财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达1.67亿美元 同比增长23% 其中Lindblad核心业务收入1.11亿美元(增长19%) 陆地业务收入5700万美元(增长31%) [22] - 入住率提升至86%(同比增加8个百分点) 净收益率增长14%至1241美元/间夜 创历史新高 [10][22] - 调整后EBITDA达2480万美元 同比增长149% 利润率扩大720个基点至14.8% [11][23] - 全年收入指引上调至7.25-7.5亿美元 EBITDA指引上调至1.08-1.15亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心Lindblad业务收入增长19% 主要受益于入住率提升和定价优化 [9][22] - 陆地业务收入增长41% 包含新收购的Weinland Thompson Adventures非洲狩猎业务 [9][23] - 船上销售试点项目将于8月全面推广 显著提升重复预订率和预订周期 [13] - 迪士尼渠道预订量增长45% 并新增25万迪士尼度假俱乐部会员作为潜在客户 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拉帕戈斯群岛新增两艘船只(National Geographic Delfina和Gemini) 强化区域市场地位 [15] - 欧洲内河游轮项目2026年航次已预订超50% 部分航次售罄 [18] - 东非新增四个野生动物营地 实现垂直整合并扩大非洲市场份额 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略支柱：收入最大化(通过定价和部署优化) 成本创新(20+项目进行中) 增值增长机会(包括并购) [11][17][18] - 与迪士尼合作持续深化 拓展新销售渠道和受众群体 [7][14] - 推出"探索者培训"青年旅行项目 瞄准多代同堂旅行趋势 [14][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预订量持续强劲 2025和2026年预订均超去年同期水平 [11][27] - 2025年为投资年 下半年将增加销售团队建设等投入 影响短期利润 [33][34] - 行业需求旺盛 正评估包括新造船在内的多种扩张方案 [54][56] 其他重要信息 - 首次ESG报告将于下季度发布 秘鲁引入首辆旅游电动车辆 [19][20] - 新任命多位高管 包括首席营收官(Chris DeSouza)和首席海事官(Keith Taylor) [7][8] 问答环节所有提问和回答 问题: 下半年EBITDA指引为何低于去年同期 - 2025年为战略投资年 多项增长投入集中在下半年 包括国际扩张和销售团队建设 [33][34] 问题: 销售营销费用增长原因及未来趋势 - 主要由于迪士尼合作相关版税增加 以及新销售渠道建设投入 2026年费用将达长期均衡水平 [41] 问题: 非运营天数减少38%的具体实施节奏 - 通过优化干船坞和转场航程计划 2027年部署方案已实现38%降幅 2026年额外增加4个航次 [43][44] 问题: 迪士尼渠道客户画像变化 - 核心客群保持高净值特征 新增多代同堂旅行需求 部分航线16岁以下旅客占比达25% [49][51] 问题: 运力扩张途径选择 - 采取多元化扩张策略 包括收购(加拉帕戈斯船只)、长期租赁(欧洲内河游轮) 同时评估新造船选项 [54][56]

收入和利润（同比环比） - 第二季度旅游收入增长23%至1.679亿美元，其中Lindblad部门增长19%至1.110亿美元，Land Experiences部门增长31%至5690万美元[5][6][7] - 2025年第二季度旅游收入为167,945千美元，同比增长23%[27] - 第二季度调整后EBITDA增长139%至2480万美元，其中Lindblad部门增长150%至1630万美元，Land Experiences部门增长121%至851万美元[8][10][11][12] - 2025年上半年调整后EBITDA为54,823千美元，同比增长71.4%[30] - 2025年上半年净亏损为5,958千美元，较2024年同期的28,203千美元大幅改善78.9%[27] - 第二季度净亏损改善1610万美元至970万美元，每股亏损从0.48美元缩减至0.18美元[8][9] - 2025年调整后EBITDA指引为1.08亿至1.15亿美元，包含6100万至6000万美元折旧摊销[36] 成本和费用（同比环比） - 2025年二季度总巡航成本为9986.3万美元，同比增长11.4%（2024年同期8967.6万美元）[35] - 2025年二季度燃油费用同比下降25.7%至422.1万美元（2024年同期568.4万美元）[35] - 2025年二季度股票薪酬支出同比增长102%至513.5万美元（2024年同期254.1万美元）[35] - 2025年上半年利息支出净额为23,247千美元，与2024年同期基本持平[27] - 2025年上半年资本支出为29,159千美元，较2024年同期增长109.8%[29] 各条业务线表现 - Lindblad部门每可用客舱夜净收益增长13%至1241美元，入住率从78%提升至86%[6][8] - Land Experiences部门运营收入增长456%至648万美元，主要来自新增收购项目和定价提升[12][13] - Lindblad部门2025年上半年调整后EBITDA为42,649千美元，较2024年同期增长57.9%[31] - 2025年二季度航次数量同比增长26.4%至153次（2024年同期121次）[33] - 2025年二季度最大载客量同比增长19.1%至11393人（2024年同期9562人）[33] 现金流和资本管理 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为2.473亿美元，较2024年底增加3120万美元[14] - 第二季度运营现金流增加7760万美元，主要用于未来旅行预订[14] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为77,614千美元，同比增长24.1%[29] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为7.7614亿美元，2024年同期为6.2566亿美元[33] - 2025年上半年自由现金流为4.8455亿美元，略低于2024年同期的4.8673亿美元[33] - 股票回购计划已执行2300万美元（回购875,218股股票和600万份权证），剩余额度1200万美元[16] 债务和资产 - 公司总债务为6.35亿美元，且符合所有债务契约要求[15] - 截至2025年6月30日，公司总资产为936,523千美元，较2024年12月31日的876,905千美元增长6.8%[25] - 截至2025年6月30日，未赚取的乘客收入为381,692千美元，较2024年底增长19.8%[25] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为200,929千美元，较2024年底增长9.2%[25] 运营指标 - 2025年二季度入住率为86%，同比提升8个百分点（2024年同期78%）[33] - 2025年二季度每可用客舱夜净收益为1241美元，同比增长13.4%（2024年同期1094美元）[33] 管理层讨论和指引 - 2025年全年预期：旅游收入7.25-7.5亿美元，调整后EBITDA 1.08-1.15亿美元[20]

公司业绩概览 - 2025年第二季度总收入同比增长23%至1.679亿美元，主要由Lindblad板块(增长1900万美元)和陆地体验板块(增长1350万美元)驱动 [3][4] - 调整后EBITDA同比激增139%至2480万美元，Lindblad板块贡献980万美元增长，陆地体验板块贡献470万美元增长 [3][8] - 净亏损收窄1610万美元至970万美元，每股亏损从0.48美元改善至0.18美元 [7] 业务板块表现 - **Lindblad邮轮业务**：客舱单晚净收益增长13%至1241美元，入住率从78%提升至86%，推动收入增长19%至1.110亿美元 [5][13] - **陆地体验业务**：收入增长31%至5690万美元，主要因新增行程、提价及2024年三季度收购的Wineland-Thomson Adventures全年并表 [6] 财务与运营指标 - 现金及等价物环比增长3110万美元至2.473亿美元，主要来自7.76亿美元运营现金流，部分抵消了4.47亿美元的资产购置支出 [12] - 总债务规模为6.35亿美元，公司表示符合所有债务契约要求 [14] - 2025全年指引：预计收入7.25-7.5亿美元，调整后EBITDA 1.08-1.15亿美元 [22][30] 资本运作 - 公司执行3500万美元股票回购计划，截至7月31日已回购87.5万股股票及600万份认股权证，耗资2300万美元 [15] 行业运营指标 - 可用客舱夜数同比增长5%至81515晚，实际销售客舱夜数70198晚 [28] - 航次数量从121次增至153次，载客量从7773人上升至9937人 [28][29]

INVESTOR PRESENTATION DISCLAIMER Important Notices Not an Offer or Sale: This,presentation is nether to sell nor a solüctation of an offer to buy any securities of Lindblad Expeditions Holdings, Inc. (the "Company") Lindbl This presentation and information contained herein constitutes confidential information and is provided by ou on the condition that yeu willnoldi in strict confidente and wibrout the prior written consent of the Company. In presentation, we have relied upon and assumed, without integenden ...

