市场情绪与基本面 - 沃伦·巴菲特观点认为市场短期是投票机而长期是称重机表明短期价格由市场情绪主导长期价值由基本面决定 [1] - 市场感知而非现实往往驱动情绪并影响价格走势和盈利表现 [1] - 更确凿的数据通常不会立即反映在市场中 [1]

公司业务模式 - 公司核心业务为制造和销售喷气发动机 但最重要的部分是发动机的维护服务 这能产生持续的服务收入 [2] - 在面向航空公司的商业业务中 服务收入占公司收入近四分之三（约75%） 在军事业务中 服务收入占比略超一半（略高于50%） 总体而言 服务收入约占公司总收入的70% [3] - 这种服务收入是经常性收入流 对公司盈利构成巨大支撑 每售出一台新发动机都会增加其损益表上的服务收入 [4] 近期财务表现与展望 - 2025年第二季度 公司调整后收入增长23% 调整后盈利增长38% 自由现金流大幅增长92% [5] - 基于近期强劲表现 管理层提高了2025年全年业绩指引 并且进一步上调了直至2028年的长期业务展望 [5] - 长期指引的上调方向比具体细节更重要 表明管理层认为公司基本面比此前预期的更为强劲 而非仅看好2025年 [7] 未来增长基础 - 公司拥有高达1750亿美元的未完成订单储备 这些已签约但尚未完成的工作构成了未来的收入基础 [8] - 该订单储备包括喷气发动机销售和现有发动机服务 而发动机销售将扩大服务业务的客户基础 形成积极的反馈循环 [8]

股价表现 - 最新收盘价上涨2.45%至300.82美元，表现优于标普500指数0.41%的涨幅 [1] - 过去一个月股价上涨6.7%，表现优于航空航天板块3.07%的涨幅和标普500指数3.15%的涨幅 [1] 业绩预期 - 预计将于2025年10月21日公布财报，预期每股收益1.45美元，同比增长26.09% [2] - 预期季度营收102.8亿美元，同比增长14.92% [2] - 全年预期每股收益5.87美元，同比增长27.61%，预期全年营收403.8亿美元，同比下降4.42% [3] 估值指标 - 当前远期市盈率为50.03倍，显著高于行业平均远期市盈率25.5倍 [6] - 市盈增长比率为3.16倍，高于航空航天-国防行业平均的2.19倍 [6] 分析师评级与行业排名 - 当前Zacks评级为第3级（持有），共识每股收益预期在过去一个月内保持稳定 [5] - 所属航空航天-国防行业的Zacks行业排名为158，在所有250多个行业中处于后37% [7] - 行业排名基于组内个股Zacks评级的平均值计算，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势比例约为2比1 [7]

行业宏观背景 - 全球国防开支在去年增长超过8% 达到创纪录的2.3万亿美元 并且这一增长势头将持续到2025年 [1] - 尽管部分地缘政治紧张局势有所缓解 但航空航天和国防板块已被证明是可行的投资方向 因为全球国防开支因紧张局势升级而持续激增 [1] - 全球国防预算正在扩大 尤其是在欧洲、亚洲和中东地区 许多投资者正密切关注顶级航空航天和国防股 [2] 龙头企业表现 - GE航空航天和Howmet航空航天在国防和商用飞机工程解决方案领域处于领先地位 除了国防开支激增 公司还受益于航空公司为满足排放目标而升级机队 从而推动对更节能商用飞机的需求 [3] - GE第二季度营收同比增长23% 达到101.5亿美元 主要受LEAP、GEnx和GE9X发动机的高需求推动 [4] - Howmet第二季度营收创下20.5亿美元的纪录 同样达到季度利润和现金流峰值 主要受发动机备件（如涡轮叶片）的高需求推动 [4] - 尽管近年来涨幅惊人 但买方疲态尚未出现 GE和Howmet预计在可预见的未来将实现两位数的每股收益增长 [5] 细分设备提供商 - Astronics和TAT Technologies作为专业航空航天国防设备提供商 吸引了投资者 [7] - Astronics是军用、商用运输和私人商务机飞机专用照明和电子设备制造商 其股价今年已上涨近200% 尽管涨幅巨大 但过去两个月的每股收益修正保持高位 暗示仍有上行空间 [8] - TAT Technologies提供加热和冷却系统 以及F-16战斗机的应急电源系统和喷气燃料启动器 其股价接近每股40美元的52周高点 年内涨幅超过70% [9] - 两家公司的远期市盈率均为27倍 相对于其所在行业平均的34倍有较大折扣 更接近标普500指数的平均水平 合理的估值吸引了投资者 [11] 投资前景总结 - 顶级航空航天和国防股的表现令人瞩目 在全球国防开支保持接近纪录水平的情况下 值得密切关注 [12] - 尽管可能不愿追高 但它们无疑是最值得考虑的逢低买入候选标的之一 [12]

