What's Next for KeyCorp? While KeyCorp has underperformed the market so far this year, the question that comes to investors' minds is: what's next for the stock? KeyCorp (KEY) came out with quarterly earnings of $0.35 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.34 per share. This compares to earnings of $0.25 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of +2.94%. A quarter ago, it was expected that this company wo ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净利润3.87亿美元，摊薄后每股收益0.35美元，较2024年同期的2.37亿美元和0.25美元增长[1] - 2025年第二季度收入18亿美元，同比增长21%，非利息收入增长10%，费用增长7%[1][2] - 2025年第二季度持续经营业务总营收为18.4亿美元，较2025年第一季度增长3.8%，较2024年第二季度增长20.6%；持续经营业务总收入为4.23亿美元，较2025年第一季度增长4.2%，较2024年第二季度增长54.9%[26] - 消费者银行2025年第二季度净收入为1.22亿美元，较2024年同期的5900万美元增长106.8%[28] - 商业银行2025年第二季度净收入为3.49亿美元，较2025年第一季度的3.21亿美元增长8.7%，较2024年第二季度的2.06亿美元增长69.4%[32] - 2025年第二季度，公司商业银行录得归属于Key的净收入3.49亿美元，而去年同期为2.06亿美元[34] - 与2024年第二季度相比，应税等效净利息收入增加1.45亿美元，增幅35.3%[34] - 与2024年第二季度相比，非利息收入增加6100万美元[34] - 2025年第二季度，信托和投资服务收入为2600万美元，较2024年第二季度下降3.7%[33] - 2025年第二季度，投资银行和债务配售费用为1.79亿美元，较2024年第二季度增长42.1%[33] - 截至2025年6月30日的三个月，净利息收入（TE）为11.5亿美元，2025年3月31日为11.05亿美元，2024年6月30日为8.99亿美元[52] - 截至2025年6月30日的六个月，净利息收入（TE）为22.55亿美元，2024年同期为17.85亿美元[54] - 截至2025年6月30日的三个月，普通股股东可归属净利润为3.89亿美元，2025年3月31日为3.69亿美元，2024年6月30日为2.38亿美元[52] - 截至2025年6月30日的六个月，普通股股东可归属净利润为7.58亿美元，2024年同期为4.21亿美元[54] - 截至2025年6月30日，持续经营业务的平均有形普通股权益回报率（非GAAP）为11.09%，3月31日为11.24%，2024年6月30日为10.39%[63] - 截至2025年6月30日，合并平均有形普通股权益回报率（非GAAP）为11.15%，3月31日为11.21%，2024年6月30日为10.43%[63] - 截至2025年6月30日，持续经营业务的拨备前净收入（非GAAP）为6.86亿美元，3月31日为6.42亿美元，2024年6月30日为4.47亿美元[63] - 截至2025年6月30日，经调整的持续经营业务可归属关键普通股股东的收入（非GAAP）为3.87亿美元，3月31日为3.7亿美元，2024年6月30日为2.41亿美元[65] - 2025年第二季度总利息收入为21.07亿美元，第一季度为20.70亿美元，2024年第二季度为20.88亿美元[70] - 2025年第二季度总利息支出为9.66亿美元，第一季度为9.74亿美元，2024年第二季度为12.01亿美元[70] - 2025年第二季度净利息收入为11.41亿美元，第一季度为10.96亿美元，2024年第二季度为8.87亿美元[70] - 2025年第二季度净收入为4.25亿美元，第一季度为4.05亿美元，2024年第二季度为2.74亿美元[70] - 消费者银行2Q25总营收（TE）为9.12亿美元，较1Q25增长4.7%，较2Q24增长20.3%[102] - 消费者银行2Q25净收入为1.22亿美元，较1Q25增长5.2%，较2Q24增长106.8%[102] - 