球投机级债务的违约率为6.4%，预计到2020年12月将增至7.2%[75] - 2020年北美投机级银行贷款的再融资需求增加约1800亿美元，或约40%[61] - 2020年高收益债券的利差自3月以来显著收窄，目前约为500个基点，接近历史平均水平[47] 未来展望 - 公司长期财务预期保持积极，预计每股收益（EPS）将实现低单位数百分比的增长[35] - 预计到2024年，北美非金融企业债务到期总额将增长约8%[63] - 2020年，Moody's预计将首次获得600-700个新项目[88] - Moody's的长期增长前景得益于参与中国国内信用市场的持续发展[106] 新产品与技术研发 - 公司在ESG（环境、社会和治理）领域的投资将推动新产品和研究的创新[12] - Moody's在2020年第三季度的调整后运营利润率有所改善，主要得益于运营杠杆和成本管理措施[125] - 2020年Moody's的ESG评估超过5000项，覆盖273个独特的ESG数据点[113] 市场扩张与并购 - Bureau van Dijk收购后，收入增长约16%，调整后的营业利润率约为52%[158] - Moody's在大中华区的债务证券市场规模为15万亿美元，位居全球第二[105] - 2020年，流动性和再融资驱动的发行占主导，M&A活动有限[88] 负面信息 - COVID-19对实际经济造成持续干扰，尽管公司在信用市场的表现强劲[42] - 预计到2021年3月，全球投机级债务的违约率将达到峰值8.1%[75] 其他新策略与有价值信息 - 公司在资本配置方面采取审慎策略，确保财务灵活性并满足回报阈值以创造长期价值[36] - 2020年，发行驱动的收入增长预计将增长至2019年的4.6万亿美元的高十几个百分点[88] - KYC市场规模为9亿美元，预计未来五年复合年增长率约为18%[158] - 2020年第三季度，ERS的经常性收入占总收入的约80%[162]

公司业务结构调整 - 2019年第四季度公司剥离MAKS业务，此前该业务属于PS业务线和MA可报告细分市场的报告单位[9] - 2020年3月公司收购RBA International，2月收购Regulatory DataCorp Inc. [11] - 2020年10月21日公司完成对Acquire Media的收购，收购价格和近期对财务报表的影响均不重大[184] - 2020年第二季度公司将Vigeo Eiris持股从69.2%增至99.8%[95] 公司重组计划 - 2018年10月公司批准2018年重组计划，2020年7月批准2020年重组计划，后者主要应对新冠疫情[13] - 2020年7月29日，穆迪首席执行官批准2020年重组计划，预计产生2500万至3500万美元的税前费用，约2500万至3000万美元将在2020年下半年记录[124] - 2020年重组计划预计每年节省约500万至600万美元[124] - 2018年重组计划预计每年节省约6000万美元，总税前费用预计为1.05 - 1.1亿美元[125] - 2018年退出部分租赁办公空间产生约5000万美元费用，人员相关重组费用约6000万美元[125] - 2018年重组计划员工解雇成本现金支出预计约6000万美元，将在2021年支付完毕[125] - 2020年第三季度和2019年第三季度，2018年和2020年重组计划总费用分别为2300万美元和5800万美元[126] - 与2018年重组计划相关的MIS和MA可报告部门累计重组费用分别为6200万美元和4400万美元[178] - 与2020年重组计划相关的MIS和MA可报告部门累计重组费用分别为1300万美元和1000万美元[179] 财务数据关键指标变化（季度对比） - 2020年9月30日结束的三个月，公司税后净收入为4.67亿美元，2019年同期为3.83亿美元[18] - 2020年9月30日结束的三个月，外币换算调整净额为1.87亿美元，2019年同期为 - 1.94亿美元[18] - 2020年9月30日结束的三个月，净投资套期的净（损失）收益为 - 1.43亿美元，2019年同期为1.02亿美元[18] - 2020年9月30日结束的三个月，其他综合收益（损失）总计为0.39亿美元，2019年同期为 - 0.92亿美元[18] - 2020年9月30日结束的三个月，归属于穆迪的综合收益为5.05亿美元，2019年同期为2.88亿美元[18] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，公司有效税率分别为22.0%和25.3%[81] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，基本每股收益对应的加权平均股数分别为1.878亿股和1.890亿股，稀释后分别为1.893亿股和1.911亿股[82] - 2020年第三季度公司总营收13.56亿美元，2019年同期为12.40亿美元，同比增长9.4%[57,60,62] - 2020年第三季度企业融资（CFG）收入4.61亿美元，2019年同期为3.92亿美元，同比增长17.6%[57,59] - 2020年第三季度研究、数据和分析（RD&A）收入3.86亿美元，2019年同期为3.17亿美元，同比增长21.8%[57,60] - 2020年第三季度美国地区营收7.29亿美元，2019年同期为6.60亿美元，同比增长10.5%[60,62] - 2020年第三季度非美国地区营收6.27亿美元，2019年同期为5.80亿美元，同比增长8.1%[60,62] - 2020年第三季度，MIS收入825美元，MA收入531美元，总计1356美元；2019年同期，MIS收入746美元，MA收入494美元，总计1240美元[68] - 2020年第三季度，公司未确认税务利益增加1700万美元（税后1600万美元）[81] - 2020年第三季度，养老金计划净定期福利费用为6美元，其他退休计划为1美元；2019年第三季度，养老金计划为5美元，其他退休计划为1美元[145] - 2020年第三季度利息费用净支出5300万美元，2019年同期为4600万美元[156] - 2020年第三季度，公司记录了1100万美元与房地产租赁相关的使用权资产减值费用[160] - 2020年第三季度，公司经营租赁成本为2700万美元，2019年同期为2900万美元[160] - 2020年第三季度，公司现金支付的经营租赁负债相关金额为2700万美元，2019年同期为2700万美元[161] - 2019年第三和九个月及2020年九个月，MAKS剥离损失分别为200万美元、1100万美元和900万美元[135] - 2020年第三和九个月及2019年第三和九个月，其他非经营收入（费用）总计分别为1000万美元、3800万美元、1000万美元和1200万美元[136] - 2020年第三和九个月，从AOCL重分类计入净收入的净损失分别为200万美元和500万美元[137] 财务数据关键指标变化（九个月对比） - 2020年9月30日结束的九个月，公司税后净收入为14.63亿美元，2019年同期为10.67亿美元[19] - 2020年9月30日结束的九个月，公司经营活动提供的净现金为14.88亿美元，2019年同期为11.96亿美元[23] - 2020年9月30日结束的九个月，公司投资活动使用的净现金为8.53亿美元，2019年同期为1.50亿美元[23] - 2020年9月30日结束的九个月，公司融资活动提供的净现金为300万美元，2019年同期使用的净现金为15.17亿美元[23] - 2020年9月30日结束的九个月，公司综合收入为13.86亿美元，2019年同期为9.85亿美元[19] - 2020年和2019年前9个月，公司有效税率分别为20.0%和21.4%[81] - 2020年和2019年前9个月，公司支付所得税分别为3.74亿美元和3.03亿美元[81] - 2020年和2019年截至9月30日的九个月，基本每股收益对应的加权平均股数分别为1.876亿股和1.896亿股，稀释后分别为1.893亿股和1.918亿股[82] - 2020年前三季度公司总营收40.81亿美元，2019年同期为35.96亿美元，同比增长13.5%[57,61,62] - 2020年前三季度企业融资（CFG）收入14.86亿美元，2019年同期为11.35亿美元，同比增长30.9%[57,61] - 2020年前三季度研究、数据和分析（RD&A）收入11.10亿美元，2019年同期为9.40亿美元，同比增长18.1%[57,61] - 