财务数据关键指标变化 - 利润与亏损 - 2024年第一季度净亏损560万美元，合每股0.37美元，2023年同期净利润2900万美元，合每股摊薄后0.70美元[3] - 2024年第一季度净亏损为560.2万美元，2023年同期净利润为2903.1万美元[30] 财务数据关键指标变化 - EBITDA - 2024年第一季度EBITDA为5690万美元，2023年同期为7810万美元；调整后EBITDA为5600万美元，2023年同期为7600万美元[4] - 2024年第一季度EBITDA为5694.3万美元，2023年同期为7814.7万美元[32] - 2024年第一季度调整后EBITDA为5600.8万美元，2023年同期为7601.9万美元[32] 财务数据关键指标变化 - 可分配现金流 - 2024年第一季度可分配现金流为1580万美元，2023年同期为4630万美元；调整后可分配现金流为1600万美元，2023年同期为4630万美元[5] - 2024年第一季度可分配现金流为1578.5万美元，2023年同期为4632.8万美元[32] - 2024年第一季度调整后可分配现金流为1602.1万美元，2023年同期为4632.8万美元[32] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2024年第一季度毛利润为2.151亿美元，2023年同期为2.221亿美元[5] - 2024年第一季度毛利润为2.15135亿美元，2023年同期为2.22064亿美元[30] 财务数据关键指标变化 - 综合产品利润率 - 2024年第一季度综合产品利润率为2.441亿美元，2023年同期为2.448亿美元[6] 财务数据关键指标变化 - 总销售额 - 2024年第一季度总销售额为41亿美元，2023年同期为40亿美元[11] - 2024年第一季度销售额为41.45392亿美元，2023年同期为40.30327亿美元[30] 财务数据关键指标变化 - 总销量 - 2024年第一季度总销量为16亿加仑，2023年同期为14亿加仑[12] 财务数据关键指标变化 - 现金及等价物、资产与负债 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为7282.2万美元，2023年12月31日为1964.2万美元[31] - 截至2024年3月31日，总资产为34.65632亿美元，2023年12月31日为34.46011亿美元[31] - 截至2024年3月31日，总负债为27.01628亿美元，2023年12月31日为26.45351亿美元[31] 各条业务线数据关键指标变化 - GDSO部门产品利润率 - 2024年第一季度GDSO部门产品利润率为1.877亿美元，2023年同期为1.835亿美元[8] 各条业务线数据关键指标变化 - 批发部门产品利润率 - 2024年第一季度批发部门产品利润率为4940万美元，2023年同期为5310万美元[9] 各条业务线数据关键指标变化 - 商业部门产品利润率 - 2024年第一季度商业部门产品利润率为700万美元，2023年同期为810万美元[10]

文章核心观点 - Global Partners LP（GLP）将于5月8日公布第一季度财报，当前Zacks共识预期为每单位盈利10美分，营收52亿美元，其业绩受多种因素影响，Zacks模型未明确显示该公司一季度能超预期，同时推荐了其他能源公司 [1][9] 分组1：GLP过往业绩表现 - 上一季度GLP基于汽油分销和加油站运营（GDSO）部门的强劲表现，每股净收益1.41美元，超Zacks共识预期的96美分，营收44亿美元，比Zacks共识预期高0.4% [3] - 过去四个季度中，GLP有两个季度盈利超Zacks共识预期，两个季度未达预期，平均盈利惊喜为5.9% [4] 分组2：GLP第一季度预期情况 - Zacks对第一季度盈利的共识预期在过去七天保持不变，较去年同期下降85.7%，营收预期较去年同期下降29.5% [4][5] - GDSO业务持续强劲的利润率可能推动GLP业绩，上一季度该部门利润率为2.454亿美元，高于去年的2.232亿美元，本季度有望因有利市场条件继续上升 [6] - 较低的费用结构可能为GLP的盈利和现金流提供支持，第四季度运营成本同比下降1.7%至1.16亿美元，本季度可能因审慎的费用管理继续下降 [7] - 批发部门利润下降可能影响业绩，第四季度该指标同比下降26.6%至5190万美元，本季度可能因馏分油和其他油品的产品利润率降低而受打击 [8] 分组3：GLP模型分析 - Zacks模型未明确显示GLP在2024年第一季度能超预期，积极的盈利ESP和Zacks排名1、2、3可增加超预期几率，但GLP并非如此 [9] - GLP的盈利ESP为0.00%，最准确估计和Zacks共识预期均为每单位10美分 [10] - GLP目前Zacks排名为3，虽增加了ESP的预测能力，但0.00%的ESP使本财报季难以预测盈利惊喜 [11] 分组4：可考虑的能源公司 - Permian Resources Corporation（PR）盈利ESP为+7.48%，Zacks排名2，定于5月7日公布财报，过去30天，Zacks对其2024年每股收益的共识预期上调7.1%，市值约131亿美元，一年涨幅66.1% [13][14] - Enbridge Inc.（ENB）盈利ESP为+0.85%，Zacks排名3，定于5月10日公布财报，2024年Zacks共识预期显示每股收益同比增长2.4%，市值约773亿美元，一年跌幅8.4% [15] - HighPeak Energy（HPK）盈利ESP为+6.03%，Zacks排名3，定于5月8日公布财报，过去30天，Zacks对其2024年每股收益的共识预期上调13.7%，市值约18亿美元，一年跌幅13.3% [16][17]

文章核心观点 文章围绕Global Partners LP展开，介绍其股价表现、即将披露的财报预期、分析师预测变化、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][3][7] 股价表现 - 最新交易时段收盘价47.33美元，较前一日上涨1.39%，跑赢标普500指数当日跌幅0.46%，道指跌幅0.98%和纳斯达克指数跌幅0.64% [1] - 过去一个月股价上涨4.92%，跑赢石油能源板块涨幅4.21%和标普500指数跌幅3.04% [2] 财报预期 - 2024年5月8日将公布财报，预计每股收益0.10美元，较去年同期下降85.71%；预计营收52.2亿美元，较去年同期增长29.54% [3] - 全年预计每股收益3.53美元，营收230.3亿美元，较去年分别变化-6.12%和+39.62% [4] 分析师预测 - 近期分析师预测变化反映短期业务趋势，预测上调表明分析师对公司运营和盈利能力乐观 [5] - 过去一个月Zacks共识每股收益估计下降9.49%，公司目前Zacks排名为3（持有） [7] 估值情况 - 公司远期市盈率为13.22，低于行业平均远期市盈率16.6，存在估值折扣 [8] 行业排名 - 石油和天然气精炼与营销 - 业主有限合伙企业行业属于石油能源板块，目前Zacks行业排名68，处于所有250多个行业前27% [9] - Zacks行业排名按各行业内公司平均Zacks排名从优到劣排序，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

文章核心观点 - 今年石油/能源市场表现出色涨幅达16.6%，高于标普500的8.2%，仍有被低估股票存在投资机会，SM Energy Company、Global Partners LP和Murphy USA是估值合理的投资选择 [1][2] 各公司情况 SM Energy Company - 位于科罗拉多州丹佛市，是北美独立油气勘探公司，业务集中在二叠纪盆地和南得克萨斯及墨西哥湾沿岸地区 [4] - 股票价值评分为B，市盈率有吸引力，当前股价51.70美元，远期收益倍数为8.76倍，低于行业平均的12.32倍 [4][5] - 2024年年度收益预计增长1.7%，2025年预计增长7.6%至每股6.44美元；远期销售倍数为2.42倍，低于行业平均的3.24倍，今年营收预计增长5.5%，2025年预计增长2.2%至26亿美元 [6] Global Partners LP - 是垂直整合的能源合伙企业，专注于汽油、馏分油、残油和可再生燃料的分销，拥有多个精炼石油产品终端 [7] - 在新冠疫情导致的经济低迷期间仍持续增加分红 [8] - 