商业银行2Q25总营收（TE）为9.74亿美元，较1Q25增长3.4%，较2Q24增长26.8%[102] - 商业银行2Q25净收入为3.49亿美元，较1Q25增长8.7%，较2Q24增长69.4%[102] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度费用增长7%[1][2] - 与2024年第二季度相比，非利息支出增加1800万美元[34] - 2025年第二季度、第一季度和2024年第二季度的总非利息支出分别为11.54亿美元、11.31亿美元和10.79亿美元，六个月分别为22.85亿美元和22.22亿美元[81] - 2025年第二季度、第一季度和2024年第二季度的人员费用分别为7.05亿美元、6.8亿美元和6.36亿美元，六个月分别为13.85亿美元和13.1亿美元[81][84] 各条业务线表现 - 消费者银行2025年第二季度净收入为1.22亿美元，较2024年同期的5900万美元增长106.8%[28] - 2025年第二季度消费者银行平均贷款和租赁较2024年同期减少30亿美元，降幅7.8%；平均存款增加26亿美元，增幅3.1%[30] - 2025年第二季度，信托和投资服务收入为2600万美元，较2024年第二季度下降3.7%[33] - 2025年第二季度，投资银行和债务配售费用为1.79亿美元，较2024年第二季度增长42.1%[33] - 消费者银行2Q25总营收（TE）为9.12亿美元，较1Q25增长4.7%，较2Q24增长20.3%[102] - 消费者银行2Q25信贷损失拨备为5500万美元，较1Q25增长27.9%，较2Q24增长66.7%[102] - 消费者银行2Q25净收入为1.22亿美元，较1Q25增长5.2%，较2Q24增长106.8%[102] - 商业银行2Q25总营收（TE）为9.74亿美元，较1Q25增长3.4%，较2Q24增长26.8%[102] - 商业银行2Q25信贷损失拨备为8400万美元，较1Q25增长12.0%，较2Q24下降3.4%[102] - 商业银行2Q25净收入为3.49亿美元，较1Q25增长8.7%，较2Q24增长69.4%[102] 管理层讨论和指引 - 2025年公司计划将前线银行家数量增加10%[4] 其他没有覆盖的重要内容 - 客户存款和关系客户数量同比增长2%，存款成本控制在2%以下[3] - 期末商业贷款第二季度增长21亿美元，年初至今增长33亿美元或5%[1][3] - 管理资产达到创纪录的640亿美元，第二季度为客户筹集超300亿美元资金[3] - 2025年第二季度平均存款1474.46亿美元，同比增加33亿美元，环比减少11亿美元[15][16] - 2025年第二季度净贷款冲销总额为1.02亿美元，占平均总贷款的0.39%，较2024年同期的9100万美元（占比0.34%）和2025年第一季度的1.1亿美元（占比0.43%）有变化[18] - 2025年6月30日，公司的信贷损失拨备为17亿美元，占期末贷款总额的1.64%，2024年6月30日为1.71%，2025年3月31日为1.63%[18] - 2025年6月30日，不良贷款总额为6.96亿美元，占期末投资组合贷款的0.65%；不良资产总额为7.07亿美元，占期末投资组合贷款和其他不良资产的0.66%[19] - 2025年第二季度初流通股数量为11.11986亿股，较2025年第一季度初增长0.5%，较2024年第二季度初增长17.9%；期末流通股数量为11.12453亿股[24] - 2025年5月公司宣布每股普通股股息为0.205美元，于2025年第二季度支付[24] - 与2024年第二季度相比，平均贷款和租赁余额减少1.61亿美元，降幅0.2%[34] - 与2024年第二季度相比，平均存款余额减少15亿美元[34] - 与2024年第二季度相比，信贷损失拨备减少300万美元[34] - 截至2025年6月30日，公司资产约为1850亿美元[36] - 截至2025年6月30日的三个月，净贷款冲销为1.02亿美元，2025年3月31日为1.1亿美元，2024年6月30日为9100万美元[52] - 截至2025年6月30日的六个月，净贷款冲销为2.12亿美元，2024年同期为1.72亿美元[54] - 截至2025年6月30日的三个月，一级风险资本比率为13.4%，2025年3月31日为13.5%，2024年6月30日为12.2%[52] - 截至2025年6月30日的三个月，平均全职等效员工为17105人，2025年3月31日为16989人，2024年6月30日为16646人[52] - 截至2025年6月30日的六个月，平均全职等效员工为17047人，2024年同期为16699人[54] - 