财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3630万美元，同比下降26%，按固定汇率计算下降18% [17][33] - 第一季度市场营收1810万美元，同比下降30%，按固定汇率计算下降26%；第一方销售营收1780万美元，同比下降21%，按固定汇率计算下降9% [35] - 第一季度毛利润1990万美元，同比下降36%，按固定汇率计算下降32%；毛利润率为12%，去年同期为17% [35][36] - 第一季度调整后EBITDA为负1570万欧元，按固定汇率计算为负1640万欧元；税前亏损1650万欧元，同比下降58%，按固定汇率计算下降25% [39] - 第一季度末流动性头寸为1.107亿美元，包括6160万欧元现金及现金等价物和4910万欧元定期存款及其他金融资产；整体流动性头寸较去年同期减少2320万欧元 [40] - 第一季度经营活动净现金使用量为2120万欧元，包括800万欧元营运资金影响；资本支出较2024年第三季度有所增加 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体商品订单在第一季度同比增长21%，季度活跃客户同比增长15%；45%的新客户在90天内再次购买，高于去年第四季度的40% [14] - 第一季度GMV同比下降11%，排除企业销售后同比增长10%；平均订单价值为35.4美元，去年同期为46.2美元 [15] - 第一季度从国际采购260万件增长商品，同比增长61% [18] - 第一季度物流履约费用为940万美元，与去年同期持平，按固定汇率计算增长8%；排除JumiaPay应用订单后，每单履约费用降至2.07美元，同比下降14% [37] - 第一季度销售和广告费用为310万美元，同比下降17%，按固定汇率计算下降8%；占GMV的比例为2%，较去年同期下降14个基点 [37] - 第一季度技术和内容费用为960万美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长9% [38] - 第一季度G&A费用（不包括股份支付费用）为1610万美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长11%；员工成本降至780万欧元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 科特迪瓦实体商品订单同比增长25%，GMV增长4%，按固定汇率计算增长8% [20] - 尼日利亚实体商品订单增长22%，GMV同比增长18%，按固定汇率计算增长46%；3月GMV飙升43%，实体商品订单增长加速至32% [21] - 肯尼亚实体商品订单同比增长36%，GMV按固定汇率计算增长44.25% [22] - 埃及实体商品订单同比下降15%，GMV以美元计算下降69%，按固定汇率计算下降54% [23] - 其他市场GMV按固定汇率计算增长17.23%，实体商品订单同比增长24%；加纳GMV同比增长65% [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是降低亏损、提高效率和实现可衡量的财务改善，重点关注利润率扩张和财务纪律 [5][6] - 公司在物流、履约、技术和G&A费用等方面开展了有针对性的全公司举措，以降低成本 [7][8] - 公司加强与国际卖家的合作，扩大商品种类；拓展至偏远地区，订单占比从去年的50%提升至58% [18][19] - 公司推出Jumia Deliveries，为第三方卖家和个人提供最后一英里物流服务，目前已在尼日利亚推出，并计划扩展到更多市场 [25] - 行业竞争包括本地社交电商商家、成熟电商平台和非本地平台；公司凭借规模、高效的物流网络和本地化的价值主张应对竞争 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易紧张和地缘政治不确定性对核心市场消费者需求影响不大，预计供应可用性将改善，为公司业务带来潜在顺风 [28][29] - 公司有信心实现盈利目标，预计2025年税前亏损在5000万至5500万美元之间，2026年在2500万至3000万美元之间，2027年实现全年盈利 [7] 其他重要信息 - 公司更新2025年实体商品订单增长指引至20% - 25%，此前为15% - 20%；预计2025年GMV在7.95亿至8.3亿美元之间，同比增长10% - 15%（排除外汇影响） [7][43] - 