The eVTOL industry is no longer in its infancy. It's likely a lot closer to reality than many of us think, though of course it's still in the early survival stage of its life cycle. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any investment is suitable for a particular investor. Any views or opinions expressed above may not reflect those of Seeking Alpha as a whole. Seeking Alpha is not a licensed securities dealer, ...

行业趋势 - 2025年主题投资回归 电动垂直起降(eVTOL)股票成为热门概念 行业龙头Joby Aviation股价年内涨幅超100% 创下每股17.5美元的历史新高 [1] - 投资者押注电动空中出租车网络将颠覆大城市交通系统 尽管公司目前尚未产生任何收入 市值已接近150亿美元 [5] - 全球约100个人口超500万的大都市区存在严重交通问题 为电动空中出租车提供了广阔的可寻址市场 [11] 公司技术 - Joby Aviation研发的电动空中出租车采用类似直升机但更安静的旋翼设计 电动电池技术使其更适合人口密集区域运营 [3] - 正在通过FAA认证的机型可搭载4名乘客 最高时速超过200英里 [3] - 与丰田汽车达成重要合作 获得约10亿美元资金及生产技术支持以扩大规模 [6] 商业模式 - 与达美航空和优步科技合作 计划在洛杉矶、纽约和迪拜等城市建立点对点运营网络 [4] - 目标将1小时地面车程缩短为10分钟空中行程 预计单次票价可达数百美元 主要面向高净值客户 [4][5] - 行业具有低利润率特征 即使未来收入达数十亿美元 仍将维持高市盈率估值 [12] 运营现状 - 当前年产能仅为24架电动空中出租车 十年后运营规模可能仅达数百辆 [7] - 上季度研发支出超1.35亿美元 过去12个月自由现金流接近负5亿美元 [8] - 现有现金储备约10亿美元(含丰田承诺投资) 但资金消耗速度可能持续多年 [9] 发展挑战 - 制造运输工具具有高难度、高成本、长周期特点 尤其涉及电动空中出租车等新技术 [8] - 公司处于零收入阶段 每年消耗5亿美元资金且无销售收入 存在较高业务风险 [12] - 即使成功创建电动空中出租车行业 股票可能仍难以成为"造富机器" [13]

行业背景 - 电动垂直起降（eVTOL）飞行器制造商正推进商业运营 在特定大都市区域可能很快看到变化 [1] - 投资者密切关注eVTOL行业领导者Archer Aviation和Joby Aviation [2] Archer Aviation业务战略 - 采用双管齐下战略 既向运营商直接销售Midnight eVTOL飞行器 也提供直接面向消费者的空中共享出行服务 [4] - 已签署多项重要协议 包括与美联航达成的价值15亿美元eVTOL采购协议 以及与阿布扎比航空和埃塞俄比亚航空的启动版计划 [5] - 与国防承包商Anduril建立独家合作伙伴关系 开发混合动力eVTOL用于关键国防应用 目标获得国防部潜在项目记录 [6] - 若成功开发国防用混合动力eVTOL 将拥有向北约盟友销售飞行器的重大机会 [7] Joby Aviation业务模式 - 采用垂直整合流程 内部开发组件 不向其他公司销售飞行器 计划自行制造和运营飞行器并提供运输服务 [9] - 获得丰田、优步和达美航空等重量级支持者支持 丰田承诺投资8.94亿美元并提供零部件及制造协助 [10] - 通过收购优步飞行出租车业务Elevate 为认证后扩大运输服务规模奠定基础 [10] - 与达美航空的合作将为其乘客提供机场接送服务 作为增值服务培养高端客户忠诚度 [11] 投资比较 - Archer对关注国防工业的投资者更具吸引力 Joby则适合不太关注国防角度的投资者 [13] - 两家公司都是电动空中出租车服务发展领域的领导者 长期投资者可能获得回报 [12][13]

