财务业绩 - 2023年第一季度净销售额为24.38亿美元，较2022年同期的22.45亿美元增加1.93亿美元，增幅9%，得益于提价、向纤维包装解决方案转型带来的销售增长、产品组合变化和收购Tama，部分被不利外汇、低销量和低公开市场销量抵消[127][130][131] - 2023年第一季度运营收入为3.3亿美元，较2022年同期的1.93亿美元增加1.37亿美元，增幅71%，得益于提价、有机销售增长、收购和成本节约，部分被不利商品通胀、维护停机时间增加、不利外汇、低公开市场销量和400万美元俄罗斯业务减值费用抵消[127][130][132][133] - 2023年第一季度成本较2022年同期增加9400万美元，主要由于商品通胀成本增加5400万美元、劳动力和福利增加2100万美元以及其他成本增加1900万美元[119][134] - 2023年第一季度利息净支出为5800万美元，2022年同期为4200万美元，增加原因是利率上升，部分被较低债务余额抵消，截至2023年3月31日，约35%的总债务受浮动利率影响[135] - 2023年第一季度所得税费用为6400万美元，有效税率与法定税率不同，主要由于离散税收调整和国内外盈利组合差异[136] - 2022年第一季度所得税费用4600万美元，税前收入1.53亿美元，实际税率与法定税率不同主要因离散税收调整[137] - 2023年第一季度净销售额24.38亿美元，2022年同期为22.45亿美元；运营收入3.3亿美元，2022年同期为1.93亿美元[144] - 2023年第一季度经营活动提供净现金6000万美元，2022年同期为1800万美元；投资活动使用净现金2.73亿美元，2022年同期为1.95亿美元；融资活动提供净现金1.77亿美元，2022年同期为1.19亿美元[152] - 2023年第一季度， Obligor Group净销售额18.51亿美元，运营收入3.01亿美元，净收入1.9亿美元[157] - 2023年第一季度应收账款出售和终止确认金额10.16亿美元，2022年同期为7.37亿美元[162] - 2023年第一季度，公司参与供应链融资安排出售应收账款3.01亿美元，2022年同期为6.74亿美元[163] - 2023年前三个月资本投资为1.81亿美元（支付1.96亿美元），2022年同期为1.25亿美元（支付2.23亿美元）[169] - 2023年第一季度资本化利息成本不到100万美元，2022年同期为400万美元[170] 债务情况 - 截至2023年3月31日，公司有55.48亿美元未偿还债务，债务和相关契约限制公司灵活性，影响应对市场变化和竞争压力的能力[125][126] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，参与供应商融资计划的应付账款分别为3500万美元和3400万美元[164] - 截至2023年3月31日，公司综合总杠杆率为2.95:1.00，低于4.25:1.00的上限；综合利息费用比率为8.37:1.00，高于3.00:1.00的下限[167] - 截至2023年3月31日，公司有名义金额为7.5亿美元的利率互换协议将于2024年4月1日到期[182] 收购与出售 - 2023年1月31日，公司以约1亿美元收购位于爱荷华州塔马的Tama Paperboard, LLC，纳入纸板厂可报告部门[128] - 2023年1月31日，公司以约1亿美元收购Tama Paperboard, LLC[153] - 公司正在出售俄罗斯两家包装厂的权益，预计2023年完成，2023年第一季度俄罗斯业务约占公司净销售额的1%和EBITDA的不到1%[120] 股东权益 - 2023年第一季度，公司根据2019年股票回购计划回购120万股普通股，平均价格为每股24.04美元，截至2023年3月31日，该计划还有9000万美元可用于额外回购[132] - 2023年2月20日，公司董事会宣布每股0.1美元的季度股息，于4月5日支付给3月15日登记在册的股东[132] 财务预测 - 截至2022年12月31日，公司剩余美国联邦净运营亏损结转约2.48亿美元，预计2023年美国联邦现金税负债减少约1亿美元[138] - 公司预计未来九个月主要现金需求为资本支出、所得税支付、债务本息支付等，主要资金来源为销售和经营活动现金流及循环信贷额度[159] - 2023年总资本投资预计占销售额的7% - 8%[178] - 2023年折旧和摊销费用预计在6.05亿 - 6.15亿美元之间，养老金计划缴款预计在1000万 - 2000万美元之间[180] 信用评级 - 截至2023年3月31日，标准普尔对公司的信用评级为BB+，穆迪投资者服务公司为Ba1，展望均为稳定[168] 资产状况 - 截至2023年3月31日，Obligor Group流动资产（不包括来自非担保子公司的公司间应收款）14.88亿美元，非流动资产59.86亿美元，流动负债12.13亿美元，非流动负债61.73亿美元[158] 商誉减值 - 2022年10月1日年度商誉减值测试显示，餐饮服务和欧洲报告单元的公允价值分别超过账面价值83%和42%，其他报告单元超过50%以上[175] - 2022年第二季度，公司对俄罗斯两家包装厂的商誉进行减值审查，记录了1200万美元的非现金减值费用[176]

业绩总结 - 2023年第一季度净销售额为24.38亿美元，同比增长9%[24] - 调整后EBITDA为4.84亿美元，同比增长38%[24] - 调整后EBITDA利润率为19.9%，较去年同期提升430个基点[24] - 调整后每股收益为0.77美元，同比增长60%[24] 用户数据 - 食品、饮料和消费品销售同比增长8%[39] - 食品服务销售同比增长13%[39] 未来展望 - 预计2023年调整后EBITDA指导范围为18亿至20亿美元[25] - 预计550K吨的年产量将超出原定的500K吨投资案例[34] - 2023年有效税率预计在22%-24%之间，较2022年的23%有所下降[56] - 2023年年末净杠杆比率目标为低于2.5倍，较2022年的3.2倍显著改善[56] 成本与费用 - 2023年指导的养老金费用为900万美元，较2022年的500万美元增长80%[56] - 2023年折旧费用预计为475百万美元，较2022年的456百万美元增长4.2%[56] - 2023年净停机成本预计为300万美元，较2022年的2500万美元改善了88%[56] - 2023年预计的摊销费用为900万美元，较2022年的600万美元增长50%[56] 其他信息 - 全球流动性为12.37亿美元，同比增长1.59亿美元[24] - 2022年销售中，美元占比为71%，欧元占比为10%[59] - 2022年木材消费量为1000万吨，回收纤维为140万吨[58] - 2022年未计划的维护停机成本为2600万美元，计划的维护停机成本为500万美元[63] - 2023年自然气消费量为2600 MMBTU[58]