远期收益倍数为11.59倍，低于行业平均的13.38倍和标普500的21.82倍，价值评分为A [9] - 预计今年和明年收益分别增长3.7%和14.6%，远期销售倍数仅为0.06倍，远低于行业平均的0.89倍 [10][11] Murphy USA - 是美国领先的汽车燃料和便利商品独立零售商，加油站靠近沃尔玛超市，收购QuickChek Corporation有望改善产品供应 [11] - 股票价值评分为B，股价412.93美元，远期收益倍数为15.67倍，低于标普500的21.99倍 [12] - 今年每股收益预计增长3.4%，2025年预计增长16.5%至每股28.07美元；销售倍数为0.4倍，今年营收预计增长2.2%，2025年预计增长3.2% [13]

文章核心观点 - 美国中游能源公司Global Partners LP以2.123亿美元收购Gulf Oil Limited Partnership四个液体能源终端，有助于其加强现有业务、获取新机会和提升竞争优势 [1][5] 收购情况 - 收购四个液体能源终端，交易价值2.123亿美元，终端位于马萨诸塞州切尔西、康涅狄格州纽黑文、新泽西州林登和伍德伯里 [1] - 终端总储存容量300万桶，可扩大公司汽油、馏分油和乙醇的储存和分销能力 [2] - 收购符合公司在高需求市场收购和投资资产以利用其综合网络的整体战略 [2] 收购意义 - 新收购终端符合公司网络扩张战略，林登和伍德伯里的终端可让公司进入新市场 [3] - 纽黑文终端增强公司在康涅狄格州终端组合的汽油业务能力 [3] - 切尔西终端使公司维持在波士顿市场的业务，可替代2022年以1.5亿美元剥离的里维尔终端的功能 [4] 其他能源公司情况 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务并产生稳定的收费收入 [8] - SM Energy是上游能源公司，在米德兰盆地和南得克萨斯地区运营，预计2024年产量较上一年增长 [9] - Hess Midstream LP拥有、运营、开发和收购多种中游资产，通过长期商业合同获得稳定收费收入模式，因100%基于收费合同运营，面临的商品价格风险极小 [10] 股票评级 - Global Partners LP目前Zacks评级为1（强力买入） [6] - Archrock和SM Energy目前Zacks评级均为1（强力买入），Hess Midstream Zacks评级为2（买入） [7]

Nvidia股价分析 - Nvidia股价在市场大幅下跌的情况下上涨了2%[4] - Nvidia股价接近50日移动平均线，被认为是长期入场点[5] - 平均Zacks价格目标为每股912.12美元，暗示7%的上涨空间[5] 全球合作伙伴（GLP）股价分析 - GLP股价在市场整体下跌的情况下上涨了1%[6] - GLP年度收益预计将增长4%，到2025财年将跃升14%至每股4.47美元[7] - GLP的前瞻性市盈率为11.4倍，远低于行业和标普500指数[8] 投资建议 - 购买Nvidia或全球合作伙伴的股票可能会有所回报[10] - Nvidia和GLP均被评为Zacks Rank 1（强烈买入）[10]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，Zacks开发的Style Scores系统可突出特定特征股票，Global Partners（GLP）是值得关注的价值股 [2][3][7] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方法，价值投资者用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - Zacks开发Style Scores系统突出特定特征股票，价值投资者会关注“价值”类别评级高的股票，与高Zacks Rank搭配时，“价值”类别获“A”评级的是市场上最强的价值股 [3] Global Partners（GLP）情况 - GLP目前Zacks Rank为1（强力买入），价值评级为A，市盈率为11.40，行业平均市盈率为13.27，过去12个月其远期市盈率最高13.92，最低7.80，中位数9.19 [4] - GLP市净率为2.36，行业平均市净率为4.54，过去52周其市净率最高2.54，最低1.51，中位数1.72 [5] - GLP市现率为6.08，行业平均市现率为8.60，过去52周其市现率最高6.53，最低2.11，中位数3.80 [6] - 上述数据表明GLP股票目前可能被低估，加上其盈利前景良好，是优质价值股 [7]