截至2025年6月30日，市场价格为17.42美元，2025年3月31日为15.99美元，2024年6月30日为14.21美元[52] - 截至2025年6月30日，有形普通股权益与有形资产比率（非GAAP）为7.81%，3月31日为7.41%，2024年6月30日为5.17%[63] - 截至2025年6月30日，现金效率比率（非GAAP）为62.4%，3月31日为63.5%，2024年6月30日为70.2%[65] - 截至2025年6月30日，总贷款为1063.89亿美元，3月31日为1048.09亿美元，2024年6月30日为1070.78亿美元[68] - 截至2025年6月30日，总存款为1469.05亿美元，3月31日为1507.37亿美元，2024年6月30日为1457.2亿美元[68] - 截至2025年6月30日，总资产为1854.99亿美元，3月31日为1886.91亿美元，2024年6月30日为1874.5亿美元[63][68] - 截至2025年6月30日，关键股东权益（GAAP）为194.84亿美元，3月31日为190.03亿美元，2024年6月30日为147.89亿美元[63][68] - 2025年第二季度商业及工业贷款平均余额为556.04亿美元，收益率为6.04%；第一季度平均余额为537.46亿美元，收益率为6.04%；2024年第二季度平均余额为545.99亿美元，收益率为6.34%[72] - 2025年第二季度总贷款平均余额为1057.15亿美元，收益率为5.51%；第一季度平均余额为1043.54亿美元，收益率为5.47%；2024年第二季度平均余额为1089.61亿美元，收益率为5.66%[72] - 2025年第二季度总生息资产平均余额为1700亿美元，收益率为4.90%；第一季度平均余额为1692.06亿美元，收益率为4.86%；2024年第二季度平均余额为1706.41亿美元，收益率为4.77%[72] - 2025年第二季度总付息负债平均余额为1357.64亿美元，成本率为2.86%；第一季度平均余额为1348.54亿美元，成本率为2.92%；2024年第二季度平均余额为1381.61亿美元，成本率为3.49%[72] - 2025年第二季度利息率差（TE）为2.04%，第一季度为1.94%，2024年第二季度为1.28%[72] - 2025年第二季度净利息收入（TE）为11.50亿美元，净利息收益率（TE）为2.66%；第一季度净利息收入（TE）为11.05亿美元，净利息收益率（TE）为2.58%；2024年第二季度净利息收入（TE）为8.99亿美元，净利息收益率（TE）为2.04%[72] - 截至2025年6月30日、3月31日和2024年6月30日止三个月，可供出售证券的平均摊销成本分别为438亿美元、427亿美元和428亿美元，基于公允价值的收益率分别为4.03%、3.99%和2.82%[74] - 截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，可供出售证券的平均摊销成本分别为432亿美元和428亿美元，基于公允价值的收益率分别为4.01%和2.66%[78] - 截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，总生息资产分别为1696.05亿美元和1703.32亿美元，收益率分别为4.88%和4.72%[76] - 截至2025年6月30日和2024年6月3

财务表现 - 2025年第二季度营收达18亿美元，同比增长21% [1] - 净利息收入同比增长27.9%至11.5亿美元，净息差提升62个基点至2.66% [6][7] - 非利息收入增长10%至6.9亿美元，主要来自投行和债务安排费用增长4130万美元 [10][11] - 归属于普通股股东的持续经营业务净利润为3.87亿美元，同比增长63.3% [1][5] 业务增长 - 期末贷款余额环比增加16亿美元，商业贷款年初至今增长33亿美元或5% [1][3] - 资产管理规模创纪录达到640亿美元，同比增长11.5% [3][32] - 投行业务管道保持历史高位，二季度为客户筹集超过300亿美元资金 [3] - 计划2025年将前线银行家团队扩大10% [4] 资产质量 - 净贷款冲销环比下降7.3%至1.02亿美元，占平均贷款总额的0.39% [20][22] - 不良贷款余额6.96亿美元，占总贷款比例0.65%，较去年同期改善 [20][23] - 信贷损失拨备1.74亿美元，占总贷款比例1.64% [20][22] 资本状况 - 普通股一级资本比率(CET1)为11.7%，超过监管要求 [24][27] - 一级风险资本比率13.4%，总风险资本比率15.7% [25] - 有形普通股权益与有形资产比率为7.8%，较去年同期提升2.6个百分点 [25][61] 业务分部表现 - 商业银行部门净利润3.49亿美元，同比增长69.4%，收入增长26.8% [36][37] - 零售银行部门净利润1.22亿美元，同比增长106.8%，收入增长20.3% [32][35] - 商业银行净利息收入增长35.3%，零售银行净利息收入增长29.3% [36][35]

