收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度GMV为9.474亿美元，2024年同期为9.1686亿美元，同比增长3.33%[92] - 2025年第一季度净收入为2254.5万美元，2024年同期为2206.2万美元，同比增长2%[107][108][109] - 2025年第一季度毛利润为1632.2万美元，毛利率为72.4%；2024年同期毛利润为1598.6万美元，毛利率为72.5%[112] - 2025年第一季度调整后EBITDA为 - 174.8万美元，2024年同期为 - 179.4万美元，亏损有所收窄[92] - 2025年第一季度调整后EBITDA为 - 174.8万美元，2024年同期为 - 179.4万美元[123] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度收入成本为622.3万美元，2024年同期为607.6万美元，同比增长2%[107][111] - 2025年第一季度销售和营销费用为911.6万美元，2024年同期为916.9万美元，同比下降1%[107][113] - 2025年第一季度运营亏损为625.5万美元，2024年同期为535.2万美元，亏损有所扩大[107] - 2025年第一季度技术开发费用为560万美元，较2024年同期的470万美元增加90万美元，增幅18%[114] - 2025年第一季度一般及行政费用为700万美元，较2024年同期的700万美元减少10万美元，降幅1%[115] - 2025年第一季度交易损失拨备为90万美元，较2024年同期的40万美元增加50万美元，增幅117%[117] - 2025年第一季度其他收入净额为150万美元，较2024年同期的200万美元减少60万美元，降幅29%[118] 业务指标表现 - 2025年第一季度订单数量为35,262单，2024年同期为35,315单，同比下降0.15%[92] - 2025年第一季度活跃买家数量为64,799人，2024年同期为60,666人，同比增长6.81%[92] - 2025年第一季度市场交易费用占净收入的75%，2024年同期占74%；订阅费用分别占21%和22%[110] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为1.01亿美元，累计亏损为3.372亿美元，第一季度经营活动净现金使用量为10万美元[124] - 2025年第一季度公司回购477,992股普通股，成本为180万美元，2024年股票回购计划剩余约200万美元可用于未来回购[128] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为10万美元，主要因应收账款增加、经营租赁负债减少和应付账款增加[131] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为326.5万美元，主要因短期投资的购买和到期销售[133] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量为241.2万美元，主要因股票回购和支付与股票补偿奖励相关的税款[135] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为1.01亿美元[143] - 利率假设变动100个基点，公司现金、现金等价物和短期投资将相应增减约70万美元[143] - 截至2025年3月31日，当前汇率不利变动10%，公司2025年第一季度净收入减少不超过80万美元[145] 管理层讨论和指引 - 2025年和2024年第一季度，无单一客户占公司净收入超10%[146] - 公司业务面临利率、外汇、信用和通胀风险[142,143,145,146,147] - 公司现金、现金等价物和短期投资主要用于运营、平台开发、支持战略计划和股票回购[144] - 公司不进行交易或投机性投资[144] - 公司净收入主要以美元、欧元和英镑计价，成本和运营费用主要以美元计价[145] - 公司通过要求预付款和客户分散化降低应收账款信用风险[146] - 公司难以准确衡量通胀影响，成本上升可能影响业务和财务状况[147]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GMV为9470万美元，同比增长3%，受闰年影响增速有1个百分点的阻力，净收入为2250万美元，同比增长2%，调整后EBITDA亏损为170万美元，去年同期亏损为180万美元，调整后EBITDA利润率为亏损8%，与去年持平 [23][29][32] - 平台平均订单价值近2600美元，中位数订单价值约12.5美元，均同比增长4%，订单中低于1000美元的占比从去年的46%降至44%，数量同比下降5%，高于1000美元的订单增长4% [24] - 销售和营销费用为910万美元，同比下降1%，占收入的40%，低于去年的42%；技术开发费用为560万美元，同比增长18%，占收入的25%，高于去年的21%；一般和行政费用为700万美元，同比下降1%，占收入的31%，低于去年的32%；交易损失拨备约为90万美元，占收入的4%，高于去年的2%；总运营费用为2260万美元，同比增长6% [30][31] - 预计第二季度GMV为8500 - 9200万美元，同比下降7%至增长1%；净收入为2120 - 2250万美元，同比下降5%至增长1%；调整后EBITDA利润率亏损为14% - 10% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者GMV实现中个位数增长，贸易GMV持平，除新定制家具外所有垂直业务GMV均增长，珠宝和时尚业务表现最强，均实现两位数增长 [26] - 