公司债务与信贷额度 - 公司有3.5亿美元票据，违约事件发生时贷款人可加速还款，票据与其他无担保高级债务无优先顺序[77] - 2021年7月30日公司签订信贷协议，有3.5亿美元循环信贷额度，可选增加2亿美元[78] - 截至2023年9月30日，循环信贷额度无未偿还借款，承诺费为每年0.10%，有3.5亿美元可借款，可选增加2亿美元[81] - 2022年3月17日，公司发行了3.5亿美元的无担保优先票据，固定年利率为3.29%，将于2032年3月17日到期[221][222] - 截至2023年9月30日，公司的信贷协议包括3.5亿美元的循环信贷额度，另有2亿美元可通过可选增加（或扩展）功能获得，目前有3.5亿美元可用额度[223] 受限B类普通股授予与回购 - 2023年前九个月公司授予380,796股受限B类普通股，多数与奖金计划有关[84] - 2022年公司授予494,043股受限B类普通股用于奖金计划，还授予474,500股十年期和1,345,999股五年期受限B类普通股[85] - 2022年6月董事会授权可回购最多500万股B类普通股，2023年前九个月回购约340万股，花费1.17亿美元，约140万股仍可回购[86] - 2023年第三季度，公司根据股票回购计划共回购204.679万股B类普通股，平均价格为33.66美元/股[244] - 2023年10月26日，董事会授权一项无到期日的B类普通股回购计划，最多回购500万股[101] 每股收益与综合收益 - 2023年第三季度和前九个月，归属于公司股东的基本和摊薄每股收益分别为0.86美元和2.44美元，2022年同期为0.78美元和2.02美元[89] - 截至2023年9月30日，累计其他综合收益（损失）为 - 43,393,000美元，2022年12月31日为 - 45,676,000美元[92] 子公司与合并投资公司余额 - 截至2023年9月30日，子公司可赎回非控股权益余额为70,631,000美元，2022年12月31日为61,821,000美元[93] - 截至2022年12月31日，合并投资公司余额为2465.9万美元，FHL和其他实体余额为3854.3万美元，总计6320.2万美元；截至2022年9月30日，合并投资公司余额为4359.8万美元，FHL和其他实体余额为1098.8万美元，总计5458.6万美元[94] 公司合规与风险评估 - 公司在2023年9月30日及该期间内遵守所有信贷协议契约[76][82] - 截至2023年9月30日，公司认为承诺与或有事项、法律诉讼等事项不会造成重大损失[96][97] 公司管理资产规模 - 截至2023年9月30日，公司管理资产规模为7152亿美元[104] - 截至2023年9月30日，公司期末管理资产总额为71.523亿美元，较2022年的62.4427亿美元增长15%[185] - 截至2023年9月30日，公司三个月平均管理资产总额为71.12亿美元，较2022年的63.1789亿美元增长13%；九个月平均管理资产总额为69.8628亿美元，较2022年的63.2298亿美元增长10%[186] - 2023年第三季度和前九个月，公司总平均管理资产分别同比增长13%和10%，期末管理资产同比增长15%[202] 公司费用与收入相关 - 2023年第一季度，公司因行政错误估计需花费1890万美元解决问题，其中1790万美元已于第二季度支付给受影响股东，预计保险报销1640万美元[98] - 2023年第二季度，私募股权基金交易中2510万美元附带权益记为收入，1750万美元记为相关补偿费用；基础设施基金重组中1420万美元附带权益记为收入，880万美元记为相关补偿费用，购买附带权益权利花费980万美元[108][109] - 2023年第三季度，基础设施基金与部分有限合伙人谈判额外补偿，已记录290万美元运营费用[109] - 2022年9月30日止九个月，自愿收益率相关费用减免总计8530万美元，部分被分销费用减少6650万美元抵消，净负税前影响为1880万美元；2023年9月30日止三个月和九个月无此类费用减免[112] - 2023年第三季度，公司收入同比增加2150万美元，前九个月同比增加1.462亿美元[205][206] - 2023年前九个月，公司收入与平均管理资产的比率为0.23%，高于2022年的0.22%[207] - 2023年第三季度，公司总运营费用同比增加1690万美元，前九个月同比增加1.342亿美元[208][209] - 2023年第三季度，公司非经营性收入（费用）净额同比增加710万美元，前九个月同比增加5100万美元[210][211] 股息派发 - 2023年10月26日，董事会宣布向A类和B类普通股股东每股派发0.28美元股息，11月8日登记，11月15日支付[100] - 2023年10月26日，公司董事会宣布向A类和B类普通股股东每股派发0.28美元股息，记录日期为11月8日，支付日期为11月15日[227] 监管动态 - 2023 - 2024年美国证券交易委员会（SEC）日历上有55项规则制定倡议，预计2023年第四季度颁布至少18项最终规则和4项拟议规则，2024年上半年颁布至少9项最终规则和5项拟议规则[116] - 2023年7月12日，SEC通过最终规则对货币市场基金进行改革，将每日流动资产最低投资组合流动性要求从10%提高到25%，每周流动资产从30%提高到50%，机构优质和免税货币市场基金每日净赎回超过净资产5%时需强制征收流动性费用等，部分规则2023年10月2日生效，部分2024年4月2日、6月11日生效[118] - 公司在SEC货币市场基金改革评论过程中提交12封评论信，被SEC在采用发布中引用197次[119] - 2023年10月2日，美国财政部和国税局发布新税收程序，规定2023年10月2日后赎回货币市场基金份额不视为洗售交易，赎回股东可立即确认与流动性费用相关损失[122] - 2023年7月27日，公司就金融稳定监督委员会（FSOC）拟议的金融稳定风险分析框架和非银行金融公司指定指导意见提交评论信[124] - FSOC提案将取消2019年指导意见中进行成本效益分析和评估非银行金融公司重大财务困境可能性的要求[124] - 公司质疑FSOC在指定系统重要性金融机构时不进行成本效益分析和不尊重主要监管机构的权力[125] - 公司认为货币市场基金和其他共同基金监管严格、透明度高，未引发或放大危机，不应被指定为系统重要性金融机构[125] - 公司担心FSOC提案若实施会摧毁货币市场基金行业，且该提案可能违反多项法律和宪法原则[126] - 众议院金融服务委员会主席因FSOC提案违反宪法正当程序保护等问题，敦促其重新审议提案[126] - 2022年11月22日，美国证券交易委员会（SEC）提议修订规则，要求开放式管理投资公司在市场压力条件下实行摆动定价，设定“硬截止”时间，取消“流动性较差”投资类别，每日对投资组合分类，维持至少10%净资产的高流动性投资最低限额，并加强报告和披露义务[127] - 2023年2月14日，富兰克林邓普顿（Federated Hermes）支持投资公司协会（ICI）和证券行业与金融市场协会（SIFMA）的意见，强烈反对摆动定价、“硬截止”概念以及取消“流动性较差”投资类别[128] - 2023年9月5日，38名国会议员致信SEC主席，要求撤回开放式投资管理公司流动性提案，称该提案会增加成本、降低回报、限制投资选择，对散户和退休投资者造成潜在伤害[129] - 2023年7月28日，金融稳定监督委员会（FSOC）气候相关金融风险委员会（CFRC）发布报告，正在制定识别和评估气候相关金融风险的框架及风险指标[129] - 2022年3月，SEC发布拟议规则，要求上市公司披露气候风险信息，包括治理、风险管理、战略以及范围1、范围2和部分发行人的范围3排放数据[129] - 富兰克林邓普顿继续支持ICI对SEC气候披露提案的意见，认为最终规则应仅要求提供重大气候风险信息，不修改Regulation S - X，暂不要求披露范围3排放数据[129] - 2023年9月20日，SEC通过对规则35d - 1（名称规则）的修订，要求基金至少80%的资产投资符合名称暗示的投资重点，加强披露和报告要求，建立额外记录保存要求[130][131] - 美国劳工部（DOL）最终规则于2023年1月30日生效（代理投票条款自12月1日起适用），明确了 ERISA 信托责任在选择投资和行使股东权利时对 ESG 因素的应用[132] - 截至2023年10月2日，20个州颁布了反ESG法规，8个州颁布了支持ESG法规，3个州颁布了与披露相关的ESG法规[136] - 富兰克林邓普顿认为应将ESG因素纳入传统风险/回报定性分析，以获取长期回报[137] - 公司遵守1940年法案下的规则2a - 5，该规则为基金估值实践建立更新的监管框架，其“随时可用”定义限制规则17a - 7仅适用于股票证券，公司依靠SEC无行动函继续进行固定收益基金交叉交易[138] - 2022年7月26日劳工部提议修订QPAM豁免，2023年9月8日提交新的劳工部信托规则供OMB审查，审查通常需90天[139] - 2023年10月13日SEC通过规则13f - 2和相关表格SHO及CAT NMS计划修正案，规则13f - 2和表格SHO生效60天后生效，合规日期为生效后12个月，公开汇总报告在3个月后；CAT