财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为10.57亿美元,同比下降10%,以恒定汇率计算下降9% [39] - 价格贡献4% [39] - 剔除ERP系统切换的影响,基础业务表现超出预期,估计同比下降0%至1% [40] - 毛利率为58.9%,同比增加10个基点 [44] - 调整后EBITDA为2.22亿美元,同比下降27% [47] - 调整后每股收益为0.18美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宠物健康业务: - 美国宠物健康收入同比下降9%,剔除ERP影响后估计增长2% [41] - 国际宠物健康收入同比下降23%,剔除ERP影响后基础业务下降 [42] - 农场动物业务: - 国际农场动物业务同比增长4% [18] - 美国农场动物业务同比下降5% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场: - 西班牙零售业务持续承压 [42] - 欧洲Adtab产品发布超出预期 [17] - 中国市场: - 宠物市场呈现U型复苏,不是V型 [120] - 猪价仍略低于盈亏平衡点 [120] - 日本和澳大利亚市场: - 宠物市场略有放缓 [120] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成ERP系统整合,简化内部和客户流程,实现协同效应 [23] - Seresto产品获得EPA确认继续注册,公司将重点发挥其全球商业机会 [24] - 价格增长保持强劲,预计全年至少3%的价格增长 [25] - 加大对美国宠物健康业务的投资,包括扩大销售团队和增加营销人才 [26] - 公司晚期管线进展顺利,有望在2024年上半年获得FDA批准 [29][30][32] - 公司看好Credelio Quattro和JAK抑制剂产品的差异化优势,将有助于提升在宠物诊所的竞争力 [31] - Bovaer产品有望在2024年上半年获得FDA批准,公司已确保了必要的上市供应 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度表现强劲,超出预期,有望在下半年实现收入增长 [10][65] - 美国宠物健康业务恢复增长,国际农场动物业务保持强劲 [15][18][19] - 公司有信心在2024年上半年获得3个潜在重磅产品的FDA批准 [29][30][32] - 公司将加大对新产品的商业化投入,以最大化产品组合的潜力 [26][117] - 公司看好未来几年的创新驱动增长、现金流改善和长期价值创造 [118] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Ryskin提问** 公司提到有几个产品已经准备好FDA申请,从提交到获批大约需要4-6个月的时间,这个时间线是否准确? [71][72] **Jeff Simmons回答** 是的,根据ADUFA的审批流程,从提交申请到获批通常需要4-6个月的时间。公司有信心这些产品都能在2024年上半年获批 [72][73] 问题2 **Chris Schott提问** 公司明年在销售和营销方面的投入会有多大增加? [81][82] **Todd Young回答** 公司会确保这些新产品能够顺利上市,这些产品将是未来几年公司增长的主要驱动力。具体投入规模公司暂未给出指引,但会确保投入足够,同时也会通过ERP整合带来的协同效应来抵消部分投入 [81][82] 问题3 **Nathan Rich提问** 公司今年下半年毛利率受到约2000万美元的影响,主要是由于减产以降低库存,这对明年的毛利率会有什么影响? [106][107][108][109] **Todd Young回答** 公司在多方面持续努力提升毛利率,包括价格提升、生产效率提升、原材料价格稳定等。尽管下半年会有一定影响,但整体来看,公司对毛利率的改善保持乐观,特别是高毛利的宠物健康业务有望持续增长 [109][110]

业绩总结 - 公司预计2023年全年营收为43.5亿至44.1亿美元，中点上调25百万美元[24] - 公司预计2023年第三季度总营收为10.25亿至10.6亿美元[25] - 公司预计2023年下半年营收将呈现增长态势，受益于创新、价格增长和其他因素[26] - 公司预计2024年项目现金成本将减少至325百万美元[32] - 公司预计2024年现金利息将降至3.4亿至3.55亿美元，进一步减少[32] 用户数据 - 2023年第二季度，Elanco的宠物健康业务收入为5.18亿美元，同比增长4%[14] - 2023年第二季度，Elanco的农场动物业务收入为5.27亿美元，同比增长3%[14] - 美国宠物健康业务收入为3.34亿美元，同比下降9%[16] 未来展望 - 公司预计2023年第三季度调整后每股收益为0.08至0.13美元[25] - 公司预计2023年全年调整后的每股收益预计为0.80至0.89美元[52] - 2023年第三季度每股亏损为0.18美元至0.14美元[55] 新产品和新技术研发 - 公司预计2023年下半年营收将呈现增长态势，受益于创新、价格增长和其他因素[26] 市场扩张和并购 - 2023年第二季度，公司总收入预计为43.1亿至44亿美元，调整后的毛利率为56.3%至56.9%[34] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为9.4亿至10亿美元，调整后的EBITDA利润率为21.8%至22.7%[34]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1000万美元 [1] - 净营收为800万美元，较上年同期增长20% [2] 成本情况 - 总成本为600万美元，较去年同期增长15% [3] - 毛利润为400万美元，毛利率为40% [4] 利润情况 - 净利润为200万美元，净利润率为20% [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现收入12.57亿美元,同比增长3%,按不变汇率计算增长6% [2][3] - 毛利率提升230个基点至60.8%,主要受益于ERP系统切换带来的影响 [6] - 调整后EBITDA同比增长12%至3.79亿美元,调整后EBITDA利润率提升260个基点至30.2% [6] - 调整后每股收益为0.45美元,其中约0.11-0.14美元来自ERP系统切换的影响 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宠物健康业务同比增长8%,其中美国市场增长12%,国际市场增长5% [7] - 农场动物业务同比增长5%,其中美国市场下降6%,国际市场增长10% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场宠物健康业务增长12%,主要受益于创新产品和价格提升 [7] - 欧洲市场宠物健康业务受经济环境压力,表现低于去年同期 [7] - 中国市场养殖业务受猪价下降影响,但家禽业务有所改善 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了与拜耳动物保健业务的ERP系统整合,这是与拜耳交易相关的最后一个重要里程碑 [3][4] - 公司管线持续推进,包括获得犬细小病毒疫苗和猫肾病用药的条件批准,以及提交猫皮肤病单克隆抗体产品的首次申请 [4][5] - 公司预计2024年将有4个潜在重磅创新产品获批上市,正在优化上市计划和投资策略 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年下半年和2024年的前景持谨慎乐观态度,预计将在2024年迎来拐点 [9] - 管理层认为,公司基础业务正在改善,创新管线进展顺利,有助于提升对2023年全年的信心 [3][4] - 公司预计2023年全年收入和利润将保持稳定,并有望在下半年实现增长 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Erin Wright 提问** 询问公司三个重磅创新产品的上市时间表是否仍在计划内,以及公司需要做哪些商业投入来支持这些产品的上市 [15] **Jeff Simmons 回答** 公司对三个重磅创新产品的上市时间表仍然充满信心,预计将在2024年上半年获批上市。公司正在优化上市投资策略,计划在获批后2-4个月内进行较大规模的商业投入,而不是在获批前就大幅增加投入 [16] 问题2 **Balaji Prasad 提问** 询问公司与EPA就Seresto产品的沟通情况,以及Seresto产品的撤市是否会对公司的债务约定产生影响 [18][19] **Jeff Simmons和Todd Young回答** 公司与EPA的沟通进展良好,EPA提出的建议措施有利于Seresto产品的持续注册。公司对自身的流动性和偿债能力充满信心,Seresto产品的任何变化都不会对公司的债务约定产生影响 [19][20] 问题3 **Nathan Rich 提问** 询问公司暂停最低广告价格政策(MAP)对第一季度宠物健康销售的影响,以及这一影响是否包含在ERP系统切换带来的90-110百万美元收入影响中 [31][32] **Jeff Simmons和Todd Young回答** 暂停MAP政策确实导致一些零售商在第一季度提供Seresto等产品的较低价格,但公司仍实现了5%的全球宠物健康价格增长。这一影响已包含在ERP系统切换带来的收入影响中 [32]

公司概况 - Elanco是一家全球动物健康公司，产品覆盖90多个国家[56] 产品介绍 - Elanco的宠物健康产品包括驱虫剂、疫苗和治疗药物，拥有广泛的产品组合[57] - Elanco的农场动物产品主要针对牛、猪、家禽和水产养殖，包括饲料添加剂、注射抗生素、疫苗等[59] 财务表现 - 2023年第一季度，Elanco的营收为12.57亿美元，净收入为1.03亿美元[60] - 2023年第一季度，公司营收为1257亿美元，同比增长3%[68] - 宠物健康产品收入为675亿美元，占总收入的54%，同比增长5%[69] - 农场动物产品收入为573亿美元，占总收入的46%，同比增长1%[69] - 2023年第一季度成本销售占营收的比例为39%，较去年同期下降3%[71] - 研发费用占营收的比例为6%，与去年同期持平[71] - 销售和行政费用占营收的比例为26%，较去年同期持平[72] - 无形资产摊销额为134亿美元，较去年同期下降2%[72] - 利息支出净额为64亿美元，较去年同期增长23%[73] 市场趋势 - 宠物药品和疫苗需求增长的因素包括全球宠物拥有量增加、宠物寿命延长以及主人与宠物之间独特的情感纽带[61] - 农场动物健康产品需求增长的因素包括全球营养需求增加、食品安全和安全性关注增加等[62] 竞争和风险 - Elanco面临全球宏观经济环境挑战，如俄乌冲突、供应链中断、高利率和通货膨胀压力[64] - Elanco在产品创新和新产品推出方面持续努力，竞争激烈，主要竞争对手包括Zoetis Inc.