公司业绩与市场反应 - Manhattan Associates在发布2024年第四季度业绩后股价大幅下跌 尽管业绩表现尚可 但市场对该公司未来几个季度的业绩预期表示担忧 [1] - 公司给出的业绩指引较弱 这引发了投资者的抛售行为 但分析认为问题并不严重 [1] 分析师背景 - 分析师拥有20年以上量化研究、金融建模和风险管理经验 专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁 领导模型验证、压力测试和监管财务团队 擅长基本面和技术分析 [1] - 分析师的投资方法结合风险管理和长期价值创造 对宏观经济趋势、企业盈利和财务报表分析有深入研究 [1]

投资策略框架 - 长期投资现金流能够持续复利的高质量公司[1] - 选择具有强大竞争优势且处于增长行业的公司[1] - 关注利润率持续扩张且负债水平较低的企业[1] - 要求管理层利益与股东利益保持高度一致[1] 专业背景 - 经济学家背景并曾担任多家行业控股公司的首席财务官[1] - 专业领域涵盖制药 医疗器械 纺织 食品和房地产行业[1] - 目前在金融管理硕士学位课程教授衍生品风险管理和投资分析[1] 分析方法论 - 采用长期投资视角进行公司分析[1] - 自2007年开始持续从事投资活动并保持市场参与[1] - 通过学术研究与市场实践相结合的分析方法[1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.63亿美元，同比增长3%，外汇波动对第一季度总营收造成约200万美元的不利影响 [35][36] - 云服务收入增长21%，达到9400万美元；服务收入下降8%，至1.21亿美元，略好于预期 [37] - 第一季度末剩余履约义务（RPO）约为19亿美元，同比增长25%，环比增长6%，平均合同期限保持在5.5 - 6年 [22][38] - 调整后营业利润为9100万美元，调整后营业利润率为34.7%，同比增长超340个基点 [40] - 第一季度调整后每股收益为1.19美元，同比增长16%；GAAP每股收益为0.85美元，同比下降1% [41] - 经营现金流增长37%，达到7500万美元，自由现金流利润率为28%，调整后EBITDA利润率为35% [41] - 递延收入增长12%，达到2.98亿美元，季度末现金为2.06亿美元，无债务，本季度进行了1亿美元的股票回购 [42] - 重申全年RPO目标为21.1 - 21.5亿美元，总营收目标为10.6 - 10.7亿美元，调整后营业利润率中点为33.25% [45][46][47] - 全年调整后每股收益区间提高至4.54 - 4.64美元，GAAP每股收益区间提高至3.06 - 3.16美元 [47][48] - 预计全年云服务收入为4.05 - 4.1亿美元，服务收入为4.94 - 5亿美元，维护收入为1.18 - 1.2亿美元 [49][50] - 预计税率约为21%，摊薄后股份数为6150万股 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云服务业务收入增长强劲，第一季度增长21%，推动了公司营收和盈利表现，全年预计云服务收入为4.05 - 4.1亿美元 [21][37][49] - 服务业务收入第一季度下降8%，至1.21亿美元，公司对短期服务收入增长持谨慎态度，全年预计服务收入为4.94 - 5亿美元 [37][50] - 维护业务预计全年收入为1.18 - 1.2亿美元，中点较上年下降14% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司终端市场多元化，在零售、杂货、食品分销、生命科学、工业、科技、航空、第三方物流等多个细分领域拥有良好的市场基础 [23] - 第一季度新客户表现强劲，约50%的新云服务预订来自新客户，竞争胜率保持在约70% [24] - 销售管道保持稳固，新潜在客户约占需求的35%，第一季度服务团队为客户完成了超100次上线项目 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于产品创新和研发，简化产品部署，加速产品在配送中心和门店的采用，以提高客户体验和公司及客户的发展速度 [20] - 加大销售和营销投入，围绕新产品配备销售专家，提高市场竞争力和赢单率 [64] - 公司是供应链商务生态系统中唯一被行业分析师评为领导者的供应商，其统一云产品组合具有卓越的功能，在市场竞争中占据优势 [14] - 推出新产品Enterprise Promise and Fulfill，优化B2B订单承诺和履行，与客户现有ERP系统无缝协作，满足B2B客户对实时库存和订单管理的需求 [26][28] - 与奢侈品百货公司达成重要交易，Manhattan Active Omni将取代其旧有的订单管理、销售点、CRM和聊天机器人系统，在零售商业技术现代化浪潮中具有竞争优势 [29][30] - 多个客户签约使用Manhattan Active Maven智能客服机器人，该机器人可处理40%以上的聊天会话，并能回复电子邮件，减轻客服人员工作量 [31] - 持续开发和部署Manhattan Assist功能，客户可将自有文档添加到知识库，该功能在全渠道商务和供应链执行客户中得到广泛应用 