NMS计划修正案合规日期为生效后18个月[140] - 2023年10月13日SEC通过规则10c - 1a，生效60天后生效，RNSA需在生效后4个月内提出实施规则，12个月内生效；报告日期为生效后24个月；RNSA需在报告日期后90个日历日内公开指定信息[140] - 2023年10月10日SEC通过有益所有权报告规则修正案，90天后生效，修订后的Schedule 13G提交截止日期从2024年9月30日开始遵守，Schedule 13D和13G结构化数据要求从2024年12月18日开始遵守[140] - 2023年9月29日SEC提议修订指数挂钩年金发行流程和创建定制表格，公开评论期为发布在SEC网站后60天或联邦公报发布后30天较长者[140] - 2023年9月13日SEC提议EDGAR相关规则和表格修正案，公开评论期于2023年11月21日结束[140] - 2023年8月23日SEC重新开放“保护咨询客户资产”规则评论期，结束于2023年10月30日；同日通过增强对私人基金顾问监管的新规则[140][141][142] - 2023年7月26日SEC通过增强上市公司网络安全风险披露规则，9月5日生效，小报告公司从2024年6月15日开始遵守Form 8 - K披露要求，其他公司从2023年12月18日开始；定期披露要求从2023年12月15日或之后财年年度报告开始遵守；Inline XBRL要求在相关披露要求首次遵守后一年开始遵守[142] - 2023年7月12日提议增强规则15c3 - 3，要求平均总信贷等于或大于2.5亿美元的经纪交易商将净现金计算频率从每周增加到每天，公开评论期于2023年9月11日结束[142][143] - 2023年9月25日，美国证券交易委员会（SEC）宣布对一家投资顾问提起两项执法行动并达成和解，总金额为2500万美元[145] - 2023年6月14日，《2023年华尔街投机交易税法案》被提交至美国众议院和参议院，拟对股票交易征收0.5%、债券交易征收0.1%、衍生品和其他金融工具交易征收0.005%的金融交易税[148] - 2023年第三季度，英国金融行为监管局（FCA）、爱尔兰中央银行（CBI）和欧洲证券和市场管理局（ESMA）单独发布了超过20份与投资管理行业相关的咨询文件、讨论文件、报告等[151] - 根据《2023年保留欧盟法律（撤销和改革）法案》，到2023年12月31日，约600项保留的欧盟立法将自动撤销[152] - 《2023年金融服务和市场法案》于2023年6月29日获得皇家批准，对英国金融服务监管框架进行重大改革[153] - 截至2023年9月30日，富兰克林邓普顿英国基金的欧盟居民股东和爱尔兰基金的英国居民股东被允许继续持有基金，也可继续认购[157] - 欧盟和英国的货币市场基金监管在2025年12月31日前被视为“等效”[158] - 富兰克林邓普顿获得FCA许可，允许某些爱尔兰注册的可转让证券集合投资计划（UCITS）基金和卢森堡直接贷款基金在临时营销许可制度下继续在英国销售，该制度目前定于2025年12月31日结束[156] - 2023年7月20日，欧盟委员会发布报告称目前不会提议修订欧盟货币市场基金法规，但将继续监测该领域[158] - 金融稳定委员会（FSB）将在2023年底评估成员国采取的货币市场基金政策措施，2026年底完成对货币市场基金改革有效性的评估[159] - 公司计划在2023年及以后继续与英国和欧盟监管机构合作，参与货币市场基金改革[160] - 2023年7月5日，FSB发布关于解决开放式基金流动性错配结构性脆弱性的咨询报告，公司在9月4日支持ICI提交的意见[161] - 2023年9月6日，FSB警告金融系统仍易受进一步流动性压力影响，2023年政策重点是解决非银行金融中介杠杆带来的金融稳定风险[161] -

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________________________________ FORM 10-Q _______________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1 ...

Federated Hermes, Inc. (NYSE:FHI) Q2 2023 Earnings Conference Call July 28, 2023 9:00 AM ET Company Participants Raymond Hanley - President, Federated Investors Management Company Chris Donahue - President and CEO Tom Donahue - CFO Debbie Cunningham - CIO of Money Markets Saker Nusseibeh - CEO, Federated Hermes Limited Conference Call Participants Daniel Fannon - Jefferies Patrick Davitt - Autonomous Research Mike Brown - KBW Brian Bedell - Deutsche Bank John Dunn - Evercore ISI Ken Worthington - JPMorgan O ...

财务数据关键指标变化 - 2023年3月31日无形资产净额较2022年12月31日增加180万美元，主要因外汇汇率波动使外币计价无形资产价值增加500万美元，部分被330万美元摊销费用抵消[65] - 2023年3月31日商誉较2022年12月31日增加250万美元，主要是外汇汇率波动影响[66] - 2022年3月17日公司签订3.5亿美元无担保优先票据购买协议，固定年利率3.29%，2032年3月17日到期，截至2023年3月31日，扣除240万美元未摊销发行成本后，3.476亿美元计入长期债务[67][68] - 2021年7月30日公司签订3.5亿美元循环信贷协议，可选择增加2亿美元，截至2023年3月31日无未偿还借款，承诺费为每年0.10%[71][73] - 2023年第一季度公司授予375,796股受限B类普通股，2022年授予494,043股三年期、474,500股十年期和1,345,999股五年期受限B类普通股[76][77] - 2022年6月董事会授权最高回购500万股B类普通股，2023年第一季度回购约10万股，花费470万美元，截至2023年3月31日约460万股待回购[78] - 2023年第一季度基本和摊薄后每股收益为0.78美元，2022年同期为0.61美元[82] - 截至2023年3月31日，累计其他综合收益（损失）为-3.6056亿美元，较2022年12月31日增加962万美元[84] - 截至2023年3月31日，可赎回非控股股东权益为3.9508亿美元，较2022年12月31日的6.1821亿美元减少[85] - 截至2023年3月31日，公司管理资产规模为7010亿美元[93] - 2023年第一季度，公司因行政错误预计需花费1960万美元纠正问题，预计保险报销1710万美元，最终运营费用为250万美元[89] - 2023年4月27日，公司董事会宣布向A类和B类普通股股东每股派发0.28美元股息，记录日期为5月8日，支付日期为5月15日[90] - 2022年第一季度，公司自愿收益率相关费用减免总计7580万美元，部分被分销费用减少的5750万美元抵消，净负税前影响为1830万美元；2023年第一季度无此类费用减免[99] - 2020年3月，联邦公开市场委员会将联邦基金目标利率降至0% - 0.25%，公司实施自愿收益率相关费用减免；2022 - 2023年多次加息，截至2023年3月会议，利率范围为4.75% - 5.00%，2022年下半年消除了费用减免的净负税前影响[98] - 截至2023年3月31日，公司不认为担保、赔偿事项及法律诉讼会导致重大损失[87][88] - 截至2023年3月31日，公司管理资产总额为70.1037亿美元，较2022年的63.1082亿美元增长11%[171] - 2023年第一季度平均管理资产为67.9397亿美元，较2022年的64.7232亿美元增长5%[172] - 2023年3月31日，权益类资产期末管理资产为836.29亿美元，较2022年的916.76亿美元下降9%[171] - 2023年3月31日，固定收益类资产期末管理资产为874.61亿美元，较2022年的921.46亿美元下降5%[171] - 2023年3月31日，另类/私人市场资产期末管理资产为211.74亿美元，较2022年的231.09亿美元下降8%[171] - 2023年3月31日，多资产类资产期末管理资产为29.73亿美元，较2022年的35.55亿美元下降16%[171] - 2023年3月31日，货币市场资产期末管理资产为5058亿美元，较2022年的4205.96亿美元增长20%[171] - 2023年第一季度，权益基金净销售额为1.75亿美元，而2022年为净赎回1.58亿美元[173] - 2023年第一季度，固定收益基金净销售额为 - 4.44亿美元，而2022年为净赎回29.93亿美元[176] - 2023年第一季度，另类/私人市场基金净销售额为1.87亿美元，而2022年为净赎回4100万美元[179] - 