行业背景 - 全球城市交通拥堵问题严重，美国人均每年因交通拥堵耗时超过两周[1] - 电动空中出租车被视为解决城市交通压力的潜在方案[1] 公司概况 - Joby Aviation专注于电动空中出租车研发制造，其产品比传统直升机更安静[1] - 公司市值达148亿美元，但尚未产生任何收入[2] - 公司股价曾创历史新高1750美元/股，反映市场对其制造进展的乐观预期[2] 产品与技术 - 采用电动马达技术和空气动力学创新，开发垂直起降飞行器[3] - 最高时速200英里，可搭载1名飞行员和4名乘客[3] - 计划在纽约等大城市建立点对点交通网络[3] - 已完成第五架飞行器制造，正进行FAA认证最后阶段测试[4] 生产与扩张 - 加州工厂扩建后年产能将达24架空中出租车[4] - 计划将服务扩展至洛杉矶、迪拜、日本和英国等地区[6] - 目标到2030年运营200架飞行器[12] 合作伙伴 - 丰田汽车累计投资894亿美元，并参与制造流程优化[5] - 达美航空为投资者，优步为合作伙伴，计划将服务整合至其叫车应用[5] 财务状况 - 2025年第一季度研发支出134亿美元[9] - 过去12个月自由现金流为负489亿美元[9] - 目前持有现金813亿美元，另有丰田5亿美元投资承诺[9] 商业模式 - 预计每架飞行器每日执行20次航班，每次收费500美元[12] - 按2030年200架规模计算，潜在年收入约730亿美元[12] - 当前年支出接近500亿美元[12]

行业概况 - 电动垂直起降(eVTOL)市场竞争激烈 但并非赢家通吃格局 不同公司商业模式差异显著 [1] - 行业存在多种技术路线和商业化路径 市场容量足以容纳多家参与者 [2] Joby Aviation商业模式 - 采用"独立发展"模式 关键合作伙伴包括丰田、优步和达美航空 [3][8] - 商业模式两大差异化特征：自主技术开发+垂直整合运营 [3][6] - 拥有加州自建动力总成和电子设备制造工厂 实现核心技术自主可控 [6] 技术开发策略 - 坚持自主研发路线 与依赖外部合作伙伴的Archer等竞争对手形成对比 [4][6] - 丰田已投资8.94亿美元 并协助优化制造工艺和设计 [8] - 竞争对手普遍采用外部合作模式：Archer联合霍尼韦尔/赛峰等企业 Lilium合作GE航空航天 [6][7] 商业化路径 - 不直接销售飞机 而是自建运输服务体系 类似波音运营航空公司的模式 [9] - 优步已投资1.25亿美元 计划整合叫车服务 [10] - 达美航空投资2亿美元 重点开发机场接驳高端客户服务 [10] 长期价值主张 - 垂直整合模式符合特斯拉直销、优步共享等新型商业趋势 [12] - 丰田生产体系赋能制造环节 形成差异化竞争优势 [13] - 在技术变革窗口期 该商业模式具备长期价值创造潜力 [12][13]