公司预计第二季度实体商品订单增长在20% - 25%之间，营收实现两位数增长，亏损进一步减少 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：订单增长与GMV下降的关系以及企业销售的波动性 - 企业销售通常是高价值订单，少量订单就能产生大量GMV，企业销售大幅下降会导致GMV减少，但订单数量影响较小；去除企业销售影响后，GMV增长与订单增长趋势一致 [47][48][49] - 企业销售比B2C业务更具波动性，尤其是在埃及市场，宏观经济因素影响较大 [49][50] 问题2：维持订单量增长所需的库存现金使用情况 - 本季度部分现金消耗用于增加营运资金以建立库存，为Jumia周年活动做准备；公司认为已足够增加库存水平，预计未来营运资金影响将降低 [51][52] 问题3：亚洲供应顺风是否已显现以及对实体订单指引上调的影响 - 公司已看到国际供应商（主要是中国）的增长趋势，本季度国际供应商销售的商品数量同比增长61%；宏观事件对供应的影响是中期的，公司预计将受益于亚洲供应向非洲转移 [53][54] 问题4：是否会加大营销投入 - 公司过去两年改善了产品供应、价格竞争力、物流和服务质量；目前在一些市场基本面较强，可以更灵活地进行营销投入，如在尼日利亚开展了电视和广播广告活动 [56][57] 问题5：推出物流服务的时机、投资与收入的滞后性以及对利润率的影响 - 现在推出是因为公司过去两年专注于业务调整，目前物流网络稳定且具备了扩展所需的IT工具；从推出到产生显著收入需要时间，但预计不会对利润率产生负面影响，该业务从一开始就将盈利 [59][60][62] 问题6：现金消耗与税前亏损指引之间差距的原因 - 一是不再大幅增加营运资金；二是过去几个月采取的成本管理措施将在全年产生影响；三是业务存在季节性，第四季度通常是销售旺季，经济效益较好 [65][66][67] 问题7：2026年盈利指引的可见性以及达到盈亏平衡的销量水平 - 公司认为达到盈利所需的销量约为当前的两倍，并通过降低成本来降低这一目标；预计2026年第四季度达到盈亏平衡，2027年实现全年盈利，这将是成本管理和销量增长的综合结果 [72][73] 问题8：亚洲供应增加是否导致竞争加剧以及国际订单占GMV的比例 - 亚洲供应增加可能带来竞争，但公司凭借品牌、商品种类、物流网络和监管环境等优势应对；国际订单约占销售商品数量的三分之一，但占GMV的比例较低 [76][78][82] 问题9：Jumia Delivery业务的盈利模式、与市场营收的比较以及试点时间 - 该业务按包裹大小和重量收取费用，是高利润率、低销量业务；在科特迪瓦的试点持续了多年，主要是为了确保能够无缝扩展到更多国家 [86][87][88] 问题10：Jumia Delivery业务对科特迪瓦营收的贡献 - 公司未披露该业务对科特迪瓦营收的贡献，但认为该业务低于市场营收，且有进一步扩展的潜力 [90] 问题11：子公司的客户增长动态、盈亏情况以及对盈利指引的影响 - 客户增长与订单增长密切相关，尼日利亚和肯尼亚的客户增长潜力更大；公司未披露国家层面的财务数据，但此前提到几个国家（科特迪瓦、肯尼亚、尼日利亚）已实现现金回流；规模驱动盈利能力，公司坚持加速增长趋势 [94][95][96] 问题12：客户增长的主要贡献因素 - 客户增长得益于产品供应改善、价格更优、本地和国际供应商供应增加以及偏远地区的拓展；未来在基本面良好的市场，营销投入可能加速客户增长 [98]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为3630万美元，同比下降26%[10] - 2025年第一季度税前净亏损为1650万美元，同比改善58%[10] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损为1570万美元，较2024年第一季度的430万美元亏损增加[10] - 2025年第一季度总GMV为1.617亿美元，同比下降11%[10] - 2024年第一季度收入为4890万美元，同比下降26%[64] - 2024年第一季度毛利润为3120万美元，同比下降36%[64] - 2024年第一季度调整后EBITDA为负430万美元，较2023年第一季度的负数有所增加[64] - 2024年第一季度运营损失为负830万美元，同比增加125%[64] - 2024年第一季度税前损失为3960万美元，同比下降58%[64] - 