第一季度末活跃买家约64800人，同比增长7%，环比增长1%，连续四个季度实现环比绝对增长；独特卖家约5900人，同比下降23%，但环比持平，卖家流失率因订阅定价优化而升高，但对GMV和列表影响极小 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 流量方面，有机流量在第一季度恢复增长，目前超70%的流量来自有机渠道，但整体流量略有软化，付费流量增长放缓 [12][25] - 转化率连续六个季度同比增长，但与第四季度相比增幅有所缓和，新买家和回头客转化率均有提升，4月转化率相比3月下降，主要因消费者家具业务转化率下降 [10][25][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取以产品为主导的增长战略，2025年路线图围绕加速有机流量增长、竞争性定价、漏斗优化和提升服务水平四个主题，旨在为买卖双方创造价值 [11] - 在有机流量方面，通过改善SEO和直接流量实现增长，优化电子邮件注册流程以提高注册率；在竞争性定价方面，机器学习定价模型已在所有垂直领域上线，正探索向买家展示推荐价格的最佳方式并提高准确性，以促进卖家采用；在漏斗优化方面，从产品发现到结账全流程进行改进，提高用户体验和转化率；在服务水平方面，推出包裹自助服务，提高包裹预报价覆盖率至近100% [12][14][15][18] - 公司通过对比自身GMV变化与在线家具和奢侈家具市场的联合信用卡数据来衡量市场份额，已连续五个季度实现市场份额增长 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贸易政策演变及其宏观经济影响使奢侈品家居非必需消费需求背景更具挑战性，但公司在新关税制度下相对处于有利地位，约50%的GMV来自美国卖家与买家之间的交易，约30%来自欧盟或英国卖家与美国买家之间的交易，美国买家对中国、加拿大和墨西哥的GMV敞口不到1.5%，对其他亚洲市场的供应敞口几乎为零 [5][6][7] - 宏观不确定性带来广泛潜在结果，预计会产生负面财富效应，抑制非必需消费需求，房地产市场持续疲软，但公司将专注于可控举措，推动GMV和收入增长，改善利润率并提高市场份额 [5][9] - 公司对自身战略有信心，将谨慎管理成本，推进关键举措以实现长期成功，预计2025年员工人数基本持平， listings将持续增长，卖家流失率在第二季度恢复正常，下半年独特卖家数量将实现环比增长 [21][32][35] 其他重要信息 - 2025年卖家情绪调查显示，First Dibs首次成为卖家的主要销售渠道，超过其自有展厅 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何保持转化率增长以及如何看待70%的有机流量率 - 第一季度有机流量恢复增长，这得益于产品和工程方面的努力，预计全年将继续保持增长 [40][41] - 第一季度业务整体相对稳定，4月转化率下降主要源于消费者家具业务，是宏观环境变化导致，公司将继续关注业务的长期价值驱动因素 [41][42][43] 问题2：卖家流失率在第二季度恢复正常的原因 - 卖家流失率恢复正常是因为已度过订阅定价计划的调整期，预计将按历史正常水平继续增加新卖家，同时listings将持续增长 [45] 问题3：活跃买家的新来源以及如何看待其持续增长 - 活跃买家来源无重大变化，付费流量在第一季度有所软化，活跃买家数量的变化直接取决于转化率，公司将继续关注宏观环境变化并采取相应措施 [49][50] 问题4：请说明第一季度市场份额增长情况及衡量方式 - 公司通过对比自身GMV变化与在线家具和奢侈家具市场的联合信用卡数据来衡量市场份额，已连续五个季度实现市场份额增长 [54] 问题5：请介绍机器学习定价模型的进展和目前情况 - 机器学习定价模型已在所有类别全面推出，价格低于9000美元的商品卖家采用率超90%，高于9000美元的采用率较低，原因是高价商品的数据点较少，模型预测难度较大 [56][57][58] - 公司正将机器学习应用于计算商品和路线的运输价格，以提高预报价覆盖率，还在开发基于机器学习的客户服务代理 [58][59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GMV为9470万美元，同比增长3%，受闰年影响增速有1个百分点的拖累；净收入为2250万美元，同比增长2%；调整后EBITDA亏损170万美元，去年同期亏损180万美元，调整后EBITDA利润率为负8%，与去年持平 [23][29][32] - 平台平均订单价值近2600美元，中位数订单价值约12.5美元，均同比增长4%；总运营费用为2260万美元，同比增长6% [24][31] - 现金、现金等价物和短期投资为1.01亿美元，较上一季度减少290万美元，其中包括回购约180万美元的股票 [33] - 预计第二季度GMV为8500 - 9200万美元，同比下降7%至增长1%；净收入为2120 - 2250万美元，同比下降5%至增长1%；调整后EBITDA利润率亏损为10% - 14% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者GMV实现中个位数增长，贸易GMV持平；除新定制家具外，各垂直业务GMV均增长，珠宝和时尚业务表现最强，均实现两位数增长 [26] - 交易收入约占总收入的75%，订阅收入占其余大部分；变现率同比下降约30个基点 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度结束时，活跃买家约64800人，同比增长7%，环比增长1%；有机流量占比超70%，转化率连续六个季度同比增长，但较第四季度有所放缓 [27][25] - 市场供应端，第一季度结束时，商品列表超180万条，同比增长5%；独特卖家约5900个，同比下降23%，但环比持平 