Anywhere Real Estate (HOUS) came out with quarterly earnings of $0.32 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.34 per share. This compares to earnings of $0.33 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of -5.88%. A quarter ago, it was expected that this real estate brokerage operator would post a loss of $0.51 per share when it actually produced a loss of $0.57, delivering a surprise of -11.76%. While Anywhere ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为17亿美元，同比增长1% [19] - 第二季度运营EBITDA为1.33亿美元，同比下降1000万美元，主要由于员工福利成本增加、Reimagine计划投资增加以及经纪业务佣金成本上升 [19] - 第二季度自由现金流为3600万美元，但受到一次性4100万美元税务支付和2500万美元证券化设施季节性波动的影响 [20] - 公司重申2025年全年运营EBITDA约为3.5亿美元，自由现金流（不包括一次性费用）约为7000万美元的指引 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Anywhere Brands业务（包括潜在客户和搬迁服务）运营EBITDA为1.63亿美元，同比增长400万美元，主要由于Partis搬迁业务的强劲表现 [22] - 特许经营业务在交易量持平的情况下扩大了利润率 [22] - Anywhere Advisors业务运营EBITDA为零，同比下降400万美元，主要由于员工福利和佣金成本上升 [23] - 顾问业务平均经纪人佣金率同比上升2个基点，显示每笔交易的收入捕获增加 [23] - Anywhere Integrated Services业务运营EBITDA为1000万美元，同比增加100万美元，主要由于收入增加和抵押贷款合资企业收益 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约市表现优于整体投资组合，单位和价格均实现两位数增长 [10] - 佛罗里达州面临更具挑战性的季度，交易量下降两位数 [10] - 豪华房地产业务（包括苏富比国际房地产、科科伦和Coldwell Banker Global Luxury）继续成为战略增长引擎，第二季度交易量同比增长3.5%，上半年同比增长约8% [10] - 第二季度售价1000万美元或以上的房屋销售量为369套，同比增长20% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在利用生成式AI彻底改变行业运作方式，包括为代理商和消费者提供AI驱动的工具，如上市礼宾服务、更智能的潜在客户定位以及更高质量的文档处理 [14] - 公司正在推动"Reimagine '25"计划，这是一个多年转型计划，旨在利用AI技术重塑房地产行业，目标是提供更好的体验、更快的速度和更低的成本 [14] - 公司正在通过整合房地产交易的更多组件（如抵押贷款、产权和家庭保修服务）来创造更无缝的端到端消费者体验，这已经显示出每笔交易经济性的改善 [16][17] - 公司在豪华房地产领域继续创新，如通过苏富比礼宾拍卖合资企业提供创新的豪华物业买卖匹配方式，该合资企业第二季度收入增长10%，平均售价为500万美元 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管处于历史性的挑战性住房周期中，公司正在赢得市场份额，并在生产性代理商招聘和保留、特许经营销售和豪华业务成功方面取得了强有力的证明点 [7] - 7月份的交易量增长势头强劲，已完成的交易量同比增长中个位数，开放交易量同比增长9%，未来增长指标（7月份顾问上市量）同比增长超过10% [9] - 