环保合规项目支出 - 2022年公司花费900万美元用于环保合规项目，预计2023年和2024年分别花费3000万美元和2300万美元[67] 员工工会代表情况 - 约62%的公司员工由工会代表，可能导致生产中断影响财务结果[81] 海外业务占比 - 2022年美国以外业务净销售额约占公司净销售额的29%，同年12月31日约29%的公司总资产以非美元货币计价[89] 成本上升风险 - 公司面临原材料、能源等成本上升风险，若无法提价或降成本，财务结果将受不利影响[73] 生产中断风险 - 公司设施可能因自然灾害等中断生产，增加保险成本和免赔额[79] 信息技术系统风险 - 公司信息技术系统可能受中断、故障等影响，导致业务运营和声誉受损[82] 不可控事件冲击风险 - 公司业务可能受COVID - 19、军事或地缘政治冲突等不可控事件冲击[84] 未偿还债务本金 - 截至2022年12月31日，公司未偿还债务本金总额为528.3亿美元[90] 战略收购和业务整合风险 - 公司未来增长依赖战略收购和业务整合，若失败将影响财务结果[85] 新产品开发和知识产权保护 - 公司新产品开发和知识产权保护能力影响其未来成功和竞争地位[86] 可变利率债务占比 - 截至2022年12月31日，公司约32%的债务为可变利率债务[93] AR Packaging收购情况 - 公司于2021年11月1日完成对AR Packaging的收购，现金收购价为14.12亿美元，扣除所获现金7500万美元[198] - 公司确定收购的资产中客户关系的公允价值为4.39亿美元，2022年第四季度最终确定收购会计处理时，客户关系价值减少3800万美元[198] 商誉减值测试 - 2022年10月1日，公司对商誉进行定量减值测试，各报告单元使用的折现率范围为7.5% - 9.0%，终端期现金流计算使用的交易倍数为9.1倍[201][205] - 2022年10月1日测试显示，餐饮服务和欧洲报告单元的公允价值分别超过其账面价值83%和42%，其他报告单元超过50%以上[205] - 餐饮服务和欧洲报告单元的商誉分别为4300万美元和4.81亿美元[205] 俄罗斯业务减值 - 2022年第二季度，公司开始剥离俄罗斯两家折叠纸盒厂的权益，对相关商誉进行减值审查，记录了1200万美元的非现金减值费用[206] - 2022年，公司将俄罗斯两家折叠纸盒厂归类为待售资产，除商誉减值1200万美元外，还记录了8400万美元的非现金减值费用[207] 债务协议限制 - 公司的债务协议限制其产生额外债务的能力，可能限制公司应对市场变化和开展资本支出的灵活性[91][92] 法律和监管风险 - 公司面临法律和监管风险，包括环境、数据隐私等方面的法规，可能对财务状况和经营成果产生负面影响[94] 递延所得税资产估值备抵 - 截至2022年12月31日，公司对特定外国司法管辖区的净递延所得税资产以及与某些联邦税收抵免结转、某些州净营业亏损结转和某些州税收抵免结转相关的国内递延所得税资产计提了5700万美元的估值备抵，2021年为3800万美元[210] 2023年资本投资和费用预计 - 2023年总资本投资预计占销售额的7% - 8%[214] - 2023年折旧和摊销费用（包括养老金摊销）约为5.7亿美元，养老金计划缴款在1500万 - 2500万美元之间[216] 长期债务情况 - 截至2022年12月31日，公司长期固定利率债务本金总额为34.58亿美元，平均利率在2.04% - 4.75%之间；长期可变利率债务本金总额为16.39亿美元[220] 外币远期外汇合约情况 - 截至2022年12月31日，公司存在多份外币远期外汇合约，按2022年12月31日合约汇率换算成美元后的净名义金额总计1.11亿美元[225] 远期合约损失 - 2021年与AR包装收购相关的远期合约结算产生4800万美元的已实现损失[226] 天然气互换合约情况 - 截至2022年12月31日，天然气互换合约的账面价值和公允价值为净负债1200万美元[227] 净销售额情况 - 2022年公司净销售额为94.4亿美元，2021年为71.56亿美元，2020年为65.6亿美元[233] 净利润情况 - 2022年公司净利润为5.22亿美元，2021年为2.16亿美元，2020年为2.03亿美元[233] - 2022年净利润为5.22亿美元，2021年为2.16亿美元，2020年为2.03亿美元[246] 综合收益情况 - 2022年公司综合收益为3.68亿美元，2021年为2.39亿美元，2020年为3.65亿美元[236][237] 总资产和总负债股东权益情况 - 2022年末总资产为103.28亿美元，较2021年末的104.57亿美元下降1.23%[240] - 2022年末总负债和股东权益为103.28亿美元，较2021年末的104.57亿美元下降1.23%[240] 现金流量情况 - 2022年经营活动提供的净现金为10.9亿美元，2021年为6.09亿美元，2020年为8.25亿美元[246] - 2022年投资活动使用的净现金为4.35亿美元，2021年为23.92亿美元，2020年为6.48亿美元[246] - 2022年融资活动使用的净现金为6.66亿美元，2021年提供的净现金为17.78亿美元，2020年使用的净现金为1.52亿美元[246] 现金及现金等价物情况 - 2022年末现金及现金等价物为1.55亿美元，较年初的1.72亿美元减少1700万美元[246] 非现金投资和融资活动 - 2022年非现金投资活动中，以贸易应收款交换获得的受益权益为1.18亿美元[246] - 2022年非现金融资活动中，以新融资租赁负债交换获得的使用权资产为4200万美元[246] GPIP权益情况 - 2020 - 2021年，公司分阶段赎回IP持有的GPIP合伙单位，至2021年5月21日IP不再持有GPIP权益[252] - 公司目前拥有GPIP 100%的已发行权益[253] 日本合资企业权益 - 公司通过GPIL子公司持有日本合资企业Rengo Riverwood Packaging, Ltd. 