2024年第一季度总支付交易量（TPV）为4540万美元，较2023年第一季度持平[64] - 2024年第一季度总商品交易额（GMV）为1.815亿美元，同比下降11%[64] - 2024年第一季度TPV占GMV的比例为25%[64] - 2024年第一季度销售和广告费用为370万美元，同比下降17%[64] - 2024年第一季度管理和行政费用（不包括股权激励费用）为1530万美元，同比上升5%[64] 用户数据 - 2025财年物理商品订单增长指导提高至20%-25%[55] - 2025财年GMV预计在7.95亿至8.3亿美元之间，同比增长10%-15%[55] - 2025财年税前净亏损预计在5000万至5500万美元之间，同比减少49%-44%[55] - 2025年第一季度物理商品订单增长21%[20] - 国际卖家的商品销售增长61%[9]

监事会组成与规定 - 公司监事会目前由5名成员组成[593] - 德国《三分之一员工代表法》适用于至少有500名员工的公司，《共同决策法》适用于至少有2000名员工的公司，若《共同决策法》适用，监事会成员中至少30%为女性，至少30%为男性[594] - 监事会设定目标，到2024年12月31日，监事会中女性成员占比至少40%，任命时年龄上限为70岁[601] - 监事会每年上半年和下半年至少各召开两次会议，监事会决议需简单多数投票通过，平局时主席有决定权[600][601] - 公司监事会规定，单笔超过500万欧元的信贷或贷款协议、超过100万欧元的单笔贷款（特定情况除外）、超过400万欧元的单笔固定资产投资等事项需监事会事先同意[602] - 执行、修改或终止明确承诺付款义务超过800万欧元的协议（除非在批准的业务计划中有明确规定，此时付款义务超过1200万欧元才需批准）需监事会同意[608] - 发起或终止争议金额超过100万欧元的法院案件或仲裁程序需监事会同意[608] 监事会成员信息 - 监事会成员乔纳森·D·克莱因63岁，任期至2026年；安妮·埃里克森65岁，任期至2026年等[604] - 乔纳森·D·克莱因自2019年1月起担任监事会独立成员和主席，曾担任盖蒂图片社首席执行官超20年[606] - 皮埃尔 - 伊夫·卡洛什自2023年8月起担任监事会独立成员，自2020年起担任保乐力加集团首席数字官[607] 监事会薪酬 - 2024年普通监事会成员和副董事长固定年薪12.5万美元，董事长固定年薪25万美元[624] - 2024年审计委员会主席额外固定年薪9万美元，其他成员7.5万美元[624] - 2024年薪酬委员会主席额外固定年薪4万美元，其他成员2万美元[624] - 2024年公司治理和提名委员会主席额外固定年薪2万美元，其他成员1.2万美元[624] - 2024年Jonathan D. Klein总薪酬26.8万美元，其中基础薪酬25万美元占比93%，委员会薪酬1.8万美元占比7%[625] - 2024年Anne Eriksson总薪酬22.7万美元，其中基础薪酬12.5万美元占比55%，委员会薪酬10.2万美元占比45%[625] - 2024年Blaise Judja - Sato总薪酬24.3万美元，其中基础薪酬12.5万美元占比52%，委员会薪酬11.8万美元占比48%[625] 监事会成员持股情况 - 截至2025年2月1日，Jonathan D. Klein持有173,585份美国存托股份（ADS），Blaise Judja - Sato持有16,000份ADS，Pierre - Yves Calloc'h持有14,000份ADS[627] 管理董事会组成与任命 - 公司管理董事会目前有两名成员，分别是Francis Dufay和Antoine Maillet - Mezeray，任期至2025年11月4日[612][616][617] - 管理董事会成员由监事会任命，任期最长五年，可再延长最长五年[613] 管理董事会薪酬体系 - 公司管理委员会薪酬体系包括固定和可变部分，每位成员一个财年最高薪酬为1500万欧元[630] - 2024年和2023年，CEO弗朗西斯·迪法伊目标总薪酬分别为109.4万美元和100.7万美元，执行副总裁安托万·马耶-梅泽雷分别为109.3万美元和101.4万美元[633] - 2024年和2023年，CEO弗朗西斯·迪法伊实际获得总薪酬分别为75.8万美元和45.4万美元，执行副总裁安托万·马耶-梅泽雷分别为71.8万美元和43.2万美元[636] - 