We recently compiled a list of the 13 Best Bear Market Stocks to Buy Right Now. Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. is one of them. Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. (NYSE:FMX), a leading Latin American beverage bottler and retail operator, is known for its Oxxo convenience stores and status as the world’s largest Coca-Cola bottler. The company has attracted attention as a strong defensive stock due to strategic expansion and market adaptation amid economic headwinds. Fomento Económico Me ...

公司管理层变动 - Jose Antonio Fernández Garza-Lagüera被任命为FEMSA首席执行官 自2025年11月1日起生效 [1] - 此次任命基于公司高级领导层继任规划流程 符合2025年2月27日发布的2024年第四季度及全年财报中详述的计划 [1] - 公司董事会下属企业实践与提名委员会自去年中期开始主导该流程 并成立由Ricardo Saldívar Escajadillo领导的特别委员会进行监督 [2] - 任命过程遵循最高公司治理标准 并聘请全球领先的专业咨询机构参与 [2] 新任CEO背景 - Jose Antonio于2011年加入Cervecería Cuauhtémoc Moctezuma Heineken担任销售和运营经理 [3] - 历任OXXO和FEMSA Comercio战略规划总监 FEMSA塑料部门首席执行官 可口可乐FEMSA中美洲首席执行官 Spin首席执行官等职 [3] - 现任FEMSA Proximity & Health首席执行官 领导超过18万名员工 [3] - 管理业务涵盖美洲和欧洲11国的2.8万家便利店 拉美4个市场的4300家药店 以及墨西哥550个加油站 [3] - 拥有蒙特雷理工学院工业工程学士学位和斯坦福大学商学院MBA学位 [3] 公司治理结构 - José Antonio Fernández Carbajal将继续担任执行董事长 自2023年7月以来他兼任临时CEO [5] - 董事会对其在过渡期同时担任两个职务的领导力和奉献精神表示诚挚感谢 [5] 公司业务概况 - 通过零售业和饮料行业创造经济和社会价值 致力于成为最佳雇主和社区伙伴 [6] - 零售业务包括美洲 proximity division（运营OXXO小型连锁店）和欧洲 proximity division（运营Valora便利食品店） [6] - 健康部门包括药店及相关业务 Spin部门提供数字金融服务 [6] - 饮料业务通过可口可乐FEMSA开展 是全球销量最大的可口可乐产品特许装瓶商 [6] - 在18个国家拥有超过39.2万名员工 [6] - 入选道琼斯最佳世界指数 道琼斯最佳MILA太平洋联盟指数 FTSE4Good新兴指数 MSCI EM拉美ESG领导者指数等多个指数 [6]

交易核心内容 - FEMSA与Raízen达成最终协议 终止巴西合资企业Grupo Nós的运营 [1] - FEMSA将保留巴西所有OXXO门店及圣保罗Cajamar的配送中心 Raízen保留所有Shell Select便利店 [1] - 交易对双方现金中性 FEMSA承担Grupo Nós截至交割时的现有未偿债务 [1] - 交易完成需获得监管批准及其他常规条件 预计未来数月内完成 [4] 巴西市场战略定位 - 巴西OXXO业务是FEMSA零售业务战略中的最高优先级 [2] - 巴西市场规模庞大且零售格局高度分散 与OXXO价值主张形成强产品市场契合度 [2] - 公司通过加速门店扩张、适应当地消费者需求及提升运营效率 构建可规模化盈利业务 [2] - FEMSA针对巴西消费者偏好定制OXXO产品 在传统贸易主导市场引入独立近场商店概念 [3] 公司业务架构 - FEMSA通过美洲近场零售分部运营OXXO小型门店链及相关零售业态 欧洲近场零售分部包含Valora便利食品业务 [5] - 公司零售业务涵盖健康分部（药房及相关活动）及Spin数字金融服务计划 [5] - 饮料业务通过可口可乐FEMSA运营 该公司为全球销量最大的可口可乐产品特许装瓶商 [5] - FEMSA在18个国家拥有超过392,000名员工 入选道琼斯最佳世界指数及MSCI新兴市场拉丁美洲ESG领导者指数等多个指数 [5]

