财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收53亿美元，按固定汇率计算同比增长31%，运营利润1.7亿美元，运营利润率3.2%，剔除上年特殊费用后运营利润率提高260个基点，摊薄后每股收益2.02美元 [12] - 第二季度毛利率16.3%，销售、一般及行政费用（SG&A）6.9亿美元，占营收的13.1% [19][25] - 上半年自由现金流1.71亿美元，上一年同期为5.77亿美元，季末应收账款周转天数同比减少近两天至56天，资本支出1200万美元 [46] - 第三季度预计每股收益在1.86 - 1.94美元之间，固定汇率营收增长12% - 16%，运营利润率中点较上年提高50个基点，有效税率预计为33% [49][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - Manpower品牌占毛利润64%，有机固定汇率毛利润同比增长51%，较2019年第二季度下降4% [20][21] - Experis品牌占毛利润21%，有机固定汇率毛利润同比增长23%，较2019年第二季度下降1% [20][22] - Talent Solutions占毛利润15%，有机固定汇率毛利润同比增长27%，较2019年第二季度增长12%，其中RPO和MSP业务实现两位数增长，Right Management业务毛利润同比下降约9% [20][22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收10亿美元，占合并营收20%，固定汇率增长23%，运营利润5600万美元，运营利润率5.4% [26] - 美国营收6.29亿美元，占美洲市场营收60%，增长22%，运营利润3800万美元，运营利润率6.0%，预计第三季度营收增长11% - 15% [27][31] - 墨西哥营收固定汇率增长6%，预计第三季度营收下降28% - 32% [32][34] - 加拿大营收按调整后固定汇率增长22%，其他美洲国家营收固定汇率增长40% [35] - 南欧市场营收24亿美元，占合并营收46%，固定汇率增长51%，运营利润1.15亿美元，运营利润率4.8% [36] - 法国营收占南欧市场56%，固定汇率增长67%，预计第三季度营收增长12% - 16% [37][38] - 意大利营收4.69亿美元，固定汇率增长57%，预计第三季度营收增长20% - 24% [39] - 西班牙营收按调整后固定汇率增长12%，瑞士营收按调整后固定汇率增长33% [40] - 北欧市场营收12亿美元，占合并营收22%，固定汇率增长23%，运营利润1800万美元，运营利润率1.5% [40] - 英国营收占北欧市场37%，按调整后固定汇率增长30%，预计第三季度增长34% - 38% [41] - 德国营收按调整后固定汇率增长9%，北欧地区营收按调整后固定汇率增长17%，荷兰营收按调整后固定汇率增长9%，比利时营收按调整后固定汇率增长24%，其他北欧市场营收固定汇率增长41% [42][43] - 亚太中东市场营收6.2亿美元，占总公司营收12%，固定汇率增长6%，运营利润2200万美元，运营利润率3.6% [44] - 日本营收按调整后固定汇率增长10%，预计第三季度实现中到高个位数增长，澳大利亚营收按调整后固定汇率下降11%，其他亚太中东市场营收固定汇率增长9% [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资技术，推进多元化、数字化和创新加速计划 [53] - 多元化方面，Talent Solutions品牌的RPO和MSP业务获认可，是公司多元化战略重要组成部分 [54][55] - 数字化方面，PowerSuite技术栈助力提升竞争优势，已完成19个市场部署，另有16个正在进行中 [56] - 创新方面，公司参加巴黎Viva Technology会议，展示创新成果，与HR初创公司合作 [57] - 行业竞争方面，市场保持传统复苏动态，永久安置业务表现优于以往，市场竞争激烈但理性 [139][140] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗推广和封锁限制放宽，全球经济复苏势头强劲，招聘乐观情绪显著提升，尽管近期感染人数增加，但不认为会对积极的复苏轨迹产生重大影响 [8] - 客户对公司服务需求强劲回升，但劳动力市场供应紧张，人才短缺问题普遍存在，预计疫情相关的人才短缺将在未来几个季度缓解，但数字化和劳动力市场结构变化的影响将长期存在 [11][13] - 目前是劳动力市场，雇主开始响应员工需求，提供工资增长、更多灵活性、技能发展和明确的ESG承诺 [14] - 公司对法国市场前景乐观，认为法国政府的改革措施将使其更具竞争力，公司业务将受益于其经济增长 [10] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购43.2万股股票，花费5000万美元，年初至今回购150万股，花费1.5亿美元，截至6月30日，根据2019年8月批准的600万股回购计划，还剩190万股待回购 [47] - 季末资产负债表状况良好，现金14.6亿美元，总债务10.9亿美元，净现金头寸3.68亿美元，债务比率合理，6亿美元循环信贷额度未使用 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否处于新的经济扩张周期 - 公司认为当前处于新经济周期开端，尽管存在经济衰退和复苏速度、供应短缺等异常情况，但长期来看，对公司服务和解决方案的需求将增加，渗透率将超过上一周期峰值 [61][62] 问题2: 美国劳动力供应秋季是否会改善 - 公司认为随着9月部分州额外失业救济到期和疫苗接种率提高，劳动力供应将增加，市场将在未来几个季度恢复正常 [64] 问题3: 公司如何缓解劳动力供应限制 - 公司通过为现有员工提供技能提升和再培训机会（MyPath计划），以及与客户合作提供推荐奖金、任务完成奖金等措施来吸引和留住员工，认为这是疫情后的暂时现象，未来将恢复正常 [66][67] 问题4: 第三季度运营利润率指导低于2019年的原因 - 主要是因为法国和美国业务仍低于2019年水平，但运营利润率正在逐步改善，预计差距将继续缩小 [68][72] 问题5: 实现4.5% - 5%利润率目标的途径 - 提高毛利率是关键，包括改善永久招聘市场表现、增加Talent Solutions和Experis业务贡献、提升便利市场份额，同时技术投资和成本转型举措也将有助于提高运营利润率 [77][82] 问题6: 账单支付率情况及劳动力通胀影响 - 工资通胀对公司业务有利，公司能相应提高账单费率，目前美国和日本等市场出现工资账单差距扩大，部分人力技能工资通胀较高，但预计随着劳动力市场恢复正常，工资通胀将缓和 [84][86] 问题7: 对法国市场乐观的原因 - 法国政府实施的劳动力市场结构改革对公司行业产生积极影响，其降低税率、控制劳动力成本、引导投资等举措将使法国在全球经济中更具竞争力，为公司业务增长提供机会 [88][89] 问题8: 英国市场受Delta变种影响及需求情况 - 尽管近期Delta变种病例增加，但英国业务表现良好，营收高于2019年同期，新业务增长显著，永久招聘业务也在逐步恢复，需求前景乐观 [91][92] 问题9: 第三季度毛利率指导与第二季度的关系 - 第三季度毛利率指导与当前潜在情况基本一致，剔除法国20个基点的应计调整后，第二季度潜在毛利率为16.1%，第三季度指导为16.0%，差距主要是由于欧洲部分国家假期对闲置人员的影响，但整体仍有积极的潜在增长动力 [94] 问题10: 长期来看，经济周期对利润率的影响 - 公司对实现EBITDA利润率目标持乐观态度，永久招聘业务表现强劲，对利润率贡献显著，GP利润率举措和技术议程的推进将有助于提高运营利润率，预计制造业的复苏将为业务增长提供动力 [97][101] 问题11: 人员供应紧张对任务时长和客户沟通的影响 - 客户和公司都致力于让员工留在岗位上，但劳动力市场竞争激烈，人员流动率较高，不过公司有能力应对，不同地区情况有所差异 [103] 问题12: 公司在恢复SG&A方面的进展及第四季度预期 - 疫情期间公司大幅削减成本，目前随着需求改善和业务复苏，正在谨慎投资以支持增长，确保有良好的毛利润转化率，预计将随着毛利润的增加逐步提高成本，但会控制以保证运营利润增长 [105][108] 问题13: Talent Solutions新客户获胜的驱动因素 - 客户意识到疫情凸显了人力外包解决方案的灵活性需求，RPO和MSP业务的强劲复苏使Talent Solutions整体业务超过2019年水平，公司对其未来前景充满信心 [110][111] 问题14: 不同市场业务恢复速度差异的原因 - 主要因素包括市场在疫情期间受影响的程度、特定市场条件（如行业优势、封锁严重程度和解除速度）以及疫苗接种率和信心，整体市场和行业的复苏是广泛的 [114][117] 问题15: 除美国外其他国家是否存在工人行业转移现象及对公司业务的影响 - 美国劳动力市场动态较为独特，工人行业转移现象在其他市场不太明显，公司的主要任务是为特定行业寻找熟练工人，美国市场目前的主要问题是供应不足，预计未来会改善，公司对酒店行业长期吸引工人的能力有信心，且公司对酒店行业的敞口较小，工人转移可能为公司优势领域带来机会 [119][125] 问题16: 公司如何应对潜在的封锁及客户看法 - 公司认为政府未来的封锁措施将继续遵循减少社交互动、鼓励接种疫苗、维持经济增长的原则，预计不会对业务产生重大影响，但情况可能会发生变化 [128][132] 问题17: 哪些市场目前限制最多及Delta变种的下行风险 - 难以预测Delta变种的影响，但政府可能会采取类似以往的措施，尽量减少对经济增长和民众的影响，公司认为目前不会有重大影响，但情况可能改变 [135][138] 问题18: 竞争环境及关键地区市场份额变化 - 市场恢复呈现传统动态，速度可能更快，永久安置业务表现优于以往，市场竞争激烈但理性，与之前季度相比无明显差异 [139][140]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年3月31日公司总资产为924.45亿美元，较2020年12月31日的932.82亿美元下降0.9%[11] - 2021年第一季度公司服务收入为492.44亿美元，较2020年同期的461.91亿美元增长6.6%[16] - 2021年第一季度公司净利润为6.2亿美元，较2020年同期的0.17亿美元增长3547.1%[16] - 2021年第一季度公司基本每股收益为1.12美元，较2020年同期的0.03美元增长3633.3%[16] - 2021年第一季度公司经营活动提供的现金为14.09亿美元，较2020年同期的18.1亿美元下降22.1%[22] - 2021年第一季度公司投资活动使用的现金为1.91亿美元，较2020年同期的0.83亿美元增长130.1%[22] - 2021年第一季度公司融资活动使用的现金为10.6亿美元，较2020年同期的6.97亿美元增长52.1%[22] - 2021年3月31日公司现金及现金等价物为152.27亿美元，较2020年12月31日的156.71亿美元下降2.8%[11] - 2021年第一季度公司综合收益为2.15亿美元，较2020年同期的 - 6.31亿美元实现扭亏[19] - 2021年第一季度公司支付利息4800万美元，较2020年同期的6000万美元下降20%[22] - 2020年12月31日至2021年3月31日，普通股发行股数从117,555,991股增至117,725,183股，总股本从24.536亿美元降至23.774亿美元[24] - 2021年第一季度净收益为6200万美元，其他综合损失为4050万美元[24] - 2020年12月31日至2021年3月31日，应收账款坏账准备从1.281亿美元降至1.241亿美元，其中计提520万美元，核销490万美元，翻译调整减少450万美元，重分类及其他增加20万美元[32] - 2021年3月31日递延收入为3.51亿美元，2020年12月31日为3.49亿美元[48] - 2021年第一季度总营收为49.244亿美元，2020年同期为46.191亿美元[49][50] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司确认的股份支付费用分别为750万美元和460万美元[51] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司从股份支付奖励中获得的对价分别为170万美元和1000万美元[51] - 2021年第一季度授予的股份总数为54.2万股，加权平均每股公允价值为70.19美元；2020年同期分别为47.4万股和64.18美元[52] - 2021年第一季度收购支付的现金对价净额为1290万美元，2020年同期无现金对价支付[53] - 2021年第一季度未记录净重组成本，2020年同期记录净重组成本4820万美元[54] - 2021年第一季度从2020年和2019年设立的重组储备金中支付了1380万美元，预计剩余3230万美元大部分将在2021年底前支付[54] - 2021年第一季度所得税费用有效税率为33.3%，2020年同期为90.2%[58] - 截至2021年3月31日，公司有6520万美元的未确认税收利益，2020年12月31日为6450万美元[59] - 2021年第一季度基本每股净收益为1.12美元，摊薄后每股净收益为1.11美元，2020年同期分别为0.03美元[61] - 截至2021年3月31日，商誉总值为12.15亿美元，较2020年12月31日的12.258亿美元略有下降[62] - 2021年剩余时间无形资产摊销费用预计为1180万美元，2022 - 2026年分别为1310万、1060万、830万、630万和220万美元[63] - 2021年第一季度，养老金计划缴费440万美元，退休人员医疗保健计划缴费30万美元，2021年预计养老金计划总缴费约1600万美元[65] - 2020年第一季度，公司全额结算美国合格退休计划负债，购买年金1920万美元，支付一次性款项320万美元[66] - 截至2021年3月31日，累计其他综合损失为4.378亿美元，较2020年12月31日的3.973亿美元有所增加[67] - 2021年第一季度，非控股权益收入0.9万美元，2020年同期费用0.6万美元[68] - 2021年第一季度，公司根据2019年授权回购110万股，成本1.001亿美元，2020年同期回购90万股，成本6380万美元[69] - 2021年第一季度，利息及其他净费用为540万美元，2020年同期为2050万美元[70] - 2021年和2020年第一季度，租赁费用分别为4190万美元和4420万美元[82] - 2021年第一季度公司营收同比增长6.6%，较2020年第四季度2.7%的同比下降有所改善，1月营收同比下降4.6%，2月增长3.4%，3月增长22.5%[93][96] - 2021年第一季度外币汇率变动对服务收入产生6.0%的有利影响，对摊薄后每股净收益产生约0.06美元的有利影响[94] - 2021年第一季度公司运营利润增长160.9%，运营利润率增加120个基点；排除上年重组成本，运营利润增长14.4%，运营利润率增加10个基点[100] - 2021年第一季度公司毛利润率同比下降10个基点，主要归因于业务组合不利变化和部分地区人员/临时利润率下降[99][105] - 2021年第一季度销售和管理费用下降2.4%（恒定货币下下降7.5%；有机恒定货币下下降7.2%）[106] - 2021年第一季度利息及其他费用净额为540万美元，较2020年第一季度的2050万美元下降73.6%[104] - 2021年第一季度有效所得税税率为33.3%，低于2020年第一季度的90.2%[107] - 2021年第一季度摊薄后每股净收益为1.11美元，高于2020年第一季度的0.03美元[104][108] - 2021年第一季度加权平均摊薄股数从2020年第一季度的5900万股降至5570万股[104][109] - 2021年第一季度服务收入为492.44亿美元，同比增长6.6%，毛利润为76.81亿美元，同比增长6.1%，运营利润为9.84亿美元，同比增长160.9%[134] - 2021年3月31日，外国子公司持有现金136.56亿美元，公司预计未来会从部分外国子公司向美国汇回现金[135] - 2021年和2020年第一季度经营活动提供的现金分别为1.409亿美元和1.81亿美元[136] - 2021年3月31日应收账款降至48.921亿美元，较2020年12月31日的49.124亿美元有所减少，DSO从约54天增至约56天[137] - 2021年第一季度资本支出为1270万美元，高于2020年同期的910万美元[140] - 2021年第一季度收购净现金对价为1290万美元[141] - 2021年第一季度净债务借款为280万美元，2020年同期为净债务还款940万美元[142] - 2021年第一季度公司回购110万股，成本为1.001亿美元，截至2021年3月31日，2019年授权下还有230万股待回购[147] - 2021年3月31日公司总承诺为21.699亿美元，低于2020年12月31日的21.976亿美元[148] - 2021年第一季度未记录净重组成本，2020年同期记录4820万美元，预计剩余3230万美元储备大部分将在2021年底支付[150] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度各地区营收情况：南欧增长11.1%，北欧增长6.1%，美洲下降0.8%，APME增长5.5%[98][105] - 2021年第一季度美洲地区服务收入下降0.8%，按固定汇率计算增长1.1%，按有机固定汇率计算增长0.8%[110] - 2021年第一季度美国永久招聘业务增长14.5%，按有机固定汇率计算增长14.3%[110] - 2021年第一季度销售和行政费用下降11.5%，按固定汇率计算下降10.3%，按有机固定汇率计算下降10.5%，主要因重组成本从2020年第一季度的1280万美元降至零[112] - 2021年第一季度美洲地区经营单位利润率为4.4%，2020年第一季度为1.6%[113] - 2021年第一季度南欧地区服务收入增长11.1%，按固定汇率计算增长2.0%[115] - 2021年第一季度意大利永久招聘业务增长18.1%，按固定汇率计算增长8.1%[115] - 2021年第一季度北欧地区服务收入增长6.1%，按固定汇率计算下降2.3%[120] - 2021年第一季度APME地区服务收入增长5.5%，按固定汇率计算增长0.3%[124] - 2021年第一季度日本服务收入增长11.8%，按固定汇率计算增长8.9%[124] - 墨西哥业务约占公司2020年合并收入的2.8%[114] - 2021年第一季度公司各业务板块服务收入分别为49.244亿美元和46.191亿美元，营业利润分别为9840万美元和3770万美元，税前利润分别为9300万美元和1720万美元[87] 会计准则相关情况 - 2021年1月1日起生效的两项会计准则（所得税和权益法投资），采用后对合并财务报表无重大影响[41][43] - 2020年3月发布的关于合同修改会计处理的准则，公司正在评估从LIBOR过渡到替代参考利率的影响，目前对合并财务报表无重大影响[44] 客户合同收入确认政策 - 对于某些客户合同，公司按有权开票金额确认收入，不披露原预期期限一年及以下合同和按有权开票金额确认收入合同的未履行履约义务金额[45][46] 