2020年前三季度美国地区营收22.80亿美元，2019年同期为19.10亿美元，同比增长19.4%[61,62] - 2020年前三季度非美国地区营收18.01亿美元，2019年同期为16.86亿美元，同比增长6.8%[61,62] - 2020年前九个月，MIS收入2557美元，MA收入1524美元，总计4081美元；2019年同期，MIS收入2155美元，MA收入1441美元，总计3596美元[68] - 2020年前9个月，公司因股票薪酬产生超额税收优惠5200万美元，税收头寸净减少4300万美元[81] - 2020年前9个月，公司支付利息1.19亿美元[157] - 2020年前三季度，养老金计划净定期福利费用为16美元，其他退休计划为3美元；2019年前三季度，养老金计划为15美元，其他退休计划为3美元[146] - 2020年前三季度，公司向其资助养老金计划出资9900万美元，向无资金支持的美国固定收益养老金计划（DBPPs）出资800万美元，向美国其他退休计划出资100万美元，并预计在2020年剩余时间内向无资金支持的美国DBPPs支付100万美元[146] - 2020年前三季度收购无形资产的摊销费用为90美元，2019年前三季度为77美元[121] - 2020年前三季度，公司调整后经营收入为2.136亿美元，2019年同期为1.732亿美元[178] - 2020年前三季度，美国市场收入为22.8亿美元，2019年同期为19.1亿美元；非美国市场收入为18.01亿美元，2019年同期为16.86亿美元[180] 财务数据关键指标变化（年度对比） - 2019年公司净收入为3.8亿美元，发放股息每股0.5美元，基于股票的薪酬为3300万美元[26] - 2020年公司净收入为4.67亿美元，发放股息每股0.56美元，基于股票的薪酬为3800万美元[32] - 2018年12月31日至2019年9月30日，公司净收入为10.62亿美元，发放股息每股1.5美元，基于股票的薪酬为1.03亿美元[29] - 2019年12月31日至2020年期间，公司净收入为14.64亿美元，发放股息每股1.68美元，基于股票的薪酬为1.1亿美元[34] 财务数据关键指标变化（特定时间点对比） - 2020年9月30日，公司总资产为116.72亿美元，2019年12月31日为102.65亿美元[20] - 2020年9月30日，公司总负债为99.79亿美元，2019年12月31日为94.28亿美元[20] - 2020年9月30日，公司现金及现金等价物为24.92亿美元，2019年12月31日为18.32亿美元[20] - 2020年9月30日，公司穆迪股东权益总额为14.97亿美元，2019年12月31日为6.12亿美元[20] - 2020年9月30日，公司股东权益总额为16.88亿美元，2019年12月31日为8.31亿美元[20] - 2019年6月30日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.537亿股，股东权益总额为5.75亿美元[26] - 2019年9月30日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.542亿股，股东权益总额为6.97亿美元[26][29] - 2020年6月30日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.552亿股，股东权益总额为12.32亿美元[32] - 2020年9月30日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.551亿股，股东权益总额为16.88亿美元[32] - 2019年12月31日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.552亿股，股东权益总额为8.31亿美元[34] - 2020年9月30日和2019年12月31日，MIS部门应收账款净额中分别包含4.04亿美元和3.46亿美元的未开票应收账款净额[69] - 2020年9月30日和2019年12月31日，MA部门应收账款净额中分别包含0.89亿美元和0.53亿美元的未开票应收账款净额[70] - 2020年1月1日递延收入余额总计11.62亿美元，9月30日降至10.2亿美元[72] - 2020年9月30日，MIS和MA剩余履约义务分别约为1.36亿美元和18亿美元，公司预计MIS在1年内、1 - 5年和之后分别确认约20%、50%和剩余部分，MA在1年内、1 - 2年和之后分别确认约60%、25%和剩余部分[76][77] - 截至2020年9月30日，定期存款和货币市场存款账户成本13.87亿美元，公允价值13.87亿美元；共同基金成本4700万美元，公允价值5000万美元[86] - 截至2020年9月30日，利率互换名义金额总计13.8亿美元，较2019年12月31日的10.8亿美元增加[98] - 截至2020年9月30日，交叉货币互换名义金额总计20.38亿欧元和23亿美元[102] - 截至2020年9月30日，三个月净投资套期总损失1.43亿美元，2019年同期收益1.02亿美元[107] - 截至2020年9月30日，九个月净投资套期总损失1.27亿美元，2019年同期收益9700万美元[113] - 截至2020年9月30日，九个月现金流套期总损失5100万美元，2019年无损失[113] - 截至2020年9月30日，累计净投资套期损失7300万美元，2019年12月31日收益5400万美元[114] - 截至2020年9月30日，累计现金流套期损失4900万美元[114] - 截至2020年9月30日，累计净损失（收益）为1.22亿美元，2019年12月31日收益5400万美元[114] - 2020年9月30日，公司未到期外汇远期合约名义金额涉及多种货币对，如美元兑英镑3.2亿美元等[116] - 2020年9月30日，三个月外汇远期合约净损失3600万美元，九个月净损失100万美元

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长9%，MIS增长11%，MA增长7% [13][15] - 调整后营业利润7.21亿美元，同比增长17%，调整后营业利润率扩大370个基点 [15] - 第三季度调整后摊薄每股收益2.69美元，增长25% [15] - 上调2020年多数关键指标指引，预计营收呈高个位数百分比增长，营业利润率指引上调至48% - 50% [33] - 重申净利息费用1.8 - 2亿美元和全年有效税率19.5% - 21.5%的指引范围 [33] - 摊薄每股收益上调至9.3 - 9.5美元，调整后摊薄每股收益上调至9.95 - 10.15美元，自由现金流预计约18亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 MIS业务 - 第三季度营收增长11%，公司预计全年营收呈低两位数百分比增长，评级发行增长近20% [15][35] - 企业发行收入增长18%，金融机构收入增长12%，公共、项目和基础设施融资收入增长11%，结构融资收入下降16% [27][28] - 全年首次授权收入预期从约5.5亿美元提高到6 - 7亿美元 [35] - 调整后营业利润率指引上调2个百分点至约60% [37] MA业务 - 第三季度营收增长7%，按有机固定汇率计算增长8%，全年营收增长指引为中个位数百分比 [29][37] - RD&A业务收入增长22%，按有机计算增长12%；ERS业务收入增长8%，按有机计算增长7% [29] - 调整后营业利润率提高220个基点，全年指引约为30% [30][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷市场中，固定利率债券发行创历史新高，投资级发行人的并购管道有复苏迹象，但活动仍低于去年 [16] - 美国投资级发行人受低利率和利差收紧影响，倾向于延长债券期限，1 - 10年到期的投资级债券发行量同比增加超1600亿美元 [19][21] - 美国高收益债券发行量超过2019年全年及过去10年的年度总和，杠杆贷款发行滞后 [54] - 欧洲投资级债券利差收窄，ESG发行增加，反向扬基债券发行低迷；欧洲投机级债券发行受政策和投资者需求支持 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新，推出新的综合解决方案，如信用情绪评分工具和将ESG及气候资产纳入旗舰产品CreditView [23] - 进行多项投资，包括收购Acquire