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可控举措，推动GMV和收入增长、提高利润率和扩大市场份额，2025年路线图围绕加速自然流量增长、竞争性定价、漏斗优化和提升服务水平四个主题展开 [5][11] - 在自然流量方面，通过优化SEO和直接流量实现增长，未来将继续推动高效获客；在竞争性定价方面，机器学习定价模型已在所有垂直领域上线，未来将试验向买家展示推荐的方式并提高准确性以促进卖家采用 [12][14][15] - 在提升服务水平方面，3月向所有卖家推出包裹自助服务，提高包裹预报价覆盖率至近100%；在漏斗优化方面，从发现到结账全流程进行改进，提高了用户参与度和转化率 [15][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贸易政策演变及其宏观经济影响使奢侈品家居非必需消费需求背景更严峻，但公司在新关税制度下相对有利，约50%的GMV来自美国卖家与买家的交易，约30%来自欧盟或英国卖家与美国买家的交易 [5][6] - 公司预计宏观不确定性将产生二次影响，包括负面财富效应、抑制非必需消费需求和房地产市场持续疲软，但对战略和运营能力有信心，将专注于可控举措以实现长期成功 [5][9][35] 其他重要信息 - 2025年卖家情绪调查显示，First Dibs首次成为卖家的主要销售渠道，超过其自有展厅 [19] - 卖家流失率因2024年第四季度的订阅定价优化而升高，但预计在第二季度恢复正常，并在下半年实现独特卖家数量的环比增长 [20][21][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司保持转化率增长的能力以及如何看待70%的自然流量率 - 第一季度自然流量恢复增长，这由产品和工程驱动，预计全年将持续增长；转化率在4月较3月有所下降，主要源于消费者家具业务，这是宏观因素导致的，公司将继续关注长期价值驱动因素 [40][41][42] 问题2: 卖家流失率在第二季度恢复正常的原因 - 商品列表是公司业务优化的重点，第一季度增长了5%且有望持续增长；目前已度过订阅定价计划调整期，流失率已恢复正常，新卖家的增加也将回到历史正常水平 [45] 问题3: 活跃买家的新来源以及后续增长情况 - 活跃买家来源无重大变化，付费流量在第一季度有所放缓；活跃买家数量的变化直接取决于转化率，公司将继续关注宏观环境变化并坚持现有策略 [49][50] 问题4: 第一季度市场份额增长的衡量方式 - 公司通过将自身GMV变化与在线家具和奢侈品家具市场的联合信用卡数据进行对比来衡量市场份额，已连续五个季度实现市场份额增长，且不会改变产品开发策略 [54] 问题5: 机器学习定价模型的进展情况 - 机器学习定价模型已在所有类别全面推出，价格低于9000美元的商品卖家采用率超90%，高于9000美元的采用率较低；公司还在运用机器学习计算运输价格和开发基于机器学习的客户服务代理，以提高预报价覆盖率和转化率 [56][57][58]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GMV为9470万美元，同比增长3%，受闰年影响增速有1个百分点的拖累；净收入为2250万美元，同比增长2%；调整后EBITDA亏损170万美元，去年同期亏损180万美元，调整后EBITDA利润率为-8%，与去年持平 [22][27][30] - 平台平均订单价值近2600美元，中位数订单价值约1250美元，均同比增长4%；订单中低于1000美元的占比从去年的46%降至44%，低于1000美元的订单同比减少5%，超过1000美元的订单增长4% [23] - 总运营费用为2260万美元，同比增长6%；交易损失拨备约90万美元，占收入的4%，高于去年的2%，预计未来保持在4% [29] - 第二季度GMV预计为8500 - 9200万美元，同比下降7%至增长1%；净收入预计为2120 - 2250万美元，同比下降5%至增长1%；调整后EBITDA利润率预计亏损14% - 10% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者GMV实现中个位数增长，贸易GMV持平；除新定制家具外，各垂直业务GMV均增长，珠宝和时尚业务表现最强，均实现两位数增长 [25] - 第一季度末活跃买家约64800人，同比增长7%，环比增长1%，连续四个季度实现绝对数量的环比增长 [25] - 第一季度末平台 listings 超过180万，同比增长5%；独特卖家约5900人，同比下降23%，环比持平，卖家流失率因订阅定价优化而升高，但对GMV和 listings 影响极小，预计第二季度流失率正常化，全年 listings 持续增长 [19][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年，50%的GMV来自美国卖家与美国买家之间的交易，约30%来自欧盟或英国卖家与美国买家之间的交易；美国买家对中国、加拿大和墨西哥的GMV敞口低于1.5%，对其他亚洲市场的供应敞口几乎为零 [6] - 第一季度末超过70%的流量来自有机来源，有机流量因SEO和直接流量改善而恢复增长，但付费流量增长放缓，整体流量略有下降；转化率同比连续六个季度增长，与第四季度相比增速放缓但仍保持健康，新买家和回头客转化率均有提升 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以产品驱动增长，2025年路线图围绕加速有机流量增长、竞争性定价、漏斗优化和提升服务水平四个主题，为市场双方创造价值 [11] - 在有机流量方面，通过改善网站性能、优化SEO和电子邮件注册流程等措施，推动高效买家获取 [12] - 竞争性定价上，机器学习定价模型已在所有垂直领域上线，通过提供定价透明度和将定价建议融入买家体验，增强买家信任和信心，目前正探索向买家展示建议的最佳方式并提高准确性以促进卖家采用；同时在运输方面，3月向所有卖家推出包裹自助服务，提高包裹预报价覆盖率至近100% [13][14][15] - 