ESG评级变动 - Foment公司MSCI ESG评级从AA级下调至A级 [1]

公司概况 - Fomento Económico Mexicano SAB de CV (FMX) 是可口可乐销量最大的装瓶商 [1] - 该公司是墨西哥大型控股集团 业务覆盖18个国家 [1] - 业务范围包括物流 饮料 医疗保健 燃料等领域的国际供应 [1] 作者背景 - 作者为金融记者 专注于房地产市场报道 [1] - 与Seeking Alpha撰稿人Ignacio Zorzoli为朋友关系 但无商业往来 [1] - 拥有10年传播领域工作经验 任职于阿根廷经济研究机构 [1] - 创建历史主题YouTube播客Storiopolis 关注金融市场历史 [1] 披露声明 - 作者未持有所述公司任何股票或衍生品头寸 [2] - 文章内容仅代表作者个人观点 未获得相关公司报酬 [2] - 与所述公司不存在任何商业关系 [2]

核心财务表现 - 第二季度每股ADS净收益为42美分（按FEMSA单位计算为78比索），同比下降77.5%，低于市场预期的91美分 [1] - 净合并收入为55.93亿比索（2.97亿美元），同比增长64.3% [1] - 总收入108.4亿美元（2113.64亿比索），按本币计算同比增长6.3%，但低于预期的112亿美元 [2][7] 利润率分析 - 毛利润增长4.2%至859.22亿比索（45.6亿美元），但综合毛利率下降80个基点至40.7% [4] - 营业利润增长1.2%至178.32亿比索（9.47亿美元），营业利润率下降50个基点至8.4% [5][8] - 燃料部门毛利率提升70个基点，但欧洲/健康/可口可乐部门分别收缩190/60/70个基点 [5] 分部门业绩 美洲业务 - 收入增长6.9%至839.58亿比索（45亿美元），同店销售额下降0.4%，主要受墨西哥恶劣天气影响 [9] - 经营利润下降2.8%，经营利润率收缩90个基点至9%，因劳动力成本上升 [10] 欧洲业务 - 收入增长31.4%至150.65亿比索（8亿美元），剔除汇率影响后增长5.9% [11] - 营业利润率提升70个基点至4.6%，受益于零售销售增长 [11] 其他部门 - 健康部门收入增长15.6%至218.5亿比索（11.6亿美元），同店销售增长13.1% [12] - 燃料部门同站销售增长4.9%，营业利润率提升60个基点至4.7% [13] - 可口可乐部门收入增长5%，但营业利润率收缩60个基点至13.4% [14] 资本状况 - 截至2025年6月持有现金1298.25亿比索（69亿美元），长期债务1362.15亿比索（72亿美元） [15] - 资本支出92.03亿比索（4.888亿美元），同比减少因暂停智利/秘鲁扩张 [15] 市场表现 - 过去三个月股价累计下跌12.6%，跑输行业2.5%的跌幅 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长6.3%，运营收入仅同比增长0.2%，净合并收入下降64.3%至56亿比索，主要因非现金外汇损失和较低利息收入 [19][20] - Spin核心业务现金消耗从约40亿比索降至每年接近3亿比索，成本服务降低48% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 接近美洲部门 - 同店销售额微降0.4%，平均客单价增长6.6%，客流量收缩6.6%，总营收增长6.9%或有机和货币中性基础上增长2%，毛利润率稳定在44.1%，运营收入下降2.8%，运营利润率下降90个基点至9% [21][24] 欧洲业务 - 