文章核心观点 - 加拿大太平洋堪萨斯城公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现影响公司财务健康和股价表现 [1] 财务数据 - 2024年第二季度营收26.3亿美元，同比增长11.4%，超Zacks共识预期1.17% [1] - 同期每股收益0.77美元，去年同期为0.62美元，超共识预期4.05% [1] 关键指标表现 - 调整后运营比率为61.8%，七位分析师平均预期为62% [3] - 多式联运车皮数40.35万，五位分析师平均预期为42.759万 [4] - 汽车车皮数6.61万，五位分析师平均预期为6.173万 [5] - 谷物车皮数12.89万，五位分析师平均预期为12.247万 [6] - 金属、矿物和消费品车皮数13.46万，五位分析师平均预期为13.473万 [7] - 钾肥车皮数4.94万，五位分析师平均预期为4.916万 [8] - 化肥和硫磺车皮数1.7万，五位分析师平均预期为1.632万 [9] - 林产品车皮数3.46万，五位分析师平均预期为3.655万 [10] - 能源、化工和塑料车皮数14.24万，五位分析师平均预期为14.133万 [11] - 总车皮数109万，五位分析师平均预期为110万 [12] - 煤炭车皮数10.89万，五位分析师平均预期为11.274万 [13] - 总营收吨英里数521.3亿，四位分析师平均预期为541.6亿 [14] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为6.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为0.1% [14] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [14]

财务业绩 - 公司在2024年第二季度报告每股摊薄收益0.97美元，同比下降32%，核心调整后合并每股摊薄收益1.05美元，同比增长27%[141] - 2024年第二季度总收入增长14%至36.03亿美元，主要由于收入吨英里(RTM)增加、KCS收购的影响以及每RTM运费收入增加[142] - 2024年第二季度营业比率为64.8%，同比改善550个基点，核心调整后合并营业比率为61.8%，同比改善280个基点[141] - 2024年第二季度总吨英里(GTM)增加9%，主要由于KCS收购的影响和谷物、能源、化工及塑料、钾肥等货量增加[145,146] - 2024年第二季度燃料效率改善，主要由于马力利用率提高[149] 业务分部表现 - 上半年货运收入增加33%，达到13.95亿美元[170] - 煤炭运输收入增加19%，达到4.45亿美元，主要受益于KCS收购和加拿大煤炭出口量增加[175][176] - 钾肥运输收入增加15%，达到3.17亿美元，主要受益于出口钾肥运输量增加[179][180] - 林产品运输收入增加40%，达到4.05亿美元，主要受益于KCS收购和木材运输量增加[187][188] - 能源化工产品运输收入增加48%，达到13.97亿美元，主要受益于原油和液化石油气运输量增加[191] - 谷物运输收入增加33%，主要受益于KCS收购、美国玉米出口量增加以及加拿大谷物出口量增加[171] - 煤炭运输量增加16%，钾肥运输量增加13%，林产品运输量增加34%，能源化工产品运输量增加42%[175][179][187][191] - 货运收入每车皮和每吨公里收入均有所增长[170][175][179][187][191] 收入分析 - 能源、化学品和塑料收入增加主要由于KCS收购的影响、从阿尔伯塔到芝加哥的常规原油和从阿尔伯塔到港亚的DRUbit原油的运输量增加、燃料油、塑料和乙二醇的运输量增加、运费上涨以及汇率变化的有利影响[192] - 金属、矿产品和消费品收入增加主要由于KCS收购的影响和运费收入每吨-英里增加,部分被到巴肯页岩地区的压裂砂运输量下降以及钢材和骨料运输量下降所抵消[194][196] - 汽车收入增加主要由于从墨西哥到北美各地、从温哥华到加拿大东部、从安大略到美国中西部的运输量增加、运费收入每吨-英里增加以及KCS收购的影响[198][200] - 集装箱收入下降主要由于从温哥华港和蒙特利尔港的国际集装箱运输量下降、从墨西哥到德克萨斯州的国内集装箱运输量下降以及运费收入每吨-英里下降,部分被国内集装箱批发运输量增加、KCS收购的影响、运费上涨以及汇率变化的有利影响所抵消[202][204] 成本分析 - 人工成本和福利费用下降主要由于重组费用减少、股票激励费用下降以及劳动效率提高,部分被KCS收购的影响和工资福利通胀所抵消[208][209][210] - 燃料费用增加主要由于燃料价格上涨、工作量增加以及KCS收购的影响,部分被燃料效率提高所抵消[211][212] - 收购KCS的影响导致购买服务和其他费用增加235百万美元[221] 收购KCS的影响 - 收购KCS后不再确认KCS的权益收益[223] - 确认了KCS在收购前的权益收益分别为2600万加元和2.3亿加元[224] - 收购KCS后确认了7175百万加元的重新计量损失[231] 其他收益和费用 - 其他收益/支出项目中包括权益投资收益增加3000万加元、外汇损失减少和债务清算收益1600万加元[225][226] - 养老金和其他福利计划的其他净定期收益增加5百万加元和7百万加元[228] 税率和汇率影响 - 2024年第二季度和前六个月的有效税率分别为24.40%和24.72%[234] - 汇率波动对收入、费用和利息费用的影响分别为5100万加元、3500万加元和300万加元[237][238] - 燃料价格上涨对营业收入和营业费用的不利影响分别为200万加元和2400万加元[244] 现金流和融资 - 公司在第二季度回购了1.1亿美元(1.51亿加元)的高级票据,并在"其他(收入)费用"中确认了1600万加元的收益[252] - 公司与六家信用评级较高的金融机构签订了双边信用证融资协议,以支持其在日常业务中需要开具信用证的要求[255] - 公司的重大现金需求主要包括长期债务及相关利息、供应商采购、资本承诺、租赁和其他长期负债,在未来12个月内分别为36.84亿加元、7.77亿加元和0.92亿加元[256] - 公司在第二季度和前六个月的经营活动现金流分别增加了3.86亿加元和5.19亿加元,主要由于产生更高的现金收益[260] - 公司在第二季度和前六个月的投资活动现金流分别增加了1.65亿加元和3.05亿加元,主要由于资本性支出增加和2023年收购KCS的影响[261] 非GAAP指标 - 公司提供了非公认会计准则(Non-GAAP)的业绩指标，用于与过去业绩进行比较[291] - 公司将KCS的业绩纳入合并报表后，对一些非GAAP指标进行了调整，以确保与过去业绩的可比性[292] - 公司

