财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额下降4%至8.96亿美元，销量下降6%，但降幅较2021财年上半年的14%有所改善，价格组合上涨2% [27][29] - 毛利润下降5400万美元，SG&A增加800万美元，股权法收益为1100万美元，剔除相关调整和可比项目后，股权收益下降约1100万美元 [30][44][45] - 调整后EBITDA为1.67亿美元，下降6100万美元，调整后摊薄每股收益为0.45美元，下降0.32美元 [47] - 2021财年前三季度，公司经营活动产生的现金近3.75亿美元，较去年减少约6000万美元，资本支出1.07亿美元，支付股息1.01亿美元，第三季度回购了价值近1300万美元的股票 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额下降2%，销量仅下降2%，优于2021财年上半年的-12%，价格组合持平，产品贡献利润率下降27%至7900万美元 [48][51] 餐饮服务业务 - 销售额下降22%，销量下降24%，价格组合上涨2%，产品贡献利润率下降30%至7000万美元 [51][55] 零售业务 - 销售额增长23%，销量增长13%，价格组合上涨10%，产品贡献利润率增长15%至3300万美元 [56][58] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 整体餐厅客流量为疫情前水平的85% - 90%，大型快餐连锁店客流量与去年大致持平，全方位服务餐厅客流量恢复到去年水平的70% - 80%，非商业客户需求为去年水平的50%，零售需求强劲，每周品类销量为去年水平的115% - 125% [10][11][13][14] - 截至3月28日的四周内，美国发货量约为2019财年第四季度同期水平的90% [63] 欧洲市场 - 由Lamb Weston/Meijer合资企业服务的欧洲市场，本季度薯条需求为去年水平的80% - 85%，预计需求率将因政府重新实施严格社交限制而减弱 [15] - 合资企业发货量约为2019财年水平的85%，预计第四季度发货量可能放缓 [68] 其他国际市场 - 亚洲、大洋洲和拉丁美洲等多数国际市场需求在本季度有所改善，中国发货量强劲，其他主要市场总体仍低于去年水平，但较上半年和本季度各月均有持续改善 [16] - 其他国际市场发货量总体约为2019财年水平的75%，预计第四季度将继续改善 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在7月和10月提供今年马铃薯作物的最新情况 [21] - 公司宣布在中国投资约2.5亿美元建设一座新的薯条加工厂，预计2023年下半年投产，该工厂将增加约2.5亿磅冷冻马铃薯产品产能，有助于支持中国客户，实现供应本地化，进一步多元化制造基地，降低潜在贸易中断风险 [21][22][23] - 公司实施“Win As One”计划，旨在降低可变和固定成本，提高现有资产的生产吞吐量，改善营运资金，特别是库存，预计长期将提高利润率、推动现金流并加强持续改进文化 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着政府逐步放宽社交和堂食限制，餐厅客流量和消费者需求有所改善，预计这一势头将持续，但部分业绩可能是由于客户和分销商在预期未来几个月餐厅客流量激增之前补充库存 [8][9][12] - 公司预计到2021年底，整体冷冻马铃薯需求将在运行率基础上稳步接近疫情前水平，但短期内供应链成本仍将较高 [18][24][71] - 公司认为近期美国和多数国际市场（除欧洲外）的餐厅客流量和发货趋势良好，随着政府继续放宽限制和疫苗普及，这些趋势将推动餐厅客流量稳步改善 [71] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的部分发言包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而与预期存在重大差异，同时部分发言包含非GAAP财务指标，应与GAAP结果结合阅读 [4][5] - 公司对生产员工支持疫苗接种计划，随着感染和隔离率下降，预计成本结构和利用率将开始正常化 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否量化一些与COVID相关的增量成本，若需求在年底恢复到疫情前水平，这些较高成本是否会延续到2022财年第一季度 - 难以具体量化COVID成本，可通过历史利润率来估算，预计第四季度会有成本，可能会延续到第一季度，具体取决于员工接种疫苗和恢复正常生产运营的速度 [83][84][86] 问题2: 根据第四季度第一个月的趋势，销售额较2019财年第四季度下降约10%，是否符合预期 - 2019财年第四季度全球业务表现强劲，比较基数较高，且餐饮服务业务可能存在补货情况，公司持保守态度 [88] 问题3: 美国全球业务中QSRs的销售额从第二季度的95%降至85%，是否意味着放缓 - 