总营收按比索计算增长31.4%或货币中性基础上增长5.9%，毛利润按比索计算增长25.6%或货币中性增长1.2%，运营收入增长54.4%，运营利润率提高70个基点 [27] 健康部门 - 总营收按比索计算增长15.6%，同店销售额增长13.1%，货币中性基础上总营收增长6.7%，运营收入增长5.7%，货币中性基础上下降5.2%，运营利润率稀释30个基点至3.8% [28][29] OXXO Gas - 同站销售额增长4.9%，总营收增长0.6%，毛利润率为12.6%，运营利润率为4.7% [31] 可口可乐FEMSA - 营收增长5%，墨西哥和中美洲地区销量下降近10%，运营杠杆降低对盈利能力造成压力 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - Spin旨在将OXXO实体相关性带入数字领域，通过数据和个性化提升OXXO价值主张，构建金融服务，目前现金消耗逐渐改善 [11][15] - 接近美洲部门持续扩张网络，优化折扣价值主张和自有品牌战略，解决墨西哥客流量问题 [24][26] - 健康部门新管理团队采取行动改善盈利能力，关闭表现不佳门店，减少间接费用 [29] - 公司优先投资和发展核心业务，完成物流业务剥离，致力于股东回报，预计全年运营利润率稳定 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年持谨慎乐观态度，认识到宏观经济环境疲软可能带来波动，但运营纪律、战略投资和资本配置将助力应对变化，实现可持续增长 [34] 其他重要信息 - 公司董事会任命特别委员会处理管理层继任问题，预计今年晚些时候有更多消息 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: Spin和Spin Premier如何提升接近门店客流量和促进业务复苏？ - 公司已利用Premier奖励计划数据推进零售媒体工作，早期结果良好，Spin在金融服务货币化方面处于早期阶段，将谨慎推进 [39][40] - Spin PREMIA计划参与销售比例逐月上升，能增强客户忠诚度和参与度，未来还有很大增长空间 [41][43] 问题2: FEMSA Digital如何融入OXXO，以及在特定收入流上更激进发展？ - Spin有独立文化，与OXXO团队在董事会和管理层层面有强烈合作意愿，为实现规模和渗透需投资业务以推动两大机会 [50][52] - 公司希望年底建立联合损益表和关键绩效指标体系，且对Spin现金消耗计算保守，Premier已推动显著增量销售 [53][55] 问题3: OXXO墨西哥同店销售动态及流量何时改善？ - 部分品类因包装形式等问题在与其他渠道竞争中处于劣势，公司正采取一系列举措，下半年有望改善 [60][61] - 墨西哥健康业务战略调整导致门店关闭，巴西业务预计未来保持20%增长 [64][65] 问题4: 接近美洲部门运营费用相关问题 - 公司在劳动法规变化方面进行实验，待法律明确后将尽快调整，行政费用增长受转型计划、OXXO USA合并等因素影响，预计下半年和明年初改善 [75][77][78] 问题5: 净利润和OXXO墨西哥业务相关问题 - 净利润下降主要因外汇损失，税收受不可扣除劳动费用和Spin损失影响 [88][91] - 7月同店销售呈低个位数增长，公司正进行多项商业谈判和活动，劳动改革推迟将提供喘息空间 [95][99] 问题6: Spin消费者收费收入可持续性及与McAvopago合作情况 - 公司将开放基础设施，与McAvopago合作主要涉及现金进出，有试点提货和送货服务，未来金融服务尤其是信贷将带来货币化机会 [105][107] 问题7: 排除天气影响后季度表现及OXXO和DARA开店预期 - 天气对业务影响明显，BADA开店计划基本不受影响，OXXO目前开店计划不变，但OXXO nichos占比增加，下半年可能重新评估 [116][120][121] 问题8: Vara便利品类占比及未来规划 - Vara中便利品类占比约30%，未来将重点发展自有品牌，降低便利品类相关性 [127] 问题9: 董事会对Spin支持及专业知识情况 - 董事会对Spin支持力度大，期望加快部署和执行，部分董事会成员在数字领域经验丰富，关注OXXO和Spin合作及信贷业务谨慎性 [132][135][136] 