、Boehringer Ingelheim Vetmedica, Inc.和Merck Animal Health[66] - 公司面临着来自外汇汇率波动的风险，特别是与欧元、英镑、瑞士法郎、巴西雷亚尔、澳大利亚元、日元、加拿大元和人民币有关的外汇风险[78] - 公司估计，如果所有外汇汇率在未来期间的变动对公司外国业务结果的影响，净收入可能会减少约700万美元[78]

公司业务 - 公司在2022年的总收入为2446亿美元，其中55%来自美国以外的市场[19] - 宠物健康产品在2022年的收入占据了公司总收入的48%[20] - 农场动物产品在2022年的收入占据了公司总收入的50%[21] - 公司的宠物健康产品包括防虫药、疫苗和治疗药物，其中Galliprant是美国市场上增长最快的关节炎治疗药物之一[20] - 公司的农场动物产品包括预防、控制和治疗健康问题的产品，主要针对牛、猪、家禽和水产养殖[17] 产品销售 - 公司在2022年的最畅销产品包括Seresto、Rumensin、Advocate、Advantix和Maxiban，总收入占比达到24%[21] - Seresto是公司2022年最畅销的产品之一，占总收入的8%[21] - Rumensin是公司2022年最畅销的产品之一，占总收入的6%[21] 研发和制造 - 公司在2022年的收入中，来自于动物专用抗生素和离子载体分别占总收入的15%和13%[55] - 公司的研发支出分别为2022年的3.21亿美元，2021年的3.69亿美元和2020年的3.29亿美元[61] - 公司拥有全球18个制造工厂，以及约150个合同制造组织[63] 监管和合规 - 美国食品和药物管理局负责动物健康药品的监管[73] - 欧洲药品管理局负责对兽药进行科学评估[76] - 欧盟、日本、中国等国家都有专门的机构负责动物药品的注册和监管[81] 公司文化和价值观 - Elanco公司在全球拥有约9740名员工，其中约30%在美国，70%在其他地区[87] - 公司致力于打造一个包容的文化，鼓励员工发挥作用、持有、成长和健康[88] - 公司的行为准则包括参与、交付、拥有和创新[89][90][91] - 公司注重多样性、公平和包容，设立了全球多样性、公平和包容委员会[92] - Elanco的员工积极参与与Elanco的ESG和可持续性框架相一致的倡议，以推动动物、人类、地球和企业的福祉，实现“食品和伴侣丰富生活”的愿景[93] 公司信息披露 - Elanco在2022年没有为环境相关项目进行资本支出[94] - Elanco的网站www.elanco.com提供免费的年度、季度和当前报告，包括对SEC提交的报告的修订，以及有关公司治理、执行官和董事会成员的信息[95]

Elanco Animal Health Inc. (NYSE:ELAN) Q4 2022 Results Conference Call February 21, 2023 8:00 AM ET Company Participants Katy Grissom - Head of Investor Relations Jeff Simmons - President and Chief Executive Officer Todd Young - Chief Financial Officer Conference Call Participants Michael Ryskin - Bank of America Erin Wright - Morgan Stanley Chris Schott - JPMorgan Umer Raffat - Evercore ISI Jon Block - Stifel Elliot Wilbur - Raymond James Balaji Prasad - Barclays Brandon Vazquez - William Blair Operator Goo ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益增长5%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大120个基点，尽管第三季度固定汇率销售额下降4%，但调整后每股收益和调整后EBITDA均高于指引中点 [7] - 第三季度实现收入10.28亿美元，下降9%，固定汇率下下降4%，价格增长3%，外汇汇率造成6100万美元或5%的不利影响 [34] - 毛利率下降160个基点至54.1%，主要受投入成本、运费和转换成本通胀以及不利产品组合影响，部分被制造环节的生产力提升和价格改善抵消 [48] - 第三季度运营费用为3.76亿美元，同比减少14%或6000万美元，外汇对费用的有利影响约为2000万美元或同比5%的收益 [49] - 调整后利息费用为5800万美元，同比下降200万美元，较第二季度增加800万美元，因浮动利率债务利率上升 [51] - 非GAAP有效税率为16.7%，低于预期，预计全年非GAAP有效税率在23% - 24%之间 [52] - 调整后净收入为9600万美元，调整后每股收益为0.20美元，调整后净收入增加300万美元，得益于生产力议程的执行，抵消了收入下降和美元走强的负面影响以及较低的税率 [53] - 调整后EBITDA为2.05亿美元，比指引中点高约1000万美元，利润率扩大120个基点 [54] - 全年收入指引下调约1亿美元，预计全年收入在43.85亿 - 44.3亿美元之间，固定汇率下预计同比下降3% [56][60] - 预计2022年调整后EBITDA在10.1亿 - 10.45亿美元之间，较8月指引中点减少约5300万美元 [61] - 预计2022年调整后摊薄每股收益在1.01 - 1.07美元之间，较8月指引中点减少0.06美元 [62] - 第三季度经营现金流为1.89亿美元，反映了季度净亏损同比降低以及7300万美元的现金利率互换结算收益，该互换结算在未来四年将对经营现金流造成不利影响 [63][64] - 季度末净债务为55.1亿美元，较2022年第二季度减少1.21亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为5.2倍，预计今年偿还约5 - 5.25亿美元的总债务，净债务状况改善约3.5亿美元，年底净杠杆率预计为5.2 - 5.3倍，低于2021年底的5.5倍 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 第三季度固定汇率下下降7%，寄生虫药物组合销量下降，部分被4%的价格增长和疼痛药物组合的增长抵消 [35] - 美国业务同比下降8%，主要受竞争和整体零售渠道压力影响；国际业务固定汇率下下降5%，主要受欧洲经济放缓驱动 [36] - Advantage系列产品和Seresto在固定汇率下分别下降13%和14%，即1500万美元和800万美元，美国OTC零售寄生虫药物市场整体下滑，主要受经济驱动的消费者行为从预防转向治疗和低成本选择、零售商库存管理以及处方选择的竞争影响；美国以外地区的同比下降主要受欧洲经济放缓影响 [38][39] - 预计2023年Seresto和Advantage系列产品将企稳，得益于价格改善、供应恢复、实体销售机会增加以及创新产品的推出 [40] - 美国OTC产品制造商销售额每年约为10亿美元，约占美国寄生虫药物市场的25%，预计美国和全球范围内处方产品仍将是宠物健康业务的最大组成部分 [42] - 年初至今，全球宠物健康业务固定汇率下下降4%，全球Credelio系列产品（包括狗、猫和Credelio Plus）增长16%，疼痛药物组合年初至今增长11%，受Galliprant在美国的销售增长和ZORBIUM的持续强劲推出推动 [43] 农场动物业务 - 第三季度固定汇率下持平，价格增长3%，家禽产品需求增加和水产组合的强劲表现被美国某些牛疫苗的供应限制和亚洲猪业务的持续下滑抵消，美国和国际农场动物业务在本季度均持平 [44] - 反刍动物业务表现超预期，主要受牛用Rumensin和澳大利亚绵羊业务旺季的推动；家禽和水产业务在固定汇率下也表现超预期，有助于抵消亚洲猪业务的持续挑战 [45] - 年初至今，全球农场动物业务固定汇率下增长1%，家禽、水产、牛和美国猪业务增长，部分被国际猪业务的两位数下降抵消，主要在亚洲，全球农场动物业务中，公司保持或获得了符合预期的市场份额 [46] 创新业务 - 创新产品销售额继续朝着全年1 - 1.3亿美元的预期发展，Experior销售额在第三季度较第二季度增长一倍多，所有与商业推广、再订购率和客户谈判相关的领先指标均为正向 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：2022年上半年业务增长1%，第三季度下降9%，受该地区经济放缓影响，多个主要国家的宠物健康市场销售数据与公司表现基本一致 [57] - 中国市场：原预计全年下降1%，但由于持续的COVID - 19封锁和蛋白质生产商盈利能力压力，下半年业务受影响程度超过8月预期，预计全年下降16% - 18% [58] - 美国跳蚤和蜱虫OTC零售渠道：第三季度市场同比加速下滑，消费者减少购物篮规模并转向低成本治疗选择 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进创新、产品组合和生产力（IPP）战略，在研发、产品组合和生产力方面取得进展，有望在2024年上半年前在美国获批5款潜在重磅产品，并在2023年获得至少3款新的OTC宠物零售产品的批准 [6][10] - 加速Bayer Systems集成计划，提前一个季度至2023年第二季度初上线 [11] - 公司认为价格增长和维持市场份额在当前挑战环境中至关重要，并在这方面积极执行 [12] - 在研发方面，公司建立了严格可靠的创新能力，旨在通过差异化和增强产品组合的新产品以及关键品牌的生命周期管理，持续提供高影响力的创新 [17][18] - 公司在宠物健康和农场动物业务领域均有布局，通过创新产品和市场策略，满足不同客户群体的需求，以实现长期增长和盈利 [41][69] - 行业竞争方面，公司在某些市场保持市场份额符合预期，但在宠物零售市场面临宏观环境和竞争压力，不过公司认为这是周期性的，随着经济复苏将有所改善 [77][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度宏观环境恶化，美元持续走强、中国COVID - 19封锁未改善、全球经济放缓加速，影响了欧洲和美国宠物零售OTC市场，但公司在可控举措上取得进展，将推动未来增长和价值 [8] - 2023年宏观环境仍不确定，欧洲和美国宠物零售市场可能持续面临压力，市场竞争激烈，利率上升，外汇市场波动，但公司具备应对能力，有望随着全球宏观条件改善而提升表现 [68][69] - 公司预计在2023年继续推进创新产品的推出，如Experior、ZORBIUM、Advantage XD等，并期待引入Vaccicat、 parvovirus treatment等新产品，有望在2024年上半年前获批5款潜在重磅产品 [70][71] - 公司将继续努力控制成本，提高生产力，随着通胀压力的预期下降和系统集成的推进，有望进一步扩大利润率 [71] - 公司对Seresto产品的安全性有信心，认为其常规注册审查不会导致宠物产品用途的改变，预计该产品在2023年企稳，并继续成为公司最大的单一产品 [13][15] 其他重要信息 - 公司在研发方面取得多项进展，包括向FDA提交广谱寄生虫药物申请、预计年底前提交JAK抑制剂皮肤病产品申请、推进IL - 31短效单克隆抗体皮肤病产品在2023年上半年提交申请等 [9] - 公司与USDA就parvovirus treatment达成有条件批准协议，预计今年年底或2023年初获得联邦有条件批准，2023年上半年在美国推出，该产品有望成为全球重磅产品 [24][25] - 公司的Bexacat猫糖尿病产品预计在年底前获得FDA批准，并于2023年初在美国推出 [23] - 公司在OTC宠物健康市场进行创新投资，Advantage XD猫用长效外用产品于10月推出，预计2023年在美国和欧洲获得至少3款额外OTC产品的批准 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：核心产品组合在第三季度和全年的市场份额情况，以及与同行经济影响程度差异的原因 - 公司表示市场份额符合预期，销售损失主要源于欧盟和宠物零售市场的经济环境恶化以及中国的封锁情况，在其他市场如美国农场动物、宠物疼痛和生物宠物疫苗市场，公司保持或增加了市场份额，且在欧盟和宠物零售市场的销售下降与行业整体情况一致 [77][78][79] 问题2：寄生虫药物的审批时间和产品差异化情况 - 公司对广谱寄生虫药物在2024年上半年获得FDA批准有信心，基于经验和所产生的数据，审批一般需要12 - 18个月；产品差异化主要体现在功效、安全性和便利性三个方面，公司致力于在这些方面实现与市场现有产品的积极差异化 [86][87][88] 问题3：即将推出的寄生虫药物和皮肤病产品达到重磅产品地位的合理时间框架、制造方面的投入以及JAK抑制剂的市场排名，以及美国宠物健康零售新策略的效果和影响因素 - 公司预计在2023年底前为产品推出做好准备，包括制造、供应链、营销和销售等方面；认为这两款产品有望在2024年上半年获批；在宠物零售方面，公司认为虽然短期受到市场周期影响，但从中长期来看，创新、营销和渠道专业知识将与兽医渠道的产品推出相得益彰 [95][96][100] 问题4：不同地区宠物主人需求的差异以及供应链情况 - 美国宠物兽医市场中，兽医就诊次数在疫情后趋于正常，但消费支出仍在增长，公司的指导调整主要围绕宠物零售方面；欧洲和美国零售市场存在一定价格敏感性，消费者从预防转向治疗、选择低成本产品、零售商管理库存以及转向更广泛的处方竞争；其他地区（除中国受疫情封锁影响外）市场表现较为强劲，零售市场的压力是周期性的，将随经济复苏而改善；公司供应链在过去几个月已稳定，上半年的纸张和产品供应问题已解决，预计明年供应情况将改善，但美国农场动物疫苗在第三季度和第四季度仍有一定压力 [102][103][104][106][108] 问题5：与Zoetis和Merck在寄生虫药物业务上的差异，以及Trio产品商业机会的看法 - 公司认为与竞争对手在产品组合和地理区域上存在差异，在兽医诊所的寄生虫药物业务符合预期，Credelio全球增长良好，疼痛产品市场份额增加，宠物零售市场的下降是周期性的，公司正在通过价格、渠道扩展和创新来应对；Trio产品的商业机会没有变化，公司仍认为其具有重磅产品潜力，且目前在寄生虫药物方面的推出能力比几年前更强 [113][114][115][112] 问题6：2023年的收入基线、研发投资、外汇和利息费用的影响，以及未来产品提交所需条件和FDA是否需要进行预批准检查 - 公司将在2月提供2023年的指导，目前对于零售业务，由于季节性因素，不应简单将今年下半年的逆风因素纳入明年基线；预计中国市场情况将改善；外汇目前是逆风因素；利息费用因浮动利率债务上升将增加；研发投资预计不会大幅增加，但会根据能带来更大价值的项目进行投入；产品提交采用滚动提交方式，目前已开始广谱寄生虫药物和JAK抑制剂的初始提交，IL - 31短效产品预计明年上半年开始提交，FDA在批准过程中会对制造场地进行检查 [122][123][124][128][129][130] 问题7：寄生虫药物和特应性皮炎市场的机会规模以及切入点 - 公司认为创新进入动物健康市场将提高市场认知度，扩大未开发市场；在特应性皮炎和寄生虫药物市场，目前选择有限，公司能够提供更多选择；产品差异化以及在多渠道的优势将有助于产品推出 [133][134][135] 问题8：2022年收入和EBITDA指导下调幅度增大的原因，2022年新的毛利率情况，以及Galliprant在欧洲的同比增长情况 - EBITDA下降幅度增大的原因是后期可利用的杠杆减少、预测节省减少以及产品组合的影响，零售业务是高毛利率领域，其下滑对EBITDA影响较大；预计全年毛利率较8月指引低约100个基点，受第三季度销售低于预期和产品组合导致固定制造成本杠杆下降影响；Galliprant在全球季度增长主要由美国驱动，在欧洲略有下降，原因包括不同的组织策略和标签差异，但公司在欧洲的疼痛产品组合和能力将逐步提升 [141][142][139][140] 问题9：宏观条件的进展情况以及对第四季度和2023年的影响 - 欧洲市场挑战加剧，第四季度指引较第三季度略有下降，但公司对当前提供的指导有信心；2023年公司对零售渠道的创新产品充满期待，如美国的Advantage XD猫用产品 [146][147][148][149] 问题10：债务的固定和可变部分的有效利率以及未来的考虑 - 管理层没有立即提供固定和浮动利率的相对情况，但表示固定利率债券息票较高，今年的招标有助于降低全年利息费用；预计年底LIBOR利率约为4.77%，固定利率一般为LIBOR加1.75%；公司明年有4亿美元债务到期，之后到2027年无重大债务，公司有信心偿还债务，并将继续优化资本市场策略 [152][153][154]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度收入为10.28亿美元，2021年同期为11.31亿美元；2022年前九个月收入为34.3亿美元，2021年同期为36.52亿美元[136] - 2022年第三季度净亏损4900万美元，2021年同期为1.04亿美元；2022年前九个月净亏损2300万美元，2021年同期为3.75亿美元[136] - 2022年前九个月，俄罗斯和乌克兰客户的收入约占公司合并收入的1%，截至2022年9月30日，公司在俄罗斯持有的资产占合并资产的比例不到1%[144] - 2022年和2021年前九个月，公司约51%的收入以外国货币计价；2022年前三个月和前九个月，货币变动使收入分别下降5%和4%；2021年前三个月和前九个月，货币变动使收入分别增长1%和2%[157] - 2022年前三个月和前九个月，公司收入分别为10.28亿美元和34.3亿美元，较2021年同期分别下降9%和6%[159] - 2022年前三个月，公司净亏损4900万美元，较2021年同期亏损额减少53%；前九个月净亏损2300万美元，较2021年同期亏损额减少94%[159] - 2022年前三个月销售成本为4.72亿美元，较2021年的5.02亿美元下降6%；前九个月为14.65亿美元，较2021年的16.22亿美元下降10%[170] - 2022年前三个月研发费用为7800万美元，较2021年的9400万美元下降17%；前九个月为2.41亿美元，较2021年的2.77亿美元下降13%[173] - 2022年前三个月营销、销售和管理费用为2.98亿美元，较2021年的3.42亿美元下降13%；前九个月为9.61亿美元，较2021年的10.75亿美元下降11%[175] - 2022年前三个月无形资产摊销费用为1.28亿美元，较2021年下降9%；前九个月为3.98亿美元，较2021年下降5%[176] - 2022年前三个月资产减值、重组和其他特殊费用为2600万美元，较2021年的1.11亿美元下降77%；前九个月为1.58亿美元，较2021年的5.18亿美元下降69%[177] - 2022年前三个月利息费用（扣除资本化利息）为6000万美元，与2021年持平；前九个月为1.79亿美元，较2021年的1.81亿美元下降1%[181] - 2022年前三个月其他费用净额为800万美元，较2021年的1100万美元下降27%；前九个月为1700万美元，较2021年的800万美元增长113%[183] - 2022年前三个月所得税费用为700万美元，较2021年的 - 2600万美元增长127%；前九个月为3400万美元，较2021年的 - 7100万美元增长148%[186] - 2022年前9个月经营活动提供的现金从2021年同期的2.6亿美元增加1.79亿美元至4.39亿美元[191][192] - 2022年前9个月投资活动使用的现金从2021年同期的4.56亿美元降至1.03亿美元[191][193] - 2022年前9个月融资活动使用的现金为4.65亿美元，而2021年同期融资活动提供现金1.66亿美元[191][194] - 假设2022年前9个月所有外币汇率不利变动10%，净收入将减少约1400万美元[206] - 2022年前9个月，阿根廷和土耳其子公司收入均占合并收入不到1%，资产均占合并资产不到1%[207][208] 业务收购情况 - 2020年8月1日，公司完成对拜耳动物健康的收购；2021年8月27日，公司收购了KindredBio[130][131] - 过去六年内的收购为公司累计增加14亿美元收入、4600名全职员工、12个制造基地和8个研发基地[155] - 2020年和2021年对拜耳动物健康和KindredBio的收购增加了3950名全职员工、10个制造基地和5个研发基地[155] 公司业务概况 - 公司提供约200个品牌的多元化产品组合[132] - 公司业务受全球宏观经济因素影响，包括俄乌冲突、新冠疫情、供应链中断和通货膨胀[142] - 公司面临激烈竞争，主要竞争对手包括Zoetis Inc.