LRT全球机遇策略表现 - 2025年第三季度策略采用系统性多空头方法旨在控制下行风险并保持低股市净敞口 [1] - 2025年9月策略净回报率为-8.00%年初至今回报率为-0.17% [1] - 9月市场指数飙升但主要由少数高估值大盘股推动其余市场出现下跌 [1] IES Holdings公司概况 - IES Holdings是一家美国工程建筑公司设计安装集成电气和技术系统并提供基础设施产品及服务 [2] - 公司业务分为四个部门通信、基础设施解决方案、商业与工业及住宅 [3] - 多元化业务结构有助于服务广泛终端市场并缓解单一行业周期性风险 [3] IES Holdings市场表现 - 截至2025年10月7日公司股价报收395.66美元市值达78.56亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为3.80%过去52周股价累计上涨91.97% [2] - 公司通过利用全国数字基础设施建设等高增长长期趋势建立稳固基础 [3]

公司概况 - 公司为IES Holdings Inc 在纳斯达克上市 股票代码为IESC [1] - 公司拥有28年历史 业务根基深厚 起源于电气工程承包 [1] - 公司目前是一家多元化的基础设施服务提供商 [1] 业务与市场 - 公司业务主要面向美国市场 在超过130个地点设有运营点 [1] - 公司服务多个终端市场 包括住宅 数据中心 电力和工业领域 [1]

小盘股市场表现 - 小盘股在经历了表现平平的十年后 其走势在近期已开始与大盘股持平甚至超越 以iShares Russell 2000 ETF（IWM）为基准的指数在过去三个月的表现即是例证 [3] - 小盘股公司通常与客户关系紧密 有助于维持客户忠诚度和销售稳定 并且其业务更集中于美国本土 能直接受益于美国经济的强劲表现 同时也能对冲全球性风险 [4] 小盘股投资挑战 - 投资小盘股的挑战在于 相较于微软等获得大量分析师和媒体关注的大盘股 投资者对小盘股公司的了解可能有限 [5] - 许多小盘股公司处于成长早期阶段 需要将资金用于再投资以支持增长 因此往往无法同时支付高额股息 [6] - 小盘股基准ETF IWM的股息率仅为1% 而封闭式基金（CEF）的平均股息率为8.3% 凸显了小盘股在股息支付方面的普遍不足 [7] 投资解决方案：Royce Small-Cap Trust (RVT) - Royce Small-Cap Trust (RVT) 是一只封闭式基金 其特点是将小盘股的增长转化为7.1%的股息支付 [8] - 该基金由Royce Investment Partners管理 投资于488家不同的小盘股公司 其前三大持仓为IES Holdings (IESC) Assured Guaranty (AGO) 和 SEI Investments (SEIC) [9] - 基金前三大持仓公司近期业绩强劲：IESC最新季度收入因数据中心增长强劲而飙升16% 年销售额达29亿美元 SEIC最新季度每股收益跃升70% 收入增长8% AGO上季度净收入增长32% [9][10] RVT的股息策略与估值 - RVT的股息支付策略是基于其规定 即年度股息支付率约为其最近四个季度平均净资产值的7% 这意味着若净资产值上升 股息支付也会随之增加 [11] - 该策略赋予基金灵活性 无需固守固定支付率 可将收益再投资于其他机会 尽管如此 RVT的股息在过去五年中保持了显著的一致性并略有增长 [12] - 目前RVT相对于其净资产值存在9.2%的折价 该折价率从8月底的两位数水平收窄 鉴于其折价在1月份曾低于6% 未来在折价收窄方面存在潜在上行空间 [12][13]

公司财务表现 - 第三季度（截至2025年6月30日）营收达到8.9亿美元，同比增长16% [2] - 公司当前未完成订单额约为21亿美元 [2] - 公司过去10年股价表现涨幅达5354.94% [4] 业务运营与战略 - 公司于1997年成立，总部位于德克萨斯州，业务为设计和安装集成电气及技术系统 [4] - 客户群体包括数据中心、住宅建筑以及商业和工业设施 [4] - 通过子公司IES Communications于2025年8月1日收购了位于坦帕的无线网络基础设施提供商Qypsys [2] - 此次收购旨在增强公司服务组合，特别是加强其在美国东南部市场的服务能力，并增加服务深度 [3] 公司内部动态 - 公司高级副总裁、首席会计官兼总法律顾问Mary K Newman于2025年8月22日出售3000股，交易价值为971,914美元 [3] - 公司被列为12只具有持续增长潜力的投资标的之一 [1]

