文章核心观点 2024年全年和第四季度，公司在生产力、效率和发展举措上取得显著进展，实现多项财务指标增长，宣布多个新项目开发与扩张计划，对2025年发展持积极态度并给出业绩指引 [1][2] 各部分总结 财务与运营成果亮点 - 2024年全年调整后每股FFO增长16%，全球仓库同店NOI增长11.4%，同店处理NOI同比增加1.25亿美元，超目标 [2] - 2024年第四季度总营收6.664亿美元，同比降1.9%，净亏损3640万美元，调整后FFO为1.059亿美元，核心EBITDA为1.556亿美元 [5] 项目进展与扩张 - 2024年宣布堪萨斯城、达拉斯沃思堡和悉尼三个新项目，年末后宣布与战略伙伴在加拿大圣约翰港7900万美元开发项目，今日宣布新西兰基督城3400万美元客户驱动扩张项目 [2] 2025年展望 - 仓库部门同店营收（恒定货币）增长2.0% - 4.0%，同店NOI增长比营收高200个基点，非同店NOI为0 - 700万美元，运输和第三方管理部门NOI为4400 - 4800万美元 [7] 投资者活动 - 公司将于2025年2月20日上午8点举行网络直播和电话会议，讨论2024年第四季度和全年业绩，直播可通过公司网站观看，电话会议和回放有相应号码 [8][9] 各业务板块表现 - 第四季度全球仓库部门营收6.065亿美元，同比降0.9%，NOI为2.014亿美元，同比增2.2%，利润率升至33.2% [19][32][33] - 2024年全年全球仓库部门营收24.167亿美元，同比增1.1%，NOI为8.017亿美元，同比增10.9%，利润率升至33.2% [27] 其他重要信息 - 截至2024年12月31日，公司固定承诺存储合同年化租金和存储收入6.253亿美元，占租金和存储收入59.0%，占仓库部门总收入61.9% [34] - 第四季度仓库部门经济入住率为77.4%，同店池为78.6%，较2023年第四季度分别降524和536个基点 [35] - 截至2024年12月31日，公司投资组合有239个设施，全球仓库部门235个，第三方管理部门4个，同店有226个设施 [36] - 截至2024年12月31日，公司总流动性约9.218亿美元，净债务约34亿美元，95.0%为无担保结构，净债务与核心EBITDA比率约5.4倍 [37] - 2024年12月17日，公司董事会宣布2024年第四季度每股0.22美元股息，于2025年1月15日支付 [38]

文章核心观点 - 全球温控物流领导者Americold计划在加拿大新不伦瑞克省圣约翰港开发首个进出口枢纽，与DP World和CPKC合作优化冷链物流，预计创造长期价值并带动当地经济 [1][2] 项目概况 - Americold将投资7500 - 8000万美元开发该常规进出口枢纽，提供约2.2万个托盘位，连接加拿大与全球贸易伙伴，主要服务加拿大中部和东部与欧洲、南美和亚太地区的食品运输 [2] - Opportunities NB将以工资回扣形式投资最高101万美元，助力Americold到2029年底创造最多100个就业岗位，该扩张预计为该省直接贡献最高3700万美元GDP [3] 各方表态 - Americold首席执行官称在圣约翰港开发先进设施是公司扩张重要一步，当地基础设施吸引全球航运公司，有望为客户和股东创造长期价值 [2] - CPKC总裁兼首席执行官表示很高兴与Americold和DP World在圣约翰港合作，其与Americold合作不断带来新供应链解决方案，战略收购和运营成功使圣约翰港成为价值创造目的地 [2] - DP World加拿大首席执行官称与Americold和CPKC合作开发进出口枢纽体现共同提升供应链效率和可持续性的承诺，投资是联合使命重要里程碑 [2] - 圣约翰港总裁兼首席执行官称过去十年基础设施投资为全球合作伙伴创造条件，欢迎Americold并期待创造就业机会 [2] - 负责Opportunities NB的部长称Americold扩张增强港口容纳能力，巩固其作为大西洋加拿大最大港口和北美东海岸增长最快集装箱港口之一的地位，还将改善新不伦瑞克省出口企业市场准入并创造高薪工作 [4] 合作背景 - Americold与DP World于2021年开始合作，2022年11月签署全球合作协议；2023年6月与CPKC建立战略协作，优化北美温控物流 [4][5] 公司介绍 - Americold是全球温控物流房地产和增值服务领导者，在北美、欧洲、亚太和南美拥有/运营239个温控仓库，约15亿立方英尺冷藏存储空间，其设施是食品供应链重要组成部分 [6] - CPKC全球总部位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里，是首个也是唯一连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路公司，线路约2万英里，员工2万人，为北美客户提供铁路服务和供应链专业知识 [7] - DP World在六大洲运营，员工超10万人，结合全球基础设施和本地专业知识提供供应链解决方案；在美洲12个国家运营，员工超1.6万人，拥有14个港口和码头及超40个仓库 [8][9] - 圣约翰港是加拿大国家供应链关键部分，货物种类多样，通过三条一级铁路提供多种选择，致力于成为安全高效港口，为新不伦瑞克省及其他地区带来经济繁荣 [10]