财报发布安排 - 公司将于2025年8月4日美股开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 财报电话会议定于美国东部时间上午8:30举行 提供美国及国际拨入号码(1-800-715-9871/1-646-307-1963) 接入码2974921 [1] - 业绩公告及电话会议网络直播可通过公司官网投资者关系栏目获取 [1] 后续信息获取 - 电话会议录音及文字记录将在结束后48小时内发布于官网 [2] - 电话回放服务提供美国(1-800-770-2030)和国际(1-647-362-9199)号码 使用相同接入码2974921 [2] 公司业务概览 - 作为全球探险旅行领导者 运营覆盖七大洲的六大品牌 提供船基与陆基探险服务 [3] - 与国家地理合作运营"国家地理-Lindblad"联合品牌 配备科学家团队及先进探索设备开展远程航线 [3] - 旗下陆基品牌包括Natural Habitat Adventures等5个获奖品牌 提供野生动物观察/文化探索/自行车探险等特色服务 [3] - 通过多品牌组合连接全球自然文化景观 强化旅行者环保意识 [3] 投资者信息 - 公司官网投资者专栏提供品牌组合扩展及可持续探索承诺的详细信息 [4]

文章核心观点 公司将在2025年8月4日市场开盘前公布2025年第二季度财务结果，并于东部时间上午8:30召开电话会议讨论结果 [1] 公司财务信息 - 公司将于2025年8月4日市场开盘前公布2025年第二季度财务结果 [1] - 公司将在东部时间8:30召开电话会议讨论结果，美国拨打1 - 800 - 715 - 9871，国际拨打1 - 646 - 307 - 1963，接入码为2974921 [1] - 财报和电话会议直播音频将在公司网站投资者关系板块公布 [1] - 电话会议回放及文字记录将在会议结束48小时内在网站提供，也可通过电话收听，美国拨打1 - 800 - 770 - 2030，国际拨打1 - 647 - 362 - 9199，回放接入码为2974921 [2] 公司介绍 - 公司是全球探险旅行的领导者，通过六个先锋品牌提供覆盖七大洲的沉浸式、教育性旅行 [3] - 公司与国家地理合作，运营并销售国家地理 - 林德布拉德探险队联合品牌，提供与科学家和自然主义者一同探索偏远地区的邮轮旅行 [3] - 公司旗下获奖的陆地旅行品牌提供野生动物、文化和冒险体验，连接旅行者与自然和文化景观 [3] 其他信息 - 可访问investors.expeditions.com了解公司及其品牌组合和负责任探索的承诺 [4]

投资策略 - 投资重点聚焦于小市值公司 在美国 加拿大和欧洲市场均有投资经验 [1] - 投资理念是通过识别错误定价证券来获取超额收益 核心是理解公司财务驱动因素 [1] - 采用DCF估值模型作为主要分析方法 该方法不局限于传统价值 股息或增长投资策略 [1] - 评估股票时综合考虑所有前景因素 以确定风险回报比 [1] 投资方法 - 投资方法论不局限于单一风格 而是综合考量各种因素 [1] - 通过深入分析公司财务数据发现投资机会 [1] - DCF模型是揭示公司价值的关键工具 [1]

公司业务概况 - 公司运营12艘自有探险船和7艘季节性包租船[65] - 公司与国家地理学会的合作关系扩展至2040年[65] - 2025年1月9日，公司以1600万美元现金收购Torcatt Enterprises Limitada[74] - 公司运营林德布拉德和陆地体验两个业务板块[73] 财务指标使用说明 - 公司使用调整后EBITDA、净收益率等非GAAP财务指标分析业绩[80] 各业务线收入季节性 - 林德布拉德品牌旅游收入通常在第一和第三季度较高[96] - 自然栖息地品牌大部分旅游收入在第三和第四季度记录[96] - 人迹罕至品牌和杜瓦恩品牌大部分收入在第二和第三季度记录[96] - 汤姆森集团大部分收入在第三季度记录[96] - 经典之旅品牌大部分收入在第二、第三和第四季度记录[96] 收入和利润（同比） - 2025年第一季度旅游收入达1.797亿美元，较2024年同期的1.536亿美元增长2610万美元，增幅17%[98][99] - 2025年第一季度林德布拉德（Lindblad）部门旅游收入为1.311亿美元，较2024年同期的1.183亿美元增长1280万美元，增幅11%[107] - 2025年第一季度陆地体验（Land