Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended November 24, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other juri ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长12%至10.19亿美元，得益于各核心业务板块的销量增长和有利的价格组合 [28] - EBITDA（含非合并合资企业）增长3800万美元或17%，达到2.61亿美元 [37] - 调整后摊薄每股收益增长0.15美元或19%，达到0.95美元 [38] - 上半年经营活动产生的现金流近3.45亿美元，同比增长约9% [44] - 全年销售目标上调至原中高个位数增长率区间的高端，调整后EBITDA目标区间提高至9.65 - 9.85亿美元 [47][51] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额增长15%，销量增长14%，产品贡献利润率增长1700万美元或15% [39][40] 食品服务业务 - 销售额增长9%，销量增长5%，产品贡献利润率增长1400万美元或14% [41][42] 零售业务 - 销售额增长7%，销量增长4%，产品贡献利润率增长300万美元或10% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场需求受餐厅客流量积极趋势支撑，快餐服务客流量增长强劲，国际市场和欧洲市场需求持续增长 [25] - 欧洲马铃薯供应因质量和收获天气条件面临挑战，原马铃薯价格高于历史平均水平，但低于去年 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 10月收购阿根廷一家新合资企业50%的股权，以更好进入南美市场 [11] - 致力于将资本重新投入业务以支持客户增长，积极评估扩大产能的机会 [12][13] - 继续向股东返还资本，上个月宣布季度股息提高15%，并通过股票回购补充股息 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为行业产能利用率在第二季度保持高位，预计在本财年剩余时间内仍将如此，全球冷冻马铃薯产品需求增长总体有利 [24] - 预计整体经营环境在今年剩余时间内将保持良好，公司有足够的原马铃薯来实现销量目标 [26] 其他重要信息 - 第二季度因感恩节时间安排多了几天运输时间，这将对第三季度同比业绩构成不利影响 [29] - 预计今年实施新ERP系统的一次性成本在1000 - 2000万美元之间，目前已花费约400万美元 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年销售增长显著减速的原因及全球业务价格组合是否会加速增长 - 公司预计下半年将回归更正常的增长率，餐厅客流量趋势难以预测，因此持保守态度；全球业务定价将保持稳定，国际市场的定价与北美市场不同，会产生稀释定价因素 [65][66][68] 问题2: 全球业务出口与国内业务的增长对比及原马铃薯短缺对市场的影响 - 国际市场和北美市场在全球业务部门的上半年增长强劲，但公司不讨论具体市场增长率；目前推测原马铃薯问题的影响还为时过早，公司会确保满足客户需求，并机会性地评估可能出现的机会 [75][78][79] 问题3: 年度马铃薯和非马铃薯成本展望及下半年COGS通胀情况，以及价格组合机会的相关问题 - 公司仍预计COGS通胀与上半年的低个位数通胀水平一致；价格组合机会更多是指可能有客户因无法从其他渠道获得足够产品而转向公司，而非定期的标价上调 [82][83] 问题4: 产能利用率对销量增长的限制以及本季度毛利率表现强劲的原因 - 公司正在积极评估增加产能的机会，供应链团队也在努力提高运营效率和释放现有产能；本季度毛利率表现良好得益于良好的定价和成本控制，以及第一季度运营效率问题的改善 [89][91] 问题5: 全球业务销量增长是否得益于原马铃薯采购优势以及第三季度感恩节时间安排的负面影响是否为1% - 行业在原马铃薯质量方面处于公平竞争环境，全球业务销量增长主要是由于市场需求好于预期；关于第三季度的负面影响可向Dexter进一步确认 [95][96][97] 问题6: 全球销售加速增长的原因以及公司是否会持续高于行业整体增长 - 全球业务的国际和国内QSR业务增长良好，以及客户的增长差异导致了销售加速；目前没有迹象表明公司会持续高于行业整体增长 [101][103] 问题7: 公司杠杆率低于目标范围的应对措施以及是否有大型收购机会 - 公司有三个优先事项：投资业务、积极进行并购和向股东返还资本；公司对当前杠杆率感到满意，认为有足够的资产负债表能力进行潜在的大型交易；公司在市场上积极寻找机会，但不透露具体情况 [105][106][108] 问题8: 资本支出中维护费用的金额以及2020年后的重大项目 - 维护性资本支出约为1.15 - 1.25亿美元；未来可能需要增加产能 [112] 问题9: 感恩节时间安排对下一季度增长的影响 - 这是提前拉动效应，并非相同的影响 [114]

