业绩总结 - 截至2025年9月30日，Federated Hermes的管理资产总额为8712亿美元[14] - 2025年第三季度总收入为4.694亿美元[15] - 第三季度每股收益为1.34美元，已宣告股息为0.34美元[22] - 2025年第三季度的收入减去分销费用为3.56亿美元，较2013年第三季度的1.59亿美元增长了125%[27] 用户数据 - 2025年9月30日，分开账户的总资产为2633亿美元，年增长率为19%[108] - Federated Hermes在美国金融中介和机构客户中占比68%和25%[30] - 截至2025年9月30日，北美地区资产为8097亿美元，占总资产的92.9%[85] - 截至2025年9月30日，欧洲地区资产为569亿美元，其中英国和爱尔兰占296亿美元[85] 资产和流动性 - 公司的流动性资产总额为6528亿美元，显示出强大的财务灵活性[10] - 流动资产较2025年6月30日增加184亿美元，增幅为3%[24] - 固定收益资产较2025年6月30日增加31亿美元，增幅为3%[24] - 股票资产较2025年6月30日增加57亿美元，增幅为6%[22] 销售和净销售额 - 2025年第三季度固定收益的总销售额为10272百万美元，净销售额为-1346百万美元[113] - 2025年第三季度股票的总销售额为14428百万美元，净销售额为2895百万美元[113] - 固定收益的净销售额在2022年为47.56亿美元，预计2025年第三季度为2.75亿美元，总计为94.79亿美元[118] - 股票的净销售额在2022年为7.12亿美元，预计2025年第三季度为-0.07亿美元，总计为-82.82亿美元[118] 股东回报和财务状况 - 自1998年首次公开募股以来，总现金使用为67亿美元，其中46%用于分红，34%用于股票回购，20%用于收购[88] - 2025年的股息支出为7800万美元，较2024年的1.85亿美元减少57.30%[125] - 2025年的股票回购总额为1.86亿美元，较2024年的1.38亿美元增加34.78%[125] - 截至2025年9月30日，留存收益为14.62亿美元，较2024年12月31日的12.57亿美元增长8.33%[125] 未来展望 - 截至2025年9月30日，货币市场资产为6528亿美元，年增长率为8%[105] - 2025年第三季度管理的多资产总额为29亿美元，较2024年下降1%[105] - 替代/私人市场资产为190亿美元，较2024年下降8%[105] - 固定收益的总销售额在2022年为96.13亿美元，预计2025年第三季度为84.84亿美元，总计为404.50亿美元[118]

季度业绩表现 - 季度每股收益为1.34美元，超出市场预期的1.11美元，相比去年同期的1.06美元有所增长 [1] - 本季度营收达4.6945亿美元，超出市场预期6.17%，高于去年同期的4.0846亿美元 [3] - 本季度盈利超出预期20.72%，上一季度盈利超出预期13.73%，公司已连续四个季度超出每股收益预期 [2][3] 市场表现与比较 - 公司股价年初至今上涨约16%，同期标普500指数上涨17.2% [4] - 公司股票当前获评Zacks Rank 1（强力买入），预计近期表现将优于市场 [7] - 同行业公司Affiliated Managers Group预计季度每股收益为5.83美元，同比增长21%，其营收预期为5.2113亿美元，同比增长0.9% [10][11] 未来展望与行业背景 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.12美元，营收4.5332亿美元，对本财年的共识预期为每股收益4.65美元，营收17.4亿美元 [8] - 公司所属的金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列前36% [9] - 业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势向好 [7]

