财务数据和关键指标变化 - Q1收入5 98亿美元 同比下降08% 按固定汇率计算下降14% [6][19] - 非GAAP每股收益068美元 同比增长9% 若剔除2024年一次性收益 同比增长195% [6][20] - 自由现金流141亿美元 同比增长493% [6][7] - 美国脊柱业务增长2% 国际脊柱业务增长1% 创伤和NSO业务下降8% [8][13] - 毛利率636% 同比提升83个百分点 调整后毛利率673% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国脊柱业务增长2% 主要得益于产品组合扩张和机器人手术植入物拉动 [8] - 国际脊柱业务增长1% 受分销商订单时机和供应链中断影响 [13] - 创伤和NSO业务下降8% 核心创伤业务增长34% [13] - 赋能技术销售额2200万美元 同比下降31% 主要受机器人销售延迟影响 [12][24] - 生物制剂业务受医保报销政策变化影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入4839亿美元 基本持平 [26] - 国际市场收入1143亿美元 同比下降77% 按固定汇率计算下降46% [26] - 4月份美国脊柱业务恢复超市场增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Nevro收购 进入30亿美元神经调节市场 [14][34] - 推出Cohere ALIF间隔器和ReLine eGPS固定系统两款新产品 [10][11] - 机器人手术全球累计超过10万例 同比增长6% [13] - 垂直整合战略使95%生产在美国完成 受关税影响有限 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链中断和分销商订单时机问题已解决 Q2开始业务恢复 [7][42] - 赋能技术销售延迟是暂时性现象 需求未受破坏 [25] - 维持2025年收入28-29亿美元指引 下调EPS指引至30-33美元 [36][37] - 对长期增长前景保持乐观 重点关注持续盈利增长 [7][16] 其他重要信息 - 偿还NuVasive合并带来的9亿美元债务 恢复无负债状态 [7] - 完成24亿美元股票回购 抵消合并稀释超过20% [7][30] - 研发支出3310万美元 占收入55% 同比下降 [27] - SG&A费用2428亿美元 占收入406% 同比下降 [28] 问答环节所有的提问和回答 关于Q1业绩和Q2展望 - 管理层认为Q1问题是暂时性的 供应链和分销商订单问题已在Q2解决 [42][43] - 美国脊柱业务已恢复超市场增长 机器人交易也在加速 [44][45] 关于Nevro收购 - 首要任务是降低Nevro的运营费用 提高盈利能力 [47][48] - 收购带来专利组合和技术协同 长期潜力巨大 [85][86] 关于赋能技术销售 - 销售周期延长是暂时现象 未发现竞争对手导致交易延迟 [53][54] - Q2已开始看到交易加速 管道仍然强劲 [25][119] 关于财务指引 - 维持收入指引 下调EPS指引主要反映Nevro收购的额外成本 [36][37] - 预计2025年EBITDA利润率将维持在高20%区间 [56] 关于关税影响 - 垂直整合模式使关税影响有限 已采取成本抵消措施 [111][112] - 95%生产在美国完成 供应链不受关税显著影响 [112] 关于销售团队稳定性 - 销售团队保持稳定 未出现异常离职 [59][60] - 美国脊柱团队表现强劲 日均销售额持续提升 [60]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第一季度美国市场净销售额为4.838亿美元，同比增长0.2%（增加93万美元）[135] - 国际市场净销售额为1.143亿美元，同比下降7.7%（减少947.5万美元），主要受欧洲、中东和拉美地区销售下滑影响[135][136] - 公司总净销售额为5.981亿美元，同比下降1.4%（减少854.5万美元）[135] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 销售成本下降19.1%（减少4610万美元），主要由于库存公允价值调整减少5360万美元[137] - 研发费用下降42.3%（减少2420万美元），主要因知识产权研发支出减少1260万美元[138] - 销售及管理费用下降2.4%（减少588万美元），咨询服务支出减少720万美元[139] - 