Tech giants like Nvidia, Microsoft, and Amazon could power the Invesco QQQ Trust to spectacular returns over the long run.The Nasdaq-100 index is home to 100 of the largest non-financial companies listed on the Nasdaq stock exchange. It tends to maintain a very high exposure to companies in the technology and technology-adjacent industries, and it has delivered spectacular long-term returns thanks to powerful themes like the internet, cloud computing, enterprise software, and now, artificial intelligence (A ...

The late, great rocker Tom Petty said it best: “you take it on faith, you take it to the heart, the waiting is the hardest part.” What are many investors waiting for these days? An opportunity to buy not just a dip, but a BIG dip. A dip that is more than just another knee-jerk reaction. More News from Barchart It hasn’t happened yet, and it might not happen anytime soon. But like the laws of gravity, the market is ultimately cyclical. And that means that all good bubbles must pop. Investors are looking ...

公司业务 - 公司为独立投资管理公司 专注于提供投资体验服务[1] - 公司通过Invesco US Blog提供专家投资观点[1] - 公司旗下PowerShares®为注册商标 由Invesco PowerShares Capital Management LLC持有[1] 公司架构 - Invesco Distributors Inc 担任美国分销商 负责零售产品和集合信托基金分销[1] - Invesco Advisers Inc 及其他关联投资顾问提供投资咨询服务 不销售证券[1] - Invesco Unit Investment Trusts由发起人Invesco Capital Markets Inc及包括Invesco Distributors Inc在内的经纪交易商共同分销[1] - 所有提及实体均为Invesco Ltd间接全资子公司[1] 信息披露 - 投资前需仔细阅读招股说明书和/或概要招股说明书 审慎考虑投资目标/风险/费用和开支[1] - 所提供信息仅用于教育目的 不构成任何投资策略适用性建议[1] - 税务信息具有通用性 非详尽性质 投资者应咨询个人法律或税务专业人士[1] - 观点基于当前市场条件 可能随时更改 且可能与其他投资专业人士观点不同[1] - 产品非FDIC保险 可能损失价值 无银行担保[1]

低波动率异常理论 - 历史证据表明高波动率因子不一定带来更高回报 低波动率股票可能提供更高平均回报 [1][2] - 理论合理性在于高波动率通常与周期性公司或商业模式不确定公司相关 如生物科技和科技公司 而电信、公用事业和包装食品公司价值波动较小 [3] - 低波动率投资组合可能因避免大幅下跌而长期跑赢高波动率组合 通过减少损失实现更高收益 [2][3] SPLV基金历史表现 - 2011年5月推出至2020年疫情前 SPLV总回报略超标普500且贝塔值显著低于市场 [4] - 过去五年回报率54%（含股息）但显著落后标普500牛市表现 [16] - 2022年市场下跌期间表现优于同类基金 但近年整体落后 [20] 投资组合构建方法 - 基于标普500低波动率指数 从500家公司中选择过去一年波动率最低的100只股票 [11] - 持仓权重与波动率成反比 但实际接近等权重配置 单只股票最大权重1.3% 前十大持仓占比11.7% [12] - 季度调整（2月、5月、8月、11月）重点配置公用事业(21.4%)、金融(15.7%)、防御性消费(15.6%)行业 科技行业仅占6.7% [12][17] 同业对比分析 - iShares MSCI USA最小波动率ETF(USMV)管理资产230亿美元 采用不同加权方法 持有176只股票 [18][19] - USMV科技板块占比29.8% 过去十年表现显著优于SPLV 但2022年下跌市中表现不及SPLV [19][20] - USMV费率0.15%低于SPLV的0.25% 更具成本优势 [20] 当前市场环境下的投资逻辑 - 美股市场估值偏高 收益集中在"瑰丽七雄"等科技巨头 若趋势反转低波动率股票可能显著跑赢 [8][9] - 避免大幅下跌具有数学优势：下跌20%需涨25%回本 下跌50%需涨100%回本 下跌70%需涨233%回本 [23][25] - 股息收益率1.8%显著高于标普500的1.1%和纳斯达克100的0.5% 适合免税账户配置 [27] 行业配置特征 - 超配稳定型行业：公用事业(21.4%)、防御性消费(15.6%)、房地产(9.9%) [17] - 低配高波动行业：科技(6.7%)、通信(2.8%)、基础材料(2.1%) [17] - 与传统标普500行业权重形成鲜明对比 后者科技板块占比达34.7% [13]