Media、在马来西亚评级机构MARC持股、在中国成立商业战略小组、在拉丁美洲拓展业务 [24][25][26] - 在KYC业务领域处于领先地位，与Refinitiv、LexisNexis、Dun & Bradstreet等竞争，受益于数字化转型、监管发展和金融犯罪复杂化趋势 [58] - ESG战略包括将ESG纳入评级和研究、将ESG内容整合到MA产品和服务、发展独立的ESG和气候业务并实现多种方式货币化 [95][96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境困难，但公司表现出韧性，产品和解决方案具有相关性，受益于活跃的信贷市场和财政货币政策刺激 [13][14] - 2021年发行情况不确定，逆风可能大于顺风，需关注2020年发行情况、经济增长、并购活动、央行支持、利率环境和疫情等因素 [64][65][66] - 对M&A驱动的债务发行在未来12 - 18个月的前景持乐观态度，可能有不同的复苏路径 [89] 其他重要信息 - 公司宣布Ray McDaniel将于12月31日退休，Rob Fauber将接任总裁兼首席执行官，Ray将担任董事长 [6][7][8] - 公司预计在第四季度恢复股票回购，全年回购约5亿美元 [34] - 公司实施重组计划，预计产生2500 - 3500万美元税前费用，实现每年500 - 600万美元的节省 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Moody's Analytics利润率提升的驱动因素及可持续性 - 第三季度MA利润率提高220个基点至31.4%，主要由核心业务扩张推动，预计长期利润率将继续提升，但未来12 - 18个月可能面临压力 [44][45] 问题2: MA近95%留存率的驱动因素 - 整体留存率强劲，研究产品留存率达96%，客户在不确定环境中重视公司的见解和专业知识，ERS和BvD业务嵌入客户工作流程，被视为必备解决方案 [48] 问题3: 第四季度发行情况及IG公司现金储备和再次发行可能性 - 美国投资级发行在第三季度创纪录，多数公司已完成年度融资，第四季度活动将放缓；美国投机级高收益债券发行强劲，第四季度预计放缓；欧洲投资级发行全年预计增长5%，投机级发行受政策和需求支持 [52][53][54][56] 问题4: KYC业务的竞争格局及潜在收购情况 - 公司在KYC市场处于领先地位，与多家公司竞争，受益于数字化转型、监管发展和金融犯罪复杂化趋势，公司专注于提供智能内容和值得信赖的见解分析 [58][59][60] 问题5: 2021年发行情况的初步看法 - 2021年发行情况不确定，逆风可能大于顺风，需关注2020年发行情况、经济增长、并购活动、央行支持、利率环境和疫情等因素 [64][65][66] 问题6: MIS利润率强劲的驱动因素及成本变化情况 - MIS本季度利润率达64.2%，同比提高410个基点，得益于强劲的营收表现和成本控制，部分成本节约将延续到未来季度，同时会将部分杠杆用于业务再投资 [69][70] 问题7: 2021年贷款业务的影响因素 - 贷款业务借款人信用等级较低，对政治、疫情和经济的相互依赖关系敏感，其复苏情况受这些因素影响 [72] 问题8: MIS经常性收入的增长趋势 - 经常性收入增长受定价举措和首次授权数量影响，预计将继续保持一定增长，但今年首次授权带来的增长可能高于明年 [74][75] 问题9: 自由现金流与EPS转换的差异及重启股票回购计划的原因和时机 - 自由现金流与EPS增长的差异主要由营运资金逆风导致，调整后两者增长基本一致；公司未改变资本配置战略，因今年财务表现强劲且提前 refinance 2021年债务，决定在第四季度重启股票回购，全年回购约5亿美元 [78][79][80] 问题10: 选举结果对债务发行的影响 - 不同选举结果会带来不同政策和优先事项，但公司在不同政府环境下都表现良好，债务发行的具体影响取决于政策细节 [84][85][87] 问题11: M&A驱动的债务发行在未来12 - 18个月的前景 - 近期M&A管道有回升迹象，对未来12 - 18个月M&A驱动的债务发行前景持乐观态度，可能有不同的复苏路径 [89] 问题12: 第三季度激励薪酬情况 - 第三季度激励薪酬为7700万美元，预计全年为2.25 - 2.35亿美元，高于年初指引 [91] 问题13: 2020年第四季度MIS指引中收入下降和利润率影响的原因 - 第四季度MIS收入预计呈低两位数下降，费用预计呈高个位数或低中个位数增长，主要与激励薪酬、慈善捐款和技术投资有关 [93] 问题14: 公司的ESG战略 - 公司的ESG战略包括将ESG纳入评级和研究、将ESG内容整合到MA产品和服务、发展独立的ESG和气候业务并实现多种方式货币化，还会与指数提供商合作 [95][96][97][98] 问题15: RDC业务的协同效应和利润率情况 - 公司对RDC与BvD的结合感到满意，联合销售计划取得成功，产品整合有重要里程碑，Acquire Media的收购增强了其能力；收入表现略好于预期，销售受社交距离影响暂时落后 [101][102] 问题16: RD&A业务12%有机增长的驱动因素 - RD&A业务增长主要由研究数据馈送、合规解决方案和KYC解决方案驱动，研究业务留存率高，数据馈送业务通过销售部署实现增长，BvD和RDC业务需求良好 [105][106] 问题17: 2021年面对发行减弱和费用增加时管理利润率的措施 - 公司今年严格控制费用，预计2021年将核心费用降低，以自筹8000 - 1亿美元用于业务再投资，通过采购、IT效率、差旅和房地产等方面实现节约 [108][109][110] 问题18: MIS交易定价模式的进展和重点债务类别 - 公司未设定经常性和交易性收入的目标比例，但增长主要来自投机级发行人，他们更倾向于按交易付费，预计这种趋势将推动收入结构向交易性方向发展 [112] 问题19: 今年剩余时间投资级和高收益发行的混合情况变化 - 投资级市场受选举、盈利和刺激措施等因素影响，但资金流入持续强劲；杠杆融资市场有利于发行，但活动可能在年底放缓 [114][115] 问题20: 股息和股票回购占自由现金流比例及进一步激进操作的空间 - 公司以BBB + 评级为资本管理锚点，不设定自由现金流回报目标；今年股息和股票回购预计约占自由现金流的50% [117][118] 问题21: ERS业务第三季度表现强劲的原因及项目可持续性 - ERS业务增长受RiskFirst、信用评估和贷款发起解决方案以及IFRS 17解决方案支持，信用评估发起订阅增长超30%，IFRS 17持续贡献增长 [120] 问题22: KYC业务数据的自然辅助机会 - KYC业务可能会从满足金融机构监管要求扩展到了解供应链风险等领域 [122] 问题23: 监管科技或合规科技领域的其他机会 - 除KYC外，还有压力测试、监管资本计算、巴塞尔协议、偿付能力等多种监管驱动因素，为公司现有产品和填补产品空白提供机会 [125] 问题24: ESG业务货币化的发展趋势 - 随着ESG数据标准化和自动化，数据将趋于商品化，有价值的是见解；可持续性评级和第二方意见、ESG内容融入风险管理产品以及与指数提供商合作等货币化方式将在中长期增长 [127][128]

业绩总结 - 2020年第二季度，穆迪投资服务的总收入为32亿美元[18] - 2020年第二季度的总收入为52亿美元[60] - 预计2020年全年收入将增长低个位数百分比[63] - 预计2020年调整后的每股收益在8.80至9.20美元之间[63] - 调整后的运营利润率为43%至44%[63] - 2020年第二季度，穆迪的调整后营业利润率提高了390个基点，达到60.5%[13] - 2020年第二季度的调整后运营利润率为48%至49%[60] 用户数据 - 2020年经常性收入占总收入的48%[19] - 2020年上半年，债务再融资占发行的54%[20] - 2020年上半年，流动性驱动的发行占比达到72%[20] - Moody's在ESG评估方面覆盖了超过266个独特的数据点[57] 市场展望 - 预计2020年总发行量将比2019年的4.6万亿美元增长低双位数百分比[42] - 2020年投资级债券发行量预计增长50%[40] - 2020年高收益债券发行量预计增长5%[40] - 2020年银行贷款发行量预计下降20%[40] - 2020年结构性融资发行量预计下降40%[40] - 预计2020年高收益债务的资本募集将激增，以满足流动性需求[90] - 预计2020年高收益债务发行量将反弹，因利差收窄[90] - 预计2020年全球绿色、社会和可持续债券发行量将在2020年达到2750亿至3250亿美元[57] 经济环境 - 2020年美国GDP预计下降6%[90] - 2020年欧元区GDP预计下降9%[90] - 2020年全球GDP预计下降5%[90] - 美国失业率预计在年末达到约10%[90] - 高收益债务的违约率预计上升至约9%[90] - 2020年高收益债务的历史平均违约率为4.1%[99] - 预计2020年美国基准利率将保持在低位[90] 负面信息 - COVID-19病例在美国持续快速增加，部分州重新收紧开放措施[90] - 预计2020年银行贷款发行量预计下降20%[40]