豪华业务在7月份继续保持强劲增长势头，苏富比国际房地产7月份开放交易量增长13%，科科伦增长约20% [11] - 公司对下半年持更加乐观的态度，因为7月份的增长势头强劲 [7][9] 其他重要信息 - 公司在第二季度支付了4100万美元用于1999年遗留税务问题，并预计在第三季度支付2000万美元用于TCPA诉讼和解，以及在未来支付5400万美元用于反垄断诉讼和解 [3][4] - 公司通过发行5亿美元的新第二留置权债务和以折扣价回购3.45亿美元的可转换票据来增强财务灵活性 [20] - 截至7月28日，公司循环信贷额度余额为4.6亿美元，比上次财报发布时减少了2.3亿美元 [21] - 公司预计在未来六个月内回购剩余的5800万美元可转换票据 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题1：住房市场的价格和交易量动态 - 在7月份，公司看到单位和价格均有所增长，豪华业务主要是单位增长 [32] - 在第二季度，只有佛罗里达州和科罗拉多州的价格出现下降，佛罗里达州主要是单位下降 [34] - 佛罗里达州的价格下降部分是由于去年第二季度销售了9套5000万美元以上的房屋，而今年只销售了1套 [36] 问题2：私人独家上市政策的影响 - 公司在代理商招聘方面受益于其支持广泛上市分发的立场 [39] - 公司已向所有特许经营商推出技术，允许他们在经纪公司内部进行私人上市，并计划在8月增强该技术以支持跨品牌共享 [41][43] 问题3：抵押贷款捕获改进的驱动因素 - 抵押贷款捕获增加2.5个百分点完全是由于在购房旅程早期与消费者接触并提供良好的价值主张，没有提供任何折扣或更低利率 [49][50] 问题4：2026年及以后的成本节约潜力 - Reimagine计划预计将在2025年及以后带来显著的成本节约 [54] - 与五年前相比，现在的成本节约机会更多来自业务转型和AI应用，而不是低垂的果实 [55] 问题5：经纪佣金分割的未来趋势 - 代理商组合是佣金分割变化的主要驱动因素，这一趋势自2020年以来一直持续 [63] - 新业务开发对年度基础的影响基本持平，只是季度间会有波动 [65] 问题6：公司运营EBITDA下降的原因 - 第二季度公司运营EBITDA下降主要是由于奖金和福利成本的时间安排，以及一些暂时保留在公司层面的费用 [68] - 员工福利成本的大幅增加是上半年业绩的一个重要因素，这一趋势可能会延续到2026年 [69][71]

业绩总结 - 第二季度总收入为17亿美元，同比增长1300万美元[33] - 经营EBITDA为1.33亿美元，同比下降10%[35] - Anywhere的净收入为2700万美元，较2024年同期的3000万美元下降10%[51] - 2025年第二季度的经营EBITDA为133百万美元，较2024年同期的143百万美元下降7%[54] 用户数据 - 合并关闭交易量增长3.5%，奢侈品交易量增长[20] - 关闭的房屋销售数量为186,970，下降4%[32] - 平均房屋销售价格为527,356美元，增长4%[32] - Anywhere在2024年销售的100万美元以上的房屋市场份额为17%，在200万美元及以上的房屋市场份额也为17%[81][83] - Anywhere在2024年涉及约114,000笔购房和再融资交易[92] 成本节省与财务状况 - 实现成本节省2500万美元，预计2025财年将实现1亿美元的成本节省[20] - Anywhere在2020年至2024年间实现了约660百万美元的总成本节约，预计2025年将再实现约100百万美元的成本节约[60][65] - Anywhere的总运营、市场营销和一般管理费用在2019年为2140百万美元，2024年降至1712百万美元[63] - 2025年，Anywhere的成本节约计划中，95%的节约措施已被识别[66] 债务与现金流 - 自由现金流为负500万美元，包含4100万美元的遗留税项[20] - 2025年6月30日，0.25%可交换高级票据的总本金余额为5800万美元[21] - 2025年第二季度，企业的总债务减少至28.16亿美元，自2019年以来减少超过9.3亿美元[46] - 