基金产品与业绩 - Invesco纳斯达克互联网ETF（PNQI）自2008年开始运作 是美国成长股领域长期运作的主题ETF [1] - 该ETF在17年期间创造了卓越的投资回报 [1] 分析师背景 - Ian Bezek曾担任对冲基金Kerrisdale Capital的分析师 [2] - 过去十年专注于拉丁美洲市场实地研究 覆盖墨西哥、哥伦比亚和智利等市场 [2] - 擅长美国及其他发达市场的高质量复合增长型股票和合理价格的成长股 [2] 服务内容 - Ian's Insider Corner会员服务提供新购入股票的初始研究报告访问权限 [1] - 会员服务包含活跃聊天室、每周更新报告和对会员问题的直接回应 [1] - 周末文摘内容涵盖新投资思路、当前持仓更新和宏观分析 [1]

投资者情绪与资金流向 - 春季初期市场情绪较为疲软 投资者对贸易相关新闻持谨慎态度 [2] - 自春季以来景顺投资 volumes 表现强劲 净流入资金超过11亿美元 [2] - 8月录得净正流入约110亿美元 创下公司长期最佳月度记录之一 [2] 季度业绩表现 - 4月以来持续保持良好资金流入态势 [3] - 第三季度至今维持正向资金流动趋势 [3]

公司业绩表现 - 景顺8月实现净正流入略超110亿美元 创长期最佳月度记录之一 [2] - 自4月以来连续多月保持良好资金流入态势 第三季度至今持续正向流动 [3] 市场情绪变化 - 春季初期市场情绪较为疲软 投资者对贸易新闻等因素反应谨慎 [2] - 近期交易量表现强劲 资金流动状况显著改善 [2]

公司业务定位 - 公司为独立投资管理企业 致力于提供帮助客户提升生活品质的投资体验 [1] - 公司通过Invesco US Blog提供专家投资观点 并鼓励用户注册获取第一手信息 [1] 公司组织架构 - Invesco Distributors Inc作为美国分销商 负责零售产品和集合信托基金的分销业务 [1] - Invesco Advisers Inc及其他关联投资顾问提供投资咨询服务 不涉及证券销售 [1] - Invesco单位投资信托由发起人Invesco Capital Markets Inc及包括Invesco Distributors Inc在内的经纪交易商共同分销 [1] - PowerShares®为Invesco PowerShares Capital Management LLC的注册商标 [1] - 所有实体均为Invesco Ltd间接全资子公司 [1] 信息免责声明 - 投资前需仔细阅读招募说明书 全面考虑投资目标/风险/费用等要素 [1] - 所提供信息仅用于教育目的 不构成任何投资策略适用性的推荐 [1] - 税务信息具有普遍性 投资者应咨询个人税务顾问了解具体情况 [1] - 观点基于当前市场条件 可能随时变更且不代表其他投资专业人士意见 [1]

核心观点 - 收益型投资者关注通过股息等流动性投资产生持续现金流 股息在长期回报中占比显著 景顺公司作为投资管理行业代表 提供具有吸引力的股息收益率和增长前景 同时具备稳健的盈利预期 [1][2][3][4][5][6] 股息特性 - 股息是公司收益分配给股东的形式 以股息收益率衡量（股息占股价百分比） 学术研究表明股息贡献长期回报超三分之一 [2] - 景顺当前季度股息为每股0.21美元 年化股息0.84美元 股息收益率达3.82% 高于金融投资管理行业平均的3.31%和标普500指数的1.5% [3] - 过去五年股息年均增长7.66% 累计上调五次 今年股息同比增3.1% [4] 财务指标 - 公司派息比例为48% 即将过去12个月每股收益的48%作为股息分配 [4] - 2025年每股收益预期为1.81美元 预计盈利同比增长5.85% [5] - 当前股价年内涨幅达25.86% [3] 行业比较 - 投资管理行业股息收益率为3.31% 高于标普500整体水平但低于景顺个体表现 [3] - 大型成熟企业更倾向于支付股息 而高增长公司或科技初创企业很少分配股息 [6] 投资定位 - 景顺被列为强劲股息投资标的 当前Zacks评级为第三级（持有） [6] - 股息投资具有提升投资收益 降低组合风险和税收优势等特点 [5]