漏斗优化上，在漏斗各阶段进行改进，包括使产品发现更直观高效、突出卖家信誉以增强买家信任、简化结账设计以提高结账完成率 [16][17] - 公司通过与在线家具和奢侈家具市场的综合信用卡数据对比GMV变化来衡量市场份额，已连续五个季度实现市场份额增长 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贸易政策演变及其宏观经济影响使奢侈品家居非必需消费需求背景更具挑战性，但公司在新关税制度下相对处于有利地位 [5] - 宏观不确定性带来负面财富效应、抑制非必需消费欲望和房地产市场疲软等影响，但公司将专注于可控举措，推动GMV和收入增长、改善利润率和获取市场份额 [5][8] - 第二季度GMV和调整后EBITDA利润率指引反映了当前环境下消费者对高非必需消费的谨慎态度，公司将谨慎管理成本，专注关键举措以实现长期成功 [32][33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于有机流量和转化率的持续驱动能力以及对70%有机流量率的看法 - 有机流量在过去一年多下降，第一季度恢复增长，这由产品和工程驱动，预计全年持续增长 [37][38] - 第一季度业务整体相对稳定，4月转化率较3月下降，主要源于消费者家具业务，这是宏观因素导致，公司将继续关注业务长期价值驱动因素 [38][39] 问题2: 卖家流失率在第二季度正常化的原因 - 目前已度过订阅定价计划调整期，流失率已恢复正常水平，且按历史正常水平新增卖家的进度也正常 [40] 问题3: 活跃买家的新来源以及持续增长的可持续性 - 活跃买家来源无重大变化，付费流量在第一季度有所放缓；活跃买家数量的变化直接取决于转化率，转化率受宏观经济环境影响，公司将继续采取现有措施并关注宏观环境变化 [44][45] 问题4: 第一季度市场份额增长的衡量方式 - 通过将公司GMV变化与在线家具和奢侈家具市场的综合信用卡数据对比来衡量市场份额，已连续五个季度实现增长 [50] 问题5: 机器学习定价模型的进展和情况 - 第一季度机器学习定价模型已在所有类别全面推出，价格低于9000美元的商品卖家采用率极高，超过90%，价格高于9000美元的采用率较低，原因是高价商品数据点少，模型预测难度大 [52] - 公司正将机器学习应用于计算商品和路线的运输价格，以提高预报价覆盖率，还在开发基于机器学习的客户服务代理 [53][54]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入为2250万美元，同比增长2%[7] - 2025年第一季度毛利润为1630万美元，同比增长2%[7] - 2025年第一季度毛利率为72.4%，2024年第一季度为72.5%[7] - 2025年第一季度GAAP净亏损为480万美元，2024年第一季度净亏损为330万美元[7] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA为 - 170万美元，调整后EBITDA利润率为 - 7.8%；2024年第一季度分别为 - 180万美元和 - 8.1%[7] - 2025年Q1净亏损4806000美元，2024年同期为3303000美元[26][33] - 2025年Q1调整后EBITDA为 - 1748000美元，2024年同期为 - 1794000美元[33] - 2025年Q1净收入为22545000美元，2024年同期为22062000美元[33] - 2025年Q1调整后EBITDA利润率为 - 7.8%，2024年同期为 - 8.1%[33] 其他业务数据（同比环比） - 2025年第一季度商品交易总额（GMV）为9470万美元，同比增长3%[8] - 2025年第一季度订单数量约为3.5万笔，与去年同期持平[8] - 2025年第一季度活跃买家约为6.5万，同比增长7%[8] 管理层讨论和指引 - 公司2025年第二季度GMV指引为8500 - 9200万美元，净收入指引为2120 - 2250万美元，调整后EBITDA利润率指引为 - 14%至 - 10%[6] 成本和费用（同比环比） - 2025年Q1折旧和摊销为457000美元，2024年同期为462000美元[26][33] - 2025年Q1基于股票的薪酬费用为4050000美元，2024年同期为3090000美元[26][33] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期投资总计1.01亿美元[7] - 2025年Q1经营活动使用的净现金为96000美元，2024年同期为3061000美元[26] - 2025年Q1投资活动使用的净现金为3265000美元，2024年同期为提供1438000美元[26] - 2025年Q1融资活动使用的净现金为2412000美元，2024年同期为1966000美元[26] - 2025年Q1现金、现金等价物和受限现金净减少5647000美元，2024年同期为3645000美元[26]