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended August 25, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisd ...

财务数据和关键指标变化 - 净销售额增长8%至9.89亿美元，各业务板块均有增长，销量增长6%，价格组合上涨2% [22] - 毛利润增加1800万美元或8%，毛利率下降10个基点至25%，排除按市值计价调整后下降80个基点 [23][24] - 运营收入增加1700万美元或11%至1.7亿美元，EBITDA增加2000万美元或9%至2.33亿美元 [27][28] - 稀释后每股收益增加0.06美元或8%至0.79美元 [31] - 季度末总债务约22亿美元，净债务与EBITDA比率为2.7倍，运营现金流近2.4亿美元，同比增长约5% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额增长11%，销量增长9%，价格组合上涨2%，产品贡献利润率增加800万美元或9% [32][33] 食品服务业务 - 销售额增长3%，价格组合上涨2%，销量增长1%，贡献利润率基本持平，增加约50万美元 [34] 零售业务 - 销售额增长11%，销量增长8个百分点，价格组合上涨3%，产品贡献利润率增加600万美元或27% [35] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第一季度行业产能利用率仍处高位，预计2020财年剩余时间新产能将使加工商运营接近正常水平，但利用率仍将较高 [15] - 美国餐厅客流量呈积极趋势，快餐餐厅客流量增长强劲，法式炸薯条供应量增长令人鼓舞 [16] 国际市场 - 关键国际市场需求持续增长，欧洲市场需求增长稳健，尽管冷冻马铃薯价格因去年收成而上涨 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与战略快餐客户保持一致，与新兴快餐企业合作，凭借广泛市场覆盖、全球制造布局、执行能力和客户服务，有望实现年度财务目标并为股东创造长期价值 [17] - 公司完成大部分客户合同续签，对结果满意，合同体现平衡价格和组合以抵消通胀压力、维护战略客户关系的策略 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前全球环境总体有利，但需关注宏观经济疲软迹象，法式炸薯条需求对经济挑战有一定抵抗力 [15][17] - 公司对2020财年财务目标不变，有望实现销售中个位数增长、调整后EBITDA在9.5 - 9.7亿美元之间等目标 [38] 其他重要信息 - 公司预计北美马铃薯作物与历史平均水平一致，欧洲作物略低于长期平均水平，但好于去年 [12][13] - 公司新的3亿英镑法式炸薯条生产线在俄勒冈州赫尔米斯顿逐步投产，为其他生产线提供灵活性 [10] - 公司全球供应链负责人里克·马丁退休，杰拉尔多·舍夫勒加入担任新供应链负责人 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链挑战是否导致关键客户供应问题 - 公司凭借制造布局可将生产转移至其他工厂，第一季度未出现因计划内停机和制造挑战导致的客户供应中断 [47][48] 问题2: 公司监测的宏观经济疲软迹象及区域情况，以及正常需求增长率 - 公司关注综合数据和国际市场数据，虽美国快餐餐厅客流量本季度表现良好，但过去三四个季度不稳定，国际市场符合趋势，目前仅作监测 [49][50] - 全球正常需求增长率为1.5% - 2.5% [52] 问题3: 2020年与全球客户的定价讨论情况，以及食品服务业务价格组合减速原因 - 整体定价符合预期，虽有新增产能但未对定价造成较大压力 [59][60] - 食品服务业务价格减速至更正常水平，此前因经济和业务原因有显著价格上涨，目前虽减速但仍在消化前期涨幅 [61] 问题4: 太平洋西北地区马铃薯供应情况，以及艾伯塔省或明尼苏达州作物较弱对市场和行业产能利用率的影响 - 公司对太平洋西北地区情况满意，艾伯塔省和中西部存在挑战，目前处于收获期，需时间了解作物加工情况，将在第二季度提供更全面观点 [62][63] 问题5: 其他业务利润同比增长约500万美元的原因 - 其他利润包含按市值计价因素，无运营方面原因 [64] 问题6: 较高的ERP相关资本支出是否意味着支出从运营费用转向资本支出，以及是提前支出还是预期支出增加 - 