这与2019年的比较基数有关，从第三季度到第四季度的顺序来看，美国北美业务表现良好，未出现放缓 [96][97] 问题4: 目前COVID对生产速率的影响是否有所改善 - 情况正在改善，公司采取了鼓励员工接种疫苗等措施，预计到夏季生产将接近正常运行率 [100][101] 问题5: 国际市场中除欧洲外其他关键市场（如亚洲和大洋洲）发货量为2019财年第四季度水平的75%，原因是什么，港口问题是在本季度还是未来存在 - 部分市场（如菲律宾）表现不佳，业务转移以及港口和物流问题影响了发货量，港口问题在本季度和未来都存在 [108][109][110] 问题6: 有报道称即将收获的马铃薯成本可能下降，能否提供相关信息 - 公司将在7月更新整体作物状况、产量等信息，目前暂不讨论合同定价 [111] 问题7: 能否分解本季度成本问题中各项因素（如增量运费、计划外停机、成本吸收不足）对利润率的影响，以及哪些可能延续到下一季度 - 难以分解各项因素的具体影响，这些问题主要源于COVID导致的人员配备和生产线运营问题，运输成本的变化是暂时的，但运输成本通胀普遍存在 [118][119][120] 问题8: 中国新工厂上线后，中国市场增长是否足以消化产能，是否会影响进口以及对美国的影响 - 中国市场规模大且持续增长，预计工厂上线后可将当前出口生产转移至当地，增加全球运营网络的地理灵活性，符合公司长期战略 [124][125][126] 问题9: 预计年底销量恢复到疫情前水平，全球和餐饮服务业务的份额将如何变化，第四季度价格组合是否会转为顺风因素 - 预计到年底餐饮服务业务将恢复到疫情前水平，份额将回到之前状态，第四季度各业务的组合将向更正常的状态转变 [133][134][136] 问题10: 中国投资是否意味着未来将更多使用现金增加产能，而不是对美国工厂进行现代化改造 - 公司一直在对北美工厂进行现代化改造，投资决策基于对未来两到三年行业增长的预测，目前有可用产能满足需求，将持续评估市场情况和成本竞争力 [140][141][142] 问题11: 中国工厂的资本支出节奏如何，产能扩张带来的效率提升和利润率改善情况如何 - 未讨论资本支出节奏，预计大部分支出将在明年和后年，工厂将在技术回收等方面提高效率，中国劳动力成本较低，但也有其他抵消因素，公司对团队运营新资产的能力有信心 [149][150][151] 问题12: 随着餐饮服务需求增长，营运资金需求将如何变化 - 预计随着需求回升，餐饮服务业务的应收账款将恢复到正常的DSO水平 [154] 问题13: 总COGS中饲料级油或食用级油的占比是多少 - 公司未提供具体占比，在正常环境下，COGS大致三分之一是原料马铃薯，20% - 25%是食用油、包装和其他杂项成分，其余40% - 45%是固定间接费用、转换成本（主要是劳动力、燃料、电力和水）以及运输和仓储成本 [158]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended February 28, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Address of principal executive offices) (Zip Code) (Former name, former ad ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降12%至8.96亿美元，销售体积下降14%，价格组合增长2% [24][26] - 毛利润下降6200万美元，SG&A下降近800万美元，股权法收益为1900万美元，同比增加400万美元 [26][33][34] - EBITDA为2.13亿美元，下降4800万美元，摊薄后每股收益为0.66美元，下降0.29美元 [35][36] - 上半年经营活动产生的现金近3.2亿美元，同比下降约2500万美元，资本支出5400万美元，支付股息6700万美元 [47][48] - 第二季度末现金超过7.6亿美元，新的循环信贷额度未提取，总债务为27.5亿美元，净债务与EBITDA比率为3.1倍 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额下降12%，销量下降11%，价格组合下降1%，产品贡献利润率下降28%至9300万美元 [37][39][40] 餐饮服务业务 - 销售额下降21%，销量下降25%，价格组合增长4%，产品贡献利润率下降21%至8800万美元 [40][43][44] 零售业务 - 销售额增长7%，价格组合增长7%，销量略有增长，产品贡献利润率增长6%至3000万美元 [44][46] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 整体餐厅流量在本季度大部分时间保持在疫情前水平的90%左右，大型连锁餐厅流量基本与去年持平，全方位服务餐厅流量为去年同期的70% - 80%，11月开始疲软 [8][9][10] - 非商业客户流量稳定在去年同期的50%左右，零售消费者需求强劲，每周品类销量同比增长15% - 20% [10][11] 