Experiences）部门旅游收入为4860万美元，较2024年同期的3530万美元增长1330万美元，增幅38%[107] - 2025年第一季度陆地体验部门运营收入为220万美元，较2024年同期的6.7万美元大幅增长[107] - 2025年第一季度合并调整后EBITDA为2998.2万美元，2024年同期为2160.6万美元[116] - 2025年第一季度林德布拉德细分市场调整后EBITDA为2632万美元，2024年同期为2047.2万美元；陆地体验细分市场调整后EBITDA为366.2万美元，2024年同期为113.4万美元[118] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度旅游成本为9280万美元，较2024年同期的8450万美元增长840万美元，增幅10%[100] - 2025年第一季度一般及行政费用达3270万美元，较2024年同期的2720万美元增长550万美元，增幅20%[101] - 2025年第一季度销售及营销费用为2820万美元，较2024年同期的2280万美元增长550万美元，增幅24%[102] - 2025年第一季度折旧及摊销费用为1530万美元，较2024年同期的1130万美元增长400万美元，增幅35%[103] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司有1.889亿美元无限制现金及现金等价物和4640万美元受限现金[119] - 截至2025年3月31日，公司有6.35亿美元长期债务义务[120] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为4840万美元，2023年同期为4390万美元，增加450万美元[121] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为2900万美元，2023年同期为650万美元[122] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为30万美元，2024年同期为60万美元[123] - 2022年2月4日发行3.6亿美元6.75%高级有担保票据，2023年5月2日发行2.75亿美元9.00%高级有担保票据[124][126] - 截至2025年3月31日，62000股优先股已发行在外，优先股可转换为约860万股普通股[128] - 截至2025年3月31日，公司营运资金赤字为1.247亿美元，2024年12月31日为1.14亿美元[129] 业务线运营指标 - 2025年第一季度林德布拉德部门入住率为89%，较2024年同期的76%提高13个百分点[108] - 2025年第一季度林德布拉德部门每位可用客夜净收益率为1521美元，较2024年同期的1219美元增长25%[108]

公司业绩 - 公司季度每股收益(EPS)为盈亏平衡 超出Zacks共识预期的每股亏损0.12美元 上年同期为每股亏损0.10美元 [1] - 季度营收达1.797亿美元 超出共识预期19.65% 上年同期为1.536亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出EPS预期 三次超出营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌23.1% 同期标普500指数下跌3.9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.25美元 营收1.54亿美元 本财年预期每股亏损0.06美元 营收7.094亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业状况 - 所属休闲娱乐服务行业在Zacks行业排名中处于后27% [8] - 同行业公司WW国际预计季度每股亏损0.26美元 同比恶化333.3% 预期营收1.897亿美元 同比下降8.2% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总收入1.8亿美元，较2024年第一季度增加2600万美元，增幅17% [19] - 调整后EBITDA为3000万美元，较上年增加840万美元，增幅39%，利润率提高260个基点 [7][20] - 净收益率增长25%，达到1521美元，为公司历史上最高季度净收益率 [7] - 