财务数据关键指标变化 - 公司在2024、2023、2022财年分别产生净亏损1860万美元、2270万美元、2250万美元，截至2024年12月31日累计亏损3.324亿美元[75] - 公司在2024、2023、2022财年的净收入分别为8830万美元、8470万美元、9680万美元[76] - 交易损失费用中与买家保护计划相关的部分在2022、2023、2024年分别占交易损失拨备的85%、87%、70%[102] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为1.039亿美元，利率100个基点的变动预计会使上述资产变动约70万美元[339] - 公司净收入主要以美元、欧元和英镑计价，截至2024年12月31日，当前汇率不利变动10%预计使净收入减少不超过320万美元[341] 业务经营风险 - 公司经营存在亏损历史，未来可能无法实现或维持盈利，或对财务状况和股价产生负面影响[75] - 公司净收入和经营业绩季度间波动，导致股价波动且财务结果难以预测[76] - 公司业务受季节性影响，若第四季度净收入低于预期，可能对全年经营业绩和财务状况产生重大影响[79] - 公司业务增长和市场份额依赖吸引和维持活跃的卖家和买家群体，以及确保在线市场有足够的商品列表量[80] - 公司可能通过收购扩张业务，这可能分散管理精力、扰乱业务、稀释股东价值、影响经营业绩或不成功[85] - 公司确保在线市场商品真实性对维持业务、品牌和声誉至关重要，否则可能影响客户信任和业务运营[89] - 公司在线市场的商品可能面临侵权、违规等指控，处理这些指控会带来运营、法律和声誉挑战[90] - 公司可能因卖家的知识产权侵权、欺诈或非法活动等承担责任，面临监管、民事或刑事处罚[92][93][94] - 公司业务受卖家服务中断、运营中断等影响，可能导致买家体验不佳，损害声誉和业务[95][96] - 物流问题如延迟、失败或物品状况问题会损害公司业务和声誉，第三方罢工可能增加成本、减少GMV和净收入[97] - 奢侈品设计物品市场竞争激烈，许多竞争对手资源更丰富，若公司竞争不力，业务、运营结果和市场份额可能受损[98][100] - 产品退货超预期可能对公司净收入产生负面影响[101] - 公司业务和运营结果对经济状况敏感，经济衰退等可能减少消费者对奢侈品的购买，影响业务[103] - 国家零售商和品牌的定价策略可能影响公司GMV和运营结果[105] - 若公司未能成功预测和响应卖家与买家偏好变化，业务增长和运营结果可能受影响[106] - 若公司未能及时有效地扩展业务模式，市场份额、业务、财务状况和运营结果可能受到负面影响[107] - 实施新营销和广告策略可能增加投入无效益或无回报的风险，费用或无法产生足够品牌知名度或增加收入[112] - 依赖第三方引流，搜索引擎算法变化、应用商店处罚或竞争加剧等或影响业务[113] - 在线广告竞争增加，营销成本上升，回报或难以实现[114] - 移动解决方案无效或影响平台使用，新设备和平台开发或遇问题[115][116] - 运营需提高效率，技术缺陷或第三方问题或影响业务[117] - 若无法有效管理增长，运营费用增加或超收入增长，影响业务[118] - 现有资金预计可满足至少未来12个月现金需求，未来或需融资，可能稀释股权[119] - 2023年底将约78%可出租办公空间转租，2024年1月扩大到100%，成本削减举措或有不利影响[120] - 拓展美国以外市场重要但面临风险，包括竞争加剧、投资大等[121][122][123] - 可能因欺诈遭受重大损失，影响经营业绩，业务依赖网络和第三方服务[126][127] - 平台技术的软件和运营昂贵且复杂，若无法准确预测平台增长速度或时间，可能产生额外成本[130] - 平台服务会因多种因素出现中断、延迟和故障，第三方服务中断或无法满足需求会损害公司业务和声誉[131] - 支付系统依赖第三方，若其服务不佳、终止合作或提高费用，会影响公司业务和运营成本[132] - 支付相关法律法规复杂，若公司或第三方服务提供商未遵守，可能耗费资源、产生负债或停止提供支付服务[133] - 公司依赖亚马逊网络服务（AWS），其服务中断或成本增加会影响公司运营和财务状况[135] - 保险覆盖可能不足或保险公司无法履行义务，会导致保险成本增加、公司责任增大等问题[136] - 公司现金、现金等价物和短期投资可能因银行机构故障受影响，虽未在硅谷银行有重大资金，但无法保证其他银行无类似问题[138] - 若无法吸引和留住关键人员、专业员工和承包商，或出现劳动纠纷，会影响公司业务和运营[139][140][141] 法律法规风险 - 公司处理个人信息受隐私和数据保护法律法规约束，未遵守会面临责任、调查、诉讼等问题[142] - 美国、英国、欧盟等地隐私和数据保护法规不断演变，数据跨境传输面临挑战和不确定性[143][144][146] - 欧盟数据保护当局对违规行为可处以最高2000万欧元或全球年收入4%的罚款，以较高者为准[151] - 违反美国联邦电话消费者保护法（TCPA），原告可要求实际经济损失或每次违规500美元的法定赔偿，以较高者为准，故意或明知故犯法院可将赔偿金额增至三倍[162] - 公司纽约总部已且预计将越来越频繁地经历与气候相关的事件，包括洪水、暴风雨和热浪[166] - 公司业务受大量美国和非美国法律约束，这些法律不断演变，合规成本高[167] - 公司使用第三方“cookies”等在线跟踪方法，相关隐私法律在不同司法管辖区演变不同[168] - 现有和未来法律可能阻碍互联网或在线商务的增长或使用，政府可能审查或阻止公司在线市场[169] - 消费者设备和网络浏览器提供商实施或计划实施阻止跟踪技术的方法，可能影响公司业务[170] - 公司努力遵守所有适用法律，但法律可能相互冲突，可能导致罚款、改变运营方式等[171] - 公司在线市场销售某些物品受监管，卖家未遵守相关法律可能导致针对公司的诉讼或索赔[172] - 美国部分州和城市的古董和复古物品法规或增加公司成本、减少收入，还可能面临罚款[173] - 奢侈品设计物品召回或自愿下架会导致销售损失、资源转移等，损害公司运营结果[174] - 在线市场销售的奢侈品设计物品可能使公司面临产品责任索赔、诉讼或监管行动[175] - 公司受政府进出口管制和反腐败法律法规约束，违规可能面临民事或刑事处罚[176][177] - 各国对加密等技术的进出口管制可能限制公司在线市场业务[178] - 公司受国内外反腐败法律约束，国际业务扩张会增加违法风险[179] - 法律诉讼和政府调查可能影响公司业务、财务状况和运营结果[180][181] - 隐私和用户数据保护法规的变化可能给公司业务带来阻碍[182] - 欧盟GDPR和英国GDPR可能使公司难以留住或获得新卖家，增加合规成本和潜在责任[183] 知识产权风险 - 