2024年到期的短期激励，弗朗西斯·迪法伊包含9.8万个VRSU，安托万·马耶-梅泽雷包含8.4666万个VRSU；2023年到期的短期激励，弗朗西斯·迪法伊包含4.5万个VRSU，安托万·马耶-梅泽雷包含2.5万个VRSU[638] - 弗朗西斯·迪法伊持有的VRSUP 2021为35.9万个，VRSUP 2023为63万个；安托万·马耶-梅泽雷持有的VRSUP 2021为33.2334万个，VRSUP 2023为63万个[642] - 2023年12月15日授予弗朗西斯·迪法伊和安托万·马耶-梅泽雷的VRSUP 2023，分别有15.75万个和19.25万个，部分在2025年底、部分在2027年底归属，绩效期分别为2024 - 2025年和2024 - 2027年[643] - 2024年12月13日授予弗朗西斯·迪法伊和安托万·马耶-梅泽雷的VRSUP 2023，分别有12.6万个和15.4万个，部分在2026年底、部分在2028年底归属，绩效期分别为2025 - 2026年和2025 - 2028年[643] 管理董事会薪酬相关条款 - 公司管理委员会服务协议包含减扣和追回条款，若成员违反行为准则等，监事会有权减扣或追回薪酬[644] - 2024财年未应用减扣或追回条款[645] - 管理委员会成员需购买价值相当于其年度总基本工资100%的公司股票，并至少持有至任期结束，需在首次任命或股权指引生效后四年内完成[646] - 截至2025年2月1日，Maillet - Mezeray先生和Dufay先生持有的股票价值均超过服务协议中的持股要求[647] - 管理委员会成员服务协议提前终止时，协商的遣散费不得超过两年薪酬，且以服务协议剩余期限的薪酬为限[652] - 服务协议结束后，管理委员会成员24个月内禁止与公司及其子公司竞争，公司需支付相当于成员最后收到的固定月薪酬一半的补偿[653][655] 监事会委员会设置 - 公司监事会设立了审计委员会、薪酬委员会和公司治理与提名委员会，并列出了各委员会的现任成员[663] 审计委员会成员要求 - 审计委员会至少有一名成员需符合“审计委员会财务专家”定义，Anne Eriksson为此专家且具备会计和审计专业知识[667][668] 公司治理准则相关 - 德国《公司治理准则》于2002年首次发布，最近一次修订于2022年4月28日，并于6月27日公布修订版[672] - 公司需发布关于是否遵守《公司治理准则》建议的年度声明，最新声明于2024年12月18日发布并公布在公司网站[673][674] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司共雇佣2163名员工，分布在16个国家，其中女性占36.8%，男性占63.2%[677] - 截至2024年12月31日，公司52.9%的员工为市场运营和管理人员，40.4%为物流员工[678] - 2024年员工平均薪酬从2023年的1.5万欧元（1.62万美元）增至1.97万欧元（2.13万美元）[679] 股东持股情况 - 截至2025年2月1日，Baillie Gifford & Co.实益持有18,131,782股，占比7.4%[686] - 截至2025年2月1日，Pernod Ricard Deutschland GmbH实益持有15,393,840股，占比6.3%[686] - 截至2025年2月1日，监事会、管理委员会和高级管理层成员总计实益持有1,079,532股，占比0.4%[686] - 2025年2月1日，有116,037,240份美国存托凭证（ADR）流通在外，其对应的普通股占当时流通在外普通股的94.8%[687] 关键管理人员薪酬数据 - 2023年支付或应付给关键管理人员的短期员工福利为330万美元，2024年为350万美元[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的其他福利为10万美元，2024年为0[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的股份支付薪酬为190万美元，2024年为210万美元[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的薪酬总计为530万美元，2024年为560万美元[690]

报告提交信息 - 2025年3月7日，Jumia Technologies AG提交了2024年年度报告（表格20 - F）[4] - 报告相关新闻稿作为附件99.1提供[4] 管理层信息 - 首席执行官为Francis Dufay，财务与运营执行副总裁为Antoine Maillet - Mezeray[9]