50%的所有权权益[255] 应收账款出售情况 - 2022年和2021年应收账款出售并终止确认金额分别为32.99亿美元和29.47亿美元[260] - 2022年和2021年与供应链融资安排相关的应收账款出售金额分别为11.24亿美元和6.93亿美元[261] 资本化利息情况 - 2022年、2021年和2020年资本化利息分别为500万美元、1400万美元和700万美元[265] 折旧费用情况 - 2022年、2021年和2020年折旧费用分别为4.63亿美元、4.20亿美元和4.14亿美元[268] 无形资产摊销费用情况 - 2022年、2021年和2020年无形资产摊销费用分别为9000万美元、6900万美元和6200万美元[270] 资产退休义务负债情况 - 2022年和2021年资产退休义务负债分别为1300万美元和1200万美元[278] 客户合同收入情况 - 2022年、2021年和2020年公司从客户合同中确认的收入分别为94.10亿美元、71.31亿美元和65.37亿美元[283] 商誉余额情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，各报告单元的商誉余额分别为19.79亿美元和20.15亿美元[276] 合同资产和负债情况 - 截至2022年和2021年12月31日，合同资产分别为800万美元和1700万美元，合同负债分别为6500万美元和6100万美元[285] 研发费用情况 - 2022年、2021年和2020年研发费用分别为1400万美元、1000万美元和1000万美元[287] 特殊费用情况 - 2022年、2021年和2020年业务合并、停产及其他特殊费用和退出活动的净费用分别为1.31亿美元、1.38亿美元和6100万美元[290] 股票回购情况 - 2022年、2021年和2020年公司股票回购金额分别为2800万美元、0美元和3.16亿美元，回购股份数量分别为1315839股、0股和23420010股，平均每股价格分别为20.91美元、无和13.48美元，截至2022年12月31日，2019年股票回购计划还有1.19亿美元可用[300] 现金股息情况 - 2022年和2021年公司支付现金股息分别为9200万美元和8700万美元，2022年9月22日董事会将季度股息提高33%至每股0.10美元[301] 应收账款和存货净额情况 - 2022年应收账款净额为8.79亿美元，2021年为8.59亿美元[309] - 2022年存货净额为16.06亿美元，2021年为13.87亿美元[309] 收购相关远期合约损失 - 2021年5月14日，公司为对冲AR Packaging收购价格签订7亿欧元外汇远期合约，产生4800万美元未实现损失[292] 其他收购情况 - 2021年7月1日，公司以2.92亿美元收购Americraft Carton Inc.资产[292] - 2021年7月1日，公司以约2.92亿美元收购Americraft Carton Inc.大部分资产[315] - 2021年11月1日，公司以14.12亿美元（净现金）收购AR Packaging全部已发行和流通股份[320][321] AR Packaging业务数据 - 2022年AR Packaging净销售额为113.5亿美元，运营亏损1700万美元；2021年净销售额为17.6亿美元，运营亏损800万美元[325] 短期债务及长期债务当期部分情况 - 2022年短期债务及长期债务当期部分总计5.3亿美元，2021年为27.9亿美元[328] 短期借款加权平均利率情况 - 截至2022年和2021年12月31日，短期借款加权平均利率分别为6.2%和6.5%[328] 长期债务总额情况 - 2022年和2021年长期债务总额（含当期部分）分别为52.67亿美元和58.22亿美元[331] - 2022年和2021年长期债务总额（不含当期部分）分别为52.30亿美元和55.52亿美元[331] 长期债务加权平均有效利率情况 - 2022年和2021年加权平均有效利率分别为3.52%和1.63%[331] 利率基准变更情况 - 2022年11月4日，公司将国内循环信贷工具和美元计价定期贷款的浮动利率基准从伦敦银行同业拆借利率改为期限担保隔夜融资利率加10个基点[331] 债务赎回情况 - 2022年11月15日，公司从高级有担保国内循环信贷工具提取2.5亿美元赎回2022年到期的4.875%优先票据[333] - 2021年1月14日，公司提取4.25亿美元增量定期A - 2贷款赎回2021年到期的4.75%优先票据[334] 票据私募发行情况 - 2021年3月8日，公司完成4亿美元0.821%优先有担保票据和4亿美元1.512%优先有担保票据的私募发行[335] 循环信贷工具情况 - 截至2022年12月31日，公司循环信贷工具总承诺额为21.20亿美元，未偿还总额为6.65亿美元，可用总额为14.32亿美元[346] 长期债务到期金额情况 - 长期债务（不包括融资租赁和融资义务）2023 - 2027年及以后到期金额分别为0.26亿、7.52亿、0.39亿、17.94亿、3亿和21.86亿美元[346] 信贷协议修订情况 - 第四份修订和重述信贷协议将国内循环信贷工具增加4亿美元至18.5亿美元，欧洲循环信贷工具增加700万欧元至1.45亿欧元，日本循环信贷工具减少8.5亿日元至16.5亿日元，定期贷款减少约500万美元至5.5亿美元[343] 信贷协议遵守情况 - 截至2022年12月31日，公司遵守当前信贷协议和契约中的契约规定[348] 总租赁成本净额情况 - 2022年总租赁成本净额为1.38亿美元，2021年为1.24亿美元[352] 经营租赁使用权资产情况 - 2022年经营租赁使用权资产为2.45亿美元，2021年为2.58亿美元[354] 租赁期限和折现率情况 - 2022年经营租赁加权平均剩余租赁期限为7年，2021年为6年；融资租赁为16年，2021年为15年[354] - 2022年经营租赁加权平均折现率为3.76%，2021年为2.74%；融资租赁为5.31%，2021年为5.91%[354] 股票授予计划情况 - 截至2022年12月31日，2014计划下还有1000万股可供授予[358] 员工和董事会股票授予情况 - 2022年授予员工的受限股票单位（RSUs）为194.3769万股，加权平均授予日公允价值为20.19美元[360] - 2022年授予董事会成员的股票奖励为3.416万股，加权平均授予日公允价值为20.49美元[360] 未确认费用