截至2023年3月31日的三个月，公司总平均管理资产较2022年同期增长5%，期末管理资产较2022年3月31日增长11%[189] - 2023年第一季度，股票（以标准普尔500指数衡量）回报率为7.50%，固定收益（以彭博美国综合债券指数衡量）回报率为2.96%[191] - 2023年3月31日结束的三个月，公司收入较2022年同期增加5740万美元，主要因自愿收益率相关费用减免减少7580万美元和货币市场收入增加1430万美元[192] - 2023年和2022年3月31日结束的三个月，公司收入与平均管理资产的比率分别为0.23%和0.20%[193] - 2023年3月31日结束的三个月，公司总运营费用较2022年同期增加5620万美元，主要因分销费用增加4480万美元[194] - 2023年3月31日结束的三个月，公司非运营收入（费用）净额较2022年同期增加1910万美元，主要因证券净收益增加1720万美元[195] - 2023年3月31日结束的三个月，公司所得税拨备为2100万美元，较2022年同期的1760万美元增加，有效税率从24.4%降至22.7%[196] - 2023年3月31日结束的三个月，公司净收入较2022年同期增加1370万美元，摊薄后每股收益增加0.17美元[197] - 截至2023年3月31日，公司扣除非控股权益后的流动资产总计5.636亿美元，高于2022年12月31日的5.595亿美元[198] - 2023年第一季度经营活动提供净现金540万美元，2022年同期使用净现金1920万美元[201] - 2023年第一季度投资活动提供净现金180万美元，包括从关联方及其他投资赎回收到420万美元，部分被购买投资支付160万美元和购置物业及设备支付70万美元抵消[202] - 2023年第一季度融资活动使用净现金2200万美元，主要是支付普通股股息2410万美元（每股0.27美元）和回购库存股660万美元，部分被子公司非控股股东出资1280万美元抵消[203] - 2022年3月17日公司发行3.5亿美元无担保优先票据，固定年利率3.29%，2032年3月17日到期，截至2023年3月31日，扣除未摊销发行成本240万美元后，未偿还余额为3.476亿美元[204] - 截至2023年3月31日，公司信贷协议包括3.5亿美元循环信贷额度，可选择增加2亿美元，目前有3.5亿美元可用额度[205] - 截至2023年3月31日，公司利息覆盖率为35:1（要求至少4:1），杠杆率为0.79:1（要求不超过3.0:1）[206] - 2023年4月27日，董事会宣布向A类和B类普通股股东每股派发0.28美元股息，5月8日登记，5月15日支付[210] - 2023年3月31日，合并投资公司投资较2022年12月31日减少2510万美元，主要因可变利益实体（VIE）脱合并减少2760万美元，部分被现有合并基金净增值180万美元抵消[213] - 2023年第一季度公司股票回购计划共回购132,592股，平均价格35.76美元，截至3月31日，根据计划还可回购4,602,415股[228] 监管政策相关 - 根据美国证券交易委员会（SEC）2022年秋季议程，2023年SEC预计颁布25项以上最终规则和10项以上提议规则[103] - 2023年第一季度，SEC颁布将证券交易结算周期缩短至T + 1的最终规则，并提出多项提议规则[102] - 2021年12月15日，SEC提出货币市场基金改革方案，公司持续参与相关辩论并持有不同观点[104][105] - 公司认为美联储政策及SEC规则导致银行业危机，应暂停或撤回最新货币市场基金改革提议，重新审视2014年规则和指引[106] - 2023年2月2日GAO报告显示，零售优质、免税和政府货币市场基金在2020年危机中未出现重大赎回，数据不表明货币市场基金对短期信贷市场或金融体系有不利影响[107] - 公司支持在负利率环境下使用RDM，反对SEC禁止政府货币市场基金使用RDM，认为会导致资金流出[108] - 2022年11月2日SEC提议修订规则，包括强制摆动定价、实施“硬收盘”等，公司强烈反对摆动定价和“硬收盘”概念[110][111] - SEC提议公司进行气候和ESG相关披露，公司支持ICI意见，认为应仅要求提供重大气候风险信息，暂不要求披露范围3排放数据[112] - 公司支持保留Names Rule下80%投资政策要求和临时投资例外的现行做法[113] - 2023年1月26日，25个州的总检察长起诉劳工部，试图推迟新DOL ESG/代理投票规则生效日期并宣布其非法[115] - 2023年2月7日美国参议院通过联合决议30阻止新DOL ESG/代理投票规则生效，3月20日被总统否决，3月16日19位共和党州长联合谴责该规则[115] - 2023年3月31日，21个州的总检察长致信53家资产管理公司，建议其在管理资产、与公司互动和代理投票时履行信托责任[120] - 公司认为应将ESG因素纳入传统风险/回报定性分析，以获取长期回报[121] - 公司依据SEC无异议函继续在固定收益基金进行交叉交易，否则会增加交易费用并影响基金表现[122] - 劳工部计划在2022年12月提出新的受托人规则，但尚未发布或提交审议[123] - 2023年1月6日，公司对劳工部关于QPAM豁免的修订提案提交评论信并提出反对和建议[124] - 2023年4月21日，金融稳定监督委员会发布金融稳定风险分析框架和非银行金融公司指定指南，评论期为发布后60天[125] - 2023年3月22日，SEC提议自律组织电子提交表格，评论期为发布后30天或2023年5月22日，以较晚者为准[125][126] - 2023年3月15日，SEC多项提案评论截止日期分别为2023年5月22日和6月5日[127] - 2023年2月15日，SEC提议修订保管规则，评论期至2023年5月8日[127][128] - 2023年2月15日，SEC通过规则修订和新规则，将多数证券交易结算周期缩短，2024年5月28日生效[130] - 2023年1月25日，SEC发布禁止证券化交易利益冲突的提案，评论期于2023年3月27日结束[130] - 2023年1月5日，联邦贸易委员会提议禁止使用非竞争协议，评论期于2023年3月10日结束[130] - 2023年起，对连续三个纳税年度平均年调整后财务报表收入超过10亿美元的公司征收15%的企业账面收入最低税，对企业股票回购征收1%的税[134] - 英国金融行为监管局（FCA）2023年商业计划包括以消费者需求为先、为金融服务未来做准备等内容[135] - 截至2023年3月31日，《保留欧盟法律（撤销与改革）法案》（即《脱欧自由法案》）处于上议院委员会阶段，若按提议生效，2023年12月31日前将修订、废除或取代所有欧盟立法，该截止日期可延至2026年6月23日[136][137] - 截至2023年3月31日，《金融服务与市场法案》（FSM Bill）处于上议院委员会阶段，预计2023年春季获得皇家批准[138] - 公司获FCA许可，部分爱尔兰注册的UCITS基金和卢森堡直接贷款基金可在临时许可制度下于2025年12月31日前继续在英国销售[139] - 截至2023年3月31日，公司英国注册基金的欧盟居民股东和爱尔兰注册基金的英国居民股东可继续持有基金，也可继续认购[141] - 欧盟和英国货币市场基金监管在2025年12月31日前被视为“等效”[142] - 英国央行和FCA将于2023年推出货币市场基金改革提案，欧盟要到2025年新一届欧盟委员会任期才会开展相关工作[142] - 2022年1月1日生效的英国投资公司审慎监管制度（IFPR）对FCA授权的投资公司是重大变革[144] - 自2023年1月1日起，欧盟可持续金融相关披露条例（SFDR）最终监管技术标准（RTS）开始适用[145] - ESMA提议使用ESG相关词汇的量化阈值为80%，使用“可持续”或任何可持续相关术语的额外阈值为50% [147] - 公司请求FCA明确并确认有资格获得“可持续改善者标签”的基金包括承诺通过被投资对象自我改善或有意义的投资者参与，在投资组合70%的资产中实现可持续成果的基金 [148] - 3月29日FCA表示收到约240份关于SDR和投资标签咨询的书面回复，打算在2023年第三季度发布政策声明 [151] - 2022年11月17日ESAs发布SFDR委托条例问答，2023年4月12日发布联合咨询，咨询期至7月4日，公司正在审查 [146] - 2022年11月15日ESAs发布关于更好理解洗绿的证据征集，评论期至2023年1月10日 [147] - 2022年11月18日ESMA发布关于基金名称使用ESG或可持续相关