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境充满不确定性和变化，关税影响库存成本，公司认为自身能够帮助客户应对当前宏观环境，提供精准的库存管理和供应链解决方案 [16] - 尽管宏观环境带来不确定性，但公司业务基本面坚实，产品对客户至关重要，对长期发展机会感到兴奋，将谨慎管理业务 [52] 其他重要信息 - 公司新CEO Eric Clark自2月中旬以来与团队紧密合作，过渡过程顺利，公司将在Momentum活动上向客户社区正式介绍Eric [10][11] - 公司被谷歌评为2024年供应链和物流领域的云业务应用合作伙伴，凸显了其在谷歌云生态系统中的创新地位和对客户成功的承诺 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云服务预订和RPO情况，以及销售管道和全年业务发展预期 - 公司第一季度RPO表现出色，第二季度销售管道依然强劲，对RPO转化为收入的指引有信心，目前未在服务业务中看到挑战迹象，对业务发展持谨慎乐观态度 [59][60] 问题2: 多年云创新周期和投资后，今年有哪些有潜力的增长投资领域 - 公司将继续确保产品处于市场领先地位，同时加大销售和营销投入，围绕新产品配备销售专家，提高赢单率和市场份额 [63][64] 问题3: 第一季度业务线性情况以及第二季度开局情况 - 第一季度业务表现均衡，产品组合、垂直行业和地域分布都较为平衡，第二季度销售管道活动强劲，公司对该季度有较高期望 [68][70] 问题4: 云服务预订的驱动因素（迁移、交叉销售、新客户）在当前环境下的弹性 - 各驱动因素在当前环境下没有明显的强弱之分，新客户预订占比会季度波动，平均来看各驱动因素占比大致相同，公司预计各渠道优先级和弹性不会有明显变化 [78][79][80] 问题5: RPO转化为收入比例下降，20%的云服务订阅增长预期是否仍然适用 - 20%的增长预期仍然适用，RPO转化比例从40%降至38%是由于一些大型全球交易的推出和推广速度较慢，不影响公司最终RPO，只是收入确认时间有所调整 [83][84] 问题6: 客户如何在当前宏观环境下权衡实时可见性、规划和执行等大型转型项目与短期应急项目的投资优先级 - 虽然难以预测，但精确的供应链执行和库存管理将是客户关注的重点，因为消费者对产品交付的期望不会改变，公司能够帮助客户实现高效执行 [89][90][91] 问题7: 如何看待合同执行中的延期情况，以及对可持续20%增长轨迹的信心来源 - 公司对合同执行有清晰的可见性，合同中明确了执行期限和流程，同时公司有措施加速部署和提高客户价值实现时间，内部“银行收入”指标显示现金流状况良好，对增长轨迹有信心 [94][95][97] 问题8: 重申业绩指引的依据和定性洞察 - 公司通过与客户和潜在客户的持续沟通，以及对销售管道的评估，认为可以维持全年RPO、总营收和营业利润率的指引 [101][102] 问题9: 全年营收指引中考虑的外汇影响 - 外汇波动对全年营收指引的影响小于1%，目前是顺风因素，公司会每季度报告实时情况 [104][105] 问题10: 交易管道中大型交易的强度和成交率与去年相比如何 - 交易管道持续增长，大型交易管道与去年相比比例相似，公司对成交率有信心 [111][112] 问题11: 第一季度大型全渠道交易的详细信息，如竞争对手和销售周期 - 销售周期超过一年，是一家奢侈品百货公司的全渠道和销售点项目，这是公司首个此类项目，竞争激烈，公司最终胜出 [114][115] 问题12: 美洲地区业务表现中的外汇收益情况，以及欧洲客户的供应链确定性和投资意愿 - 外汇波动影响小于1%，各地区的投资热情在不同季度会有波动，从全年管道来看，各地区都令人鼓舞 [119][120] 问题13: 公司主动云解决方案相对于本地解决方案的优势，以及是否会促使客户近期向云迁移 - 云解决方案具有灵活性和敏捷性，可实时更新且无停机时间，有助于客户在库存管理中快速响应变化，但近期不太可能促使客户进行云迁移，因为公司项目具有关键任务性质，客户不会因当前环境做出短期决策 [122][123]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达2亿6279万美元 同比增长3.2% [1] - 每股收益1.19美元 较去年同期1.03美元增长15.5% [1] - 营收超Zacks共识预期2.29% 每股收益超预期16.67% [1] 业务细分 - 软件许可收入929万美元 同比暴涨230.7% 超分析师预期17.6% [4] - 云订阅收入9431万美元 同比增长20.9% 略超预期0.8% [4] - 硬件收入592万美元 同比下降9.6% 低于分析师预期13.1% [4] - 服务收入1亿2113万美元 同比下降8.4% 但超分析师预期3.2% [4] - 维护收入3214万美元 同比下降8.1% 超分析师预期2% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌9.8% 同期标普500指数下跌8.9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现或与大盘同步 [3] 分析视角 - 除营收和盈利外 关键业务指标更能反映公司实际运营状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期 有助于更准确预测股价走势 [2]