公司概况 * Invesco（景顺）是一家全球性资产管理公司 管理资产规模（AUM）超过2万亿美元[59] 长期资产中40%来自北美以外地区[9][39] 亚洲和欧洲业务贡献了约80%的长期净流入[9][39] 财务表现与资本管理 * 2023年上半年运营收入同比增长10% 运营利润率较去年同期提升200个基点[10] * 公司以10亿美元定期贷款为部分资金来源 回购了MassMutual持有的10亿美元优先股[14][15] 并计划在1月份赎回5亿美元的高级票据[16] * 每季度回购2500万美元股票 4月份宣布将股息提高2.5% 当前派息率约为60%[16][17] * 出售IntelliFlow业务 交易对价最高可达2亿美元（其中1.35亿美元在交割时支付 另有6500万美元为潜在获利回报） 预计在第三季度确认4000万至4500万美元的出售亏损[11][12] 资金流动与产品表现 * 8月份实现净正流入超过110亿美元 为长期以来的最佳月度表现之一[5] 第三季度至今的流入量已超过整个第二季度 并接近第一季度的水平[5] * 资金流入强劲的领域包括：ETF、独立管理账户（SMA）、投资级固定收益、全球股票（尤其是亚洲和中国市场）[6] * 主动股票策略资产中约一半处于同行前四分之一分位 较几年前的25%有所提升[7] 亚洲和欧洲的股票策略资金流已转为正 美国市场也在努力实现这一目标[7] * 主动ETF规模约为150亿至200亿美元 占其9000亿ETF相关资产的一小部分 但增长空间巨大[25] * 与Barings合作 专注于为财富管理领域带来多元化的信贷策略[34][35] MassMutual将其一般账户资本投入这些策略[34] * 私人市场业务规模约1300亿美元（含实物资产和另类信贷）[33] 其中私人财富产品Increv的AUM在两年内达到40亿美元[31] 战略重点与运营举措 * 核心战略是提供高质量的投资成果、扩展高需求策略（如ETF、SMA、模型组合、私人市场财富管理）、发展国际市场以及投资创新运营平台[7][8][10] * 正在将其投资平台过渡到State Street Alpha 预计在2026年底完成[53][54] 该举措旨在简化运营结构并提高执行确定性[54] * 正探索人工智能（AI）和生成式AI的应用 以提升运营效率、投资研究以及市场营销等领域[60][61] * 对区块链代币化机会感兴趣 包括将基金和私人资产代币化的潜力[63] 目前已通过ETF提供对几种数字资产的投资[63] 区域市场动态 * 中国市场业务完全面向境内投资者 资产规模创下新高 资金流入强劲（主要偏向固定收益 但也逐渐转向平衡型资产）[44][45] * 日本市场AUM在五年内从约300亿美元增长至850亿美元 主要得益于全球股票和投资级固定收益产品[46] 日本政府推动资本市场改革的举措是催化剂之一[47] * 国际业务（欧洲、中东、非洲及亚太地区）在第二季度及8月份均呈现资金净流入[39] 这些市场的成功归因于数十年的本地化运营承诺[39] 行业趋势与展望 * 认为主动管理与被动管理将共存 但“主动”的定义将不断演变 不再等同于共同基金 未来将通过ETF、SMA、模型组合等多种形式呈现[26] * 观察到投资组合有从美国大型科技股和短久期固定收益产品向外拓宽的趋势[41] 并未出现资金完全撤回本土市场的“本土化”趋势[41] * 对于将私人资产纳入401(k)计划渠道的机会持乐观但谨慎态度 认为这是一个缓慢发展的过程 但公司已具备相关能力和布局[37][38] * 在利率前景更清晰的情况下 预计固定收益投资需求将向长久期拓展 并看好公私融合的趋势[48] 较低利率环境也有利于直接房地产业务的交易活动复苏[51]