税后净收入变化 - 2020年第二季度末公司税后净收入为50900万美元，2019年同期为31100万美元[16] - 2020年全年公司税后净收入为99600万美元，2019年为68500万美元[17] 其他综合（损失）收入变化 - 2020年第二季度末公司其他综合（损失）收入为 - 2900万美元，2019年同期为1200万美元[16] - 2020年全年公司其他综合（损失）收入为 - 11600万美元，2019年为1000万美元[17] 综合收入归属于穆迪的变化 - 2020年第二季度末公司综合收入归属于穆迪的为52000万美元，2019年同期为31900万美元[16] - 2020年全年公司综合收入归属于穆迪的为89300万美元，2019年为68300万美元[17] 高级票据信息 - 2012年高级票据本金为5亿美元，利率4.50%，2022年9月到期[10] - 2013年高级票据本金为5亿美元，利率4.875%，2024年2月到期[11] - 2014年30年期高级票据本金为6亿美元，利率5.25%，2044年7月到期[11] - 2015年高级票据本金为5亿欧元，利率1.75%，2027年3月到期[11] 公司资产相关变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为1.1298亿美元，较2019年12月31日的1.0265亿美元增长10.06%[19] - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物为2099万美元，较期初的1832万美元增加267万美元[21] - 2020年6月30日，股东权益总额为1232万美元，较2019年12月31日的831万美元增长48.26%[19] - 2020年6月30日，商誉达到4162万美元，较2019年12月31日的3722万美元增长11.82%[19] - 2020年6月30日，长期债务为6333万美元，较2019年12月31日的5581万美元增长13.47%[19] 公司上半年财务指标变化 - 2020年上半年净收入为996万美元，较2019年同期的685万美元增长45.40%[21] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为977万美元，较2019年同期的755万美元增长29.40%[21] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为823万美元，而2019年同期为53万美元[21] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为123万美元，而2019年同期使用的净现金为1186万美元[21] - 2020年上半年折旧和摊销为107万美元，较2019年同期的102万美元增长4.90%[21] 公司净收入及相关支出情况 - 2020年3月31日至6月30日，公司净收入为50900万美元，股息支出10800万美元，基于股票的薪酬为3500万美元[29] - 2019年12月31日至2020年6月30日，公司净收入为99700万美元，股息支出20900万美元，基于股票的薪酬为7200万美元[32] 会计准则采用情况 - 2020年1月1日，公司采用ASU No. 2016 - 13，记录了200万美元的累计影响调整以增加信用损失备抵[41] - 2020年1月1日，公司采用ASU No. 2018 - 15，对采用日期后发生的所有实施成本进行前瞻性采用，未对当前财务报表产生重大影响[42] - 2020年3月，FASB发布ASU No. 2020 - 04，公司可在2020年3月12日至2022年12月31日期间前瞻性应用修订[43] - 2020年1月1日公司采用新信用损失会计准则和新内部使用软件会计准则[48] 公司股份及权益情况 - 2020年6月30日，公司普通股为34.29亿股，库存股为15.52亿股，库存股金额为95.13亿美元[30][34] - 2020年6月30日，穆迪股东权益为10.41亿美元，非控股权益为1.91亿美元，总股东权益为12.32亿美元[30][34] 公司业务部门情况 - 公司业务分为MIS和MA两个可报告部门，MIS是信用评级机构，MA提供金融情报和分析工具[36] - 公司分为MIS和MA两个可报告业务板块[165] - MIS板块由五个业务线组成，MA板块自2020年第一季度起由两个业务线组成[166][167] - 公司MIS和MA板块存在内部特许权使用费和费用往来[168] - 截至2020年6月30日，公司分为两个可报告部门：MIS和MA[207] 疫情对公司的影响 - 公司密切监控COVID - 19大流行对业务各方面的影响，部分办公室选择性重新开放，多数员工仍远程工作[44] - 2020年第一季度末公司业务某些领域受新冠疫情导致的市场波动影响[45] - 2020年上半年公司记录的预期信贷损失净拨备为2800万美元，主要归因于新冠疫情影响[52] 财务报表编制说明 - 中期财务报表按照Form 10 - Q的说明编制，应与公司2019年年度报告一并阅读[39] 公司资金运作情况 - 2020年上半年公司新增7亿美元长期借款以增加流动性[46] - 截至2020年6月30日公司已偿还所有未偿还的商业票据[46] - 公司将利用《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》的某些条款递延某些所得税和工资税汇款[47] - 公司正在减少可自由支配支出，包括暂停股票回购计划[46] 公司总营收变化 - 2020年第二季度公司总营收为14.35亿美元，2019年同期为12.14亿美元[57] - 2020年上半年公司总营收为27.25亿美元，2019年同期为23.56亿美元[57] - 2020年上半年公司总营收为14.35亿美元，2019年同期为12.14亿美元[60][62][64] - 2020年Q2公司合并收入为14.35亿美元，2019年同期为12.14亿美元；2020年上半年合并收入为27.25亿美元，2019年同期为23.56亿美元[172][173] 各业务线营收变化 - 2020年上半年MIS评级业务总营收为9280万美元，2019年同期为7330万美元[60] - 2020年上半年MA业务总营收为4970万美元，2019年同期为4750万美元[60][62][64] - 2020年上半年企业融资（CFG）业务营收为5720万美元，2019年同期为3880万美元[60][64] - 2020年上半年结构化融资（SFG）业务营收为810万美元，2019年同期为1120万美元[60][64] - 2020年上半年金融机构（FIG）业务营收为1420万美元，2019年同期为1250万美元[60][64] - 2020年上半年公共、项目和基础设施融资（PPIF）业务营收为1330万美元，2019年同期为1080万美元[60][64] - 2020年上半年研究、数据和分析（RD&A）业务营收为3660万美元，2019年同期为3150万美元[60][64] - 2020年上半年企业风险解决方案（ERS）业务营收为1310万美元，2019年同期为1170万美元[60][64] - 2020年上半年专业服务（PS）业务营收为0，2019年同期为430万美元[60][64] 各业务线收入细分情况 - 2020年上半年公司MIS、MA和总计收入分别为17.32亿美元、9.93亿美元和27.25亿美元，2019年同期分别为14.09亿美元、9.47亿美元和23.56亿美元[66] - 企业融资业务2020年交易收入7.95亿美元，关系收入2.30亿美元，总计10.25亿美元，占比分别为78%、22%和100%[66] - 结构化融资业务2020年相关收入为8500万美元和9200万美元，总计1.77亿美元，占比分别为48%、52%和100%[66] 