核心业绩表现 - 公司第一季度调整后每股收益16美分 超出Zacks共识预期14美分 但同比下降40 7% [3] - 净销售额45 99亿美元 高于预期的44 58亿美元 但同比下降5 1% [3] - 自有门店可比销售额下降2% 自有+授权+电商平台可比销售额下降1 2% [3] - 调整后EBITDA为3 24亿美元 同比下降11% EBITDA利润率下降50个基点至6 8% [9] 品牌表现分化 - Macy's品牌自有门店可比销售额下降2 9% 自有+授权+电商平台下降2 1% [6] - Bloomingdale's品牌自有门店可比销售额增长3% 自有+授权+电商平台增长3 8% [6] - Bluemercury品牌自有门店可比销售额增长1 5% 连续17个季度增长 [6] 财务指标与资本运作 - 净信用卡收入1 54亿美元 同比增长31 6% 占销售额比例提升90个基点至3 3% [4] - Macy's媒体网络收入4000万美元 同比增长8 1% 占销售额比例提升10个基点至4 2% [5] - 期末现金及等价物9 32亿美元 长期债务27 7亿美元 股东权益44 5亿美元 [10] - 本季度回购870万股股票 耗资1 01亿美元 剩余回购授权额度13亿美元 [11] 2025财年指引更新 - 预计全年净销售额210-214亿美元 可比销售额下降0 5-2% [15] - 调整后EBITDA利润率下调至7 4-7 9% 核心EBITDA利润率下调至7-7 5% [16] - 调整后每股收益指引下调至1 6-2美元 原指引为2 05-2 25美元 [16] - 2024年门店关闭影响全年销售额7亿美元 [16] 战略执行进展 - 推进Bold New Chapter战略 客户体验改善推动三大品牌超预期表现 [2] - SG&A费用19 1亿美元 同比微增0 1% 费用率上升170个基点至39 9% [8][9] - 关闭门店节省的成本被重新投入核心业务 包括125家Reimagine门店改造 [8]

关于Angela Harmantas - 拥有15年北美股市报道经验 专注于初级资源类股票 [1] - 曾为加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳 南非等国的领先行业媒体进行报道 [1] - 曾从事投资者关系工作 并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于Proactive出版商 - 为全球投资者提供快速 可获取 信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 在全球主要金融和投资中心设有办事处和工作室 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖范围 - 专注于中小型市值市场 同时涵盖蓝筹股公司 大宗商品和更广泛的投资故事 [3] - 团队提供包括但不限于生物技术和制药 采矿和自然资源 电池金属 石油和天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域的新闻和独特见解 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 使用技术和软件工具来协助和增强工作流程 [4] - 偶尔使用自动化和生成式AI工具 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 符合内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

公司业绩与展望调整 - Abercrombie & Fitch下调2025年全年利润预期，预计关税将减少5000万美元收益 [1][2] - Macy's尽管一季度业绩超预期，仍下调全年每股收益预期，原因包括关税、消费者支出放缓及促销竞争加剧 [3] - Target预计2025年销售额将下降，此前预测为增长1%，归因于关税不确定性和消费者支出减弱 [3] - Diageo预计2025年年度利润将减少1.5亿美元，计划通过未指定措施抵消约一半影响 [4] - 丰田汽车估计3月和4月利润减少12.5亿美元，预计到2025年营业利润下降近21% [5] - Steve Madden撤回2025年财务指引，此前预计收入增长高达19% [6] - Rivian下调2025年车辆交付和资本支出目标，提及全球经济和贸易政策不确定性 [6] - AMD预计2025年因对华芯片出口限制将损失15亿美元收入 [7] - 法拉利提到2025年收益可能减少50个基点，因美国对欧洲汽车加征关税 [7] - Mattel暂停全年指引，可能提高玩具价格以应对关税影响 [8] - 福特预计2025年息税前利润减少15亿美元，暂停全年指引 [8] - 苹果预计第二季度关税将导致9亿美元利润损失，中国销售低于预期 [10] - 通用汽车将2025年收益预期从137-157亿美元下调至100-125亿美元 [12] - 麦当劳报告2025年一季度美国同店销售下降3.6%，为2020年以来最大降幅 [12] - Stellantis暂停2025财年财务指引，因关税相关不确定性 [12] - 梅赛德斯-奔驰因关税政策波动撤回2025年展望 [12] - UPS撤回2025年890亿美元收入指引，计划裁员2万人 [12] - Kraft Heinz下调全年展望，因运营环境波动及关税和通胀压力 [13] - JetBlue撤回2025年展望，预计需求疲软将持续 [13] - Snap不提供第二季度指引，因宏观经济不确定性可能影响广告需求 [14] - 沃尔沃警告2025年将是充满挑战的一年，撤回2025和2026年指引 [14] - 百事可乐下调2025年盈利预期，因供应链成本上升和消费者环境疲软 [15] - 宝洁将2025年销售增长预期从最高4%下调 [15] - 美国航空撤回全年指引，主舱需求显著减弱 [15] - Skechers撤回全年展望，称贸易政策导致宏观经济不确定性 [15] - Thermo Fisher Scientific撤回全年利润预测，预计对华销售减少4亿美元 [16] - Chipotle下调全年同店销售增长预期，因消费者支出担忧加剧 [17] - 阿拉斯加航空撤回2025年指引，因近期经济不确定性和波动 [17] - 西南航空撤回2025年指引，称宏观经济不确定性使预测困难 [17] - 联合航空维持全年预测，但发布第二指引显示2025年收益大幅降低 [17] - 罗技撤回2026财年展望，因关税环境持续不确定性 [17] - 沃尔玛将撤回5月15日一季度报告中的运营收入预测 [17] - 达美航空撤回全年指引，此前已下调一季度每股收益预期40-50美分 [18] 行业影响与趋势 - 沃尔玛警告无法完全吸收关税压力，零售利润率狭窄将导致价格上涨 [5] - 富士康调整展望，从强劲增长调整为显著增长，称美国关税政策严重影响全球供应链 [5] - 亚马逊称未来业绩难以预测，新增关税和贸易政策为影响因素 [11] - 行业普遍面临供应链中断风险，福特提及潜在报复性关税影响 [8] - 多个行业提及消费者支出放缓或需求疲软，包括零售、航空和餐饮 [3][13][15][17] - 全球经济和地缘政治条件变化成为多家公司撤回指引的共同原因 [11][12][14][15][17]

梅西百货业绩与战略调整 - 公司下调2025年调整后每股收益预期至1 6至2美元 较此前2 05至2 25美元的预测区间下降 其中关税因素导致每股收益减少0 15至0 4美元 [1] - 重申年度营收预期为210至214亿美元 但较上年222 9亿美元有所下降 最新季度营收46亿美元超预期 但同比去年同期的48 5亿美元显著下滑 [4][5] - 股价年内累计下跌27% 但财报公布后盘前上涨3 4% [10][5] 经营挑战与应对措施 - 面临消费者支出放缓及零售业促销竞争加剧的压力 将采取"精准提价"策略 仅对部分商品涨价 [3][8] - 改造后的125家门店可比销售额同比下降0 8% 优于整体2 1%的降幅 但分析师指出可比销售尚未持续转正 [6][7] - 高端业务表现亮眼 Bloomingdale's和Bluemercury可比销售额分别增长3 8%和1 5% 后者已连续四年增长 [9] 转型计划进展 - 执行三年转型计划 重点关闭150家弱势门店(2027年前完成) 并加强高端业务线 [5] - 已对保留门店增加员工配置 优化商品陈列和组合 占计划保留门店总数的三分之一 [6][11] 行业对比 - 迪克体育用品维持全年每股收益13 8至14 4美元的预测 首季度每股收益3 37美元及营收31 7亿美元均超预期 [13][15] - 公司预计全年营收136至139亿美元 与市场预期一致 强调对运营策略的信心 [14][15]

公司表现 - Macy's股价在过去一年表现极差 跌幅达41% [1] - 投资者对公司转型进度感到失望 尤其是拒绝收购要约的决定 [1] 分析师背景 - 分析师拥有15年以上逆向投资经验 基于宏观视角和个股反转策略获取超额收益 [1]

Macy's is the latest firm to warn about the impacts of tariffs on business.Macy’s on Wednesday lowered its full-year forecast for profit in 2025 as the retailer warned about higher tariffs affecting its business, the latest company to flag concerns and cut projections, citing uncertainty over U.S. tariffs.Macy’s, whose first-quarter revenue and earnings beat out Wall Street’s expectations, according to FactSet, lowered its full-year outlook for earnings per share, as the retailer cited “initial and current ...