欧洲市场 - 本季度大部分时间薯条需求与去年相似，但后期降至去年同期的75% - 85% [12] 其他国际市场 - 中国和澳大利亚需求接近去年水平，亚洲和拉丁美洲其他主要市场需求较第一季度有所改善，但仍远低于去年水平 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为疫情对需求的冲击是暂时的，长期看好冷冻马铃薯类别的需求恢复和增长，预计到2021年底整体冷冻马铃薯需求将接近疫情前水平 [17][18] - 近期宣布提高季度股息并计划恢复股票回购计划，以增强对业务和类别的信心 [19] - 公司供应链团队专注于提高当前制造足迹的效率和释放产能，以应对需求复苏 [72] - 国际市场在一些增值产品上竞争加剧，部分来自当地生产商和欧洲的过剩产能，美国国内低端价值市场也受到欧洲进口的影响 [59][81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内经营环境将更具挑战性和波动性，预计第三季度除美国QSR外，全球餐厅和餐饮服务的薯条需求将疲软 [16][58] - 随着疫苗普及和疫情得到控制，预计政府将逐步放宽社交限制，餐厅流量将逐步改善，到2021年底需求将接近疫情前水平 [17][21] 其他重要信息 - 公司预计在2021财年剩余时间内继续承担与COVID相关的成本，这些成本已纳入日常运营成本，不再单独披露 [32] - 公司种植地区的马铃薯作物总体与历史平均水平一致，欧洲作物也大致如此，有助于缓解成本压力，但预计疫情对制造和供应链运营的影响仍将带来额外成本 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有迹象表明北美主要竞争对手之间的竞争动态发生了持久变化，使兰姆韦斯顿在疫情后处于更有利的相对地位？ - 公司战略未变，虽暂停了一些疫情前的计划，但正在积极推进一些项目，为12 - 18个月后需求恢复到疫情前水平做准备 [68][69] 问题2: 如果冷冻马铃薯需求在年底前接近疫情前水平并在全球正常增长，何时会宣布新的行业产能增加？ - 有竞争对手正在推进疫情前的产能扩张项目，公司也在推进一些工作，供应链团队专注于释放当前制造足迹的隐藏产能，会在合适的时候做出决策 [71][72][73] 问题3: 国际和国内市场竞争活动的来源和影响如何？公司受影响的业务占比有多少？ - 国际市场竞争部分来自当地生产商和欧洲的过剩产能，美国国内低端价值市场受到欧洲进口的影响，但这不是公司业务的重要组成部分，团队会密切关注并抓住机会 [81][82][83] 问题4: 第三季度销量放缓对毛利率有何影响，公司有哪些应对措施？ - 与疫情初期相比，此次放缓程度较轻，公司会吸取去年春天的教训，采取措施确保有合适的库存和产品，以应对需求反弹，同时仍需应对COVID对制造运营效率的影响 [86][87][88] 问题5: 公司和行业目前的库存水平如何，是否能应对需求反弹？ - 公司认为行业库存平衡，自身在原材料供应和存储方面状况良好，正在调整成品库存水平以应对需求反弹，且能根据客户订单信号管理生产计划和库存水平 [93][94][95] 问题6: 全球业务部门的销售轨迹在第三季度是否会改善？ - QSR业务需求良好，其他面向坐式餐厅的业务将类似餐饮服务业务，国际销售因国家而异，欧洲QSR因缺乏得来速服务面临一些挑战 [100][101][102] 问题7: 大型QSR国内合同是否有压力？ - 公司不具体谈论客户和谈判情况，但今年合同谈判结果符合预期，与往年情况类似 [104] 问题8: 公司销售趋势是否会与整体行业可比，是否有偏离的原因？ - 公司预计餐饮服务业务将出现反弹，国际销售团队和餐饮服务销售团队处于有利地位，有能力与行业同步增长甚至表现更好 [107][109][110] 问题9: 合同重新谈判的结果意味着什么，合同篮子的净结果是正还是平？ - 今年谈判的合同符合预期，部分合同有通胀定价机制会自动调整，与往年情况无异 [112] 问题10: 目前的通胀情况如何，未来是否会有更多输入性通胀？ - 目前整体通胀处于低个位数，公司对食用油进行套期保值和签订长期合同，随着原材料谈判进行，将确定未来情况 [116] 问题11: 创新管道情况如何，是否有积压？ - 公司有完整的创新管道，正在加速“即送即脆”产品的推广，并将该技术应用于不同薯条格式，该产品增长正在加速 [118][119] 问题12: 公司的马铃薯供应和成本情况如何？ - 公司认为马铃薯供应与需求平衡，对当前情况感到满意，之前因需求变化储存旧作物导致成本增加是一次性事件，未来将按正常时间处理当前储存的作物 [122][123] 问题13: 大型合同定价是否有一次性措施来推动需求？ - 公司未看到推动需求的定价变化，薯条在菜单上的重要性处于历史高位，若此情况持续，将进一步提升薯条需求 [125][126] 问题14: 第二季度与COVID相关的一次性成本是多少，哪些会在疫情后保留？ - 这些成本已成为公司运营成本的一部分，难以区分运营成本和COVID相关成本，随着疫情影响减小，成本结构应会改善 [128][129] 问题15: 本季度毛利率压力中，产能利用率和老化马铃薯作物储存成本哪个更大，未来是否还会面临储存成本的逆风？ - 储存成本是旧作物的遗留问题，第二季度已处理完毕，未来不应再面临这一逆风 [130] 问题16: 公司的杠杆目标范围是否仍为3 - 4倍？ - 公司的杠杆目标范围未变 [131] 问题17: 公司获取新合同和新业务的能力是否发生变化？ - 销售团队一直在与潜在新客户沟通，疫情期间需求变化使获取新业务更困难，但市场方面的情况未改变 [133]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended November 29, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other juri ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现3%的环比销售增长，毛利润从1.11亿美元增至2.14亿美元，包含合资企业的EBITDA从7800万美元增至2.02亿美元 [24][25] - 净销售额同比下降12%至8.72亿美元，销量下降14%，价格组合上涨2%，毛利润下降3500万美元，SG&A基本持平，股权法收益为1200万美元，同比增加100万美元，包含合资企业的EBITDA为2.02亿美元，下降3100万美元，摊薄每股收益为0.61美元，同比下降0.18美元或23% [27][34][35] - 第一季度运营现金流超2.5亿美元，同比增加1200万美元，将全年资本支出目标从1.4亿美元提高到1.8亿美元 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额下降14%，价格组合下降1%，销量下降13%，产品贡献利润率下降2500万美元至7800万美元 [36][40] 食品服务业务 - 销售额下降22%，价格/组合上涨6%，销量下降28%，产品贡献利润率下降1700万美元至8600万美元 [40][41][44] 零售业务 - 销售额增长19%，销量增长11%，价格组合上涨8%，产品贡献利润率增加700万美元至3600万美元 [45][47] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 整体餐厅流量和薯条需求在季度初稳步改善，后基本稳定在疫情前水平以下，大型快餐连锁店流量接近去年水平，全方位服务餐厅流量稳定在去年水平的75% - 80%，非商业客户流量和需求仍低于去年水平的50%，零售需求增长强劲 [10][11][12] 欧洲市场 - 由Lamb Weston/Meijer合资企业供应的薯条需求在季度末接近去年水平 [12] 其他国际市场 - 中国和澳大利亚需求稳步改善并在季度末接近先前水平，亚太和拉丁美洲其他主要市场需求改善不均衡 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先保障员工健康安全，利用制造能力和运营灵活性服务客户，严格控制成本，实施新的企业资源规划系统第一阶段，评估第二阶段实施时间 [7][15][17] - 公司在国内大型连锁餐厅合同谈判中保持价格稳定，国内其他市场定价总体良好，但部分国内市场和国际市场出现竞争加剧情况，随着需求增强，预计这些细分市场的价格压力将减轻 [19][20] - 行业产能利用率受疫情影响难以确定，公司会根据需求变化调整生产，以服务客户 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对美国和主要国际市场的积极需求趋势感到乐观，但由于当前经营环境的不确定性仍保持谨慎，预计需求会有波动，但相信公司能在疫情后成为更强大的公司 [21][65] - 第二季度需求环境和每周发货量基本稳定，但需关注寒冷天气对户外用餐的影响以及美国和部分国际市场疫情的持续蔓延 [59] 其他重要信息 - 公司预计哥伦比亚盆地、爱达荷州、艾伯塔省和上中西部地区的马铃薯作物总体与历史平均水平一致，欧洲马铃薯作物也将与历史平均水平相符 [18] - 公司将处理2019年作物的时间延长至9月初，这将导致第二季度成本上升 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度与第四季度相比，价格组合对毛利率表现的重要性，以及第二季度毛利率的情况 - 与第四季度相比，第一季度毛利率的改善是定价传导、餐厅重新开业和销量恢复的综合结果，第二季度由于成本结转和去年同期的高基数，毛利率可能会受到影响 [70][74] 问题2: 美国部分市场和国际市场的竞争压力情况 - 北美部分地区主要是现货定价竞争加剧，国际市场低价非增值产品竞争激烈，公司会密切关注并应对 [81] 问题3: 需求和流量趋势改善步伐放缓的原因 - 第一季度客户重建库存推动需求增长，目前需求稳定，公司关注天气变化和疫情热点地区的订单模式 [83] 问题4: 成本递延和货运成本情况，以及北美产能利用率 - 公司没有递延维护成本等费用，货运成本已基本稳定，由于疫情影响，目前难以确定产能利用率 [86][87][89] 问题5: 