财务表现：收入和利润 - 2025年第三季度摊薄后每股收益为1.34美元，较2024年同期的1.06美元增长；季度净收入为1.041亿美元，较2024年同期的8750万美元增长[1] - 2025年第三季度总收入为4.694亿美元，同比增长15%，环比增长10%[24] - 2025年第三季度净收入为1.041亿美元，同比增长19%，环比增长14%[24] - 2025年前九个月总收入为13.178亿美元，同比增长9%[25] - 2025年前九个月净收入为2.963亿美元，同比增长61%[25] - 2025年第三季度基本和稀释后每股收益为1.34美元，同比增长26%，环比增长16%[24] - 2025年前九个月基本和稀释后每股收益为3.75美元，同比增长70%[25] - 2025年前九个月运营收入为3.783亿美元，同比增长51%[25] - 2025年第三季度其他服务费净收入为5180万美元，同比增长43%，环比增长45%[24] 财务表现：成本和费用 - 2025年第三季度运营费用同比增长4330万美元（15%），主要因分销费用增加1770万美元及其他费用增加1370万美元[10] 管理资产总额表现 - 截至2025年9月30日，Federated Hermes管理资产总额达到创纪录的8712亿美元，较2024年同期8005亿美元增长707亿美元（9%），较2025年6月30日8457亿美元增长255亿美元（3%）[2] - 截至2025年9月30日，公司总管理资产达到8712亿美元，较2024年同期的8004.51亿美元增长8.8%[34] - 2025年前九个月总平均管理资产为8466.66亿美元，较2024年同期的7831.76亿美元增长8.1%[36] 各资产类别管理规模 - 货币市场资产达到创纪录的6528亿美元，较2024年同期5930亿美元增长598亿美元（10%），较2025年第二季度6344亿美元增长184亿美元（3%）[8] - 固定收益资产达到创纪录的1018亿美元，较2024年同期1002亿美元增长16亿美元（2%），较2025年第二季度987亿美元增长31亿美元（3%）[5] - 股票资产为947亿美元，较2024年同期836亿美元增长111亿美元（13%），较2025年第二季度890亿美元增长57亿美元（6%）[4] - 另类/私募市场资产为190亿美元，较2024年同期207亿美元下降17亿美元（8%），较2025年第二季度207亿美元下降17亿美元（8%）[6] - 截至2025年9月30日，公司长期资产管理总规模（AUM）达到2184.33亿美元，较上季度末的2112.75亿美元增长71.58亿美元（3.4%）[27] - 权益类资产AUM在第三季度末为946.56亿美元，季度增长56.62亿美元（6.4%），主要受市场收益57.23亿美元驱动[27] - 固定收益类资产AUM在第三季度末为1018.13亿美元，季度增长31.26亿美元（3.2%），净销售额为正16.58亿美元[27] - 另类/私募市场资产AUM在第三季度末为190.24亿美元，季度下降17.14亿美元（-8.3%），主要因净赎回16.21亿美元[27] - 货币市场资产在2025年9月30日达到6527.67亿美元，较2024年同期的5930.3亿美元增长10.1%[34] - 固定收益类资产在2025年9月30日为1018.13亿美元，是最大的单一资产类别[34] - 另类/私募市场资产在2025年9月30日为190.24亿美元，较2024年同期的206.83亿美元下降8.0%[34] 收入构成 - 2025年第三季度收入同比增长6100万美元（15%），主要得益于货币市场和股票平均资产增长；其中52%收入来自货币市场资产，46%来自长期资产[9] - 2025年前九个月收入同比增长1.104亿美元（9%），其中53%收入来自货币市场资产，45%来自长期资产[14] 长期资产流动与市场表现 - 2025年第三季度长期资产净流入4.88亿美元，而2024年同期为净流出80.08亿美元，实现显著改善[32] - 第三季度总长期资产市场收益为77.29亿美元，其中权益类资产贡献57.23亿美元（74.0%）[27] - 第三季度外汇影响对总长期资产造成4.48亿美元的负面拖累，其中另类/私募市场受冲击最大（-3.41亿美元）[27] - 2025年第三季度，市场收益和外汇影响合计为728.1亿美元，是长期资产增长的主要驱动力[32] - 过去九个月，总长期资产管理规模从1992.29亿美元增长至2184.33亿美元，增加192.04亿美元（9.6%）[27] 产品类型表现 - 按产品类型看，基金（Funds）AUM在第三季度末为1152.15亿美元，独立账户（Separate Accounts）AUM为1032.18亿美元[29] - 基金产品在第三季度实现净销售额6.69亿美元，而独立账户则出现净赎回8.09亿美元[29] - 权益类基金在第三季度表现强劲，净销售额达14.11亿美元，而权益类独立账户出现净赎回15.41亿美元[29] - 基金资产在2025年9月30日为6079.16亿美元，较2024年同期的5471.96亿美元增长11.1%[34] - 2025年第三季度，基金销售总额为901.8亿美元，赎回总额为834.9亿美元，实现净流入66.9亿美元[32] 平均管理资产规模 - 2025年前九个月，股票类资产平均管理规模为860.35亿美元，较2024年同期的791.08亿美元增长8.7%[36] 公司资产与股息 - 公司董事会宣布每股股息0.34美元[3] - 截至2025年9月30日，公司现金和其他投资为6.474亿美元，较2024年底略有增加[26] - 截至2025年9月30日，无形资产净值（包括商誉）为11.96亿美元，较2024年底增长5.6%[26]

