公司财务表现 - 2025年第一季度非GAAP每股收益为0 68美元 低于市场共识预期0 06美元 [3] - 2025年第一季度营收为5 9812亿美元 低于市场共识预期2778万美元 同比下滑1 4% [3] - 业绩不佳原因包括Enabling Technology交易完成量减少 供应链整合问题 国际分销商订单时间延迟 [3] 股价变动 - 财报发布后股价单日下跌16 64美元 跌幅达22 96% 收盘价报55 82美元 [3] 法律调查 - Pomerantz律师事务所正在调查公司是否存在证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 调查涉及公司及其部分高管和董事 [1] 公司背景 - Globus Medical为纽约证券交易所上市公司 股票代码GMED [1]

核心财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益为0.68美元 同比增长7.9% 但低于市场共识预期8.1% [1] - GAAP稀释每股收益为0.54美元 相比去年同期每股亏损0.05美元实现扭亏 [2] - 全球营收同比下降1.4%至5.981亿美元 低于市场共识预期4.8% [3] - 公司现金及短期有价证券余额为4.613亿美元 较2024年第四季度的8.901亿美元显著减少 [8] 营收细分表现 - 美国市场营收4.839亿美元 同比微增0.2% 但低于模型预期的5.192亿美元 [4] - 国际市场营收1.143亿美元 同比下降7.7% 低于模型预期的1.246亿美元 [4] - musculoskeletal解决方案营收5.759亿美元 同比增长0.2% 低于模型预期的5.971亿美元 [5] - enabling technologies营收2220万美元 同比大幅下降30.6% 远低于模型预期的4670万美元 [5] 盈利能力指标 - 毛利润4.027亿美元 同比增长10.3% 毛利率扩大714个基点至67.3% [6] - 销售成本（不含无形资产摊销）下降19.1% [6] - 销售及管理费用2.428亿美元 同比下降2.4% 研发费用3310万美元 同比下降42.3% [6] - 调整后营业利润1.269亿美元 同比大幅增长114.2% 营业利润率跃升1145个基点至21.2% [7] 现金流与业绩指引 - 经营活动产生净现金流1.773亿美元 较去年同期的5240万美元大幅改善 [9] - 维持2025年全年营收指引28-29亿美元 高于市场共识的26.8亿美元 [10] - 下调调整后每股收益指引至3.00-3.30美元 此前为3.10-3.40美元 低于市场共识的3.32美元 [10] 业务发展与行业对比 - 业绩低于预期主要受enabling technology交易完成放缓 整合相关供应链中断及国际分销商订单时间影响 [11] - 推出两款创新产品COHERE ALIF Spacer和Modulus ALIF Blades [12] - 同行业公司AngioDynamics第三季度调整后每股收益0.03美元超预期 营收7200万美元超预期2% [14] - Boston Scientific第一季度调整后每股收益0.75美元超预期11.9% 营收46.6亿美元超预期2.3% [16]

财报数据 - 2025年第一季度全球净销售额为5.981亿美元（约合43亿人民币），同比下降1.4%，按固定汇率计算下降0.8% [1][6] - 第一季度GAAP净收入为7550万美元，GAAP每股摊薄收益为0.54美元，非-GAAP每股摊薄收益为0.68美元 [6] - 经营活动产生的现金流量净额为1.773亿美元，非-GAAP自由现金流为1.412亿美元 [6] - 公司重申2025年全年收入预期为28亿至29亿美元，非-GAAP每股完全摊薄收益预期调整为3.00至3.30美元 [6] 业务表现与整合 - 核心美国脊柱业务表现优异，部分抵消了技术交易放缓、供应链中断和国际经销商订单波动的影响 [4] - 2024年全年净销售额达25.19亿美元，同比增长60.6%，主要来自NuVasive并表 [13] - 2024年调整后EBITDA利润率达到30%，超过公司设定目标 [7] - 2024年推出18款新产品，包括整合Pulse神经监测功能的ExcelsiusHub机器人平台 [13] - 全球销售网络融合加速，美国和国际市场销售额分别增长6.3%和7.7% [13] 收购与债务 - 2023年以31亿美元（约合211亿人民币）收购NuVasive，交易完成后NuVasive股东持有合并后公司28%股份，Globus Medical股东持有72% [4] - 2025年第一季度成功偿还因收购NuVasive而承担的剩余4.5亿美元债务，恢复无债务状态 [4] - 2025年初以2.5亿美元收购脊髓刺激公司Nevro，每股5.85美元的全现金交易较过去90天成交量加权平均价溢价27% [9][10] 高层变动 - 总裁Anthony L. Williams将于2025年5月31日离职，CEO