若无法成功保护知识产权，公司业务可能受损，还可能面临第三方挑战[191][192] - 公司面临知识产权权利有效性和可执行性受挑战的风险，不利判决或影响业务、财务状况和运营结果[193] - 若知识产权保护不足，公司品牌和无形资产价值或降低，吸引买卖双方的能力或受不利影响[194] - 知识产权索赔成本高，可能需支付高额赔偿，限制未来技术使用[195] 上市公司相关风险 - 公司作为上市公司，若财务报告内部控制或披露控制程序无效，可能导致投资者对财务信息失去信心，股价下跌[199] - 公司作为新兴成长公司，利用JOBS法案的某些豁免最多可达五年或至不再是新兴成长公司，预计2026年12月31日不再是新兴成长公司[201] - 公司将保持新兴成长公司身份直至满足特定条件，如年度总收入至少12.35亿美元等[204] - 公司作为上市公司运营成本高，需大量管理精力，若未能有效遵守法律法规，业务可能受损[205] - 公司需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404条，若未能保持有效内部控制系统，可能无法准确报告财务结果或防止欺诈[207] - 公司未来可能发现内部控制需改进的领域，若发现重大缺陷或重大弱点，可能损害股价和业务[209] - 公司可能需在目前未执行的司法管辖区支付或代收销售税，这可能对业务和运营结果产生不利影响[210] 税收政策影响 - 2017年《减税与就业法案》将美国联邦企业所得税税率从35%降至21%，净利息费用的税收扣除限制为调整后应税收入的30%，2017年12月31日后开始的应税年度净营业亏损扣除限制为当年应税收入的80%且取消净营业亏损转回[217] - 《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》暂停2021年1月1日前开始的应税年度净营业亏损80%的扣除限制，允许2017年12月31日后至2021年1月1日前产生的净营业亏损向前结转五年，2019年和2020年净利息费用扣除限制一般为调整后应税收入的50%[217] - 根据《国内税收法典》第382和383节规则，若公司股权在三年期间价值变化超过50个百分点，其使用净营业亏损和其他前期税收属性来抵消后期应税收入或其他税收的能力可能受限[218] - 公司需缴纳多种税，间接税的适用复杂且不确定，新税可能增加公司或卖家成本，影响公司业务[212] 股价相关风险 - 公司股票价格过去有波动且未来可能继续波动，可能导致投资者损失部分或全部投资，其受多种因素影响，包括公司经营业绩、市场环境、行业竞争等[220][221][222] - 大量出售公司普通股或市场预期会有此类出售，可能导致公司普通股价格下跌[222] - 公司已注册所有未行使期权对应的股份及未来可能授予的其他股权奖励对应的股份以供公开转售，这些股权持有人出售股票或市场预期会出售，可能对公司普通股交易价格产生不利影响[223] - 公司未来可能发行额外普通股、可转换证券或其他股权，可能会稀释投资者权益并导致公司普通股价格下跌[225] - 公司董事会授权的股份回购计划无到期日，但无法保证该计划能完全完成或提升长期股东价值，该计划可能影响公司股票交易价格并增加波动性，还会减少公司现金储备[226] - 公司实际经营业绩可能达不到指引和投资者预期，这可能导致公司股票价格下跌[227] 公司股权与治理 - 公司董事、高管和大股东合计持有大量普通股，能对股东批准事项施加重大影响[230] - 公司章程文件和特拉华州法律中的反收购条款可能使公司收购更困难，限制股东更换管理层的尝试[231][232] - 公司董事和高管的赔偿要求可能减少可用资金，董事和高管责任保险可能不足以覆盖所有负债[233][236] - 公司章程和细则指定特拉华州衡平法院为某些诉讼的专属论坛，联邦地方法院为证券法案索赔的专属论坛[237] 公司股息政策 - 公司不打算支付普通股股息，预计将留存未来收益用于业务发展、运营和扩张[229] 其他财务相关 - 公司面临应收账款的信用风险，但通过要求预付和客户多元化得以缓解，2024年和2023年均无单一客户占净收入超10%[342] - 公司运营结果和财务状况基于历史成本列报，通胀可能影响某些指标，公司可能无法完全抵消成本上升[343] - 公司现金、现金等价物和短期投资主要用于支持运营、平台开发、战略计划和股票回购[340] 公司重大资产交易 - 公司2019年5月收购项目管理和会计软件公司Design Manager，2022年6月出售其100%股权[85]

业绩总结 - 2024年第四季度的总商品交易额(GMV)为9450万美元[27] - 2024年第四季度的净收入为2280万美元[27] - 2024年第四季度的调整后EBITDA为负160万美元[27] - 2024年第四季度的调整后EBITDA利润率为-7.2%[29] - 2024年第四季度的净亏损为80万美元，相较于2023年第四季度的净亏损为3303万美元有所改善[29] - 2024年第四季度的毛利率为72%[18] - 2024年第四季度的平均订单价值(AOV)为2500美元，媒体订单价值(MOV)为1200美元[18] 用户数据 - 截至2024年12月31日，注册用户达到700万[18] - 活跃买家为64300人[18] - 公司在2024年拥有5900个独特卖家[18] - 卖家库存价值超过100亿美元[18] - 公司在75个国家拥有卖家[18]