问题10: 资本配置相关问题 - 公司目标是2025年3月至2026年3月回购9亿美元股票，目前完成约40%，将在可交易窗口进行本地市场购买和加速股票回购，具体取决于市场情况 [146][148] 问题11: 欧洲消费者需求和扩张战略 - 欧洲有机增长与拉美市场不同，多通过与加油站运营商合作或改造现有门店实现，如将德国火车站商店改造为Avec门店 [156][157]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长6.3%，运营收入仅同比增长0.2%，净合并收入下降64.3%至56亿比索，主要受非现金外汇损失和较低利息收入影响 [18][19] - Spin核心业务现金消耗从约40亿比索降至每年接近30亿比索，通过重新协商商业条款等举措，服务成本较去年降低48% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 Proximity Americas - 总营收增长6.9%，有机和货币中性基础上增长2%，同店销售小幅下降0.4%，平均客单价增长6.6%，客流量收缩6.6% [20][22] - 毛利润率稳定在44.1%，运营收入下降2.8%，运营利润率下降90个基点至9% [22][23] Vada - 本季度新开23家门店，同店销售增长8.9%，排除便利品类后增长至低两位数 [25] 欧洲业务 - 总营收按比索计算增长31.4%，货币中性基础上增长5.9%，运营收入增长54.4%，运营利润率提高70个基点 [26] 健康部门 - 总营收按比索计算增长15.6%，同店销售增长13.1%，货币中性基础上总营收增长6.7%，运营收入增长5.7%，货币中性基础上下降5.2% [27] OXXO Gas - 同站销售增长4.9%，总营收增长0.6%，毛利率为12.6%，运营利润率为4.7% [29] Coca Cola FEMSA - 本季度营收增长5%，墨西哥和中美洲地区销量下降近10% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场消费者环境具有挑战性，影响Proximity Americas和Coca Cola FEMSA业务，而拉美其他市场表现强劲 [18][20] - OXXO LATAM同店销售在高个位数增长，即使考虑外汇顺风因素后依然如此 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过Spin平台将OXXO的实体相关性拓展到数字领域，目标是为墨西哥未得到传统金融机构充分服务的人群提供金融服务 [10][15] - 计划在今年年底推出OXXO和Spin的联合损益表和联合关键绩效指标体系，以加强两个组织的合作 [50] - 持续关注运营纪律、战略投资和严格的资本分配，以应对不断变化的消费者环境并实现可持续增长 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年持谨慎乐观态度，认识到宏观经济环境疲软可能带来的波动，但相信多元化业务组合的实力和韧性 [32] - 期望Proximity Americas全年运营利润率保持稳定，Coca Cola FEMSA也维持其长期展望不变 [31] 其他重要信息 - 公司于7月1日成功剥离大部分剩余物流业务，作为FEMSA Forward计划的一部分 [30] - 公司承诺在2025年3月至2026年3月期间通过股息和股票回购向股东返还约660亿比索（约32亿美元） [31] - 截至7月，已执行约3.74亿美元的股票回购，包括本地市场回购和2.5亿美元的加速股票回购计划 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何充分利用Spin和Spin Premier提升Proximity Americas业务，特别是在墨西哥恢复客流量和业务 - 公司已利用Premier Rewards计划的数据加速零售媒体业务，早期结果有希望，未来个性化和定制化优惠能力将提升以推动商业收入增长 [36] - Spin的货币化处于早期阶段，正在探索金融服务，今年初推出首笔个人贷款，将谨慎推进 [37][38] - Premier