商誉减值情况 - 2020年第三季度商誉和无限期无形资产年度减值测试显示，除英国和荷兰报告单元外，各报告单元公允价值至少超过账面价值20%，英国报告单元公允价值超过账面价值约12%，荷兰报告单元超过约3.3%[39] - 截至2021年3月31日，英国和荷兰报告单元商誉分别为1.146亿美元和1.01亿美元，若经营业绩进一步下降，可能面临减值[39] 税务相关情况 - 截至2021年3月31日，公司在奥地利、丹麦、法国、德国、荷兰、葡萄牙和美国接受税务审计[60] 套期工具相关数据 - 截至2021年3月31日，4亿欧元（4.685亿美元）2022年9月到期票据和5亿欧元（5.826亿美元）2026年6月到期票据被指定为对欧元功能货币外国子公司净投资的套期[73] - 2019年4月和9月，公司签订交叉货币互换协议，将固定利率瑞士法郎票据转换为固定利率欧元票据，本金分别为2.023亿欧元和0.554亿欧元，固定年利率分别为1.256%和1.143%[76] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，指定为现金流套期的交叉货币互换在其他综合收益（OCI）中确认的损益分别为570万美元和 - 530万美元，从累计其他综合收益（AOCI）重分类至收益的损益分别为520万美元和570万美元[78] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，未指定为套期工具的外汇远期合约在当期收益中确认的损益分别为 - 690万美元和 - 20万美元[79] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，指定为现金流套期的交叉货币互换资产分别为420万美元和1210万美元，未指定为套期工具的外汇远期合约资产分别为0和100万美元[79] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，指定为净投资套期的欧元票据负债分别为10.511亿美元和10.945亿美元，交叉货币互换负债分别为1010万美元和3050万美元，未指定为套期工具的外汇远期合约负债分别为590万美元和0[79] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，欧元票据的公允价值分别为11.122亿美元和11.591亿美元，账面价值分别为10.511亿美元和10.945亿美元[80] 递延薪酬计划资产情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，递延薪酬计划资产分别为1.286亿美元和1.194亿美元[81] 公司运营区域划分 - 公司按地理区域划分运营，报告板块包括美洲、南欧、北欧和APME，各板块大部分收入来自人员配备和临时服务[84][85] 审计服务相关 - 公司审计委员会已批准德勤会计师事务所及其附属机构在2021年为公司提供审计相关和非审计服务[161] - 审计相关和非审计服务包括税务申报准备和审查、转让定价事务建议、特定程序和认证审计服务等[162] 公司协议及报告格式相关 - 公司展示了2021年相关协议表格，如2011年股权奖励计划下的绩效股票单位协议等[163][164] - 公司2021年第一季度季报封面采用内联XBRL格式[1

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收49亿美元，按固定汇率计算同比增长1%，需求增加带来超预期财务表现 [11] - 报告基础上，本季度营业利润9800万美元；剔除上年重组费用，营业利润按固定汇率计算增长8%，较第四季度营业利润下降24%有显著改善 [12] - 营业利润率为2%，报告基础上较上年提高120个基点；剔除上年重组费用，营业利润率提高10个基点 [12] - 摊薄后每股收益1.11美元，剔除上年同期重组费用，按固定汇率计算增长28% [13] - 第一季度自由现金流1.28亿美元，上年同期为1.72亿美元，主要因上年同期应收账款降幅更大 [54] - 季度末，应收账款周转天数同比减少近4天至56天，资本支出1300万美元 [55] - 第一季度回购110万股股票，花费1亿美元；截至3月31日，2019年8月批准的600万股回购计划还剩220万股待回购 [55] - 季度末资产负债表状况良好，现金15.2亿美元，总债务10.8亿美元，净现金头寸4.4亿美元；债务比率方面，总债务与过去12个月调整后息税折旧摊销前利润之比为2.33，总债务与总资本之比为31%；6亿美元循环信贷额度未使用 [56] - 预计第二季度每股收益在1.36 - 1.44美元之间，其中外汇带来每股0.1美元有利影响；固定汇率营收指引增长区间为27% - 31%，中点为29%；预计营业利润率中点较上年提高180个基点；预计第二季度有效税率为34%，全年有效税率约为34%，较之前估计改善1%；预计加权平均股数为5540万股 [57][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，Manpower品牌占毛利润的63%，有机固定汇率毛利润增长2%，较第四季度11%的下降有显著改善 [24] - Experis专业业务占毛利润的21%，有机固定汇率毛利润同比下降6%，较第四季度14%的下降有所改善 [25] - Talent Solutions品牌占毛利润的16%，有机固定汇率毛利润同比增长6%，较第四季度1%的增长有所提升，主要由MSP业务两位数毛利润增长驱动，RPO业务毛利润恢复至低个位数增长，Right Management业务毛利润同比下降约1% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 美洲市场占合并营收的20%，本季度营收10亿美元，固定汇率下增长1%；营业利润4400万美元，剔除上年重组成本，固定汇率下增长52%，营业利润率提高150个基点至4.4% [29] - 美国是美洲市场最大国家，占该市场营收的61%，营收6.09亿美元，与上年持平，调整后增长1%，较第四季度5%的下降有所改善；剔除上年重组费用，营业利润同比增长122%至2900万美元，营业利润率为4.8%；Manpower品牌占美国毛利润的35%，营收调整后增长7%，较第四季度2%的下降有显著改善；Experis品牌占美国毛利润的29%，营收调整后下降11%，较第四季度14%的下降有所改善，预计第二季度实现增长；Talent Solutions占美国毛利润的36%，营收增长6%，由RPO业务两位数增长和MSP业务中高个位数增长驱动，Right Management业务因职业过渡活动减少营收下降；若第二季度美国无重大业务限制，预计营收同比增长23% - 27%，与2019年相比有机基础上下降4% [30][31][33][34] - 墨西哥业务本季度固定汇率营收下降4%，较第四季度6%的下降有所改善；墨西哥正在推进劳动立法，可能禁止某些非专业临时用工服务，该立法正在参议院审议，预计4月底前确定最终形式，生效日期将在新法律颁布数月后，公司将在第二季度财报电话会议上提供最新情况；2020年墨西哥营收占全球营收的2.5% - 3% [35][36] - 加拿大营收调整后固定汇率增长3%，较第四季度调整后营收下降10%有所改善 [37] - 美洲其他国家营收固定汇率增长9%，较第四季度4%的增长有所提升，主要由阿根廷、巴西和智利的显著增长驱动 [37] 南欧市场 - 南欧市场占合并营收的44%，营收22亿美元，固定汇率下增长2%，延续第四季度的改善趋势，由法国、意大利和瑞士推动 [38] - 营业利润7300万美元，考虑上年重组成本，固定汇率下增长2%，营业利润率持平于3.4% [39] - 法国营收占南欧市场的55%，调整后固定汇率增长1%，尽管限制措施减缓了营收改善速度，但业务在挑战环境中表现良好，1 - 2月调整后固定汇率下降约9% - 10%，3月增长27%；营业利润4300万美元，营业利润率为3.6%；第二季度尽管法国限制措施增加，但公司预计业务活动将适度改善，预计营收同比固定汇率增长68% - 72%，与2019年相比固定汇率下降11% [39][40][41] - 意大利营收4.03亿美元，调整后固定汇率增长14%，较第四季度3%的增长有显著改善；剔除上年重组成本，营业利润同比固定汇率增长13%至1900万美元，营业利润率与上年持平；第一季度意大利业务已超过2019年危机前水平，预计第二季度营收同比增长42% - 46% [41][42][43] - 西班牙营收调整后固定汇率增长5%，较第四季度因年末物流活动带来的显著增长有所下降 [43] - 瑞士营收调整后固定汇率增长7%，较第四季度14%的下降有显著改善 [44] 北欧市场 - 北欧市场占合并营收的23%，营收11亿美元，固定汇率下下降2%，较第四季度11%的下降有显著改善，受所有主要市场推动 [44] - 剔除上年重组成本，营业利润固定汇率下降14%，营业利润率下降10个基点至0.4% [45] - 英国是北欧市场最大市场，占该市场营收的38%，营收调整后固定汇率增长6%，较第四季度7%的下降有显著改善，公共部门活动强劲，各品牌需求增加；第一季度英国业务已超过2019年危机前水平，预计第二季度固定汇率增长30% - 35%，反映新客户活动增加 [46] - 德国第一季度营收调整后固定汇率下降16%，较第四季度31%的下降有显著改善，预计第二季度营收同比增长 [47] - 北欧地区营收调整后固定汇率下降1%，较第四季度6%的下降有所改善 [48] - 荷兰营收调整后固定汇率下降4%，较第四季度12%的下降有所改善 [48] - 比利时营收调整后固定汇率下降14%，较第四季度25%的下降有所改善 [49] - 