无形资产摊销下降2.9%（减少87.4万美元）[140] 其他财务数据（非业务相关） - 其他收入净额增加2321.9万美元，主要因外汇收益430万美元（去年同期亏损1540万美元）[143] - 所得税费用增加2964.7万美元，有效税率从16.8%升至27.2%[144] - 2025年第一季度递延所得税变化带来4560万美元正向影响[150] 现金流表现 - 公司2025年第一季度经营活动产生的净现金流入为1.773亿美元，较2024年同期的5238.7万美元增长12491.3万美元[149] - 2025年第一季度投资活动产生的净现金流入为1.31385亿美元，主要来自5,850万美元的证券到期和1.13亿美元的证券出售[151] - 融资活动净现金流出6.35396亿美元，主要由于偿还4.5亿美元高级可转换票据和1.071亿美元A类普通股回购[152] - 公司2025年3月31日现金及现金等价物净减少3.23172亿美元，主要受融资活动影响[149] - 2025年第一季度运营现金增长主要因净收入增加8260万美元及应收账款改善5900万美元[150] - 2025年第一季度外汇汇率变动对现金产生正向影响353.9万美元[149] 债务与融资 - 2023年9月签订的循环信贷协议提供最高4亿美元融资额度，利率为基准利率加0.125%-0.625%或SOFR利率加1.125%-1.625%[147][148] - 公司未使用2023年9月信贷协议且截至2025年3月31日遵守所有契约条款[148] - 公司通过NuVasive并购获得或有对价安排、可转换票据和租赁义务等新增债务[154] 各业务线表现 - 美国市场 musculoskeletal solutions 销售额增长790万美元，但 enabling technologies 销售额下降700万美元[135]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度全球净销售额为5.981亿美元，同比下降1.4%（按固定汇率计算下降0.8%）[3][7] - GAAP净利润为7550万美元，较去年同期亏损711.7万美元显著改善[4][15] - GAAP稀释每股收益为0.54美元（去年同期亏损0.05美元），非GAAP稀释每股收益为0.68美元（同比增长8.5%）[4][7] - 2025年第一季度净销售额为5.98亿美元，同比下降1.4%，其中肌肉骨骼解决方案销售额5.76亿美元基本持平，而赋能技术销售额下降30.6%至2219万美元[20] - 公司2025年第一季度GAAP净利润7546万美元，2024年同期为净亏损712万美元[25] - 调整后EBITDA为1.78亿美元，占净销售额比例从25.4%提升至29.7%[25] - 2025年第一季度摊薄每股收益为0.54美元，相比2024年同期的-0.05美元有所改善[33] - 非GAAP摊薄每股收益为0.68美元，较2024年同期的0.63美元增长7.9%[33] - 公司总净销售额为5.9812亿美元，同比下降1.4%，但按固定汇率计算下降0.8%[37] 成本和费用（同比环比） - 研发费用从5726.8万美元降至3306.2万美元，同比减少42.3%[15] - 营业利润从799.7万美元大幅增长至9700.4万美元，主要因摊销成本和重组费用减少[15] - 非GAAP毛利率从69%降至67.3%，主要由于无形资产摊销影响[31] - 2025年第一季度无形资产摊销为0.21美元/股，较2024年同期的0.22美元/股略有下降[33] - 并购相关成本从2024年第一季度的0.41美元/股大幅降至2025年第一季度的0.01美元/股[33] - 重组成本从2024年第一季度的0.18美元/股降至2025年第一季度的0.01美元/股[33] 各地区表现 - 美国市场净销售额同比增长0.2%，国际市场净销售额同比下降7.7%（按固定汇率计算下降4.6%）[3] - 美国市场净销售额为4.8386亿美元，同比增长0.2%[37] - 国际市场净销售额为1.1426亿美元，同比下降7.7%，但按固定汇率计算下降4.6%[37] 现金流 - 经营活动产生的净现金流为1.773亿美元，非GAAP自由现金流为1.412亿美元[5] - 经营活动现金流从5239万美元增至1.77亿美元，同比增长238.5%[18] - 2025年第一季度净运营现金流为1.773亿美元，较2024年同期的5238.7万美元大幅增长238.6%[36] - 自由现金流为1.4119亿美元，较2024年同期的2381.9万美元增长492.8%[36] 债务和资本管理 - 公司偿还了NuVasive合并产生的剩余4.5亿美元债务，恢复无负债状态[3] - 