Rewards计划参与的OXXO销售比例每月上升，目前接近46%，预计未来会更高，该计划驱动客户忠诚度和参与度，有望带动客流量增长 [39][41] 问题2: FEMSA Digital如何融入OXXO以利用其物理足迹，以及在不注重现金消耗的情况下如何积极拓展特定收入流 - SPIN拥有独立于FEMSA的消费者科技文化，强调敏捷性和基于客户需求的快速迭代测试 [47] - 公司认为SPIN与OXXO合作是战略必要，需要双方团队协作，董事会和管理层对此高度重视 [48] - SPIN为实现规模和用户粘性需投资业务，以推动OXXO便利价值主张数字化和金融服务发展，目前在信贷业务部署方面尚处早期 [48][49] - 公司计划年底推出联合损益表和联合关键绩效指标体系，以加强OXXO和SPIN的合作 [50] - 公司对Spin现金消耗的衡量较为保守，Premiere实际上可能已实现盈利，因增量销售未计入其损益表 [50][51] 问题3: OXXO墨西哥同店销售动态及影响因素，以及FEMSA在健康和Grupo Nos巴西业务的投资组合优化情况 - OXXO同店销售受消费者环境和天气影响，部分便利品类因包装形式等因素在与其他渠道竞争中处于劣势，公司正采取一系列举措改善客流量问题 [20][21][56] - 健康部门在墨西哥进行战略调整，关闭部分表现不佳的门店，巴西业务增长预计为20%，两者情况无因果关系 [60][62][63] - 分析显示OXXO与硬折扣渠道竞争重叠较小，格式将继续共存 [64][65] 问题4: Proximity Americas运营费用中劳动力成本的趋势及合规情况，以及管理费用增长的驱动因素和改善预期 - 公司在劳动力使用效率方面取得进展，但政府可能提高最低工资，难以预测劳动力成本节约的极限 [72][77] - 目前未遵守40小时工作制法律，但已进行相关实验，待法律明确后将尽快调整运营 [72][73] - 管理费用增长受转型计划、OXXO USA合并等因素影响，预计下半年和明年初会有所改善 [75][76] 问题5: 净收入下降的原因及下半年OXXO业务的关键驱动因素 - 净收入下降主要因外汇损失和税收因素，外汇损失导致收入波动，税收受税前收入影响及非可扣除费用和Spin损失影响 [86][88][90] - 7月同店销售呈低个位数正增长，公司在包装形式、供应商谈判等方面的举措有望在下半年带来积极影响，且劳动力改革推迟提供了喘息空间 [94][97][98] 问题6: SPINS消费者收费收入的可持续性及与McAvopago合作的情况 - 公司致力于开放基础设施，与McAvopago的合作主要涉及现金进出，目前有关于取货和退货的试点项目，未来有望发展为数字解决方案 [103][104] - 随着现金电子化趋势，Spin可将实体现金业务优势转化为数字生态系统机会，货币化主要来自金融服务，尤其是信贷业务 [104][105] 问题7: 排除天气影响后季度表现及OXXO和DARA开店预期 - 天气对业务影响较大，如Coca Cola FEMSA在墨西哥市场受影响，但市场份额稳定 [113][114] - DARA开店计划基本不变，OXXO目前按计划开店，未来可能会调整，同时OXXO nichos门店占比呈上升趋势 [118][119] 问题8: Vara便利品类的情况及未来重点 - Vara中便利品类占比约30%，公司内部重点是发展自有品牌，随着自有品牌占比提高，便利品类相关性可能降低 [124][125] 问题9: 董事会对公司数字业务的支持及专业知识情况 - 董事会对Spin业务支持力度大，期望加快部署和执行，部分董事会成员在数字领域经验丰富，关注OXXO和SPIN合作及信贷业务谨慎发展 [130][131][133] 问题10: 资本分配中股票回购的预期 - 公司目标是在2025年3月至2026年3月期间进行9亿美元的股票回购，目前完成约40% [143] - 股票回购将在可交易窗口进行，具体操作取决于市场条件，投资者应关注目标金额而非季度波动 [144][145] 问题11: 欧洲市场消费者需求和扩张战略 - 欧洲市场有机增长主要通过与加油站运营商合作和改造现有门店实现，如将德国火车站的DB门店升级为Avec门店，同时部分城市郊区的白标夫妻店也有升级潜力 [151][152]