各业务线应收账款及递延收入情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，MIS业务应收账款净额中分别包含4.37亿美元和3.46亿美元的未开票应收账款净额[69] - 2020年6月30日和2019年12月31日，MA业务应收账款净额中分别包含6300万美元和5300万美元的未开票应收账款净额[72] - 截至2020年1月1日，递延收入余额MIS、MA和总计分别为3.22亿美元、8.40亿美元和11.62亿美元，截至6月30日分别为3.65亿美元、7.40亿美元和11.05亿美元[71] - 2020年3月31日至6月30日，MIS递延收入变化为 - 1400万美元，MA为 - 1.03亿美元，总计为 - 1.17亿美元[74] - 2019年3月31日至6月30日，MIS递延收入变化为 - 1200万美元，MA为 - 1.00亿美元，总计为 - 1.12亿美元[75] - 2019年1月1日递延收入余额MIS为326美元，MA为750美元，总计1076美元；6月30日MIS为376美元，MA为695美元，总计1071美元[77] 各业务线收入确认情况 - 2020年第二季度，按时间点确认的收入MIS、MA和总计分别为6.64亿美元、2000万美元和6.84亿美元，按时间段确认的收入分别为2.74亿美元、4.77亿美元和7.51亿美元[67] - 2019年第二季度，按时间点确认的收入MIS、MA和总计分别为4.78亿美元、2200万美元和5.00亿美元，按时间段确认的收入分别为2.61亿美元、4.53亿美元和7.14亿美元[68] 各业务线剩余履约义务情况 - 截至2020年6月30日，MIS剩余履约义务交易价格约1.36亿美元，预计1年内确认约20%，1 - 5年确认约50%[79] - 截至2020年6月30日，MA剩余履约义务交易价格约18亿美元，预计1年内确认约65%，1 - 2年确认约20%[80] 公司员工股票相关情况 - 2020年前六个月，公司授予0.1百万份员工股票期权，加权平均授予日公允价值为每股60.53美元；授予0.5百万股限制性股票，加权平均授予日公允价值为每股275.11美元；授予0.1百万股基于绩效的奖励，加权平均授予日公允价值为每股273.85美元[82] - 2020年6月30日，股票期权和未归属限制性股票未确认的基于股票的薪酬费用分别为900万美元和2.22亿美元，预计分别在2.4年和2.6年内确认；基于绩效的奖励未确认费用为2900万美元，预计在2.1年内确认[83] 公司税率及税务相关情况 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，公司有效税率分别为23.6%和28.0%；六个月分别为19.0%和18.8%[85] - 2020年第二季度公司未确认税务立场（UTPs）减少600万美元，前六个月净增加2200万美元[85] - 2020年和2019年截至6月30日六个月，公司支付所得税分别为1.11亿美元和1.98亿美元[85] 公司股票回购情况 - 2019年公司通过加速股票回购计划（ASR）回购280万股普通股，基于成交量加权平均价格（净折扣后）为每股180.33美元[88][89] 公司现金等价物和投资情况 - 截至2020年6月30日，公司现金等价物和投资中，存单和货币市场存款账户成本为11.28亿美元，公允价值为11.28亿美元；共同基金成本为4600万美元，公允价值为4600万美元[90] 公司企业自有寿险情况 - 截至2020年6月30日，公司持有的企业自有寿险现金退保价值为1300万美元[92] 公司收购情况 - 2020年2月13日，公司100%收购RDC，总收购对价为702万美元[94][95] - RDC收购中，可辨认净资产公允价值为702万美元，其中无形资产2.8亿美元，商誉4.94亿美元，负债9800万美元[96] - 2020年第二季度，公司对Vigeo Eiris的持股比例从69.2%增至99.8%[100] 公司套期业务情况 - 公司利率互换公允价值套期的名义本金截至2020年6月30日为15.8亿美元，2019年12月31日为10.8亿美元[104] - 公司利率互换公允价值套期对2020年第二季度利息费用净额影响为60万美元，2019年同期为51万美元[105] - 公司指定2015年到期的2027年高级票据5亿欧元和2019年到期的2030年高级票据7.5亿欧元作为净投资套期[106] - 公司交叉货币互换净投资套期名义本金截至2020年6月30日欧元为24.6亿欧元，美元为28亿美元[108] - 2020年1月，公司签订3亿美元国债利率锁定合约，平均锁定30年期美国国债利率为2.0103%[110] - 国债利率锁定合约于2020年4月30日到期，累计损失6800万美元，将在套期交易影响收益时从其他综合收益重分类至收益[110] - 截至2020年6月30日的三个月，净投资套期总损失为73美元，现金流量套期总损失为14美元，总计损失87美元；2019年对应数据分别为29美元、无损失、2

业绩总结 - 2020年第二季度公司收入增长18%，调整后每股收益（EPS）为2.81美元，同比增长36%[5] - 2020年第二季度，调整后的营业收入为766百万美元，较2019年的599百万美元增长27.9%[77] - 2020年第二季度，整体营业利润为710百万美元，较2019年的483百万美元增长47%[77] - 2020年第二季度，穆迪公司归属于普通股东的净收入为5.09亿美元，较2019年同期的3.10亿美元增长64.8%[89] - 2020年上半年，调整后的净收入为1,415百万美元，较2019年的1,118百万美元增长26.7%[87] 用户数据 - 信用评级服务（MIS）收入增长27%，市场分析（MA）收入增长5%，MA有机增长为6%[9] - MA的有机恒定货币收入同比增长8%，调整后的营业利润率提高390个基点[41] - 2020年第二季度，MA部门的收入为497百万美元，同比增长4.6%[84] - 2020年第二季度，RD&A部门的收入为366百万美元，同比增长16%[85] - 2020年第二季度，ERS部门的收入为131百万美元，同比增长12%[85] 未来展望 - 公司2020财年的调整后每股收益预期上调至8.80美元至9.20美元[5] - 预计2020年自由现金流为15亿至17亿美元[48] - 预计2020年调整后的营业利润率预期为48%至49%[48] - 预计2020年高收益债券的违约率将在2020年底上升至约9%[45] - 预计2020年高收益债券发行量将增长5%[50] 新产品和新技术研发 - 公司在多项产品和平台上进行创新和增强，以符合长期战略优先事项[5] - MA的收入增长受到KYC和合规解决方案的强劲需求推动[54] 市场扩张和并购 - 2020年第二季度投资级债券发行量创下纪录，主要驱动因素为流动性和再融资需求[15] - 高收益债券在第二季度表现强劲，利差显著收窄，显示出市场对风险资产的需求增加[16] - CFG在第二季度受益于流动性驱动的发行和有吸引力的再融资利率，导致创纪录的供应[39] 负面信息 - 由于COVID-19的影响，全球2020年GDP预期下调190个基点至-4.9%[14] - 2020年美国GDP预计下降6%，欧元区下降9%，全球下降5%[45] - 2020年第二季度的税前收购相关无形资产摊销费用为3100万美元，较2019年同期的2700万美元增长14.8%[89] - 2020年第二季度的重组费用为200万美元，较2019年同期的5300万美元下降96.2%[89]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收强劲增长18%，穆迪投资者服务公司（MIS）增长27%，穆迪分析公司（MA）增长5% [11] - 调整后营业利润7.66亿美元，较上年同期增长28%，调整后营业利润率扩大410个基点 [11] - 调整后摊薄每股收益2.81美元，增长36% [11] - 上调并收窄2020年全年调整后摊薄每股收益指引区间至8.80 - 9.20美元 [9] - 预计全年营收将实现低个位数百分比增长，营业费用预计与去年同期基本持平，调整后营业利润率指引上调至48% - 49% [21] - 稀释每股收益预测上调并收窄至8.15 - 8.55美元，调整后稀释每股收益预测上调并收窄至8.80 - 9.20美元，自由现金流预计在15 - 17亿美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 MIS - 第二季度收入增长27%，总评级发行增长53%，超过总交易收入39%的增长 [11][18] - 