业绩总结 - 产品收入为3.276亿美元，同比增长11.0%，按固定汇率计算增长11.5%[4] - GAAP营业利润率为23.6%，非GAAP营业利润率为25.7%[4] - GAAP每股收益为1.18美元，非GAAP每股收益为1.21美元，同比增长23.5%[6] - 2021年全年产品收入为12.392亿美元，同比增长8.3%，按固定汇率计算增长7.6%[10] - 2021年全年GAAP每股收益为3.98美元，非GAAP每股收益为3.99美元，同比增长10.8%[12] - 2022年预计产品收入为13.50亿美元，同比增长8.9%，按固定汇率计算增长9.5%[14] - 2022年预计GAAP每股收益为4.27美元，非GAAP每股收益为4.34美元[14] 现金流与费用 - 2021年第四季度运营现金流为9760万美元，调整后的自由现金流为9280万美元[4] - 现金及投资余额为7.453亿美元[4] - 2021年第四季度非GAAP毛利率为65.9%，同比提高240个基点[6] - GAAP销售、一般和行政费用为487,242千，非GAAP调整后为481,236千，非GAAP运营费用占比为40.4%[38] - GAAP运营收入为255,823千，非GAAP运营收入为263,636千，非GAAP运营收入占比为23.1%[39] - GAAP净收入为240,282千，非GAAP净收入为209,196千，非GAAP每股稀释收益为3.60[40] - 调整后的自由现金流为239,251千，较Q4 2020的210,963千有所增长[41] - 非GAAP销售、一般和行政费用为362,709千，较FY 2020的104,111千增长了248%[38] - 非GAAP研发费用为118,526千，占比为10.2%[38] - GAAP运营费用为582,600千，预计2022年全年的非GAAP运营费用为562,600千[38] 未来展望 - 2022财年非GAAP产品收入预计为1,350M，较2021财年增长9.5%[17] - 2022财年非GAAP运营利润率为23.8%，较2021财年的24.8%下降100个基点[17] - 2022财年非GAAP每股收益（EPS）预计为3.99，较2021财年的4.34下降8.8%[17] - 2021财年GAAP产品收入为1,239M，2022财年预计为1,350M，增长率为8.9%[36] - 2021财年非GAAP毛利率为65.9%，2022财年预计为66.5%[37] - 2021财年非GAAP毛利为897,500，2022财年预计为744,872[37] - 2021财年GAAP毛利为893,500，2022财年预计为897,500[37] - 2021财年GAAP产品收入增长为11.0%，2022财年预计为8.3%[36] - 2021财年非GAAP产品收入增长为11.5%，2022财年预计为7.6%[36] - 2022财年非GAAP调整后的自由现金流将受到特定非GAAP调整的影响[35] - 非GAAP调整后净收入的税务影响为30,172千[40] - 2022年全年的非GAAP运营收入指导为334,900千[39]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司营收达12.39亿美元，同比增长8%，而前一年营收增长率为22% [11] - 2021年第四季度产品收入3.28亿美元，报告基础上增长11%，固定汇率基础上增长11.5%；过去两年（2019年第四季度至2021年第四季度）营收增长32% [16] - 2021年第四季度非GAAP毛利率增至65.9%，较上年同期增加240个基点；非GAAP销售、一般和行政费用占营收比例增至30%，较上年同期增加30个基点；非GAAP研发费用占营收比例降至10.2%，较上年同期减少50个基点 [18][19][20] - 2021年第四季度非GAAP营业利润8420万美元，营业利润率25.7%，较上年同期营业利润增长24%，营业利润率扩大260个基点；非GAAP净利润7010万美元，摊薄后每股收益1.21美元，较上年同期每股收益增长23% [20][21] - 2021年第四季度GAAP净利润6830万美元，摊薄后每股收益1.18美元；上年同期GAAP净利润7070万美元，摊薄后每股收益1.21美元 [22] - 2022年公司预计产品营收13.5亿美元，报告基础上同比增长约9%，固定汇率基础上增长10%；非GAAP毛利率指导为66.5%，较2021年增加70个基点；非GAAP营业费用指导为营收的41.7%，较上年减少30个基点；非GAAP营业利润率指导为24.8%，较上年提高100个基点；非GAAP营业利润预计增长14%，达到3.35亿美元；预计非GAAP每股收益4.34美元，GAAP每股收益4.27美元 [25][26][27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度全球单患者使用传感器销售额同比增长15%，较2021年第三季度环比增长4%；技术板和仪器全球销售额同比下降3%，但较2021年第三季度环比增长5% [17] - 过去两年（2019财年至2021财年），技术板和仪器安装基数增加25%，通过Patient SafetyNet和Iris Gateway连接的床位数量增长超50%，Root连接平台安装基数翻倍 [24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从专注医院突破性无创监测技术，向能在任何场景提供突破性监测能力转变，实施将临床优势技术应用于可穿戴设备的战略，家庭战略成果显著 [36] - 公司宣布扩大Masimo SafetyNet功能，包括安全视频会议，提供全面远程医疗解决方案；推出Masimo Watch W1可穿戴监测设备，预计今年第二季度全球发布 [37][40] - 公司宣布拟收购Sound United，交易预计年中完成，该收购将支持公司8% - 10%的长期营收增长目标，有助于推进医院和家庭的连接监测战略，实现技术交叉杠杆利用 [40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年虽面临全球医疗挑战，但公司凭借技术帮助医院和患者，产品安装基数和营收均实现增长，为2022年及以后奠定基础 [11][30] - 公司认为疫情接近尾声，医院对恢复正常状况更乐观，手术程序反弹将使公司相关产品受益 [34] - 公司对2022年营收增长和盈利能力持积极态度，预计实现营收和营业利润双位数有机增长，坚持实现长期财务目标 [31] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异，风险因素在向SEC的定期文件中有详细讨论 [3][4] - 会议讨论了非GAAP财务指标，旨在为投资者提供额外信息，公司认为这些指标增加透明度，更好反映业务潜在财务表现，相关指标与GAAP指标的调节信息在收益报告和网站补充财务信息中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍收购Sound United的愿景，以及如何将Masimo技术与这些品牌整合，将医院技术引入家庭的进程会多快 - 公司认为Sound United团队优秀，其HEOS连接技术有优势，有助于W1等产品推出；在Air Buds和美国助听器新法规方面有机会，可加速相关项目并扩大受众 [52][53] 问题2: 收购Sound United为何是立即增值的，对长期高个位数增长有信心的原因 - Sound United在2021年实现双位数增长，超过历史增长率，预计长期增长率为高个位数；交易有很多协同效应，公司对将临床优势解决方案带入家庭和出行，以及将其优质技术用于医院自动化连接和云技术充满期待 [55][56] 问题3: 收购Sound United如何在未来几年转化为营收，产品结合何时开始推动销售增长、影响利润率和公司前景 - 公司将在收购完成后的分析师日公布部分预期产品线和营收；该战略已酝酿多年，合并完成后不久将看到一些好处 [60][62] 问题4: 如何在供应链挑战和芯片短缺情况下实现良好的毛利率和营业利润率指导 - 公司运营团队在应对供应链挑战方面表现出色，虽仍面临一些压力，但已将相关成本纳入指导；公司刚经历创纪录的第四季度，赢得新客户，对未来前景充满信心 [63][64] 问题5: 指导中对疫情后复苏的假设是什么，复苏对营收增长有何具体影响 - 公司谨慎制定指导，预计未来几个月业务逐步恢复，全年业务量将回升；目前业务量可能仍处于80% - 90%的水平，已将部分复苏因素纳入指导 [66] 问题6: Sound United的毛利率和营业利润率大致是多少 - 2021年Sound United的EBITDA约1.25亿美元，营收约9亿美元，EBITDA利润率约14%，公司将在接近交易完成和投资者日时披露更多信息 [70] 问题7: 是否可以假设Sound United的毛利率低于Masimo - 可以参考其同行公司，其毛利率可能略低于公司的资本销售利润率 [73] 问题8: 收购Sound United预计有哪些成本协同效应 - 公司不期望有成本协同效应，希望保留整个团队 [76] 问题9: 从制造角度看，收购Sound United在采购和制造设施方面有哪些可利用的机会 - 公司希望从Sound United的制造供应链团队学习并增加资源，还可增加研发中心和制造基地，实现更广泛的全球覆盖 [78] 问题10: 为何选择Sound United进行收购，而不是其他目标公司，为何不选择仅授权其连接技术 - 选择Sound United是因为其管理团队、分销渠道、品牌质量和耐用性；公司希望控制战略，确保团队专注，此前收购Spire Semiconductor有成功经验 [83][84] 问题11: 收购Sound United的独特价值是什么，与Masimo技术整合有何独特之处 - 除了渠道和管理团队，双方技术结合将为人们带来更多好处，但目前暂不能透露具体内容 [87] 问题12: Sound United过去12个月的营收和EBITDA受疫情需求推动的情况如何，疫情后业务增长前景如何 - 公司认为Sound United有一定的疫情需求增长，但管理层对业务持续增长持乐观态度；公司收购时假设其长期为高个位数增长，疫情后可能会有小幅放缓 [90] 问题13: 收购Sound United后，更大的交叉销售机会是将其产品引入医院，还是将Masimo产品引入家庭 - 短期内，收购对公司推进消费者医疗保健业务有益；未来，双方技术整合可能为医院创造新产品 [95] 问题14: Masimo Watch W1产品推出前需要做什么，是否有监管要求，销售渠道有哪些 - 产品需经历预市场发布、有限市场发布和全面市场发布阶段，具体时间取决于前两个阶段的进展；产品可在无监管批准情况下销售，但公司计划提交FDA批准，可能会有Rx版和消费版两个版本 [96][97] 问题15: 从估值角度看，收购Sound United有吸引力，但该交易存在哪些风险 - 风险包括无法留住管理团队和关键人员；新市场可能存在不确定性，但无论如何，收购都将使公司在医院和专业护理领域更具优势 [98]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度产品收入3.07亿美元，报告基础上增长10.5%，固定汇率基础上增长10.1% [16] - 非GAAP毛利率从去年同期的64.5%增至66.5%，提升200个基点 [19] - 非GAAP销售、一般和行政费用占收入百分比从去年同期的32.2%降至32%，下降20个基点 [21] - 非GAAP研发费用占收入百分比从去年同期的10.4%增至11.5%，提升110个基点 [21] - 非GAAP营业利润率从去年同期的21.9%增至23%，提升110个基点 [22] - 非GAAP净收入为5430万美元，摊薄后每股收益0.94美元，较去年同期增长18% [23] - GAAP净收入为5780万美元，摊薄后每股收益1美元，去年同期为4940万美元，摊薄后每股收益0.85美元 [23] - 上调全年收入指引至12.3亿美元，报告基础上同比增长7.5%，固定汇率基础上增长6.8% [30] - 非GAAP毛利率指引维持在66%，非GAAP营业利润率指引维持在23.8% [32] - 上调非GAAP每股收益指引至3.88美元，较之前指引增加0.03美元 [33] - 预计GAAP税率为18%，GAAP每股收益为3.88美元，较之前指引增加0.05美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 单患者使用传感器全球销售额同比增长27%，较2021年第二季度环比增长2% [18] - 技术板和仪器全球销售额高于正常年份，但较去年同期下降17% [17] - 第三季度交付74600个技术板和仪器，过去10年累计交付约230万个 [15] - 截至第三季度末，安装基数较2020年第三季度末增长7% [15] - 过去两年安装基数增长25%，单患者使用传感器收入增长35% [26] - 医院自动化业务收入为本季度收入增长贡献0.5个百分点 [28] - 过去两年通过Patient SafetyNet和Iris Gateway连接的床位数量增长50%，Root连接平台安装基数增长超一倍 