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年销售额增长32%至94亿美元,主要由11亿美元的价格上涨、3%的有机销售增长和收购驱动 [7] - 调整后EBITDA增长52%至16亿美元,毛利率扩大210个基点至16.9% [7] - 第四季度净销售额增长20%至24亿美元,全年增长32%至94亿美元 [25] - 第四季度调整后EBITDA增长45%至4.13亿美元,全年增长52%至16亿美元 [25] - 第四季度调整后EBITDA利润率提高300个基点至17.3% [25] - 全年调整后每股收益(EPS)增长78%至2.33美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费品销售额增长37%,主要由价格上涨、有机销售增长和收购驱动 [27] - 食品服务销售额增长25% [27] - 2022年食品、饮料和消费品销售额增长16%（不包括收购） [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年所有地理区域均实现广泛增长 [38] - 第四季度10月和11月表现强劲,12月较弱 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于纤维基消费包装,推动盈利增长,实现与Vision 2025目标一致的股东回报 [7] - 宣布在德克萨斯州韦科新建一座CRB工厂,预计2025年底开始建设,2026年初投产 [13] - 计划在未来三年内关闭三座高成本工厂,简化并优化工厂网络 [19] - 预计新工厂将使CRB产能增加5%,并优化整个纸板网络 [20] - 预计新工厂将使绝对温室气体排放量减少12% [21] - 预计新工厂将使公司成为北美成本最低、质量最高的纸板生产商 [20] - 预计新工厂将使公司实现超过90%的整合率 [20] - 预计新工厂将使公司能够优化整个系统,减少对外部纸板的购买 [50] - 预计新工厂将使公司能够处理更多种类的二次纤维,提高循环利用率 [21] - 预计新工厂将使公司能够回收每天多达1500万个纸杯 [22] - 预计新工厂将使公司能够减少对外部二次纤维的购买 [22] - 预计新工厂将使公司能够提高纸杯的回收能力 [22] - 预计新工厂将使公司能够提高二次纤维供应的安全性 [22] - 预计新工厂将使公司能够提高整体效率和可靠性 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [2

业绩总结 - 2022年净销售额达到94亿美元，同比增长32%[33] - 2022年调整后EBITDA为16亿美元，同比增长52%[33] - 2022年调整后每股收益（EPS）为2.33美元，同比增长78%[34] - 2022年第四季度净销售额为24亿美元，同比增长20%[33] - 2022年第四季度调整后EBITDA为4.13亿美元，同比增长45%[33] - 2022年净收入为5.22亿美元，较2021年的2.04亿美元增长了156.4%[66] - 2022年调整后EBITDA利润率为16.9%，同比提升210个基点[34] 用户数据 - 2022年食品、饮料和消费品销售同比增长37%[34] - 2022年净有机销售额为18.15亿美元，较2021年的18亿美元增长了0.8%[69] 财务状况 - 净债务减少5.26亿美元，年末净杠杆率降至3.2倍[35] - 2022年总净债务为51.33亿美元，较2021年的56.59亿美元减少了9.3%[66] - 2022年净杠杆比率为3.21，较2021年的5.36显著下降[66] - 2022年经营活动提供的净现金为10.90亿美元，较2021年的6.09亿美元增长了79.4%[68] - 2022年调整后现金流为7亿美元，较2021年的8100万美元增长了764.2%[68] 未来展望 - 预计2023年销售额约为100亿美元，调整后EBITDA在17亿至19亿美元之间[36] - 预计2023年年末净杠杆率降至约2.5倍[36] - 2023年销售指导约为100亿美元，预计2025年销售将达到100亿至120亿美元[38] - 2023年调整后EBITDA指导为17亿至19亿美元，2025年目标为20亿至24亿美元[38] - 2023年调整后每股收益（EPS）预计为2.50至2.90美元，2025年目标为3.25美元以上[38] - 2023年资本支出占销售比例预计为7%至8%[38] - 2023年投资回报率（ROIC）预计为10%至11%，2025年目标为10%至12%[38] - 2023年纸板整合率预计为75%至80%，2025年目标为90%以上[38] 其他信息 - 2022年资本支出为5.49亿美元，较2021年的8.02亿美元减少了31.5%[68] - 2022年因收购、停业及其他特殊费用的现金支付为4000万美元，较2021年的1.55亿美元减少了74.2%[68]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净有机销售增长环比回升，同比加速至5%，连续多个季度超越长期净有机销售增长目标 [7] - 调整后EBITDA同比增长55%至4.41亿美元，EBITDA利润率达18%；调整后每股收益（不包括摊销）提高76%至每股0.67美元 [11] - 全年调整后EBITDA指引中点提高5000万美元至16亿美元，较2021年增长52%；预计全年销售额接近95亿美元 [11][38] - 预计2022年资本支出为5 - 5.25亿美元，现金利息因利率环境略有上升，现金税范围下降；调整后现金流预计在6 - 8亿美元之间 [39] - 调整后每股收益（不包括摊销）预期范围提高至2.20 - 2.40美元/股 [40] - 第三季度净销售额增长38%（6.69亿美元）至25亿美元，调整后EBITDA利润率同比扩大210个基点至18% [27][28] - 纸浆板整合率年初至今提高至74%，较2021年上升200个基点 [28] - 第三季度末净杠杆率为3.7倍，预计2022年底降至约3.2倍，流动性保持在14亿美元以上 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费品业务在本季度收购前增长20%，餐饮服务业务同比增长29% [33] - K2涂层再生纸板机生产稳步提升，已多次达到每日1500吨的目标产量，9月平均日产量超1400吨，第三季度实现EBITDA 