调整后营业利润率扩大390个基点 [18] - 预计全年收入实现低个位数百分比增长，评级发行增长低两位数百分比 [22] MA - 第二季度收入增长5%，剔除MAKS剥离、收购及外汇逆风影响后增长8% [18] - 研究、数据与分析（RD&A）收入增长16%，有机增长7%；企业风险解决方案（ERS）收入增长12%，有机增长7% [18] - 调整后营业利润率提高50个基点 [19] - 预计全年收入增长和利润率改善，调整后营业利润率将扩大超200个基点至约30% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第二季度GDP收缩近33%，预计2020年美国和欧元区GDP分别下降约6%和9%，美国失业率年底约为10% [11][19] - 基准利率维持在低位，高收益利差超过650个基点，高收益违约率预计升至约9% [19] - 美国投资级债券发行全年预计增长40% - 50%，高收益债券预计持平至增长10%，贷款预计下降20% - 30% [29][30] - 欧洲投资级债券发行全年预计持平至增长10% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进可持续发展工作，承诺保持碳中和，采购100%可再生电力，设定减少温室气体排放的科学目标 [10] - 开发新产品和解决方案，满足客户不断变化的需求，如ESG和气候产品套件、Pulse工具 [14][15] - 评估股票回购计划，根据市场情况和自由现金流生成情况进行季度和机会性决策 [24] - 与竞争对手相比，MIS利润率在2020年上半年低于最大竞争对手，主要因公司将企业费用全部分配到业务部门，且本季度存在一次性费用项目 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对全球经济产生重大负面影响，但政府的货币宽松和财政行动支持了信贷和股票市场的基本面和活动 [11] - 预计下半年发行将放缓，因许多国家和机构已完成资产负债表和流动性强化举措，政府干预需求可能减少 [12] - 尽管上半年表现好于预期，但下半年仍存在重大不确定性，公司将密切关注宏观经济背景和信贷市场活动 [24] 其他重要信息 - 公司在上半年向公众提供研究、见解和某些产品，相当于约1200万美元的实物捐赠，并承诺100万美元促进平等正义和黑人社区发展 [10] - 预计下半年进行房地产租赁合理化和退出的重组计划，预计产生2500 - 3500万美元的税前费用，每年节省500 - 600万美元 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明MIS发行展望及下半年发行减少的原因 - 美国投资级债券上半年创纪录，许多发行人已发行，并购管道较淡，预计下半年发行减少，全年增长40% - 50%；美国高收益债券第二季度创纪录，全年预计持平至增长10%，贷款预计下降20% - 30%；欧洲投资级债券上半年强劲，下半年预计大幅下降，全年持平至增长10%；欧洲高收益债券有所改善，贷款仍较弱 [29][30][31] - 公司预计全球评级发行全年低两位数增长，下半年较2019年下半年下降约15%；投资级公司债下半年预计持平；杠杆融资市场仍预计下降；结构融资预计下降40%；美国公共财政预计全年增长约5% [33][34][35] 问题2: 请分析MA利润率在第二季度的构成及下半年的增长因素 - 第二季度利润率扩张50个基点，核心MA增长130个基点，MAKS剥离增长90个基点，无机收购和激励薪酬调整及外汇因素导致收缩160个基点 [38] - 预计2020年MA部门利润率约为30%，长期将继续扩张，但未来12 - 18个月可能面临压力；利润率改善计划包括ERS向软件即服务模式转型、BvD和RDC协同效应以及提高运营效率 [38][39] 问题3: 如何看待MIS的展望及可能影响结果的因素 - 此前对第二季度活动估计过于保守，低估了政府紧急支持的范围；未来政府支持的延续、疫苗的推出、经济的V型复苏等可能带来上行空间 [41] - 非美国发行人的发行、杠杆融资市场的持续供应、银行贷款部门的改善、并购活动的增加、基础设施法案和税收改革法案的变化等可能带来上行空间；第二波疫情、违约增加、信贷压力和选举相关的波动性等可能带来下行风险 [42][43] 问题4: 房地产重组计划对未来员工布局和REIS业务的影响 - 房地产重组计划是成本管理的一部分，公司将与员工合作设计未来办公室形式，预计产生2500 - 3500万美元的税前费用，每年节省500 - 600万美元 [47][48] - 对REIS业务可能是积极的，在不确定性环境下，客户希望整合穆迪的内容，公司可提供解决方案帮助客户做出更好的房地产决策 [49] 问题5: 请解释MIS评级部门利润率与竞争对手的差异及低两位数发行增长导致低个位数收入增长的原因 - 公司将企业费用全部分配到业务部门，与部分同行做法不同；第二季度MIS费用经调整后实际下降5%，若调整一次性费用，利润率将增加300 - 400个基点 [52] - 本季度发行组合不利，投资级发行中频繁发行人合同占比高，公共、项目和基础设施融资（PPIF）部分收益率较低；投资级部门增长对收入的推动作用小于投机级部门 [54][55] 问题6: 请说明RDC协同效应、BvD和RDC收购对企业的长期影响以及ERS竞争格局的变化 - BvD和RDC销售团队合作，为客户提供更完整的解决方案，交叉销售现有客户关系，满足客户对金融犯罪和声誉风险的需求，构建销售管道 [59][60] - nCino上市有助于凸显ERS业务的价值，ERS业务规模更大，收入更多，80%为经常性收入，客户留存率高，提供更广泛的解决方案；CreditLens与nCino部分业务互补 [62][63] 问题7: ESG业务的发展角度、目标及第二方意见与评级业务的关系 - ESG市场仍处于发展阶段但增长迅速，公司通过与指数业务合作扩大在该领域的影响力，进行有机投资，整合ESG考虑因素到信用工作中，预计该业务年收入1500 - 2000万美元 [66][67] - 第二方意见是对评级业务的自然补充，在发行人发行绿色或社会债券时，可提供关于资金使用和框架一致性的意见 [69] 问题8: 如何看待中国国内评级业务的机会及美国公共财政市场的驱动因素和展望 - 短期内公司在中国业务处于观望状态，支持合资企业中诚信国际信用评级有限责任公司（CCXI）的发展，等待中美紧张关系缓解后再考虑扩大国内市场业务 [72] - 美国公共财政市场发行强劲，发行人利用此机会弥补收入缺口，市场条件有利，美联储的市政支持计划增强了投资者信心，超低利率使应税融资市场更具吸引力 [74] 问题9: 请进一步说明评级业务中金融机构板块的优势及下半年展望，以及第三和第四季度成本的特殊情况和第二季度激励薪酬情况 - 预计金融机构板块下半年业务将有所缩减，但幅度不大，因其业务稳定，投资级占比高，经常性收入比例高；部分业务在年初提前完成 [77][78] - 第二季度激励薪酬约为6000万美元，预计2020年剩余季度为4000 - 5000万美元；调整后每股收益未调整的项目包括提前赎回债券的罚款、COVID - 19相关坏账准备增加、法律应计费用和放弃股票回购的机会成本等，总计约0.30美元 [80][81] 问题10: 达到或超过48% - 49%利润率指引的条件及费用假设，以及ERS业务在2020年剩余时间和2021年的预期 - 全年调整后营业利润率指引上调至48% - 49%，主要由有机业务驱动，部分被无机收购抵消；运营杠杆的增加得益于发行展望和第二季度的强劲表现；效率提升包括重组收益、自动化、低成本运营地点的利用、采购效率和房地产优化等 [85][86] - MIS增长快于MA，MIS利润率较高，有助于提升公司整体利润率 [87] - ERS业务受社交距离和销售挑战的影响略大于RD&A业务，但保留率和销售表现好于预期；公司未改变指导范围 [89] 问题11: 请提供按业务部门划分的费用假设，包括计划的成本节约和投资支出，以及疫情对股票回购和资本分配理念的影响 - 公司通过调整销售方式、采购活动和利用低成本运营地点等措施降低费用，2018 - 2019年重组计划节省约6000万美元，2020年2月创造3000万美元效率，房地产节省500 - 600万美元，总计约1亿美元 [92] - 2020年全年运营费用预计与2019年基本持平，其中1.5 - 2个百分点用于支持公司技术基础设施、自动化、创新和业务增长等举措，0.5个百分点与收购和剥离公司有关，重组费用和外汇因素有小部分抵消 [93] - 2015 - 2019年自由现金流转换率约为115%，预计2020年略高于100%，自由现金流增长将超过10%；公司是轻资产企业，将根据经济前景对股票回购进行季度和机会性评估 [95]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度公司税后净收入为4.87亿美元，2019年同期为3.74亿美元[15] - 2020年第一季度外币折算调整净额为 - 1.7亿美元，2019年同期为 - 0.27亿美元[15] - 2020年第一季度净投资套期净收益为0.89亿美元，2019年同期为0.023亿美元[15] - 2020年第一季度现金流套期净实现和未实现（损失）收益为 - 0.36亿美元，2019年同期为0[15] - 2020年第一季度其他综合（损失）收入为 - 1.16亿美元，2019年同期为 - 0.03亿美元[15] - 2020年第一季度综合收入为3.71亿美元，2019年同期为3.71亿美元[15] - 截至2020年3月31日，公司总资产为1.1306亿美元，较2019年12月31日的1.0265亿美元增长约10.14%[18] - 2020年第一季度净收入为4.87亿美元，2019年同期为3.74亿美元，同比增长约29.95%[20] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为3.45亿美元，2019年同期为3.67亿美元，同比下降约6%[20] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为7.72亿美元，2019年同期为7000万美元，同比大幅增加[20] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为7.65亿美元，2019年同期使用的净现金为8.49亿美元，情况反转[20] - 2020年3月31日现金及现金等价物为21.41亿美元，较2019年12月31日的18.32亿美元增长约16.87%[18][20] - 2020年3月31日总负债为1.0501亿美元，较2019年12月31日的9428万美元增长约11.38%[18] - 2020年3月31日股东权益总额为7.99亿美元，较2019年12月31日的8.31亿美元下降约3.85%[18] - 2020年第一季度折旧和摊销为4900万美元，2019年同期为5000万美元，略有下降[20] - 2020年第一季度发行商业票据7.89亿美元，2019年同期为4.02亿美元，同比增长约96.27%[20] - 2020年第一季度净收入为4.88亿美元，股息支出1.01亿美元，采用新会计准则调整留存收益200万美元[25] - 2020年第一季度公司总营收为12.9亿美元，2019年同期为11.42亿美元[49][52][54][56] - 2020年第一季度递延收入从11.62亿美元增至12.22亿美元；2019年同期从10.76亿美元增至11.83亿美元[62] - 2020年和2019年第一季度，公司有效税率分别为13.7%和9.2%，税率增加主要因2019年第一季度有利的IRS法规在2020年未出现[70] - 2020年第一季度，公司未确认税务立场（UTPs）减少2800万美元（税后2900万美元）[71] - 2020年和2019年第一季度，公司支付所得税分别为29美元和37美元[74] - 截至2020年3月31日，公司现金等价物和投资中，存单和货币市场存款账户成本12.76亿美元，公允价值12.76亿美元；共同基金成本4600万美元，公允价值3900万美元[78] - 2020年第一季度公司投资企业拥有人寿保险，截至3月31日现金退保价值为1100万美元[80] - 2020年第一季度，公司利率互换公允价值套期在利息费用净额中确认的合并收入/损失为 - 4000万美元，2019年为 - 5200万美元[92] - 净投资套期和现金流套期的总收益（损失）在2020年3月31日为53美元，2019年为23美元[97] - 累计净投资套期和现金流套期在AOCI中的收益（损失），2020年3月31日为108美元，2019年12月31日为54美元[98] - 未指定为会计套期的外汇远期合约在2020年3月31日的净损失为40美元，2019年为1美元[101] - 指定为会计套期的衍生品资产在2020年3月31日为230美元，2019年12月31日为83美元[103] - 未指定为会计套期的衍生品资产在2020年3月31日为29美元，2019年12月31日为9美元[103] - 指定为会计套期的衍生品负债在2020年3月31日为48美元，2019年12月31日为0美元[103] - 未指定为会计套期的衍生品负债在2020年3月31日为10美元，2019年12月31日为0美元[103] - 长期债务指定为净投资套期在2020年3月31日为1372美元，2019年12月31日为1403美元[103] - 商誉在2020年3月31日的期末余额为4122美元，年初余额为3722美元[103] - 2020年3月31日，收购的无形资产净值为17.09亿美元，2019年12月31日为14.98亿美元[105] - 2020年第一季度无形资产摊销费用为28万美元，2019年同期为26万美元[106] - 预计收购无形资产未来摊销费用总计17.09万美元，其中2020年（3月31日后）为8.9万美元[107] - 2020年3月31日，公允价值计量的资产总计298万美元，负债总计58万美元[110] - 2020年3月31日其他流动资产总计350万美元，2019年12月31日为330万美元[115] - 2020年3月31日其他资产总计594万美元，2019年12月31日为389万美元[115] - 2020年3月31日应付账款和应计负债总计664万美元，2019年12月31日为773万美元[117] - 2020年3月31日其他负债总计403万美元，2019年12月31日为504万美元[117] - 2020年第一季度MAKS资产剥离损失900万美元，与2019年第四季度剥离MAKS的常规交易完成后调整有关[118] - 2020年第一季度其他非经营性收入总计1200万美元，2019年同期为200万美元[119] - 2020年第一季度与现金流量套期相关的净损失为100万美元，养老金和其他退休福利相关的净损失为100万美元，AOCI重分类导致的净损失总计200万美元[121] - 截至2020年3月31日，养老金和其他退休福利余额为 - 9200万美元，现金流量套期余额为 - 3500万美元，外币折算调整余额为 - 5.7亿美元，净投资套期余额为1.43亿美元，总计 - 5.54亿美元[122] - 2020年第一季度养老金计划的净定期费用为600万美元，其他退休计划为100万美元；2019年同期养老金计划为500万美元，其他退休计划为100万美元[127] - 2020年第一季度公司向其资助的养老金计划捐款9900万美元，并支付了300万美元与未资助的美国固定收益养老金计划相关的款项[127] - 公司预计在2020年剩余时间内分别向未资助的美国固定收益养老金计划和美国其他退休计划支付300万美元和100万美元[127] - 截至2020年3月31日，公司总债务为67.88亿美元，其中流动部分为4.85亿美元，长期债务为63.03亿美元[130] - 截至2020年3月31日，公司商业票据未偿还借款为4.85亿美元，发行时加权平均到期日为77天，未偿还票据加权平均剩余到期日为58天，利率为2.38%[134] - 2020年第一季度，公司利息收入400万美元，利息支出3100万美元，净利息费用4000万美元[138] - 2020年第一季度，公司支付利息现金4900万美元，2019年同期为7300万美元[139] - 截至2020年3月31日，公司债务公允价值为65.84亿美元，账面价值为63.03亿美元；2019年12月31日，公允价值为60.78亿美元，账面价值为55.81亿美元[139] - 2020年第一季度，公司租赁成本总计2800万美元，2019年同期为2900万美元[142] - 2020年第一季度，公司支付与经营租赁负债计量相关的现金为2600万美元，2019年同期相同[143] - 截至2020年3月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为6.7年，加权平均折现率为3.6%；2019年同期分别为7.3年和3.6%[143] - 2020年3月31日公司经营租赁负债未来最低租赁付款总额（未折现）为621美元，现值为552美元，其中流动租赁负债为89美元，非流动租赁负债为463美元[144] - 