Question-and-Answer SessionCatherine SzymanCEO & Director Yes. I mean, first of all, the vision for Masimo is that we want to be the world leader in patient monitoring, right? And so I think if you look at the patient monitoring space, there's still room for growth. And where I see the biggest growth opportunity is just to transform patient care by actually getting patients to be monitored from the minute they hit the curb of the hospital to the minute they leave. And right now, I think patients believe tha ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩表现强劲 营收增长符合预期 盈利表现优异[22] - 未确认合同收入同比增长7% 未来一年将产生收入的合同积压约为4.9亿美元 同比增长18%[24][25] - 今年毛利率预计提升70-80个基点 关税带来110-120个基点的负面影响[40][41] - 2026年关税影响预计为230个基点(中点) 今年为部分年度影响[41][55] - 税率约为24% 年化股数增长约2%[42] - 长期运营利润率目标为30% 今年指引中点为20.5% 若排除关税影响则进展良好[60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 脉搏血氧仪业务拥有行业顶尖销售团队 市场年增长率约为3%[13][37] - 高级参数类别(如二氧化碳图 血流动力学 脑监测)市场占有率低于20% 存在重大增长机会[38] - 销售团队重组后 每个区域配备一名专业代表支持高级参数类别销售 已取得早期成功[13] - 血流动力学监测目前仅覆盖20%-30%的潜在患者 公司计划通过易用技术和有竞争力的价格扩大市场[63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区增长不足 目标是通过新领导层将该地区增长率翻倍[10][11] - 与飞利浦的合作关系正在转变 从价格交换转向创新合作 预计年底前宣布新协议[16][17] - 通过飞利浦等OEM厂商的脉搏血氧仪销售是重要收入来源 在其安装基数中有增长空间[19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为患者监测领域的全球领导者 通过可穿戴设备 人工智能和持续监测改变患者护理[5] - 三大增长浪潮战略：提升商业卓越性(Elevate commercial excellence) 加速智能监测(Accelerate intelligent monitoring) 创新可穿戴设备(Innovate wearables)[6][7][8] - 智能监测增长浪潮预计在2026-2027年时间框架显现 可穿戴设备具有巨大增长潜力[7][8] - 新招聘的高管专注于商业卓越性(如Greg Meehan, Cayman Wang, Tim Benner) 质量与法规(如Lynette Torres) 以及技术创新(如Omar Ahmad)[10][11][12] - 计划进行补强收购 重点关注血流动力学监测 先进算法 人工智能能力和可穿戴外形因素 以补充产品组合并加速增长[44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 合同获取存在季度波动 但上半年1.57亿美元的新合同价值使其处于全年3.5亿至4亿美元目标范围的高端[24] - 85%-90%的业务为经常性收入 依赖于传感器量 与医院入院增长(1%-3%)保持一致 