文章核心观点 - 投资中最难的是相信市场不认可或无法理解的商业和经济故事，分析师在Jumia Technologies（NYSE: JMIA）上就处于这样的时刻 [1] 分析师相关信息 - 分析师Duru博士自2000年开始撰写金融市场博客，经历过互联网泡沫兴衰、金融危机和新冠疫情，深知围绕市场行为极端情况进行交易和投资的价值 [1] - 其博客“One - Twenty Two”（https://drduru.com/onetwentytwo/）为金融市场学生和粉丝提供不同观点，挑战传统市场智慧并提供独特视角，博客文章涵盖股票、期权、货币、比特币等，运用技术和基本面分析工具进行短期和长期交易与投资 [1] - Duru博士毕业于斯坦福大学，获机械工程学士学位和工程 - 经济系统博士学位（现管理、科学与社会专业） [1] - 工作经历包括运筹学和决策分析独立咨询、产品开发和技术战略管理咨询、为计算机制造商和互联网广告提供价格优化软件（含一项方法共享专利）、商业智能和数据分析（含一些数据科学和数据工程） [1] - 咨询业务网址为https://ahan - analytics.drduru.com/ [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对JMIA股票持有长期有利头寸 [1]

文章核心观点 - 电商公司Jumia公布第四季度财报后股价暴跌，因其销售额未达预期且商品交易总额大幅下降，虽对今年GMV有增长指引但仍预计税前净亏损，投资者对其增长前景信心下降 [1][2][3] 股价表现 - 周四交易中Jumia股价暴跌，截至美国东部时间上午10:15，其股价下跌29.5%，同期标准普尔500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌0.7% [1] 第四季度财报情况 - 第四季度营收4570万美元，亏损1950万美元，亏损与市场预期大致相符，但销售额比分析师平均预期低约400万美元 [3] - 第四季度商品交易总额（GMV）大幅下降，平台总交易价值同比下降12%至2.061亿美元 [3] 今年业务指引 - 预计今年GMV在7.95亿至8.3亿美元之间，指引区间中点代表同比增长12.5% [4] - 预计本季度实物商品订单同比增长15%至20% [4] - 预计税前净亏损在6500万至7000万美元之间，指引区间中点显示税前亏损减少30.5%，但仍在消耗现金 [5] 资金状况 - 第四季度末公司拥有1.339亿美元现金及等价物，今年暂无立即筹集新资金的压力，但未来可能出售新股或承担新债务 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4570万美元，同比下降23%，按固定汇率计算下降2%，全年营收1.675亿美元，同比下降10%，按固定汇率计算增长17% [30][32] - 第四季度毛利润2390万美元，同比下降36%，按固定汇率计算下降18%，全年毛利润9950万美元，同比下降7%，按固定汇率计算增长23% [34] - 第四季度调整后EBITDA为负1370万美元，全年调整后EBITDA为负5130万美元 [39] - 第四季度持续经营业务税前亏损1760万美元，同比增加3%，按固定汇率计算下降19%，全年持续经营业务税前亏损9760万美元，同比下降1%，按固定汇率计算下降8% [43][45] - 第四季度现金消耗为3060万美元，高于去年同期的2680万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心市场业务在2024年第四季度加速，实体商品订单同比增长18%，季度活跃客户增加8% [9] - 第四季度市场业务营收2280万美元，同比下降31%，按固定汇率计算下降11%，全年市场业务营收8940万美元，同比下降9%，按固定汇率计算增长21% [32] - 第四季度第一方销售营收2250万美元，下降14%，按固定汇率计算增长8%，全年第一方销售营收7650万美元，下降11%，按固定汇率计算增长14% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度GMV以美元计算下降12%，按固定汇率计算同比增长13% [13] - 实体商品平均订单价值从2023年第四季度的45.5美元降至2024年第四季度的35.5美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将专注于推动营收增长和实现更广泛的运营效率，以提高盈利能力和加强现金流 [18] - 具体举措包括向偏远地区扩张、扩大产品种类、提升客户和卖家体验、提高营销效率、提升物流生产力等 [19][21][24] - 公司认为其差异化的物流网络和广泛的3PL网络是相对于其他电商玩家的竞争优势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观逆风持续影响公司业绩，但公司在业务基本面取得进展，使用增长和效率指标表现良好，对未来前景乐观 [13][26] - 公司预计2025年实体商品订单将同比增长15% - 20%，GMV将达到7.95 - 8.3亿美元，同比增长10% - 15%，税前亏损预计在负6500万 - 负7000万美元之间，同比减少28% - 33% [50][51] 其他重要信息 - 2024年底公司精简运营，退出南非和突尼斯非战略市场，继续在九个国家运营 [8] - 2024年公司实现正毛利润，扣除所有全额运输费用后为5760万美元，占总GMV的8% [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度观察到的趋势 - 公司在第一季度看到订单增长和使用量持续进步，成本方面执行和纪律性强，这为发布全年指导提供信心 [54] 问题: 增加商品选择的阻碍 - 市场挑战更多在供应端，公司专注于增加供应和为客户提供更高性价比，这是一个长期的运营改进过程 [57] 问题: 第一方和第三方销售的混合情况及机会 - 公司看到埃及企业销售（主要是第一方）下降，需求具有周期性公司会继续追求该机会，公司在1P和3P混合上很务实，不追求增加1P，除非能带来更好的供应和性价比 [62][63] 问题: 实体订单增长和整体订单增长的差异及AOV影响 - 实体订单增长由国家扩张、商品种类改善、客户体验提升和营销策略优化等因素驱动，AOV是品类混合的结果，公司关注各品类的单位经济效益，认为混合转变是渗透特定品类和市场的机会 [66][68][71] 问题: 整合仓库和市场对效率和成本的影响 - 公司之前的物流设置存在低效率问题，2024年将多个小仓库整合为一个大仓库，虽在2024年底对履行效率改善有限，但对2025年节省履行成本有信心 [73][74][75] 问题: 2025年初的固定成本基础 - 公司过去两年大幅降低成本，目前认为还能提高20%的效率，现有成本结构能处理2 - 3倍的当前业务量 [78][79] 问题: 实现盈利所需的订单量 - 考虑固定成本，公司认为业务量需增加到当前的2 - 3倍才能实现盈利 [81] 问题: 库存策略和对今年业务的看法 - 公司本季度增加了营运资金以提供更好的供应，未来只会进行调整，不会像第四季度那样大幅增加，这有助于推动增长、客户获取和订单增长 [86][87][90]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4570万美元，同比下降23%，按固定汇率计算下降2%，主要因埃及企业销售减少 [31][32] - 全年营收1.675亿美元，同比下降10%，按固定汇率计算增长17% [33] - 第四季度市场营收2280万美元，同比下降31%，按固定汇率计算下降11%；全年市场营收8940万美元，同比下降9%，按固定汇率计算增长21% [33] - 第四季度第一方销售营收2250万美元，下降14%，但按固定汇率计算增长8%；全年第一方销售营收7650万美元，下降11%，但按固定汇率计算增长14% [34] - 第四季度毛利润2390万美元，同比下降36%或按固定汇率计算下降18%；全年毛利润9950万美元，同比下降7%，但按固定汇率计算增长23% [35] - 第四季度毛利润率为12%，2023年第四季度为16%；全年毛利润率为14%，与2023年持平 [36] - 第四季度调整后EBITDA为负1370万美元，2023年第四季度为负60万美元 [16] - 第四季度持续经营业务税前亏损1760万美元，同比增加3%或按固定汇率计算下降19%；全年持续经营业务税前亏损9760万美元，同比下降1%，按固定汇率计算下降8% [44][46] - 第四季度现金消耗为3060万美元，2023年第四季度为2680万美元 [17] - 2024年底流动性状况为1.339亿美元，包括5540万美元现金及现金等价物和7860万美元定期存款及其他金融资产 