投资理念 - 长期持有优质公司能创造巨大财富 1965年投资伯克希尔哈撒韦1000美元 如今价值超过4200万美元 [1] - 小型成长公司可能逐步发展为中型企业 最终成为稳定派息的大型企业 为耐心股东创造财富 [2] - 精选7只高增长股票并计划长期持有 [4] 月球经济领域 - Intuitive Machines是少数成功登月的私营企业 主导月球经济 为NASA阿尔忒弥斯计划提供关键基础设施 [5] - 拥有独家合同和先发优势 将受益于未来数万亿美元规模的太空经济发展 [5] 企业AI领域 - Palantir Technologies通过AI平台解决复杂数据问题 为政府和财富500强企业提供服务 [6] - 软件产品成为管理海量数据的必备工具 创造高粘性、高利润收入来源 [6] 太空解决方案领域 - Rocket Lab USA提供从发射服务到卫星制造的端到端太空解决方案 [7] - 电子火箭和可重复使用项目为小型卫星市场提供经济高效的太空进入方式 [7] 自动驾驶配送领域 - Serve Robotics已在主要城市通过人行道机器人实现商业化配送 [8] - 与Uber的合作提供即时分销渠道 解决电商和食品配送最后一公里难题 [8] 城市空中交通领域 - Archer Aviation开发电动垂直起降飞机 订单积压达60亿美元 [9] - 与Palantir合作定位为科技公司 提供解决城市拥堵的创新方案 [9] - Joby Aviation拥有先进飞机技术 与丰田建立制造合作关系 [10] - 已取得重大监管进展和运营测试成果 引领城市空中交通革命 [10] 量子计算领域 - Rigetti Computing开发可能彻底改变药物发现和金融建模的量子计算系统 [11] - 通过云服务实现商业化应用 采用混合经典-量子计算方法 [11]

On May 12, 2025, Joby Aviation NYSE: JOBY announced an operational achievement: it successfully flew two of its pre-production prototype aircraft simultaneously for the first time. Joby Aviation Today JOBY Joby Aviation $7.19 +0.18 (+2.57%) 52-Week Range $4.66 ▼ $10.72 Price Target $8.67 Add to Watchlist The May 9 landmark event, completed in Marina, California, marks a major step forward in Joby's flight testing and program maturity. Coming just after its Q1 2025 update, which highlighted FAA certification ...

Archer Aviation Inc (NYSE:ACHR) 股价表现 - 公司一季度财报表现乐观 股价单日上涨22.7%至11.14美元 创下去年11月以来最佳单日表现 并突破2025年正向区间累计涨幅达14.2% [1] - 股价自4月初从320日均线支撑位5.5美元反弹后持续上行 当前价格达到2月中旬以来最高水平 [1] - 期权市场交易活跃度激增 当日17万份看涨期权和6.2万份看跌期权成交 达日均期权交易量的5倍 其中5月11日到期的看涨合约最受青睐 [2] Joby Aviation Inc (NYSE:JOBY) 市场反应 - 股价连续第五个交易日上涨 当前涨幅2%报7.15美元 尽管一季度财报被Zacks评为"平淡" 每股亏损0.18美元符合预期 但营收仅持平未达预期 [3] - 财报发布次日股价仍逆势上涨3.4% 技术面显示80日均线在4月底由压力位转为支撑位 推动近期反弹 但年初至今累计跌幅仍达11.9% [4] Red Cat Holdings Inc (NASDAQ:RCAT) 趋势分析 - 无人机概念股当前上涨4.2%至6.41美元 有望实现五连涨 但80日均线仍构成上方阻力位 该股年初以来已累计下跌50% [4]

公司里程碑与技术进展 - 公司首次成功实现两架电动空中出租车同时飞行 标志着飞行测试计划取得重大进展[1][2] - 已完成从垂直起飞到巡航飞行再返回的完整过渡演示 测试机队已扩大至6架飞机[2] - 累计完成超过40,000英里的测试飞行 覆盖纽约、日本和韩国等多个地区[4] - 第六架飞机正在进行最终检查 另有两架驻扎在爱德华兹空军基地与美国国防机构合作测试[4] 商业布局与合作伙伴 - 计划在洛杉矶和纽约通过战略合作伙伴关系启动客运服务 待监管批准后立即实施[3] - 国际扩张已启动 与英国维珍大西洋航空和日本ANA控股达成合作协议[3] - 迪拜运营计划于2026年初启动[3] 资本市场表现 - 过去一年股价累计上涨30.1% 显著跑赢航空运输行业5.6%的平均涨幅[5] - 当前Zacks评级为3级(持有)[6] 同业可比公司数据 - 巴拿马航空(CPA)当前Zacks评级为1级(强力买入) 本年度预期盈利增长率11.4% 过去四个季度平均盈利超预期5.5% 年初至今股价上涨12.8%[7][9] - 瑞安航空(RYAAY)同为Zacks 1级评级 过去四个季度两次超预期两次未达预期 平均盈利超预期44.5% 年初至今股价上涨13.7%[7][10]