Dan Scavilla将暂时兼任总裁 [8] - 创始人兼董事长David C. Paul因健康问题调整管理职责，市场对其长期战略参与度存在不确定性 [8] - 第一季度财报发布后公司股价小幅下跌0.34%，市场对Williams离任引发的整合不确定性有所反应 [8] 公司背景与产品 - 创立于2003年，是全球最大的脊柱植入物制造商之一，产品线涵盖脊柱、关节重建、生物制品和创伤系列 [14] - 新业务领域包括成像、导航和手术机器人解决方案，主打产品为脊柱手术机器人ExcelsiusGPS和Excelsius3D智能术中三合一成像平台 [14] - NuVasive提供全面的脊柱手术解决方案，包括脊柱植入物、固定系统、生物制品和使能技术等 [5] - Nevro销售用于治疗背痛和糖尿病性疼痛性神经病变的脊髓刺激设备，以及骶髂关节融合设备 [10]

财务表现 - 2025年第一季度营收5.9812亿美元，同比下降1.4%，低于Zacks一致预期6.2832亿美元，意外偏差为-4.81% [1] - 每股收益0.68美元，低于去年同期的0.72美元，且比分析师预期的0.74美元低8.11% [1] - 过去一个月股价回报率为-3.7%，同期标普500指数上涨11.3%，当前Zacks评级为3级（持有）[3] 区域收入 - 国际收入1.1426亿美元，同比下降7.7%，低于三位分析师平均预期的1.2752亿美元 [4] - 美国收入4.8386亿美元，同比微增0.2%，但低于分析师预期的5.1072亿美元 [4] 产品类别销售 - 赋能技术产品销售额2219万美元，同比暴跌30.6%，远低于五位分析师平均预期的3879万美元 [4] - musculoskeletal解决方案产品销售额5.7593亿美元，同比微增0.2%，略低于分析师预期的5.9885亿美元 [4] 市场关注点 - 投资者重点关注营收和盈利的同比变化及与华尔街预期的对比，以评估公司财务健康状况 [2] - 关键指标与去年同期数据及分析师预期的对比，有助于更准确预测股价表现 [2]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 68美元 低于Zacks共识预期的0 74美元 同比去年0 72美元下降 [1] - 营收5 9812亿美元 低于共识预期4 81% 同比去年6 0667亿美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益共识预期 三次超过营收共识预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩意外为-8 11% 上一季度为+10 53% [1] - 年初至今股价下跌13 5% 同期标普500指数下跌4 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下一季度共识预期：每股收益0 86美元 营收6 7154亿美元 [7] - 当前财年共识预期：每股收益3 45美元 总营收26 8亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属医疗仪器行业在Zacks行业排名中位列前28% [8] - 同行业公司InspireMD预计季度每股亏损0 17美元 同比改善19 1% 营收140万美元同比下降7 3% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入5.98亿美元，同比下降0.8%（固定汇率计算）[7] - 非GAAP每股收益0.68美元，同比增长9%[8] - 自由现金流1.41亿美元，同比增长493%[9] - 美国脊柱业务增长2%，但被其他业务下滑所抵消[10][23] - 国际脊柱业务增长1%（固定汇率计算）[15] - 创伤和NSO业务下降8%[15] - 毛利率63.6%（GAAP）和67.3%（调整后）[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国脊柱业务增长2%，主要得益于产品组合扩张和机器人手术植入物拉动[10] - 国际脊柱业务受分销商订单时机和供应链中断影响[15] - 创伤业务核心部分增长34%，但整体下降8%[15] - 赋能技术销售额2200万美元，下降31%[14] - 生物制剂业务受报销政策变化影响[24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入4.839亿美元，基本持平[29] - 国际市场收入1.143亿美元，下降7.7%（报告）和4.6%（固定汇率）[29] - 分销商订单时机和供应链中断影响国际业务[26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Nevro收购，进入30亿美元神经调节市场[16] - 推出两款新产品：Cohere ALIF垫片和ReLine eGPS固定系统[12][13] - 机器人手术全球累计超过10万例[15] - 