截至2025年6月30日，净企业债务为2561百万美元，EBITDA为355百万美元，净债务杠杆比率为7.2倍[47][49] - 截至2025年6月30日，循环信贷额度的总容量为11亿美元，已借款610百万美元，未提取信用证为3200万美元[48] 佣金与市场表现 - 2025年第二季度，企业的平均经纪佣金率为2.41%，下降1个基点[32] - Anywhere的特许经营EBITDA利润率在2024年为54%[73]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度营收为17亿美元，同比增长1300万美元（1%）[3][4] - 第二季度归属于公司的净利润为2700万美元，同比增长300万美元[3][4] - 第二季度调整后净利润为3600万美元，同比下降400万美元（10%）[3][4] - 公司2025年第二季度净收入为16.82亿美元，同比增长0.8%[26] - 2025年第二季度调整后净收入为3600万美元，同比下降10%[28] - 公司2025年上半年净亏损5100万美元，同比收窄28.2%[26] - 公司2025年上半年净亏损5000万美元，较2024年同期的7100万美元亏损有所收窄[34] - 公司2025年上半年净亏损5100万美元，较2024年同期的7100万美元减少2000万美元[49] - 2024年全年公司净亏损1.28亿美元，其中第四季度亏损6400万美元[60] - 2024年全年净亏损为1.28亿美元，其中第二季度净利润3000万美元，第四季度净亏损6400万美元[65] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度重组成本净额为1200万美元，同比增长71.4%[26] - 公司2025年第二季度营销费用为4900万美元，同比增长4.3%[26] - 2025年第二季度重组成本净额为1200万美元，较2024年同期增加500万美元[42] - 2025年第二季度重组成本为1200万美元，与第一季度持平[56] - 2024年全年重组成本总计3200万美元，其中第二季度最低为700万美元[65] 运营EBITDA - 第二季度运营EBITDA为1.33亿美元，同比下降1000万美元（7%）[3][4] - 公司预计2025年全年运营EBITDA约为3.5亿美元，成本节约目标为1亿美元[7][8] - 公司2025年第二季度运营EBITDA为1.33亿美元，较2024年同期的1.43亿美元下降7%[46] - 2025年上半年运营EBITDA为1.32亿美元，较2024年同期的1.30亿美元增长200万美元[49] - 2025年第二季度公司运营EBITDA为1.33亿美元，显著高于第一季度的-100万美元[55] - 2024年全年运营EBITDA为2.90亿美元，其中第二季度表现最佳达1.43亿美元[60] 自由现金流 - 第二季度自由现金流为负500万美元，包含一次性4100万美元遗产税支付[3][9] - 2024年第二季度自由现金流为6300万美元，但2025年同期转为负500万美元[67] - 2025年第二季度经营活动产生的自由现金流未提供具体数据，但公司表示难以预测[23] 业务线表现 - 豪华品牌（Coldwell Banker等）交易量同比增长3.5%，显著跑赢市场[3] - 2025年第二季度佣金收入为13.81亿美元，同比增长0.4%[26] - 特许经营集团2025年第二季度运营EBITDA利润率提升1个百分点至61%[46] - 2025年第二季度产权集团成交单位平均费用同比增长6%至3,533美元[36] - 特许经营集团收入2025年上半年为4.73亿美元，同比增长2%（800万美元）[51] - 自有经纪集团2025年上半年收入23.88亿美元，同比增长3%（7600万美元）[51] - 公司总营收2025年上半年为28.86亿美元，同比增长3%（9100万美元）[51] - 2025年第二季度自有经纪集团运营EBITDA为0美元，较第一季度的-4700万美元大幅改善[55] - 2024年全年佣金收入46.29亿美元，其中第二季度达13.76亿美元峰值[65] 各地区表现 - 截至7月21日，未结交易量同比增长9%，经纪人挂牌量增长11%[3] - 公司2025年第二季度平均房屋销售价格同比增长4%至527,356美元，六个月累计增长6%至522,975美元[36] - 