公司业绩预期 - KeyCorp即将发布财报，市场对其业绩表现持乐观态度 [1] - 近期分析师上调了公司盈利预期，这通常是业绩超预期的前兆 [2] - 当前季度最准确预估为每股34美分，高于Zacks共识预期，Zacks Earnings ESP达到+0.61% [3] 市场表现相关性 - Zacks Earnings ESP正向读数与业绩超预期及跑赢市场高度相关 [4] - 过去10年数据显示，具有正向Earnings ESP且Zacks评级为3(持有)或以上的股票，近70%概率实现业绩超预期，年均回报超28% [4] 投资建议 - KeyCorp目前Zacks评级为3，且Earnings ESP处于正向区间，财报前值得投资者关注 [5] - 近期盈利预期上调表明公司未来可能表现良好，即将发布的财报存在超预期可能 [5]

核心观点 - KeyCorp预计季度每股收益为0.34美元，同比增长36% [1] - 预计季度营收为18亿美元，同比增长18.9% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调1.2% [2] - 公司股价过去一个月上涨12.2%，跑赢标普500指数4.2%的涨幅 [11] 财务指标预测 盈利能力指标 - 现金效率比率(非GAAP)预计为63.5%，去年同期为70.2% [5] - 非利息总收入预计为6.7192亿美元，去年同期为6.27亿美元 [9] - 公司服务收入预计为6591万美元，去年同期为6800万美元 [9] 资本充足率指标 - 一级风险资本比率预计为13.4%，去年同期为12.2% [7] - 总风险资本比率预计为15.6%，去年同期为14.7% [8] - 杠杆比率预计为10.1%，去年同期为9.1% [6] 资产质量指标 - 不良资产总额预计为7.4486亿美元，去年同期为7.27亿美元 [7] - 期末不良贷款预计为7.3847亿美元，去年同期为7.1亿美元 [8] 资产负债表指标 - 平均总收益资产预计为1711.6亿美元，去年同期为1706.4亿美元 [5] - 期末账面价值预计为15.08美元，去年同期为13.09美元 [6] 业务细分收入预测 - 信托和投资服务收入预计为1.4027亿美元，去年同期为1.39亿美元 [10] - 投资银行和债务安排费用预计为1.6742亿美元，去年同期为1.26亿美元 [10]

公司业绩预告 - KeyCorp将于2025年7月22日盘前公布第二季度财报 贷款活动显著改善 [1] - 商业和工业贷款(C&I)需求强劲 占公司平均贷款余额约50% 消费贷款需求增长 占比31% [1] - 预计平均贷款余额1055亿美元 同比下降32% 平均收益资产共识预期1712亿美元 公司预估1735亿美元 [2] 净利息收入与利率环境 - 美联储维持基准利率425%-45%区间 支撑净利息收入(NII)和净息差(NIM) 主要受益于生息资产收益率提升 [3] - NII(完全税收等价基础)共识预期114亿美元 同比大增265% 公司预估与共识一致 [4] 非利息收入构成 - 抵押贷款银行业务收入改善 因再融资活动和发放量保持稳定 利率维持在65%-7%区间 [5] - 商业抵押贷款服务费共识预期7210万美元(同比+182%) 消费抵押贷款收入1470万美元(同比-8%) [6] - 投行业务及债券承销费共识预期1674亿美元(同比+329%) 公司预估1784亿美元 受益于IPO市场复苏和债券发行量增长 [7] - 存款账户服务费共识预期6880万美元(同比+42%) 卡类支付收入8780万美元(同比+33%) [8] - 非利息收入总额共识预期6719亿美元(同比+72%) 公司预估6733亿美元 [9] 成本与资产质量 - 非利息支出预估116亿美元(同比+79%) 主要因技术升级和业务扩张投入 [10] - 信贷损失拨备预估1202亿美元(同比+202%) 反映宏观经济不确定性和贷款风险 [11] - 不良资产(NPAs)共识预期7449亿美元(同比+25%) 不良贷款(NPLs)7385亿美元(同比+4%) [12] 盈利预期与同业比较 - 第二季度每股收益共识预期034美元(同比+36%) 营收预期18亿美元(同比+189%) [15] - 盈利预测模型显示公司可能超预期 因具备正收益ESP(+061%)和Zacks3评级 [13][14] - 同业公司Truist Financial(TFC)和Regions Financial(RF)同样具备盈利超预期潜力 将于7月18日公布财报 [16][17]