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入较上一季度增加800万美元，即增长2%，主要因货币市场平均资产增加使收入增加1260万美元，以及股票平均资产增加使收入增加690万美元，但部分被天数减少、业绩费用和附带权益降低所抵消 [17] - 第一季度业绩费用和附带权益为140万美元 [18] - 第一季度运营费用较第四季度减少1310万美元，即降低4%，其中包括3150万美元的非现金无形资产减值费用 [18] - 第一季度薪酬及相关费用增加1290万美元，其中包括季节性较高的工资税370万美元和限制性股票费用增加350万美元（约270万美元为季节性因素），以及激励性薪酬费用增加590万美元 [18][19] - 第一季度办公室占用费用较上一季度增加，主要因伦敦办公空间整合导致一项租赁终止的折旧费用加速计入140万美元 [19] - 第一季度广告和促销费用较上一季度减少，主要因预期广告支出的时间安排 [20] - 第一季度其他运营费用较上一季度增加，包括货币远期合约对冲英镑风险带来的外汇影响增加340万美元，以及一笔与索赔相关的非经常性留存费用250万美元 [20] - 第一季度非运营收入中，扣除非控股权益影响后，投资收益使每股收益增加约0.03美元，第四季度每股收益的积极影响约为0.04美元 [21] - 第一季度有效税率为22.7%，预计2023年全年有效税率在24% - 26%（假设无 非控股权益影响） [22] - 第一季度末现金投资为4.48亿美元，其中约4.53亿美元可供使用 [23] - 董事会宣布股息为每股0.28美元，较上一次股息增加约4%，本季度股票回购约13.3万股，花费约470万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 货币市场 - 第一季度货币市场资产增长290亿美元，达到创纪录的5060亿美元，货币市场基金资产达到3570亿美元创历史新高 [5][14] - 截至第一季度末，货币市场共同基金市场份额（包括子顾问基金）约为7.4%，低于2022年末的7.7% [16] - 近日管理资产约7070亿美元，其中货币市场为5110亿美元，货币市场共同基金资产为3620亿美元 [16][17] 股票业务 - 第一季度股票资产增加约21亿美元，达到836亿美元，其中包括市场收益10亿美元和净正销售额9000万美元 [6] - 战略价值股息策略第一季度净销售额达6.78亿美元，去年11月中旬推出的美国战略价值股息ETF目前资产达5100万美元 [6] - 第一季度25种股票策略实现正净销售额，包括全球新兴市场、国际领袖、除日本外亚洲市场等 [7] - 截至第一季度末，根据晨星数据，过去三年57%的股票基金表现优于同行，34%处于同类基金前四分之一 [7] - 第二季度前三周，股票基金和独立账户组合出现2.46亿美元净赎回 [7] 固定收益业务 - 第一季度固定收益资产增加约7亿美元，达到875亿美元，市场价值上升部分被净赎回抵消 [8] - 旗舰核心增强策略总回报债券基金第一季度净销售额约11亿美元，高于上一季度的6500万美元 [8] - 高收益类别第一季度净销售额为正，达2.31亿美元，而上一季度为净赎回4700万美元 [8] - 核心增强和其他固定收益独立账户策略第一季度净销售额增加1.7亿美元，其中CW亨德森策略约4300万美元 [9] - 第一季度三只离岸基金固定收益基金净赎回约12亿美元，低于上一季度的18亿美元 [9] - 第一季度16只固定收益基金实现正净销售额，包括总回报债券基金、可持续发展目标参与高收益和可持续投资级信用基金 [9] - 截至第一季度末，根据晨星数据，过去三年57%的固定收益基金表现优于同行，24%处于同类基金前四分之一 [10] - 第二季度前三周，固定收益基金和独立账户出现6900万美元净赎回 [10] 另类私人市场业务 - 第一季度另类私人市场资产较上一季度增加约4亿美元，达到212亿美元，增长源于净销售额和积极的外汇影响，部分被市场损失抵消 [11] - 净销售额主要来自绝对回报信贷、直接贷款、市场中性和房地产等领域 [11] - 公司继续营销私募股权联合投资基金第五期PEC 5和私募股权基金Horizons系列第三期Horizon 3，并开始营销私募股权创新基金第二期Hermes Innovation Fund II、房地产债务基金第一期和基于自然解决方案基金第一期 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 从存款贝塔历史数据看，在利率上升环境中银行存款贝塔通常约为40%，当前环境下仍低于20%，目前银行平均存款利率仍低于1%，而短期利率隔夜显示为4.80%，曲线延伸至5.80% [51][52] - 自2022年3月美联储开始加息以来，市场总存款下降数万亿美元，第一季度存款下降约5130亿美元，而货币市场基金增加近5000亿美元 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续营销各类基金产品，拓展业务领域，如私募股权、房地产债务和基于自然解决方案等基金 [12] - 公司拥有销售团队，积极争取州政府资金池管理业务，虽获取新业务有难度，但现有业务稳定性高 [29][30][34] - 行业竞争方面，货币市场基金行业竞争格局逐渐集中，公司凭借规模和品牌优势成为资金接收方，新的监管规定虽受公司抵制，但客观上加强了行业寡头垄断趋势 [77][78][79] - 公司认为短期固定收益ETF等产品不会对货币市场基金构成实质性竞争，货币市场基金作为现金管理服务具有较高弹性 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动和不确定性较大，但货币市场策略受益于投资者从银行存款转移资金、现金资产有利市场条件（高收益率、金融系统流动性高、与银行存款相比收益率优势），预计短期利率达到峰值后，货币市场策略市场条件仍将优于直接市场和银行存款利率 [15] - 州政府资金池业务前景良好，虽存在现金流特殊性和年度周期性，但参与者有选择资金存放方式的权利，且在利率上升环境中，资金在利率达到终端并下降时通常会流入此类产品 [31][35] - 固定收益产品需求旺盛，即使美联储达到终端利率，利率也不会回到零，届时超短期基金、微短期基金和现金增强基金等产品将吸引资金流入 [61][63][64] - 预计美国国债不会出现技术性违约，市场在过去十年已为此类事件做好运营和系统方面的准备，即使发生也有应对措施 [59] 其他重要信息 - 公司开始第二季度时，有38亿美元机构授权待资金到位，其中约19亿美元预计来自股票策略，约13亿美元来自私募市场策略，约6.4亿美元来自固定收益策略 [13][14] - 公司预计第二季度薪酬费用将减少300万美元，但其他费用可能变化；预计办公室占用、广告促销、差旅等费用第二季度及全年将上升；外汇影响和索赔费用每季度可能不同 [127][128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 州资金池和独立账户货币基金业务前景如何，高利率如何影响业务增长，银行是否为竞争对手，中型银行危机是否有利于资金池增长 - 州资金池业务机会多，虽获取新业务难但保留旧业务易，业务基于长期合同和复杂投标流程；参与者有选择资金存放方式的权利，部分资金存于公司货币市场基金；在利率上升环境中，资金在利率达到终端并下降时通常会流入此类产品；公司州资金池规模达1480亿美元创历史新高 [29][30][31][35][36] 问题2: 公司的继任计划如何，领导权是否会留在家族 - 公司每年会与董事会讨论继任计划，执行委员会有合适候选人；公司A/B股结构使家族控制投票权，但投票将以企业整体利益为导向 [37][38] 问题3: 公司如何考虑特别股息，多久评估一次 - 过去公司支付过特别股息，当股价未反映公司收益时支付有意义；目前股价上涨、现金充裕且现金收益率提高，特别股息仍在考虑范围内 [46][47][48] 问题4: 固定收益产品需求受高利率影响如何，机构是否转向固定收益产品 - 过去几年固定收益产品月均总销售额约15亿美元，第一季度为14.34亿美元，需求良好；去年一些大型竞争对手表现不佳，公司在核心领域获得份额；即使美联储达到终端利率，利率也不会回到零，超短期基金等产品将吸引资金流入 [60][61][62][63][64] 问题5: 存款下滑对货币市场基金整合有何影响 - 市场总存款自2022年3月美联储加息以来下降数万亿美元，第一季度下降约5130亿美元，而货币市场基金增加近5000亿美元 [68] 问题6: 新推出的基金对资产管理规模的潜在贡献如何 - 以生物多样性基金为例，公司与伦敦自然历史博物馆科学家社区关系良好，有助于基金推出和发展；自然基金与英国政府合作推出，是英国该领域首个此类基金，有望吸引客户 [71] 问题7: 美国政府债务上限辩论对货币市场基金有何潜在影响 - 预计债务上限问题将得到解决，可能是暂时暂停或短期推迟；市场在过去十年已为此类事件做好运营和系统方面的准备，即使发生也有应对措施 [59][122] 问题8: 货币市场基金流入在本季度后期受银行压力影响，对收入贡献和分销费用有何影响 - 公司盈利基于日均资产，资金在季度后期流入有明显影响；分销费用按比例计算 [93][94] 问题9: 4月税收支付对货币市场基金流出有何影响，公司在零售银行渠道和经纪渠道的资金规模情况 - 税收支付后货币市场基金最终资产规模与之前相近，有少量正向变化；公司最大零售客户可能在经纪端，但会在各平台拓展业务 [101][102][54] 问题10: 第一季度运营费用中哪些是一次性项目，第二季度及全年运营费用节奏如何 - 伦敦办公室节省空间的140万美元和保险索赔为一次性项目，共计约0.03美元；预计分销费用随资产增加而上升，系统通信和专业服务费用因技术投入可能增加 [110][111] 问题11: 38亿美元机构授权业务的费率情况，与整体长期费率相比如何 - 私募市场当前费率约40个基点，随着投资者基础多元化，新授权业务费率有望提高；固定收益独立账户混合费率约10个基点，具体因客户和授权而异；股票业务费率约为基金咨询费率的一半，在低至中30个基点左右，具体因策略和客户而异 [129][130][133] 问题12: 公司的并购环境、对并购和股票回购的态度，以及现金积累情况 - 公司积极开展业务，正在发展CW亨德森业务；继续适度回购股票并小幅提高股息；种子资金使用可能随新产品开发增加，各项业务仍在考虑范围内 [135]