会计标准变化使部分许可证费用计入SG&A费用，部分计入资本支出，公司支出按计划进行，提高资本支出目标是因对该项目支出有更明确规划及其他项目工作 [69][70] 问题7: 计划和非计划停机维护未对销量增长造成较大负面影响的原因，以及未来销量增长是否会减速 - 公司多元化资产基础使其在面临挑战时有产能灵活性，可转移生产，因此本季度未受影响 [71] - 公司对销量预测谨慎，本季度销量增长受快餐餐厅客流量驱动，不会将本季度情况外推至全年 [72] 问题8: 全球本季度销量增长情况，以及国际和美国市场销量对比 - 关于全球本季度销量增长情况，此前提到的5%客流量增长是针对美国市场 [78] - 国际市场整体表现强于美国市场，过去9 - 12个月行业表现好于正常水平，公司从中受益 [79] 问题9: 不包括广告和ERP的SG&A在第一季度的情况，以及ERP资金是否会在全年增加 - 第一季度不包括广告的SG&A约为7.5%，去年第一季度为7.8% [81] - 预计ERP支出将在下半年增加 [82] 问题10: 竞争对手在食品服务领域提价情况，以及该领域未来是否有更多提价可能 - 公司按计划在各业务板块执行定价，对团队执行情况满意，定价效果需时间体现，本季度结果未反映已宣布的定价 [89][90][91] 问题11: 东海岸马铃薯供应紧张对行业的影响，以及对公司的影响 - 加拿大、中西部和东部的天气挑战给原料马铃薯供应带来压力，竞争对手需采取不寻常措施，增加成本并压缩利润，但通常不会出现供应中断 [92][93][94] - 公司因提前签订高比例（超90%）的原料合同，成本结构不受影响 [95] 问题12: 第一季度毛利润受压的程度，以及哪些压力是暂时的，哪些会持续全年 - 排除按市值计价和制造设施的干扰因素，毛利润率本应略有增长 [97] - 部分压力会延续到第二季度，下半年有望恢复正常 [98] 问题13: 关税和经济放缓情况下，减速至正常水平是否谨慎，是否会更糟 - 公司在中国有业务，已执行应急计划，关税影响不大 [106] - 回顾金融危机时期，公司业务量保持稳定，国际市场持续增长，因此对前景预测谨慎 [107] 问题14: 赫尔米斯顿工厂是否提前投产以解决维护问题 - 赫尔米斯顿工厂按计划于5月投产并逐步提升产能，帮助缓解了其他工厂的压力 [108][110] 问题15: 中个位数销售增长的构成，即销量和定价各占多少 - 销售增长为中个位数（约4% - 6%），考虑53周因素后约为3% - 5%，大部分由销量驱动，价格组合可自行假设 [111]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended May 26, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 61-1797411 (State or oth ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长9%至超10亿美元，全年销售额增长10%至38亿美元，全年销量和价格组合均增长5% [24][25] - 第四季度毛利润增加1800万美元或8%至2.51亿美元，全年毛利润增长14%，全年毛利率扩大100个基点至26.7% [25][26] - 第四季度调整后运营收入增加1400万美元或10%至1.48亿美元，全年调整后运营收入增长14%至6.68亿美元 [29] - 第四季度调整后EBITDA增加1300万美元或6%至2.15亿美元，全年EBITDA增加8400万美元或约10%至9.04亿美元 [31][32] - 第四季度调整后摊薄每股收益增长0.09美元或14%至0.74美元，全年调整后摊薄每股收益增长0.56美元或21%至3.22美元 [34][35] - 全年经营活动产生的现金流量约为6.8亿美元，较去年约4.8亿美元增长约42% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 第四季度销售额增长13%，价格组合上涨3%，销量增长10%，全年销售额增长12%，销量增长7%，价格组合增长5% [36][37] - 第四季度产品贡献利润率增加1100万美元或11%，全年增加7100万美元或19% [37] 餐饮服务业务 - 第四季度销售额增长7%，价格组合增长6%，销量增长1%，全年销售额增长5%，组合增长5%，销量持平 [39][40] - 第四季度产品贡献利润率增加1500万美元或16%，全年增加3700万美元或10% [41] 零售业务 - 第四季度销售额增长3%，销量增长4%，价格组合下降1%，全年销售额增长11%，销量增长7%，价格组合增长4% [42] - 第四季度产品贡献利润率略有下降，全年增加1100万美元或13% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国餐厅客流量将继续增长，欧洲和其他主要发达市场以及关键新兴市场需求也将持续增长 [17][18] - 北美新增行业产能使工厂运营接近正常水平，但行业利用率仍将较高，公司预计可提高价格以抵消成本通胀 [19] - 假设欧洲今年作物平均，运营水平将正常化，可能导致竞争加剧，但较低的原材料成本将提升盈利能力 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速品类和客户增长，开发销售限时供应产品，与餐饮连锁店合作，在零售领域推动品类增长 [8][10][11] - 差异化全球供应链，利用运营文化节省成本，更换企业资源规划系统，利用地理多样性应对挑战 [11][12] - 投资增长，收购业务并建设新产能，未来继续寻求收购机会 [13][14] - 行业竞争方面，在合同谈判中有竞争，但公司对定价讨论进展感到鼓舞 [20][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年整体经营环境将普遍有利，假设无重大经济冲击或贸易政策重大变化 [17] - 预计销售将实现中个位数增长，主要由销量驱动，价格将适度上涨以抵消成本通胀 [48][49] - 目标调整后EBITDA在9.5亿至9.7亿美元之间，主要由销售和毛利润增长驱动 [51] 其他重要信息 - 公司计划在Form 10 - K中报告信息技术一般控制存在重大缺陷，但预计不会导致财务报表变更，将在2020财年尽快完成整改 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 假设公司在2020财年从权益法收益、额外一周、BSW收购和近期收购中获得健康收益，这对基础业务利润增长意味着什么？ - 扣除ERP增加的费用后，基础业务仍能实现低到中个位数的有机增长和盈利能力提升 [64][65] 问题2: 2020财年有机销售预计中个位数增长，扣除额外一周和澳大利亚收购的影响后，有机增长约2%，且价格涨幅有限，这与公司对定价谈判的乐观态度是否一致？ - 公司对当前定价谈判进展感到鼓舞，且全球业务单元有前几年签订的多年期合同价格上涨的延续效应，本财年净销售主要由销量驱动，但公司有信心在各渠道推动价格上涨 [66][67] 问题3: 行业整体利用率如何，包括今年晚些时候和明年年初投产的设施，在该利用率水平下能否通过定价抵消成本通胀？ - 预计北美地区运营利用率约为95% - 96%，欧洲情况较难判断，但整体利用率也较高，公司有信心在该利用率水平下通过定价抵消成本通胀 [69][70][71] 问题4: ERP支出今年预计1000万至2000万美元，资本部分是多少，明年是否会增加？ - 未披露ERP资本部分具体金额和时间，ERP支出包含在整体资本指引中，预计明年支出会略高 [72][73][74] 问题5: 全年价格组合指引假设贡献适度，本季度和上季度合并层面价格组合约为3%，是否意味着下半年价格组合有明显减速，新合同价格组合是多少？ - 公司在定价谈判上持谨慎态度，且预计国际市场增长快于国内市场，国际业务利润率较低，影响了价格组合的计算 [76][77][78] 问题6: 公司对QSR谈判的定价满意，在销量和市场份额方面整体情况如何？ - 公司对定价和销量都很满意，各业务板块客户组合良好，有增长机会 [79] 问题7: 近期在澳大利亚的收购对2020财年EBITDA的推动是否为1000万至1500万美元，是否包含在指引中？ - 大致在该范围内，收购的前几个月因库存加价无法获得全部利润，该影响已包含在指引中 [80] 问题8: 公司预计维持毛利率，但价格组合适度上涨、成本通胀和折旧摊销增加似乎会带来压力，是否有其他因素支撑毛利率？ - 公司通过关注各业务板块和客户组合，利用运营文化和供应链节省成本，有信心维持当前毛利率水平并逐步提升 [84][85] 问题9: 今年全球业务约四分之一的合同待续签，与明年相比情况如何，合同条款是否有变化？ - 公司过去几年已调整合同谈判时间安排，未透露明年具体情况 [86][87] 问题10: 第四季度全球业务强劲的销量表现是否受益于欧洲订单，是否为2020年的提前拉动？ - 部分订单来自欧洲战略客户，但不是销量的主要驱动因素，不是提前拉动 [89] 问题11: 2020年模型中，全球业务贡献增加是否会对合并层面的价格组合产生负面影响？ - 全球业务增长预计较快，出口业务占比增加会对全球业务利润率产生一定压力，但零售和餐饮服务业务会通过推动品牌产品组合来改善整体情况 [90][91] 问题12: 欧洲天气好转但可能仍有坏作物，去年有哪些经验教训？ - 公司和Lamb - Weston/Meijer共同确保客户服务，将部分生产转移到北美，提前组织采购土豆，若类似情况再次发生会更高效应对，目前欧洲作物情况仍需观察 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长7%，达到9.27亿美元，主要受有利的销量和价格组合推动 [22] - 毛利润增加3100万美元，即13%，达到2.73亿美元，毛利率百分比扩大140个基点至超过29% [27][28] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增加1600万美元，即7%，达到2.53亿美元 [35] - 调整后摊薄每股收益增加0.04美元，达到0.95美元 [37] - 全年预计销售额将实现高个位数增长，调整后EBITDA在8.95亿至9.05亿美元之间 [9][50] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额增长11%，价格组合上涨2%，销量增长9%，产品贡献利润率增加1500万美元，即13%，贡献利润率百分比扩大50个基点 [38][40] 食品服务业务 - 销售额增长5%，价格组合上涨4%，销量增长1%，产品贡献利润率增加500万美元，即6%，贡献利润率百分比扩大40个基点 [41][42] 零售业务 - 销售额下降1%，价格组合上涨1%，销量下降2%，产品贡献利润率下降100万美元，即4%，贡献利润率百分比下降70个基点 [42][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场需求增长持续稳健，预计2019财年剩余时间内环境总体有利，尽管马铃薯成本上升，但由于生产和物流成本低于预期，预计通胀将保持温和 [16] - 欧洲市场受历史上较差的马铃薯收成影响，马铃薯成本大幅上升，这一情况将持续到2019财年和2020年上半年，但预计未来几个季度更高的价格和成本节约措施将逐渐抵消成本上升的影响 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续成功执行战略，利用全球平台为连锁餐厅、食品服务和零售客户提供服务，致力于投资业务以支持长期增长并为利益相关者创造价值 [7] - 全球团队与大型连锁客户密切合作，推动关键市场的增长，包括通过限时优惠活动、赢得新业务和支持受欧洲作物短缺影响的客户 [10] - 食品服务直销团队通过增加Lamb Weston品牌产品的销售来改善产品组合，并扩大Crispy on Delivery的试用范围和客户基础 [11][12] - 零售团队通过增加品牌零售产品的发货量来建立增长势头，并通过全国广告活动和有针对性的数字营销努力提供支持 [13] - 供应链团队克服了极端天气挑战和关键投入的中断，在制造工厂实现了强劲表现，并实施了运输解决方案以减少供应中断，同时继续推动成本和生产率节约 [14] - 功能团队继续执行良好，升级IT、销售、营销和运营能力的投资以及对Marvel Packers的整合按计划进行 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的业绩感到满意，认为各核心业务部门都建立了良好的运营势头，有信心在年底取得强劲业绩 [62] - 预计北美市场环境在2019财年剩余时间内总体有利，欧洲市场的挑战将在2020年上半年持续，但预计成本节约措施和价格调整将逐渐缓解影响 [16][18] - 公司有信心继续保持良好的运营势头，因此提高了2019财年的销售和盈利预期 [49][50] 其他重要信息 - 公司总债务在季度末约为25亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为3倍，目标杠杆比率为3.5至4倍 [45] - 今年前九个月，公司经营活动产生的现金约为4.45亿美元，优先事项包括继续投资业务、进行收购和向股东返还现金 [46] - 公司预计第四季度通胀将保持相对温和，制造工厂将继续实现运营效率，毛利润增长可能至少与销售增长保持一致 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年欧洲作物状况、种植情况以及从北美填补欧洲供应缺口的进展 - 目前种子方面没有问题，种植刚刚开始，公司对种植进展感到满意，后续会提供作物进展的最新情况 [68] - 欧洲业务在2020年上半年仍将受到影响，但随着成本节约措施和价格调整的实施，情况将逐步改善 [69] - 公司已做好准备，通过美国业务支持部分欧洲客户，但目前尚未有重大机会出现 [70] 问题2: 北美新增产能对价格和利润率的影响 - 目前新增产能尚未对公司业务产生重大影响，公司正在密切监测，预计今年秋季部分地区可能会面临压力，但公司将继续执行定价纪律，短期内影响不大 [72][73] 问题3: 本季度限时优惠活动的表现、对产品组合和利润率的影响以及第四季度是否会持续 - 本季度有几个限时优惠活动超出预期，公司对这些活动持保守态度，每年都会定期开展此类活动 [79] 问题4: 本季度毛利率表现强劲，第四季度是否有特殊因素或压力影响全年预期 - 通常第四季度原材料成本会高于第三季度，但除了正常的季节性因素外，没有其他因素会对利润率造成压力 [82] - 公司预计Hermiston生产线将产生约300万美元的启动成本 [84] 问题5: 新增产能的压力在哪些方面体现以及对全球大客户的影响 - 行业预计有1.5% - 2.5%的增长，需要产能支持，部分大客户合同续约时可能会面临定价压力，公司将在合同招标时应对 [90] 问题6: 市场增长情况是否有变化以及Crispy on Delivery对需求的影响 - 公司对整体行业增长的看法没有改变，预计长期增长率在1.5% - 2.5%之间，Crispy on Delivery是为满足特定需求而推出的产品 [92] 问题7: 太平洋西北地区马铃薯种植延迟是否会对8 - 10月产生重大影响 - 目前种植延迟两周，公司已采取措施确保原材料平衡，种植尚早，后续会提供更多作物相关信息 [93][94] 问题8: 高利用率下工厂的休息情况以及欧洲短缺对其的影响 - 去年启动的新生产线使工厂产能恢复到更正常的水平，公司能够进行之前推迟的维护工作，即将投产的Hermiston生产线将提供更多产能支持业务增长 [97] 问题9: 快速增长市场（中国、墨西哥、中东、俄罗斯）的情况以及产能差异 - 这些市场的增长率和市场规模各不相同，产能也因地区而异 [98][99] 问题10: 资本分配在股东活动和去杠杆化方面的情况以及并购进展 - 公司资本分配策略保持一致，将继续投资业务、支持股息和进行股票回购，并购是战略的一部分，公司将有针对性地进行并购 [102][103]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended February 24, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (208) 938-1047 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (Stat ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度和上半年销售额均增长11%，受价格组合和销量增长驱动 [6] - 调整后EBITDA（含非合并合资企业）本季度增长18%至2.23亿美元，上半年增长15%至4.36亿美元 [7] - 上半年经营活动产生的现金流超3.5亿美元，主要受盈利增长推动 [7] - 本季度净销售额增长11%至9.11亿美元，价格组合上涨6%，销量增长5% [20] - 毛利润增长20%至近2.5亿美元，毛利率提高210个基点至超27% [21] - 调整后营业收入增长3000万美元或21%至1.74亿美元 [24] - 非合并合资企业的权益法投资收益为1000万美元，剔除套期保值合约的市值调整影响后，权益收益下降约400万美元 [24][25] - 调整后摊薄每股收益为0.80美元，增长0.26美元或约48%，大部分增长来自基础业务运营收益，约0.10美元来自税改导致的较低税率 [28] - 本季度末总债务约24亿美元，现金约1.2亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.9倍 [36] - 上半年经营活动产生的现金为3.17亿美元，高于2018财年上半年的1.82亿美元；资本支出约1.7亿美元；向股东支付股息5600万美元 [37] - 上调2019财年销售和EBITDA展望，预计销售额将实现中至高个位数增长，调整后EBITDA（含非合并合资企业）目标范围提高至8.7 - 8.8亿美元 [7][38][44] - 预计全年有效税率约为23%，低于此前估计的24%，下半年预计约为24% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额增长13%，价格组合上涨7%，销量增长6% [29] - 产品贡献毛利增加2500万美元或约28%，贡献毛利率提高290个基点 [30] 餐饮服务业务 - 销售额增长3%，价格组合上涨5%，销量下降2% [32] - 产品贡献毛利增加600万美元或6%，贡献毛利率提高110个基点 [33] 零售业务 - 销售额增长21%，价格组合上涨5%，销量增长16% [34] - 产品贡献毛利增加700万美元或34%，贡献毛利率提高200个基点 [35] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2019财年剩余时间内环境总体有利，需求增长稳定，可用制造产能紧张 [12] - 主要成本类别预计将有适度但稳定的通胀，土豆成本将有低至中个位数的增长 [13] 欧洲市场 - 2019财年至2020财年上半年环境将波动，因该地区土豆作物歉收，整体作物产量较历史平均水平下降约20%，导致土豆成本大幅上升 [14] - Lamb Weston/Meijer合资企业的盈利预计将同比下降，尤其是在第三财季，因需承担更高成本但定价收益尚未充分实现 