公司回购普通股1.9亿美元，偿还高级可转换票据4.5亿美元[18] 外汇影响 - 国际销售受汇率影响，外汇交易损失从1537.1万美元改善为427万美元收益[15] 管理层讨论和指引 - 2025年全年收入指引维持28-29亿美元，非GAAP每股收益指引从3.10-3.40美元下调至3.00-3.30美元[6] 其他财务数据 - 公司2025年第一季度总资产为47.11亿美元，较2024年底的52.52亿美元下降10.3%[17] - 现金及现金等价物从7.84亿美元降至4.61亿美元，降幅达41.2%[17][22] - 库存从6.59亿美元增至6.64亿美元，增长0.7%[17] - 应收账款净额从5.58亿美元降至5.35亿美元，降幅4.1%[17]

文章核心观点 Globus Medical公布2025年第一季度财报，受业务成交、供应链和订单时间等因素影响，净销售额略有下降，但核心美国脊柱业务表现强劲；公司还清债务，实现创纪录的自由现金流，并对全年业绩给出指引 [1][2][5] 财务业绩 营收情况 - 2025年第一季度全球净销售额为5.981亿美元，较2024年第一季度下降1.4%，按固定汇率计算下降0.8%；美国净销售额增长0.2%，国际净销售额按报告基础下降7.7%，按固定汇率计算下降4.6%，主要因使能技术单位销售减少 [2][9][42] 利润情况 - 2025年第一季度GAAP净利润为7550万美元，摊薄后每股收益为0.54美元，2024年同期为亏损；非GAAP摊薄后每股收益为0.68美元，较2024年第一季度的0.63美元增长8.5%，GAAP净利润增长主要因摊销成本和重组成本减少 [3][9] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.773亿美元，非GAAP自由现金流为1.412亿美元 [4] 业务动态 管理层评论 - 公司总裁兼首席执行官表示第一季度业绩受使能技术交易成交疲软、供应链中断和国际经销商订单时间影响，但4月业务表现强劲，对未来实现高于市场的收入增长有信心；首席运营官兼首席财务官称公司在本季度还清债务，实现创纪录的第一季度自由现金流，并继续投资内部制造 [2] 债务情况 - 公司还清了NuVasive合并产生的剩余4.5亿美元债务，回归无债务状态 [2] 年度指引 - 公司重申2025年全年营收指引为28 - 29亿美元，更新非GAAP完全摊薄后每股收益指引为3.00 - 3.30美元，低于之前的3.10 - 3.40美元 [5] 非GAAP财务指标 指标定义 - 公司使用非GAAP调整后EBITDA、非GAAP净利润、非GAAP摊薄后每股收益等非GAAP财务指标补充美国公认会计原则编制的财务报表，这些指标有助于衡量经营业绩和进行期间比较 [11][12] 指标调整 - 自2024年9月30日起，公司不再将进行中的研发收购成本作为非GAAP财务指标的调整项 [29] 指标计算 - 非GAAP调整后EBITDA等指标通过对GAAP指标进行一系列调整计算得出，调整项包括利息、折旧、摊销、重组成本等 [31][35][37] 会议信息 - 公司将于美国东部时间5月8日下午4:30举行电话会议，讨论2025年第一季度业绩，投资者可通过公司网站收听直播 [6] 公司简介 - Globus Medical成立于2003年，总部位于宾夕法尼亚州奥杜邦，由专业团队创立，致力于为肌肉骨骼疾病患者开发产品 [10] 投资者与媒体联系方式 - 投资者联系人为高级副总裁Brian Kearns，电话(610) 930 - 1800，邮箱investors@globusmedical.com；媒体联系人为Moran Chavez，邮箱media@globusmedical.com [43]

Wall Street expects a year-over-year increase in earnings on higher revenues when Globus Medical (GMED) reports results for the quarter ended March 2025. While this widely-known consensus outlook is important in gauging the company's earnings picture, a powerful factor that could impact its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be released on May 8. On ...