财务表现 - 公司第二季度收入为36亿加元，稀释每股收益为0.97加元，核心调整后合并每股收益为1.05加元[3] - 公司净收入为9.03亿加元，同比下降31.9%[29] - 公司2024年第二季度的每股基本收益为0.97加元，每股摊薄收益为0.97加元[58] - 公司2024年上半年的每股基本收益为1.80加元,每股摊薄收益为1.80加元[58] - 公司2024年第二季度总收入为36.03亿美元，同比增长14%[141] - 2024年上半年总收入为71.23亿美元，同比增长31%[141] - 2024年第二季度营业利润为12.67亿美元，同比增长34%[141] - 2024年上半年营业利润为24.16亿美元，同比增长36%[141] - 2024年第二季度净利润为9.05亿美元，同比下降32%[144][145][146] - 2024年上半年净利润为16.80亿美元，同比下降21%[144][145][146] 营运表现 - 报告营业比率下降550个基点至64.8%，核心调整后合并营业比率下降280个基点至61.8%[5] - 运量(以收入吨英里计)同比增长6%[5] - 联邦铁路管理局(FRA)可报告的脱轨事故频率从0.80下降至0.77，人身伤害频率从1.31下降至0.81[5] - 公司总体运营表现良好，包括总吨公里、列车里程、平均列车重量和长度、平均停留时间、平均列车速度、机车生产率和燃料效率等指标均有所改善[164] - 公司总体员工人数和劳动力规模较上年同期有所增加[165] - 公司安全指标如人身伤害率和列车事故率较上年同期有所改善[168] 收购KCS - 公司于2023年4月14日完成对Kansas City Southern (KCS)的收购，成为连接美国、墨西哥和加拿大的唯一单一铁路公司[67] - 收购KCS的总对价为381.71亿加元，其中包括之前持有的37.227亿加元的股权投资[76] - 收购KCS产生了176.32亿加元的商誉，代表未来协同效应和获得的员工团队[80] - 收购KCS的相关成本在2023年和2024年上半年分别为1.34亿加元和0.54亿加元[86][87] - 如果公司从2022年1月1日开始合并KCS的业绩，2023年上半年的合并收入和归属于控股股东的净利润分别为67.94亿加元和13.71亿加元[82] - 收购KCS后，公司获得了价值91.76亿加元的墨西哥政府特许经营权及相关资产[78] 财务状况 - 其他综合收益为13.13亿加元，主要由外币折算调整收益带动[29] - 现金及现金等价物余额为5.57亿加元，较年初增加9.3%[31] - 物业、厂房及设备净值为534.7亿加元，较年初增加3.3%[31] - 商誉为184.11亿加元，较年初增加3.9%[31] - 长期债务余额为222.24亿加元，较年初减少1.1%[31] - 股东权益总额为448.23亿加元，较年初增加5.7%[31] - 公司在2024年6月30日为止6个月的累计净收入为16.8亿加元[38] - 公司在2024年6月30日的总股东权益为43.872亿加元[38] - 公司2024年6月30日的累计其他综合收益为3.79亿加元[38] 非公认会计准则指标 - 公司提供了非公认会计准则(Non-GAAP)指标,包括核心调整后综合经营比率和核心调整后每股摊薄收益,以更好地反映公司的经营业绩[170,171,172,173] - 2024年上半年CPKC的核心调整后合并每股摊薄收益为1.98美元[176][177] - 2023年CPKC的核心调整后合并每股摊薄收益为3.84美元[181] - CPKC使用核心调整后合并营业比率来剔除KCS购买会计影响,提供更透明的财务信息[183] - CPKC在2023年和2024年上半年均披露了核心调整后合并每股摊薄收益[181] - 公司2024年上半年的核心调整后合并营业比率为62.9%[188] - 公司2023年上半年的核心调整后合并营业比率为64.0%[188] - 公司2024年第二季度的核心调整后合并营业比率为61.8%[188] - 公司2023年第二季度的核心调整后合并营业比率为64.6%[188] 风险因素 - 公司面临的风险包括经济条件变化、监管变化、成本上升、安全事故等[18][19] - 公司面临多起与2013年拉克-梅甘蒂克脱轨事故相关的诉讼,目前正在积极应诉,尚未确定最终责任和损失金额[124-134] - 公司2014年税务评估案件正在进行司法程序,公司预计将最终胜诉[136-137] - 公司计提了2.53亿美元的环境修复准备金,预计未来10年内支付[138-140]