自有经纪业务2025年第二季度平均房屋销售价格同比增长3%至800,807美元，六个月累计增长7%至800,367美元[36] 管理层讨论和指引 - 公司通过发行5亿美元债券增强财务灵活性，2029年前无重大债务到期[2][3] - 公司预计2025年全年运营EBITDA约为3.5亿美元，成本节约目标为1亿美元[7][8] - 公司2025年上半年通过发行高级担保第二留置权票据融资5亿美元[34] - 公司使用Operating EBITDA作为运营绩效比较工具，排除资本结构、税收、折旧和摊销等非核心运营活动的影响[79] - Operating EBITDA被证券分析师、投资者等广泛用于公司评估，但不应孤立使用或替代GAAP结果分析[80] - 公司还提供Adjusted net income (loss)作为补充指标，调整项目包括利率互换调整、股票补偿、重组费用等9项[80] - Free Cash Flow定义为税前净收入加折旧摊销减资本支出、重组成本等多项调整项，用于内部运营评估和资源分配[81] - Free Cash Flow不反映营运资金需求变化[82] - Free Cash Flow不包含利息支出（证券化债务利息除外）和债务本金支付[82] - Free Cash Flow未计入所得税支出和税款支付需求[82] - Free Cash Flow未包含资本支出和合同承诺的未来现金需求[82] - 折旧摊销虽为非现金项目，但相关资产未来需要替换，Free Cash Flow未反映这部分现金需求[82] - 不同公司对Free Cash Flow的计算方法可能不同，导致可比性受限[82] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司净企业债务为26亿美元，现金及等价物为2.66亿美元[11] - 公司现金及现金等价物从2024年底的1.18亿美元增至2025年6月的2.66亿美元[33] - 公司长期债务从2024年底的20.31亿美元增至2025年6月的21.25亿美元[33] - 2025年上半年经营活动净现金流出1.33亿美元，较2024年同期的8300万美元恶化[34] - 公司2025年第二季度现金及现金等价物期末余额为2.78亿美元，较期初增长1.54亿美元[34] - 2025年上半年资本支出4300万美元，较2024年同期3600万美元增长19%[67] - 2025年第二季度利息净支出3600万美元，现金利息支付5200万美元[67] - 公司2025年第二季度净企业债务（不含证券化）为25.61亿美元，净债务杠杆率达7.2倍[75] - 截至2025年6月30日的四季期间，公司EBITDA为3.55亿美元，高级担保杠杆率为1.07倍[71] - 公司持有2.66亿美元现金及等价物，覆盖2.56亿美元净企业债务[75]

核心财务表现 - 2025年第二季度营收达16.82亿美元 较2024年同期的16.69亿美元增长1% [4][9] - 归属于公司的净利润为2700万美元 较2024年同期的3000万美元下降10% [4][9] - 调整后净利润为3600万美元 同比下降400万美元 [4][9] - 运营EBITDA为1.33亿美元 较2024年同期的1.43亿美元下降7% [4][9] - 每股收益为0.24美元 同比下降11% [4] 业务运营指标 - 特许经营部门完成房屋销售186,970套 同比下降4% 平均售价527,356美元 上涨4% [4][7] - 自营经纪部门完成房屋销售69,479套 同比下降3% 平均售价800,807美元 上涨3% [4][7] - 产权部门完成购房产权和结算28,829单元 下降3% 再融资结算2,881单元 大幅增长20% [4] - 豪华品牌表现强劲 Coldwell Banker Global Luxury、Corcoran和Sotheby's International Realty交易量同比增长3.5% [9] 现金流与资本结构 - 自由现金流为负500万美元 主要受4100万美元一次性遗留税务支付和2500万美元证券化时机不利影响 [4][9] - 公司发行5亿美元9.75%优先担保第二留置权票据 用于回购3.45亿美元可转换优先票据 [14] - 