公司业务与定位 - 公司提供电气、机械和技术解决方案，具体包括通信基础设施、住宅和商业安装、可再生能源系统以及电力设备制造和服务 [1] - 公司业务还涵盖工业、机构和公用事业项目的设计、施工和维护 [1] 市场观点与表现 - 知名财经评论员Jim Cramer认为该公司股价因涉足数据中心业务而将继续上涨 [1] - 该评论员在2月份的节目中将公司视为其重要人物Jeffrey Gendell的关联公司，并给予积极评价 [1] - 自上述评论播出以来，公司股价已上涨近53% [1] 行业趋势 - 数据中心业务被提及为驱动公司股价上涨的关键模式 [1]

半导体行业表现 - 半导体类股票整体上涨约4.4% [1] - 英特尔公司股价领涨，涨幅约28% [1] - Rigetti Computing公司股价上涨约15.4% [1] 建筑行业表现 - 建筑类股票整体上涨约3% [1] - Sterling Infrastructure公司股价上涨约7.5% [1] - Ies Holdings公司股价上涨约5.6% [1]

公司概况 * IES Holdings (IESC) 是一家多元化的电气和技术系统公司 为北美关键基础设施市场提供产品和服务 包括数据中心 电子商务 高科技制造 半导体工厂 医疗保健 教育设施和住宅等[2] * 公司2024财年（截至2024年9月30日）总营收约29亿美元 营业利润3.01亿美元 调整后每股收益9.62美元[3] 核心业务与市场 * 业务分为四大板块：通信 住宅 基础设施解决方案 商业与工业[5][12][26][31] * 数据中心市场是通信板块最强增长动力 高科技制造（包括新建半导体工厂）和电子商务市场也保持健康活跃水平[12] * 住宅业务主要在美国南部开展 德克萨斯和佛罗里达是最大市场 提供电气 HVAC和管道安装服务 2024年管道和HVAC业务占比接近25%[25][26] * 基础设施解决方案业务提供定制电源解决方案（如发电机外壳 开关设备） 数据中心市场是该板块最大增长驱动力[27] * 商业与工业业务是公司起源 为商业建筑和工业设施提供电气和机械设计 施工和维护服务[31] 财务表现与增长战略 * 过去五年营收复合年增长率22% 营业利润复合年增长率48% 整体营业利润率从不足4%提升至10.4%[7] * 增长由有机增长和战略收购共同驱动 近年来大部分增长来自有机增长[5] * 收购策略聚焦于能带来服务和地域扩展的标的 所有收购均由运营现金流提供资金 必要时会审慎使用借款能力[6] * 资本分配优先投资于通信 基础设施解决方案和商业与工业三大业务板块的有机和无机机会[11] 产能扩张与投资 * 基础设施解决方案业务持续增加产能 过去四年增加大量产能 最近在威斯康星州马尼托瓦克和阿拉巴马州伯明翰新增制造设施[30][39][40] * 与OEM客户的讨论为未来几年需求计划提供良好可见度 支持产能扩张决策[40] * 商业与工业板块正招聘和培训新员工 扩展数据中心项目能力 约两年前开始承接大型数据中心项目[46] 市场趋势与机遇 * 受益于三大关键长期趋势：技术基础设施投资 快速演变的电气格局 美国住宅建设需求增长[8] * 美国技术基础设施投资目前由支持AI领域代际机遇的数据中心建设主导[8] * 数据中心设备生命周期为5-7年（以往为3-5年） 升级周期带来持续需求 通信业务75-80%来自同一客户的重复业务[54][61][64] * AI对电力的需求是10年前的10-25倍 数据中心光纤用量从1万芯增至近百万芯[64][65] * 目前仅约50%云服务上云 仍有大量本地部署 AI发展将推动进一步集中化[68] 风险与挑战 * 住宅业务面临宏观经济和结构性阻力 包括住房可负担性 高借贷成本和抵押贷款利率 这些挑战可能再持续几个季度[26][36] * 商业与工业市场竞争激烈 劳动力市场约束和数据中心/制造业活动影响利润率[32] * 业务多元化旨在减少周期性风险 避免过度依赖单一市场（如数据中心）[51] * 基础设施解决方案业务资本密集度较高 但行业整体产能受限 定制化产品能获得较好定价[41][42] 未来展望 * 对2025财年剩余时间保持乐观 预计通信和基础设施解决方案业务持续强劲 商业与工业销售渠道非常强劲[35] * 住宅市场长期仍看好 基于积极人口趋势和压抑需求 正聚焦全国推广管道/HVAC服务线和加强客户关系[38] * 长期基本面 across all end markets remain strong, with focus on gaining market share through flexible capital structure, low fixed costs and strong balance sheet[48]