公司股价表现 - Global Partners LP (GLP) 最新收盘价为 $45.23，较前一天上涨了 +0.04% [1] - 公司股价在过去一个月内下跌了 3.54%，表现不佳，落后于石油能源行业的涨幅 6.92% 和标普500指数的涨幅 2.16% [2] 季度财报预测 - 投资者对 Global Partners LP 即将发布的季度收益报告非常感兴趣，预计每股收益为 $0.46，较去年同期下降了 34.29%，预计营收为 $55 亿，较去年同期增长了 36.45% [3] 全年财报预测 - 根据 Zacks Consensus Estimates，全年预计每股收益为 $3.90，营收为 $233 亿，较去年分别增长了 +3.72% 和 +41.31% [4] Zacks Rank 和市盈率 - 公司股价表现与分析师预测的变化直接相关，Zacks Rank 模型考虑这些估计变化并提供操作评级，目前 Global Partners LP 的 Zacks Rank 为 1 (Strong Buy) [5] - Global Partners LP 目前的前瞻市盈率为 11.59，较行业的前瞻市盈率 15.84 有折价 [6] 行业排名和投资建议 - 石油和天然气 - 炼油和营销 - 主要有限合伙行业属于石油能源行业，目前该行业的 Zacks Industry Rank 为 93，在超过 250 个行业中排名前 37% [7] - Zacks Industry Rank 通过计算组内个别股票的平均 Zacks Rank 来评估各行业群体的实力，研究显示，排名前 50% 的行业胜过后 50% 的行业 2 倍 [8] 投资建议 - 投资者应该关注 Zacks.com 在接下来的交易日中观察所有这些影响股价的指标 [9]

财务与信贷额度调整 - 2024年2月5日，公司将3亿美元循环信贷额度重新分配至营运资金循环信贷额度，并将可扩充额度从2亿美元降至0，调整后营运资金循环信贷额度为9.5亿美元，循环信贷额度为6亿美元，总承诺额度为15.5亿美元[29] - 2024年1月18日，公司和GLP Finance Corp.发行4.5亿美元2032年到期、利率8.250%的优先票据，所得款项用于偿还信贷协议项下部分借款及一般公司用途[29] 业务收购与协议修订 - 2024年2月23日，公司与Gulf Oil修订并重述购买协议，将缅因州波特兰的精炼产品终端从交易中移除，购买价格降至2.123亿美元[31] - 2023年12月21日，公司以约3.132亿美元收购Motiva Enterprises LLC的25个精炼产品终端及相关资产，总壳容量约840万桶[32] - 2023年10月23日，公司通过子公司同意向合资企业投资至多3000万美元，获得30%初始所有权权益[33] - 2023年6月，公司与埃克森美孚的合资企业SPR收购64个休斯顿地区便利店和加油站设施，公司持有49.99%所有权权益[34] 业务销售占比 - 2023年，批发、GDSO和商业销售分别占总销售额的约58%、35%和7%[37] - 2023年，汽油、馏分油等产品及便利店相关销售分别占合并销售额的68%、28%和4%[42] 业务资产情况 - 截至2023年12月31日，公司拥有、租赁或供应的加油站组合共1627个，其中包括341个直接运营的便利店[40][61] - 截至2023年12月31日，公司在49个散装码头拥有、租赁或维护专用存储设施，总存储容量约1830万桶[51] 运营模式与采购 - 公司运营模式包括自营店、委托代理点、经销商租赁点等，还向独立合同经销商供应汽油并与新英格兰州的经销商有合作[62] - 产品来自世界主要能源公司和北美原油生产商，采购贸易条款从即期付款（通常两天）到30天净期不等[63] 业务季节性与风险管理 - 汽油需求在春末和夏季较高，取暖油和残渣油需求在冬季较高，会导致季度运营结果波动[64] - 公司通过套期保值等方式管理商品风险，控制交易计划中商品产品总量可达25万桶[67] 可再生燃料义务 - 