北欧其他市场营收固定汇率增长18%，较第四季度9%的增长有所提升，由波兰、俄罗斯和爱尔兰的强劲增长驱动 [49] 亚太中东市场 - 亚太中东市场占公司总营收的30%，本季度营收6.27亿美元，固定汇率持平；营业利润1900万美元，剔除上年重组成本，固定汇率下降7%，营业利润率下降30个基点至3% [49][50] - 日本营收调整后固定汇率增长6%，较第四季度5%的增长率略有提升，业务表现良好，预计第二季度营收持续增长 [50] - 澳大利亚营收调整后固定汇率持平，较第四季度2%的下降有所改善 [51] - 亚太中东其他市场营收固定汇率下降7%，与第四季度降幅相同 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资并推进多元化、数字化和创新计划，简化和优先事项规划有助于提高效率，结合技术和以人为本的团队方法，使公司能应对全球不确定性 [60] - ESG是公司战略重要组成部分，公司因对人和社会的积极贡献及负责任的商业实践获全球认可，如获EcoVadis最高评级，法国和挪威业务获全球白金奖，20多个国家有白金、黄金和白银评级；连续12年被Ethisphere评为全球最具道德公司，是行业内唯一获此奖项的公司 [62][63] - 行业竞争激烈，但整体定价合理，公司在多个国家通过良好的定价纪律推动业务发展，如美国实现了利润率和账单费率的扩张，预计未来将持续 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情爆发一年来，公司采取早期有力行动减轻对财务结果的影响，并持续投资战略计划，随着许多市场出现复苏迹象，公司2021年开局良好，但复苏不均衡，欧洲部分市场仍受疫情影响，存在限制措施，影响复苏速度，总体而言公司认为正朝正确方向发展，预计将持续改善 [9][10] - 公司Q2 2021就业前景调查显示雇主招聘意向广泛改善，42000名雇主和43个国家的调查显示多数市场净就业趋势积极，77%的雇主预计在2021年底前恢复到疫情前招聘水平，美国第二季度整体招聘意向居首 [13][14] - 随着对熟练工人需求持续增强，技术相关岗位需求旺盛，制造业人才需求也在增加，受疫情影响严重的酒店、娱乐和航空业也出现积极的再招聘迹象，预计下半年将显著增加；物流行业因消费者向在线零售转移可能呈结构性变化，不会回到危机前水平；随着工作场所重新开放，对人力资源技能的需求增加，尤其是招聘和员工福利方面，公司RPO服务需求显著改善 [15][16][17] - 公司认为当前趋势是新周期和复苏开始的传统动态，一方面公司在许多主要市场持续封锁情况下看到周期性复苏，企业因产品和服务需求增加开始扩大劳动力；另一方面，对公司一些战略产品的需求增加，表明企业重视公司提供的服务和解决方案以实现战略和运营灵活性，这对业务发展积极 [79] 其他重要信息 - ManpowerGroup Greater China Limited 2020年成功应对挑战，营收同比增长6%，其中中国大陆员工派遣营收增长28%，归属于所有者的利润增加，公司是其最大股东，按约37%的股权记录经营利润以下的收益 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何设定第二季度营收指引，为何营收仅比2019年第二季度下降4%，但营业利润率指引比2019年第二季度低130个基点？ - 公司仍在经历去杠杆化过程，第一季度营收增加时成本控制较好，但第二季度预测仍受此影响；随着需求增加，预计营业利润率将逐步改善，过去三个季度营业利润率已持续提升，第二季度预计同比提高180个基点 [66][67] 问题: 本季度运营表现超预期的原因是什么？ - 意大利表现出色，第一季度业绩超预期且已超过2019年水平，预计下季度持续强劲；美国业务强劲，拥有最佳业务组合，Talent Solutions业务恢复良好，RPO业务两位数增长，MSP业务持续强劲；法国虽面临限制，但成本管理出色；英国业务实现增长，新客户增加，预计第二季度表现继续改善 [70][71][72] 问题: 美国是否出现蓝领人才短缺情况，公司如何应对？ - 美国确实出现工人供应紧张情况，部分原因与复活节假期、额外失业救济和刺激措施有关，预计这种情况是暂时的，供应将逐渐恢复正常；美国市场复苏强劲，劳动力市场报告显示渗透率已超过之前水平 [75] 问题: 疫情后市场是否进入多年增长周期？ - 公司认为当前趋势是新周期和复苏开始的传统动态，一方面企业因需求增加开始扩大劳动力，另一方面对公司战略产品需求增加，表明企业重视公司服务和解决方案以实现战略和运营灵活性，对业务发展积极；随着法国等市场限制措施放松，运营杠杆将提升，有望带来业绩改善 [79][80] 问题: 行业竞争环境如何，竞争对手定价是否合理？ - 行业竞争激烈，但整体定价合理，公司在多个国家通过良好的定价纪律推动业务发展，如美国实现了利润率和账单费率的扩张，预计未来将持续 [82] 问题: 数字化努力如何提高效率，与竞争对手相比情况如何，哪些国家进展最先进，长期影响如何？ - 公司有全面的技术转型路线图，从后端到前端都有涉及；从招聘人员生产力角度看，多年前实施的工具开始发挥作用，如利用AI和数据为招聘人员提供最可能的候选人及最可行的订单排名，节省匹配和安排任务的时间；移动应用为员工和候选人提供自助服务功能，减少招聘人员的事务性工作；数字化是人力与技术结合的结果，目前仍处于早期阶段，未来在业务增长和效率提升方面有很大潜力；美国RPO业务和Experis业务、法国的员工应用都体现了数字化带来的效率提升，随着业务量和营收增加，将在毛利润率和营业利润率上体现更明显效果 [86][87][90] 问题: 墨西哥总统最初提案现在有何变化，公司的大致看法？ - 目前难以确定，因为立法细节尚未明确，具体实施和细则将决定对墨西哥雇主和公司行业的影响，该提案仍在辩论中，公司希望在7月的下一次财报电话会议上提供更详细更新 [92] 问题: 北欧地区是否有领导层变动，情况如何？ - 公司将一位经验丰富的全球高管Riccardo Barberis调任至北欧地区，他来自公司最盈利的国家业务，有泛欧洲和拉丁美洲工作经验，预计将推动北欧地区实现盈利增长，该地区目前增长相对滞后 [93] 问题: 公司如何将刺激措施纳入指引，客户对此有何讨论？ - 公司认为美国刺激措施导致部分供应短缺是暂时的，人们因刺激资金选择暂时不参与劳动力市场，但随着资金耗尽，市场将恢复正常 [96] 问题: 本季度账单费率情况如何？ - 公司未提供账单费率具体细节，但表示整体有积极势头，美国和日本在提高定价方面表现较好，欧洲业务随着复苏也有提升空间 [97] 问题: 短期内如何考虑向业务投入人力，人员配置是否能满足未来几个季度的业务增长，成本能否与营收匹配？ - 公司目标是根据需求增长增加成本投入；截至3月底，全职员工数量同比仍下降3%，但较2020年底的9%有所改善；公司在增长机会大的市场进行投资，如在意大利投资永久顾问，在美国家Experis业务增加人员，但会谨慎操作；法国业务预计在限制措施放松后开始增加人员；2020年重点是控制SG&A以抵消毛利润下降，现在重点是将毛利润增长转化为净利润增长，第一季度表现良好，未来将继续以此方式管理业务 [101][102] 问题: 解决方案业务进一步推广的关键是什么，企业重新规划劳动力时是否有机会推动其渗透和升级？ - 公司认为已经看到相关趋势，在人才解决方案领域，疫情期间未流失客户，过去六个月还获得了一些大客户和机会，业务管道强劲；客户在疫情后正思考如何以新方式引入劳动力，这不仅会带来周期性增长，还会带来结构性和长期增长，尤其是在欧洲，该业务渗透率低于美国，有很大提升空间 [103] 问题: 中期至长期内，核心Manpower品牌与其他高利润率服务的毛利润组合如何，何时会进行资本部署以塑造业务？ - 公司目标是继续发展Experis和Talent Solutions业务，使其在毛利润中占比更大，目前进展良好；有机增长是这些业务的首要任务，在资本配置方面，公司优先考虑股息，其次是专业人员配置领域（Experis和Talent Solutions）的并购机会，若无合适收购项目，将考虑机会性股票回购 [106][107] 问题: 若公司运营所在不同税收管辖区无进一步监管和立法变化，盈利能力正常化是否会影响未来税率？ - 会有影响，今年公司已看到积极变化，由于第一季度盈利增加和第二季度预测，全年有效税率从之前预计的35%降至34%；随着法国税前利润恢复到疫情前水平，将继续带来积极影响，税率将从34%逐渐降至30%；法国部分税收改革明年将使企业税率从27.5%降至25%，公司已受益于CVAE税收减免，未来将管理其他地区的税收变化 [108] 问题: 法国的限制措施是否继续影响其营收复苏速度，法国第一季度和4月初的营收逐月表现如何？ - 法国限制措施严格，1 - 2月营收约下降10%，3月上半月情况类似，之后开始好转；4月因复活节假期情况特殊，但业务表现良好，最近一周略有增长；总体

整体财务表现 - 第一季度营收49亿美元，同比增长7%，按固定汇率计算增长1%[4] - 毛利润7.68亿美元，毛利率15.6%，同比增加10个基点[4][10] - 运营利润9800万美元，运营利润率2.0%，同比增加120个基点[4] 各业务板块表现 - 美洲板块营收10亿美元，占比20%，运营利润4400万美元，利润率4.4%[13] - 南欧板块营收22亿美元，占比44%，运营利润7300万美元，利润率3.4%[17] - 北欧板块营收11亿美元，占比23%，运营利润500万美元，利润率0.4%[23] - APME板块营收6.27亿美元，占比13%，运营利润1900万美元，利润率3.0%[30] 现金流与资产负债 - 第一季度自由现金流1.28亿美元，较去年同期1.72亿美元有所下降[34] - 截至3月31日，总债务10.83亿美元，净债务与EBITDA比率为 - 0.09:1[38][39] 第二季度展望 - 预计营收增长36 - 40%（固定汇率下27 - 31%），运营利润率2.3 - 2.5%[42] 关键要点 - 随着经济复苏，服务需求持续增加，本季度固定汇率营收增长1%[44]