核心观点 - 市场预期KeyCorp在2025年第二季度财报中将实现营收和盈利同比增长，实际业绩与预期的对比可能影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计每股收益0.34美元(同比+36%)，营收18亿美元(同比+18.9%) [3] - 分析师近期上调EPS预期1.24%，显示对盈利前景更乐观 [4] - Zacks模型显示KeyCorp有+0.61%的盈利惊喜概率，结合Zacks Rank 3评级，大概率超预期 [12] - 公司过去四个季度均超预期，最近季度超预期3.13% [13][14] 行业比较 - 同业公司Truist Financial预计每股收益0.92美元(同比+1.1%)，营收49.8亿美元(同比+0.3%) [18] - Truist Financial的盈利惊喜概率为+0.6%，Zacks Rank 3评级，过去四个季度均超预期 [19] 分析模型 - Zacks ESP模型通过比较最新分析师修正与共识预期来预测盈利偏差 [7][8] - 正ESP值结合Zacks Rank 1-3评级的股票有70%概率实现盈利惊喜 [10] - 负ESP值或低评级股票的盈利预测可靠性较低 [11] 市场影响 - 超预期可能推动股价上涨，但需结合管理层电话会内容判断持续性 [2] - 盈利惊喜并非股价变动的唯一因素，需综合考虑其他催化剂 [15][17]

产品发布与技术创新 - KeyBank推出KeyTotal AR™平台 该平台由Versapay提供技术支持 是一个完全统一的发票到现金流程解决方案 利用机器学习实现应收账款(AR)操作的现代化和自动化 [1] - 该平台通过AI和机器学习工具提升运营效率 改善现金流并优化客户体验 商业客户可通过自动化开票和基于云的现金应用软件加速收款 [2] - KeyTotal AR™帮助企业管理现金流 平均减少50%的应收账款成本 结合KeyBank的支付能力 提供市场上最全面的解决方案之一 [3] 战略合作与市场定位 - KeyBank与Versapay合作 通过技术合作伙伴加速B2B现金流 展现金融机构支持企业增长和韧性的发展方向 [4] - Versapay的AR解决方案消除B2B支付障碍 提供端到端现金流透明度 每年处理超过1.7亿笔交易 支付量超过1700亿美元 [5] 公司背景与业务规模 - KeyCorp庆祝成立200周年 总部位于俄亥俄州克利夫兰 是美国最大的银行金融服务公司之一 截至2025年3月31日资产约1890亿美元 [6] - KeyBank在15个州运营约1000家分支机构和1200台ATM 为个人和企业提供存款 贷款 现金管理和投资服务 同时通过KeyBanc Capital Markets为中端市场公司提供投行服务 [7]

公司业绩表现 - KeyCorp属于Zacks Banks - Major Regional行业，在过去两个季度的财报中 consistently 超出盈利预期，平均超出幅度达9 14% [1] - 最近一个季度每股收益为0 32美元，超出预期3 13%，而上一季度每股收益为0 38美元，超出预期15 15% [2] - 公司当前Zacks Earnings ESP为+1 36%，结合Zacks Rank 3评级，显示下一季度财报可能继续超出预期 [8] 盈利预测指标分析 - Zacks Earnings ESP指标通过比较Most Accurate Estimate与Zacks Consensus Estimate来预测盈利 surprise，该指标正值时预测准确率更高 [7] - 历史数据显示，当股票同时具备positive Earnings ESP和Zacks Rank 3或更好评级时，70%概率会超出盈利预期（10支股票中约7支会超出） [6] - Earnings ESP负值会降低预测能力，但 negative Earnings ESP不必然意味着盈利 miss [9] 财报发布时间 - 公司下一份财报预计将于2025年7月21日发布 [8]

公司分析 - KeyCorp是地区性银行KeyBank的控股公司 总部位于俄亥俄州 [1] - 作者8个月前首次关注该公司 并持有其股票多头仓位 [1][2] - 银行业整体净息差状况在观察期内有所改善 [1] 投资策略 - 作者采用长期买入持有的投资策略 [1] - 偏好能够持续产生高质量盈利的股票 [1] - 重点关注分红和收益型股票 [1] 作者背景 - 作者在"The Compound Investor"博客分析美加股票 [1] - 在"The UK Income Investor"主要研究英国上市公司 [1]