公司在批发业务中获取可再生识别号码（RINs）以满足可再生燃料义务（RVO），RVO年度合规期为日历年，结算通常在次年3月31日前[71] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司普通合伙人和部分运营子公司共雇佣约5060名员工，其中约3485名为全职员工，约100名员工由工会代表[75] 业务创新与战略 - 公司在四个终端添加可定制生物燃料系统，制定电动汽车战略并安装充电装置，向所有自有遗留终端部署无全氟和多氟烷基物质（PFAS）泡沫用于灭火[80] 办公场地租赁 - 公司主要行政办公室位于马萨诸塞州沃尔瑟姆，租赁的办公空间租约于2026年7月31日到期，有延长至2036年7月31日的选项[87] 商标情况 - 公司拥有众多商标，涵盖燃料、添加剂、便利店业务等多个领域[85][86] 环境法规影响 - 公司业务受广泛且严格的环境法律约束，运营许可证可能被修改、续签或撤销[88][93] - 公司认为遵守现有环境法规不会对财务状况、经营成果或可分配给单位持有人的现金产生重大不利影响，但未来法规变化等事件可能导致重大成本或产生重大不利影响[95][101] - 若检测到全氟和多氟烷基物质（PFAS）污染，公司可能有义务进行修复，无法保证遵守相关标准和法规的成本对业务、财务状况或经营成果不构成重大影响[101] - 2023年9月修订的美国水域定义规则因禁令实施情况因州而异，监管不确定性可能导致需要额外或修订的许可证，影响未来运营并增加成本[107] - 2023年12月，美国环保署（EPA）最终确定了更严格的甲烷规则，包括新、改造和重建设施以及现有来源的标准，要求将排放量减少95% [116] - 从2024年起，《降低通胀法案》（IRA）对石油和天然气行业某些来源的甲烷排放收费，起始为每公吨泄漏甲烷900美元，2025年升至1200美元，2026年及以后为1500美元，遵守EPA甲烷规则可免交该费用[116] - 根据《强制性温室气体报告规则》（MRR）子部分MM，公司因进口大量石油产品需报告温室气体排放，目前合规对运营影响不大，但相关法规变化可能限制进口能力或增加进口成本[117][118][119] - 公司运营产生的危险废物受《资源保护和回收法》（RCRA）等法规监管，公司认为运营基本符合相关要求，合规成本不重大[100] - 公司认为在地上储罐、地下储罐、水排放、空气排放等方面基本符合适用的环境法律法规[102][104][105][108][109] - 产品质量规格变化可能使公司产生额外处理成本或降低吞吐量，如不同市场的产品规格可能需要建设额外存储设施[111] - 美国环保署重新审查地面臭氧国家环境空气质量标准（NAAQS），最终审查结果未出，新标准可能改变不达标区域指定，对公司运营和成本结构产生重大影响[114] 行业标准与政策 - 2024 - 2025年轻型汽车CAFE标准年增长率为8%，2026年为10%[120] - 2021年4月拜登宣布美国经济范围内净温室气体排放量较2005年水平减少50 - 52%[121] - 2023年10月，美联储等机构发布指导资产超1000亿美元金融机构管理气候风险的原则[123] 便利店法规监管 - 便利店运营受销售、食品、安全、健康等多方面法规监管，联邦有提高最低工资和引入强制医保的提案[125] 烟草法规 - 2009年6月国会通过法案，FDA对烟草产品销售进行多项限制[126] 可再生燃料规则 - 2023年6月EPA发布规则增加运输燃料可再生体积义务，或使燃料成本上升、营收减少[128] 恐怖活动保险法规 - 2002年联邦法案要求保险公司提供恐怖活动保险，该法案延至2027年12月31日[123][133] 市场竞争情况 - 公司在各运营板块面临不同程度竞争，在残油市场因存储设施战略位置竞争较小[73][74] 危险材料运输法规 - 公司运营涉及危险材料运输，受美国运输部相关法规监管，趋势是加强监管[134][136] - 公司认为自身基本符合危险材料运输相关要求，且遵守相关法规不会对财务状况、运营结果或可分配给单位持有人的现金产生重大不利影响[138] - 危险材料运输法规的变化可能直接或间接增加公司运营、合规和运输成本，并导致罐车供应短缺，且无法保证合规成本对业务、财务状况或运营结果无重大影响[139] 职业安全法规 - 