继续推进NuVasive整合和协同效应[35] - 垂直整合供应链以应对关税影响[38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受供应链中断和机器人销售周期延长影响[7][14] - 第二季度已看到业务改善迹象[9][36] - 对赋能技术业务保持乐观，预计交易将在未来季度完成[14] - 预计2025年收入28-29亿美元，非GAAP每股收益3-3.3美元[39] 其他重要信息 - 偿还全部9亿美元NuVasive合并债务[9] - 完成5000万美元股票回购，减少合并稀释20%以上[9] - 第一季度研发支出3310万美元，占销售额5.5%[30] - SG&A支出2.428亿美元，占销售额40.6%[31] 问答环节所有的提问和回答 第一季度业绩和展望 - 管理层认为第一季度问题是暂时的，第二季度已看到改善[45][46][47] - 供应链中断已解决，产品正在补发[47] - 机器人销售管道强劲，预计交易将在未来季度完成[48] Nevro收购和整合 - 重点将放在降低Nevro的运营费用上[50][51] - 收购将扩大公司在肌肉骨骼技术领域的地位[90] - 预计Nevro业务将改善盈利能力和现金流[18] 赋能技术业务 - 销售周期延长但未失去交易给竞争对手[56][57] - 机器人销售仍以直接销售为主，但融资选择增加[56] - 预计调整后EBITDA利润率将在2025年达到高水平20%[59] 销售团队和产品 - 销售团队保持稳定，没有异常离职[63][64] - ReLine系统已获批准，Modulus正在审批中[103][104] - eFlex系统订单正在积累，预计第二季度进入市场[111][112] 财务和资本配置 - 优先考虑内部投资，并购将侧重于补强交易[67][68] - 机会出现时将考虑股票回购[69] - 关税影响有限，已采取措施抵消[116][117] 市场状况 - 美国脊柱市场可能受到保险审批延迟影响[101] - 未观察到竞争对手机器人显著影响销售[56] - 生物制剂业务正在调整策略以适应报销变化[25]

财务数据和关键指标变化 - Q1收入5 98亿美元 同比下降08% 按固定汇率计算下降14% [6][19] - 非GAAP每股收益068美元 同比增长9% 若剔除2024年一次性收益 同比增长195% [6][20] - 自由现金流141亿美元 同比增长493% [6][7] - 美国脊柱业务增长2% 国际脊柱业务增长1% 创伤和NSO业务下降8% [8][13] - 毛利率636% 同比提升83个百分点 调整后毛利率673% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国脊柱业务增长2% 主要得益于产品组合扩张和机器人手术植入物拉动 [8] - 国际脊柱业务增长1% 受分销商订单时机和供应链中断影响 [13] - 创伤和NSO业务下降8% 核心创伤业务增长34% [13] - 赋能技术销售额2200万美元 同比下降31% 主要受机器人销售延迟影响 [12][24] - 生物制剂业务受医保报销政策变化影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入4839亿美元 基本持平 [26] - 国际市场收入1143亿美元 同比下降77% 按固定汇率计算下降46% [26] - 4月份美国脊柱业务恢复超市场增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Nevro收购 进入30亿美元神经调节市场 [14][34] - 推出Cohere ALIF间隔器和ReLine eGPS固定系统两款新产品 [10][11] - 机器人手术全球累计超过10万例 同比增长6% [13] - 垂直整合战略使95%生产在美国完成 受关税影响有限 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链中断和分销商订单时机问题已解决 Q2开始业务恢复 [7][42] - 赋能技术销售延迟是暂时性现象 需求未受破坏 [25] - 维持2025年收入28-29亿美元指引 下调EPS指引至30-33美元 [36][37] - 对长期增长前景保持乐观 重点关注持续盈利增长 [7][16] 其他重要信息 - 偿还NuVasive合并带来的9亿美元债务 恢复无负债状态 [7] - 完成24亿美元股票回购 抵消合并稀释超过20% [7][30] - 研发支出3310万美元 占收入55% 同比下降 [27] - SG&A费用2428亿美元 占收入406% 同比下降 [28] 问答环节所有的提问和回答 关于Q1业绩和Q2展望 - 管理层认为Q1问题是暂时性的 供应链和分销商订单问题已在Q2解决 [42][43] - 美国脊柱业务已恢复超市场增长 机器人交易也在加速 [44][45] 关于Nevro收购 - 首要任务是降低Nevro的运营费用 提高盈利能力 [47][48] - 收购带来专利组合和技术协同 长期潜力巨大 [85][86] 关于赋能技术销售 - 销售周期延长是暂时现象 未发现竞争对手导致交易延迟 [53][54] - Q2已开始看到交易加速 管道仍然强劲 [25][119] 关于财务指引 - 维持收入指引 下调EPS指引主要反映Nevro收购的额外成本 [36][37] - 预计2025年EBITDA利润率将维持在高20%区间 [56] 关于关税影响 - 垂直整合模式使关税影响有限 已采取成本抵消措施 [111][112] - 95%生产在美国完成 供应链不受关税显著影响 [112] 关于销售团队稳定性 - 销售团队保持稳定 未出现异常离职 [59][60] - 美国脊柱团队表现强劲 日均销售额持续提升 [60]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第一季度美国市场净销售额为4.838亿美元，同比增长0.2%（增加93万美元）[135] - 国际市场净销售额为1.143亿美元，同比下降7.7%（减少947.5万美元），主要受欧洲、中东和拉美地区销售下滑影响[135][136] - 公司总净销售额为5.981亿美元，同比下降1.4%（减少854.5万美元）[135] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 销售成本下降19.1%（减少4610万美元），主要由于库存公允价值调整减少5360万美元[137] - 研发费用下降42.3%（减少2420万美元），主要因知识产权研发支出减少1260万美元[138] - 销售及管理费用下降2.4%（减少588万美元），咨询服务支出减少720万美元[139] - 无形资产摊销下降2.9%（减少87.4万美元）[140] 其他财务数据（非业务相关） - 其他收入净额增加2321.9万美元，主要因外汇收益430万美元（去年同期亏损1540万美元）[143] - 所得税费用增加2964.7万美元，有效税率从16.8%升至27.2%[144] - 2025年第一季度递延所得税变化带来4560万美元正向影响[150] 现金流表现 - 公司2025年第一季度经营活动产生的净现金流入为1.773亿美元，较2024年同期的5238.7万美元增长12491.3万美元[149] - 2025年第一季度投资活动产生的净现金流入为1.31385亿美元，主要来自5,850万美元的证券到期和1.13亿美元的证券出售[151] - 融资活动净现金流出6.35396亿美元，主要由于偿还4.5亿美元高级可转换票据和1.071亿美元A类普通股回购[152] - 公司2025年3月31日现金及现金等价物净减少3.23172亿美元，主要受融资活动影响[149] - 2025年第一季度运营现金增长主要因净收入增加8260万美元及应收账款改善5900万美元[150] - 2025年第一季度外汇汇率变动对现金产生正向影响353.9万美元[149] 债务与融资 - 2023年9月签订的循环信贷协议提供最高4亿美元融资额度，利率为基准利率加0.125%-0.625%或SOFR利率加1.125%-1.625%[147][148] - 公司未使用2023年9月信贷协议且截至2025年3月31日遵守所有契约条款[148] - 公司通过NuVasive并购获得或有对价安排、可转换票据和租赁义务等新增债务[154] 各业务线表现 - 美国市场 musculoskeletal solutions 销售额增长790万美元，但 enabling technologies 销售额下降700万美元[135]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度全球净销售额为5.981亿美元，同比下降1.4%（按固定汇率计算下降0.8%）[3][7] - GAAP净利润为7550万美元，较去年同期亏损711.7万美元显著改善[4][15] - GAAP稀释每股收益为0.54美元（去年同期亏损0.05美元），非GAAP稀释每股收益为0.68美元（同比增长8.5%）[4][7] - 2025年第一季度净销售额为5.98亿美元，同比下降1.4%，其中肌肉骨骼解决方案销售额5.76亿美元基本持平，而赋能技术销售额下降30.6%至2219万美元[20] - 公司2025年第一季度GAAP净利润7546万美元，2024年同期为净亏损712万美元[25] - 调整后EBITDA为1.78亿美元，占净销售额比例从25.4%提升至29.7%[25] - 2025年第一季度摊薄每股收益为0.54美元，相比2024年同期的-0.05美元有所改善[33] - 非GAAP摊薄每股收益为0.68美元，较2024年同期的0.63美元增长7.9%[33] - 公司总净销售额为5.9812亿美元，同比下降1.4%，但按固定汇率计算下降0.8%[37] 成本和费用（同比环比） - 研发费用从5726.8万美元降至3306.2万美元，同比减少42.3%[15] - 营业利润从799.7万美元大幅增长至9700.4万美元，主要因摊销成本和重组费用减少[15] - 