业绩展望调整 - 公司下调2025财年调整后每股收益预期从205-225美元至160-200美元 低于市场预期的193美元 [1] - 维持2025年销售额预期210-214亿美元 与市场预期的2131亿美元基本一致 [1] - 核心调整后EBITDA利润率预期从80%-82%下调至70%-75% [2] 第一季度业绩表现 - 2025年第一季度净销售额46亿美元 同比下降51% 但超出市场预期的45亿美元 [3] - 可比销售额自有门店下降20% 全渠道(自有+授权+平台)下降12% [3] - 调整后每股收益16美分 高于市场预期的14美分 [4] - 核心调整后EBITDA为308亿美元 低于去年同期的363亿美元 [4] 分业务板块表现 - Bloomingdale's净销售额同比增长26% 可比销售额自有门店增长30% 全渠道增长38% [6] - Bluemercury净销售额同比增长08% 可比销售额自有门店增长15% [6] - Macy's主力业务可比销售额自有门店下降18% 全渠道下降09% [4] 第二季度指引 - 预计销售额465-475亿美元 低于市场预期的476亿美元 [5] - 调整后每股收益预期15-20美分 显著低于市场预期的34美分 [5] - 可比销售额预计在-15%至+05%区间 [5] - 核心调整后EBITDA利润率预期60%-62% [5] 股价表现 - 盘前交易时段股价上涨257%至1235美元 [5]

零售商业绩表现 - Macy's第一季度调整后每股收益为16美分 营收达46亿美元 超出华尔街预期 但公司下调全年利润预期 主要受关税增加和促销力度加大影响 [2] - Abercrombie & Fitch第一季度每股收益达159美分 营收11亿美元 远超预期 公司上调本季度指引 但因预计关税影响5000万美元而下调全年利润预期 [3] - Dick's Sporting Goods第一季度每股收益337美分 净销售额317亿美元 均超分析师预期 公司重申全年展望 并宣布计划收购竞争对手Foot Locker [4] 公司战略调整 - Macy's正在进行重大转型 计划关闭约150家门店 重点发展Bloomingdale's和Bluemercury等强势品牌 [2] - Dick's Sporting Goods收购Foot Locker 显示出对其长期战略的信心 [4] 股价表现 - Macy's盘前上涨4% 但年初至今仍下跌超过28% [2] - Abercrombie & Fitch盘前暴涨28% 但2025年以来累计下跌484% [3] - Dick's Sporting Goods电子交易时段上涨5% 年初至今累计下跌239% [4]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0 16美元 超出市场预期的0 14美元 但低于去年同期的0 27美元 [1] - 季度营收为46亿美元 超出市场预期3 16% 但低于去年同期的48 5亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌28 9% 同期标普500指数上涨0 7% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来预期 - 下季度市场预期每股收益为0 32美元 营收为47 2亿美元 [7] - 本财年市场预期每股收益为2 03美元 营收为211 8亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业状况 - 所属行业(区域百货零售)在Zacks行业排名中处于后25% [8] - 行业龙头Kohl's预计下季度每股亏损0 22美元 同比改善8 3% 营收预计为32亿美元 同比下降5 2% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额达46亿美元，高于44 - 45亿美元的指引 [9] - 可比O + L + M销售额下降1.2%，优于下降4.5% - 2.5%的指引 [9] - 调整后摊薄每股收益为0.16美元，高于0.12 - 0.15美元的指引范围 [11] - 进入第二季度时库存下降0.5% [11] - 净信用卡收入为1.54亿美元，同比增加3700万美元 [31] - 梅西媒体网络收入为4000万美元，同比增长8% [31] - 毛利率为18亿美元，占净销售额的39.2%，与上年持平 [32] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为19亿美元，与去年基本持平，占总收入的39.9%，比去年高170个基点 [32][33] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.24亿美元，占总收入的6.8%；核心调整后EBITDA符合指引，为3.08亿美元，占总收入的6.4% [33] - 第一季度每股收益为0.16美元，超过指引范围，去年同期为0.27美元 [33] - 本季度经营现金流为净流出6400万美元，自由现金流为净流出2.03亿美元，资本支出为1.77亿美元，资产变现收益为3800万美元 [34] - 向股东返还约1.52亿美元，包括5100万美元的季度现金股息和1.01亿美元的股票回购 [34] - 全年预计净销售额210 - 214亿美元，可比销售额下降约2% - 0.5%，前进业务可比销售额下降约2% - 持平 [35][36] - 其他收入8.15 - 8.25亿美元，信用卡收入6.2 - 6.3亿美元 [37] - 毛利率占净销售额比去年同期低约30 - 70个基点，关税影响约20 - 40个基点，相当于年度每股收益减少0.1 - 0.25美元 [37] - SG&A费用预计在美元基础上下降个位数，占总收入的比例预计上升80 - 110个基点 [37][38] - 预计调整后EBITDA占总收入的7.4% - 7.9%，核心调整后EBITDA占总收入的7% - 7.5%，调整后摊薄每股收益1.6 - 2美元 [38] - 预计资本支出约8亿美元 [38] - 第二季度预计净销售额46.5 - 47.5亿美元，可比销售额下降1.5% - 上升0.5%，核心调整后EBITDA占总收入的6% - 6.2%，SG&A费用与去年基本持平，调整后每股收益0.15 - 0.2美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 梅西百货净销售额下降6.5%，可比销售额下降2.1%，前进业务可比销售额下降1.9%，重新构想的125家门店可比销售额下降0.8%，Backstage表现优于整体梅西百货门店 [30][31] - 布卢明代尔百货净销售额增长2.6%，可比销售额增长3.8% [31] - 蓝水星净销售额增长0.8%，可比销售额增长1.5%，实现连续第17个季度增长 [15][31] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“大胆新篇章”战略的三大支柱，包括强化和重塑梅西百货、加速和差异化奢侈品业务、简化和现代化端到端运营 [11][13][15] - 梅西百货重新构想的125家门店表现优于其他门店，新引入的当代服装品牌受好评，Backstage和市场平台表现强劲，市场平台商品交易总额（GMV）增长约40% [12][13] - 布卢明代尔百货推出多个品牌和特别胶囊系列，战略举措取得成果，吸引新客户和供应商，Blumies和布卢明代尔奥特莱斯概念有助于进入新市场和扩大份额 [13][14] - 蓝水星通过新店和改造店、皮肤护理产品推出以及更有针对性的忠诚度计划实现增长 [15] - 公司在供应链中利用生成式AI实现现代化，提高库存分配效率 [9] - 公司认为当前市场存在不确定性，但自身多品类和多品牌模式、强大资产负债表和有限短期债务到期情况使其在与供应商谈判中具有优势 [16][17] - 公司计划灵活应对消费者需求、通过战略定价决策最大化毛利率、与供应商合作进行替代采购和定价、管理库存以降低降价风险 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受益于各品牌全渠道表现好于预期和战略进展，公司对团队应对当前环境的能力感到自豪 [8][10] - 关税环境不确定，公司与供应商积极沟通，已重新谈判订单、取消或延迟部分订单，预计关税对年度毛利率影响约20 - 40个基点 [18][20] - 公司认为“大胆新篇章”战略正在发挥作用，有望实现可持续盈利增长，但考虑到关税对消费者健康和需求的影响，在展望中纳入更谨慎的消费者假设 [21][22] - 第二季度有两个因素影响毛利率，包括春季产品降价和145%关税产品流入，全年指引低端假设销售趋势放缓，高端假设延续3 - 4月销售趋势且毛利率压力适中 [23][24] 其他重要信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交8 - K表格，并在网站投资者板块发布演示文稿 [3] - 电话会议网络直播，结束约两小时后可查看回放 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售指引保持不变的信心以及二季度与下半年和一季度表现的对比 - 公司重申年度销售指引，一季度表现超预期，3 - 4月表现强于2月，进入二季度5月表现更好，指引反映了不确定性，公司谨慎乐观并为全年做好规划 [44][45] 问题2: 战略定价决策的类别、项目和幅度 - 定价工作正在进行中，公司作为多品牌多品类零售商有多种选择，会与合作伙伴公平积极谈判，目前对剩余年份的定价和库存定位感到满意，将逐日逐月应对 [46][47] 问题3: 二季度高关税商品对定价的影响、消费者接受高价的能力和意愿以及秋季定价预期和与供应商分担成本谈判情况 - 定价逐步进入体系，一季度几乎无影响，二季度有有限影响，公司采取谨慎展望，与市场和供应商谈判良好，采取共享方式，并非一刀切，利用整个零售组合捕捉市场份额 [52][53] - 公司并非广泛提价，而是有针对性地减少对中国的采购、重新谈判订单、取消或延迟部分订单、获得供应商折扣并选择性提高部分品牌和类别的价格，同时投资获取市场份额 [55][56] 问题4: 除定价外，公司为在不确定环境中获取市场份额采取的其他行动以及二季度毛利率受短期因素和可持续因素影响的幅度 - 公司通过提供新产品、改善营销质量、提升店内体验等方式获取市场份额，包括引入新品牌、平衡营销投资、增加员工和改善店铺展示等 [65][66] - 公司管理库存健康水平和响应客户体验，二季度会对部分库存进行降价处理，同时有145%关税产品流入，全年毛利率受关税影响约20 - 40个基点，公司也在投资价格和价值以获取市场份额 [68][69] 问题5: 重新构想的125家门店实现正增长的路径、今年是否可能以及是否会增加门店，以及SG&A指引范围扩大的驱动因素 - 重新构想的125家门店受宏观压力影响，但3月和5月趋势好于2月和3月，公司对相关举措实施情况感到满意，谨慎乐观认为有机会改善趋势，2026年可能会测试更多想法和扩大门店数量 [76][77] - SG&A预计较去年下降个位数，指引范围扩大是为应对未来几个季度的不确定性，公司有实现SG&A降低的记录和正在进行的举措 [78][79] 问题6: 5月各品牌可比销售额是否转正，重新构想门店的客户行为以及加速举措的机会 - 未透露5月具体表现，但消费者对新产品、高性价比、改善展示和营销有积极反应，重新构想的125家门店和梅西百货数字体验较三个月和一年前有所改善，门店执行能力增强，库存管理合理，员工流动率下降 [83][84][85] 问题7: 考虑关税和假日因素的库存规划，以及梅西百货和布卢明代尔百货在竞争环境中的机会 - 公司在库存管理上保持纪律性，不会为避免可能不出现的关税而大量采购，认为梅西百货和布卢明代尔百货有机会在当前市场环境中获取份额，供应商更愿意合作，新品牌受客户欢迎 [90][91] 问题8: 各品牌可比销售额超预期的表现、主要催化剂、类别和杠杆，以及全年类别动态假设 - 3 - 4月表现好于2月，天气影响季节性类别表现，牛仔、珠宝、手表、家居用品等类别表现良好，公司产品多样，可根据业务情况调整采购和营销 [98][99][100] 问题9: 一季度SG&A费用是否有一次性因素，关闭门店销售回收情况，以及整体美妆业务趋势 - 一季度SG&A无异常一次性因素，通常调整在四季度进行 [106] - 关闭门店时现有门店销售会受一定影响，之后有恢复和回收机会，目前公司在销售回收方面略超预期 [106] - 美妆业务竞争激烈，梅西百货、布卢明代尔百货和蓝水星是重要节日购物目的地，公司通过谈判价值套装、保证员工服务质量等方式应对竞争 [107][108] 问题10: 消费者健康状况、各收入群体表现、类别表现、需求提前拉动的类别，以及不同类别价格变化预期 - 消费者仍面临压力，高端消费者虽无明显压力但更谨慎，喜欢新产品和高性价比，公司认为自身业务分布更均衡，有助于在市场中获取份额 [113][114][115] - 难以确定哪些类别是需求提前拉动，但珠宝和大件商品可能受影响，公司会根据产品弹性有针对性地调整价格，对价格敏感产品保持竞争力 [114][115][117] 问题11: 一季度股票回购情况、指引未假设更多回购原因以及稀释股份指引变化 - 股票回购是对业务信心的信号，公司对业务健康状况和现金、库存管理感到兴奋，通常不提供未来回购指引，全年不假设进一步回购，但仍有13亿美元回购授权，一季度回购反映了业务健康状况 [120][121]