2020年第一季度，MIS收入为831美元，MA收入为498美元，消除额为39美元，合并收入为1290美元；2019年同期MIS收入为702美元，MA收入为474美元，消除额为34美元，合并收入为1142美元[156] - 2020年第一季度，MIS调整后营业利润为503美元，MA调整后营业利润为146美元，合并调整后营业利润为649美元；2019年同期MIS调整后营业利润为386美元，MA调整后营业利润为133美元，合并调整后营业利润为519美元[156] - 2020年第一季度美国地区收入为714美元，非美国地区收入为576美元，其中EMEA为363美元，亚太地区为136美元，美洲为77美元；2019年同期美国地区收入为612美元，非美国地区收入为530美元，其中EMEA为333美元，亚太地区为132美元，美洲为65美元[157] - 2020年第一季度与2019年同期相比，公司总收入12.9亿美元，增长13%；MIS外部收入7.94亿美元，增长19%；MA外部收入4.96亿美元，增长5%[191] - 2020年第一季度与2019年同期相比，总运营和SG&A费用6.41亿美元，下降3%；重组费用 - 100万美元，增长117%；MAKS剥离损失900万美元[191] - 2020年第一季度与2019年同期相比，运营利润率45.9%，增长540个基点；调整后运营利润率50.3%，增长490个基点[191] - 2020年第一季度与2019年同期相比，有效税率13.7%，增长450个基点；摊薄后每股收益2.57美元，增长33%；调整后摊薄每股收益2.73美元，增长32%[191] - 2020年第一季度全球营收12.9亿美元，较2019年同期的11.42亿美元增长13%，其中美国营收7.14亿美元，增长17%，非美国营收5.76亿美元，增长9%[193] - 2020年第一季度总费用6.98亿美元，较2019年同期的6.8亿美元下降3%，其中SG&A费用3.01亿美元，增长7%，重组费用 - 100万美元，增长117%[193] - 2020年第一季度运营收入5.92亿美元，较2019年同期的4.62亿美元增长28%，调整后运营收入6.49亿美元，增长25%[193] - 2020年第一季度净收入4.88亿美元，较2019年同期的3.73亿美元增长31%，摊薄后每股收益2.57美元，增长33%，调整后摊薄每股收益2.73美元，增长32%[193] - 2020年第一季度利息费用净额 - 4000万美元，较2019年同期的 - 5200万美元增长23%，其他非运营收入1200万美元，较2019年同期的200万美元增长500%[193] - 2020年第一季度运营利润率45.9%，较2019年同期的40.5%上升540个基点，调整后运营利润率50.3%，较2019年同期的45.4%上升490个基点[193] - 2020年第一季度有效税率13.7%，较2019年同期的9.2%上升450个基点[193] - 2020年第一季度稀释后每股收益2.57美元，较2019年第一季度的1.93美元增加0.64美元，调整后稀释每股收益2.73美元，较2019年第一季度增加0.66美元[193][200][203] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度MIS业务总营收为7.94亿美元，2019年同期为6.7亿美元[49][52][54][56] - 2020年第一季度MA业务总营收为4.96亿美元，2019年同期为4.72亿美元[49][52][54][56] - 2020年第一季度CFG业务营收为4.53亿美元，2019年同期为3.55亿美元[49][52][56] - 2020年第一季度SFG业务营收为9600万美元，2019年同期为1.01亿美元[49][52][56] - 2020年第一季度FIG业务营收为1.25亿美元，2019年同期为1.16亿美元[49][52][56] - 2020年第一季度PPIF业务营收为1.09亿美元，2019年同期为9300万美元[49][52][56] - 2020年第一季度MIS业务交易收入占比65%，关系收入占比35%；2019年交易收入占比61%，关系

Moody's Corporation (NYSE:MCO) Q1 2020 Earnings Conference Call April 30, 2020 11:30 AM ET Company Participants Shivani Kak - Head of IR Ray McDaniel - President & CEO Mark Kaye - CFO Rob Fauber - COO Steve Tulenko - President of MA Mike West - President of MIS Conference Call Participants Alex Cram - UBS Michael Cho - JPMorgan Bill Warmington - Wells Fargo Andrew Nicholas - William Blair Toni Kaplan - Morgan Stanley George Tong - Goldman Sachs Jeff Silber - BMO Capital Markets Craig Huber - Huber Research ...

业绩总结 - 2020年第一季度公司收入增长13%，调整后每股收益（EPS）为2.73美元，同比增长32%[6] - 2020年第一季度，Moody's的总收入为8.31亿美元，较2019年的7.02亿美元增长18.3%[74] - 调整后的营业收入为5.03亿美元，较2019年的3.86亿美元增长30.4%[74] - 2020年第一季度的调整后营业收入为6.49亿美元，较2019年的5.19亿美元增长25.1%[78] - 2020年第一季度的调整后净收入为5.18亿美元，较2019年的3.99亿美元增长29.8%[92] - 调整后每股摊薄收益为2.73美元，较2019年的2.05美元增长33.2%[92] - 2020年第一季度的营业利润率为58.7%，相比2019年的52.1%提升6.6个百分点[74] - 调整后的营业利润率为60.5%，较2019年的55.0%提高5.5个百分点[74] 用户数据 - 由于COVID-19，网站访问量增加120%，相关经济数据下载量达到220,000次，同比增长10倍[8] - 公司在第一季度发布了1,000多份与COVID-19相关的报告[8] 未来展望 - 公司更新的2020财年调整后每股收益指导范围为7.80至8.40美元[6] - 2020年全球GDP预计下降3%[19] - 2020年美国GDP预计下降5.7%，欧洲预计下降6.5%[30] - 预计2020年第二季度失业率达到12%-17%[31] - 2020年全年的平均失业率预计为约10%[31] - 2020年调整后的营业利润率预计在46%-48%之间[33] - 2020年自由现金流预计在12亿至14亿美元之间[33] - 2020年收入预计下降中个位数百分比范围，支出也预计下降中个位数百分比范围[33] - 预计2020年全球债务发行将从2019年的4.6万亿美元下降低双位数百分比[35] - 2020年高收益债务的违约率预计在11%-16%之间[31] 资金状况 - 截至2020年3月31日，公司拥有22亿美元现金和短期投资，以及未提取的10亿美元循环信贷额度[6] - 2020年第一季度，发行了7亿美元的五年期债券，显示出投资者对公司的强烈信心[57] - 自由现金流为3.24亿美元，较2019年的3.47亿美元下降6.6%[81] - 2020年第一季度的净现金提供来自经营活动为3.45亿美元，资本支出为2100万美元[81] - 2020年第一季度的净现金用于投资活动为7.72亿美元，较2019年的700万美元显著增加[81] 其他信息 - 2020年第一季度，信用评级服务（MIS）收入增长19%，分析服务（MA）收入增长5%[25] - 2020年第一季度的MA有机增长率为9%[25] - 预税收购相关费用为0.01美元，较2019年同期的0.14美元有所减少[94] - 收购相关无形资产摊销费用的净额为0.12美元，较2019年同期的0.11美元略有上升[94] - 预税重组费用为-0.01美元，较2019年同期的0.03美元有所下降[94] - 由于MAKS的剥离造成的损失为0.05美元[94] - 2020年第一季度的税率影响为-0.03美元，反映了相关费用的税务处理[94] - 2020年第一季度的净重组费用为-0.01美元，较2019年同期的0.02美元有所下降[94]