文章核心观点 - 2025年第二季度FEMSA运营和财务业绩有喜有忧，墨西哥核心业务面临挑战，非墨西哥业务表现出色，公司对下半年举措有信心 [1][3][5] 财务数据 各业务板块同比变化情况 - FEMSA综合业务总营收增长6.3%，运营收入增长1.2% [2][5] - 美洲邻近业务总营收增长6.9%，运营收入下降2.8% [2][5] - 欧洲邻近业务总营收增长31.4%，运营收入增长54.4% [2] - 健康业务总营收增长15.6%，运营收入增长5.7% [2] - 燃料业务总营收增长0.6%，运营收入增长13.6% [2] - 可口可乐FEMSA总营收增长5.0%，运营收入增长0.2% [2][5] Spin业务数据 - Spin by OXXO活跃用户达940万，同比增长18.8% [5] - Spin Premia活跃忠诚用户达2660万，同比增长16.9% [5] - OXXO墨西哥平均投标率从2024年第二季度的36.1%增至45.8% [5] 业务情况 墨西哥业务挑战 - 墨西哥核心业务面临消费环境疲软和恶劣天气挑战，影响零售运营和饮料销量 [3] 非墨西哥业务亮点 - 非墨西哥邻近和饮料业务表现出色，货币因素带来积极影响 [3] - Valora和非墨西哥健康业务业绩良好 [4] - 可口可乐FEMSA在非墨西哥市场竞争力提升，南美部分市场表现突出 [4] 应对策略 - 与供应商合作调整商品种类和价格包装架构 [4] - 可口可乐FEMSA采用针对性包装策略、促销活动和费用控制措施 [4] 公司信心 - 公司对各业务实施的举措有信心，专注下半年扭转趋势和管理成本 [5][6]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - FEMSA合并总收入同比增长6.3%至2113.64亿墨西哥比索[6][10] - 公司总营收4068.12亿墨西哥比索，同比增长8.3%[71] - 毛利润1646.86亿墨西哥比索，同比增长9.2%，毛利率40.5%（上升30个基点）[71][72] - FEMSA合并营业利润同比增长1.2%至178.32亿墨西哥比索[6][10] - 运营收入313.68亿墨西哥比索，同比增长2.6%，运营利润率7.7%（下降40个基点）[71][73] - 调整后EBITDA为548.32亿墨西哥比索，同比增长5.6%，利润率13.5%（下降30个基点）[71] - 净利润145.33亿墨西哥比索，同比下降32.2%[71][75] - 2025年第二季度总收入2113.64亿墨西哥比索，同比增长6.3%[92] - 2025年第二季度营业利润178.32亿墨西哥比索，占收入比例8.4%，同比下降1.5个百分点[92] - 2025年上半年持续经营净收入122亿墨西哥比索，同比下降41.7%[92] - 调整后EBITDA为295.89亿墨西哥比索，利润率14.0%[92] - 2025年第二季度每股收益0.78墨西哥比索[101] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 所得税费用910亿墨西哥比索，实际税率41.1%（2024年同期为31.9%）[74] - 2025年第二季度净利息支出32.5亿墨西哥比索，去年同期为净利息收入14.63亿[92] - 美元现金头寸产生汇兑损失36.6亿墨西哥比索（2024年同期为收益50.08亿）[75] - 综合融资结果费用为11.89亿比索，同比增长34.4%，主要因净利息费用增至14.75亿比索[139] - 上半年所得税率升至34.8%，同比上升190个基点[156] - 汇率影响导致上半年外汇损失100万比索，去年同期为收益2.04亿比索[154] - 阿根廷通胀子公司货币头寸收益增长至1.54亿比索，去年同期为4200万比索[155] 各条业务线表现：美洲便利业务 - 美洲便利业务总收入增长6.9%，但营业利润下降2.8%[6][22] - 美洲近邻部门毛利率达44.1%[28] - 营业利润同比下降2.8%，利润率收缩90个基点至9.0%[29] - Proximity Americas第二季度总收入83,958百万墨西哥比索，同比增长6.9%；毛利率44.1%，营业利润7,540百万比索同比下降2.8%[104] - Proximity Americas同店销售额第二季度1,023.5千比索同比下降0.4%，客流量17.1千次交易同比下降6.6%，客单价59.7比索同比上升6.6%[104] - Proximity