公司活动安排 - 公司总裁兼首席执行官Matt Simmes和首席财务官Tracy McLauchlin将于2025年8月27日中部时间下午4:50在芝加哥中西部IDEAS投资者会议上进行演讲 [1] - 演讲将通过会议主办方主网站进行网络直播 网址为https://www.threepartadvisors.com/midwest [1] - 演示材料将在公司投资者关系网站https://investors.ies-corporate.com/上提供 [1] 公司业务概况 - 公司业务涵盖设计和安装集成电气及技术系统 并提供基础设施产品和服务 [2] - 服务终端市场包括数据中心、住宅建筑以及商业和工业设施 [2] - 公司拥有超过9,000名员工 在美国为客户提供服务 [2] 公司联系方式 - 首席财务官Tracy McLauchlin为公司联系人 电话(713) 860-1500 [3] - 投资者关系联系人为Robert Winters或Stephen Poe 来自Alpha IR集团 电话312-445-2870 邮箱IESC@alpha-ir.com [3]

核心财务表现 - 公司2025财年第三季度GAAP收入增长16%至8亿9020万美元，超出市场预期的8亿3300万美元 [1][2] - 非GAAP每股收益同比大幅增长45.2%至3.95美元，显著高于预期的3.55美元 [1][2] - 归属于公司的净利润同比增长24.3%至7720万美元，营运收入增长24.1%至1亿1190万美元 [2] - 调整后EBITDA达1亿2570万美元，较上年同期的9770万美元显著提升 [2] 业务板块表现 通信与基础设施 - 通信和基础设施解决方案板块受益于数据存储和处理需求增长，推动营运收入增至3260万美元 [5] - 公司通过Qypsys收购持续强化技术基础设施能力 [8] 住宅板块 - 住宅业务收入下降8%至3亿4610万美元，营运利润(GAAP)下滑24%，主要受住房市场疲软影响 [6] - 管理层指出住房可负担性限制、保险挑战和经济不确定性是主要拖累因素 [6] 商业与工业板块 - 商业与工业收入增长20%，但营运利润持平为1290万美元，因上年同期大型项目贡献未重复 [7] 战略与资本部署 - 公司聚焦高增长领域如技术基础设施和数据中心，通过收购和产能投资扩大服务范围 [4] - 季度资本支出为1710万美元，现金及受限现金总额1亿840万美元，长期净债务维持在2000万美元低位 [9] 未来展望 - 未提供正式财务指引，但强调创纪录的订单积压和数据中心基础设施需求支撑增长前景 [10] - 住宅板块长期潜力取决于住房可负担性改善后的人口趋势和压抑需求释放 [10] - 需重点关注住宅业务持续疲软对通信/基础设施板块增长优势的抵消效应 [11]

业绩总结 - 第三季度收入为8.90亿美元，同比增长16%[7] - 第三季度营业收入为1.12亿美元，同比增长24%[7] - 每股收益为3.81美元，调整后每股收益为3.95美元[7] - 调整后的净收入为7,930万美元，调整后的每股收益为3.95美元[20] 用户数据 - 通信部门第三季度收入为2.99亿美元，同比增长56%[14] - 住宅部门第三季度收入为3.46亿美元，同比下降8%[14] - 基础设施部门第三季度收入为1.30亿美元，同比增长27%[14] - 商业与工业部门第三季度收入为1.15亿美元，同比增长19%[14] 财务状况 - 剩余履约义务为13亿美元，创下未来收入的GAAP衡量标准[7] - 记录的 backlog 为21亿美元[7] - 截至2025年6月30日，公司总资产为14.697亿美元，较2024年6月30日增长27.1%[21] - 截至2025年6月30日，公司净现金及可交易证券减去债务为1.552亿美元，较2024年6月30日增长246.5%[21] - 截至2025年6月30日，公司总负债为6.473亿美元，较2024年6月30日增长17.5%[21] - 截至2025年6月30日，公司股东权益为7.814亿美元，较2024年6月30日增长37.6%[21] 未来展望 - 截至2025年6月30日，公司剩余履约义务为12.95亿美元，较2024年6月30日增长10.0%[24] - 2025年第二季度，公司总收入为8.902亿美元，较2024年第二季度增长15.5%[22] - 2025年第二季度，公司通信部门的营业收入为4,780万美元，较2024年第二季度增长127.5%[22] - 2025年第二季度，公司调整后的EBITDA为1.257亿美元，较2024年第二季度增长29.5%[23] - 2025年第二季度，公司住宅部门的营业收入为3.341亿美元，较2024年第二季度下降11.4%[22] - 2025年第二季度，公司非现金股权补偿费用为430万美元，较2024年第二季度增长207.1%[23]