截至2025年6月30日 公司现金及等价物为2.66亿美元 净公司债务26亿美元 [13] - 高级担保杠杆率为1.07倍 净债务杠杆率为7.2倍 [13] 业绩展望与成本控制 - 公司预计2025年全年运营EBITDA约为3.5亿美元 [8] - 2025年第二季度实现成本节约2500万美元 全年预计实现1亿美元成本节约目标 [8][9] - 7月业绩势头强劲 截至7月21日成交交易量实现中个位数增长 未完成交易量增长9% [2][9] - 第二季度新增13家美国特许经营商和3个国际扩张项目 [9] 非GAAP指标调整 - 公司更新了运营EBITDA和调整后净利润的定义 纳入非现金股权补偿和与正常运营无关的法律或有事项调整 [5] - 一次性项目包括1999年Cendant遗留税务事项4100万美元支付 TCPA诉讼和解约2000万美元支付 以及反垄断诉讼和解5400万美元最终支付 [11]

核心观点 - Anywhere Real Estate预计在2025年第二季度实现营收和盈利同比增长 但实际业绩与预期的对比将影响短期股价走势[1][2] - 公司盈利预期为每股0.34美元（同比增长3%） 营收预期17亿美元（同比增长1.9%）[3] - 尽管近期盈利预测上调7.69%且Zacks评级为第二级 但盈利惊喜预测模型显示公司缺乏明确超越预期的信号[4][12][13] 财务预期与修正 - 季度每股收益共识预期为0.34美元 较去年同期增长3%[3] - 季度营收共识预期为17亿美元 较去年同期增长1.9%[3] - 过去30天内共识EPS预期上调7.69% 反映分析师集体修正初始预测[4] 盈利惊喜预测分析 - Zacks盈利ESP模型通过对比"最精确预期"与"共识预期"来预测偏差[7][8] - 公司当前盈利ESP为0% 表明最精确预期与共识预期完全一致[12] - 模型对正ESP预测能力显著 但负ESP无法有效预测业绩miss[9][11] 历史业绩表现 - 上一季度实际亏损0.57美元 较预期亏损0.51美元差11.76%[14] - 过去四个季度中仅一次超越盈利预期[15] 市场影响因素 - 财报发布日期为7月29日 超预期可能推高股价 低于预期可能导致下跌[2] - 管理层在电话会议中对经营状况的讨论将影响价格持续性与未来预期[2] - 历史显示盈利超预期并非股价上涨的唯一因素 其他未预见催化剂同样重要[16]

动量投资策略 - 动量投资本质是"买高卖更高"的策略 与传统的"低买高卖"理念相反 投资者通过追逐趋势性股票在更短时间内获取更高收益 [1] - 趋势股的正确入场点难以判断 当未来增长无法支撑高估值时 动量可能迅速消失 导致投资风险上升 [2] - 更安全的策略是寻找具有价格动量且估值合理的股票 结合Zacks动量评分系统筛选兼具动量和低估值的标的 [3] Anywhere Real Estate (HOUS)分析 - 过去四周股价上涨3% 反映市场关注度提升 过去12周累计涨幅达32.5% 显示持续动量特征 [4][5] - 贝塔系数1.73 显示股价波动幅度比市场基准高73% 属于快速动量类型股票 [5] - 获得B级动量评分 显示当前为较佳入场时机 同时获Zacks2(买入)评级 盈利预测上调趋势强化了动量效应 [6][7] 估值特征 - 市销率仅0.07倍 相当于每美元销售额仅需支付7美分 估值处于显著低估区间 [7] - 兼具快速动量与低估值的双重特征 显示股价仍有较大上行空间 [8] 筛选方法论 - "快速动量且低估"筛选系统可识别类似HOUS的投资标的 该系统为Zacks超过45种专业选股策略之一 [8][9] - 策略有效性需通过历史回测验证 Zacks研究向导工具提供策略回溯测试功能 [10]

公司财务发布 - 公司将于2025年7月29日美国东部时间上午8:30发布2025年第二季度（截至6月30日）财务业绩 [1] - 公司将举行电话会议和网络直播讨论业绩并提供业务更新 [1] 投资者参与方式 - 投资者可通过公司官网的投资者关系页面观看会议直播或回放 [2] - 会议可通过在线注册获取拨号信息和会议ID 注册可在会议前完成 [2] 公司业务概况 - 公司是全球住宅房地产服务领导者 业务涵盖特许经营、经纪、搬迁、产权结算以及抵押贷款和产权保险合资企业 [3] - 旗下拥有多个知名房地产品牌 包括Better Homes and Gardens® Real Estate、CENTURY 21®、Coldwell Banker®等 [3] - 公司全球拥有超过30万名合作代理商 通过创新和诚信文化支持特许经营网络发展 [3]