公司业绩表现 - Joby Aviation 2025年第一季度每股亏损18美分(不包括非经常性项目7美分) 符合Zacks共识预期 去年同期亏损14美分 [3] - 季度收入为零 低于Zacks共识预期的50万美元 去年同期同样无收入 [3] - 运营总费用同比增长10.6% 主要由于研发费用增长16% 以及销售行政费用增长4.2% [4] - 调整后EBITDA亏损1.271亿美元 主要与飞机开发认证及制造相关的人工成本有关 [4] 财务状况与展望 - 第一季度末现金及短期投资为8.125亿美元 较上季度末的9.329亿美元有所下降 [5] - 2025年预计将产生5-5.4亿美元的现金及短期投资 [6] 股价表现与业务进展 - 财报发布后股价上涨5.6% 超越航空运输行业3%的涨幅 [2] - 股价上涨主要源于获得商业运营认证的进展 公司目标在2025年底前运营空中出租车 [2] 行业比较 - 联合航空第一季度每股收益91美分(不包括25美分非经常性项目) 超出Zacks共识预期75美分 去年同期亏损15美分 [8] - 联合航空运营收入132.1亿美元 略低于Zacks共识预期132.2亿美元 同比增长5.4% [9] - 达美航空第一季度每股收益46美分(不包括9美分非经常性项目) 超出Zacks共识预期40美分 同比增长2.2% [10] - 达美航空季度收入140.4亿美元 超出Zacks共识预期138.1亿美元 同比增长2.1% [11]

公司运营进展 - 公司成功实现由单次有人驾驶eVTOL过渡到定期执行有人驾驶全过渡飞行 这一关键操作里程碑 目前200 mph巡航飞行与垂直起降的转换已成为常规操作 [3][4] - 三名公司飞行员已完成多次此类飞行 首席测试飞行员报告飞行操控性优异且飞行员工作负荷低 [4] - 累计完成超过40,000英里飞行测试 数百次远程操控过渡以及大量模拟和冗余测试 [4] 认证与监管进展 - FAA型号认证进度连续两季度创纪录 截至5月5日 FAA侧完成43% 公司侧完成62% 较上季度提升12个百分点 [5] - 认证阶段1-3已完成 阶段4(测试与分析)进展顺利 对实现商业发射目标至关重要 [5] - 即将启动FAA飞行员参与的TIA飞行测试 这是飞机认证的最后步骤 [4][5] 制造能力提升 - 第五架试生产飞机在加州Marina工厂通电 即将加入飞行测试计划成为第六架运营车辆 [7] - 通过与丰田合作开发新子装配工艺 第四架飞机最终集成时间减少30% [7] - Marina大型设施将于2025年6月完工 空间扩大超一倍 包含全动模拟器培训和飞机维护功能 [8] - 俄亥俄州制造基地正在进行改造和工具安装 即将开始初始零件生产 [8] 财务状况与战略 - 2025年第一季度净亏损收窄至8240万美元(每股0.11美元) 2024年同期为9460万美元 主要因认股权证和盈利股份重估收益增加至7100万美元 [9] - 运营亏损扩大至1.633亿美元 主因人员成本、研发及认证用原型零件采购增加 [10] - 现金及短期投资余额达8.125亿美元 丰田5亿美元投资中首批2.5亿美元将于Q2到账 [11] - 2025全年现金使用指引维持5-5.4亿美元 [11] 商业化战略 - 采用三管齐下市场进入策略：国防领域直接销售 国际合作运营服务(如日本ANA) 美国本土直接消费者服务(联合达美航空和维珍航空) [12] - 计划2025年中向迪拜交付飞机进行高温测试 目标2025年底或2026年初启动迪拜商业航班 [15] 管理层与里程碑 - 任命Rodrigo Brumana为新任CFO 其拥有亚马逊等科技巨头及半导体制造管理经验 [13][14] - 关键近期里程碑包括FAA TIA飞行测试启动 迪拜高温测试 俄亥俄工厂进展及丰田第二笔投资落实 [15]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为10.84018亿美元，较2024年12月31日的12.03465亿美元下降9.92%[14] - 2025年第一季度，公司净亏损8240.6万美元，较2024年同期的9458.7万美元有所收窄，降幅为12.88%[16] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.2229亿美元，较2024年12月31日的1.99627亿美元下降38.74%[14] - 2025年第一季度，公司经营活动净现金使用量为1.1097亿美元，较2024年同期的1.06635亿美元增长4.06%[26] - 2025年第一季度，公司投资活动净现金流入为3159万美元，较2024年同期的1262.8万美元增长149.99%[26] - 2025年第一季度，公司融资活动净现金流入为2043万美元，而2024年同期为538万美元[26] - 