Q2面临去年5%增长的高基数对比[29] - 2025年有53周 为增长贡献约1% 2026年将回归52周 带来1%的逆风[32][35] - 增长动力来自：市场增长(约3%) 市场份额增长(1-2个百分点) 以及通过销售团队调整拉动高级参数类别增长[37][38] - 下一代监护仪和传感器的加速推出可能为明年下半年增长带来好处[39] 其他重要信息 - 与苹果的专利侵权诉讼正在进行中 国际贸易委员会(ITC)的进口禁令是关键 公司认为苹果的重新设计仍然侵权[71] - 商业秘密案等待法官裁决 专利侵权案将于11月在加州进行陪审团审判 预计年底前有结果[71][72][73] - 计划于12月举办投资者日 展示未来1-2年的新技术原型 提供明年指引 并展示公司文化的变化[74] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CEO对公司未来5-10年的愿景 - 公司愿景是成为患者监测领域的全球领导者 通过可穿戴设备 人工智能和持续监测改变患者护理 目标是让患者从入院到离院全程得到监测[5] 问题: 三大增长浪潮战略的概述和时间框架 - 三大增长浪潮是：提升商业卓越性(重新调整销售团队 提高质量) 加速智能监测(将AI算法重新部署到医院的新一代监护仪中 预计2026-2027年时间框架) 以及创新可穿戴设备(让可穿戴设备在全医院使用)[6][7][8] 问题: 新招聘的高管如何支持增长战略 - 新招聘的高管专注于整合商业组织 驱动亚太增长 提升营销和战略 以及加快质量与法规审批 以支持商业卓越性[10][11] 技术创新团队继续执行智能监测和可穿戴设备的创新[12] 问题: 美国销售团队战略重组的早期反馈和预期收益时间 - 重组已取得早期成功 例如在佛罗里达市场通过专业代表支持赢得了大额订单 所有职位已配备完毕并正在进行培训 预计明年将开始产生巨大收益[13][14] 问题: 与飞利浦和美敦力的合作对迈心诺的意义及合同规模 - 与飞利浦的关系正从价格交换转向创新合作 专注于特定技术项目(如AI算法 可穿戴设备连接) 预计年底前宣布新协议[16][17][18] 合同价值难以量化 但通过飞利浦销售的脉搏血氧仪是重要部分 在其安装基数中有增长空间[19] 问题: 投资者自第二季度财报电话会议以来关注的重点 - 投资者关注合同获取指标 该指标存在季度波动 但上半年表现使其处于全年目标的高端 未确认合同收入同比增长7% 未来一年收入积压增长18%[22][24][25] 问题: 未确认合同收入连续下降的影响 - 未确认合同收入的波动是由于季度发货与新合同签订的时机不同 受去年海外大合同开始发货的影响 但全年来看仍在增长 下半年渠道良好[27][28] 问题: 对实现全年指引范围的信心以及高低端的影响因素 - 经常性收入业务与传感器量和医院入院增长(1%-3%)挂钩 Q2面临高基数对比 但目前进展符合指引范围 第四季度额外一周也提供支持[29][31][32] 问题: 是否需要再投资以维持增长以及这是否会挤压运营利润率 - 去年的重组推动了今年运营利润率的提升 目前的研发和SG&A支出水平足以维持未来增长 利润率扩张的机会在于将毛利率恢复至COVID前的中期60%水平[33][34] 问题: 2026年Street的建模是否需要因今年的额外一周而调整 - 2025年的额外一周贡献了1%的增长 2026年将回归52周 带来1%的逆风 需在长期高个位数至双位数增长范围(7%-10%)中考虑此因素[35] 问题: 2026年的其他潜在逆风或顺风 - 目标是推动强劲增长 通过商业卓越性加速高级参数类别的增长 希望能达到范围的上限[36] 增长动力来自市场增长 份额增长和高级参数类别拉动 上行空间取决于这些举措的成效和下一代产品的加速推出[37][38][39] 问题: 未来几年毛利率的趋势 - 在排除关税的情况下 毛利率每年至少改善50个基点 以恢复至COVID前水平 关税今年带来110-120个基点的逆风 2026年全年化影响为230个基点(中点) 正在通过供应链优化和制造转移进行缓解[40][41] 问题: 损益表中的其他项目(如股数 税收 利息费用) - 税率约为24% 年化股数增长约2% Street的模型似乎考虑了一些股票回购 但难以解析 