1700万美元，预计2022年达到5000万美元目标 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度行业运营率在各基材上保持强劲，SBS为94%，CRB为102%，CUK运营率保持在95%以上；各基材积压订单保持在八周以上 [34] - 公司将塑料替代市场的总潜在市场预期提高至125亿美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略投资和创新，建立多元化全球业务组合，受益于可持续消费包装解决方案的长期需求趋势 [12] - 垂直整合是公司在全球供应链挑战环境中的竞争优势，有助于提高运营效率和支持2025年利润率扩张目标 [10] - 持续在全球执行提价以抵消商品投入成本通胀，预计2022年价格成本关系为正4.25 - 4.75亿美元 [13] - 公司与联合利华合作推出新产品，展示了全球创新引擎和客户合作对新业务和有机销售增长的推动作用 [19] - 公司在考虑资本配置时，将优先降低杠杆率至2.5 - 3倍的长期目标，之后将根据现金流情况考虑并购、资本项目投资和股东回报 [52][53] - 公司关注行业产能扩张动态，认为中国市场因成本结构问题对北美和欧洲市场影响有限；欧洲市场新产能上线可能对非一体化小厂造成压力，但对美国进口影响尚不确定 [119][120][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体业务保持韧性，创新解决方案推动业务增长，满足市场对可持续性的需求，对本季度业绩、全年展望和实现2025年愿景目标的进展感到满意 [25] - 预计2023年仍将面临通胀压力，特别是在欧洲市场 [15] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司现金流强劲，有多种选择应对市场变化 [54] 其他重要信息 - 第三季度向股东返还2300万美元股息，并回购1500万美元普通股，消除了长期激励计划授予带来的股东稀释 [35] - 9月董事会批准将季度股息提高33%，自2023年1月支付的股息起生效 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度销量进展、新产品活动情况以及欧美市场表现 - 第三季度业务整体表现强劲，各月变化不大，得益于卡拉马祖和米德尔敦工厂的运营，满足了客户需求 [45] - 食品和饮料业务增长，北美餐饮服务业务的流动性持续强劲，欧洲部分类别增长，整体呈积极增长态势 [46] - 第三季度末至第四季度初，公司增长处于长期目标的高端，若全年保持该水平，将连续三年实现超过3%的有机增长 [47] - 公司可识别出约200个基点的新市场创新产品，主要是塑料替代品，支持净有机销售增长 [48] 问题2: 2023年资本配置计划以及AR包装的创新协同机会 - AR收购带来积极影响，公司能够更快地把握全球可持续发展趋势，扩大总潜在市场至125亿美元，如与联合利华的合作项目 [50][51] - 2022年公司专注于债务偿还，预计年底杠杆率降至约3.2倍，长期目标是降至2.5 - 3倍，可能在2023年初实现 [52] - 未来公司将根据现金流情况，考虑具有高回报和协同效应的并购、改变成本结构的资本项目投资以及向股东返还现金 [53] 问题3: 欧洲市场现状、客户在冬季的情况以及能源削减前景 - 第三季度欧洲有机销售实现适度增长，核心饮料业务略有疲软，但预计冬季将回升，因纤维包装在家用饮料消费方面的投资增加 [60][61] - AR包装业务表现超预期，年初至今EBITDA达1.18亿美元，预计全年达1.5 - 1.6亿美元 [62] - 公司能源依赖程度相对较低，目前运营正常，能够满足客户需求；密切关注欧洲天然气价格和客户动态，将积极采取定价行动应对成本变化 [63][64][65] 问题4: 奥古斯塔机械浆厂生产FBB和德克萨斯卡纳将SBS转换为CUK的项目进展 - 公司继续对奥古斯塔的FBB纸浆类型进行试验，评估成本和效益 [67] - 德克萨斯卡纳的摆动式机器仍有转换选项，但由于积压订单充足和业务增长强劲，目前暂无行动需求 [68] - 公司还在关注CRB平台，对卡拉马祖新机器的启动情况满意，将综合考虑资本分配和业务整合 [68] 问题5: 今年8000万美元激励应计费用的正常水平以及明年是否会有反弹 - 今年激励费用回归更正常水平，去年因通胀导致激励表现不佳；预计2023年不会有大幅反弹，可能有适度调整，具体将在1月的指引中说明 [72] 问题6: 按市值计价的日期以及是否考虑到近期回收纸价格的大幅下跌 - 按市值计价截至当前对话时间，考虑了最新的SBS定价；由于欧洲成本的不确定性，2023年价格和成本存在一定范围 [73][74] 问题7: 可寻址市场从9亿美元增长到125亿美元的驱动因素、新产品增长情况以及如何防止客户双重订购 - 公司创新和设计团队利用AR包装增强的能力，在全球不同细分市场和领域寻找纸浆板包装和基于纤维的消费包装的机会，推动可寻址市场增长 [84] - 以联合利华项目为例，展示了公司产品在可持续性、设计和功能方面的优势，满足客户ESG要求，创造价值 [85][86] - 公司增长稳定，过去三年表现优于中期和长期目标；目前积压订单八周处于行业历史强劲水平，有助于服务客户 [80][82] - 公司对客户库存建设情况了解有限，但在当前宏观环境下，认为客户不太可能大量建立营运资金；服务水平正在改善，按时足额交付率接近90% [83] 问题8: 资本支出增加的驱动因素和关键终端市场 - 资本支出增加是为了支持有机销售增长，主要是对中小型项目的投资，以获取产能，特别是转换产能，如纤维碗、杯子等替代品项目 [90][91] 问题9: 9月CUK等级需求是否下降以及OCC价格的短期展望、与代码回收板定价的长期关系 - 公司CUK需求保持强劲，不仅限于饮料市场，还包括冷冻食品市场；公司有明确的生产和采购计划 [97][98] - 纸浆板定价取决于供需关系，目前公司积压订单充足，业务持续增长，对纸浆板需求旺盛 [100][101] - 第四季度OCC价格同比将进入通缩环境，但被外部纸浆板、化学品和能源等方面的通胀所抵消，整体仍面临通胀压力；按市值计价时，假设情况不变 [105] 问题10: 如何进入可寻址市场以及未来几年的重点 - 创新在公司业务中需要时间，团队关注未来多年的增长机会，确保有明确的业务前景和投资回报 [111][112] - 