零售发货量与品牌表现的关系，以及QSR客户LTOs的情况 - 零售业务中品牌业务表现良好，但自有品牌业务下滑抵消了整体增长，QSR客户对LTOs有重新关注的趋势，但具体情况还需时间确定 [94][95] 问题6: 今年作物的供需平衡情况，以及竞争对手建设工厂对行业的影响 - 目前行业供需基本平衡，竞争对手建设工厂是对行业的信心投票，公司也在评估增加产能 [99][102] 问题7: 合同谈判中的定价稳定性，SG&A情况以及ERP项目进展 - 合同谈判定价总体符合预期，SG&A目标占销售额的8% - 9%，ERP系统第一阶段已实施，第二阶段正在评估时间 [108][110][112] 问题8: 公司利用现货马铃薯满足需求增长的灵活性，QSR客户对LTOs的态度，以及并购管道情况 - 公司有一定灵活性根据需求调整马铃薯供应，QSR客户对LTOs有重新讨论的趋势，公司持续关注并购机会，有资金实力随时行动 [116][117][120] 问题9: 新冠相关成本预计每季度的复发比例，零售货架空间评估，以及品牌和自有品牌利润率差异 - 难以预测新冠相关成本的复发比例，公司对零售货架空间和展示情况感到满意，未披露品牌和自有品牌利润率差异 [123][124][126]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended August 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisd ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额下降16%，若排除额外一周销售的影响，销售额下降22%；全年销售额增长1%，排除额外一周影响则下降1% [32][37] - 第四季度销售体积下降17%，排除额外一周则下降23% [32] - 第四季度毛利润下降1.39亿美元，其中约4700万美元与疫情对运营的影响有关 [38] - 股权法收益从去年的正1500万美元转为亏损600万美元，排除未实现的按市值计价调整影响，股权收益下降2500万美元 [44] - 调整后EBITDA（含合资企业）下降1.37亿美元至7800万美元，全年约为8亿美元，下降12%；调整后摊薄每股收益在本季度为亏损0.01美元，去年为0.74美元，全年为2.50美元，下降22% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务线 - 第四季度销售额下降18%，价格/组合下降2%，销量下降16% [47] - 产品贡献利润率下降7700万美元至3400万美元，疫情相关成本占下降额的2900万美元 [49] 餐饮服务业务线 - 第四季度销售额下降44%，价格/组合下降2%，销量下降42% [49][50] - 产品贡献利润率下降6600万美元至4300万美元，疫情相关成本占下降额的800万美元 [51] 零售业务线 - 第四季度销售额增长56%，销量增长39%，价格/组合增长17% [52][53] - 产品贡献利润率增加1000万美元至3100万美元，受销量增加、有利组合和较低广告促销费用推动，部分被1000万美元疫情相关成本抵消 [53] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第四季度末，对大型连锁餐厅的每周发货量约为疫情前水平的85%；对全服务餐厅和非商业场所的每周发货量在4月中旬降至疫情前水平的约20%，5月底回升至约70%；零售部门4 - 5月中旬每周发货量较上年同期飙升约50%，季度末每周发货量增长约30% [34][35][36] - 2021财年第一季度至今，发货量约为上年水平的85%；全球业务线对大型连锁餐厅客户的每周发货量在本季度最近几周恢复到上年水平的85% - 90%；餐饮服务业务线每周发货量在最近几周为上年水平的70% - 75%；零售客户每周发货量在最近几周比上年水平多5% - 10% [60][61][62][63] 欧洲市场 - 第四季度，Lamb Weston/Meijer合资企业的每周发货量在4月降至上年水平的约35%，5月底恢复到约60% [45] - 2021财年第一季度至今，发货量约为上年水平的75%，早期每周发货量超过65%，最近几周恢复到约80% [63] 中国市场 - 第四季度，3月月度发货量恢复到疫情前月度运行率的近70%，5月恢复到约80% [48] - 2021财年第一季度至今，发货量约为上年水平的85%，最近几周月度发货量从5月的约80%提高到超过95% [64] 其他国际市场 - 第四季度，亚洲其他市场、澳大利亚和墨西哥的月度发货量在4月底前为疫情前水平的70% - 80%，部分市场在季度末因库存去化而疲软；拉丁美洲包括墨西哥的消费在第四季度相对稳定，但5月底开始疲软 [48][16] - 2021财年第一季度，日本客户因奥运会推迟而进行库存去化 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑员工健康和安全，采用增强的员工安全和卫生协议；努力成为客户值得信赖的商业伙伴，帮助客户管理库存、开发适合外卖和外带的产品；调整制造运营以适应新的需求环境；增强流动性，偿还信贷安排下的借款 [18][20][21][24] - 行业方面，公司认为需求恢复情况好于预期，但仍不稳定，预计在疫情结束和消费者信心恢复之前，高度不确定性将持续；行业可能会对当前产能布局进行反思，随着需求恢复，可能会有产能投资和工厂现代化调整 [16][66][124][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年最后几个月是公司历史上最具挑战性的时期之一，政府对餐厅和餐饮服务业务的限制导致薯条需求和公司销售及收益下降 [9][10] - 自5月以来，美国薯条需求开始恢复，QSR流量显著反弹，全服务餐厅也在适应并逐渐改善，但对非商业客户的发货量仍然疲软 [11][12][13] - 由于疫情对薯条需求的不可预测影响，公司不提供2021财年的财务展望，但发货情况自5月底以来有所改善 [17][60] - 公司认为通过执行各项优先事项和行动，有能力应对不确定环境，在疫情过后变得更强大，对长期战略和业务增长有信心 [25][72] 其他重要信息 - 目前北美和欧洲的马铃薯作物与历史平均水平一致，收获后将对产量和质量有更多了解 [26] - 客户合同谈判进展令人鼓舞，已敲定一些全球和地区餐厅连锁客户合同，对于剩余合同将保持谨慎以维护战略客户关系 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新的客户合同谈判方法有何成效，是否会有业务转移，以及达成谈判的代价是什么 - 公司表示谈判进展令人鼓舞，已提前完成一些谈判，与客户是合作关系，确保供应很重要，虽有取舍但对已完成的谈判结果满意，未来还有更多合同谈判 [79] - 需求预测是关键，目前虽有订单数据但因渠道不确定性，展望期缩短，不过近六到八周各渠道情况良好 [81][82] 问题2: 第四季度的增量生产成本中，一次性和经常性成本各有多少，以及未来3 - 12个月销量同比下降时如何看待递减毛利率 - 2200万美元非利用率相关成本中，1400万美元与2019年作物核销有关，不太可能再次发生，运输和仓储效率问题可能会有一定复发但有望改善；2500万美元利用率相关成本难以预测，第一季度已出现额外成本和生产线关闭重启情况 [88] 问题3: 2021年SG&A费用预期如何 - 公司将继续严格控制SG&A费用，目前实施招聘冻结（关键替代岗位除外），暂停ERP系统第二阶段工作，完成第一阶段，预计在情况稳定前保持严格控制 [89][90][91] 问题4: 从整体情况看，公司目前的处境如何，是否会进行重组或削减开支 - 公司认为目前为2021财年的布局良好，虽需求是不确定因素，但近六到八周情况令人鼓舞，对之前的决策有信心，不会进行重组或削减开支，希望在需求恢复时处于更好的竞争位置 [98][100][102] 问题5: 过去几个月关闭了多少产能，目前利用率如何；能否更新资本支出、SG&A费用和成本通胀的预期 - 约30天前临时关闭了两家工厂，目前正在重新开放，因疫情导致的关闭情况比预期严重，重新开放有助于应对需求改善 [105][106] - 2021年资本支出预计约为1.4亿美元，用于工厂维护和ERP系统第一阶段实施；SG&A费用将继续严格控制，ERP系统第一阶段9月上线，相关培训成本低于1000万美元；成本通胀预计维持在低个位数水平 [107][108][109] 问题6: 即将到来的作物合同减少20% - 25%是否反映需求预期，能否在需求改善时以合理价格获得更多土豆；以及季度末的产能水平、是否减少劳动力或关闭其他工厂 - 公司计划重置合同作物量，以便在情况明确时从公开市场采购土豆，对与种植者的合作和采购能力有信心，未来可根据需求调整2021年作物合同 [115][116] - 除一家正在启动的工厂外，所有工厂都在运营，所有员工（尤其是工厂员工）仍在 payroll，由于疫情和消毒需求必须运营所有工厂，目前难以谈论利用率水平 [118][119][120] 问题7: 2022 - 2023年北美行业产能是否会变化，是否会淘汰一些旧工厂；2008 - 2009年经济衰退时的情况如何，未来竞争是否会加剧；当前与客户签订的合同在期限和机制上是否有变化 - 行业产能变化取决于需求恢复情况，预计行业会反思产能布局，随着需求恢复可能会有产能投资和工厂现代化调整，淘汰旧工厂的情况可能会加速 [124][125][126] - 2008 - 2009年消费者行为使业务向QSR领域转移，国际市场增长快，公司销量保持稳定并增长，未来两到三年情况难以预测，但可能会出现类似行为 [129][130] - 目前合同谈判没有实质性变化 [133] 问题8: 本季度因疫情产生的非利用率相关成本有多少会延续到下一季度或下一个种植季节；CARES激励金额是多少，是否延续到第一季度；学校、大学、酒店业务占比及2020 - 2021年的预期情况 - 2200万美元非利用率相关成本中，与2019年作物核销和资本核销相关的部分不太可能再次发生或延续，运输和仓储成本预计会改善；2500万美元利用率相关成本难以预测，可能会有复发 [137][138][140] - 