公司业务布局与规模 - 公司在75个国家和地区设有超2200个办事处，每年为全球客户提供数百万人的就业服务[13] - 2020年Experis品牌在超50个国家和地区运营，交付了6600万小时的专业人才服务[14] - 美洲地区截至2020年12月31日有490个分支机构和182个特许经营办公室，美国占该地区收入的61%[31] - 截至2020年12月31日，南欧地区有1061个分支机构，法国占该地区收入的55%，意大利占17%[35] - 截至2020年12月31日，北欧地区通过379个分支机构运营[39] - 公司员工分布在75个国家和地区，每天帮助近600000名工人改善生活[59] - 公司约有25000名员工，分布在75个国家和地区的2200多个办事处[86] - 公司人员分布为美洲29%、南欧33%、北欧23%、亚太/中东16%[61] 各地区业务收入结构 - 2020年美洲地区临时和合同招聘收入中，约35%来自工业人员，25%来自办公室人员，40%来自专业和技术人员[33] - 2020年南欧地区临时和合同招聘收入中，约73%来自工业人员，14%来自办公室人员，13%来自专业和技术人员[36] - 2020年亚太中东地区临时和合同招聘收入中，约8%来自工业人员，61%来自办公室人员，31%来自专业和技术人员[42] 财务关键指标变化 - 截至2020年12月31日，公司应收账款的销售未清天数约为54天[23] - 2020年公司营收较2019年下降13.7%[173] - 2020年外汇汇率变动对服务收入有0.2%的有利影响，对营业利润有0.3%的有利影响，对摊薄后每股净收益约有1美分的有利影响[176] - 2020年各季度营收较2019年变化：第一季度降8.4%，第二季度降30.4%，第三季度降12.7%，第四季度降2.7%[177] - 2020年永久招聘业务较2019年下降25.2%[178] - 2020年美洲地区营收下降11.4%，APME地区营收下降10.5%[179] - 2020年记录了1.107亿美元的重组成本，2019年为3980万美元[182] - 2020年公司服务收入为180.01亿美元，较2019年的208.635亿美元下降13.7%，按固定汇率计算下降13.9%，按有机固定汇率计算下降13.5%[188] - 2020年公司营业利润为1.876亿美元，较2019年的6.449亿美元下降70.9%，营业利润率从3.1%降至1.0%[188] - 2020年公司净利润为0.238亿美元，较2019年的4.657亿美元下降94.9%，摊薄后每股收益从7.72美元降至0.41美元[188] - 2020年公司加权平均摊薄股数为5830万股，较2019年的6030万股下降3.4%[188] - 2020年公司有效所得税税率为83.9%，较2019年的32.1%大幅上升，预计2021年约为35%[192] - 2020年公司销售及管理费用为26.371亿美元，较2019年的27.302亿美元下降3.4%，按固定汇率计算下降3.6%，按有机固定汇率计算下降2.9%[188] - 2020年公司净利息支出为3020万美元，较2019年的3840万美元减少820万美元[191] - 2020年公司其他费用（收入）净额为970万美元，而2019年为收入7900万美元[188] - 2020年公司商誉减值费用为6680万美元，较2019年的6400万美元增加4.2%[188] - 2020年公司重组成本为1.107亿美元，较2019年的3980万美元有所增加[190] 各地区业务财务指标变化 - 2020年美洲地区服务收入下降11.4%（固定汇率下 - 7.6%，有机固定汇率下 - 8.8%），美国下降10.2%（有机基础上 - 12.0%），其他美洲国家下降13.2%（固定汇率下 - 3.7%）[197][198] - 2020年美国重组成本从980万美元增至2950万美元，资本化软件减值费用为600万美元[200] - 2020年和2019年美洲地区OUP利润率分别为3.1%和4.8%，美国从4.9%降至2.6%，其他美洲国家从4.5%降至3.8%[201] - 2020年南欧地区服务收入下降14.6%（固定汇率下 - 16.7%），法国下降20.8%（固定汇率下 - 22.8%），意大利下降9.1%（固定汇率下 - 11.3%），其他南欧国家下降2.7%（固定汇率下 - 5.2%）[202] - 2020年南欧地区重组成本从540万美元增至2450万美元[206] - 2020年和2019年南欧地区OUP利润率分别为3.0%和5.0%，法国从5.2%降至3.4%，意大利从6.8%降至4.7%，其他南欧国家从3.1%降至1.1%[207] - 2020年北欧地区服务收入下降16.0%（固定汇率下 - 16.1%），英国、德国、北欧、荷兰和比利时分别下降12.2%、25.4%、14.3%、17.5%和25.5%（固定汇率下分别为 - 12.7%、 - 26.6%、 - 12.7%、 - 19.1%和 - 27.0%）[208] - 2020年北欧地区重组成本从1870万美元增至5240万美元[210] - 2020年北欧地区OUP利润率从1.6%降至 - 0.7%[211] - 2020年APME地区服务收入下降10.5%（固定汇率下 - 10.5%，有机固定汇率下 - 2.3%），日本增长8.8%（固定汇率下6.5%），澳大利亚下降14.6%（固定汇率下 - 13.9%）[212] 公司治理与员工情况 - 公司董事会女性占比38%，有色人种占比23%；高管团队女性占比27%，有色人种占比36%；全球领导团队女性占比31%[61][62] - 公司已培训2700名招聘人员和1345名销售人员，2020年员工完成近65000门课程[63] - 2020年公司员工调查总体好评率63%，回应率78%[63] - 截至2020年底，MyPath项目每月帮助约60000名员工，涉及12个国家的两个品牌[60] - 2020年，公司扩展在线学习平台，员工使用率增加15%[60] 公司业务风险 - 公司业务受COVID - 19疫情影响，无法准确预测其对业务、运营和财务结果的最终影响[77] - 全球宏观经济不稳定，可能导致客户减少或推迟新项目支出，降低对公司服务的需求[79] - 2020年公司需求下降，运营利润受不利影响，销售和管理费用去杠杆化，费用下降速度不及收入[80] - 欧洲市场占公司收入的66%，公司易受欧洲需求模式和经济状况变化的影响[81] - 全球就业服务行业竞争激烈，进入壁垒低，公司面临价格竞争压力[87] - 公司面临网络攻击、数据泄露风险，数据隐私和网络安全法规增加合规成本和运营负担[88][94] - 公司将部分业务外包给第三方供应商，依赖少数供应商增加业务受影响风险[95] - 公司在75个国家和地区开展业务，面临政治、自然、疫情等不可控风险[101] - 公司业务依赖吸引和留住合格员工，但劳动力市场紧张，尤其IT人才竞争激烈[100] - 公司声誉可能受多种事件损害，进而影响业务、招聘和股价[103] - 公司业务战略包括多元化收入、转型运营等，但可能因人才稀缺、成本难算等无法实现目标[107][109] - 公司需跟上技术变革，否则业务模式可能受重大快速破坏[110] - 公司收购活动存在整合、估值、合规等风险，可能影响业务和财务状况[112] - 公司处置业务面临分离、监管、声誉等风险，可能导致财务损失和客户流失[114] - 公司债务水平为11.239亿美元，可能影响运营灵活性和竞争力，不遵守契约可能触发提前还款义务[121] - 公司子公司业绩及现金分配能力的变化可能影响母公司偿债能力[124] - 公司参与政府补贴计划可能面临子公司股息分配和现金回流限制，影响母公司流动性[125] - 公司无法按可接受条款获得担保或信用证，可能增加运营成本、影响流动性或扰乱业务[126] - 公司面临税率变化、新税收立法或税务审计，可能导致额外所得税负债[127] - 公司合同履行依赖自身和合作伙伴，若交付失败可能影响客户关系、收入和盈利能力[132] - 政府对就业服务行业的监管不断变化，可能限制业务、增加成本，如墨西哥拟立法禁止多种临时安置业务[133][136] - 公司面临反贿赂和腐败法律风险，员工违规可能对业务产生重大不利影响[138] - 公司面临各类法律诉讼风险，保险可能不足以覆盖所有索赔[139][144] - 公司受反垄断和竞争法约束，过去曾被调查，未来仍有风险，不利结果可能影响业务和财务状况[145] 公司股权与市值情况 - 截至2021年2月17日，公司普通股约有2800名登记持有人[160] - 2019年8月，董事会授权额外回购600万股普通股，截至2020年12月31日，还有340万股待回购[162] - 2020年第四季度共回购252.9935万股，平均每股价格79.43美元[163] - 公司估计在标准普尔综合人力资源和就业服务指数成分股总市值中约占23%[164] - 2020年公司普通股在纽约证券交易所的价格从49.57美元的低点到100.99美元的高点大幅波动[131] 其他业务相关 - 美国特许经营费一般为特许经营商销售额的2% - 3%[32] - 2019年7月10日，大中华区合资企业在港交所主板上市，公司对剩余36.87%的权益采用权益法核算[43] - 2020年，公司大小客户关系收入约占总收入的60%[47] - 2020年大型国家和跨国客户约占公司收入的60%，这些客户可短时间无惩罚终止合同[98] - GDPR规定，公司违规最高罚款可达全球收入的4%，CPRA无最高罚款规定[94] - 截至2020年12月31日，公司有11.239亿美元未偿还债务以外币计价，其中与欧元计价票据相关的为10.945亿美元（9亿欧元）[116] - 