行业整体表现 - 一季度财报周期开局积极，多数公司盈利超预期[1] - 宏观经济不确定性拖累整体盈利前景，分析师下调未来季度预期[1] - 医疗行业盈利增长显著优于其他行业，在全球市场波动加剧背景下具备防御性[1] 医疗行业动态 - 医疗产品公司盈利持续复苏，摆脱2024年成本上升和供应链中断影响[2] - 人工智能整合将成为2025年医疗设备采用的关键驱动力[2] - 家庭医疗解决方案今年保持增长趋势[2] - 尽管关税上升可能带来不利影响，多数MedTech公司盈利和收入超预期[2] 医疗行业数据 - 截至4月30日，医疗行业45%公司（占市值57.9%）已公布季报[3] - 85.2%公司盈利超预期，70.4%收入超预期[3] - 盈利同比增长60.5%，收入增长7.8%[3] - 一季度医疗行业盈利预计增长40%，销售增长8.3%[4] 重点公司分析 Hims & Hers Health (HIMS) - 过去四个季度两次盈利超预期，平均惊喜幅度40.42%[7] - 预计2025年一季度EPS为14美分，同比增长180%[8] - Zacks评级2，盈利ESP +115.69%[8] Globus Medical (GMED) - 过去四个季度均盈利超预期，平均惊喜幅度19.86%[9] - 预计2025年一季度EPS为74美分，同比增长2.8%[10] - Zacks评级3，盈利ESP +2.40%[9] QuidelOrtho (QDEL) - 过去四个季度均盈利超预期，平均惊喜幅度64.44%[10] - 预计2025年一季度EPS为60美分，同比增长36.4%[11] - Zacks评级3，盈利ESP +10.00%[11] Haemonetics (HAE) - 过去四个季度两次盈利超预期，平均惊喜幅度1.01%[12] - 预计2025年一季度EPS为1.22美元，同比增长35.6%[12] - Zacks评级3，盈利ESP +1.81%[12]

公司财务信息 - 公司将于2025年5月8日美股收盘后公布2025年第一季度（截至3月31日）财务结果，发布内容可在公司网站查看 [1] 业绩讨论安排 - 财务结果公布后，公司将于美东时间下午4:30举行电话会议与投资界讨论业绩，可通过公司网站直播参与，也可提前注册电话参会，会议音频存档将在会后发布于公司网站 [2][3] 公司简介 - 公司是全球领先的肌肉骨骼技术公司，致力于解决未满足的临床需求，在脊柱、骨科创伤、关节重建等领域创新并提供支持 [4] 联系方式 - 投资者联系：高级副总裁Brian Kearns，电话(610) 930 - 1800，邮箱investors@globusmedical.com [6][7] - 媒体联系：高级总监Moran Chavez，电话(619) 318 - 7681，邮箱media@globusmedical.com [7]

文章核心观点 - 公司收购Nevro Corp拓展了在肌肉骨骼市场的业务，有望带来积极影响，且行业前景向好 [1][2] 公司收购情况 - 公司完成对全球医疗设备公司Nevro Corp的收购，拓展了在肌肉骨骼市场的业务 [1] - 收购推进公司成为全球领先肌肉骨骼技术公司的目标，解锁25亿美元的市场机会 [4] - 交易使公司进入新市场，获得Nevro的先进技术，有助于优化财务表现和创造长期价值 [5] 公司股票表现 - 自4月3日收购消息宣布以来，公司股价下跌4.6%，上周四收于72.02美元 [2] - 过去一年，公司股价上涨29.5%，而行业下跌18.8% [10] - 公司目前Zacks排名为3（持有） [11] 公司财务预期 - 按Zacks共识估计，公司2025年营收预计同比增长6.5% [3] - 过去四个季度，公司平均盈利惊喜为19.86% [3] - 收购Nevro后，公司预计2025年净销售额在28 - 29亿美元之间（之前为26.6 - 26.9亿美元） [6] 行业前景 - 据Future Business Insights报告，2023年全球骨科设备市场价值594亿美元，预计到2032年复合年增长率为5.3% [7] - 市场增长受骨质疏松和肌肉骨骼疾病患病率上升、技术进步、运动和创伤性损伤增加以及人口老龄化等因素驱动 [7] 公司其他动态 - 上个月，公司推出COHERE ALIF Spacer和Modulus ALIF Blades [9] 其他相关公司情况 - Masimo目前Zacks排名为1（强力买入），过去一年股价上涨18.6%，2024年每股收益估计在过去30天内增加1.2%至4.10美元，过去四个季度平均盈利惊喜为17.1% [11][12] - 波士顿科学目前Zacks排名为2（买入），过去一年股价上涨49.5%，2025年每股收益估计在过去30天内增加2.9%至2.85美元，过去四个季度平均盈利惊喜为8.25% [11][13] - 卡地纳健康目前Zacks排名为2（买入），过去一年股价上涨23.9%，2025财年每股收益估计在过去30天内增加1.5%至7.94美元，过去四个季度平均盈利惊喜为9.6% [11][14]