第四季度获得约900万美元CARES法案救济，有部分延续到第一季度，未来需关注新立法情况 [141] - 未详细披露学校、大学、酒店业务占比，这部分业务主要通过餐饮服务业务部门报告，需求情况与整体经济情况相符 [142]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended May 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of i ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长1%，价格组合上涨1%，销量持平，食品服务部门增长被全球部门报告销量下降部分抵消，收购贡献超1个百分点的销量增长，但因感恩节假期运输天数减少抵消1个百分点 [30][31] - 毛利润下降2300万美元，降幅8%，主要因投入和固定成本通胀，食用油推动投入成本通胀，保险费率和医疗费用推动固定成本增加，商品套期保值合约未实现收益带来400万美元不利影响 [32] - SG&A费用增加约800万美元，含200万美元与开发和实施新企业资源规划系统相关的非经常性咨询费用，预计全年ERP相关成本约1000万美元 [33][34] - 权益法收益（不包括可比性项目）下降约200万美元，因未实现按市值计价调整产生负600万美元变化，排除调整后权益收益增加约450万美元 [35] - 调整后EBITDA（包括合资企业）下降2600万美元，降幅10%至2.28亿美元，主要因基础业务销售额和毛利润下降、SG&A增加 [35] - 调整后摊薄每股收益降至0.77美元，降幅19%，主要因销售额和营业利润降低以及权益法收益减少 [35] - 年初至今经营活动产生约4.35亿美元现金，较去年下降约2%，因支持增长的营运资金需求增加 [39] - 年初至今已在资本支出和IT相关项目上投资超1.5亿美元，2020财年将资本支出目标降低1亿美元至2亿美元 [40] - 年初九个月回购约2300万美元股票，向股东支付8800万美元股息 [40] - 第三季度末总债务约22亿美元，有吸引力的到期期限结构，财务契约状况良好，债务与EBITDA（包括合资企业）杠杆比率为2.4倍，EBITDA（包括合资企业）与利息费用比率近9倍 [41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球部门报告销售额下降2%，销量和价格组合均下降1%，销量下降主要因上年同期定制和限时产品强劲增长带来约7个百分点的销量逆风，中国餐厅流量受疫情影响导致销量下降2个百分点，感恩节时间因素导致下降1个百分点，非限时产品发货量增加6个百分点和收购带来2个百分点的收益几乎抵消这些下降 [36][37] - 全球部门价格组合下降1%，因定价行动被不利组合抵消，定制和限时产品销量低于上年同期，国际客户销售占比更高，产品贡献利润率（毛利润减去广告促销费用）下降2000万美元，降幅15% [38] - 食品服务和零售业务表现符合预期 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场，政府实施严格社交和行动限制使餐厅流量大幅减少，薯条需求约一个月内下降约50%，随着限制放宽，目前销量回升至危机前需求的约70% [16] - 亚洲其他关键市场如日本、韩国、台湾和新加坡，薯条需求仅受到适度影响，公司持续密切监测情况 [17] - 美国市场，通常约65%的薯条在快餐店购买，20%在全服务餐厅购买，15%在零售店购买，公司全球部门约占总销售额的52%，主要服务美国和国际大型快餐连锁客户；食品服务部门约占销售额的30%，主要销售给各类食品服务运营商；零售部门历史上约占销售额的13% [18][19] - 美国市场，实施更严格限制前，快餐店免下车、外卖和配送订单增加缓冲了堂食下降的影响，随着更多州实施更严格限制，订单开始放缓，预计快餐店销量在限制放宽后将更快恢复，全服务餐厅流量预计降幅更大，外卖和配送销售只能弥补部分损失业务，零售店冷冻薯条需求因居家消费增加而显著上升 [20][23] - 欧洲市场，通过Lamb Weston Meijer合资企业服务，尽管大部分销售面向快餐店，但薯条购买模式与美国不同，大部分消费是堂食或步行外卖，免下车选择有限，意大利实施严格社交行动限制后，需求影响最为明显，预计其他欧洲国家需求下降将加速，进一步对合资企业业绩产生负面影响 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先确保员工健康、安全和情感福祉，采取增强卫生协议、促进远程工作、取消几乎所有旅行等措施 [11] - 作为行业领导者，公司有责任继续生产食品，满足全球人们的需求，对安全生产薯条和其他冷冻马铃薯产品的能力充满信心 [12] - 密切关注消费者和客户需求，调整生产计划，必要时采取进一步行动调整制造运营，包括临时减产 [13] - 与合资伙伴致力于成为客户值得信赖的商业伙伴，帮助客户应对供应链和库存问题，多家大型快餐连锁客户已表示薯条是优先采购项目 [14] - 撤回财务展望，因难以合理预测北美和关键国际市场的客户和消费者需求 [8] - 