2020年约87%的收入来自美国以外，大部分来自欧洲[116]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收51亿美元，按固定汇率计算同比下降6%，较第三季度14%的降幅有显著改善 [14] - 本季度报告的营业利润为1.38亿美元，剔除重组费用后营业利润为1.51亿美元，按固定汇率计算下降24%；报告的营业利润率为2.7%，较上年下降100个基点，剔除重组费用后营业利润率为3%，较上年下降70个基点 [15] - 摊薄后每股收益为1.33美元，剔除重组费用后为1.48美元，按固定汇率计算下降39% [16] - 全年报告的每股收益为0.41美元，剔除重组费用和特殊项目后为3.67美元，按固定汇率计算同比下降53%；全年营收按固定汇率计算下降14%至180亿美元，报告的营业利润为1.88亿美元 [17] - 剔除重组和特殊项目后，营业利润为3.77亿美元，按固定汇率计算同比下降48% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Manpower业务第四季度物流需求强劲，得益于消费者购买方式的转变和延长的假日配送高峰；该品牌本季度有机固定汇率毛利润下降11%，较第三季度17%的降幅有所改善 [19][30] - Experis业务在许多行业呈现积极趋势，多个市场对一系列IT技能的需求持续良好；该品牌本季度有机固定汇率毛利润同比下降14%，较第三季度19%的降幅有所改善 [20][31] - Talent Solutions业务包括全球领先的RPO、MSP和Right Management服务，本季度有机毛利润按固定汇率计算同比增长1%，较第三季度2%的降幅有所改善，主要得益于MSP业务的强劲表现和Right Management业务中职业过渡活动的增加；RPO业务在第四季度的降幅较第三季度显著改善，达到个位数百分比降幅 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收占合并营收的20%，本季度营收10亿美元，按固定汇率计算下降3%；美国市场营收6.22亿美元，同比下降4%，调整特许经营权收购后下降5%，较第三季度16%的降幅有显著改善；墨西哥业务本季度营收按固定汇率计算下降6%，较第三季度9%的降幅有所改善；加拿大业务本季度营收按固定汇率计算下降10%，较第三季度略有改善；其他美洲国家市场营收按固定汇率计算增长4%，较第三季度6%的降幅有显著改善 [35][36][42] - 南欧市场营收占合并营收的46%，本季度营收23亿美元，按固定汇率计算下降7%，较第三季度有显著改善；法国市场营收占南欧市场的56%，按固定汇率计算较上年下降11%，第四季度呈稳步改善趋势，但1月因疫情担忧增加和政府实施更多限制，营收趋势有所放缓；意大利市场本季度营收4.23亿美元，按固定汇率计算增长3%，较第三季度12%的降幅有显著改善；西班牙市场本季度营收按固定汇率计算增长18%，较第三季度6%的降幅有显著改善；瑞士市场本季度营收按固定汇率计算下降14%，较第三季度略有下降 [45][46][51] - 北欧市场营收占合并营收的22%，本季度营收11亿美元，按固定汇率计算下降11%，较第三季度22%的降幅有显著改善；英国市场营收占北欧市场的36%，本季度按固定汇率计算下降7%，较第三季度22%的降幅有显著改善；德国市场本季度营收按固定汇率计算调整计费日后下降31%，与第三季度32%的降幅相比无显著变化；北欧地区营收按固定汇率计算下降6%，挪威和瑞典市场降幅较第三季度均有显著改善；荷兰市场本季度营收按固定汇率计算下降12%，较第三季度23%的降幅有显著改善；比利时市场本季度营收按固定汇率计算下降25%，较第三季度有所改善；其他北欧市场本季度营收按固定汇率计算增长9%，较第三季度5%的降幅有显著改善 [52][54][58] - 亚太中东市场营收占公司总营收的12%，本季度营收6.17亿美元，按固定汇率计算下降1%；日本市场营收按固定汇率计算增长5%，较第三季度6%的增长率略有下降；澳大利亚市场本季度营收按固定汇率计算调整日后下降2%，较第三季度7%的降幅有所改善；其他亚太中东市场营收按固定汇率计算下降7%，较第三季度呈改善趋势 [59][60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2020年加强了品牌组合，推出Talent Solutions作为独立品牌，专注于高利润率、高增长的细分市场，加速多元化战略 [74] - 公司继续专注于数字化计划，通过PowerSuite技术提升效率和生产力，预计到今年年底将大部分业务迁移到新的PowerSuite前台；同时继续推出面向候选人的新网络平台，并基于法国应用程序Mon Manpower的成功经验，扩大B2C技术的应用范围 [75][76][77] - 公司持续投资并提升分析能力，为创建数据湖奠定基础，通过数据科学和基于数据的决策为客户和候选人创造新价值 [79] - 公司承诺遵循国际商业委员会的利益相关者资本主义指标，致力于创造长期股东价值和可持续商业模式，解决社会的长期需求 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到了缓慢而稳定的复苏趋势在第四季度持续，尽管全球面临一系列新的疫情相关限制，但市场环境比预期更强，部分市场实现了营收增长和新机遇 [9] - 市场呈现K型双速复苏，不同行业和劳动力市场出现分化，能够适应不确定环境的行业和投资数字化与自动化的组织表现更强，而旅游、酒店和娱乐等行业受到封锁措施的显著影响 [10][11] - 公司预计2021年第一季度每股收益在0.64 - 0.72美元之间，固定汇率营收降幅在4% - 6%之间，营业利润率较上年下降50个基点，反映出调整后营业利润率同比降幅连续第三个季度逐季改善 [66][67][68] 其他重要信息 - 全年自由现金流为8.86亿美元，第四季度为2.01亿美元，上年同期为3.02亿美元；季度末应收账款周转天数减少约3.5天至54天；2020年资本支出为5100万美元 [61][62] - 第四季度公司回购了250万股股票，花费2.01亿美元，全年共回购340万股股票，花费2.65亿美元；截至12月31日，根据2019年8月批准的600万股股票回购计划，仍有340万股股票待回购；2020年12月支付的半年度股息增加了7.3% [63] - 季度末公司资产负债表强劲，现金为15.7亿美元，总债务为11.2亿美元，净现金头寸为4.43亿美元；债务比率保持良好，总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.48，总债务与总资本的比率为31%；债务和信贷安排在本季度未发生变化，最早的欧元票据到期日为2022年9月，6亿美元的循环信贷额度未使用 [64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国Manpower品牌第四季度营收仅下降2%且有望在第一季度实现增长的原因，以及2021年1月的开局情况 - 公司难以明确区分市场改善和自身业务成功的因素，但Manpower业务在多个季度中表现持续优于或与市场持平，客户看重其提供的灵活性；第四季度业务呈稳步改善趋势，12月因物流活动增加实现整体增长；1月部分物流活动季节性回落，但需求仍强劲且持续增加，预计第一季度将延续这一趋势 [89][90][92] 问题: 全球永久职位安置业务本季度占营收的百分比，以及未来的改善预期 - 永久职位安置业务的毛利润同比降幅在过去三个季度持续改善，第二季度下降43%，第三季度下降27%，第四季度下降18%；第四季度永久职位安置业务占总毛利润的比例约为13.2%，预计第一季度将继续改善，降幅将继续收窄；第四季度意大利的永久职位安置业务呈现强劲趋势，美国的RPO业务也实现了同比增长 [96][97][98] 问题: 永久职位安置业务对营业利润率指导的影响，以及何时可能出现拐点 - 永久职位安置业务的同比下降对毛利润率产生了持续拖累，第四季度约为30个基点；预计第一季度仍将产生拖累，但程度会减轻；第一季度预计人员配置利润率与上年同期基本持平，整体毛利润率下降约10个基点，主要是因为永久职位安置业务尚未恢复增长 [100][101] 问题: 假设疫情后经济复苏，永久职位安置业务反弹的速度 - 预计第一季度之后永久职位安置业务将实现强劲增长，随着2020年大幅下降的基数效应逐渐显现，其占总毛利润的比例预计将在2021年稳步上升 [102] 问题: 除美国外其他主要市场的季度内趋势和1月趋势 - 第四季度整体呈稳步改善趋势，10月下降约9%，11月下降约7%，12月因物流活动增加下降约3.5%；1月法国因疫情限制措施，业务进展放缓，趋势与12月相似，预计限制措施放松后将恢复改善趋势；意大利1月继续保持强劲增长趋势；美国Manpower业务持续改善；英国第四季度营收大幅增长，预计部分增长趋势将延续至第一季度 [106][108][110] 问题: 公司思想领导力报告中提到计划加快数字化计划的公司，其员工人数维持或增加主要体现在哪些岗位 - 员工人数的增加涵盖多个技能类别，包括IT、物流、运营和销售等，这表明这些公司对未来充满信心，能够适应加速变化并从中受益 [113] 问题: 此次复苏与过去周期的不同之处，以及判断复苏营收基础的参考标准 - 2020年公司经历了历史上最深的下滑和最快的复苏；在不确定性和波动时期，公司的服务和品牌能够满足企业对人力资本的需求；此次复苏中，人员配置利润率保持较好，部分市场价格有所改善；2019年公司整体营收仍处于下降状态，欧洲制造业自2018年年中开始下滑，因此更应将2018年年中视为上一个周期的峰值 [118][120][121] 问题: 多元化战略实现长期利润率目标是否需要大量收购，还是主要依靠有机增长 - 公司的增长战略可以通过有机增长实现，但也可能考虑在Experis