出售Sound United的现金收益将用于回购股票[42] 问题: 对Sound United出售价格的看法以及收益用途 - 在当前水平下 通过股票回购比收购更能提高每股收益 收益将用于股票回购和债务偿还的组合 未来将回归补强收购 专注于医院核心业务[43][44] 问题: 小型补强收购的估值水平 - 估值现在似乎更合理 公司正在寻找填补产品组合空白的技术 重点关注血流动力学监测 先进算法 人工智能和可穿戴外形因素[45] 问题: 并购评估的指标 - 寻找能够直接融入销售组织的战略性收购 从而立即带来增值 需要权衡战略效益与财务指标 不会收购消费者领域低利润率资产[47][48] 公司有一份过去几年无法完成但非常适合的收购清单[49] 问题: 关税缓解策略 - 通过优化供应链和制造(如转移到马来西亚)来缓解关税影响 正在评估将采购(如患者线缆)移出中国 以及利用新罕布什尔州的半导体工厂进行垂直整合 以获得“美国制造”资格[51][52][53] 自年初以来已缓解了大部分关税影响[54] 问题: 2026年与2025年的关税影响对比 - 2026年关税影响预计为230个基点(中点) 今年为110-120个基点 因此明年将面临额外的同比逆风 直至缓解措施生效[55][56][57] 问题: 关税是否影响了长期运营利润率目标 - 排除关税后 公司正顺利朝着30%的长期运营利润率目标迈进 关税使得难以给出具体终点 但基础毛利率改善仍在正轨上[60] 公司目前的利润率处于行业90百分位数 感觉良好[62] 问题: 2026年新血流动力学监测平台的机遇规模和计划 - 血流动力学监测目前仅覆盖20%-30%的潜在患者 公司计划通过易用技术和有竞争力的价格扩大市场 而非直接争夺份额 下一代监护仪将结合脑监测和血流动力学功能 用于手术室和ICU[63][64] 问题: 进入市场较晚是否会面临采用障碍 - 挑战在于教育麻醉师理解高级参数的价值 公司计划通过并肩销售来推动在中低危环境的采用 而非直接与竞争对手对抗[65] 问题: 与苹果专利侵权诉讼的现状 - ITC对苹果手表的进口禁令是关键 公司认为其重新设计仍然侵权并违反ITC命令 正在推动恢复禁令 商业秘密案等待法官裁决 专利侵权案将于11月进行陪审团审判 预计年底前有结果[71][72][73] 问题: 12月投资者日的预览内容 - 投资者日将展示未来1-2年的新技术原型 举办医师小组讨论 提供明年指引 并展示公司文化的变化[74] 问题: 未来三年的前三大增长动力以及12个月后的成功模样 - 12个月后的成功在于实现所有财务指标 并为加速增长奠定基础 三大增长动力是：提升商业卓越性 将AI整合到下一代产品中 以及 meaningful地进入可穿戴设备领域 如果医院监测患者比例从30%提升 将是巨大的市场扩张机会[75] 成功还包括推进战略和建设文化[76]

好的，我已经仔细阅读并分析了Masimo公司2025财年财报电话会议记录。以下是我的专业总结，涵盖了所有关键要点： 财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩表现强劲，营收增长符合预期，盈利表现优异 [21] - 上半年新合同带来的增量收入价值约为1.57亿美元，按历史平均38%转化率计算，处于3.5-4亿美元年度增长预期范围的高端 [22] - 未确认合同收入（合同积压指标）同比增长7% [23] - 未来一年将实现的合同积压收入约为4.9亿美元，同比增长18% [24] - 约85%-90%的业务为经常性收入，依赖于传感器销量，而传感器销量与医院住院人数增长挂钩，假设贡献率为1%-3% [28] - 2025年第四季度因多出一周，预计将为营收带来约1%的增长贡献 [29][30][34] - 2026年将回归52周，预计会产生1%的逆风 [34] - 长期增长目标为高个位数至两位数增长（7%-10%，中值8.5%）[34] - 2025年关税造成约110-120个基点的毛利率逆风，2026年全年化影响预计为200-260个基点（中值230个基点）[40][55] - 2025年指引中点的营业利润率约为20.5%，不包括关税影响，公司正朝着30%的长期目标迈进 [60] - 税率徘徊在24%左右 [41] - 