资产管理情况 - Federated Hermes在2022年12月31日为174只Federated Hermes基金提供投资顾问服务[9] - Federated Hermes管理的资产总额为6689.01亿美元，其中包括资产管理基金和单独账户[15] - Federated Hermes在2022年12月31日的固定收益资产总额为867亿美元，其中包括多部门、高收益、市政（或免税）、美国公司、美国政府、国际/全球和抵押贷款支持[21] - Federated Hermes在2022年12月31日的另类/私人市场和多资产投资分别为208亿美元和30亿美元[22] - Federated Hermes的投资产品和策略分布在三个市场，截至2022年12月31日，美国金融中介市场占比63%，美国机构市场占比28%，国际市场占比9%[25] - Federated Hermes在美国金融中介市场的管理资产包括货币市场资产、股票资产、固定收益资产、多资产和另类/私人市场资产[27] - Federated Hermes在美国机构市场的管理资产包括货币市场资产、固定收益资产、股票资产、另类/私人市场资产和多资产[28] - Federated Hermes在国际市场的管理资产包括股票资产、另类/私人市场资产、货币市场资产和固定收益资产[29] 监管环境和规定 - Federated Hermes在2022年的竞争对手包括超过7000只开放式共同基金和2800只ETF，竞争尤其激烈[32] - Federated Hermes在2022年的监管环境中面临着SEC等监管机构的审查和规定，包括对投资管理业务的广泛监管[35] - SEC在2022年提起了760起执法行动，包括对未按时向SEC提交必要文件的发行人的行动，罚款总额约64亿美元，创下历史新高[38] - Federated Hermes继续积极参与关于货币市场基金改革的辩论，坚持认为摆动定价将导致机构主要货币市场基金的消失，主张通过基金董事会行使自己的裁量权来管理货币市场基金[40] - SEC提出了对开放式管理投资公司的规则修正，包括在市场压力情况下强制实施摇摆定价[43] - SEC提出的修正将增强基金的流动性风险管理，帮助其更好地应对市场压力[44] - SEC提出了关于增强气候风险披露的规定，要求公开公司披露与气候相关的风险对业务、运营和财务状况的影响[46] - Federated Hermes继续支持现行的Names Rule对于80%投资政策要求和临时投资例外的做法[48] - FSOC成立了气候相关金融风险咨询委员会，以帮助评估气候相关的金融风险[49] - DOL发布了关于选择计划投资和行使股东权利的最终规则，旨在确保计划受益人的利益不受非与提供福利计划相关的目标影响[53] - Federated Hermes反对DOL关于QPAM豁免的提案，认为要求QPAM对交易负有“唯一”责任与SEC和OCC的指导相悖[55] - SEC提出修改《投资顾问法》下的托管规则，包括将投资顾问的自主权和数字资产纳入“托管”范围[56] - SEC通过缩短大多数证券交易的标准结算周期，以及改善机构交易处理和直通处理[58] - SEC提出禁止在某些证券化交易中存在利益冲突的规则，以保护ABS投资者[59] - FTC提出禁止雇主使用竞争禁止协议限制员工流动的规则[60] - SEC修改了《1934年法案》下的规则10b5-1，增加了对内幕交易的披露要求[61] - SEC提出了关于经纪商最佳执行的规则，要求经纪商建立、维护和执行合理设计的政策和程序[62] - SEC提出规定，要求个人投资者的某些订单在进行内部执行之前必须在公平和开放的拍卖中暴露[64] - SEC要求共同基金和ETF提供年度和半年度股东报告，强调为投资者提供关键信息[69] - SEC提出规定，禁止SEC注册的投资顾问在不符合一定最低要求的情况下外包某些服务或功能[70] - 美国金融监管机构继续对投资管理行业参与者进行调查、执法行动和/或检查[74] - FINRA对加密相关通信进行了有针对性的扫描检查[75] - 美国金融交易税（FTT）等提议的税收变化尚未实施，但已通过了一项关于企业股票回购的最低税收[79] 欧盟和英国监管 - 英国金融监管机构继续调整“脱欧”后的欧盟立法和监管要求[84] - Federated Hermes获得FCA许可，允许某些爱尔兰基金在英国继续营销[89] - 英国和欧盟的货币市场基金监管被认为是“等同”的，直到2025年底[91] - 英国和欧盟的货币市场基金目前仍然符合当前的欧盟监管要求[91] - 英国和欧盟可能会在未来对新的或修改后的货币市场基金法律、规则或法规采取不同的立场[91] - Federated Hermes打算继续与英国和欧盟监管机构合作，塑造进一步的货币市场基金改革[92] - 英国和欧盟在金融服务监管领域已经开始出现分歧[93] - 英国和欧盟监管机构发布了关于可持续金融的指令、规则和法律[95] - 英国决定与TCFD对齐，而不是采纳SFDR[97] - 英国金融监管机构提出了关于基金名称中使用ESG和可持续性相关术语的指导方针[97] - 英国、欧盟、美国和其他司法管辖区的法律可能存在分歧，包括气候披露、ESG和基金命名要求

财务数据和关键指标变化 - 2022年末管理资产总额达6690亿美元创纪录，Q4货币市场资产增长356亿美元至4770亿美元 [27] - Q4总收入较上一季度减少720万美元约2%，主要因长期资产平均水平降低和业绩费用减少，部分被货币市场资产平均水平提高抵消 [32] - Q4业绩费用和附带权益为330万美元 [32] - Q4运营费用较Q3增加2580万美元约9%，受3150万美元非现金无形资产减值费用推动，部分被外汇影响抵消 [32] - 非运营收入方面，投资收益为该季度每股收益增加约0.04美元 [33] - 预计Q1某些季节性因素将使运营收入减少约640万美元 [33] - 预计2023年有效税率在24% - 26%之间，2022年末现金和投资为5.22亿美元，约4.66亿美元可供使用 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 权益业务 - 资产因市场收益、外汇影响和独立账户净正销售增加约70亿美元至815亿美元，部分被基金净赎回抵消 [8] - Q4 16种权益基金策略实现正净销售，Q4权益基金净赎回14亿美元集中在增长策略 [3] - 战略价值股息策略Q4净销售近10亿美元，约四分之一来自基金，近四分之三来自独立管理账户 [8] - 2023年Q1前三周，权益和独立管理账户组合净正销售3.28亿美元，23只权益基金有正净销售 [9] - 2022年末，61%的权益基金表现优于同行，33%处于同类前四分之一 [28] 固定收益业务 - Q4资产增加约13亿美元至867亿美元，收购资产和市场价值收益部分被基金和独立账户净赎回抵消 [4] - 旗舰核心增强策略总回报债券Q4净销售约6.52亿美元，带来更多分销机会 [4] - 两只微短期债券基金Q4净销售近2亿美元，核心增强和其他多部门固定收益独立管理账户策略Q4净销售增加1.46亿美元 [29] - Q4固定收益基金中，三只超短期基金净赎回约18亿美元，九只固定收益基金有正净销售 [29] - 2022年末，57%的固定收益基金表现优于同行，16%处于同类前四分之一 [10] - 2023年Q1前三周，固定收益基金和独立管理账户净正销售4.66亿美元 [10] 另类和私募市场业务 - 资产因积极外汇影响增加，部分被市场损失和净赎回抵消，Pru Bear、MDT和直接贷款业务增长，绝对回报信贷、私募股权和基础设施业务有净赎回 [30] 货币市场业务 - Q4资产增加反映季节性和现金资产类别有利市场条件，货币市场策略受益于更高收益率、金融系统流动性增加和相对于银行存款的有利收益率 [31] - 2022年末货币市场共同基金市场份额约7.7%，高于2022年第三季度末的约7.4% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期管理资产约6740亿美元，包括货币市场4750亿美元、权益900亿美元、固定收益850亿美元、另类私募市场210亿美元和多资产30亿美元，货币市场共同基金资产3250亿美元 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续营销第五期PEC和第三期Horizon私募股权基金，PEC 5年末募资约4亿美元，Horizon年末承诺资金超10亿美元，2023年初有48亿美元净机构授权待注入基金和独立账户 [5] - 为私募市场投资专门销售团队，与综合销售团队合作增加业务 [23] - 考虑在欧洲大陆其他地区设立办事处，增强在欧洲市场的分销能力 