公司需要在下游转换产能方面进行增量投资，同时与客户合作开展研发，以实现持续的100 - 200个基点的增长 [110][111] - 公司在创新和设计能力、人力资本和流程能力以及转换运营方面进行了大量投资，以支持增长和创新，增强与终端客户的粘性 [114][115] 问题11: 欧洲和中国的产能扩张对公司业务的影响 - 市场将持续增长，未来对纸浆板有更多需求；中国市场因成本结构问题，大部分产能服务于本地市场，对北美和欧洲市场出口有限 [118][119][120] - 欧洲一家公司计划投资10亿欧元建设低成本FBB工厂，预计2025年投产，可能对欧洲非一体化小厂造成压力，但对美国进口的影响尚不确定 [121][123][124] - 公司将产生大量运营现金流，会明智地进行再投资，提高整合率，根据市场变化做出决策，以创造股东价值 [125][126] 问题12: CRB业务的实际需求情况以及积压订单减少的原因 - 公司CRB业务积压订单为八周，需求保持强劲，中心市场表现良好，部分客户虽提价但销量保持稳定，可能略有下降1% [137][139] - 公司约20%的北美业务属于自有品牌或自有标签领域，客户降级消费时公司可能受益更多 [140] - 积压订单从10周降至8周有利于满足客户期望，改善客户关系 [141] 问题13: 卡拉马祖工厂运行优于预期，但仍维持EBITDA指引的原因 - 公司对卡拉马祖工厂的爬坡情况满意，第三季度实现EBITDA 1700万美元，预计第四季度超过3000万美元，对2022年5000万美元和2023年5000万美元的目标有高度信心 [143] 问题14: 根据按市值计价的价格成本中点和假设条件，推测2023年EBITDA的情况 - 公司将在1月底提供2023年详细指引；2023年可能面临外汇逆风、不拥有俄罗斯业务以及更多维护停机时间等约5000万美元的逆风因素 [152]

Graphic Packaging Holding Company Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to COMMISSION FILE NUMBER: 001-33988 (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 26-0405422 ( ...

业绩总结 - 第三季度净销售额为24.51亿美元，同比增长38%[17] - 第三季度调整后EBITDA为4.41亿美元，同比增长55%[17] - 第三季度调整后每股收益（不包括购买无形资产的摊销）为0.67美元，同比增长76%[17] - 第三季度净有机销售增长为5%[22] 未来展望 - 预计2022年调整后EBITDA指导范围上调至15.75亿至16.25亿美元[24] - 预计2022年调整后的每股收益（EPS）预期提高至$2.20 - $2.40[27] - 2022年调整后的EBITDA预期为$1,575 - $1,625百万[27] - 2022年年末杠杆率预计在3.1至3.3倍之间[25] - 2022年有效税率预期为22% - 24%[29] - 2022年年末可用流动性超过$10亿[35] 用户数据与市场表现 - 截至2022年第三季度，整合率提高至74%，较2021年同期上升200个基点[17] - 2022年第一季度价格-成本关系为$46百万，第二季度为$93百万，第三季度为$172百万，第四季度预期为$115 - $165百万[28] 财务状况 - 全球流动性为14.18亿美元，显示出充足的财务灵活性[22] - 2022年折旧费用预计为$460百万[29] - 2022年年利息费用预计为$200百万[35] - 2022年调整后的净收入预期为$690 - $730百万[27] - 2022年预计正向价格-成本关系为4.25亿至4.75亿美元[23] - 2022年K2涂层回收纸板机预计实现5000万美元EBITDA，第三季度已实现1700万美元[6]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净有机销售额增长3%，与第一季度同比增长持平，年初至今整合率较2021年同期提高300个基点至74% [8] - 调整后EBITDA升至3.96亿美元，较上年同期增加60%（1.48亿美元）；调整后每股收益（不包括购买无形资产的摊销）从去年同期的水平翻倍至0.60美元 [9] - 净销售额增长36%（6.21亿美元）至24亿美元，调整后EBITDA利润率扩大至16.8%，较去年同期增加250个基点 [28][29] - 2022年全年调整后EBITDA指导区间低端从14亿美元提高到15亿美元，中点提高5000万美元至15.5亿美元；合并销售额预期提高3亿美元至93亿美元；调整后每股收益预期提高至2 - 2.25美元 [36][37] - 第二季度末净杠杆率为4.36倍，预计年底净杠杆率在3 - 3.5倍之间，业务流动性仍超过10亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费品业务在收购前实现14%的强劲销售增长，餐饮服务业务销售额同比增长28% [34] - AR Packaging收购的俄罗斯业务相对较小，销售额约1亿美元，调整后EBITDA约1000万美元，目前该业务已被归类为待售资产，第二季度计提9200万美元减值损失，目标在2022年底完成出售 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度公司参与的各基材行业开工率在95%及以上，第二季度末积压订单仍超过10周，目前市场需求强劲 [35] - 预计2022年商品投入成本在5.5 - 6.5亿美元之间，全年定价预期提高约1亿美元，全年有利的价格/成本关系中点较之前指导增加5000万美元 [13][14] - 基于已知定价举措，预计2023年定价结转在3 - 4亿美元之间，当前商品投入成本结转通胀在1 - 1.5亿美元之间 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现Vision 2025目标，推进战略目标，实现持续的净有机销售增长和利润率扩张 [6] - 持续执行定价举措以抵消商品投入成本上涨，成功修改与客户的某些业务条款，有望在2022年实现3 - 4亿美元的正价格成本，完全抵消2021年的1.8亿美元错位 [10][11] - 加大在回收计划、消费者教育和新产品开发方面的投资，通过公司特定举措和纸包装行业协会推动可持续发展 [22] - 采用长期平衡的资本配置方法，包括对业务的再投资、执行高回报战略并购以及向股东返还资本 [23] - 专注于为全球客户提供创新的可持续纤维基消费包装解决方案，帮助客户减少环境影响并提升品牌形象，从而推动公司未来的盈利增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第二季度表现强劲，在实现Vision 2025目标方面取得明显进展，预计全年净有机销售增长将达到或超过目标范围上限 [6][24] - 尽管通胀压力仍在，但公司通过积极的定价策略和运营管理，成功抵消了成本上涨的影响，预计2022年调整后EBITDA将显著增长，推动现金流增加并实现快速去杠杆化 [7][11] - 对K2涂层再生纸板机的启动和生产情况感到满意，预计到2023年年中达到满负荷生产能力，该投资将带来显著回报 [9] - 关注通胀、天然气价格上涨、欧洲局势等不确定性因素对业务的影响，但对公司的应对能力和未来发展前景充满信心 [53][57][98] 其他重要信息 - 公司展示了欧洲团队为客户开发的创新和新产品，包括获得2022年瑞士包装奖的运动员防篡改测试套件、Beiersdorf Healthcare气候中性绷带的可持续包装以及宝洁吉列剃须刀的100%无塑料包装 [16][17][19] - 公司95%以上的纤维基包装解决方案目前可回收，随着回收流程的改善和市政当局对纤维回收的接受度提高，预计社区中纤维基包装的回收率将继续增加 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司去杠杆速度快于预期，对未来几年资本配置有何影响？ - 公司目标是将资产负债表杠杆降至2.5 - 3倍的历史目标区间，目前正朝着年底3 - 3.5倍的杠杆率迈进，达到目标后将有多种选择，包括对业务的再投资、高回报并购以及向股东返还资本 [41][42][43] - 到年底公司债务将70%为固定利率，30%为浮动利率，未来几年无重大债务到期，利率组合良好，为资本配置提供了有利条件 [46][47] 问题2: 2023年EBITDA增长可能面临哪些逆风因素？当前销量好于预期和生产率表现低于预期的原因是什么？ - 2023年通胀仍存在不确定性，如天然气价格上涨可能带来额外压力，但公司在定价方面的积极举措有助于应对挑战；K2项目和AR Packaging收购的协同效应将为EBITDA增长提供支撑 [53][55][57] - 销量好于预期得益于3%的有机销售增长和收购业务的出色表现；生产率表现略低主要是由于对可变薪酬进行了市值计价调整，以及劳动力和福利成本、其他通胀因素（如保险费）的上升 [60][61] 问题3: 目前定价为何出现暂停？第三季度与第二季度相比，通胀情况如何？ - 公司在制定定价决策时会考虑多种因素，包括各基材的开工率和通胀背景，会定期评估并寻找优化合同条款的机会 [65][66][67] - 从第二季度到第三季度，通胀可能会略有缓解，但实际价格仍将高于第二季度；价格/成本关系在第二、三、四季度将保持在1亿美元左右的有利水平 [69][71][75] 问题4: 如果出现通缩周期，公司如何看待纸浆板行业结构的变化？下游客户需求弹性变化对公司有何影响？ - 若出现投入成本通缩，公司将关注纸浆板的开工率和库存情况，目前公司有机销量连续三年增长3%，积压订单保持在10周，市场需求强劲 [79][80][81] - 尽管部分客户报告核心销量下降1 - 2%，但公司通过提供一次性塑料替代方案和新产品开发活动，实现了3%的增长，特别是在欧洲市场，公司对实现Vision 2025中每年100 - 200个基点的真正有机增长目标充满信心 [84][85][87] 问题5: 公司强劲的有机增长是来自新产品推出还是现有产品加速采用？新产品成功后，市场渗透、采用和规模经济、利润率机会如何？ - 大部分净有机销售增长来自新产品，如 punted trays、paper seal、KeelClip等塑料转换产品，这些新产品为公司带来了100 - 200个基点的有机销售增长；传统饮料、消费食品业务和餐饮服务业务也保持了良好的增长态势 [90][91][92] - 公司的可寻址市场规模庞大，特别是在塑料替代领域，新产品不仅推动了收入增长，也提升了利润率，形成了良性循环 [93][94] 问题6: 2023年除商品成本外，其他因素能否相互抵消？若需求疲软，公司有哪些平衡市场的手段？ - 从理论上讲，公司有能力通过生产率抵消劳动力和福利通胀，但欧洲局势等不确定性因素可能带来影响，公司正在采取措施应对，如在欧洲工厂增加LNG能力 [97][98] - 公司将继续推动有机增长，同时拥有调整产能的灵活性，如将Texarkana作为可转换机器，根据市场需求在不同基材之间转移产品，以平衡供需关系 [101][102][103] 问题7: 影响2022年指导区间低端和高端的因素有哪些？Kalamazoo项目启动后产能和积压订单情况如何？ - 过去18个月，通胀是最具波动性的因素，可能影响指导区间的高低端；外汇在短期内也有一定的不确定性；而销量和劳动力及福利通胀的可预测性相对较高 [109][110] - Kalamazoo项目与其他工厂（Quebec、Middletown）共同构成的产能增量约为18万吨，这一增量已计入10周的积压订单和销售增长中 [114] 问题8: 欧洲行业开工率情况如何？欧洲能源价格大幅上涨对公司供应商有何影响？公司自身有哪些供应保障措施？ - 欧洲天然气价格大幅上涨，给当地CRB制造商带来成本挑战，但公司不生产CRB或其他基材，因此受到一定程度的隔离；能源价格变化也带来了一些贸易流动机会，公司正在关注并采取价格行动抵消成本上涨 [118][119][120] - 公司主要将Kalamazoo的低成本、高质量CRB供应给北美市场，但为保障部分大客户的供应安全，将考虑在欧洲对部分材料进行认证 [123] 问题9: K2达到铭牌产能后，Middletown是否会再次考虑关闭？K2和Middletown的盈利能力差异如何？Augusta工厂的热机械浆生产试验进展如何？ - 考虑到市场需求的不确定性，公司决定继续运营Middletown；K2在成本方面具有显著优势，新设备消耗的电力和天然气更少，且产量更高，估计Kalamazoo每吨成本比行业平均低约100美元，Middletown则处于行业平均水平 [127][128] - 公司正在对Augusta工厂的FBB生产进行内部研究和试验，但目前没有确定的项目可公布，将继续评估并根据情况做出决策 [129] 问题10: 预计2023年各基材开工率是否会维持在90%以上？是否会有去瓶颈项目或产能增加？资本支出是否会保持在4.5 - 5亿美元之间？ - 公司目前不会对2023年的开工率进行预测，预计周五FP&A公布的数据将显示开工率保持稳定；短期内除Kalamazoo工厂外，国内无重大新增产能，Billerud宣布的项目预计2026年上线 [132][134] - 资本支出维持在销售额的5%（4.5 - 5亿美元）是合理的基线水平，可用于维护资产和核心生产率投资，如有超出该范围的项目，公司将明确说明并评估回报 [135]