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心市场业务在2024年第四季度加速，实体商品订单同比增长18%，季度活跃客户增加8% [10] - 2024年第四季度，电子产品和手机等优先品类需求强劲，国际采购发挥重要作用，从国际卖家（主要是中国）采购的商品总值达340万美元，占商品总值的31%，同比增长61% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 排除南非和突尼斯后，公司继续在九个国家运营 [9] - 非主要城市中心的需求强劲，2024年第四季度和全年，偏远地区订单分别占比56%和54%，高于2023年第四季度和全年的49%和48% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将专注于推动营收增长和实现更广泛的运营效率，以提高盈利能力和加强现金流 [19] - 具体举措包括偏远地区扩张、产品品类扩张、提升客户和卖家体验，同时注重营销效率、扩大J - Force团队、提高物流生产力和自动化客服中心 [20][22][25] - 公司认为其差异化的物流网络和广泛的3PL网络是相对于其他缺乏必要基础设施的电商竞争对手的竞争优势 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观逆风影响业绩，但公司在业务基本面取得进展，使用增长和效率指标表现良好，对未来乐观，认为已具备实现盈利的清晰路径 [14][27][29] - 预计2025年实体商品订单同比增长15% - 20%，GMV在7.95亿 - 8.3亿美元之间，同比增长10% - 15%（排除外汇影响），税前亏损预计在负6500万 - 负7000万美元之间，同比下降28% - 33% [51][52] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素可查看2024年3月28日发布的20 - F表格年度报告及其他向SEC提交的文件 [4][5] - 电话会议中提及的某些财务指标未按IFRS报告，可在公司投资者关系网站的收益新闻稿中找到这些非IFRS财务指标与相应IFRS财务指标的对账 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年第一季度观察到的趋势 - 公司在第一季度看到订单增长和使用情况持续改善，成本控制方面执行有力且有纪律性，这使其有信心发布全年指导 [55] 问题: 增加商品选择的阻碍 - 市场挑战主要在供应端，需求充足但供应不足，增加供应是一个长期的运营改进过程，涉及多个方面的行动 [58][59] 问题: 第一方和第三方销售的混合情况及原因 - 公司在埃及的企业销售（主要是第一方）因宏观经济不确定性和采购周期变化而下降，公司在第一方和第三方销售的选择上较为务实，不追求大幅增加第一方销售，除企业销售影响外，预计混合比例不会有重大变化 [63][64] 问题: 实体订单增长的原因、混合变化及AOV影响 - 实体订单增长得益于偏远地区扩张、更好的品类和性价比、更好的客户体验以及更有效的营销策略，AOV是品类混合的结果，公司注重订单层面的单位经济效益，认为混合变化是渗透特定品类和市场的机会 [67][68][72] 问题: 整合仓库和市场的效率和成本影响 - 2024年公司将多个小仓库整合为一个大仓库，虽在2024年底对履行效率改善有限，但为2025年在履行成本上节省更多费用带来信心 [75][76] 问题: 2025年初的固定成本基础 - 过去两年公司大幅降低成本，目前认为还能再提高20%的效率，且现有成本结构能够处理2 - 3倍的当前业务量 [79][80] 问题: 实现盈利所需的订单量 - 考虑到固定成本和不同季度及业务量下6% - 8%的毛利率，公司认为业务量需翻倍到三倍才能实现盈利 [82] 问题: 关于库存策略和对全年及假期的看法 - 第四季度公司增加了1350万美元的营运资金以改善供应，未来预计季度间的影响会缓和，这有助于推动增长、客户获取和订单增长，使公司处于有利位置 [90][91][92]