截至2025年3月31日，公司普通股发行和流通股数为7.89293827亿股，较2024年12月31日的7.84176364亿股增加0.65%[14] - 2025年第一季度，公司全面亏损为8249.5万美元，较2024年同期的9568.8万美元下降13.79%[18] - 截至2025年3月31日，公司累计亏损19.381亿美元[102] - 2025年第一季度飞行服务收入为0，较2024年同期的2.5万美元下降100%[127] - 2025年第一季度研发费用为1.343亿美元，较2024年同期的1.156亿美元增加1870万美元，增幅16%[130] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为2900万美元，较2024年同期的3030万美元减少130万美元，降幅4%[131] - 2025年第一季度总其他收入净额为8090万美元，较2024年同期的5130万美元增加2960万美元，增幅58%[133] - 2025年第一季度净亏损为8240.6万美元，较2024年同期的9458.7万美元减少1218.1万美元，降幅13%[127] - 截至2025年3月31日，公司通过股权分配协议出售普通股获得净收益1.31亿美元，协议剩余可售金额为1.649亿美元[137] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.231亿美元，短期投资为6.902亿美元[139] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为1.11亿美元，较2024年同期的1.066亿美元增加435万美元，增幅4%[143] - 2025年第一季度投资活动净现金流入为3160万美元，较2024年同期的1260万美元增加1896万美元，增幅150%[143] - 2025年第一季度融资活动净现金流入为200万美元，较2024年同期的50万美元增加150万美元，增幅280%[143] 公司费用相关数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司研发费用为1.34287亿美元，较2024年同期的1.15636亿美元增长16.13%[16] - 2025年第一季度，公司销售、一般和行政费用为2899.7万美元，较2024年同期的3027.1万美元下降4.21%[16] 公司金融资产与负债公允价值数据变化 - 截至2025年3月31日，公司金融资产公允价值总计805,694千美元，其中Level 1为115,460千美元，Level 2为690,234千美元；金融负债公允价值总计141,865千美元，其中Level 1为21,217千美元，Level 2为14,186千美元，Level 3为106,462千美元[45] - 截至2024年12月31日，公司金融资产公允价值总计911,607千美元，其中Level 1为178,383千美元，Level 2为733,224千美元；金融负债公允价值总计212,826千美元，其中Level 1为34,843千美元，Level 2为23,296千美元，Level 3为154,687千美元[45] 公司可供出售证券数据变化 - 截至2025年3月31日，公司可供出售证券成本或摊余成本为689,802千美元，未实现收益449千美元，未实现损失17千美元，公允价值690,234千美元[46] - 截至2024年12月31日，公司可供出售证券成本或摊余成本为732,645千美元，未实现收益653千美元，未实现损失74千美元，公允价值733,224千美元[46] 公司特定负债公允价值变动 - 2025年1月1日至3月31日，Earnout Shares Liability公允价值从117,416千美元变为80,631千美元，变动为 - 36,785千美元；Common Stock Warrant Liabilities Delta公允价值从37,271千美元变为25,831千美元，变动为 - 11,440千美元[47] 公司物业和设备相关数据变化 - 2025年3月31日物业和设备净值为1.29776亿美元，2024年12月31日为1.20954亿美元；2025年和2024年第一季度折旧和摊销费用分别为790万美元和700万美元[49] 公司无形资产相关数据变化 - 2025年3月31日无形资产净值为690.9万美元，2024年12月31日为812.7万美元；2025年和2024年第一季度摊销费用分别为120万美元和150万美元；截至2025年3月31日无形资产加权平均摊销期为1.8年[50] - 截至2025年3月31日，收购的可摊销无形资产未来估计摊销费用2025年剩余时间为341.4万美元，2026年为246.7万美元，2027年为102.8万美元[51] 公司其他资产与负债数据变化 - 2025年3月31日预付费用和其他流动资产总计1919万美元，2024年12月31日为2071万美元[52] - 2025年3月31日其他非流动资产总计6172.2万美元，2024年12月31日为6100.6万美元[53] - 