公司净收入提高520万美元至100万美元，股东可获得收入基本持平，摊薄后每股收益为0美元 [23] - 第一季度末公司现金总额为2.352亿美元，较2024年底增加1910万美元 [24] - 2025年预计净收益率增长7% - 10%，中点预计较2019年增长21%，尽管在此期间产能增长49% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 林德布拉德探险业务 - 收入1.31亿美元，较上年增加1300万美元，增幅11% [20] - 可用客夜数下降12%，但入住率从76%提高到89%，每可用客夜净收益率增长25%至1521美元 [20] 陆地业务 - 收入4900万美元，较2024年第一季度增加1300万美元，增幅38%，主要因旅行次数增加、每位客人收入提高以及收购Wyneland Thompson Adventures [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场探险旅游细分市场增长迅速，目标市场庞大，公司在英国举办品牌推介活动，活动反响良好，有望推动该市场增长 [12] - 2026年南极洲项目几乎售罄，随着飞行邮轮需求增加，公司在2026年和2027年增加了飞行邮轮的产能 [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 三大战略支柱：通过提高入住率、定价和部署盈利能力实现收入最大化；通过智能成本创新和更好的固定资产利用率优化财务绩效；探索并利用增值增长机会，包括船队扩张、包租以及品牌组合的潜在增加 [9] - 全面推出船上邮轮销售计划，加强与迪士尼的合作，开展有针对性的直邮和营销活动，拓展与迪士尼旅行合作伙伴的合作 [10][11] - 持续关注国际扩张，在英国举办品牌推介活动 [12] - 推进成本创新和固定资产利用率计划，优化干船坞规划周期，2026年新增三次航行 [13] - 与Transcend Cruises合作，2026年4月推出欧洲河轮体验 [14] 行业竞争 - 公司在邮轮行业中产能增长率较高，2019 - 2025年产能增长49%，但净收益率仍有显著提升，显示出业务模式的优势和市场需求的强劲 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽受经济波动影响，但因提供体验式旅游，面向高可支配收入人群，处于有利地位 [8] - 对2025年和2026年的预订情况持乐观态度，尽管宏观经济环境复杂，但预订曲线仍领先于上年 [26][35] - 4月预订情况不如之前稳定，但近几周有积极势头，公司的指引已考虑干船坞、入住率变化以及宏观经济挑战 [36] 其他重要信息 - 公司将信用卡处理费用从一般及行政费用重新分类至旅游成本，以更准确反映服务成本并提高与行业同行的可比性，此变更不影响营业收入、EBITDA或净收入 [23][24] - 公司致力于可持续发展，开展工匠培训计划和格罗夫纳教师研究员项目 [16][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度入住率提升迅速的原因及后续入住率的预期 - 入住率提升是多种因素共同作用的结果，包括与迪士尼的合作、包机业务和团队业务的拓展、更强的收入管理策略和动态定价等 ，这些因素在今年剩余时间仍将持续发挥作用，公司也会继续在这些领域进行投资 [31][32] 问题2: 当前预订环境、不同时间段预订情况以及后续季度收益率的节奏 - 2025年和2026年的预订在两个业务板块均领先于上年，公司建立了一定的缓冲 ，4月预订情况不如之前稳定，但近几周有积极势头 ，公司的指引已考虑干船坞、入住率变化以及宏观经济挑战 [35][36] - 公司对全年净收益率增长7% - 10%有信心，这是需求生成活动成功和产能增长的综合结果 [37] 问题3: 产能调整对收益率的影响 - 第一季度由于干船坞和重新定位时间的波动，可用客夜数减少，这是推动入住率增长的因素之一，全年产能将同比增长1.5% [39] 问题4: 动态定价实施进度和陆地业务整合情况 - 公司已启动动态定价策略，通过新的预订管理系统实现了更大的定价灵活性 ，在船上销售、团队激励计划和包机等方面取得了显著进展 ，随着2026年临近，公司预计英国市场将实现显著增长 [41][42] 问题5: 南极洲航班项目的进展和销售情况 - 2026年南极洲项目几乎售罄，飞行邮轮需求增加，公司已在2026年和2027年增加了飞行邮轮的产能 [44][45]