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计短期利率上升将长期有利于货币市场基金，特别是与存款利率相比 [12] - 2023年公司权益业务将继续关注在通胀时期表现良好的策略，如股息收入、国际、新兴市场和价值策略 [28] - 尽管2022年是困难的一年，但伦敦业务未来增长令人兴奋，公共市场增长资产需求大且预计将继续增长 [61][62] 其他重要信息 - 减值费用是由于2018年收购Hermes Fund Managers Limited的一项无形资产公允价值变化，占总收购价格约6%，较低资产估值由预计现金流变化和较高贴现率驱动 [14] - 初步评估显示，薪酬及相关费用可能比Q4高1300万美元，主要因股票薪酬和工资税季节性增加约900万美元，还预计基本工资和激励薪酬费用增加 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非薪酬费用的总体趋势及与过去的对比 - 预计薪酬、分销、系统和通信、专业服务费、差旅费等费用将上升，Q4其他费用线因英镑汇率变动有净信贷8000万美元 [36] - 公司不按与收入百分比的方式计算费用，而是关注如何提高资产 [37] 问题: Hermes减值的现金流降级细节及对增长机会看法是否改变 - 48亿美元净机构授权待注入，大部分进入伦敦的Federated Hermes Limited，亚洲除日本外权益策略有13亿美元 [40] - 公司在公共市场继续投资销售，考虑在欧洲大陆设立办事处，私募市场业务有大量资金流入 [41] 问题: 现金水平和资本配置，是否会回购或发放特别股息 - 现金增长是因以有利利率筹集长期债务和回购大量股票，新产品启动成本增加需要资金，但公司长期不倾向持有现金 [45] - 有1.4亿美元技术承诺和1.4亿美元种子资产投资，都为未来发展 [46] 问题: 超短期固定收益资金流出原因、货币市场资金流动及独立管理账户增长情况 - 超短期资金流出与市场利率上升有关，资金流出涉及机构、零售和企业等多方面，Microshorts产品资金流入部分抵消了超短期产品资金流出 [47][48] - 第四季度政府货币市场基金因年末窗口粉饰和税务目的有大量资金流入，2023年第一季度部分资金流出，利率上升使优质货币市场基金资金流入抵消了部分流出 [49] - 独立管理账户资产受大型州现金池管理影响，年末税收收入增加时资产增加，下半年通常减少，但波动幅度逐渐增大 [50] 问题: 资金是否会从存款大幅转向货币市场基金及关键节点 - 利率上升时，货币市场基金因加权平均期限长于一天而滞后于直接市场，机构客户可能选择直接市场，当利率达到平稳或下降时，货币市场基金增长将超过直接市场 [74] - 美国存款减少约1万亿美元，但仍规模庞大，存款利率与货币市场基金利率差距增大，预计资金将继续从存款流向货币市场基金 [75]

财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度和前九个月，归属公司净收入分别为6947.9万美元和1.82999亿美元[95] - 2022年第三季度和前九个月，基本每股收益分别为0.78美元和2.02美元，摊薄每股收益分别为0.78美元和2.02美元[95] - 2022年第三季度收入较2021年同期增加5460万美元，主要因自愿收益率相关费用减免减少1.092亿美元，部分被股票和固定收益收入减少4590万美元和1080万美元抵消[256] - 2022年前9个月收入较2021年同期增加9310万美元，主要因自愿收益率相关费用减免减少2.249亿美元，部分被股票收入减少1.002亿美元等因素抵消[257] - 2022年和2021年前9个月，公司收入与平均管理资产的比率分别为0.22%和0.21%[258] - 2022年第三季度总运营费用较2021年同期增加5620万美元，主要因分销费用增加5250万美元[259] - 2022年前9个月总运营费用较2021年同期增加9780万美元，分销费用增加1.028亿美元，薪酬及相关费用减少1970万美元[260] - 2022年第三季度非运营收入（费用）净额较2021年同期减少580万美元，主要因证券净收益减少620万美元[261] - 2022年前九个月非经营性收入（支出）净额减少4900万美元，主要因证券净收益减少4640万美元[262] - 2022年第三季度所得税拨备为2160万美元，2021年同期为2320万美元；有效税率为24.3%，2021年同期为24.0%[264] - 2022年前九个月所得税拨备为5810万美元，2021年同期为8340万美元；有效税率为25.2%，2021年同期为29.3%[265] - 2022年第三季度净利润减少190万美元；摊薄后每股收益增加0.05美元[266] - 2022年前九个月净利润减少1870万美元；摊薄后每股收益减少0.02美元[267] - 截至2022年9月30日，公司流动资产净额为5.082亿美元，2021年12月31日为4.927亿美元[268] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为1.915亿美元，2021年同期为1.01亿美元[270] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为130万美元[271] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为9000万美元[273] - 截至2022年9月30日，公司利息覆盖率为57:1，杠杆率为0.9:1[276] 各条业务线表现 - 按资产类别，截至期末权益资产为7.4684亿美元，较2021年的9.7425亿美元下降23%；固定收益资产为8.5365亿美元，较2021年的9.7226亿美元下降12%[233] - 按产品类型，截至期末基金资产总额为41.0852亿美元，较2021年的42.8608亿美元下降4%；独立账户资产总额为21.3575亿美元，较2021年的20.5512亿美元增长4%[233] - 按资产类别，三季度权益资产平均为8.1809亿美元，较2021年的10.0076亿美元下降18%；固定收益资产平均为8.7042亿美元，较2021年的9.3685亿美元下降7%[235] - 按产品类型，三季度基金平均资产总额为41.1008亿美元，较2021年的42.6339亿美元下降4%；独立账户平均资产总额为22.0781亿美元，较2021年的20.6722亿美元增长7%[235] - 权益基金2022年9月期末资产为4.0633亿美元，较2021年的5.8218亿美元下降30%，主要因市场损失2464万美元和外汇影响667万美元[237] - 权益独立账户2022年9月期末资产为3.4051亿美元，较2021年的3.9207亿美元下降13%，主要因市场损失2844万美元和外汇影响520万美元[237] - 权益基金和独立账户2022年9月总销售为5133万美元，较2021年的4332万美元增长18.5%；总赎回为4951万美元，较2021年的5707万美元下降13.2%[237] - 权益基金和独立账户2022年9月净销售为182万美元，较2021年的净赎回1375万美元有所改善[237] - 固定收益基金2022年9月30日结束的三个月期初资产为4.8215亿美元，期末资产为4.4896亿美元[241] - 固定收益独立账户2022年9月30日结束的三个月期初资产为3.8038亿美元，期末资产为4.0469亿美元[241] - 另类/私募市场基金2022年9月30日结束的三个月期初资产为1.3911亿美元，期末资产为1.268亿美元[245] - 多资产基金2022年9月30日结束的三个月期初资产为3001万美元，期末资产为2784万美元[247] - 固定收益类产品2022年9月30日结束的三个月销售总额为7681万美元，赎回总额为6584万美元[243] - 另类/私募市场产品2022年9月30日结束的三个月销售总额为946万美元，赎回总额为929万美元[245] - 多资产类产品2022年9月30日结束的三个月销售总额为54万美元，赎回总额为132万美元[247] - 固定收益基金2022年9月30日结束的三个月净销售（赎回）为 - 2102万美元[241] - 另类/私募市场基金2022年9月30日结束的三个月净销售（赎回）为 - 298万美元[245] - 多资产基金2022年9月30日结束的三个月净销售（赎回）为 - 76万美元[247] - 按资产类别，2022年前9个月货币市场、股票、固定收益、另类/私人市场、多资产和其他资产占总平均管理资产的比例分别为68%、14%、14%、3%、1%和0%，占总收入的比例分别为37%、38%、15%、7%、2%和1%[251] 管理层讨论和指引 - 公司已向发行人或牵头安排方发送超550封信函，表达对LIBOR过渡的期望，并在公司信贷安排中协商使用替代参考利率或基准的后备条款[222] - 公司打算在2022年、2023年及以后与英国、欧盟和美国监管机构合作，参与货币市场基金改革[192] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司于2021年7月30日签订3.5亿美元循环信贷协议，可额外增加2亿美元借款额度[81] - 