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度美国市场收入占比约67%，国际市场收入占比约33% [119] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2022年将是强劲的一年，增长将由核心业务、医院自动化、家庭远程健康监测以及新产品推动 [52] - 公司将考虑加大广告投入以推广Masimo SafetyNet Alert，但尚未确定具体投资计划 [54][57] - 公司认为Baxter与Hill - Rom的合并对双方是好事，目前与该实体竞争关系不大，更多是合作 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队出色地缓解了供应链中断问题，近期因COVID导致的住院情况地域集中，对传感器销量影响小于2020年 [36] - 预计随着与疫情相关的住院情况减少和医院提供更多择期手术，2021年将有强劲收尾 [48] 其他重要信息 - 第三季度在欧洲商业发布rainbow超级传感器，可同时无创监测12种血液成分参数 [39] - 提交了Masimo SafetyNet用于阿片类药物的FDA de novo申请，目前正在审核中 [45] - 发布了最新、最先进的rainbow SET板MX - 7，可支持rainbow超级传感器的12种参数 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请从宏观角度谈谈2022年的关键驱动因素和主题，是否能期待持续的低两位数营收增长以及毛利率和营业利润率的扩张？ - 公司认为2022年将是强劲的一年，增长由核心业务、医院自动化、家庭远程健康监测和新产品推动 因今年合同签订情况良好，对明年营收有信心 但在盈利方面，为推广Masimo SafetyNet Alert可能增加广告投入，具体情况需进一步评估 [52][54][57] 问题2: 毛利率超预期且营收情况良好，混合效应积极，后续毛利率走势如何？ - 从全年指引来看，第四季度毛利率预计与第三季度的66.5%相近 虽然过去18个月受COVID影响存在一些逆风因素，如运费增加等，但已包含在今年的指引中 [58][59][60] 问题3: 能否透露未来几个月的产品创新情况？ - 公司对未来几个月要推出的产品感到兴奋，但出于竞争考虑，暂不谈论产品管线 [62] 问题4: 从第三季度到第四季度，收入通常按高个位数增长，但指引显示接近低个位数增长，是否有因素限制第四季度增长？另外，明年是否会控制盈利在长期目标范围内？ - 若剔除去年第四季度额外一周的收入影响，今年第四季度收入指引意味着两位数增长，公司对业务有信心，传感器销量趋势良好 关于2022年盈利情况，公司尚未进行相关数据评估，将在2月给出指引 [68][70][71] 问题5: 过去一年签订的合同何时能看到全部收益？ - 通常合同签订后需要6 - 12个月进行安装和确认收入，今年签订的合同将对2022年业绩有很大帮助 [73] 问题6: 进入低 acuity环境的市场机会如何，SET和rainbow耗材的增长情况如何，医院自动化业务是否也有类似拉动效应，rainbow超级传感器是否仅在欧洲销售？ - 美国术后病房的监测渗透率从10%提升到30% - 40% SET和rainbow耗材增长速度相近 医院自动化业务有一定拉动效应，但并非一一对应 rainbow超级传感器目前仅在欧洲销售，将尽快向FDA提交美国市场的审批申请 [79][80][84] 问题7: 如何看待Baxter与Hill - Rom的合并，LiDCO在美国的推出时间和销售结构如何？ - 认为该合并对双方是好事，目前与该实体竞争关系不大，更多是合作 LiDCO已在美国推出，计划在年底前推出与Root配套的精简版 其在美国原本销售团队较少，现在因Masimo的支持销售情况良好 [89][90][91] 问题8: 本季度强劲的驱动需求中，有多少是由扩大监测的潜在顺风因素驱动，有多少是由COVID高峰期间的即时需求驱动？rainbow超级传感器的目标客户是谁？供应链情况如何？ - 主要是扩大监测的潜在顺风因素驱动，COVID今年不是主要驱动因素 rainbow超级传感器适用于手术室、重症监护室和急诊科 公司供应链遇到了与其他公司相同的问题，但团队努力解决，目前客户未受影响 [96][98][103] 问题9: 如何看待Medicare试图废除MSET规则，若推出阿片类药物SafetyNet进行DTC广告宣传，是否会对利润率产生重大影响，将如何推广？rainbow超级传感器是高端产品还是会取代普通rainbow传感器，定价如何？ - 对Medicare废除MSET规则感到遗憾，这可能使产品获得报销的难度增加 目前尚未分析广告投入对利润率的影响，需要证明Masimo SafetyNet阿片类药物的临床和经济价值 预计最终可能只保留超级传感器，定价方面，12 LED传感器预计可按8 LED传感器的价格进行市场推广，随着产量增加成本降低，价格可能进一步下降 [107][109][112] 问题10: 全年预计交付280000个技术板，是否意味着第四季度交付量会下降？是否提供了美国和国际市场的收入细分数据？阿片类药物SafetyNet Alert在欧洲的初步反馈如何，是价格问题还是认知问题？ - 第三季度交付量超出预期，全年预计至少交付280000个，第四季度预计交付68000个，较第三季度仅减少6000个，需求情况正常 本季度美国市场收入占比约67%，国际市场占比约33% 阿片类药物SafetyNet Alert在欧洲的推出情况未达预期，可能是认知问题，欧洲存在一种观念认为开具监测意味着对患者有危险，公司也将测试价格因素 [116][118][122]