股数通常每年增加约2% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国销售团队重组已完成，12个区域各配备一名专注于二氧化碳监测、血流动力学和脑监测的专业代表 [12] - 专业代表与血氧饱和度代表协作，近期在佛罗里达市场赢得了重要的二氧化碳监测业务 [12] - 在血流动力学监测领域，目前仅覆盖20%-30%的潜在患者，主要集中在心脏ICU和高强度ICU [62] - 计划通过Lidco技术和新一代监护仪，将血流动力学监测扩展至中低 acuity 领域，以扩大市场 [63][64] - 在高级参数类别（如二氧化碳监测、血流动力学、脑监测）中的市场份额低于20% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区增长不足，但有潜力实现增长率翻倍 [9] - 聘请了拥有30年爱德华生命科学亚太区领导经验的Cayman Wang来推动该地区增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为患者监护领域的全球领导者，通过可穿戴设备、人工智能和先进监护技术，实现患者从入院到离院的全程监护 [4] - 制定了三波增长战略（EAI）：提升商业卓越性（Elevate commercial excellence）、加速智能监护（Accelerate intelligent monitoring）、创新可穿戴设备（Innovate wearables）[5][6] - 提升商业卓越性包括销售团队区域整合、专注产品质量、解决缺货问题 [5] - 加速智能监护旨在将已开发的人工智能算法（如房颤）从消费产品重新部署到医院的新一代监护仪中，增长波预计在2026-2028年时间框架 [6] - 创新可穿戴设备旨在让可穿戴设备在医院全程使用，具有巨大增长潜力 [6] - 新一代血流动力学监护平台和集成脑监测与血流动力学功能的新一代root监护仪计划于2026年推出 [64] - 与飞利浦的关系正从单纯的价格交易转向创新合作伙伴关系，专注于共同开发特定技术项目，如将AI算法整合到飞利浦屏幕，以及蓝牙可穿戴设备连接 [14][15][16][17] - 预计在2025年底前宣布与飞利浦的新协议 [16] - 销售力量整合后，通过推动高级参数类别增长，有望带来额外的增长动力 [35][36] - 增长动力可分解为：血氧市场约3%的自然增长、1-2个百分点的市场份额增益（贡献约3%的增长）、以及通过提升相邻类别渗透率带来的增长 [36] - 计划进行补强型收购（tuck-in acquisitions），专注于医院核心业务，领域包括血流动力学监测、先进算法、AI能力、可穿戴设备外形因素 [42][43][45] - 收购标准侧重于战略契合度，能够立即整合到销售队伍并产生增值效应，同时考虑投资回报率（ROIC）等财务指标 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住院人数增长面临挑战，第二季度同比增长仅1%（去年第二季度为5%），但两年复合增长稳健 [28] - 对实现全年指引充满信心 [28] - 目前的研发和SG&A支出水平足以支撑未来增长 [32] - 营业利润率扩张的机会在于恢复到COVID前中期60%的水平（如66%-67%）[33] - 关税缓解策略包括优化供应链和制造（如将生产转移至马来西亚以降低劳动力成本）、将患者线缆等产品的采购地从中国转移、利用新罕布什尔州的半导体工厂进行垂直整合、以及争取更多产品获得“美国制造”认证 [51][52] - 已在缓解关税影响方面取得显著进展 [54] - 在血流动力学监测市场采用方面，面临的挑战主要是教育麻醉师理解高级参数（如心输出量、每搏量）相较于标准血压监测的价值 [65] - 行业患者监护市场仍有增长空间，目前仅30%的患者在院内受到监护，全程监护有望带来巨大的市场扩张机会 [75] 其他重要信息 - 新任首席执行官Katie Szyman于2025年初上任 [3] - 新聘关键高管包括：统管商业机构的Greg Meehan、亚太区负责人Cayman Wang、首席营销和战略官Tim Benner、质量与法规事务负责人Lynette