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续采取平衡、回报驱动的资本部署方式，包括建设俄勒冈州Hermiston的3亿磅产能扩张项目，预计2019年5月投产；完成对Lamb Weston BSW合资企业合作伙伴权益的收购；收购澳大利亚冷冻土豆加工商Marvel Packers [8][9] - 董事会批准两项向股东返还现金的举措，将季度股息提高约5%至每股0.20美元，采用2.5亿美元的股票回购计划 [10][11] - 加强和拓宽北美以外的制造布局，继续评估其他收购机会 [9][10] - 行业方面，欧洲和北美有新产能上线，竞争环境将与过去3 - 4年不同 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于年初至今的强劲业绩、欧洲团队应对当前波动环境的举措以及利用全球布局把握机会的能力，公司上调了全年销售和盈利目标 [18] - 对团队应对欧洲作物挑战的行动有信心，认为能够维持战略客户的质量和服务水平 [17] - 对零售业务持乐观态度，Grown in Idaho品牌表现超预期，有机会获得更多大型客户的分销渠道 [91][92] 其他重要信息 - 公司正在进行新的ERP系统项目，预计未来几年逐步实施 [24][114][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务出口需求的潜在规模及对北美市场的影响 - 目前难以判断欧洲作物问题的影响程度，未来几个月情况可能会有变化，预计会有机会出现，但可能是一次性的，尚未看到欧洲供应与美国支持之间的大规模交易量变动 [59][60] 问题2: 关键QSR领域的消费趋势及对战略客户的影响 - 过去两三个季度，QSR的客流量和客单价上升，是积极趋势；快餐休闲和中等规模餐厅仍下滑，但程度减轻；公司全球业务部门的销量上升，整体情况积极 [62] 问题3: 下半年全球业务部门的定价情况及能否抵消通胀 - 全球业务仍会有合同内置的价格上涨，但不如去年第三季度强劲；通胀尤其是运输和仓储成本会对下半年利润率造成压力，利润率扩张会变窄 [68][71] 问题4: 欧洲市场是否有收购业务的机会 - 欧洲市场分散，存在机会，但公司目前不会对具体情况发表评论，会持续关注并购活动 [73] 问题5: 解释JV的1000万美元与2000万美元差异的原因 - 去年该合资企业合作伙伴的EBITDA份额全年约为2000万美元，公司原预计在财年初完成收购可获得额外2000万美元，但实际12月才完成，约1000万美元未实现 [79] 问题6: 餐饮服务业务的价格上涨情况 - 9月宣布了餐饮服务业务的价格上涨，合同实施会持续数月甚至季度，其他公司也有类似提价，主要受产能相对需求紧张驱动 [80] 问题7: 全球产能和供需情况及欧洲成本展望 - 欧洲情况还需几个月才能明朗，潜在机会可能在2020财年更明显，因为涉及新旧作物过渡；公司团队会优先支持客户，对未来机会持乐观态度 [83][84] 问题8: 今年资本支出更新及收购对资本支出的影响 - 维持3.6亿美元的资本支出目标，不包括并购；收购BSW的资本支出已包含在目标内，澳大利亚业务规模较小，今年不会产生重大影响 [89] 问题9: 零售业务未来获得更多分销和进入大型客户的机会 - 对零售业务乐观，Grown in Idaho品牌表现超预期，有机会获得更多大型客户的分销渠道，团队在支持品牌和业务方面表现出色，有计划继续推动业务发展 [91][92] 问题10: 未来能否进一步扩大毛利率及与销量的关系 - 毛利率扩张将更温和，过去4 - 5年的扩张情况难以再现；行业竞争环境变化，新产能上线，但品类预计增长1.5% - 2.5%，公司会保持业务纪律 [99][100][101] 问题11: 调整展望的原因及国内业务表现 - 调整展望是多方面因素驱动，商业方面，团队在定价和销量上表现出色，尤其是餐饮服务和全球、零售业务；供应链方面，制造运营团队提高了效率 [107] 问题12: 2018年作物的产量和回收率是否影响展望 - 作物产量、回收率和储存情况均处于历史平均水平，对展望无影响 [108] 问题13: 股票回购计划的使用方式 - 股票回购计划是机会性的，无截止日期，旨在提供灵活性，可能在有多余现金且无并购机会时使用 [110][111] 问题14: ERP系统的推出时间和实施方式 - 处于ERP项目转型的前期，预计未来几年逐步实施，会谨慎、周全地推进，不会急于求成 [114][115]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Table of Contents OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended November 25, 2018 (State or other juri ...