财务数据关键指标变化 - 成本 - 2022年上半年成本较2021年同期增加4.05亿美元，其中大宗商品通胀成本3.61亿美元、劳动力和福利成本2400万美元、其他成本2000万美元[133] - 2022年第二季度通胀较2021年前三个月增加2.1亿美元，主要因大宗商品通胀成本增加1.85亿美元、劳动力和福利成本增加1200万美元及其他成本增加1300万美元[150] - 2022年上半年通胀较2021年上半年增加4.05亿美元，主要因大宗商品通胀成本增加3.61亿美元、劳动力和福利成本增加2400万美元及其他成本增加2000万美元[157] 财务数据关键指标变化 - 债务 - 截至2022年6月30日，公司未偿还债务本金总额为58.31亿美元[140] - 2022年和2021年第二季度净利息支出分别为4800万美元和2900万美元，截至2022年6月30日，约34%的公司总债务受浮动利率影响[151] - 2022年和2021年上半年净利息支出分别为9000万美元和5900万美元[158] 财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2022年第二季度净销售额为23.58亿美元，较2021年同期的17.37亿美元增加6.21亿美元，增幅36%[145] - 2022年上半年净销售额为46.03亿美元，较2021年同期的33.86亿美元增加12.17亿美元，增幅36%[155] 财务数据关键指标变化 - 营业收入/运营收入 - 2022年第二季度营业收入为1.52亿美元，较2021年同期的9500万美元增加5700万美元，增幅60%[145] - 2022年第二季度运营收入为1.52亿美元，较2021年同期的9500万美元增加5700万美元，增幅60%[149] - 2022年上半年运营收入为3.45亿美元，较2021年同期的2.03亿美元增加1.42亿美元，增幅70%[156] 财务数据关键指标变化 - 减值费用 - 2022年第二季度因出售俄罗斯业务产生9200万美元减值费用，其中包括1200万美元商誉减值[145] - 2022年第二季度公司将俄罗斯业务归类为待售资产，产生9200万美元减值费用，导致运营收入下降[177] - 2022年第二季度公司对俄罗斯两家折叠纸盒厂商誉减值1200万美元，减值后欧洲纸板包装报告单元商誉余额为4.73亿美元[201] 财务数据关键指标变化 - 股息与股票回购 - 2022年5月24日公司董事会宣布每股0.075美元的季度股息，7月5日支付[145] - 2022年上半年公司根据2019年股票回购计划回购37.9万股，平均价格为每股20.46美元，截至6月30日，还有1.39亿美元可用于额外回购[145] 财务数据关键指标变化 - 所得税 - 2022年和2021年上半年所得税费用分别为8500万美元和4400万美元，对应税前收入分别为2.58亿美元和1.47亿美元[159] - 2021年公司产生5.74亿美元应税亏损可无限期结转用于美国联邦所得税抵减，预计到2024年才会成为有意义的美国联邦现金纳税人[154] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2022年前六个月经营活动提供的净现金为2.88亿美元，2021年同期为3.05亿美元，主要因应收账款和库存增加[179] - 2022年前六个月投资活动使用的净现金为3.11亿美元，2021年同期为2.89亿美元，资本支出分别为3.61亿和3.46亿美元[180] - 2022年前六个月融资活动使用的净现金为3000万美元，2021年同期为1.05亿美元，2021年有债务提款和高级票据发行[181] 财务数据关键指标变化 - 杠杆与利息费用比率 - 截至2022年6月30日，合并总杠杆比率为3.98:1，需维持低于5.00:1；合并利息费用比率为9.51:1，需维持不低于3.00:1[192] 财务数据关键指标变化 - 资本投资与折旧摊销 - 2022年前六个月资本投资为2.41亿美元（支付3.61亿美元），2021年同期为3.95亿美元（支付3.46亿美元）[194] - 2022年预计资本投资4.5 - 5亿美元，折旧和摊销费用约5.6亿美元，养老金计划缴款1000 - 2000万美元[203][204] 财务数据关键指标变化 - 资本化利息 - 2022年和2021年上半年资本化利息分别为400万和700万美元[195] 财务数据关键指标变化 - 商誉减值测试 - 2021年10月1日年度商誉减值测试显示，餐饮服务和澳大利亚报告单元公允价值超账面价值25%和21%，其他超30%[200] 财务数据关键指标变化 - 市场风险与金融工具 - 有关公司特定市场风险讨论可查看2021年12月31日结束年度的10 - K表格2021年年报第二部分“项目7A，市场风险的定量和定性披露”[205] - 2022年前六个月，公司在衍生品或市场风险敞口方面无重大进展[205] - 有关公司金融工具、衍生品和套期保值活动的讨论，可查看2021年12月31日结束年度的10 - K表格2021年年报及“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 - 财务状况、流动性和资本资源”[205] 业务线相关 - 俄罗斯业务 - 截至2022年6月30日，公司俄罗斯业务净销售额约占公司净销售额的1%，EBITDA占比不到1%[135] 业务线相关 - 工厂关闭与收购 - 2022年5月公司关闭Battle Creek的CRB工厂，计划在2022年第三季度末关闭Norwalk的折叠纸盒工厂[145] - 2021年7月公司收购Americraft，11月收购AR Packaging[145] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度和上半年，纸板厂、美洲纸板包装、欧洲纸板包装等各业务板块净销售额和运营收入有不同程度的增减变化[165]