行业概况 - 下一代空中交通解决方案需求激增 包括电动垂直起降(eVTOL)飞机 主要受城市拥堵加剧和突破性交通技术推动 [1] - 全球eVTOL市场潜力巨大 投资者重点关注行业领先企业Eve Holding(EVEX)和Joby Aviation(JOBY) [1][3] Eve Holding(EVEX)分析 - 作为巴西航空工业公司分拆企业 充分利用母公司在航空航天领域经验 已完成多项eVTOL组件和系统测试 即将开始飞行测试 [2] - 意向书(LOI)储备持续增长 例如与Future Flight Global签订54架eVTOL协议 显示巴西和美国等战略市场需求强劲 [4] - 预计2026年商业化服务与支持业务 2027年开始eVTOL销售创收 [5] - 截至2025年3月31日持有0.6亿美元现金 短期债务为零 长期债务1.4亿美元 短期财务健康但长期偿债能力取决于商业化进度 [6] Joby Aviation(JOBY)分析 - 认证进度领先 2025年第一季度连续第二季度取得创纪录进展 与维珍航空合作在英国推出空中出租车服务 [7] - 在迪拜完成有人驾驶垂直起降试飞 计划明年启动商业运营后扩展至美国城市 [8] - 加州Marina生产基地扩建将使年产能提升至24架 俄亥俄州Dayton新设施用于部件制造和测试 [9] - 获得丰田2.5亿美元战略投资首期款项 丰田工程师深度参与制造流程优化 [11] 财务指标对比 - 两家公司股本回报率均为负值 显示尚未实现股权资本有效盈利 [12] - 过去一年JOBY股价表现优于EVEX [14] - EVEX在过去四个季度中两次超出盈利预期 一次持平 一次未达预期 JOBY四次均未达预期 [17][19] 竞争优势 - EVEX优势在于Embraer背景支撑和大量意向书储备 盈利惊喜记录更佳 [21] - JOBY优势在于认证进度领先 生产基地扩张和丰田战略合作 [7][9][11] 行业挑战 - 商业化尚未实现 目前缺乏真实市场需求 [20] - 长期发展面临公众接受度挑战 包括安全、噪音和成本问题 [21]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货涨跌不一 道指期货跌0 10% 标普500指数期货涨0 04% 纳指期货跌0 05% [1] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0 94% 法国CAC40指数跌0 67% 欧洲斯托克50指数跌0 74% 英国富时100指数持平 [2][3] - 国际油价下跌 WTI原油跌0 99%至65 30美元/桶 布伦特原油跌0 95%至68 55美元/桶 [4] 美联储动态 - 美联储主席鲍威尔将就银行资本监管发表讲话 可能强调美联储独立性 面临特朗普政府要求其下台的政治压力 [4] - 若鲍威尔被罢免 德银预计30年期美债收益率或上升50个基点至5 5% 收益率曲线将陡峭化 [8] 机构观点 - 杰富瑞将标普500目标价上调至5600点 对应20倍市盈率 看好防御板块 但指出当前估值偏高 2025年EPS增速仅5% [5] - 摩根大通警告高贝塔股票拥挤度达历史峰值 类似互联网泡沫时期 行情缺乏基本面支撑 [6] - 富国证券看多标普500 维持年底7007点目标价 预计科技七巨头将推动指数实现两位数涨幅 自4月低点已上涨27% [7] 科技与AI - OpenAI与软银合作的1000亿美元AI数据中心项目"星际之门"推进受阻 近期目标缩水至小型数据中心 OpenAI已转向与甲骨文等合作 [9] - 电动空中出租车公司Joby预计2026年商业化 五架飞机将于2025年进入FAA终审阶段 [13] 个股财报 - 通用汽车Q2净利润同比下降35 4%至19亿美元 受11亿美元关税影响 盘前跌超2% [10] - 可口可乐Q2营收125 4亿美元不及预期 将推出美国蔗糖新品 全年EPS指引2 88美元低于预期 [11] - 恩智浦Q3营收指引30 5-32 5亿美元低于部分投资者33亿美元预期 汽车芯片业务受关税冲击 盘前跌超6% [12] 金融创新 - 摩根大通探索以客户加密货币为抵押发放贷款 标志其CEO戴蒙对加密资产态度转变 [13] 重要日程 - 美联储主席鲍威尔将于北京时间20:30发表讲话 [14] - 次日01:00美联储理事鲍曼主持银行资本会议 [14]

行业表现与前景 - 过去十年科技行业上涨614% 同期标普500指数上涨195% [1] - 电动垂直起降飞行器 自主机器人和机器人出租车等创新技术将推动科技股在未来十年保持增长势头 [1] - 网约车市场预计以21%年增长率增长 到2033年达到9180亿美元 [7] - 城市空中交通市场预计以35%年增长率增长 到2030年将超过290亿美元 [14] 亚马逊(AMZN)业务发展 - 公司拥有超过100万台机器人用于分拣、挑选和运送包裹以简化订单履行 [4] - 开发生成式AI模型DeepFleet提高仓库机器人效率 [4] - 正在开发人形机器人软件 可能协助或取代送货司机 [5] - 自动驾驶子公司Zoox计划2025年底在拉斯维加斯推出商业叫车服务 2026年扩展至旧金山 [7] - 在奥斯汀、洛杉矶、迈阿密和西雅图测试机器人出租车 [7] - 履约、运输和最后一英里物流成本占零售业务收入的36% [8] - 通过机器人和机器人出租车自动化工作流程可显著提高利润率 [8] - 在三个增长行业中具有强大影响力 预计未来3-5年盈利年增长18% [9] - 当前市盈率为37倍 [9] 电动垂直起降飞行器(eVTOL)行业 - Joby和Archer开发电动垂直起降飞行器 结合安静电动机与直升机式垂直起降能力 [10] - eVTOL飞机有望革新城市交通 用更快的空中出租车取代长时间汽车通勤 [10] - Joby率先完成FAA型号认证流程五阶段中的三个阶段 [11] - Joby目标明年年初在阿联酋首次商业启动 随后进入美国城市 [11] - Archer计划今年晚些时候在阿联酋开始商业飞行 最早2026年进入美国(从洛杉矶开始) [11] - Archer 80%主要部件和子系统来自有FAA认证记录的航空航天供应商 [12] - Joby采用更垂直整合的模式 内部开发大部分组件和系统 [13] - Archer使用更常见的圆柱形电池单元 Joby依赖更新颖且更难认证的软包电池 [13] - Joby目前市值140亿美元 Archer市值70亿美元 [14] 机构投资者持仓变动 - Millennium Management增持亚马逊 现为第四大持仓 [6] - Tudor Investment增持Archer Aviation并新建Joby Aviation小仓位 [6] - D E Shaw & Co增持Archer Aviation但仍为很小仓位 [6] - Citadel Advisors增持Joby Aviation但仍为很小仓位 [6] 华尔街分析师观点 - 摩根士丹利分析师认为亚马逊是"未来几年最有可能从物理AI和机器人技术获得实质财务回报的公司之一" [8] - 华尔街分析师目前更看好Archer [13] - Archer目标股价13美元与现价持平 Joby目标股价8美元较现价18.20美元有56%下行空间 [13]