Torres、首席技术与创新官Omar Ahmad [9][10][11] - 计划于2025年12月举办投资者日，将展示未来1-2年的新技术原型、举行医师小组讨论、并提供下一年度指引 [74] - 公司文化感觉自几年前代理权争夺战以来已发生变化 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与飞利浦合同的规模及其对Masimo的意义 - 合同价值难以量化，但通过与飞利浦合作的SET脉搏血氧仪销量及其全球市场领导地位来估算 由于合作始于2016年，在其已安装基础中的市场份额可能低于其他OEM厂商，因此存在增长空间 [18] 问题: 投资者自第二季度财报后关注的重点 - 投资者关注合约获取指标，因其季度间存在时间差异 上半年1.57亿美元的增量合同价值使其处于年度3.5-4亿美元增长目标的高端 未确认合同收入同比增长7%，未来一年将实现的合同积压收入增长18%，趋势积极 [21][22][23][24] 问题: 未确认合同收入连续下降的影响 - 合同积压的波动是正常的，取决于当季发货量与新签合同量 同比下降是因为去年签的一个大型海外合同开始发货 预计会继续波动，但同比增长趋势不变，下半年渠道良好 [25][26] 问题: 对实现全年指引的信心以及高低端的影响因素 - 经常性收入业务依赖于传感器销量和住院人数增长（假设贡献1%-3%） Q2住院人数增长面临高基数挑战（今年1% vs 去年5%），但两年增长稳健，目前进展符合指引 第四季度多出一周贡献1%增长 [28][29][30] 问题: 是否需要再投资以维持增长及对运营利润率的影响 - 去年的重组带来了今年运营利润率的大幅提升 目前的研发和SG&A支出水平足以支撑未来增长 运营利润率扩张的机会在于恢复到COVID前中期60%的水平 [32][33] 问题: 2026年Street的8%增长预测是否需要调整 - 2025年因多出一周有1%的增长贡献，2026年将回归52周，带来1%的逆风 需在公布的7%-10%长期增长范围内考虑这1%的逆风 [34] 问题: 2026年的其他潜在逆风或顺风 - 推动增长的关键是提升商业卓越性和加速高级参数类别增长 增长动力来自市场增长（~3%）、市场份额增益（1-2个百分点，贡献~3%增长）、以及通过销售力量整合提升其他类别渗透率 [35][36] - 如果下一代监护仪和传感器能提前至2026年下半年推出，可能带来上行潜力 [37] 问题: 未来几年毛利率趋势 - 排除关税，2025年毛利率预计改善70-80个基点，受益于生产转移至马来西亚 目标每年至少改善50个基点，以恢复至COVID前水平 2025年关税造成110-120基点逆风（半年），2026年全年化影响预计230基点（中值） 已采取短期缓解措施，中长期缓解策略需时实施 [39][40] 问题: P&L中的股份、税收、利息费用项目 - 税率约24%，股数通常每年增约2% Street的模型似乎已考虑这些因素及部分股份回购 出售Sound United的现金收益将用于股份回购 [41] 问题: Sound United的出售价格是否符合预期及资金用途 - 在当前股价水平，股份回购比投资更能提高每股收益 资金将用于股份回购和债务偿还 未来将回归补强型收购，专注于医院内核心业务的技术 [42][43] 问题: 小型补强收购的估值水平 - 估值现在似乎更合理 寻找能填补产品组合空白、加速技术发展的领域，如血流动力学监测、先进算法、AI能力、可穿戴设备外形因素 [45] 问题: 并购决策中的ROIC指标 - 侧重于战略契合度，能够立即整合到销售队伍并产生增值效应 需要权衡战略效益与财务指标 不会收购消费类领域低利润率资产 [47] 问题: 最重要的关税缓解策略 - 长期优化供应链和制造（如转移至马来西亚降低劳动力成本） 将患者线缆等产品的采购地从中国转移，但需经过验证流程 利用自有半导体工厂进行垂直整合，争取“美国制造”认证 [51][52] - 已缓解了部分关税影响，更长期的缓解措施仍在进行中 [54] 问题: 2026年与2025年关税影响的比较 - 2025年关税逆风为110-120基点（半年），2026年全年化影响预计为230基点（中值），因此同比逆风会增加 [55] 问题: 关税是否影响长期运营利润率目标 - 排除关税影响，公司正顺利朝着30%的长期运营利润率目标迈进 关税是单独需要缓解的问题 [60] 问题: 新一代血流动力学监护平台的机会规模和计划 - 目前血流动力学监测仅覆盖20%-30%的潜在患者 Masimo计划通过Lidco技术和新一代监护仪，将其扩展至中低 acuity 领域，以扩大市场而非直接争夺份额 新监护仪将集成脑监测和血流动力学功能，注重易用性和更具吸引力的价格 [62][63][64] 问题: 进入市场较晚是否会面临采用障碍 - 主要挑战在于教育麻醉师理解高级参数（如心输出量、每搏量）相较于标准血压监测的价值 重点不是直接竞争，而是推动中低 acuity 环境采用该技术 [65] 问题: 与苹果专利侵权诉讼的最新情况 - 认为苹果手表的最新重新设计仍侵犯专利并违反ITC进口禁令 ITC案件仍在进行，要求恢复禁令 商业秘密案件（无陪审团审判）已于去年年底审理，等待法官判决 两项专利侵权案件之一将于2025年11月在加州进行陪审团审判，预计年底前有结果 [71][72][73] 问题: 12月投资者日的预览内容 - 将展示未来1-2年的新技术原型 举行医师小组讨论 提供下一年度指引 展示公司文化的新面貌 [74] 问题: 未来三年首要增长动力及12个月后的成功景象 - 未来12个月的成功体现在实现所有财务指标，并为加速增长奠定基础 三大增长动力：提升商业卓越性、将AI智能监护整合到新一代监护仪和传感器、以及有意义地进入可穿戴设备领域 实现医院全程监护可带来巨大市场扩张机会 [75]

专利纠纷始末 - Masimo于2020年1月起诉Apple侵犯其光电容积脉搏波技术专利 涉及血氧和心率监测方法 [3] - Apple于2020年9月向美国专利商标局申请判决Masimo专利无效 [3] - 2023年4月法院驳回Masimo请求 陪审团以6:1比例支持Apple [3] - Masimo在2021年6月向ITC扩大诉讼范围 涵盖具备血氧监测功能的Apple Watch 6 [5] - ITC于2023年10月裁定Apple侵权 对相关Apple Watch发出进口禁令 [8] - Apple在2023年底暂停美国市场销售Apple Watch 9及Ultra 2 并关闭老款血氧功能 [8] 技术人才争夺 - Apple在2013年接触Masimo后挖走其子公司Cercacor首席技术官Marcelo Lamego [1][2] - Lamego在Masimo工作期间获批7项专利 并访问机密技术信息 [2] - Apple另挖走Masimo首席医疗官及约20名员工 [2] - Lamego在Apple任职期间被要求申请十余项传感器与算法专利 [2] 功能发布与规避措施 - Apple Watch 6于2020年9月首次搭载血氧监测功能 [3] - 2024年Apple通过软件更新将算法转移至配对iPhone 实现功能规避 [8] - 美国海关与边境保护局（CBP）放行软件更新后的Apple Watch [1][8] - Masimo起诉CBP越权 要求维持ITC禁令并申请临时限制令 [9] 企业背景与产品竞争 - Masimo成立于1989年 2007年上市 是全球体征监测领域龙头企业 [1] - Masimo在2022年发布W1可穿戴设备 Apple反诉其抄袭设计 [6] - Apple针对W1的诉讼于2024年10月获陪审团胜诉 获250美元赔偿 [8] - Masimo在ITC诉讼中提交可穿戴设备设计图纸证明行业参与度 [5][6] 对国内行业影响 - 专利战暂不影响国内市场 因Masimo专利未在中国内地生效 [10] - 国内企业出海需关注专利风险 需进行技术规避或专利布局 [10][11] - 医疗器械注册仅审查安全有效性 不涉及专利侵权调查 [11] - 建议出海企业制作FTO报告 证明侵权非主观性并降低赔偿额 [12] 专利风险应对策略 - 需进行全面专利检索 针对权利要求进行设计规避 [11][12] - 可通过IPR模式在美国提出多方复审使专利无效 [12] - 可寻求交叉许可或专利授权许可应对侵权风险 [12] - 企业应在产品立项阶段布局专利形成反向约束 [13]