拥有强大资产负债表和充足流动性，上周全额提取5亿美元循环信贷额度以提供额外财务灵活性，暂时暂停适度的股票回购计划 [25] - 采取必要行动管理成本结构、营运资金和资本支出，尽可能推迟资本支出，包括推迟所有非关键项目 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于充满不确定性的时期，新冠疫情的范围、速度及其对全球经济、行业和生活的影响尚不清楚，难以预测客户和消费者需求 [8] - 公司业务组合、运营灵活性、成本结构和流动性状况良好，有能力应对危机 [26] - 整个团队致力于履行责任，为人们提供食物，支持社区，成为客户可靠稳定的商业伙伴，与全球客户和供应商密切合作应对危机 [27] 其他重要信息 - 公司在发言中会做出一些前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性与陈述有重大差异，详情可参考向美国证券交易委员会提交文件中的警示声明和风险因素 [4] - 部分发言包含非GAAP财务指标，这些指标不应替代GAAP结果，应与GAAP结果一起阅读，GAAP与非GAAP的调节信息可在收益报告中找到 [5] - 公司ERP项目因当前具有挑战性的运营环境而放缓，以管理成本和风险 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前事件对行业供需平衡的影响 - 目前需求曲线是关键，情况不稳定难以预测，公司关注确保供应，以中国市场为例，需求虽有下降但正在恢复，市场需要时间来观察后续发展 [52][53] 问题2: 需求放缓时能否采取措施改变固定成本基础 - 公司正在根据每周变化制定多种生产计划场景，会尽可能降低成本，同时保障员工权益，供应链团队已采取很多措施确保为客户提供产品并保障员工安全 [56] 问题3: 关闭工厂是否存在障碍 - 公司食品加工设施的生产线会定期因卫生原因停机，并非像玻璃熔炉那样必须连续运行，全球20多家薯条制造工厂的生产线都有定期停机安排 [63] 问题4: 今年资本支出指导的调整灵活性如何 - 公司Lamb Weston合并业务的基本资本支出水平约为每年1.25亿美元，可在该水平维持一段时间以保持工厂生产力，但不包括提高生产力或改善成本结构的支出 [65] 问题5: 能否为客户提供销量范围和结果的灵活性，这是否比价格更重要 - 目前重点是了解需求曲线，确保满足客户需求，保障供应是各方关注的焦点 [67] 问题6: 未来季度临时减产计划及如何处理易腐原料 - 公司有能力在一定程度上管理易腐原料以满足需求，优化成本与原料损耗之间的平衡，但原料保存时间有限，难以使用上一年9月以后的原料 [73] 问题7: 限时和定制产品在未来季度是否会成为持续担忧因素 - 限时产品的使用存在一定波动性，部分中国客户正考虑适时推出限时产品以吸引顾客；定制产品的收入确认受新收入确认标准影响，存在一定波动性；短期内部分客户可能会简化菜单，将促销产品推迟一段时间 [75][78] 问题8: 美国市场是否有区域趋势及量化数据 - 情况不稳定，公司有团队每天分析各地区订单模式，但难以提供具体区域数据，会密切关注并根据情况做出反应 [84][85] 问题9: 欧洲合资企业的资产负债表流动性状况及应对需求下降的工具 - 合资企业在资产负债表契约合规性和流动性方面状况良好，有独立的循环信贷额度，即使需求长期下降也有足够流动性应对 [87] 问题10: 成本篮子中固定成本与可变成本的比例，以及必要时可削减的固定成本比例 - 约70%的制造成本是可变成本，30%是固定成本，包括折旧、维修保养、劳动力和仓储等，维修保养方面在生产线停机时可进行控制 [92] 问题11: 全球部门销售缺口和负组合因素的原因，以及美国销量情况 - 报告收入受收入确认问题影响，国际市场平均利润率低于美国市场，因市场结构和额外运费等因素；未公开拆分美国销量数据，但收入确认问题主要是美国方面的问题 [95][96] 问题12: 如何与农民协商今年秋季收获的合同，何时能初步了解收获情况，劳动力情况如何 - 公司正在与农民协商合同价格和其他需求，暂不发表评论；通常7月有初步了解，10月提供作物详细情况；目前主要关注需求预测，已制定应对疫情的协议，会调整生产计划并支持员工 [100][103][105] 问题13: 食品服务和零售生产方面，有多少工厂同时生产两者，生产线转换难度如何 - 公司未透露具体哪些工厂生产哪些产品，但已尽可能将部分食品服务生产线转换为零售生产线以满足需求，供应链团队在这方面表现出色 [108] 问题14: 中国市场需求数据是否显示新冠病例增加的影响，是否有足够产能满足零售需求增长 - 目前未看到需求数据因新病例增加而有变化，公司会密切关注；公司已尽可能将生产线转向零售业务以满足需求增长，但未提供零售业务增长的具体百分比 [114][117]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended February 23, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other juri ...