IT业务或Talent Solutions业务的部分领域进行收购；公司更倾向于有机增长，因为这能为股东带来更好的回报，但如果有符合文化、业务和地理要求的机会，也可能进行收购以加速业务多元化 [122][123] 问题: 第一季度利润率指导低于预期的原因 - 第一季度通常是营收和盈利能力最低的季度，起点较低；第一季度毛利润率仅下降10个基点，较之前的趋势有所改善；永久职位安置业务的贡献仍有一定拖累，但会继续改善，尚未恢复增长对整体利润率有轻微影响；人员配置利润率预计与上年同期基本持平 [127][128] 问题: 疫情给行业带来的长期变化，公司是否需要做出相应调整 - 疫情加速了疫情前就存在的趋势，如数字化、对高技能人力资本的重视以及新商业模式的发展；这些变化导致对技能的需求发生改变，但与公司的战略相契合，目前未发现疫情后出现新的结构性趋势 [129][130][131] 问题: 数字化对SG&A的影响，以及是否会带来更高的利润率 - 数字化有助于提高整体效率，是一个持续的趋势；公司在技术方面的支出有所增加，但通过提高生产力来抵消部分成本；已在17个国家实施新的前台系统，提高了生产力，2021年将在另外17个国家继续推广；数字化不仅提高了运营效率，还为公司带来了增长机会，如增加与候选人的互动、提高再分配率和推荐率，以及提供新的分析服务 [135][137][138] 问题: 墨西哥立法若通过，是否会增加永久职位安置，以及对2021年业务的影响 - 墨西哥总统提出的立法提案旨在解决某些就业外包问题，但草案范围广泛，可能会对包括人力资源行业在内的各种外包安排产生重大限制；公司认为立法应更具针对性，并与行业协会和商业界共同提供反馈；目前难以量化影响，预计在下一次财报电话会议上能提供更多细节，并说明如何调整业务以应对 [139][140][141] 问题: 解决方案业务增长的驱动因素，以及客户层面的驱动因素和未来前景 - 公司的Talent Solutions服务能够满足企业专注核心业务、与全球合作伙伴合作解决人力资本问题的需求；MSP TAPFIN业务在2020年疫情期间实现了增长，为客户降低了风险和成本；RPO业务在第四季度快速恢复，赢单率在第一和第二季度表现强劲，表明企业希望与合作伙伴合作，吸引和留住优秀人才；预计这一趋势将在经济周期中持续 [145][146][147] 问题: 公司的资产负债表管理策略、杠杆目标以及实现途径 - 公司资产负债表状况良好，保持净现金头寸；第四季度随着资产负债表的增强和前景的改善，增加了股票回购的资本分配；目前杠杆比率较为舒适，随着盈利能力的提高，比率将继续改善；第四季度还提高了股息，预计未来趋势将保持稳定并持续改善 [148][149][150] 问题: 如何看待经济增长与业务复苏的关系，以及弱经济复苏是否会影响业务恢复 - 公司对整体复苏前景和自身定位感到乐观；虽然经济复苏的时间存在不确定性，但亚洲、北美和部分拉丁美洲地区有望实现良好增长；欧洲GDP增长滞后，但公司认为即使GDP增长较慢，企业对灵活和永久劳动力解决方案以及人才解决方案的需求仍将推动业务增长，市场份额有望超过上一个周期的峰值 [154][155][156] 问题: 法国税收政策变化对税率的影响，以及未来税率的走势 - 法国企业税减免约占税率下降4%的3.5%，目前希望该减免政策能够永久持续，但需进一步观察；法国企业所得税改革是永久性的，今年税率从31%降至27.5%，2022年将降至25%，预计明年税率将进一步改善 [159][160][161] 问题: 第四季度毛利润率同比收缩70个基点的原因，以及这些因素在第一季度的演变 - 公司第四季度毛利润率略低于预期中点，主要是因为Manpower业务的物流季节性年末工作导致业务组合变化，使利润率略有下降；人员配置定价保持良好，第四季度人员配置利润率较第三季度下降40个基点，主要是由于企业物流业务组合的影响，另外10个基点是由于法国Fillon补贴的周年效应；第一季度预计人员配置利润率与上年同期基本持平，整体毛利润率仍下降约10个基点，主要是因为永久职位安置业务仍在恢复中 [165][166][167] 问题: 法国劳动力市场状况，以及预计封锁措施将持续多久 - 难以预测法国或欧洲的封锁措施将持续多久；公司对第一季度持谨慎态度，主要是因为欧洲疫情影响仍然较强，政府实施封锁措施，且疫苗推出速度较慢；一旦健康状况和疫苗接种速度改善，预计法国和欧洲的业务将有所发展；目前政府、公众和企业都在努力平衡疫情防控和经济发展，公司对未来前景感到乐观，但短期内仍需谨慎 [168][169][172]

财务业绩 - 2020年第四季度营收51亿美元，全年营收180亿美元[4][5] - 第四季度运营利润1.38亿美元（调整后1.51亿美元），全年运营利润1.88亿美元（调整后3.77亿美元）[4][5] - 第四季度每股收益1.33美元（调整后1.48美元），全年每股收益0.41美元（调整后3.67美元）[4][5] 各业务板块表现 - 美洲板块营收10亿美元，占比20%，运营单位利润4800万美元[10] - 南欧板块运营单位利润1亿美元（调整后1.04亿美元），占比46%[15] - 北欧板块营收11亿美元，占比22%，运营单位利润900万美元（调整后1800万美元）[18] - APME板块营收6.17亿美元，占比12%，运营单位利润1800万美元[22] 现金流与资产负债 - 2020年自由现金流8.86亿美元，高于2019年的7.62亿美元[25] - 截至2020年12月31日，总债务11.24亿美元，可用额度9.1亿美元[30] 未来展望与策略 - 2021年第一季度营收预计持平或增长2%（固定汇率下下降4 - 6%）[33] - 实施多元化、数字化和创新的加速计划，推动业务增长[35][37]

United States SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly Report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the quarterly period ended: | Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | | --- | --- | --- | | Common Stock, $.01 par value | MAN | New York Stock Exchange | September 30, 2020 or ☐ Transition Report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the tra ...

财务亮点 - 第三季度营收46亿美元，按报告和调整后计算同比均下降13%，按固定汇率计算下降14%[3] - 毛利润率为15.8%，较上一年下降20个基点[3] - 运营利润6200万美元（调整后为1.17亿美元），运营利润率为1.3%（调整后为2.6%）[3] - 每股收益0.18美元，按报告和调整后计算同比分别下降93%和38%[3] 业务板块表现 - 美洲板块营收占比20%，运营单位利润3200万美元（调整后为4800万美元），运营利润率3.4%（调整后为5.2%）[16] - 南欧板块营收占比46%，运营单位利润7200万美元（调整后为8500万美元），运营利润率3.4%（调整后为4.0%）[21] - 北欧板块营收占比21%，运营单位利润 - 2300万美元（调整后为200万美元），运营利润率 - 2.4%（调整后为0.2%）[25] - 亚太中东非洲板块营收占比13%，运营单位利润1700万美元（调整后为1800万美元），运营利润率2.8%（调整后为3.0%）[29] 现金流与债务 - 前9个月自由现金流为6.85亿美元，2019年同期为4.59亿美元[32] - 截至9月30日，总债务为10.88亿美元，净债务与EBITDA比率为 - 0.24，固定费用覆盖率为3.33[34][35] 第四季度展望 - 预计营收下降8 - 10%（固定汇率下下降10 - 12%），各板块均有不同程度下降[37] - 毛利润率预计为15.8 - 16.0%，运营利润率预计为2.3 - 2.5%，税率预计为39.0%，每股收益预计为1.06 - 1.14美元[37]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收46亿美元，按固定汇率计算同比下降14.5%；按同天有机基础计算，基础固定汇率营收下降15%，较第二季度27%的降幅有显著改善 [12] - 本季度报告的营业利润为6200万美元；剔除重组费用和剥离部分小国家业务的特殊项目后，营业利润为1.17亿美元，按固定汇率计算下降38% [13] - 报告的营业利润率为1.3%，较上年下降280个基点；剔除重组和其他特殊项目后，营业利润率为2.6%，较上年下降100个基点 [14] - 摊薄后每股收益为0.18美元，剔除重组和其他特殊项目后，每股收益为1.20美元，按固定汇率计算下降39% [15] - 前九个月自由现金流为6.85亿美元，第三季度自由现金流为1.08亿美元 [68] - 季度末，应收账款周转天数减少约三天；资本支出为3100万美元；年初至今回购87.1万股股票，花费6400万美元；截至9月30日，根据2019年8月批准的600万股股票回购计划，还剩590万股待回购 [69] - 季度末资产负债表状况良好，现金为15.9亿美元，总债务为10.9亿美元，净现金头寸为5亿美元；债务比率保持在合理水平，总债务与过去十二个月EBITDA的比率为2.21，总债务与总资本的比率为29% [70] - 预计第四季度每股收益在1.06 - 1.14美元之间，固定汇率营收下降10% - 12%，营业利润率较上年下降130个基点，所得税税率约为39% [72][73][74] 各条业务线数据和关键指标变化 - Manpower品牌占毛利润的65%，本季度有机固定汇率毛利润下降17%，较第二季度37%的降幅有显著改善 [37][38] - Experis专业业务占毛利润的20%，本季度有机固定汇率毛利润同比下降19%，较第二季度20%的降幅略有改善 [37][39] - Talent Solutions品牌占毛利润的15%，本季度有机毛利润按固定汇率计算同比下降2%，较第二季度12%的降幅有显著改善，主要得益于Right Management业务的职业过渡活动和MSP业务的增长，以及RPO业务收入下降速度的显著改善 [37][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场占合并营收的20%，本季度营收9.29亿美元，按固定汇率计算下降11%；美国市场营收5.79亿美元，下降13%，调整后下降16%，较第二季度23%的降幅有所改善；墨西哥业务营收下降9%，较第二季度略有改善；加拿大营收下降10%，调整后下降11%；其他国家营收下降6% [43][44][50][51] - 南欧市场占合并营收的46%，本季度营收21亿美元，按固定汇率计算下降15%，较第二季度有显著改善；法国营收占该地区的57%，下降17%，预计第四季度降幅在10% - 15%之间；意大利营收3.51亿美元，下降12%，预计第四季度降幅在7% - 12%之间；西班牙营收下降6%，较第二季度有显著改善；瑞士营收下降13%，较第二季度有显著改善 [52][55][57][58][59] - 北欧市场占合并营收的21%，本季度营收9.48亿美元，按固定汇率计算下降22%；英国营收下降22%，与第二季度趋势持平；德国营收下降32%，与第二季度趋势持平；北欧地区营收下降15%，挪威下降11%，瑞典下降21%，均较第二季度有显著改善；荷兰营收下降23%，略有改善；比利时营收下降29%，较第二季度有显著改善；其他市场营收下降5%，较第二季度有显著改善 [60][61][62][63][64] - 亚太中东市场占公司总营收的13%，本季度营收5.96亿美元，按固定汇率计算下降6%；日本营收增长5%，调整后增长6%，与第二季度增速持平，预计第四季度营收趋势为持平至低个位数增长；澳大利亚营收下降7%，较第二季度21%的降幅有显著改善；其他市场营收下降10% [65][66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持通过多元化、数字化和创新实现增长的战略，继续为这些领域的投资提供资金，同时实施成本控制和重组行动以提高效率 [11] - 投资发展Experis专业资源和IT专业知识业务，以在疫情后实现更强劲的增长 [23] - 推出Talent Solutions品牌，为客户提供定制化的劳动力解决方案，帮助客户应对经济衰退并为未来增长做好准备 [24] - Manpower品牌的市场领先地位将使许多组织能够在应对疫情的短期和长期影响时利用运营和战略劳动力灵活性 [26] - 推进技术路线图，加速自上而下和自下而上的创新计划，如MyPath计划已扩展到14个市场 [26][27] - 投资人力分析和评估卓越中心，深化、拓宽和完善专有数据，加速人工智能驱动的招聘和技能提升 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度全球经济出现复苏迹象，市场环境好于几个月前的预期，但近期全球多地新冠病例增加将迫使各国实施更有针对性和本地化的限制措施，复苏将不均衡 [8][11] - 劳动力市场呈现双速复苏态势，一些行业和高需求岗位反弹较快，而航空、旅游和酒店等行业将受到中长期影响；高技能劳动力的复苏将快于低技能和非技能劳动力 [18][20] - 雇主将在不均衡的经济复苏中寻求运营和战略灵活性，政策制定者将专注于鼓励就业市场尽快反弹的措施 [22] - 公司对数字化、多元化和创新战略充满信心，认为该战略将使公司在2021年及以后取得更大成功 [23][83] 其他重要信息 - 法国政府计划在2021年将法国商业税（CVAE）降低50%，若预算获批，将使公司危机前的全球有效税率提高3% - 3.5%，但这一改善将被法国利润分享计划带来的更高薪酬成本部分抵消；此外，法国还将继续实施多年企业税改革计划，预计明年将使法国企业税率降低约3%，对合并有效税率的影响为降低50 - 75个基点 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度指引中“无重大封锁影响经济活动”的假设含义，以及与法国经济学家对法国第四季度实际GDP预期的关系 - 公司指的是当前封锁措施对公司业务无重大影响，业务在适应新限制措施的情况下仍在继续，当前趋势和指引已考虑了这些限制；公司担心的是更广泛的全国性封锁风险，该风险未纳入指引 [86][87] 问题2: 第四季度法国营收下降10% - 15%的指引是否反映了10月份的情况 - 该指引反映了10月份的情况，第三季度法国营收改善速度放缓，预计第四季度将继续改善，但改善速度会更慢，10月份的趋势略好于9月份 [89] 问题3: 雇主在经济复苏中的扩张计划与观望态度，以及永久招聘数量的变化趋势 - 客户活动有所恢复，但对改善的持久性和程度存在不确定性，因此对运营灵活性感兴趣；第三季度永久招聘数量有显著改善，从第二季度的 - 43%升至 - 27%，预计第四季度这一趋势将继续 [92][93] 问题4: 全球房地产优化的原因及永久性程度 - 疫情强化了公司对房地产优化战略的信心，公司可以远程高效运营业务，但不会完全转向远程办公；随着流程变革和技术支持，公司预计将加速房地产审查，第三季度已出现相关迹象 [94] 问题5: 公司业务对快速增长行业和复苏较慢行业的杠杆比例 - 公司对受疫情影响最严重的行业的敞口非常低，主要集中在快速增长的行业 [97] - 制造业约占公司业务的40%，其中汽车约占7%，食品饮料约占7%，制药约占6%，计算机和电子制造约占6%，其他制造业约占14%；物流、运输和仓储约占8%；建筑约占5%；通信约占10%；金融服务和保险约占5% - 10%；公司对酒店和旅游业的敞口非常小 [98][99] 问题6: 此次就业周期中的休假动态及其对临时工增长的影响 - 休假动态在短期内对维持员工工资有积极影响，公司也利用这一机会在需求下降时保持了较高的生产率，并在需求回升时迅速增加人员；从长期结构变化来看，与其他衰退相比，休假动态不会产生重大影响，即使有也只是一些国家的滞后效应，目前尚未成为影响复苏速度的因素 [101][102] 问题7: 公司内部员工数量与疫情前相比的情况，以及未来几个季度是否会增加 - 除德国外，公司在大多数国家已基本不再使用政府辅助休假计划，预计未来两个季度将完全退出；截至9月底，公司全职员工数量同比下降11%，低于6月底的18%，随着业务需求增加，公司一直在召回员工，第四季度指引也预计会继续增加，但会根据业务轨迹进行调整；本季度的重组行动将永久性减少一些全职员工数量 [105][106] 问题8: 除法国外，其他主要国家在第三季度末和第四季度初的主要趋势 - 美国在第三季度有良好的稳定改善，10月初这种改善仍在继续，但改善速度放缓；意大利有非常强劲的改善，10月份的趋势表明第四季度将继续改善；英国的改善较为缓慢；日本在困难环境下继续保持显著增长，预计第四季度表现良好，但增速会略有放缓 [107][108] 问题9: 美国市场Manpower品牌和Experis品牌的复苏趋势及未来季度的发展情况 - Manpower品牌在第三季度有快速改善，预计第四季度将继续改善，但速度会放缓；Talent Solutions业务反弹强劲，Right Management和MSP业务持续增长，RPO业务也有很大改善，预计未来几个季度将继续表现良好；Experis业务仍受到一些企业客户和项目的影响，但整体表现符合预期，预计第四季度会有轻微改善 [111][112][113][115] 问题10: 欧洲各国封锁措施的预期情况，以及法国2021年税率的影响 - 欧洲各国采取了不同形式的封锁措施，政府倾向于实施有针对性的社交距离封锁措施，以避免春季那样的全面大规模封锁；法国商业税（CVAE）对公司全球有效税率有重大影响，若法国政府将其降低50%，将有助于降低公司的有效税率 [117][118][119] 问题11: 毛利率的趋势及驱动因素 - 今年整体毛利率保持得相当好，得益于业务中的人员配置利润率；Manpower和Experis业务的利润率相对稳定，一些主要国家的毛利率同比有所上升 [122][123] 问题12: 关于股票回购的想法 - 公司的资本分配策略未变，目前资产负债表非常强劲；公司不会提前宣布股票回购计划，但预计第四季度会专注于资本分配 [124] 问题13: 提供公司及最大市场（法国、西班牙、美国）在本季度和截至10月的固定汇率营收月度趋势 - 本季度整体来看，7月有机同天调整后营收约下降19%，8月和9月均约下降13%，整体呈改善趋势；预计10月较9月的 - 13.5%会有轻微改善 [126][127][128] 问题14: 第四季度投资支出计划及已纳入指引的内容 - 公司继续在技术方面进行投资，如PowerSuite计划进展顺利；公司会根据需求增长情况在业务中进行投资，特别是在需求旺盛的市场和领域，这些投资已纳入第四季度指引 [129][130][131] 问题15: 是否会进行数字领域的并购以增强业务，以及Talent Solutions业务在国际市场的发展情况 - 公司的资本分配策略包括关注潜在的并购机会，特别是在专业人员配置和解决方案领域，但会谨慎行事；若没有合适的并购机会，公司会继续考虑通过股票回购向股东返还现金 [133][134] - Talent Solutions业务在美国表现良好，在全球其他地区也有一定发展，但程度较小；公司对该业务的整体定位感到满意，预计第四季度会继续改善；Right Management业务的增长主要集中在美国 [136][137]