公司概况 - 公司名称为Canadian Pacific Kansas City Limited (CPKC),是一家跨国铁路公司,连接加拿大、美国和墨西哥 [41] - 公司拥有约20,000英里的铁路网络,为北美客户提供无与伦比的铁路服务和网络覆盖 [16] - 2023年4月14日,公司完成对Kansas City Southern (KCS)的收购,成为首家连接加拿大、美国和墨西哥的单一线铁路公司 [42] 财务表现 - 2024年第二季度收入为36.03亿加元,同比增长14% [20] - 2024年上半年收入为71.23亿加元,同比增长31% [20] - 2024年第二季度经营利润为12.67亿加元,同比增长34% [20] - 2024年上半年经营利润为24.16亿加元,同比增长36% [20] - 2024年第二季度每股摊薄收益为0.97加元,同比下降32% [22] - 2024年上半年每股摊薄收益为1.80加元,同比下降21% [22] 业务表现 - 2024年第二季度运输总吨-英里(GTMs)增长9%,达到96.58亿 [161] - 2024年上半年GTMs增长23%,达到192.39亿 [161] - 2024年第二季度平均列车重量为9,090吨,与上年同期持平 [161] - 2024年上半年平均列车重量为8,860吨,同比下降7% [161] - 2024年第二季度人身伤害事故率为0.81,同比下降41% [164] - 2024年上半年人身伤害事故率为0.97,同比下降24% [164] 非GAAP指标 - 2024年第二季度核心调整合并营业比率为61.8%,同比下降2.8个百分点 [182] - 2024年上半年核心调整合并营业比率为62.9%,同比下降1.1个百分点 [182] - 2024年第二季度核心调整合并每股摊薄收益为1.05加元,同比增长27% [177] - 2024年上半年核心调整合并每股摊薄收益为1.98加元 [177]

文章核心观点 - 加拿大太平洋-堪萨斯城铁路公司(CPKC)悼念前堪萨斯城南部铁路公司(KCS)总裁兼首席执行官Patrick J. Ottensmeyer的逝世 [1][2][3] - Ottensmeyer在重塑铁路行业方面发挥了重要作用,为CPKC的工作奠定了基础 [2] - CPKC将降半旗以表哀悼 [7] 公司概况 - CPKC总部设在加拿大卡尔加里,是首个连接加拿大、美国和墨西哥的跨国单一铁路线 [8] - CPKC拥有约20,000英里的铁路线,雇佣2万名铁路工人,为北美客户提供无与伦比的铁路服务和网络覆盖 [8] - CPKC正在与客户共同成长,提供一系列货运服务、物流解决方案和供应链专业知识 [8] Ottensmeyer的职业历程 - 2015年至2023年4月14日,担任KCS最后一任总裁兼首席执行官 [4] - 2006年至2008年,担任KCS执行副总裁兼首席财务官 [5] - 2008年至2015年,担任KCS销售和营销执行副总裁 [5] - 2019年至2023年,担任美国-墨西哥经济理事会(USMXECO)美国主席,在USMCA谈判中代表企业利益 [6] 荣誉与成就 - 2023年获得北美铁路货主协会爱德华·R·汉伯格终身成就奖 [7] - 2020年和2022年两次获得《铁路时代》杂志年度铁路人物奖 [7] - 2019年获得《渐进式铁路》杂志铁路创新奖 [7]