2025年3月31日应计和其他流动负债总计3719.6万美元，2024年12月31日为3884.2万美元[54] - 截至2025年3月31日，公司有1180万美元无条件采购义务，剩余期限超一年[55] 公司权证和负债重估收益变化 - 2025年第一季度，私募认股权证负债重估产生910万美元收益，2024年为510万美元；公开认股权证负债重估产生1360万美元收益，2024年为760万美元[60][61] - 2025年第一季度，或有股份负债公允价值变动产生3680万美元收益，2024年为2300万美元[65] - 2025年第一季度，达美认股权证负债重估产生1140万美元收益，2024年为320万美元[70] 公司股份相关数据变化 - 2025年1月1日，2021计划可发行股份增加31367055股，2021员工股票购买计划（ESPP）可发行股份增加3920882股[75][85] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，受限股票单位（RSU）余额分别为35457317股和40388740股，2025年第一季度归属的RSU总公允价值为2450万美元，2024年同期为3790万美元[76] - 2025年和2024年第一季度，公司股票奖励的总基于股份的薪酬费用均约为2702万美元，其中2025年研发费用为2213.4万美元，销售、一般和行政费用为488.5万美元；2024年研发费用为2067万美元，销售、一般和行政费用为634.7万美元[86] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，可回购的普通股分别为995539股和1154146股，加权平均回购价格均为每股0.05美元，其他非流动负债分别记录为0美元和10万美元；反向资本重组后可回购的受限普通股分别为1001965股和1114380股[87][88] - 2025年和2024年第一季度，归属于普通股股东的净亏损分别为8240.6万美元和9458.7万美元，基本和摊薄每股净亏损分别为0.11美元和0.14美元[94] - 2025年和2024年第一季度，计算摊薄每股净亏损时排除的潜在稀释证券分别为75268029股和79191662股[94] 公司关联方交易数据变化 - 2025年和2024年第一季度，与关联方交易中，向CEO和创始人有所有权权益的供应商支付费用分别为10万美元和20万美元，向丰田支付零部件和材料费用分别为20万美元和0美元，截至2025年3月31日和2024年12月31日，与丰田的嵌入式融资租赁金额分别为700万美元和410万美元[90][91] 公司业务合作与发展相关 - 2021年8月10日，Reinvent Technology Partners完成对Joby Aero的收购，RTP更名为Joby Aviation，Legacy Joby成为其全资子公司[29] - 2024年10月，公司与丰田签署股票购买协议，丰田承诺最多额外投资5亿美元，截至2025年3月31日，未发行或出售相关股份[92] 会计准则相关 - FASB于2023年12月发布的ASU 2023 - 09，对公共企业实体生效时间为2024年12月15日之后的年度期间，公司预计采用该准则仅影响合并财务报表披露[37][38] - FASB于2024年11月发布的ASU 2024 - 03及2025年1月发布的ASU 2025 - 01，对公共实体生效时间为2026年12月15日之后的年度报告期和2027年12月15日之后的中期报告期，公司预计采用该准则仅影响合并财务报表披露[39] 飞行服务业务线数据关键指标变化 - 公司有一个运营和报告部门——飞行服务，2025年第一季度飞行服务收入为0，净亏损为8240.6万美元[95][97] 公司未来业务计划 - 公司计划2026年开展初始客运业务[101][104] 公司飞机性能相关 - 公司飞机预计有效载荷达1000磅，时速最高200英里，单次充电续航达100英里[100] - 公司认为超99%纽约和洛杉矶等城市的城市航线明显短于飞机续航[100] - 公司预计其服务行程比驾车快达10倍[100] 公司认证相关 - 2022年公司签署修订的第4阶段“G - 1”认证基础协议，2024年3月在《联邦公报》最终发布[108] - 公司已完成或基本完成FAA型号认证过程五个阶段中的三个[108] 公司外部合作项目变化 - 2025年美国国防部将敏捷Prime计划重点转向混合动力飞机和自主飞行技术，并打算缩减现有合同范围[112] 公司费用预期 - 公司预计研发费用和销售、一般及行政费用将增加[121][123] 公司所得税相关 - 因历史亏损水平，公司对美国联邦和州递延所得税资产维持估值备抵[126] 公司内部控制相关 - 公司管理层评估本季度披露控制与程序有效[157] - 本财季公司财务报告内部控制无重大变化[158] 外部环境影响 - 2025年前几个月美国新增和扩大关税，其他国家实施对等关税[163] 公司高管股份出售计划 - 2025年3月4日，运营总裁Bonny Simi计划出售至多403,588股公司普通股[167] - 2025年3月20日，飞机OEM总裁Didier