法律诉讼事件 - Masimo将美国海关与边境保护局告上华盛顿特区联邦法院 围绕苹果手表血氧功能展开纷争 [1] - 诉讼指控海关错误判定苹果可进口具备脉搏血氧仪技术的手表 且在未通知Masimo情况下推翻去年决定 [3] - Masimo通过联邦法院持续起诉苹果侵犯专利和窃取商业机密 指控苹果挖走员工并窃取脉搏血氧仪技术 [3] 技术禁令与进口管制 - 美国国际贸易委员会2023年基于专利侵权认定 阻止苹果Series 9和Ultra 2智能手表进口 [3] - 苹果此后仅能销售海关批准的不带脉搏血氧仪功能的重新设计版手表 [3] - 苹果于8月14日宣布在海关批准情况下重新在智能手表中引入血氧读取功能 [3] 行政裁决争议 - Masimo指控海关未征求其意见且未给出合理理由即批准手表进口 严重剥夺公司权利 [3] - 强调海关职责应为执行国际贸易委员会排除令而非制造漏洞使其失效 [3] - 已请求华盛顿法院叫停海关裁决并继续阻止苹果销售具备血氧功能的手表 [3]

专利纠纷与法律行动 - 健康科技公司Masimo起诉美国海关与边境保护局 指控其非法允许苹果在Apple Watch上重新启用侵犯专利的血氧监测功能 [1] - Masimo与苹果存在专利纠纷 2023年指控苹果Apple Watch血氧监测技术侵权 美国国际贸易委员会裁定苹果侵权并迫使暂停部分Apple Watch销售 [1] - 苹果于2024年8月14日宣布通过软件更新为美国用户恢复血氧监测功能 将计算过程转移至配对iPhone而非手表本身完成 [1] 行政程序争议 - Masimo指控CBP在8月1日内部咨询裁定中越权行事 未经通知或征求Masimo意见便推翻1月份决定 [1] - CBP政策通常要求此类裁定必须听取双方意见 但本次通过单方面裁定悄然推翻原决定 [1] - Masimo依据《行政程序法》和《第五修正案》正当程序条款提出诉讼请求 [1] 法律救济措施 - Masimo请求法院发布临时限制令和初步禁令以阻止CBP 8月1日裁定的执行 [2] - 公司希望恢复1月份决定 该决定要求只有在血氧监测功能禁用状态下相关产品才可进口 且该决定经由苹果与Masimo双方参与程序作出 [2]

公司核心动态 - Masimo近期获得FDA 510(k)许可 扩大O3区域血氧仪适应症范围 新增δ血红蛋白参数追踪血红蛋白相对变化 帮助临床医生识别组织氧饱和度变化原因 [1] - 批准覆盖全年龄段患者（包括儿科和新生儿）的脑部和体细胞监测应用 强化公司在脑健康监测领域地位 与SedLine脑功能监测系统形成互补 推进"脑健康平台"整合 [1][2] - O3技术采用近红外光谱法连续测量区域氧饱和度(rSO2) 新增参数包括cHb(总血红蛋白)、HHb(脱氧血红蛋白)和O2Hb(氧合血红蛋白) 提供更精准生理机制洞察 [2][7] 产品技术优势 - δ血红蛋白参数使临床医生能区分氧饱和度变化源于氧合、脱氧或总血红蛋白水平变化 支持更精确的临床干预 [2][7] - 技术提供3% ARMS的趋势准确性和4-5% ARMS的绝对准确性（因患者类型和监测区域而异） 确保数值反映真实生理状况 [8] - 2024年韩国临床试验显示δ参数改善老年手术患者脑生理管理 2022年研究证实比传统血氧仪更有效定位脑去饱和原因 [9] 市场与财务表现 - 公司市值8.36百万美元 最近季度盈利超预期8.13% [5] - 消息公布后股价单日下跌4.6% 年初至今累计下跌11.2% 同期行业下跌7.6% 标普500上涨9.5% [3] - FDA批准有望成为增长催化剂 通过扩大临床适用性增强Root平台 adoption率 驱动监测解决方案的 recurring revenue [4] 行业前景 - 全球脑血氧监测市场2024年估值2.394亿美元 预计2025-2034年复合增长率6.7% [10] - 增长动力来自神经系统疾病患病率上升及全球手术量增加 [10]

医疗监测技术公司马西莫医疗(MASI.US)跌超4.3%，报149.14美元。消息面上，苹果表示，在获得美国 政府批准后，将通过软件更新推送血氧测量功能。美国的Apple Watch Series 9、Series 10和Apple Watch Ultra 2用户现在可以在配对的 iPhone上查看自己的血氧水平。(格隆汇) ...