财务数据和关键指标变化 - 全年GMV持平，第四季度GMV增长9%，为三年来最快增速 [8] - 全年来看，转化率、活跃买家、订单、收入和毛利润均恢复增长 [8] - 与2023年相比，收入增加360万美元，调整后EBITDA增加530万美元 [13] - 第四季度GMV为9450万美元，同比增长9%；净收入为2280万美元，同比增长9%；毛利润为1650万美元，同比增长10%；调整后EBITDA亏损160万美元，亏损率同比收窄1个百分点 [32][39][40][44] - 预计第一季度GMV为9000 - 9600万美元，同比下降2%至增长5%；净收入为2170 - 2280万美元，同比下降2%至增长3%；调整后EBITDA利润率亏损12% - 8% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除新定制家具业务GMV下降1%外，各垂直业务线GMV均增长，古董家具业务增长两位数 [37] - 交易收入约占总收入的75%，订阅收入占剩余大部分，变现率同比稳定 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房屋销售接近30年低点，在线家具和高端家居市场收缩，但市场下行是周期性而非结构性的 [9] - 预计奢侈品房地产和奢侈品家居市场最终将反弹 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年路线图围绕加速自然流量增长、实现竞争性定价、优化转化漏斗和提升服务水平四个主题，以巩固在线奢侈品设计领域的领先地位 [23] - 有选择性地投资长期成功驱动因素，增强为买卖双方创造的价值，强化竞争地位 [11] - 资本分配方面，2024年回购约560万股，花费2810万美元，认为长期来看将带来增值 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场持续疲软，但公司第四季度表现出色，超出指引，获得市场份额 [7] - 认为奢侈品家居市场下行周期最糟糕的时期已过去，但复苏的速度和时间仍不确定 [22] - 预计2025年GMV将同比增长，前提是宏观环境无重大变化，计划在收入实现中个位数增长时实现运营杠杆，并保持员工数量不变 [50] 其他重要信息 - 第四季度末有约5900个独特卖家，同比下降24%，主要因11月停用基本卖家计划导致流失率上升，但预计2025年上半年流失率将恢复正常，且房源数量将持续增长 [20][21] - 第四季度转化率连续第五个季度增长，流量下降幅度收窄，平均订单价值由拖累因素转为推动因素 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在低迷的家居交易市场中的营销战略重点渠道和投资方向是什么 - 公司将营销战略重点放在客户获取上，第四季度在不放松回报标准的情况下实现了更高的业务量，在Facebook上取得了成功，并持续改进谷歌等主要渠道 [57][58] 问题2: 公司在Agentic AI方面有哪些举措，对AI的整体应用情况如何 - 公司于2023年第四季度组建了AI团队，目前最高回报的项目与定价相关，已在第三季度为家具卖家推出ML定价模型，第四季度扩展到珠宝类别，2025年将覆盖其余类别，还将ML应用于运输定价，其他应用如个性化、客服代理等也在路线图上 [60][61][63] 问题3: 除宏观因素外，使调整后EBITDA接近正数的主要杠杆是什么，如何平衡这些措施与增长投资 - 实现调整后EBITDA盈亏平衡和转正的关键在于持续的收入和GMV增长，公司在费用方面保持严格控制，计划在2025年收入实现中个位数增长时实现运营杠杆 [68][69] 问题4: 2025年上半年卖家流失率正常化的进展和信号如何 - 公司更关注房源数量而非卖家数量，第四季度房源数量同比增长5%，卖家流失率上升主要因停用基本卖家计划，受影响的约2200个卖家中超1200个升级为月度订阅计划，流失卖家对GMV和房源的影响极小，预计2025年上半年流失率将恢复正常，房源数量将持续增长 [72][73][75] 问题5: 2025年中个位数收入增长是预期还是实现模型杠杆的条件 - 公司未提供全年指引，但认为有能力在2025年实现GMV增长，费用结构设定为在收入实现中个位数增长时实现运营杠杆 [78][79]

财务数据和关键指标变化 - 全年GMV持平，2023年下降15%，第四季度GMV增长9%，为三年来最快增速 [8] - 全年来看，转化率、活跃买家、订单、收入和毛利润均恢复增长 [8] - 与2023年相比，收入增加360万美元，调整后EBITDA增加530万美元 [13] - 第四季度GMV为9450万美元，增长9%，平均订单价值约2600美元，增长2%，中位数订单价值约1200美元，增长4% [32][34] - 净收入为2280万美元，增长9%，毛利润为1650万美元，增长10%，毛利率为72%，提高约1个百分点 [39][40] - 销售和营销费用为1050万美元，增长22%，技术开发费用为550万美元，增长23%，一般和行政费用为660万美元，增长6% [40][41][42] - 调整后EBITDA亏损160万美元，去年亏损170万美元，调整后EBITDA利润率为亏损7%，同比改善1个百分点 [44] - 预计第一季度GMV为9000万 - 9600万美元，下降2% - 增长5%，净收入为2170万 - 2280万美元，下降2% - 增长3%，调整后EBITDA利润率亏损12% - 8% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除新定制家具下降1%外，所有垂直业务GMV均增长，最大垂直业务复古与古董家具实现两位数增长 [37] - 交易收入约占总收入的75%，订阅收入占其余大部分，变现率同比稳定 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房屋销售接近30年低点，在线家具和高端家居用品市场收缩 [9] - 流量下降有所缓和，有机流量占比约70%，付费流量占比约30% [15][36] - 转化率连续五个季度同比增长，第四季度与第三季度相比增速有所放缓，但仍保持健康 [15][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年路线图围绕四个主题：加速有机流量增长、制定有竞争力的价格、优化转化漏斗、提升服务水平 [23] - 