业绩表现 - 公司季度每股收益为1.19美元 超出市场预期的1.02美元 同比增长15.5% [1] - 季度营收达2.6279亿美元 超出市场预期2.29% 同比增长3.24% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 最近两次季度业绩超预期幅度分别为16.67%和10.38% [1][2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌40.6% 同期标普500指数下跌12.3% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度市场预期每股收益1.12美元 营收2.6494亿美元 [7] - 当前财年市场预期每股收益4.49美元 营收10.6亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业情况 - 所属计算机软件行业在Zacks行业排名中位列前36% [8] - 行业龙头Commvault Systems预计下季度每股收益0.93美元 同比增长17.7% [9] - Commvault Systems预计营收2.6303亿美元 同比增长17.8% [10]

文章核心观点 Moore Law律所调查Manhattan Associates公司，因其被指发布虚假或误导性声明，未披露公司及高管营造的可靠营收前景和增长预期与实际不符，且服务部门无法实现目标，该公司股价受业绩影响下跌 [1][2] 调查相关 - Moore Law律所位于纽约华尔街，调查Manhattan Associates公司潜在索赔 [1] - 调查涉及该公司及高管被指发布虚假或误导性声明，营造可靠营收前景和增长预期假象，未充分披露季节性和宏观经济波动风险 [1] - 该公司专业服务增长乐观报告与实际不符，服务部门无法实现所谓“合理目标” [1] 财务情况 - 2025年1月28日，Manhattan Associates公布2024年第四季度和全年财报，下调2025年全年营收指引，归因于专业服务工作转移、定制化减少和合作伙伴利用率提高 [2] 股价表现 - 消息公布后，Manhattan Associates股价下跌约24%，年初至今下跌约40% [2]

RPO预订量及数据情况 - RPO预订量较上一年增长25%[1] - 超98%的剩余履约义务（RPO）为原生云订阅，合约不可取消且期限超一年[31] - 维护合同通常为一年，不包含在RPO内[31] - 2024年3月31日RPO为1516430千美元[31] - 2024年6月30日RPO为1601531千美元[31] - 2024年9月30日RPO为1686421千美元[31] - 2024年12月31日RPO为1780400千美元[31] - 2025年3月31日RPO为1891384千美元[31] 总营收情况 - 2025年第一季度总营收为2.628亿美元，2024年同期为2.546亿美元[2][5] - 2025年全年总营收指引为10.6 - 10.7亿美元，增长2% - 3%[7] - 2025年第一季度公司总营收为2.62787亿美元，其中美洲地区为1.94615亿美元，EMEA地区为5554.2万美元，APAC地区为1263万美元[26] 各业务线收入情况 - 2025年第一季度云订阅收入为9430万美元，2024年同期为7800万美元[5] - 2025年第一季度许可证收入为930万美元，2024年同期为280万美元[5] - 2025年第一季度服务收入为1.211亿美元，2024年同期为1.322亿美元[5][6] 每股收益情况 - 2025年第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.85美元，2024年同期为0.86美元[2][5][6][16][18] - 2025年第一季度非GAAP调整后摊薄每股收益为1.19美元，2024年同期为1.03美元[2][5][6][18] - 2025年第一季度公司GAAP摊薄每股收益为0.85美元，调整后摊薄每股收益为1.19美元[25] 运营收入情况 - 2025年第一季度GAAP运营收入为6320万美元，2024年同期为5760万美元[6] - 2025年第一季度调整后运营收入为9130万美元，2024年同期为7970万美元[6] 非常规费用及赔偿情况 - 2024年第四季度公司记录了700万美元的非常规健康保险索赔费用，2025年第一季度收到470万美元的保险赔偿[20] 裁员及重组费用情况 - 2025年1月公司裁员约100人，第一季度记录了约290万美元的税前重组费用[20] 总资产情况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为7.08221亿美元，较2024年12月31日的7.57551亿美元有所下降[22] 经营活动净现金情况 - 2025年第一季度公司净现金提供的经营活动为7526万美元，较2024年同期的5473.8万美元有所增加[24] 外汇汇率影响情况 - 2025年第一季度因外汇汇率变动，公司营收减少159.1万美元，成本和费用减少196.6万美元，经营收入增加37.5万美元[27] 其他收入情况 - 2025年第一季度公司其他收入为133.7万美元，其中利息收入为110.1万美元，外汇收益为13万美元[28] 资本支出情况 - 2025年第一季度公司资本支出为89.1万美元，低于2024年同期的232.1万美元[29] 股票回购情况 - 2025年第一季度公司股票回购总现金支出为1.36447亿美元，共回购71.8万股[30]