文章核心观点 - 加拿大太平洋-堪萨斯城公司(CP)预计在即将发布的财报中,每股收益将达到0.74美元,同比增长19.4% [1] - 收入预计将达到26亿美元,同比增长10.2% [1] - 分析师对公司本季度业绩预期有所上调,上调幅度为0.8% [2] 关键指标总结 营运指标 - 调整后的营运比率预计将达到62.0%,去年同期为64.6% [6] - 集装箱运输量预计为427.59千个,去年同期为435.1千个 [6] - 汽车运输量预计为61.73千个,去年同期为56.2千个 [7] - 谷物运输量预计为122.47千个,去年同期为117千个 [8] - 金属、矿产和消费品运输量预计为134.73千个,去年同期为129.3千个 [9] - 钾肥运输量预计为49.16千个,去年同期为39.8千个 [10] - 化肥和硫磺运输量预计为16.32千个,去年同期为15.2千个 [11] - 林产品运输量预计为36.55千个,去年同期为34.8千个 [12] - 能源、化工和塑料运输量预计为141.33千个,去年同期为127.5千个 [13] - 总运输量预计为1,102.61千个,去年同期为1,069.7千个 [14] - 煤炭运输量预计为112.74千个,去年同期为114.8千个 [15] - 总运输吨公里预计为54,160.99百万,去年同期为47,360百万 [16]

文章核心观点 - 加拿大太平洋堪萨斯城公司（CP）预计2024年第二季度收益和收入同比增长 实际结果与预期的对比将影响短期股价 投资者可关注盈利ESP和Zacks排名来判断其盈利超预期的可能性 该公司目前不太可能盈利超预期 同时还介绍了诺福克南方公司（NSC）的预期业绩情况 [1][8][9] 加拿大太平洋堪萨斯城公司（CP） 预期业绩 - 预计即将发布的报告中季度每股收益为0.74美元 同比增长19.4% 收入预计为26亿美元 同比增长10.2% [2] 预测修正趋势 - 过去30天 该季度的共识每股收益预期上调了0.79% [2] 盈利预测 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差 该公司最准确估计低于Zacks共识估计 盈利ESP为 - 0.20% [3][4] 盈利历史 - 上一季度预期每股收益0.70美元 实际为0.69美元 盈利惊喜为 - 1.43% 过去四个季度中 公司两次超过共识每股收益估计 [7] 综合判断 - 公司股票目前Zacks排名为3 结合 - 0.20%的盈利ESP 难以确定公司会超过共识每股收益估计 [4][5][6] 诺福克南方公司（NSC） 预期业绩 - 预计2024年第二季度每股收益为2.85美元 同比下降3.4% 收入预计为30.2亿美元 同比增长1.4% [9] 预测修正趋势 - 过去30天 共识每股收益估计下调了3.9% [9] 盈利预测 - 最准确估计与Zacks共识估计相等 盈利ESP为0.00% [9] 盈利历史 - 过去四个季度中 公司未能超过共识每股收益估计 [9] 综合判断 - 公司股票Zacks排名为4（卖出） 结合0.00%的盈利ESP 难以确定公司会超过共识每股收益估计 [9]

文章核心观点 - 加拿大太平洋铁路公司(CP)将于2024年7月30日盘后公布第二季度业绩 [1] - CP的盈利意外历史参差不齐,在过去4个季度中有2次超出了Zacks共识预期,有2次未达预期,平均未达1.32% [2] - 运营成本上升对公司的利润造成不利影响,主要由于人工成本和燃料成本的增加 [3] - 分析师预计CP在即将公布的季度收益将下降1.3%至每股0.74美元,收入预计为35亿美元,较上一季度下降1.7% [4] - 尽管货运业务疲软,但钾肥等某些细分市场预计将表现良好,钾肥分部的货运收入预计将较上季度增长14.6% [6] 财务数据总结 - 第一季度,CP的收益(剔除非经常性项目7美分)为每股0.69美元,低于Zacks共识预期的0.70美元,但同比增长9.5% [9] - 第一季度收入26.1亿美元,超过Zacks共识预期的25.9亿美元,同比增长0.8%,其中货运收入占97.4%,同比增长54.6% [10]