公司通过股票回购来提升长期价值，2024年回购约560万股，花费2810万美元，其中第四季度回购约130万股 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 奢侈品家居市场的下行周期最糟糕的时期已过去，但复苏的速度和时间仍不确定 [22] - 预计2025年GMV将同比增长，前提是宏观环境无重大变化 [50] - 2025年计划在实现中个位数收入增长时实现运营杠杆，并保持员工人数不变 [50] 其他重要信息 - 第四季度末约有5900个独特卖家，减少24%，主要因11月停用基本卖家计划导致流失率上升 [20] - 受影响的约2200个独特卖家中，超1200个升级为月度订阅计划 [20] - 流失卖家群体在过去12个月对GMV的影响不到30个基点，对列表的影响不到40个基点 [21] - 第四季度末列表超180万个，增长5%，预计2025年上半年流失率将恢复正常，列表将继续增长 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司在低迷的豪华住宅交易市场中的营销战略及关键渠道和投资方向 - 公司营销战略主要关注客户获取，第四季度在不放松回报标准的情况下实现了更高的交易量 [57] - 在Facebook上取得了成功，并在谷歌等主要渠道进行了渐进式改进 [58] 问题2: 公司在Agentic AI方面的努力及对AI的更广泛应用 - 公司认为AI和ML将对收入和成本产生重大影响，于2023年第四季度组建了团队 [60] - 目前最高回报的项目与定价相关，第三季度为家具卖家推出ML定价模型，第四季度扩展到珠宝类别，2025年将完成其余类别 [61] - 还将ML应用于运输定价，以提高预报价覆盖率和价格竞争力 [62] - 其他应用包括个性化、客户服务代理等，目前最关注定价方面 [63] 问题3: 除宏观因素外，使调整后EBITDA接近正值的主要杠杆以及如何平衡这些措施与增长投资 - 实现调整后EBITDA盈亏平衡和转正的关键是持续的收入和GMV增长 [68] - 公司在费用方面保持严格纪律，2025年的费用结构旨在在实现中个位数收入增长时实现运营杠杆 [69] 问题4: 2025年上半年卖家流失率正常化的进展情况 - 公司在供应端优化的最重要指标是列表数量，第四季度列表数量增长5% [72] - 第四季度卖家流失率上升主要因停用基本卖家计划，受影响的2200个卖家中超1200个升级为付费计划 [73] - 流失卖家群体对GMV和列表的影响较小，预计2025年上半年流失率将恢复正常，列表将继续增长 [74][75] 问题5: 2025年中个位数收入增长是预期还是实现模型杠杆所需的条件 - 公司未提供全年指导，但有信心2025年GMV将增长 [78] - 2024年是公司的重要转折点，预计2025年GMV将继续增长 [78][79] - 公司的费用结构旨在在实现中个位数收入增长时实现运营杠杆 [79]

财务数据关键指标变化（整体金额较大数据） - 2024年第四季度净收入为2280万美元，同比增长9%；全年净收入为8830万美元，同比增长4%[5] - 2024年第四季度毛利润为1650万美元，同比增长10%；全年毛利润为6340万美元，同比增长6%[5] - 2024年第四季度毛利率为72.3%，2023年同期为71.5%；全年毛利率为71.9%，2023年为70.3%[5] - 2024年第四季度GAAP净亏损为520万美元，2023年同期为290万美元；全年GAAP净亏损为1860万美元，2023年为2270万美元[5] - 2024年第四季度Non - GAAP调整后EBITDA为 - 160万美元，利润率为 - 7.2%，2023年同期分别为 - 170万美元和 - 8.1%；全年调整后EBITDA为 - 800万美元，利润率为 - 9.1%，2023年分别为 - 1330万美元和 - 15.8%[5] - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和短期投资总计1.039亿美元[5] - 截至2024年12月31日，公司总资产为1.45758亿美元，总负债为4645.3万美元，股东权益为9930.5万美元[21] - 公司2025年第一季度GMV指引为9000 - 9600万美元，净收入指引为2170 - 2280万美元，调整后EBITDA利润率指引为 - 12%至 - 8%[7] 财务数据关键指标变化（整体金额较小数据） - 2024年第四季度净收入22770美元，2023年同期20922美元[24] - 2024年全年净收入88257美元，2023年全年84684美元[24] - 2024年第四季度净亏损5210美元，2023年同期2941美元[24] - 2024年全年净亏损18633美元，2023年全年22699美元[24] - 2024年全年经营活动净现金使用2910美元，2023年全年13556美元[27] - 2024年全年投资活动净现金提供22291美元，2023年全年使用100232美元[27] - 2024年全年融资活动净现金使用30706美元，2023年全年3629美元[27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为 - 1643美元，调整后EBITDA利润率为 - 7.2%[34] - 2024年全年调整后EBITDA为 - 8009美元，调整后EBITDA利润率为 - 9.1%[34] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为29621美元，2023年末40975美元[27] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度GMV为9450万美元，同比增长9%[11] - 2024年第四季度订单数量约为3.7万，同比增长7%；活跃买家约为6.4万，同比增长6%[11]