、勃林格殷格翰动物保健公司和默克动物保健等[152] - 公司通过实施运营和生产力举措，从近期收购和应对市场变化中受益[153] 各业务线数据关键指标变化 - 公司宠物健康业务中，高利润率的寄生虫防治产品Seresto和Advantage Family分别约70%和60%的全年总收入发生在上半年[156] - 2022年前三个月和前九个月，公司宠物健康产品收入分别为4.71亿美元和17.22亿美元，较2021年同期分别下降11%和7%[160][163] - 2022年前三个月和前九个月，公司农场动物产品收入分别为5.45亿美元和16.67亿美元，较2021年同期分别下降7%和4%[160][163] - 2022年前三个月和前九个月，公司合同制造业务收入分别为0.12亿美元和0.41亿美元，较2021年同期分别下降43%和39%[160][163] - 2022年前三个月，价格、外汇汇率和销量对宠物健康产品收入的影响分别为4%、-4%和-11%；对农场动物产品收入的影响分别为3%、-7%和-3%；对合同制造业务收入的影响分别为0%、-6%和-36%[162] - 2022年前九个月，价格、外汇汇率和销量对宠物健康产品收入的影响分别为2%、-4%和-6%；对农场动物产品收入的影响分别为2%、-5%和-1%；对合同制造业务收入的影响分别为0%、-3%和-34%[163] - 2022年前三个月，宠物健康收入下降5600万美元，降幅11%，按固定汇率计算下降7%，主要因全球宏观经济状况恶化导致销量下降及竞争加剧，部分被价格上涨和全球止痛产品组合增长抵消[166] - 宠物健康业务在2022年前九个月收入减少1.35亿美元，降幅7%，按固定汇率计算下降4%[167] - 农场动物业务在2022年前三个月收入减少3800万美元，降幅7%，前九个月减少6100万美元，降幅4%[168][169] 公司其他财务相关情况 - 截至2022年9月30日，公司新总部的额外租赁承诺总最低租赁付款估计约为3.78亿美元，租期25年[198] - 2022年第三季度触发商誉减值审查，定量评估显示报告单元公允价值超过账面价值超20%，暂无商誉减值[200][202] - 截至2022年9月30日，公司持有的利率互换协议名义价值为30.5亿美元[210] - 截至2022年9月30日，公司长期债务中固定利率债务为41.58亿美元，未对冲的浮动利率债务为18.11亿美元[210] - 2022年前9个月，公司在利率互换交易中扣除税后实现收益1.79亿美元[210] - 2022年截至9月30日的九个月里，公司在其他综合收益（损失）中记录了利率互换的税后净收益1.79亿美元[210] 公司内部控制情况 - 2022年9月30日，公司管理层评估披露控制和程序有效[213] - 2022年第三季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变更[214]

财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后EBITDA增长3%，调整后每股收益增长29%，但营收按固定汇率计算下降4%，符合5月指引 [8] - 二季度调整后每股收益为0.36美元，调整后EBITDA为3亿美元，超出二季度指引上限 [9] - 二季度净杠杆率从一季度末的5.6倍降至5.3倍 [9] - 全年营收指引从按固定汇率计算增长2% - 3%下调至持平至下降2%，中点较5月指引减少2.2亿美元 [18] - 预计全年调整后EBITDA在10.6亿 - 11亿美元之间，较5月指引中点减少6500万美元 [55] - 预计全年调整后摊薄每股收益在1.06 - 1.13美元之间，较5月指引中点减少0.08美元 [56] - 三季度预计营收10.1亿 - 10.6亿美元，调整后EBITDA 1.75亿 - 2.15亿美元，调整后每股收益0.12 - 0.18美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 二季度按固定汇率计算下降7%，美国业务下降11%，国际业务持平 [14][15] - 优势产品系列贡献1.37亿美元，按报告基础计算下降7%，按固定汇率计算下降3% [42] - Seresto贡献1.13亿美元，按报告基础计算下降12%，按固定汇率计算下降6% [43] - Credelio全球实现两位数增长，疫苗业务稳定增长，Galliprant在美国实现两位数增长 [44] 农场动物业务 - 