文章核心观点 加拿大太平洋堪萨斯城公司（CPKC）将于2024年7月30日收盘后公布2024年第二季度财务和运营业绩，并在当天举行电话会议与金融界讨论结果 [1] 公司信息 - 公司是首家也是唯一一家连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路公司，总部位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里 [2] - 公司铁路线约20000英里，拥有20000名铁路员工，为北美客户提供铁路服务和网络覆盖 [2] - 公司提供货运服务、物流解决方案和供应链专业知识 [2] 业绩公布安排 - 2024年7月30日收盘后公布2024年第二季度财务和运营业绩 [1] - 2024年7月30日下午4:30（美国东部时间）举行电话会议与金融界讨论结果 [1] 电话会议信息 - 加拿大和美国接入号码为800 - 225 - 9448，国际接入号码为203 - 518 - 9708，会议ID为CPKCQ224 [1] - 致电者应在会议开始前10分钟拨入 [1] 网络直播和资料 - 可在公司网站investor.cpkcr.com的投资者板块访问网络直播和演示材料 [1] 电话会议回放 - 2024年8月6日前可通过电话回放第二季度电话会议，加拿大和美国号码为800 - 839 - 5629，国际号码为402 - 220 - 2556 [1]

文章核心观点 - 市场处于高位时投资需谨慎，但通过战略选股仍可获良好回报，公司新增Old Dominion Freight Line至股息增长投资组合，并增持Canadian Pacific Kansas City，认为二者有能力长期跑赢标普500指数 [39][40] 市场情况 - 标普500指数处于历史高位，估值昂贵，交易市盈率约为20倍，比30年平均水平高出一个标准差，下行保护成本增加，市场可能面临回调 [4] - 近期市场反弹主要由少数股票支撑，市场广度自2009年以来最差，健康经济的标志是强大的等权重ETF，仅依赖少数股票的市场缺乏可持续性 [6][7] - 历史数据显示，截至5月标普500指数涨幅超10%的21个时期中，仅1986年和1987年剩余时间为负回报，并非每次反弹后市场都会大幅回调 [9] Old Dominion Freight Line（ODFL） - 公司是作者新纳入投资组合的股票，占投资组合的5.5%，是第六大投资，推动货运与物流服务行业占比达17% [12] - 公司掌握零担运输业务，通过建立服务中心网络有效管理货物运输，将准时服务率从2002年的94%提高到2023年的99%，货物索赔率降至0.1%，连续14年获得Mastio质量奖 [13][15] - 公司拥有260个服务中心，其中90%为自有，由近1.1万辆卡车和近2.3万名全职员工提供服务，客户和司机评价良好 [18] - 自2002年以来，公司年收入增长率近12%，运营比率处于70%以下的低位，市场份额从2002年的2.9%增长到2022年的11.8% [20][22] - 公司资产负债表良好，第一季度末净现金约5亿美元，分析师预计到2026年底将增至15亿美元，过去十年回购了16%的股份，2017年开始分红，股息五年复合年增长率为36%，派息率仅15% [24] - 自2004年以来，公司年回报率为23.9%，目前股价较历史高点下跌约25%，混合市盈率为30.2倍，预计2024 - 2026年每股收益增长率分别为7%、20%和9%，合理股价为208美元，较当前价格高19% [26][28] Canadian Pacific Kansas City（CP） - 公司是作者投资组合中的三大一级铁路公司之一，作者在其与堪萨斯城南方合并前买入，合并后形成连接北美三国的铁路网络 [29] - 公司拥有广泛的护城河业务模式和出色的业务组合，包括大宗货物、商品和多式联运，农业业务是增长领域，出口机会增加，是最安全的一级铁路公司，联邦铁路管理局列车事故率低于0.9倍 [30] - 公司受益于经济回流，与墨西哥的连接使其成为理想选择，中国对墨西哥的集装箱出口1月飙升60%，去年中墨贸易增长34.8% [31] - 公司目前股息收益率为0.7%，合并后未提高股息，暂停回购以减少债务，预计到今年底或2025年初达到2.5倍的理想杠杆率，有望实现激进的股息增长和回购 [31][34] - 公司预计至少到2028年实现高个位数的年收入增长和两位数的每股收益增长，分析师预计2024 - 2026年每股收益增长率分别为9%、19%和18% [34][36] - 公司目前混合市盈率为26.4倍，合理价格目标约为100美元，较当前价格高26%，预计未来多年实现两位数的年回报率 [38]