Joby已将迪拜商业载客服务的启动时间从此前设定的今年底调整至明年年初。上月，该公司宣布已完成 在阿联酋的载人试飞。目前仍在等待FAA及其他国家监管机构颁发运营许可证。 这家总部位于加州圣克鲁兹的企业是少数几家研发电动垂直起降(eVTOL)飞行器的初创公司之一，旨在 通过纯电动空中出租车为乘客提供短途通勤服务。 智通财经APP获悉，电动空中出租车初创企业Joby Aviation Inc.(JOBY.US)首席执行官表示，公司预计明 年将有五架飞机进入认证最后阶段，为实现2026年初启动商业飞行的目标铺平道路。 Joby首席执行官JoeBen Bevirt在接受采访时表示："2026年全年，我们将逐步增加飞机数量并扩大运营 规模。"他特别指出，公司明年将有五架飞机接受美国联邦航空管理局(FAA)的型号检查核准测试，这 是在美国开展商业航空服务的必要程序。 Bevirt在一个会议间隙补充道："启动观光航班只需一架飞机，而开通固定航线则需要两架，特别是机场 接驳航线。" 本月初，Joby宣布将加州玛丽娜工厂的产能提升一倍，实现年产24架飞机的目标。公司还表示正在俄亥 俄州新工厂安装飞机零部件生产设备，该工厂原计划 ...

公司股价表现 - Palantir Technologies股价年初至今涨幅超过100%但并非大型股中表现最佳 其涨幅被10只市值超过100亿美元的大型股超越 [1][2] - 10只超越Palantir的大型股年初至今涨幅区间为105%-216% 其中CoreWeave以216%涨幅位列榜首 Robinhood Markets以197%涨幅次之 Circle Internet Group以182%涨幅第三 [2] - 涨幅榜中金融服务业占3席（Robinhood Markets、Circle Internet Group、Futu Holdings）工业板块占3席（NuScale Power、Symbotic、Joby Aviation）技术板块占2席（CoreWeave、AST SpaceMobile） [2][4][5] 行业分布与技术特征 - 人工智能相关企业占据重要地位 CoreWeave为AI云计算服务商 Symbotic专注仓库AI机器人 NuScale Power开发为AI数据中心供电的小型模块化核反应堆 [3] - 金融科技类企业表现突出 Robinhood为在线经纪商 Circle Internet专注稳定币基础设施 Futu Holdings运营数字经纪与财富管理平台 [4] - 新兴技术企业包括太空宽带网络运营商AST SpaceMobile和垂直起降空中出租车运营商Joby Aviation 传统黄金矿业企业AngloGold Ashanti因市场波动担忧推动金价上涨而入选 [5] 华尔街分析师观点 - 分析师对多数高涨幅股票持谨慎态度 Palantir仅获LSEG调查分析师中4人建议买入 共识目标价较现价低34% [7] - 10只大型股中9只共识目标价显示下跌预期 CoreWeave、Robinhood、NuScale Power、Symbotic和Roblox目标价均低于现价30%以上 Joby Aviation目标价低于现价超50% [8] - AngloGold Ashanti是唯一获正面预期股票 但分析师预计其短期涨幅不足3% 该股远期市盈率仅10.4倍 Symbotic市销率为1.33倍显示相对合理估值 [9][11]