2022年前九个月，公司循环信贷借款1.383亿美元，还款3.117亿美元[83] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，循环信贷未偿还金额分别为5000万美元和2.234亿美元，利率分别为1.354%和1.161%[84] - 2022年公司因收购授予118.3066万股受限B类普通股，还向非美员工等发行31.8807万股[87] - 2022年前九个月，公司授予50.9043万股受限B类普通股，2021年授予121.8613万股[88][89] - 2021年12月和2022年6月，董事会分别授权回购750万股和500万股B类普通股，2022年前九个月回购约610万股，花费1.99亿美元[90] - 2022年7月，董事会授权注销1000万股库存股，减少库存股成本3.138亿美元，减少B类普通股成本4270万美元[92] - 截至2022年9月30日，累计其他综合收益（损失）为 - 8.7416亿美元[97] - 截至2022年9月30日，公司管理资产规模为6244亿美元[109] - 2022年10月27日，公司董事会宣布向A类和B类普通股股东每股派息0.27美元，记录日期为11月8日，支付日期为11月15日[106] - 2022年10月1日，公司完成CWH收购[106][114] - 2022年3月14日，公司完成2022年FHL非控股权益收购[115] - 2021年活动包括子公司非控股权益8.921亿美元的出资，因对先前合并的VRE进行实物投资，此为非现金交易[100] - 2020年12月31日可赎回非控股权益余额为236987000美元，2022年9月30日为54586000美元[100][98] - 2021年公司有899962000美元来自可赎回非控股权益持有人的认购[100] - 2022年第一季度可赎回非控股权益净收入（亏损）为 - 1266000美元[98] - 2021年第一季度可赎回非控股权益净收入（亏损）为 - 2405000美元[100] - 公司主要运营费用为薪酬及相关费用和分销费用[111] - 2022年9月30日止九个月，自愿收益率相关费用减免总计8530万美元，分销费用相关减少6650万美元，净负税前影响为1880万美元；2021年9月30日止三个月和九个月，自愿收益率相关费用减免分别总计1.092亿美元和3.102亿美元，分销费用相关减少分别为7230万美元和2.049亿美元，净负税前影响分别为3690万美元和1.053亿美元[118] - 2020年3月，FOMC将联邦基金目标利率区间降至0% - 0.25%；2022年9月FOMC会议，该区间升至3.00% - 3.25%，消除了自愿收益率相关费用减免的净负税前影响[117] - SEC预计2022年10月就16项先前颁布的拟议规则发布最终规则，2023年4月就另外10项发布最终规则[122] - 2022年10月7日，SEC重新开放12项拟议监管规则和8项拟议自律组织规则的评论期，于10月19日重新开放14天，至11月1日结束[122] - SEC拟议的货币市场基金改革包括将每日和每周流动资产最低流动性要求分别提高至25%和50%等内容，原计划2022年10月敲定最终规则，预计推迟至2022年底或2023年第一季度[123][125] - 公司同意SEC消除1940年法案下规则2a - 7中流动性费用和赎回门与30%每周流动资产要求之间的联系，但支持保留基金董事会征收流动性费用或赎回门的能力[130] - 公司在2022年4月11日提交两份评论信，强烈反对SEC大部分货币市场基金改革提案[128] - 公司同意ICI观点，认为货币市场基金对超5000万零售投资者等很重要，是低成本、高效、透明的现金管理投资工具[129] - 公司同意ICI对SEC货币市场基金改革提案关于流动性费用应用等方面的评论[129] - 疫情未对公司业务流程造成重大干扰，公司保持全面运营并继续为客户提供服务，但可能加剧人力资源管理等风险并影响财务状况[116] - 公司反对提高货币市场基金每日和每周流动性要求，认为会对收益率产生负面影响[131] - 公司反对SEC禁止政府货币市场基金使用RDMs，认为会导致资金外流[131] - 公司反对SEC强制使用摆动定价的提议，认为会损害投资者利益[132] - 公司认为SEC应取消摆动定价提议，消除30%每周流动资产要求与强制流动性费用和赎回门之间的联系[132] - 公司担心SEC要求美国政府货币市场基金在负利率环境下采用四位数NAV，将导致至少1万亿美元通过清扫账户投资损失，以及潜在额外1万亿美元头寸交易投资损失[135] - 2022年《降低通胀法案》预计筹集7380亿美元，授权3910亿美元用于能源和气候变化支出，2380亿美元用于减少赤字[139] - 2022年3月21日，SEC发布气候披露提案，要求上市公司披露气候风险相关信息[140][142] - 公司支持ICI对SEC气候披露提案的评论，认为最终规则应仅要求公司在Form 10 - K中提供重大气候风险相关信息[142] - 公司认为SEC关于气候披露的规则应补充基于原则的披露制度，关注重大披露，维护美国资本市场的全球竞争力[143] - SEC关于货币市场基金改革和气候/ESG披露的规则制定可能受到立法者和行业参与者的挑战[144] - 2020年12月15日美国劳工部（DOL）发布最终版受托规则，2021年2月16日生效，临时执法政策延至2021年12月20日，禁止交易索赔立场延至2022年1月31日，个人退休账户滚动特定文件和披露要求宽限期至2022年6月30日，2022年2月1日起其他要求全面执行，预计2022年12月提出新受托规则，新规则预计2023年第一季度提交管理和预算办公室（OMB）[145] - 美国劳工部预计2022年12月发布最终版“审慎和忠诚选择计划投资及行使股东权利”规则，2022年10月6日提交OMB审查，预计11月发布，该规则将取代2020年12月11日和10月30日发布的相关规则[147] - 2020年12月3日美国证券交易委员会（SEC）通过规则2a - 5，2021年3月8日生效，2022年9月8日起需合规，该规则为基金估值实践建立监管框架，影响固定收益基金交叉交易[149] - 2022年10月26日SEC通过“共同基金和交易型开放式指数基金定制股东报告；投资公司广告中的费用信息”等规则，还提议“投资顾问外包”规则，公司正在审查[151] - 2022年10月13日SEC工作人员发布关于投资顾问考虑多样性、公平和包容性因素的常见问题解答[152] - 2022年10月12日SEC通过对经纪交易商等电子记录保存要求的修正案[153] - 2022年9月19日SEC检查部门发布风险

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收较上一季度增加1500万美元，增幅4%，主要因货币市场基金最低收益率相关豁免减少950万美元、平均货币市场资产增加使收入增加660万美元、货币市场竞争豁免降低、季度多一天以及附带权益和业绩费用增加，但被平均长期资产减少导致的收入减少1280万美元部分抵消 [15] - 第三季度附带权益为390万美元，业绩费用为30万美元 [16] - 第三季度运营费用较第二季度增加1070万美元，增幅4%，主要受货币市场基金最低收益率相关豁免减少导致的分销费用增加900万美元推动 [16] - 第三季度其他类运营费用较第二季度增加，主要因与外汇相关的按市值计价净损失130万美元，该费用在第三季度为490万美元，高于第二季度的360万美元，但被英镑价值变化带来的约380万美元税前收入增加部分抵消，第三季度英镑价值变化对净收入的影响估计为税前损失约110万美元，即每股收益约0.01美元 [17] - 扣除非控股权益影响后，投资损失使本季度每股收益减少约0.04美元，原因是市场对投资产生负面影响 [18] - 第三季度末，现金和投资为4.81亿美元，其中约4.27亿美元可供公司使用；债务为3.975亿美元；第三季度，公司以约700万美元回购21.2万股股票 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 股票业务 - 资产因市场和外汇负面影响而下降，但第三季度净销售额为1.82亿美元，而前一季度净赎回9.69亿美元，2021年第三季度净赎回14亿美元；国内战略价值股息策略推动股票净销售，国内策略第三季度净销售额近16亿美元，基金约6亿美元，独立管理账户（SMA）约10亿美元；15个股票基金策略在第三季度实现正净销售，包括多个国际股票策略；国内MDT小盘核心和MBT大盘成长也有不错的净销售业绩；第三季度成长策略净赎回约5550万美元，低于第二季度的9550万美元 [5][6] - 第三季度末，根据晨星数据，过去三年近60%的股票基金表现优于同行，40%处于同类基金前四分之一 [7] - 第四季度前3周，股票基金和SMA净赎回1.92亿美元；10月前3周，13只股票基金有正净销售，包括战略价值股息、除日本外亚洲、国际战略价值股息和国际股票 [7] 固定收益业务 - 第三季度总体净销售额约11亿美元，固定收益独立账户净销售额32亿美元，部分被基金净赎回21亿美元抵消；固定收益独立账户净销售由多部门策略推动，大部分第三季度独立账户净销售来自一个大型公共实体；旗舰核心增强策略、总回报债券基金净销售约7500万美元，核心增强和其他多部门固定收益SMA策略增加净销售2090万美元；3只超短期基金净赎回约1.4亿美元，高收益基金净赎回约4620万美元，低于第二季度的约8600万美元；第三季度，12只固定收益基金有正净销售，包括保守市政微短期、市政高收益优势、总回报、政府债券等 [8][9] - 第三季度末，根据晨星数据，过去三年略超60%的固定收益基金表现优于同行，22%处于同类基金前四分之一 [10] - 第四季度前3周，固定收益基金和SMA净赎回约6.93亿美元，主要来自超短期基金约4亿美元、高收益基金近2亿美元；同期，14只固定收益基金有正净销售，由保守市政微短期、总回报债券基金、短期收入和超短期政府债券基金引领 [10][11] 另类私人市场业务 - 净销售额1700万美元，包括房地产、Pru Bear、MDT市场中性等，但被基础设施、私募股权、贸易融资、绝对回报、信贷和无约束信贷的净赎回部分抵消；公司继续推广第五期PEC（联合投资私募股权结构）和第三期Horizon私募股权基金 [11] 货币市场业务 - 第三季度资产较第二季度增加，货币市场基金资产增加约120亿美元，受益于更高收益率和金融系统持续高流动性水平，货币基金也因相对于存款替代品的更高收益率而受益；货币市场独立账户减少100亿美元，主要因与纳税时间相关的季节性因素；第三季度末，包括子顾问基金在内的货币市场共同基金市场份额约7.4%，高于第二季度末的约7.3% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至数天前，管理资产约6260亿美元，包括货币市场4370亿美元、股票770亿美元、固定收益890亿美元、另类私人市场200亿美元和多资产30亿美元；货币市场共同基金资产为3040亿美元，这些数据包括10月1日完成的CW Henderson交易带来的约35亿美元固定收益资产 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续强调在过去通胀时期表现良好的资产类别和策略，包括股息收入、国际、新兴市场和价值策略 [6] - 机构业务专注于基于解决方案的活动和独特的资本配置，如刺激资金池、基础设施资金池、阿片类药物和解资金等，重点是固定收益类授权；国内州资金业务表现强劲，公司希望继续发展该业务 [31][32] - 私募市场方面，私募股权团队继续筹集PEC和Horizon基金，因许多机构养老金客户倾向于长期投资私募资产；直接贷款策略表现成功，需求增加；无约束信贷也有需求 [33] - 公司认为ESG因素可提高公司和股票的长期表现，将其作为理解公司的因素和方式，融入股票选择过程，不将ESG政治化，而是专注于提高投资表现 [54][56] - 公司认为EOS业务是重要的数据来源，有助于投资决策和为机构客户增加指数投资回报，该业务在全球持续增长 [64][65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场环境对各资产类别构成挑战，但公司业务组合使公司在股票、固定收益、私募市场和长期资产整体上实现正净销售，货币市场收入增长抵消了长期资产市场下跌导致的收入下降，使收入、运营和净收入较上一季度增加 [4] - 公司认为随着时间推移，短期利率上升将有利于货币市场基金，特别是与存款利率相比；历史上政策变化开始后通常有6个月的滞后，预计未来货币市场基金流量将有所回升；目前行业零售优质货币市场基金增长显著，而机构优质货币市场基金和政府基金增长相对较慢，当市场认为美联储不会继续大幅加息时，流动性产品的增长将加速 [21][23][26] - 客户目前对市场何时好转尚无明确预期，整体较为悲观和防御，货币基金和政府超短期及微短期产品受关注；总回报债券仍有一定优势，战略价值股息基金因股息率与其他利率相当，受到一些金融顾问的青睐；公司通过提供对通胀敏感的产品和进行投资组合构建活动来应对市场挑战 [50][51][52] 其他重要信息 - 公司第四季度初有约29亿美元的机构授权待投入基金和独立账户，其中约26亿美元预计来自私募市场策略，包括私募股权超10亿美元、直接贷款约10亿美元和无约束信贷4亿美元 [12] - 公司认为摆动定价对货币基金不合理，无数据和历史依据支持；SEC宣布将对债券基金推出摆动定价规则，但公司不清楚具体内容；公司还与SEC讨论了负利率情况下的反向分配方法 [59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度货币基金资金流入疲软的其他因素及第四季度是否会因季节性和高利率出现大幅增长 - 除纳税因素外，市场关注美联储后续加息行动；历史上政策变化有6个月滞后，目前处于该阶段，预计未来流量将回升；行业零售优质货币市场基金增长显著，而机构优质货币市场基金和政府基金增长相对较慢；当市场认为美联储不会继续大幅加息时，流动性产品的增长将加速 [20][21][23] 问题2: Hermes在第三季度宣布的希腊度假村集团交易对第四季度业绩费用的贡献 - 公司不提供具体交易的业绩费用明细，且团队和公司均不清楚该交易对第四季度业绩费用的影响 [27][28] 问题3: 未出资的胜利项目在私募市场业务的发展势头及后续情况 - 机构业务专注于基于解决方案的活动和独特的资本配置，重点是固定收益类授权，国内州资金业务表现强劲；私募市场方面，私募股权团队继续筹集PEC和Horizon基金，直接贷款策略和无约束信贷需求增加 [30][31][33] 问题4: 资本回报情况，包括回购和并购环境 - 公司过去有回购股票的记录，目前最近批准的计划还有500万美元额度，未来回购金额将根据季度情况而定；公司对CW Henderson交易感到兴奋，目前专注于发展该业务，并购团队仍在寻找合适的交易，但会坚持选择符合公司文化和理念的项目 [35][36][37] 问题5: 货币市场基金从政府义务基金流向优质义务基金，以及从机构转向零售的趋势对管理费和分销成本的影响 - 零售导向的基金通常收入和分销费用较高，但从净收入角度看，与机构基金相当，因此综合费率不会有显著变化 [39][40] 问题6: SMA费用与基金费用的比较 - SMA类似于机构账户，行业中共同基金费率通常是平均机构账户费率的两倍，公司在开展SMA业务时考虑到这一点，目前SMA业务接近30亿美元，且在战略价值股息和固定收益核心增强产品上有增长 [41][42] 问题7: 货币市场基金的分销渠道中，扫单计划占比及机构资金流向情况 - 扫单计划占货币基金资产管理规模的10% - 15%，但难以精确统计；机构客户在监管改革后转向政府产品；机构资金增长通常滞后，当接近美联储基金目标终端利率或处于稳定至下降的利率环境时，机构资金流入货币市场基金将加速，预计2023年机构资金增长将更明显 [45][46][48] 问题8: 零售投资者何时会重新转向债券基金，以及战略价值股息基金的前景 - 客户目前对市场何时好转尚无明确预期，整体较为悲观和防御，货币基金和政府超短期及微短期产品受关注；总回报债券仍有一定优势，战略价值股息基金因股息率与其他利率相当，受到一些金融顾问的青睐；公司通过提供对通胀敏感的产品和进行投资组合构建活动来应对市场挑战 [49][50][51] 问题9: ESG面临政治审查，公司如何应对投资者的压力 - 公司认为ESG分析可提高投资表现，不将其政治化，而是将其作为投资管理技术的一部分；公司从1983年开始关注ESG，认为通过与公司接触而非剥离股份可增加长期价值，将继续作为信托管理人，为客户创造可持续的长期财富 [54][56][57] 问题10: 货币基金业务的监管动态及受摆动定价影响的业务规模 - 受SEC系统问题影响，规则实施至少推迟一个季度，目前不清楚具体出台时间；GAO正在对货币基金进行研究，报告预计第四季度出炉；公司认为摆动定价对货币基金不合理，无数据和历史依据支持；SEC宣布将对债券基金推出摆动定价规则，但公司不清楚具体内容；公司还与SEC讨论了负利率情况下的反向分配方法；受摆动定价影响的业务规模约8亿美元 [58][59][60] 问题11: 当前市场环境下，运营费用中 discretionary 项目的趋势 - 薪酬及相关费用预计因通胀而增加；如果货币基金资产增加，分销费用将上升；系统和通信技术方面预计会增加支出以支持公司全球化发展；广告费用可能因推广优质产品和新产品而增加；差旅及相关费用因疫情后业务恢复预计会同比增加；其他费用受外汇影响不确定 [61][62] 问题12: EOS业务的最新情况，包括流入情况和与美国机构客户的沟通进展 - EOS业务是重要的数据来源，有助于投资决策和为机构客户增加指数投资回报；该业务在全球持续增长，虽然推广较慢，但具有长期价值 [64][65][66] 问题13: 公司战略和分销方面的差距，以及其他公司加入的意愿 - 公司通过CW Henderson交易弥补了市政SMA顾问方面的差距，目前SMA资产接近30亿美元；公司认为伦敦办公室在私募股权、基础设施、房地产和直接贷款业务上有优势，希望在美国开展类似业务，可能需要通过收购来推动，但会坚持选择符合公司文化和理念的项目 [67][68]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________________________________ FORM 10-Q _______________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1 ...