Americas截至上半年总门店数25,180家，同比增长6.3%，其中墨西哥23,876家（+5.4%），拉美1,055家（+3.2%），美国249家（新增）[104] 各条业务线表现：欧洲便利业务 - 欧洲便利业务总收入大幅增长31.4%，营业利润飙升54.4%[8] - 欧洲近邻部门收入增长31.4%（按固定汇率计算为5.9%），营业利润增长54.4%[35] - Proximity Europe第二季度总收入15,065百万比索，同比增长31.4%；毛利率41.4%，营业利润688百万比索同比增长54.4%[107] - Proximity Europe上半年调整后EBITDA为3,929百万比索，同比增长17.8%；第二季度调整后EBITDA为2,179百万比索，同比增长30.8%[107] - Proximity Europe第二季度其他运营收入净额-43百万比索，同比扩大475.6%；成本销售占比58.6%，同比上升1.9个百分点[107] 各条业务线表现：健康业务 - 健康业务总收入增长15.6%，同店销售额增长13.1%[8] - 健康部门同店销售增长13.1%（固定汇率4.8%），但净关闭273家门店[40][42] - 健康部门第二季度总收入218.5亿比索同比增长15.6%[109] - 健康部门毛利率29.7%同比下降0.6个百分点[109] - 健康部门调整后EBITDA为19.81亿比索同比增长16.9%[109] - 健康部门门店总数4321家同比减少3.9%[109] - 健康部门同店销售额增长13.1%（按本币计算）[109] 各条业务线表现：燃料业务 - 燃料业务营业利润增长13.6%，同店销售额增长4.9%[8] - 燃料部门同站销售增长4.9%，营业利润率扩张60个基点至4.7%[48] - 燃料部门第二季度总收入171亿比索同比微增0.6%[112] - 燃料部门毛利率12.6%同比提升0.7个百分点[112] - 燃料部门单站平均销售额920.95万比索同比增长4.9%[112] - 燃料服务站总量559家同比减少1.9%[112] - 燃料部门销量6.89亿升同比增长3.9%[112] 各条业务线表现：可口可乐FEMSA - 可口可乐FEMSA总收入增长5.0%，营业利润微增0.2%[8][12] - 第二季度总收入729.17亿墨西哥比索同比增长5.0%[114][134] - 上半年总收入1427.03亿墨西哥比索同比增长6.7%[114] - 第二季度毛利率45.3%同比下降70个基点[114][136] - 第二季度经营收入97.67亿墨西哥比索同比仅增长0.2%[114][134] - 第二季度调整后EBITDA为133.88亿墨西哥比索同比下降3.8%[114][134] - 公司营业收入增长0.2%至97.67亿比索，营业利润率收缩60个基点至13.4%[137] - 上半年总营收增长6.7%至1427.03亿比索，销量下降3.9%至20.218亿单位箱[148][149] - 上半年毛利率扩大10个基点至45.4%，毛利润增长6.9%至647.16亿比索[150] - 净收入归属公司股东为53.12亿比索，同比下降5.3%，每股收益为0.32比索[143] - 每股收益0.32墨西哥比索[126] 各地区表现：美洲地区 - Bara品牌收入同比增长28.0%，同店销售增长8.9%，净新增144家门店[30] - 巴西OXXO收入同比增长33.8%，同店销售增长12.8%，净增78家门店[31] - OXXO拉美地区收入增长36.8%，同店销售增长19.3%[55][60] - 墨西哥及中美洲地区销售量6.369亿标准箱同比下降8.4%[114] - 墨西哥及中美洲分部营收增长0.5%至453.06亿比索，但销量下降8.4%[160][161] - 公司第二季度总营收为453.06亿比索，同比增长0.5%（报告基准）或下降1.9%（可比基准）[187] - 第二季度交易量同比下降8.0%至32.798亿笔，销量同比下降8.4%至6.369亿单位箱[187] - 第二季度单位箱平均价格同比上涨9.2%至70.42比索[187] - 第二季度调整后EBITDA为89.26亿比索，同比下降9.7%，利润率降至19.7%[187] - 