核心财务业绩 - 2025年第三季度摊薄后每股收益为1.34美元，较2024年同期的1.06美元增长26% [1] - 2025年第三季度净利润为1.041亿美元，较2024年同期的8750万美元增长19% [1] - 2025年第三季度总收入为4.694亿美元，较2024年同期的4.085亿美元增长15%，主要得益于货币市场及权益资产平均规模上升带来的收入增加 [8][11] - 2025年前九个月净利润为2.963亿美元，较2024年同期的1.836亿美元增长61% [22] 管理资产规模 - 截至2025年9月30日，总管理资产规模创下8712亿美元的历史新高，较2024年同期的8005亿美元增长707亿美元（9%），较2025年6月30日的8457亿美元增长255亿美元（3%）[2] - 2025年第三季度总平均管理资产为8595亿美元，较2024年同期的7935亿美元增长660亿美元（8%），较2025年第二季度的8373亿美元增长222亿美元（3%）[2] 各资产类别表现 - 权益资产规模为947亿美元，较2024年同期增长111亿美元（13%），较上一季度增长57亿美元（6%）[4] - 固定收益资产规模创下1018亿美元的历史新高，较2024年同期增长16亿美元（2%），较上一季度增长31亿美元（3%）[5] - 货币市场资产规模创下6528亿美元的历史新高，较2024年同期增长598亿美元（10%），较上一季度增长184亿美元（3%）[7] - 另类/私募市场资产规模为190亿美元，较2024年同期下降17亿美元（8%），较上一季度亦下降17亿美元（8%）[6] 收入构成与运营费用 - 2025年第三季度，公司52%的收入来自货币市场资产，46%来自长期资产（其中29%来自权益资产，11%来自固定收益，6%来自另类/私募市场及多资产），2%来自管理资产以外的来源 [8] - 2025年第三季度运营费用增加4330万美元（15%），主要因分销费用增加1770万美元（主要由货币市场基金平均管理资产规模上升导致）以及其他费用增加1370万美元（主要受外汇汇率波动影响）[9] 现金流与资本管理 - 董事会宣布每股派发0.34美元股息，将于2025年11月14日向截至2025年11月7日在册的股东支付 [3] - 2025年第三季度，公司因员工限制性股票作废而回购了20,808股Federated Hermes B类普通股 [3]

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文章核心观点 - 文章旨在比较Federated Hermes (FHI) 和SEI Investments (SEIC) 两只投资管理行业股票对价值投资者的吸引力 [1] - 通过分析Zacks Rank评级和多项估值指标 认为FHI是当前更优越的价值投资选择 [6] 公司比较分析 - FHI的Zacks Rank评级为1（强力买入） 而SEIC的评级为3（持有）[3] - FHI的远期市盈率为10.35 低于SEIC的14.82 [5] - FHI的市盈增长比率为0.53 显著低于SEIC的1.23 [5] - FHI的市净率为3.35 低于SEIC的4.22 [6] 价值评估方法 - 价值投资关注包括市盈率、市销率、收益收益率和每股现金流在内的多种关键估值指标 [4] - 基于估值指标 FHI的价值评级为B级 而SEIC的价值评级为C级 [6]

股票近期表现 - 公司股票近期呈现下跌趋势，过去四周内股价下跌74% [1] - 市场存在明显的抛售压力 [1] 技术指标分析 - 相对强弱指数是衡量价格变动速度和变化的动量震荡指标 [2] - RSI在0到100之间震荡，当读数低于30时，股票被视为超卖 [2] - 公司目前的RSI读数为2921，表明股票已进入超卖区域 [5] - 技术分析表明，过度的抛售压力可能使股价低于其公允价值，为反弹创造条件 [3] 基本面与分析师观点 - 华尔街分析师普遍认为公司有能力报告比此前预测更好的收益 [1] - 在过去30天内，市场对公司的全年共识每股收益预期上调了14% [7] - 盈利预期上调的趋势通常会在短期内转化为股价上涨 [7] - 公司目前获得Zacks Rank 1评级，该评级基于盈利预期修正和每股收益惊喜的趋势，表明其在覆盖的4000多只股票中排名前5% [8]