非GAAP毛利率从69%降至67.3%，主要由于无形资产摊销影响[31] - 2025年第一季度无形资产摊销为0.21美元/股，较2024年同期的0.22美元/股略有下降[33] - 并购相关成本从2024年第一季度的0.41美元/股大幅降至2025年第一季度的0.01美元/股[33] - 重组成本从2024年第一季度的0.18美元/股降至2025年第一季度的0.01美元/股[33] 各地区表现 - 美国市场净销售额同比增长0.2%，国际市场净销售额同比下降7.7%（按固定汇率计算下降4.6%）[3] - 美国市场净销售额为4.8386亿美元，同比增长0.2%[37] - 国际市场净销售额为1.1426亿美元，同比下降7.7%，但按固定汇率计算下降4.6%[37] 现金流 - 经营活动产生的净现金流为1.773亿美元，非GAAP自由现金流为1.412亿美元[5] - 经营活动现金流从5239万美元增至1.77亿美元，同比增长238.5%[18] - 2025年第一季度净运营现金流为1.773亿美元，较2024年同期的5238.7万美元大幅增长238.6%[36] - 自由现金流为1.4119亿美元，较2024年同期的2381.9万美元增长492.8%[36] 债务和资本管理 - 公司偿还了NuVasive合并产生的剩余4.5亿美元债务，恢复无负债状态[3] - 公司回购普通股1.9亿美元，偿还高级可转换票据4.5亿美元[18] 外汇影响 - 国际销售受汇率影响，外汇交易损失从1537.1万美元改善为427万美元收益[15] 管理层讨论和指引 - 2025年全年收入指引维持28-29亿美元，非GAAP每股收益指引从3.10-3.40美元下调至3.00-3.30美元[6] 其他财务数据 - 公司2025年第一季度总资产为47.11亿美元，较2024年底的52.52亿美元下降10.3%[17] - 现金及现金等价物从7.84亿美元降至4.61亿美元，降幅达41.2%[17][22] - 库存从6.59亿美元增至6.64亿美元，增长0.7%[17] - 应收账款净额从5.58亿美元降至5.35亿美元，降幅4.1%[17]

文章核心观点 Globus Medical公布2025年第一季度财报，受业务成交、供应链和订单时间等因素影响，净销售额略有下降，但核心美国脊柱业务表现强劲；公司还清债务，实现创纪录的自由现金流，并对全年业绩给出指引 [1][2][5] 财务业绩 营收情况 - 2025年第一季度全球净销售额为5.981亿美元，较2024年第一季度下降1.4%，按固定汇率计算下降0.8%；美国净销售额增长0.2%，国际净销售额按报告基础下降7.7%，按固定汇率计算下降4.6%，主要因使能技术单位销售减少 [2][9][42] 利润情况 - 2025年第一季度GAAP净利润为7550万美元，摊薄后每股收益为0.54美元，2024年同期为亏损；非GAAP摊薄后每股收益为0.68美元，较2024年第一季度的0.63美元增长8.5%，GAAP净利润增长主要因摊销成本和重组成本减少 [3][9] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.773亿美元，非GAAP自由现金流为1.412亿美元 [4] 业务动态 管理层评论 - 公司总裁兼首席执行官表示第一季度业绩受使能技术交易成交疲软、供应链中断和国际经销商订单时间影响，但4月业务表现强劲，对未来实现高于市场的收入增长有信心；首席运营官兼首席财务官称公司在本季度还清债务，实现创纪录的第一季度自由现金流，并继续投资内部制造 [2] 债务情况 - 公司还清了NuVasive合并产生的剩余4.5亿美元债务，回归无债务状态 [2] 年度指引 - 公司重申2025年全年营收指引为28 - 29亿美元，更新非GAAP完全摊薄后每股收益指引为3.00 - 3.30美元，低于之前的3.10 - 3.40美元 [5] 非GAAP财务指标 指标定义 - 公司使用非GAAP调整后EBITDA、非GAAP净利润、非GAAP摊薄后每股收益等非GAAP财务指标补充美国公认会计原则编制的财务报表，这些指标有助于衡量经营业绩和进行期间比较 [11][12] 指标调整 - 自2024年9月30日起，公司不再将进行中的研发收购成本作为非GAAP财务指标的调整项 [29] 指标计算 - 非GAAP调整后EBITDA等指标通过对GAAP指标进行一系列调整计算得出，调整项包括利息、折旧、摊销、重组成本等 [31][35][37] 会议信息 - 公司将于美国东部时间5月8日下午4:30举行电话会议，讨论2025年第一季度业绩，投资者可通过公司网站收听直播 [6] 公司简介 - Globus Medical成立于2003年，总部位于宾夕法尼亚州奥杜邦，由专业团队创立，致力于为肌肉骨骼疾病患者开发产品 [10] 投资者与媒体联系方式 - 投资者联系人为高级副总裁Brian Kearns，电话(610) 930 - 1800，邮箱investors@globusmedical.com；媒体联系人为Moran Chavez，邮箱media@globusmedical.com [43]