集体诉讼核心信息 - 诉讼由Robbins LLP代表在2024年10月22日至2025年1月28日期间购买或收购Manhattan Associates公司证券的投资者提起 [1] 公司业务描述 - Manhattan Associates是一家全球性公司，致力于开发、销售、部署、服务及维护软件解决方案，以帮助客户管理供应链、库存和全渠道运营 [1] 指控核心内容 - 指控称，在诉讼期间，公司管理层向投资者提供了关于2025财年预期营收的重要信息，包括对公司预测能力的信心、专业服务产品的增长潜力以及云收入驱动专业服务收入的能力 [2] - 指控进一步指出，公司未能披露其专业服务业务预测能力的真实状况，即公司要么不具备设定“负责任增长目标”的能力，要么其服务不具备实现这些目标的能力 [2] 股价影响事件 - 2025年1月28日，公司公布了2024年第四季度及全年财报，并下调了2025财年全年营收指引 [3] - 公司将业绩和下调指引归因于“专业服务工作向未来期间转移，以及在较小程度上，定制化需求减少和合作伙伴利用率提高” [3] - 此消息导致公司普通股股价从2025年1月28日的每股295.10美元，下跌至2025年1月29日的每股222.84美元，跌幅超过24% [3]

文章核心观点 - 波托诺伊律师事务所宣布代表在2024年10月22日至2025年1月28日期间买入Manhattan Associates公司证券的投资者提起集体诉讼 [1] - 诉讼指控公司在上述期间发布了过于积极的声明 但同时就公司专业服务业务增长预测的准确性作出了重大虚假和误导性陈述和/或隐瞒了不利事实 [3] 集体诉讼详情 - 集体诉讼代表期间为2024年10月22日至2025年1月28日 [1] - 投资者提交首席原告动议的截止日期为2025年4月28日 [1] - 律师事务所鼓励投资者联系以讨论其法律权利 并可提供免费的案件评估 [2] 诉讼指控内容 - 指控公司要么无法为增长设定“负责任的目标” 要么其服务不足以实现这些目标 [3] - 当真相被揭露时 投资者遭受了损失 [3] - 该律所创始合伙人为受损投资者追回的金额超过55亿美元 [4]

公司近期盈利表现 - 公司属于Zacks计算机软件行业 是一家商业软件公司 拥有超越盈利预期的良好记录[1] - 过去两个季度 公司平均盈利超出预期幅度达18.87%[1] - 最近一个季度 公司预期每股收益为1.06美元 实际报告为1.17美元 超出预期10.38%[2] - 上一个季度 共识预期每股收益为1.06美元 实际报告为1.35美元 超出预期27.36%[2] 未来盈利预测与指标 - 得益于盈利超预期的历史 市场对公司的盈利预测呈上升趋势[5] - 公司目前拥有正的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）为+0.25% 表明分析师对其短期盈利潜力变得更加乐观[8] - 研究显示 同时拥有正的盈利ESP和Zacks评级为3（持有）或更好的股票 有近70%的概率产生正的盈利惊喜 即10支此类股票中可能有高达7支会超越共识预期[6] - 盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较 分析师在财报发布前修正的估计可能包含最新信息 因此可能比早期共识预测更准确[7] 投资前景与关键时点 - 公司将正的盈利ESP与Zacks第3级（持有）评级相结合 表明其可能再次实现盈利超预期[8] - 公司下一次财报预计将于2025年4月22日发布[8] - 尽管盈利ESP为负值会降低其预测能力 但负的盈利ESP并不一定意味着盈利会不及预期[9]