Papadopoulos计划出售至多41,600股公司普通股[169] - 2025年3月31日，总裁兼首席执行官JoeBen Bevirt计划出售至多644,400股个人持股和256,600股Joby信托持股[170] 公司股份发行规则 - 2021计划每年可发行股份增加量为前一财年末已发行普通股总数的4%或董事会确定的数量；2021 ESPP每年可发行股份增加量为前一财年末已发行普通股总数的0.5%或董事会确定的数量[75][85]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度末，公司现金及短期投资总计8.13亿美元，不包括丰田预计的投资，第一季度已敲定丰田5亿美元投资中第一笔资金的协议，预计该资金将反映在第二季度现金余额中 [27] - 第一季度净亏损8200万美元，反映出约1.63亿美元的运营亏损，部分被8100万美元的利息和其他收入抵消，与2024年第四季度相比，第一季度净亏损减少1.64亿美元，原因是认股权证和或有股份的有利重估，部分被较高的运营净亏损抵消 [28] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）在第一季度亏损1.27亿美元，比2024年第四季度高约800万美元，反映出运营费用增加，比去年同期高1700万美元，反映出公司规模扩大、支持制造和认证的费用以及随着制造规模扩大而增加的产量 [28][29] - 2025年第一季度，公司在物业和设备上花费约1500万美元，包括对加利福尼亚州和俄亥俄州制造设施的扩建、测试设备以及用于飞行员培训的全动飞行模拟器的成本 [29] - 公司预计2025年现金、现金等价物和短期投资的使用量在5亿至5.4亿美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 认证业务 - 公司在认证过程的第四阶段取得创纪录进展，本季度在FAA方面加速推进了12个百分点，Joby方面完成进度提升至62% [7] 飞行测试业务 - 上一季度是飞行测试最繁忙的一个季度，五架飞机和两个完整的飞行测试机组在滨海市和爱德华兹空军基地进行飞行测试，有时每天多达八次飞行 [9] 生产业务 - 公司已实现每月交付相当于一架飞机零部件的生产目标，第五条飞机已从试点生产线下线并首次通电 [6][13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司有三条不同的创收途径，分别是面向国防应用和想拥有并运营自己飞机的企业的直接销售模式、与合作伙伴在海外市场开展业务的模式、公司自己拥有并运营空中出租车服务的直接面向消费者的模式，这三种模式为公司提供了灵活性，可根据不同目标进行优化 [21][22][23] 发展方向 - 公司计划年中在迪拜开始飞行测试，在12个月内与FAA进行TIA飞行 [6] 行业竞争 - 公司在行业中处于领先地位，是唯一向空军基地交付eVTOL飞机的公司，在认证、飞行测试和生产等方面取得了显著进展，如飞行测试中实现飞行员登机过渡飞行、展示飞机冗余设计的安全性等 [9][10][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在过去十周内继续保持强劲势头，取得了一系列成就，包括认证方面的进展、飞行员登机过渡飞行、与维珍大西洋的合作以及生产线的推进等，这些成就表明公司在行业中的领导地位，并使公司有望实现既定目标 [6] - 公司与政府和监管机构保持密切沟通，得到了他们的大力支持，为公司的认证和商业运营提供了清晰的路径 [16] - 公司对未来市场机会充满信心，认为三条创收途径将为公司带来不同的战略机遇，并且随着认证和生产的进展，公司将有更多机会与客户合作 [21][25] 其他重要信息 - 公司宣布Rodrigo Bramana将于本月晚些时候加入公司担任首席财务官，他拥有丰富的财务和航空相关经验 [18] - 公司新扩建的滨海市设施即将完工，将于下个月交付使用，该设施将使制造面积翻倍，并将配备全动飞行模拟器 [13][14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 五架飞机已从试点生产线下线，全尺寸且所有部件完全符合要求的飞机的时间安排是怎样的？ - 过去八年建造的飞机均为全尺寸飞机，且运行规格相似，这五架飞机是公司符合要求的飞机，FAA符合要求的飞机在生产过程中会增加额外的FAA检查，目前有多架此类飞机正在加利福尼亚州的制造设施中生产，公司仍有望在今年晚些时候让这些飞机上天，为TIE飞行测试做准备 [34][35] 问题2: 公司在滨海市开设扩建的制造基地后，代顿的预期时间表以及那里的初始生产情况如何？ - 滨海市和俄亥俄州的设施都进展顺利，滨海市的设施提前交付，将极大提升产能，俄亥俄州的设施正在安装工具和设备，预计未来几个月将开始生产零部件 [37][38] 问题3: 今年的飞行测试目标是什么，包括迪拜飞行测试的时间和目标？ - 公司在飞行测试方面取得了显著进展，包括在爱德华兹进行的故障注入测试和飞行员登机过渡飞行，现在准备将一架飞机运往迪拜进行炎热天气测试，并为服务推出做资格认证准备，同时在国内进行飞行测试为与FAA的TIA飞行做准备，全动飞行模拟器对飞行员培训至关重要 [41][42][43] 问题4: 让FAA飞行员尽早使用模拟器与在认证过程后期使用有什么好处？ - FAA飞行员上季度已进行了许多TIA期间将飞行的测试点，现在公司飞行员正在进行这些测试点的飞行，之后FAA飞行员将在模拟器和飞机上完成其余测试点的飞行，公司对FAA飞行测试团队的支持感到满意 [46] 问题5: 从飞行员登机飞行过渡到搭载乘客飞行，从测试角度需要满足什么条件？ - 关键在于对所有FAA符合要求的测试文章进行组件和系统级测试，FAA批准测试计划后，公司可以建造测试文章、进行测试并提交测试报告，报告获批后可获得第五阶段的学分并解锁TIA飞行测试，在阿联酋搭载乘客飞行需要确保Joby和GCA对组件系统和飞机整体的测试严格性感到满意 [51][52] 问题6: 飞机打算在英国飞行，CAA已将其安全标准与Yossa对齐，如何解决安全标准差异问题，以及如何在这些市场进行认证？ - 英国CAA多年来与公司密切合作，将其认证标准与FAA对齐，并将跟随公司在美国的工作进展，公司对英国市场充满信心 [55] 问题7: 如何平衡短期现金流、长期利润率和市场份额的优先级，哪些因素可能影响平衡的变化？ - 强调这三种模式是公司进入市场战略的三条腿，目前过早确定优先级，重要的是确保每个模式都有可靠的机会，以便在时机成熟时能够灵活选择优先考虑短期现金、长期市场扩张或更高利润率 [58] 问题8: 非国防部的直接销售是否特指美国市场，在美国可能是什么样子？ - 非国防部的直接销售并非特指美国市场，世界各地的运营商都有兴趣，重要的是选择合适的初始客户，并与他们签订最真实的合同，建立客户关系需要进行维护培训和飞行员培训等工作，随着认证和制造规模的扩大，公司能够与这些客户进行更合适的对话 [60][61] 问题9: 由于公司比其他公司更垂直整合，关税的影响是否可能比其他公司小，如何看待关税及其潜在影响？ - 公司的垂直整合在应对关税方面显示出价值，公司的供应商主要处于组件级别，能够更灵活地调整供应商，目前短期内看不到关税影响，并且公司的设计和生产紧密结合，能够很好地应对变化 [66][67] 问题10: 考虑到FAA最近的事件，公司是否仍设想在获得FAA认证之前实现商业化，以及公司对中东或其他市场商业化的愿景是怎样的？ - 公司仍按计划推进，对在迪拜的进展感到兴奋，计划未来几个月将飞机运往迪拜进行炎热天气测试，并为明年初的服务推出做准备 [70] 问题11: 如何衡量未来三到四年内不同市场路径的单位或收入，两架飞机在空军基地的业务如果扩大，从经济角度看有多大潜力？ - 目前不宜详细描述各市场路径的细分情况，重要的是现在为每个路径填充可靠的优质机会，公司在认证和生产方面的进展使公司对时机和成本有更清晰的认识，在国防部业务方面，公司已取得进展，并且在自主和长航程混合动力飞机方面有技术演示，能够继续满足政府客户的需求 [73][75][76] 问题12: “飞行员登机”、“有人驾驶”和“有人乘坐”这三个术语是否相同，是否有细微差别？ - 这三个术语没有细微差别，意思相同 [78] 问题13: 迪拜的首个商业服务可能是什么样的，涉及多少架飞机，公司是拥有并运营还是迪拜政府拥有，以及航线、RASM和CASM情况如何，迪拜是否会提供补贴？ - 迪拜的商业服务预计将从小规模开始，最初使用几架飞机和几个VertiPorts，随着VertiPorts网络的扩大，机会将呈指数级增长，公司将在迪拜政府的支持下进行扩展，目前航线规划正在进行中，公司正在评估不同的潜在航线，并与RTA和GCAA协调，以确定如何最有效地扩展航线 [84][85][86] 问题14: 美国传统空中交通管制存在短缺问题，公司与FAA关于管理增加飞机数量的对话如何发展，实现Joby飞机全面大规模使用需要采取哪些步骤？ - 公司上周在华盛顿特区进行了一系列重要会议和对话，国家将加大对下一代航空的投入，改善空中交通管制和提高天空容量，目前天空可容纳的飞机数量远大于当前飞行的数量，但需要合适的系统和工具来辅助空中交通管制员的工作 [89][90] 问题15: 获得美国监管认证批准后，其他市场多久能开放？ - 公司此前已主动与多个国家的监管机构进行沟通，向他们介绍公司和eVTOL飞机，并分享FAA认证进展，FAA与这些机构大多有双边条约，可实现FAA认证与这些机构认证的近乎同步，早期的沟通将有助于在FAA认证后实现与其他地区认证的无缝过渡 [93][94] 问题16: 贸易谈判是否会对上述认证过程造成挑战？ - 目前贸易政策对与其他国家的认证同步没有影响，预计也不会有影响，公司认为随着各国寻求购买更多美国产品，公司有很大的潜在机会 [95][97] 问题17: 建造专用水上机场的平均成本是多少？ - 建造专用水上机场的成本范围很广，从几十万到数百万美元不等，具体取决于规模 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度末，公司现金及短期投资总计8.13亿美元，不包括丰田预计的投资；第一季度完成了丰田5亿美元承诺的第一笔资金的相关协议，预计该资金将反映在第二季度现金余额中 [27] - 第一季度净亏损8200万美元，反映了约1.63亿美元的运营亏损，部分被8100万美元的利息和其他收入抵消；与2024年第四季度相比，第一季度净亏损减少了1.64亿美元，这得益于认股权证和或有股份的有利重估，但部分被较高的运营净亏损抵消 [28] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）在第一季度亏损1.27亿美元，比2024年第四季度高约800万美元，反映了较高的运营费用；比去年同期高1700万美元，反映了公司规模的增长、支持制造和认证的费用以及随着制造规模扩大而增加的产量 [28] - 2025年第一季度，公司在物业和设备上花费约1500万美元，包括对加利福尼亚州和俄亥俄州制造设施的扩建、测试设备以及飞行员培训用全动飞行模拟器的成本 [29] - 公司预计2025年现金、现金等价物和短期投资的使用量在5亿至5.4亿美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司有三条不同的创收途径：直接销售模式用于国防应用和希望拥有并运营自己飞机的企业；与合作伙伴合作在部分市场提供空中出租车服务；直接面向消费者的模式，公司自己拥有并运营空中出租车服务 [22][23][24] - 公司在这三条途径上都取得了进展，获得了成熟的需求和基础设施合作伙伴关系，从国防部获得了多年的研发收入和资金支持，是唯一向空军基地交付eVTOL飞机的公司，并且在与政府客户的未来合作机会方面有良好的可见性 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为英国市场很有吸引力，本季度宣布与维珍大西洋合作，计划在英国提供空中出租车服务，从伦敦希思罗机场和曼彻斯特的维珍枢纽开始 [17][18] - 公司计划今年年中在迪拜开始飞行测试，并为明年初的服务推出做准备 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心目标是今年年中在迪拜开始飞行测试，在12个月内与美国联邦航空管理局（FAA）开始TIA飞行 [6] - 公司通过逐步扩大制造规模，在制造方面取得领先优势，新的扩建设施即将完工，将使制造面积翻倍，并将配备全动飞行模拟器 [13][14] - 公司认为拥有认证的飞机、认证的模拟器和制造能力是实现业务模式的关键 [27] - 公司在认证过程中取得了重要进展，在FAA方面加速前进了12个百分点，Joby方面完成进度达到62% [6] - 公司是第一家实现飞行员在机上进行垂直和水平飞行无缝过渡的eVTOL公司，并且该飞行已成为常规测试的一部分 [9][10] - 公司通过测试证明了飞机设计中的冗余和容错能力，确保了飞机的安全性和可靠性 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在各个方面取得的进展使其在行业中处于领先地位，美国政府在州和联邦层面的支持有助于确保美国在先进空中交通领域的领导地位 [15] - 公司认为与维珍大西洋的合作将为英国市场带来出色的客户体验，并且公司有能力吸引世界级的合作伙伴，共同推动新市场的发展 [18] - 公司对未来的市场机会持乐观态度，认为三条创收途径将提供灵活性，以适应不同的市场条件和目标 [24][25] 其他重要信息 - 罗德里戈·布拉马纳将于本月晚些时候加入公司担任首席财务官，他拥有丰富的财务和航空相关经验 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 五架飞机已从试点生产线推出，全尺寸且所有部件完全符合要求的飞机的时间安排是怎样的？ - 过去八年建造的飞机都是全尺寸飞机，具有相似的操作规格；目前有多个符合FAA要求的飞机正在加利福尼亚制造设施的生产过程中，公司仍按计划在今年晚些时候让这些飞机上天，为TIE飞行测试做准备 [33][34] 问题2: 公司在滨海市开设扩建的制造工厂后，代顿工厂的预计时间表和初始生产情况如何？ - 滨海市的工厂提前完工，将极大提升加利福尼亚的产能；俄亥俄州的工厂进展顺利，团队正在进行改造和安装工具设备，预计未来几个月将开始生产零部件 [37][38] 问题3: 今年的飞行测试目标是什么，包括迪拜飞行测试的时间和目标？ - 公司在飞行测试方面取得了显著进展，包括在爱德华兹空军基地进行的故障注入测试和飞行员在机上的过渡飞行；计划将一架飞机运往迪拜进行炎热天气测试，并为服务推出做资格认证；同时在国内进行飞行测试，为与FAA的TIA飞行做准备；全动飞行模拟器对于飞行员培训和商业运营准备至关重要 [41][42][43] 问题4: 让FAA飞行员尽早使用模拟器有什么好处？ - FAA飞行员上季度已经进行了许多TIA期间将飞行的测试点，现在公司飞行员正在进行这些测试点的飞行，之后FAA飞行员将在模拟器和飞机上完成其余测试点的飞行 [46] 问题5: 从飞行员在机上飞行过渡到飞行员和乘客一起飞行，需要进行哪些测试？ - 关键在于对所有符合FAA要求的测试文章进行组件和系统级测试，FAA批准的测试计划允许公司建造测试文章、进行测试并提交测试报告，报告批准后将在第五阶段获得认可并解锁TIA飞行测试；在阿联酋开始搭载乘客飞行，需要确保公司和阿联酋民航局（GCA）对组件系统和飞机整体的测试严格性感到满意 [50][51] 问题6: 飞机在英国飞行，如何应对与美国不同的安全标准，以及如何进行认证？ - 英国民航局（UKCAA）将使其认证标准与FAA保持一致，并跟随公司在美国的工作进展，公司对英国市场充满信心 [53] 问题7: 如何平衡短期现金流、长期利润率和市场份额的优先级，哪些因素可能影响平衡的变化？ - 强调这三条途径是公司市场战略的三个支柱，目前过早确定优先级，重要的是确保每个途径都有可靠的机会，以便在时机成熟时能够灵活选择优先考虑短期现金、长期市场扩张或更高利润率 [57] 问题8: 非国防部的直接销售是否特指美国市场，在美国市场可能是什么样的？ - 并非特指美国市场，全球许多运营商都有兴趣；重要的是选择合适的初始客户，并与他们签订最真实的合同；建立客户关系需要进行维护培训和飞行员培训等工作，随着认证和制造规模的推进，公司能够与客户进行更合适的对话 [59][60] 问题9: 由于公司比其他公司更垂直整合，关税的影响是否较小，如何看待关税及其潜在影响？ - 公司的垂直整合在应对关税方面显示出价值，供应商主要在组件层面，公司能够更灵活地调整供应商；目前短期内看不到关税影响，公司在设计和生产方面的紧密结合使其能够很好地应对变化 [64][65][66] 问题10: 考虑到FAA近期的事件，公司是否仍预计在FAA认证之前实现商业化，对中东或其他市场的商业化愿景是怎样的？ - 公司仍按计划推进，对在迪拜的进展感到兴奋，计划在未来几个月将飞机运往迪拜进行炎热天气测试，并为明年初的服务推出做准备 [69] 问题11: 如何衡量未来三到四年各市场途径的单位或收入，向空军基地交付飞机的潜在经济价值如何？ - 目前不宜详细描述各途径的具体情况，重要的是在每个途径中填充可靠的优质机会；公司对与国防部的合作进展感到满意，向空军基地交付飞机不仅带来了收入，还提供了在公司设施外运营、培训非公司飞行员、安装基础设施、维护飞机和进行政府指导的飞行测试等机会，为未来运营奠定了基础；公司在自主和长航程混合动力飞机方面的工作使其能够继续满足政府客户的需求 [73][74][76] 问题12: “飞行员在机上”、“有人驾驶”和“有人乘坐”这三种表述是否有细微差别？ - 这三种表述没有细微差别，是相同的意思 [78] 问题13: 迪拜的首个商业服务可能是什么样的，涉及多少架飞机，公司是否拥有和运营，航线、RASM和CASM情况如何，迪拜是否会提供补贴？ - 服务将从小规模开始，初期使用几架飞机和几个VertiPorts，随着VertiPort网络的扩展，机会将呈指数级增长；公司得到迪拜道路与交通管理局（RTA）和迪拜政府的支持，正在与他们合作进行航线规划和扩大规模的工作；目前还无法提供更清晰的扩展计划 [84][85][86] 问题14: 考虑到美国传统空中交通管制的短缺和近期事件，公司与FAA关于管理增加飞机数量的对话如何发展，实现Joby飞机全面大规模使用需要采取哪些步骤？ - 公司上周在华盛顿特区进行了一系列重要会议，国家将加大对下一代航空的投入，改善空中交通管制和提高空域容量；目前空域可容纳的飞机数量远大于当前飞行数量，但需要合适的系统和工具来辅助空中交通管制员的工作 [89][90] 问题15: 获得美国监管认证批准后，其他市场多久可以开放？ - 公司此前已主动与多个国家的监管机构进行沟通，包括澳大利亚、日本、英国、阿联酋和沙特等，这些机构的人员参观了公司设施并观看了飞行测试，公司正在与他们分享FAA认证的进展；FAA与这些机构大多有双边条约，允许FAA和这些机构近乎同步进行认证，早期的沟通将有助于实现从FAA认证到其他地区认证的无缝过渡 [93][94] 问题16: 贸易谈判是否会对公司在其他市场的认证产生挑战？ - 目前贸易政策对与其他国家的认证同步没有影响，预计未来也不会有影响 [95] 问题17: 建造专用水上机场的平均成本是多少？ - 成本范围较广，从几十万到数百万美元不等，取决于规模大小 [99]

财务结果公布 - 公司于2025年5月7日公布2025年第一季度财务结果[6] 高管任命 - 公司于2025年5月7日宣布任命Rodrigo Brumana为首席财务官，预计5月29日入职[8] 高管薪酬与奖励 - Rodrigo Brumana的年薪为53.5万美元，签约奖金为16.5万美元，入职一年后将获得第二笔16.5万美元奖金[10] - Rodrigo Brumana预计将获得价值800万美元的限制性股票单位奖励[11] - Rodrigo Brumana预计将获得价值200万美元的长期绩效股权奖励[12] 证券信息 - 公司普通股每股面值为0.0001美元，交易代码为JOBY，在纽约证券交易所上市[5] - 公司购买普通股的认股权证交易代码为JOBY WS，在纽约证券交易所上市[5] 报告日期 - 提交报告日期为2025年5月7日，报告最早事件日期为2025年5月7日[2] 高管背景 - Rodrigo Brumana现年50岁，拥有加州大学伯克利分校MBA学位和巴西联邦大学乌贝兰迪亚分校土木工程学士学位[8] 公司注册信息 - 公司注册地为特拉华州，委员会档案编号为001 - 39524，美国国税局雇主识别号为98 - 1548118[2]