墨西哥地区总销量同比下降10.0%至539.4百万升，其中气泡水下降10.6%至359.7百万升[199] - 墨西哥地区交易量同比下降10.5%至2541.7百万笔，三大品类均出现下滑[200] - 危地马拉地区销量增长1.6%至51.3百万升，但水类产品下降21.4%[199] - 中美洲南部地区销量微增1.2%至46.2百万升，其中水类产品增长46.7%[199] 各地区表现：南美地区 - 南美分部营收增长13.2%至276.11亿比索，营业利润增长19.6%至29.37亿比索[167][168][170] - 南美分部第二季度营收增长13.2%至276.11亿比索，销量微降0.5%至3.984亿单位箱[190] - 南美分部单位箱平均价格大幅上涨14.7%至65.81比索[190] - 阿根廷地区销量同比增长11.9%至39.3百万升，主要受气泡水增长8.6%和静水增长52.0%驱动[199] - 南美洲地区交易量同比增长1.6%至2852.1百万笔，阿根廷增长15.1%表现突出[200] - 巴西地区交易量同比增长1.5%至1967.8百万笔，主要受气泡水增长3.2%驱动[200] 各地区表现：全球及公司整体运营 - 全公司总销量同比下降5.5%至1035.3百万升，其中气泡水下降5.0%至768.4百万升[199] - 全公司交易总量同比下降3.8%至6131.9百万笔，水类产品下降5.5%[200] - 第二季度总交易量下降3.8%至61.319亿笔[182] - 第二季度销量下降5.5%至10.353亿标准箱[182] - 第二季度平均每标准箱价格上涨10.9%至68.65比索[182] - 第二季度净收入增长5.1%至728.52亿比索[182] - 公司运营56家制造工厂和256个分销中心[177] - 年销售量约42亿标准箱[177] - 服务覆盖超过2.76亿消费者[177] - 静水类产品中散装水销量同比下降9.5%至106.1百万升，占静水总销量的主要部分[199] 管理层讨论和指引 - 净债务与EBITDA比率从0.64倍上升至0.93倍[19] - 资本支出下降13.8%至92.03亿比索，占销售额4.4%[20] - 资本支出179.87亿墨西哥比索，同比下降1.4%[77] - 完成2,439,936份ADS回购，总金额2.5亿美元，均价102.46美元/ADS[79] - 出售物流业务Solistica获对价40.4亿墨西哥比索[82] - 截至2025年6月现金及等价物1298.25亿墨西哥比索，较2024年底下降7.2%[95] - 总债务中81.8%为固定利率，平均利率7.1%[95] - 2025年第二季度资本支出92.03亿墨西哥比索，同比下降13.8%[92] - 剔除可口可乐FEMSA后的净债务为29.64亿美元[98] - 股东批准取消2023年11月至2025年3月股票回购计划中收购的108,756,743股单位，其中2023年11月至2024年12月取消102,201,323股，2025年1月至3月取消6,555,420股[102] - Proximity Americas上半年资本支出6,681百万比索，同比下降16.7%；第二季度资本支出3,722百万比索同比下降21.6%[104] - 资本支出54.19亿墨西哥比索同比增长0.2%[114] - 公司发行5亿美元2035年到期优先票据[126][130] - 上半年资本支出增长10.8%至96.32亿比索[182] - 截至二季度末现金及等价物增长13%至371.39亿比索，总债务权益比率为36.6%[194][196] - 净债务环比增长16.9%至448.24亿比索，净债务/调整后EBITDA比率升至0.79倍[196] - 债务组合中墨西哥比索占比51.6%，平均利率8.5%；美元债务占比26.3%，利率4.2%[194] - 2025年到期债务占比3.6%，2029年后到期债务占比68.9%[196] 其他没有覆盖的重要内容 - SPIN活跃用户达940万，增长18.8%；SPIN Premia活跃用户2660万，增长16.9%[12] - Spin by OXXO用户数达1450万，月交易量7370万次，同比增长28.9%[65] - Spin Premia用户数达5830万，活跃用户占比45.7%[66]