公司需遵守《职业安全与健康法》及类似州法规，且认为自身基本符合适用的OSHA要求[140] 恐怖袭击防范 - 公司为防范恐怖袭击采取安全措施，导致业务成本增加 [132]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.121亿美元,而2022年同期为1.069亿美元,增加了4.8% [5] - 2023年第四季度净收益为5,530万美元,而2022年同期为5,750万美元,下降了3.8% [5] - 2023年第四季度可分配现金流为5,940万美元,而2022年同期为5,730万美元,增加了3.7% [5] - 2023年12月31日的分配覆盖率为1.9倍,或扣除优先单位分配后为1.85倍 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - GDSO产品利润增加了2,220万美元至2.454亿美元 [5] - 汽油分销产品利润增加了2,180万美元至1.778亿美元,主要反映了燃料利润率同比上升 [5] - 站点运营产品利润增加了40万美元至6,760万美元 [5] - 批发业务产品利润减少了1,880万美元至5,190万美元 [5] - 柴油和其他油品产品利润减少了3,020万美元至2,650万美元,主要由于市场条件不利 [5] - 汽油和汽油混合物产品利润增加了1,140万美元至2,540万美元,主要由于市场条件更有利 [5] - 商业分部产品利润减少了150万美元至840万美元,主要由于船舶燃料业务利润率下降 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在2023年12月31日拥有1,627个加油站网点,包括341个公司运营站点、302个佣金代理站点、182个VC [ph]经销商站点和802个合同经销商站点,此外还有64个Spring Partners Retail合资企业运营的站点 [5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2023年公司完成了对Motiva终端的收购和与埃克森美孚的零售合资企业,这些交易提升了公司的收益能力,增强了市场多元化和增长潜力 [3] - 公司在过去两年内通过收购和扩张资本支出投资了7.45亿美元,以购买战略性资产并实现有机增长,同时保持了资产负债表的实力 [3] - 公司认为行业将继续整合,无论是在零售汽油还是码头终端领域,预计未来将有更多收购机会 [18][19] - 公司将继续保持谨慎,审慎评估任何潜在的收购交易,确保不会产生重叠问题 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的前景持乐观态度,认为公司的资产组合、现金流和资产负债表实力,将使其能够执行战略优先事项并把握未来增长机会 [7] - 管理层表示,在较低波动的一年里,公司认为利润率将高于历史水平,因为较低档运营商的成本和盈亏平衡点更高 [13] - 管理层认为,尽管第四季度利润率非常强劲,但未来利润率可能不会像第四季度那么强劲,但仍将高于历史水平 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Selman Akyol 提问** 询问公司与埃克森美孚的合资企业在2024年的展望 [10][11] **Gregory Hanson 回答** 公司对该合资企业感到非常兴奋,认为这是一个很好的增长机会,该市场有很大的增长潜力,公司将努力在2024年继续推动该业务的增长 [10][11] 问题2 **Selman Akyol 提问** 询问公司对分配覆盖率的看法,是否会考虑降低覆盖率 [14] **Gregory Hanson 回答** 公司目前的1.9倍分配覆盖率和1.85倍扣除优先单位分配后的覆盖率都处于舒适水平,公司过去一直维持较高的现金流覆盖。未来公司可能会考虑适当降低覆盖率,以保留更多现金用于扩张和收购,但具体取决于市场机会 [14] 问题3 **Gregg Brody 提问** 询问公司在收购方面的机会和重点市场 [17][18][19] **Eric Slifka 回答** 公司认为未来收购机会仍然很多,但需要谨慎评估是否与现有业务存在重叠。公司更看重那些具有灵活性和大规模的终端资产,如拥有水运、铁路和管道接驳能力的终端 [18][19]