文章核心观点 - 文章通过年初至今的百分比变化筛选出2025年表现最强的十只大盘股，旨在识别市场中的领涨股并寻找合适的买入点 [2] - 这些领涨股普遍具备盈利增长、收入增长和可预测现金流的特点，并可能在未来几个季度继续保持领先地位 [14] 帕兰蒂尔 (PLTR) - 公司是2025年迄今表现最强的大盘股，是一家快速增长的技术/人工智能领域领先企业 [3] - 公司在2025年持续将大量政府和商业合同转化为可持续的经常性收入 [3] - 其平台方法独特，整合了数据、分析和运营工作流，使其成为大型客户的关键软件合作伙伴 [3] - 垂直解决方案的扩展和平台货币化（订阅加基于消费的费用）的成功，增强了收入可见性并改善了运营杠杆 [3] AppLovin (APP) - 公司构建了移动应用生态系统以帮助开发者实现货币化，是广告技术和移动软件领域的参与者 [4] - 在过去4个季度中，每个季度的盈利均实现三位数增长，得益于强大的移动广告需求、测量技术的改进以及隐私安全的定向广告 [4] - 在创意优化、应用内商务和交叉推广方面的战略投资提高了广告主和开发者的投资回报率，提升了每活跃用户收入并推动了利润率改善 [4] 通用电气 (GE) - 公司股价在2025年飙升，其转型计划近期获得进展，部分得益于美国制造政策 [5] - 公司是航空、可再生能源设备、电网技术等领域的领导者，专注于更高价值的服务和长期服务协议，增加了经常性收入并平滑了周期性 [5] - 资本重新配置于高回报业务、债务削减和投资组合简化增强了投资者信心，可再生能源和电气化领域的顺风因素支持了订单和积压订单转化的良好前景 [5] 甲骨文 (ORCL) - 公司股价在最近一份财报发布后飙升超过40% [6] - 公司近期向多年期云服务的转型取得巨大成功，强调自主数据库能力和垂直化云堆栈，带来了巨大的盈利和收入增长 [6] - 随着企业客户将关键工作负载迁移至Oracle的Gen2和行业定制云服务，其订阅和云服务增长加速 [7] 优步 (UBER) - 公司已超越单纯的网约车应用，成为在全球数十个国家运送人员、食品和货物的平台 [8] - 公司依靠多管齐下的增长策略：网约车需求的反弹和扩张、其配送和物流业务的盈利性扩张，以及通过动态定价、订阅产品和企业合作实现平台货币化 [8] - 司机利用率和整体平台效率得到改善，从而提升了单位经济效益，国际市场复苏带来了额外增长层 [8] RTX (RTX) - 这家航空航天和国防巨头在2025年转型为更专注的行业领导者 [9] - 全球国防预算保持高位，航空航天供应链持续改善，商业航空航天服务表现出韧性，这些都推动了内生增长 [9] - 公司依赖可靠的售后市场和服务的收入，运营效率和选择性资产剥离有助于加强利润率，强大的自由现金流使其能够回购股票和减少债务 [9] 博通 (AVGO) - 公司构建了独特的业务，结合了世界级的半导体产品和快速增长的软件组合 [10] - 在2025年，公司见证了网络设备、数据中心连接、宽带和人工智能基础设施的强劲需求，软件方面的利润率保持稳定和可预测 [10] - 公司也从人工智能的增长中显著受益 [10] 英伟达 (NVDA) - 公司继续主导并保持其在人工智能、加密资产、图形和游戏领域的杰出领导者地位 [11] - 生成式AI工作负载在超大规模企业、企业和云提供商中的广泛采用，使得对其数据中心GPU的需求极高 [11] - 公司股价月线图显示出非常令人印象深刻的上升趋势，且这一趋势有可能在2025年第四季度及以后持续 [11] 高盛 (GS) - 公司在2025年从其同行中脱颖而出，投资银行业务活动更加强劲，资产管理部门资金流入稳定，交易收入稳健 [12] - 并购和资本市场交易（尤其是在关键区域）的反弹助推了业绩，公司还在企业重组和战略收购方面获得了利润丰厚的咨询工作 [12] - 严格的费用控制和更智能的资本运用推动了更高的回报和盈利能力，其不断增长的消费者和私人财富业务增加了另一层稳定性 [12] 菲利普莫里斯国际 (PM) - 公司正将自身重塑为一家更广泛的无烟和尼古丁聚焦公司，这一转型在2025年取得实际进展 [13] - 公司的加热烟草和电子烟产品持续赢得消费者，即使在传统卷烟销量下降的情况下也推动了增长，对其IQOS平台和其他减害产品的强劲需求有助于提升收入和利润率 [13] - 公司严格控制成本并产生稳定的现金流，支持了股息和股票回购 [13] 关键共同主题 - 领导结构性增长市场：人工智能计算、云计算、航空航天/国防和移动货币化 [16] - 向经常性、更高利润率收入的组合转变：软件、服务、售后市场 [16] - 强大的现金生成能力：支持股票回购、债务削减或并购以增加股东回报 [16] - 运营改善和纪律性的资本配置：降低了执行风险并支持了估值倍数扩张 [16]

公司概况 - 通用电气航空航天公司已成为全球工业领域最强大和最受尊敬的名字之一 [1] - 公司已剥离旧的综合企业集团模式 目前是一家专注于飞机发动机领域的纯粹业务公司 [1]