成长股投资策略 - 投资者寻求成长股以利用高于平均水平的财务增长吸引市场关注并产生超额回报 [1] - 成长股具有较高波动性和风险 可能因增长故事结束而导致损失 [1] - Zacks成长风格评分系统通过分析公司真实增长前景 可有效筛选优质成长股 [2] Masimo公司优势 - 公司同时具备A级成长评分和Zacks第2级(买入)评级 [2][8] - 当前年度EPS预计增长14.6% 显著高于行业平均12.4%的增速 [4] - 近3-5年现金流的年化增长率达10.7% 超过行业平均6.3%的水平 [6] 核心增长驱动因素 - 现金流同比增长13% 远优于同行-2.6%的表现 [5] - 当前年度盈利预测在过去一个月上调6.9% 显示积极修正趋势 [7] - 历史EPS增长率2.5% 但市场更关注未来14.6%的预期增速 [4] 行业比较优势 - 医疗科技行业平均EPS增长率为12.4% 公司14.6%的预期增速形成优势 [4] - 现金流增长表现突出 当前13%的增速与行业-2.6%形成鲜明对比 [5] - 长期现金流增长率10.7% 持续领先行业平均水平 [6]

财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为1.33美元，同比增长46.2%，超出市场预期8.1% [1] - GAAP每股收益为82美分，同比增长78.3% [1] - 总收入达3.709亿美元，同比增长7.9%，超出预期0.6% [2] - 按固定汇率计算收入为3.703亿美元，同比增长7.4% [2] 收入构成 - 医疗保健业务收入3.703亿美元，同比增长7.7% [5] - 耗材和服务收入增长8.4%，但资本设备收入下降2% [5] - 其他业务收入60万美元，低于预期的100万美元 [5] - 非关联方收入3.451亿美元(增长8.2%)，关联方收入2580万美元(增长2.8%) [4] 运营指标 - 非侵入式技术板卡及仪器出货量63,100台，同比增长7.7% [3] - 毛利率提升262个基点至62.9% [6] - 调整后营业利润增长53.9%至6450万美元，营业利润率提升521个基点至17.4% [8] - 研发费用下降23.5%至2990万美元，但销售管理费用增长9.9%至1.389亿美元 [8] 财务状况 - 期末现金及等价物1.496亿美元，较上季度1.308亿美元有所增加 [9] - 长期债务降至5.987亿美元，上季度为6.36亿美元 [9] - 经营活动净现金流9950万美元，低于去年同期的1.06亿美元 [9] 业绩展望 - 上调2025年收入预期至15.05-15.35亿美元(原15-15.3亿美元)，同比增长8-11% [10] - 调整后EPS预期上调至5.45-5.70美元(原5.30-5.60美元)，同比增长30-36% [11] - 考虑关税影响的EPS预期为5.20-5.45美元 [11] 行业比较 - GE医疗(Zacks排名1)第二季度EPS 1.06美元超预期16.5%，收入50.1亿美元超预期0.7% [15] - West Pharmaceutical(Zacks排名1)EPS 1.84美元超预期21.9%，收入7.665亿美元超预期5.4% [16] - 波士顿科学(Zacks排名2)EPS 75美分超预期4.2%，收入50.6亿美元超预期3.5% [17]