文章核心观点 - 尼日利亚忠诚度计划市场预计将持续增长，2025年市场规模达2.417亿美元，2025 - 2029年复合年增长率为16%，到2029年将达4.373亿美元；市场呈现多种发展趋势，竞争格局和监管环境也在不断变化 [1][2][13] 市场规模与增长 - 2025年尼日利亚忠诚度市场预计同比增长18.6%，达到2.417亿美元 [1] - 2020 - 2024年尼日利亚忠诚度市场复合年增长率为20.5%，2025 - 2029年预计为16%，市场规模将从2024年的2.039亿美元增至2029年的4.373亿美元 [2] 市场趋势 数字忠诚度平台采用增加 - 尼日利亚企业采用数字忠诚度平台提升客户参与度，如ThankUCash，与企业POS系统集成，实现实时积分和兑换；电商和数字支付发展为其创造条件，未来将在电商和零售领域更广泛应用 [10] 现金返还计划受关注 - 现金返还计划在尼日利亚电商和金融服务领域受消费者欢迎，如Opay、Kuda和Shoprite；经济挑战使消费者更注重价格，未来可能与忠诚度生态系统整合 [10] 多渠道忠诚度计划增长 - 尼日利亚企业提供连接线上线下和移动渠道的多渠道忠诚度计划，如Shoprite和Spar；满足消费者跨平台购物需求，未来将结合先进技术提供个性化奖励 [10] 数据驱动个性化加强 - 尼日利亚公司利用数据分析提供个性化忠诚度体验，如Paystack和Flutterwave；数字交易使企业更了解客户，未来将加大对先进分析和人工智能工具的投资 [10] 忠诚度计划与金融科技解决方案整合 - 尼日利亚移动支付应用嵌入忠诚度功能，如PalmPay和Paga；金融科技发展为两者整合创造机会，未来金融科技公司将加强忠诚度服务，与传统零售商合作 [17] 竞争格局 市场结构 - 尼日利亚忠诚度市场呈碎片化，大型企业主导特定领域，小型初创企业和本地企业也在实施忠诚度计划，这既带来创新机会，也导致忠诚度计划效果参差不齐 [16][19] 参与者类型 - 大型企业如Jumia、Shoprite、Kuda和Opay凭借创新忠诚度计划占据主导；小型初创企业如ThankUCash为中小企业提供服务；传统金融机构也利用忠诚度计划留住客户 [18] 竞争格局展望 - 大型企业将加强人工智能和机器学习应用，市场可能出现并购整合，金融科技、零售和电信企业将合作创建综合忠诚度生态系统，初创企业将进入细分市场 [24] 监管变化 - 尼日利亚央行的无现金政策推动数字支付，促进数字忠诚度平台发展；数据保护法规要求忠诚度计划提供商合规收集和使用消费者数据；联邦竞争和消费者保护委员会加强对忠诚度计划的监管 [24] 报告信息 - 报告名为“Nigeria Loyalty Programs Market Intelligence and Future Growth Dynamics - 50+ KPIs on Loyalty Programs Trends by End - Use Sectors, Operational KPIs, Retail Product Dynamics, and Consumer Demographics - Q1 2025 Update”，共130页，预测期为2025 - 2029年，涵盖尼日利亚地区 [1][22] 报告范围 - 包括尼日利亚零售部门支出价值趋势分析、忠诚度支出市场规模及按关键绩效指标、功能领域、计划类型等多维度的未来增长动态分析 [28]

公司情况 - 朱米亚科技（Jumia Technologies）最近交易时段收盘价为3.84美元，较前一日收盘价上涨0.52%，表现逊于标准普尔500指数当日0.61%的涨幅，道琼斯指数上涨0.3%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨1.28% [1] - 该公司股价上月下跌9.48%，落后于零售批发板块2.32%的涨幅和标准普尔500指数2.08%的涨幅 [1] - 市场参与者将密切关注朱米亚科技即将公布的财务业绩，投资者监测分析师对该公司预测的最新变化有益，积极的预测修正反映分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [2] - 研究表明，预测变化与即将到来的股价表现有直接关系，由此形成了包含预测变化的定量模型Zacks Rank评级系统 [3] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来，评级为1的股票平均年回报率为+25%，过去一个月Zacks共识每股收益预测保持稳定，朱米亚科技目前Zacks Rank评级为3（持有） [4] 行业情况 - 互联网商务行业属于零售批发板块，目前Zacks行业排名为75，处于所有250多个行业的前30% [5] - Zacks行业排名通过衡量各行业内个股的平均Zacks Rank来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业一倍 [5]