业绩总结 - 第三季度产品收入为3.074亿美元，同比增长10.5%，在恒定汇率基础上增长10.1%[5] - GAAP每股收益为1.00美元，较上年同期的0.85美元增长17.6%[8] - 非GAAP每股收益为0.94美元，较上年同期的0.80美元增长17.5%[11] - GAAP营业利润率为22.0%，较上年同期的21.5%提高50个基点[8] - 非GAAP营业利润率为23.0%，较上年同期的21.9%提高110个基点[11] - 第三季度经营现金流为8190万美元[5] - 调整后的自由现金流为7550万美元[5] 未来展望 - 2021年全年产品收入预计为12.3亿美元，同比增长7.5%，在恒定汇率基础上增长6.8%[13] - 2021年GAAP每股收益预计为3.88美元[14] - 2021年非GAAP每股收益预计为3.88美元，较2020年的3.60美元增长7.8%[19] - 2021年第三季度的非GAAP产品收入增长为10.5%，而2021年全年的非GAAP产品收入增长为10.1%[25] 财务数据 - 2020财年的GAAP产品收入为1,143,744千美元，2021财年的GAAP产品收入预计为1,230,000千美元[26] - 2021年第三季度的非GAAP毛利率为66.5%，相比2020年第三季度的65.1%有所提升[28] - 2021年第三季度的GAAP营业收入为67,611千美元，预计2021财年的GAAP营业收入为273,700千美元[33] - 2021年第三季度的非GAAP净收入为54,255千美元，非GAAP每股摊薄收益为0.94美元[35] - 2021年第三季度的自由现金流为138,414千美元，较2020年第三季度的31,731千美元显著增长[37] - 2021年第三季度的GAAP营业费用为119,228千美元，预计2021财年的GAAP营业费用为530,000千美元[31] - 2021年第三季度的非GAAP营业利润率为23.8%，相比2020年第三季度的23.1%有所提升[32] - 2021年第三季度的非GAAP毛利为744,872千美元，预计2021财年的非GAAP毛利为811,200千美元[29] - 2021年第三季度的非GAAP运营费用占产品收入的比例为42.2%[31] 现金流情况 - 调整后的自由现金流为31,731万美元，较上年同期的137,915万美元下降了77%[38] - 调整后的自由现金流在本季度为75,455万美元，显示出一定的恢复迹象[38]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度产品收入从去年同期的3.01亿美元增至3.05亿美元，全球技术板和仪器销售额高于正常年份，但因疫情相关需求对比，较2020年下降41%，单患者使用粘性传感器全球销售额同比增长35%，传感器收入较2021年第一季度环比增长5% [16][17][18] - 非GAAP毛利率从去年同期的63.9%增至64.7%，销售、一般和行政费用占收入百分比从32.5%降至30.2%，研发费用占收入百分比从10.3%增至11.1%，非GAAP营业利润率从21.1%增至23.4% [19][21] - 第二季度非GAAP净利润为5400万美元，摊薄后每股收益0.94美元，较去年同期增长11%；GAAP净利润为5020万美元，摊薄后每股收益0.88美元 [22][23] - 2021年产品收入指引提高至12.16亿美元，同比增长6.3%（报告基础）或5.4%（固定汇率基础），预计发货至少270,000个技术板和仪器，非GAAP毛利率指引为66%，非GAAP营业利润率指引为23.8%，非GAAP每股收益指引提高至3.85美元，GAAP每股收益指引为3.83美元 [25][26][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传感器业务：单患者使用传感器在关键护理领域（包括手术室和ICU）呈阶梯式增长，SET单患者使用传感器和二氧化碳图插管第二季度同比增长超25%，SPHB、SedLine和O3单患者使用传感器同比增长超90% [33][34] - 技术板和仪器业务：第二季度发货72,500个，超过季度估计的60,000个，过去10年约发货220万个，截至第二季度末，安装基数较2020年第二季度末增长约11% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场：占公司总收入约30%，公司在已直接进入的国家取得良好进展，如在韩国获得无创血红蛋白的良好报销 [118][119] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：致力于改善患者治疗效果、降低医疗成本，将监测扩展到新场所和应用，计划在9月于部分欧洲大市场推出Masimo SafetyNet for opioids [37][38] - 行业竞争：公司在2020年和2021年上半年赢得大量新客户和续约合同，如与犹他大学、墨西哥Grupo Angeles和德国Divontes等机构签约 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：随着COVID住院人数减少，择期手术量稳步恢复到疫情前水平，更多医院病床成为监测病床，医院普查呈阶梯式增长，监测范围不断扩大 [10][11][14] - 未来前景：对2021年下半年持积极展望，预计业务将持续复苏，传统收入结构回归将带来毛利率提升，预计今年实现中个位数收入增长和两位数营业利润美元增长 [31][33][38] 其他重要信息 - 会计标准影响：2019年实施的ASC 842会计标准使本季度大量合同下的监视器安装对毛利率产生不利影响，但长期来看将带来更高传感器销量和利润率 [14][20] - 法律诉讼：公司向美国国际贸易委员会对苹果提起投诉，寻求排除侵权的Series 6手表进口，GAAP每股收益指引包含相关预计法律费用 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 会计标准采用对本季度毛利率的影响及未来毛利率恢复情况 - 本季度毛利率逆风超过160个基点，高于预期，全年毛利率指引66%已考虑相关逆风因素，未来随着设备安装，毛利率将稳步上升，但今年下半年仍有一定逆风 [42][43] - 若不签新客户，毛利率将接近70%以上；若以保守速度获得新客户，毛利率为更新后的指引水平；若表现更好，短期内毛利率会受影响，但长期来看因新会计方式，毛利率将优于以往 [49] 问题2: 如何看待2022 - 2023年毛利率走势 - 若不签新客户，毛利率将接近70%以上；若以保守速度获得新客户，毛利率为更新后的指引水平；若表现更好，短期内毛利率会受影响，但长期来看因新会计方式，毛利率将优于以往 [49] 问题3: 如何看待最新一波COVID疫情及二三季度业务节奏 - 目前Delta变种未使接种疫苗人群住院，预计医院不会因COVID患者满员而取消择期手术，业务将持续恢复 [52] - 预计第三季度传感器销量低于第二季度，因夏季假期属正常季节性现象，全年指引假设业务稳步反弹至疫情前水平，且今年驱动发货量增加24,000个 [53][56] 问题4: 若新客户签约保持高位，何时能看到毛利率改善及如何建模 - 若持续获得新客户，虽有压力但已在毛利率指引中考虑，未来毛利率将按长期计划稳步上升 [62] 问题5: 新产品在本季度的贡献及在指引中的体现 - 美国T&I业务今年收入可忽略不计，后续签约情况可能带来指引上调；Lidco技术集成后今年晚些时候在美国推出，可能带来收益增长 [64][65] 问题6: 有哪些指标表明医院监测范围扩大且具有持久性 - 去年购买的额外监视器被充分利用，不仅在手术室和ICU，还在ICU外使用；与2019年正常时期相比，传感器销量仍增长超20%，可能是新客户增加和连续监测在非关键护理病床普及的结果 [66][67] 问题7: 本季度毛利率逆风超预期的原因及是否受以往合同影响 - 去年和今年上半年新客户和续约合同创纪录，导致设备安装数量增加，给毛利率带来超预期压力 [73] - 因疫情和公司创新产品赢得大量客户，难以准确预测未来，新医院转换可能提高驱动和传感器销量，但因ASC 842会暂时降低毛利率 [75][78] 问题8: 如何建模未来技术板发货量 - 目前隐含指引约为每季度65,000个以上，后续将根据签约情况更新 [81] 问题9: 毛利率意外变化中，替换竞争设备和新增设备的占比 - 主要是新客户业务，续约客户通常不会放置太多新设备 [86] 问题10: Lidco在海外市场的收入贡献是否符合预期 - 符合预期，约占本季度收入的一个百分点，且在很多方面表现优于预期 [87][88] 问题11: 如何看待与苹果的诉讼，包括费用、潜在回报和时间可见性 - 与苹果的专利和商业秘密侵权诉讼预计2022年底开庭，正常专利诉讼费用不定；ITC案件预计耗时约18个月，每月成本约100万美元，旨在寻求对Watch 6的禁令 [93][94] 问题12: 与苹果相关的费用是否都排除在调整后数据之外 - 传统专利和商业秘密案件成本已包含在非GAAP数据中，ITC投诉费用因持续时间短且金额大，将单独列出 [95] 问题13: 医院自动化业务的恢复情况及Delta变种的影响 - 医院自动化业务进展良好，相关研究显示可减少床边护理时间，有助于应对传染病，本季度年度收入增长接近30% [101] 问题14: Lidco与心脏监测、血氧测定的结合情况及是否集成到Masimo仪表盘 - Lidco在心脏输出监测方面技术更好、成本更低，客户对Masimo支持Lidco感到满意，业务进展良好 [103][104] 问题15: 除产品组合和技术板问题外，未来几个季度影响毛利率的其他因素 - 择期手术反弹将使SpHb、O3、SedLine等产品带来组合效益；向RD传感器转换将提高毛利率，公司长期目标是将毛利率提升至70% [107][108][109] 问题16: 欧洲Opioid SafetyNet的初始付费方式及是否寻求报销 - 初始为自费购买，公司正在与美国以外的报销机构合作寻求报销 [110] 问题17: 销售指引为何不进一步提高 - 公司将全年指引提高1100万美元，超过第二季度超预期部分，反映下半年驱动发货量增加；公司制定指引时谨慎保守，以提供高可信度指引 [115][116] 问题18: 国际市场的扩张情况 - 今年国际市场直接扩张不多，但在已进入国家取得良好进展，如在韩国获得无创血红蛋白的良好报销，国际收入约占总收入30%，预计未来占比将增加 [118][119][120]

业绩总结 - 第二季度产品收入为3.051亿美元，同比增长1.4%[5] - GAAP每股收益为0.88美元，较上年同期下降8.3%[8] - 非GAAP每股收益为0.94美元，同比增长10.6%[11] - GAAP营业利润率为21.3%，较上年同期上升60个基点[8] - 非GAAP营业利润率为23.4%，较上年同期上升230个基点[11] - 调整后的自由现金流为2070万美元[5] - 现金和投资余额为5.76亿美元[5] 未来展望 - 2021年全年产品收入预计为12.16亿美元，同比增长6.3%[15] - 2021年GAAP每股收益预计为3.83美元，较上年下降7.5%[16] - 2021年非GAAP每股收益预计为3.85美元，同比增长6.9%[18] - 2021年全年的非GAAP毛利率指导为63.9%至66.0%[28] - 2021年全年的非GAAP产品收入指导为1,216,000千美元[25] 用户数据 - 2021年第二季度的非GAAP产品收入为300,953千美元，较2020年第二季度的1,143,744千美元下降了73.8%[25] - 2021年第二季度的GAAP产品收入为300,783千美元，较2020年第二季度的305,118千美元下降了1.1%[25] 成本与利润 - 2021年第二季度的非GAAP毛利率为64.7%，相比2020年第二季度的65.1%略有下降[27] - 2021年第二季度的非GAAP运营费用占产品收入的比例为42.1%，较2020年第二季度的42.7%有所改善[30] - 2021年第二季度的非GAAP运营收入为63,558千美元，非GAAP运营利润率为23.4%[32] - 2021年第二季度的GAAP运营收入为65,136千美元，GAAP运营利润率为23.1%[33] 现金流 - 2021年第二季度的自由现金流为49,446千美元，较2020年第二季度的20,659千美元增长了139.5%[36]

业绩总结 - 产品收入同比增长10.9%，达到2.99亿美元，按固定汇率计算增长9.5%[6] - GAAP每股收益为0.92美元，非GAAP每股收益为0.90美元[6] - GAAP营业利润率为22.0%，非GAAP营业利润率为22.9%[6] - 经营现金流为5930万美元[6] - 现金及现金等价物余额为5.52亿美元[6] - 2021财年预计产品收入为12.05亿美元，同比增长5.4%[12] - 2021财年GAAP每股收益预计为3.83美元，非GAAP每股收益也为3.83美元[12] - 2021财年非GAAP营业利润率预计为24.5%[12] - 2021财年毛利率预计为66.7%[14] 用户数据 - 非侵入性技术板和监视器的出货量为66,000台[6] - 公司在2021年第一季度的GAAP产品收入为1,143,744千美元，非GAAP产品收入为1,195,000千美元，增长率为10.9%[24] - 公司在2021年第一季度的非GAAP毛利率为66.1%，相比于2020年第一季度的69.0%有所下降[28] - 公司在2021年第一季度的非GAAP运营费用为115,043千美元，占总收入的31.7%[30] 未来展望 - 公司预计2021财年的GAAP产品收入将达到1,205,000千美元[25] - 2021年第一季度的非GAAP运营收入为280,100千美元，非GAAP运营利润率为24.5%[34] - 2021财年指导收入为$223,300千[37] 新产品和新技术研发 - 公司在2021年第一季度的非GAAP调整后自由现金流为803,900千美元[28] - 公司在2021年第一季度的非GAAP调整包括收购和投资相关费用，金额为11,000千美元[30] 