公司人事任命 - Anywhere Real Estate Inc任命Tom Hudson为投资者关系主管 以加强公司与投资界的沟通 [1] - Tom Hudson将带领团队展示公司业务和品牌的全部潜力 助力公司加速战略增长 [1] - 公司高管认为Hudson在复杂组织中的丰富经验使其成为领导投资者关系的理想人选 [2] 新任高管背景 - Tom Hudson拥有丰富的金融领导力和投资者关系经验 曾在Fanatics Fitbit eBay PayPal等消费科技公司担任高级职位 [3] - Hudson曾帮助Fanatics转型为数字体育平台 协助Fitbit完成21亿美元被谷歌收购的交易 并领导PayPal从eBay成功分拆上市 [3] - 此前还曾共同领导Clearbridge Investment的研究团队并管理成长型股票投资组合 [3] - 持有特许金融分析师(CFA)资格和波士顿大学工商管理学士学位 [4] 公司战略方向 - 公司正处于房地产行业和自身发展的关键时期 将重点放在增长 创新和优化资本结构上 [4] - 通过领先的综合服务实现"推动每个人的下一次搬家"的企业宗旨 包括特许经营 经纪 搬迁 产权和结算等业务 [5] - 旗下拥有多个知名房地产品牌 包括Better Homes and Gardens® Real Estate CENTURY 21® Coldwell Banker®等 [5] 公司业务概况 - 全球住宅房地产服务领导者 通过特许经营 经纪 搬迁 产权和结算等业务运营 [5] - 拥有超过30万名全球加盟代理商 每天帮助提升其生产力 [5] - 同时经营抵押贷款和产权保险承保人的少数股权合资企业 [5]

核心观点 - 豪华房地产市场正在经历重新调整而非全面看涨或看跌 高净值买家仍将房地产视为财富增长和保护的避风港 但更注重实用性和长期投资潜力而非美学或位置 [5] - 68%的Coldwell Banker豪华房产专家表示客户正在维持或增加房地产配置 仅11.3%报告客户减少对房地产的兴趣 [6] - 51%的专家报告全现金交易增加 反映富裕买家倾向利用流动资金而非承担高借贷成本 [3] 五大趋势 趋势1: 房地产仍是财富战略基石 - 68%的豪华房产专家观察到高净值客户维持或扩大房地产配置 显示对该资产类别的持续信心 [6] - 仅11.3%报告客户转向其他金融工具 在经济不确定性时期房地产被视为投资组合多元化的安全港 [6] 趋势2: "智能豪华"兴起 - 30%的专家将"不妥协买家"心态列为当前首要趋势 买家更注重房屋价值创造而非美学完美 [7] - 实用性考量如税务策略 遗产规划和长期投资潜力优先于炫目设施或标志性位置 [5][7] 趋势3: 升级买家进入豪华市场 - 全美房价过去五年上涨47% 使五年前购房者积累大量净值 首次进入豪华市场 [8] - 这些新晋豪华买家带着高期望和显著净值进入市场 帮助维持市场活跃度 [9] 趋势4: 超高净值与抱负型买家分化 - 20.4%的专家报告净值1-5百万美元买家与3000万美元以上买家行为差异显著 [10] - 超高净值买家积极购置第二/第三住宅 而净值较低的买家更谨慎 寻求翻新机会或推迟决策 [10] 趋势5: 现金购买成为"避风港"策略 - 96%的专家观察到豪华买家维持或增加现金购房 反映房地产与股票低相关性带来的多元化价值 [11] - 超高净值个人构建房地产投资组合 全现金购买硬资产以规避市场波动 [12] 市场表现 - 豪华独栋住宅库存同比激增19.6% 联体住宅库存增长14.8% [12] - 独栋住宅售价同比上涨1.8% 较2023年上涨8.0% 联体住宅价格同比涨8.4% 两年累计涨16.5% [12] - 2025年前五个月独栋住宅销量同比增1.7% 较2023年增9.0% 显示健康去化 [12] 公司数据 - Coldwell Banker 2024年完成41,369笔百万美元以上住宅交易 日均豪华销售额达2.2亿美元 [15] - 百万美元以上房产平均售价190万美元 豪华房产专家占全球加盟销售人员的不到10% [15]