公司业务定位 - 通用电气航空航天已成为全球工业领域最强大和最受尊敬的名字之一 [1] - 公司已剥离旧有的综合企业集团模式 现专注于飞机发动机领域的纯业务运营 [1] 作者背景声明 - 文章作者为拥有超过五年个人投资经验的个人投资者 持有UCEMA经济学博士学位 [1] - 作者的投资方法侧重于具有坚实长期潜力的价值型公司 [1]

分析师推荐评级概况 - GE Aerospace当前的平均经纪商推荐评级为1.38，介于强力买入和买入之间[2] - 该评级基于21家经纪公司的推荐计算得出，其中16家为强力买入，2家为买入[2] - 强力买入推荐占比76.2%，买入推荐占比9.5%[2] 经纪商推荐评级的局限性 - 研究显示经纪商推荐在帮助投资者选择有上涨潜力股票方面成功率很低[5] - 经纪公司对其覆盖股票的利益关系导致分析师评级存在显著的正面偏见[6] - 经纪商每发布1个“强力卖出”推荐，会同时发布5个“强力买入”推荐[6] Zacks评级与ABR的差异 - Zacks评级是基于盈利预测修正的量化模型，而ABR仅基于经纪商推荐[9] - Zacks评级与短期股价变动表现出强相关性，并被外部审计证明有效[8][11] - Zacks评级能快速反映分析师盈利预测的修正，比ABR更具时效性[12] GE投资前景分析 - GE当前Zacks共识预期在过去一个月维持在每股5.87美元不变[13] - 盈利预期稳定表明公司近期表现可能与整体市场同步[13] - GE的Zacks评级为第3级（持有），建议对买入级别的ABR保持谨慎[14]

公司2028年财务展望 - 管理层在第二季度财报电话会议上更新了2028年展望，各项关键指标均较2024年投资者日公布的预期有显著提升 [3] - 调整后营收增长预期从之前的“高个位数”提升至“两位数”增长，调整后营业利润预期从100亿美元提升至115亿美元，自由现金流预期从70亿美元提升至85亿美元 [4] - 公司当前市值为3170亿美元，这意味着其2028年的自由现金流倍数将达到36倍，是一个相当高的估值 [4] 商业模式与长期增长动力 - 公司的商业模式基于使其发动机成为飞机制造商（主要是波音和空客）项目的选择，然后向订购飞机的航空公司增加发动机销量 [6] - 每台安装在飞机上的发动机因其可运行长达40年，都创造了一个长达数十年的服务销售收入机会，这些收入通常通过“进场维修”产生 [6] - 发动机在其生命周期内通常进行两到三次进场维修，期间会进行全面维护、修理和大修 [8] 窄体发动机业务前景 - 通过其与赛峰集团的合资企业CFM国际，公司生产的LEAP发动机是波音737 MAX的唯一发动机选项，也是空客A320neo系列的两个选项之一 [9] - CFM发动机（包括为旧款波音737提供动力的CFM56）为约75%的窄体飞机航班提供动力 [10] - 管理层预计到2030年，LEAP发动机的机队规模将增长两倍，届时LEAP与较旧的CFM56发动机产生的利润将相当 [11] - 约40%的CFM56机队尚未进行首次进场维修，多数运营商预计这些发动机将持续服役至2030年代以后 [11] - 管理层预计到2028年，窄体发动机利润将增长70% [11] 宽体发动机业务前景 - 公司在宽体飞机领域占据主导地位，为超过50%的宽体飞机航班提供动力 [13] - 公司的发动机应用于波音777（GE90）、波音787梦幻客机（GEnx），并且将为即将推出的波音777X（GE9X）提供发动机 [13] - 70%的GE90机队“尚未进行第二次进场维修”，而宽体发动机第二次进场维修的范围通常会增加约50%，这意味着巨大的未来盈利潜力 [14] - 管理层预计到2028年，宽体发动机利润将增长40% [14] 2028年公司发展态势展望 - 到2028年，公司应呈现出一幅图景：随着CFM56销售收入下降，LEAP发动机的服务收入开始攀升 [16] - 在宽体机方面，波音777X应已投入运营，投资者将开始计入来自GE9X的未来收入 [16] - 2028年的公司应显示出其中位数 teens 的盈利增长率，拥有主导的市场地位和确保未来多年稳定增长的商业模式 [17]

公司评级与目标价 - Vertical Research Partners将GE Aerospace的目标价从300美元上调至340美元 并维持买入评级 [2] - 上调评级基于公司强劲的盈利和现金流势头 [2] 财务预测 - 2025年每股收益预测从5.64美元上调至5.74美元 2026年每股收益预测从6.61美元上调至6.69美元 [3] - 2025年自由现金流预测为70亿美元 2026年自由现金流预测将增至74亿美元 [3] 业务概况与行业地位 - 公司业务为全球范围内设计和运营商用及军用飞机发动机 集成发动机部件和相关系统 [3] - GE Aerospace被列为当前最佳国防承包商股票之一 [1][3]