负面信息 - 由于外汇波动，公司在外币交易中产生的未实现损益可能会影响未来的财务表现[23] - 2017年税法改革将公司企业所得税率从35%降低至21%，对未来的税务影响将持续存在[23] - 外汇损益的实现和未实现金额未具体列出，但对财务结果有影响[37] 其他新策略和有价值的信息 - GAAP净收入为$240,302千，非GAAP净收入为$223,500千[37] - 非GAAP每股稀释净收入为$3.60，较上年同期增长了$0.90[37] - 调整后的自由现金流为$50,357千，相较于Q1 2020的$4,852千显著增长[38] - 经营活动提供的净现金为$59,260千，较上年同期有所变化[38] - 总运营费用为$11,000千，较上年同期的$6,479千增加了69%[37] - 非经营其他收入和费用的税务影响为$2,500千[37] - 股票基础补偿的超额税收利益为$30,172千[37] - 诉讼损害赔偿、奖励和和解费用为$499千[38]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度产品收入2.99亿美元，同比增长10.9%，按固定汇率计算增长9.5% [15] - 全球技术板和仪器销售额增长36%，一次性使用粘性传感器全球销售额下降1% [16] - 第一季度粘性传感器收入环比增长3% [17] - 非GAAP毛利率降至66.1%，较上一年度下降290个基点，但环比提高260个基点 [18][20] - 非GAAP销售、一般和行政费用占收入百分比降至31.7%，较上一年度下降90个基点 [21] - 非GAAP研发费用占收入百分比升至11.5%，较上一年度增加140个基点 [22] - 非GAAP营业利润率降至22.9%，较上一年度下降340个基点 [22] - 非GAAP非营业收入降至约6.2万美元，较上一年度下降98% [23] - 非GAAP净收入为5210万美元，摊薄后每股收益0.90美元；GAAP净收入为5340万美元，摊薄后每股收益0.92美元 [24][25] - 2021年产品收入指引提高至12.05亿美元，同比增长5.4%，按固定汇率计算增长4.5% [27] - 非GAAP毛利率指引维持在67%，非GAAP营业利润率指引维持在24.5% [28] - 预计非GAAP非营业收入可忽略不计，非GAAP税率为24.3%，加权平均流通股为5830万股 [28] - 提高非GAAP每股收益指引至3.83美元，预计GAAP税率为20%，GAAP每股收益为3.83美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医院自动化业务收入同比增长超三倍 [38] - 核心参数业务中，Rainbow、NomoLine、SedLine和O3产品因择期手术增加而强劲增长 [40] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过内部技术开发和收购拓展业务，已完成对NantHealth Connected Care业务、TNI Medical和Lidco血流动力学监测业务的收购与整合 [37] - 计划在欧洲和加拿大推出Opioid SafetyNet产品，同时等待美国FDA批准 [41][52] - 公司认为自身在无创监测技术方面具有准确性、可靠性和测量广度的优势，其他公司难以企及 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗成功研发和部署，美国多数州和许多国家疫情规模缩小，预计医院入住率最终将恢复到疫情前水平 [11] - 2021年有望成为重要一年，众多新产品推出和新市场进入将带来业务增长 [37] - 对未来持乐观态度，随着择期手术增加和低 acuity环境下患者持续监测实施，传感器利用率提高 [34] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预测有重大差异，风险因素在向SEC的定期文件中有详细讨论 [4] - 会议讨论了非GAAP财务指标，旨在为投资者提供额外信息，帮助评估公司经营业绩，相关指标与GAAP指标的调节信息在收益报告和网站补充财务信息中提供 [5][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 传感器和床旁监护仪的使用情况是否有更新 - 传感器销量环比增长3%，但因部分客户消耗了去年的库存，实际增长可能更强 [45][46] - 客户购买的额外监护仪得到了有效利用，普通病房监测市场渗透率提高，部分大客户的增长速度比全球水平更强 [47][48] 问题2: 如何看待Opioid SafetyNet在美国的获批情况 - 疫情导致FDA审批延迟，虽不知获批时间，但FDA了解产品优势 [50][51] - 公司准备在欧洲和加拿大开展业务，预计当地对该产品有需求，将在年中开始推广，无论美国是否获批都会推进 [51][52] 问题3: 公司的并购和新产品推出计划是否会持续，对今年的预测有何影响 - 公司仍积极进行并购，虽近期无计划，但对有助于业务扩展的机会持开放态度 [59] - 今年有新产品推出，预计会带来增量收入，但可能因推出成本影响盈利，暂未纳入预测数据 [60][61] 问题4: 如何看待疫情后医院专科领域和家庭远程监测的新机会 - 公司认为这些机会有意义，疫情期间部分医院体验到公司技术的优势，随着疫情缓解，这些技术可用于帮助高危患者，家庭远程监测可能成为业务增长点 [65][66] 问题5: 指导意见中未考虑的因素是否可能带来上行空间，主要来源是什么 - 未将美国softFlow业务和Opioid SafetyNet纳入指导意见，若业务开展顺利，可能带来增长 [71] - 血红蛋白、SedLine、NomoLine、O3等产品的增长，以及手术量的增加也可能带来额外收益 [72] 问题6: 如何考虑近期的股票回购，是否有持续购买计划 - 公司在认为股票被低估时进行回购，且公司现金流增加，有能力进行回购，此次回购是基于对股票价值的判断 [75] 问题7: 对今年剩余时间手术量的假设是什么，是否影响指导意见的轻微上调 - 上调指导意见是因为预计收入增加1000万美元，但因美元走强带来500万美元逆风因素，最终上调500万美元 [80] - 部分知名医院已达到或超过满负荷，但儿童医院仅为以往容量的一半，预计随着群体免疫和手术积压问题解决，手术量将回升，公司假设全年手术量稳定反弹至疫情前水平，若患者信心提高，手术量增加，可能带来超出指导意见的增长 [81][83][84] 问题8: 如何看待Opioid SafetyNet在欧洲和加拿大的机会，市场策略与美国有何不同 - 国际市场规模与美国相当，市场分为处方阿片类药物术后使用和非法使用两个细分市场，不同国家的市场情况和销售渠道不同 [88] - 公司正在招聘有消费营销和产品分销经验的人员，希望在国际市场取得与医院业务相同的执行效果 [89] 问题9: Opioid SafetyNet在欧洲的报销情况如何，预计销售价格是多少 - 公司将与当地当局合作解决报销问题，但调查显示多数客户愿意在公司预期价格下购买该产品，即使没有报销也有业务机会 [93] - 欧洲的预计销售价格高于美国COVID - 19 SafetyNet的150美元 [95] 问题10: 医院自动化业务的销售管道情况如何，今年剩余时间和明年的业务节奏怎样 - 全球对医院自动化业务有强烈兴趣，公司认为自身解决方案最完整、最完善，不仅是连接设备，还使数据可操作和有用 [96] - 部分医院安装Patient SafetyNet后，对相关解决方案如Halo ION、UniView 60等产生兴趣，有望成为公司医院自动化业务的优质客户 [97] 问题11: 与2019年同期相比，传感器业务的毛利率和产品组合有何变化，普通病房使用的参数有哪些，长期来看有何机会 - 公司安装基数增大，传感器与资本的比例有望提高，由于传感器毛利率较高，将有助于提高公司整体毛利率 [102][103] - 随着择期手术恢复，手术室对镇静监测、脑氧饱和度监测和二氧化碳监测等参数的使用增加，利用率将提高 [104] - 普通病房目前主要使用SET脉搏血氧仪，该技术在运动和低灌注情况下表现良好，无过多误报，已被相关研究证明可降低成本和ICU及快速反应团队的激活率 [105][106] - 2019年第一季度毛利率为65.4%，目前为66.1%，且呈回升趋势，公司预计今年毛利率达到67%，年底恢复到疫情前的68% [107][109] 问题12: 医院自动化业务达到什么收入水平会进行公开披露，该业务的利润率情况如何 - 公司仍在考虑是否将该业务收入与相关产品收入分开披露，认为这涉及对业务的重新审视和新业务的划分，目前该业务属于整体医院业务的一部分 [111] 问题13: 如何看待第一季度6.6万块电路板的发货情况，是否有提前发货，后续发货节奏如何，2020年第二季度传感器的对比情况如何 - 公司预计今年剩余时间每季度至少发货6万块电路板或驱动装置，未发现提前发货或替换情况，对发货预测有信心，因为去年赢得了大量新客户，相关设备将在今年安装 [119][120] - 2020年第二季度传感器销售额下降8%，今年第二季度对比基数较容易，且传感器销售额自那时起开始逐步恢复 [122] 问题14: Opioid SafetyNet在FDA审批方面是否有变化 - 自上季度以来，FDA的态度没有变化，他们非常关注该产品，认为其是突破性技术且可能对阿片类药物流行产生影响，但因疫情相关事务繁忙导致审批延迟 [124] 问题15: 与飞利浦的协议情况如何，飞利浦安装基数的更新情况以及NomoLine、SedLine、O3在其平台上的情况 - 与飞利浦的关系良好，公司在飞利浦的业务中占比不断增加，包括脉搏血氧仪发货量和新参数产品，双方在Power Rainbow方面的合作被认为是预测算法的变革者 [128] 问题16: 2019年投资者日披露的疟疾检测和氧分压测量两个管道项目进展如何 - 疟疾检测项目进展顺利，计划今年在受影响国家疟疾高发期进行大规模临床试验，若一切顺利将进行商业化，但有效疟疾疫苗的出现可能改变产品需求 [130][131] - 氧分压测量技术的临床试验因疫情暂停，随着疫情缓解，相关国家将重新启动试验，预计年底有关于其有效性和是否能成功推出的信息 [132]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度产品收入增长19%，达到2.95亿美元；全年产品收入增长22%，达到11.44亿美元 [16][17] - 第四季度非GAAP毛利率降至63.5%，销售、一般和行政费用占收入比例降至29.7%，研发费用占收入比例升至10.7%，非GAAP营业利润率降至23.1% [27][29][30] - 第四季度非GAAP非经营收入降至约40万美元，非GAAP税费为1130万美元，非GAAP税率降至16.4%，加权平均流通股数量增加1.7%至5820万股 [31][32] - 第四季度非GAAP净利润为5730万美元，摊薄后每股收益为0.98美元，GAAP净利润为7070万美元，摊薄后每股收益为1.21美元 [33][34] - 2021年预计产品收入为12亿美元，同比增长4.9%，非GAAP毛利率为67%，非GAAP营业费用占收入比例为42.5%，非GAAP营业利润率为24.5%，非GAAP营业利润预计增长11.5%至2.94亿美元 [36][37][39][40] - 2021年预计非GAAP非经营收入极少，非GAAP税率为24.1%，加权平均流通股数量预计为5870万股，非GAAP每股收益预计为3.80美元，GAAP税率预计为20.7%，GAAP每股收益预计为3.81美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度全球技术板和仪器销售额增长67%，一次性使用粘性传感器销售额增长7%，直接和分销业务收入增长21%至2.61亿美元，OEM业务收入增长7%至3400万美元 [26] - 2020年单患者使用传感器业务因手术取消或推迟而表现平淡，预计2021年该业务将因择期手术恢复、传感器驱动程序增加和新医院合作等因素实现增长 [50][51] - 2020年医院自动化业务客户群扩大，Patient SafetyNet连接床位数量增加28% [52][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末，公司估计其安装基数较2019年第四季度末增长约17%；2020年全年安装基数增长17% [24][35] - 过去10年公司已发货约220万个技术板和仪器，2020年发货47.2万个，接近正常运行率的2倍 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过扩大产品组合帮助客户克服疫情挑战，提高患者治疗效果 [13] - 2020年推出多款新产品，包括Masimo SafetyNet系统、Radius T连续可穿戴温度计等，并通过收购获得softFlow和LiDCO等产品 [14][15] - 公司认为LiDCO技术在血流动力学监测市场表现最佳，该市场规模有望接近10亿美元 [101][102] - 公司看好softFlow高流量鼻导管疗法产品，认为该市场将发展成为10亿美元的市场 [123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战，但公司团队为应对疫情做出贡献，实现了收入超10亿美元的里程碑 [12][13] - 尽管面临疫情和高基数挑战，公司对2021年的收入增长和盈利能力持积极态度，预计实现中个位数收入增长和两位数营业利润增长 [44] - 公司认为其品牌价值在疫情期间得到充分体现，赢得了更多新客户，并与现有客户续签和扩大了合作 [48][49] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 会议讨论了非GAAP财务指标，旨在为投资者提供更多信息，公司认为这些指标能提高透明度并更好反映业务财务表现 [5][6][7] - 公司在疫情期间采取了多项安全措施，包括生产更多库存产品、维持客户互动和保持工程师创新活动 [18][20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何帮助投资者理解2021年与高基数对比下的潜在增长？ - 公司看到传感器驱动程序增加17%，且与部分客户沟通发现他们正在使用这些驱动程序，有利于增加粘性传感器的使用 [65] - 预计择期手术的积压需求和公司更大的市场份额将推动粘性传感器销售增长 [66] - 2020年有创纪录数量的医院与公司签约，这得益于公司产品在疫情期间的价值体现 [67][68] 问题2: 阿片类药物SafetyNet产品是否在2021年的指导中计入收入，以及FDA审批时间线？ - 公司在2021年的指导中未计入该产品的收入 [71] - 公司与FDA合作良好，该产品被指定为突破性技术，虽保守未预测收入，但希望今年在美国推出该产品 [72][73] 问题3: 去年发货的电路板客户是否会长期使用，年初情况如何，与美敦力的趋势对比？ - 目前看到这些产品正在被使用，医院中监测床位数量增加，且产品能提高工作安全性、临床效率并拯救生命，预计客户会继续使用 [76][79] - 美敦力有增长，但说其份额超过公司是错误陈述 [79] 问题4: 软流高流量鼻导管疗法产品今年是否会有重大影响，如何看待其推广？ - 公司认为该产品是最好的，该类别对帮助患者呼吸很重要，但由于在美国缺乏经验，2021年未计入该产品在美国的收入，若产品成功将带来额外收益 [83] 问题5: 公司在医院外消费领域的业务情况及未来规划？ - 公司正在关注婴儿监测领域，曾有相关研究，目前也在努力推进该方面业务 [84][86] 问题6: 医院自动化业务在2021年的财务影响及是否有完整解决方案？ - 公司目前未披露特定产品线的收入，该解决方案虽比其他方案更完善，但仍不完整，计划推出更多令人兴奋的功能和产品 [91] 问题7: 2021年库存天数是否会逐步下降？ - 公司认为随着时间推移，库存将逐渐恢复到正常水平，销售库存将带来一定的积极影响 [93] 问题8: 远程监测脉搏血氧仪SafetyNet产品在过去几个季度的需求情况，2021年的重点及是否会扩展适应症？ - 第四季度该产品的使用量较第三季度和推出时略有增加，全球约有200家医院在使用 [98] - 阿片类药物SafetyNet解决方案除用于阿片类药物或滥用药物导致的呼吸问题外，还有望应用于COPD患者等其他领域 [98] 问题9: 血流动力学监测市场规模及竞争动态？ - 该市场规模有望接近10亿美元，公司认为LiDCO技术表现最佳，临床证据充足 [101][102] 问题10: 2021年毛利率是否会逐渐恢复到正常水平，如何看待其变化趋势？ - 毛利率将呈稳步上升趋势，第一季度为低点，第四季度为高点，主要取决于手术量、患者入院量等因素，预计下半年混合压力将有所缓解 [108][109] 问题11: 前30大客户对驱动程序的使用情况，是否接近正常水平及何时恢复正常？ - 第一季度与前30大客户沟通时，他们正在使用驱动程序，且使用增长率令人满意，若趋势持续，今年传感器销量有望增长15%以上，但由于疫情未结束，不确定是否能实现 [113][114] 问题12: 2021年全球芯片短缺是否会影响公司生产电路板和监视器的能力？ - 公司会受到短缺影响，但过去能够管理供应渠道并获得所需产品，供应商通常会给予公司优先供应权，虽不认为会有问题，但仍存在可能性 [119][120] 问题13: 软流高流量疗法的市场机会或总潜在市场规模如何？ - 公司认为该市场将发展成为10亿美元的市场，其产品具有无需连接空气、无噪音、用户界面适合家庭使用等优点，目前在紧急授权下可在家使用，希望最终获得美国的家庭使用许可 [123][124]

业绩总结 - 2020年第四季度总收入增长19.2%，达到2.951亿美元[6] - 2020年全年总收入增长22.0%，达到11.437亿美元[13] - 2020年全年GAAP每股收益为4.14美元，较2019年的3.44美元增长20.3%[15] - 2021财年收入预计为12亿美元，较2020财年的11.437亿美元增长4.9%[22] 用户数据 - 非侵入性技术板和仪器的出货量为83,000台[6] - 2020财年第四季度GAAP净收入为240,302千美元，较2019财年第四季度的196,216千美元增长22.5%[42] 毛利率与利润 - 2021财年毛利率为66.8%，较2020年的65.0%提高180个基点[22] - 2021财年非GAAP毛利率为67.0%，较2020年的65.1%提高190个基点[25] - 2020财年第四季度非GAAP营业利润率为25.7%[40] 现金流与费用 - 2020年全年经营现金流为2.11亿美元[13] - 2020年全年调整后的自由现金流为1.379亿美元[13] - 2020财年第四季度调整后的自由现金流为137,915千美元，较2019财年第四季度的57,913千美元增长138.5%[43] - 2020财年第四季度非GAAP销售、一般和行政费用为90,343千美元，占总收入的32.3%[38] 未来展望 - 2021财年产品收入预计为12亿美元，较2020年的11.44亿美元增长3.6%[26] - 2021财年两年复合年增长率（CAGR）约为13%[25] - 2021财年全年的指导目标为营业收入369,057千美元，非GAAP净收入223,600千美元[42] 研发与运营费用 - 2021财年运营费用占收入的比例上升，主要由于持续的研发投资[25] - 2020财年第四季度非GAAP研发费用为31,688千美元，占总收入的9.5%[38] 税率与利润率 - 2021财年GAAP税率预计为24.1%，较2020年的22.2%上升190个基点[25] - 2020财年第四季度GAAP营业利润率为22.0%，较2019年第四季度的24.9%下降290个基点[8]