二季度按固定汇率计算增长3%，价格因素贡献2%，主要由国际业务驱动 [45] - 国际反刍动物业务带动销量增长，特别是绵羊产品 [45] 水产养殖业务 - 二季度按固定汇率计算增长5%，尽管有1000万美元收入在一季度确认 [13] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 原预计中国业务按固定汇率计算增长22%，现预计下降约1% [20] - 宠物健康业务受疫情封锁影响，二季度持平，预计下半年实现两位数增长 [21][22] - 农场动物业务中，生猪价格虽有改善但仍波动，家禽业务受需求和竞争影响价格低迷 [23][24] 其他市场 - 美国农场动物业务价格低于预期，受竞争和定价行动影响 [17] - 国际农场动物业务受供应链问题影响，预计对部分小产品供应产生负面影响 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行创新、生产力和投资组合战略，专注于提高生产力、推进创新管道和优化投资组合 [6] - 预计2021年及以后推出的产品到2025年将贡献6亿 - 7亿美元收入 [32] - 计划在未来两到四个月内提交广谱杀虫剂和一款皮肤病产品的监管申请 [33] - 致力于打造领先的猫科动物产品组合，提升猫科动物护理标准 [36] - 宠物健康市场竞争激烈，公司产品面临竞争压力，如Seresto在美国和欧洲市场表现不佳 [29] - 农场动物市场中，公司在部分领域面临竞争，如美国农场动物业务受牛呼吸道疾病市场竞争影响 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下半年营收将面临宏观环境挑战，但预计四季度恢复固定汇率销售增长 [7] - 尽管2022年销售预期下调，但预计今年和未来两年毛利率和EBITDA利润率将扩大 [11] - 公司对创新管道进展感到满意，相信未来创新将推动增长 [7] - 中国市场虽面临挑战，但公司认为在宠物健康和农场动物领域具有优势，有望在市场复苏时受益 [24] - 公司对Seresto品牌有信心，认为其具有韧性和市场需求，将通过多种方式推动品牌增长 [31] 其他重要信息 - 公司引入类似EVA的绩效指标到短期薪酬中，推动公司整体的主人翁意识和资本优化 [39] - 公司计划在2023年更新实现60%毛利率和31%调整后EBITDA利润率目标的时间线 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年指引中公司特定因素及创新相关问题 - 价格低于预期的原因包括农场动物领域通用市场竞争和美国宠物寄生虫零售业务策略调整，公司将在三季度评估该策略 [72][73] - 创新增长放缓主要受Increxxa和Experior影响，但Experior只是推广时间推迟，公司仍对其成为畅销产品充满信心 [77] - 未来两到四个月将提交一款皮肤病产品的监管申请，具体资产未明确，相关进展将在11月电话会议更新 [78] 问题2: 是否重新考虑创新收入目标及长期利润率目标相关问题 - 公司对6亿 - 7亿美元的创新收入目标仍有信心，Experior虽推广延迟但潜力大，且宠物健康畅销产品概率增加，新领域也将有贡献 [82][83] - 公司仍致力于实现长期利润率目标，虽调整时间但不改变承诺，将通过提价、整合拜耳系统等方式应对挑战 [85][87] 问题3: 二季度结果与指引的差距及Seresto美国业务恢复问题 - 指引调整的原因包括外汇影响、中国市场恢复不及预期、供应链问题和整体业务疲软等 [93][94][95] - Seresto品牌有市场需求和客户忠诚度，未来将通过拓展国际市场、提高数字营销意识和进行生命周期管理来推动增长 [98][101] 问题4: 2023年营收增长预期及新产品对现有品牌的影响问题 - 公司预计业务在四季度恢复增长，2023年将评估营收增长情况，认为创新产品、价格提升、中国市场复苏等因素将推动增长 [105] - 公司将全面看待寄生虫市场，新的寄生虫产品将通过渠道优势、新客户获取和互补性来增加市场份额，对现有品牌影响较小 [107][109] 问题5: 下半年指引的保守程度及畜牧业务情况问题 - 公司认为当前指引反映了现实情况，致力于在四季度实现营收增长和EBITDA增长 [114] - 畜牧业务整体表现良好，家禽和水产需求强劲，生猪市场受中国影响，牛肉市场因干旱和牛群结构变化有一定影响 [115][116][117] 问题6: 广谱杀虫剂产品竞争力及零售业务策略调整问题 - 公司认为广谱杀虫剂产品已通过心丝虫阈值，具有竞争力且与市场现有产品有差异，具体细节将在11月分享 [121][122] - 零售业务增加贸易资金投入是为了提高产品知名度、货架空间和市场份额，公司对零售团队和产品组合有信心 [123][124] 问题7: 猫科糖尿病药物和ZORBIUM市场机会、营销方式及 parvovirus产品预期问题 - 猫科糖尿病药物具有新机制和易用性，有望开拓市场，预计2023年推出 [129][130] - ZORBIUM在一个月内获得5000家诊所采用，得益于产品和数字营销策略，公司将利用该能力推广其他产品 [128] - parvovirus产品预计在美国每年可惠及40 - 50万只幼犬，有望在年底或明年初获批，为增长和创新做出贡献 [131]