交易概述 - 公司Federated Hermes宣布达成协议 收购FCP Fund Manager的控股权 [2] - 此次电话会议旨在讨论该收购协议 [2] - 公司管理层包括首席执行官、首席财务官及FCP创始人等参与会议 [2] 财务信息 - 电话会议中可能包含非GAAP财务指标 [4] - 与分析演示文稿相关的交易信息已通过8-K文件提交 并可在公司网站获取 [4]

公司信息 * 公司为Federated Hermes (FHI)，被收购方为FCP Fund Manager (FCP)[3] * FCP是一家总部位于美国的房地产投资管理公司，专注于多户住宅资产类别[3][4] * FCP成立于1999年，总部位于马里兰州Chevy Chase，并在纽约、罗利、迈阿密、达拉斯和丹佛设有区域办事处[9] 交易核心条款 * Federated Hermes将收购FCP 80%的控股权，交易总对价最高为3.31亿美元[16] * 交易对价包括2.158亿美元现金和2320万美元的FHI B类普通股（受两年锁定期限制），以及基于未来业绩最高9200万美元的或有对价[16] * 交易完成后，FCP管理团队将保留20%的所有权[3] * 交易估值约为2025年预计EBITDA（约3000万美元，扣除20%少数权益后）的13.7倍，前期对价约为9.9倍[17] * 交易预计在2026年产生约0.04美元的每股收益（EPS）增值，在2027年产生约0.13美元的增值[18] * 交易预计内部收益率（IRR）约为13.1%[17] 战略 rationale * 收购旨在将Federated Hermes的私人市场房地产业务扩展到美国，与其在英国强大的垂直整合房地产平台形成互补[3][4] * FCP专注于美国多户住宅领域，目前约有38亿美元投资于房地产资本结构的各个策略中[4] * 收购将使Federated Hermes形成一个全球房地产平台，拥有超过130名专业人士，管理约93亿美元资产[7] * 双方文化契合度高，FCP的增长导向型方法与Federated Hermes的雄心一致[3][12] * 美国多户住宅板块基本面强劲，存在显著增长机会[4] FCP业务概况 * FCP自成立以来已筹集超过63亿美元股权资本，投资或融资的总资产价值超过146亿美元[9] * FCP自1999年以来拥有、运营、融资或咨询超过13万个多户住宅单元[9] * FCP拥有超过75名员工，深度覆盖美国19个优先市场[5] * 投资方法针对美国高增长市场（尤其是阳光地带），利用本地市场专业知识寻找非公开机会[11] * 投资重点包括收购B类和C类中等收入住房、收购开发和再开发A类多户物业，以及机会性参与特殊情况[11] * 投资者基础包括养老基金、主权财富基金、捐赠基金、基金会、高净值基金等机构有限合伙人[10] 协同效应与增长计划 * 双方团队将独立运营，但将为全球客户带来额外专业知识的好处[6] * FCP将探索通过Federated Hermes的全球分销渠道增强其资本形成能力[13][15] * 计划基于FCP在多户住宅债务和股权投资方面的能力推出新的投资产品[15] * 合作将提供机会开发新的产品能力以服务财富客户和退休资产[15] * 下一个旗舰价值增值基金（第七号基金）预计在2026年底或2027年初开始募集，上一个基金规模约为11亿美元，新基金有望实现有意义的增长[31] 财务与运营细节 * 截至2025年9月30日，已确认约200万美元交易成本，预计第四季度产生约500万美元，明年第一季度产生约400万美元[18] * 由于交易谈判，Federated Hermes在第三季度暂停了股票回购计划[18] * 或有对价支付基于收入增长和第七号基金的募集规模，以现金形式支付[44] * 关键员工签署了五年协议，并通过股权和业绩分成保持利益一致[47] * Federated Hermes另类资产AUM的下降（约12亿美元）主要由于将一项名为FHPUT的封闭式基金转移给其他管理人所致[53][56]

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