文章核心观点 - 格洛布斯医疗公司完成对奈夫罗公司的收购，将扩大其在肌肉骨骼市场的影响力，解锁25亿美元的市场机会 [1][3] 收购情况 - 2025年4月3日格洛布斯医疗宣布完成此前披露的对全球医疗设备公司奈夫罗的收购 [1] - 4月3日开盘前奈夫罗普通股停止在纽约证券交易所交易，交易详情可在两家公司提交给美国证券交易委员会的8 - K表格中查看 [4] 收购意义 - 格洛布斯医疗总裁兼首席执行官表示收购后将加速奈夫罗差异化高频技术的市场渗透，为慢性疼痛患者提供治疗选择 [2] - 收购扩大了格洛布斯医疗在肌肉骨骼市场的影响力，解锁25亿美元市场机会，有望丰富其产品组合，改变神经调节领域的护理标准 [3] - 格洛布斯医疗计划在5月第一季度财报会议上讨论收购完成情况和产品扩展预期收益 [3] 财务和法律顾问 - 摩根士丹利有限责任公司是格洛布斯医疗的财务顾问，Wyrick Robbins Yates & Ponton LLP是法律顾问 [5] - 美国银行证券有限责任公司是奈夫罗的财务顾问，盛信律师事务所是法律顾问 [5] 公司介绍 - 格洛布斯医疗是全球领先的肌肉骨骼公司，致力于解决未满足的临床需求，业务涵盖脊柱、骨科创伤、关节重建等领域 [6] - 奈夫罗总部位于加州红木城，是全球医疗设备公司，专注于慢性疼痛治疗，其HFX™脊髓刺激平台包括Senza®脊髓刺激系统及相关服务，还提供慢性骶髂关节疼痛微创治疗方案 [7] 联系方式 - 投资者联系人为Brian Kearns，电话610 - 930 - 1800，邮箱investors@globusmedical.com [10] - 媒体联系人为Moran Chavez，邮箱media@globusmedical.com [10]

文章核心观点 - 公司受益于肌肉骨骼解决方案产品的强劲需求，NuVasive合并后形成全球肌肉骨骼公司，产品推出有望推动增长，但面临宏观经济和竞争逆风 [1] 公司表现 - 过去一年，公司股价上涨38.1%，行业下跌7.4%，标普500综合指数上涨9.1% [2] - 公司市值99.2亿美元，收益收益率4.78%，领先行业的 -2.56% [2] - 过去四个季度，公司收益均超预期，平均惊喜率19.9% [2] 公司优势 肌肉骨骼业务前景 - 公司在肌肉骨骼解决方案领域获市场份额，靠植入设备、生物制品、配件和手术器械表现，过去几个季度业务超市场增长 [3] - 第四季度，肌肉骨骼销售额同比增长4.5%，国际脊柱业务和全球使能技术收入增长43.5%推动 [4] - 收购Nevro Corporation预计扩大公司在肌肉骨骼市场的覆盖范围，增加20亿美元市场空间 [4] NuVasive整合协同 - 公司与NuVasive合并进展顺利，合并公司预计三年产生1.7亿美元协同效应，第一年实现40%，第二年结束实现70%，第三年实现100% [5] - 合并公司超2024年协同目标，第二年在国际市场实施通用系统、扩大内部生产、整合外部供应商和推动交叉销售 [6] 产品开发 - 公司专注集成产品开发，NuVasive整合后产品推出节奏加快，2024年第四季度推出五款新产品 [7] - 公司预计2025年未来几个月在肌肉骨骼产品组合中持续推出产品，高研发支出表明健康的产品管线 [10] 公司劣势 宏观经济问题 - 公司受全球经济负面趋势影响，包括利率波动、通货膨胀和金融市场波动，增加原材料和货运成本，2024年商品销售成本激增88.9% [11] 竞争格局 - 肌肉骨骼设备市场竞争激烈，骨科行业有Zimmer Biomet、Stryker等知名企业，公司需不断推出或收购新产品以维持市场份额 [12] 公司股票预测 - 过去30天，Zacks对公司2025年每股收益的共识估计下降2美分至3.45美元 [13] - Zacks对公司2025年营收的共识估计为26.8亿美元，较上年增长6.5% [13] 医疗行业其他推荐股票 Veracyte - 收益收益率3.2%，领先行业的 -3.1%，过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率515.9% [14] - 过去一年股价上涨44.6%，行业下跌7.3%，目前Zacks排名 2（买入） [14][15] Cardinal Health - 收益收益率6.2%，高于行业的6%，过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率9.6% [15] - 过去一年股价上涨17.5%，行业增长4%，目前Zacks排名 2 [15] Boston Scientific - 长期预计收益增长率13.3%，过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率8.3% [16] - 过去一年股价上涨47.1%，行业增长10%，目前Zacks排名 2 [16]