文章核心观点 - 全球温控物流、房地产及增值服务领域领导者Americold Realty Trust宣布2024年公司普通股分红的税务处理情况 [1] 公司业务 - 公司专注于温控仓库的所有权、运营、收购和开发 [1][3] - 公司在北美、欧洲、亚太和南美拥有并/或运营239个温控仓库，约有15亿立方英尺冷藏存储空间 [3] - 公司设施是连接食品生产商、加工商、经销商、零售商和消费者供应链的重要组成部分 [3] 分红情况 - 2023年第四季度股息每股0.22美元于2024年支付，包含在股东2024年分红中 [2] - 2024年第一、二、三季度股息均为每股0.22美元，其中普通股息每股0.1534美元，资本返还每股0.0666美元 [2] - 2024年第四季度股息每股0.22美元于2025年支付，将包含在股东2025年分红中，不包含在2024年1099表格中 [2] 联系方式 - 电话：678 - 459 - 1959 [4] - 邮箱：investor.relations@americold.com [4]

文章核心观点 - 市场上有很多低价股，只要愿意挖掘就能发现，如Americold Realty [2] 公司相关 - iREIT+HOYA Capital是Seeking Alpha上专注于收益的投资服务机构，聚焦能产生收益、实现投资组合可持续收益、多元化和对冲通胀的资产类别，提供两周免费试用并展示独家收益型投资组合的优质想法 [1] - 分析师持有Americold Realty（COLD）的多头头寸 [3]

公司财务信息 - Americold Realty Trust将于2025年2月20日市场开盘前发布2024年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于2025年2月20日东部时间上午8:00举行电话会议 [1] 投资者关系 - 电话会议的网络直播将在公司官网的投资者关系部分提供 需提前15分钟访问网站注册并安装必要的音频软件 [2] - 电话会议拨入号码：美国境内1-877-407-3982 国际1-201-493-6780 [3] - 电话会议回放可通过2025年3月6日前拨打美国境内1-844-512-2921或国际1-412-317-6671 使用密码13750638访问 [3] 公司概况 - Americold是全球温控物流房地产和增值服务领域的领导者 [4] - 公司专注于温控仓库的所有权、运营、收购和开发 [4] - 公司在北美、欧洲、亚太和南美拥有和/或运营239个温控仓库 冷藏存储容量约15亿立方英尺 [4] - 公司的设施是连接食品生产商、加工商、分销商、零售商和消费者的供应链的重要组成部分 [4]

公司公告 - Americold Realty Trust宣布2024年第四季度每股股息为0.22美元 股息将于2025年1月15日以现金形式支付给截至2024年12月31日营业结束时的登记股东 [1] 公司概况 - Americold是全球温控物流房地产和增值服务的领导者 专注于温控仓库的所有权 运营 收购和开发 [2] - 公司在北美 欧洲 亚太和南美拥有和/或运营239个温控仓库 冷藏存储容量约为15亿立方英尺 [2] - Americold的设施是连接食品生产商 加工商 分销商 零售商和消费者的供应链的重要组成部分 [2] 联系方式 - 投资者关系联系电话: 678-459-1959 电子邮箱: investor.relations@americold.com [3]

公司合作与战略发展 - Canadian Pacific Kansas City (CPKC) 与 Americold Realty Trust 宣布计划在墨西哥探索共同开发机会，以优化美国、墨西哥和加拿大之间的温控商品流动 [1] - 两家公司自2023年6月起建立了战略合作，旨在优化北美温控物流，CPKC 提供单线快速多式联运货运服务，并拥有 TempPro™ 温控多式联运集装箱车队 [2] - Americold 计划在未来5到10年内投资5亿至10亿美元，与 CPKC 及其战略合作伙伴 DP World 共同开发项目 [5] 设施建设与市场扩展 - Americold 和 CPKC 在密苏里州堪萨斯城的联运设施上合作开发了一个33.5万平方英尺、价值1.27亿美元的进出口枢纽，预计2025年中期开放，支持墨西哥和美国之间的温控食品进出口 [3] - CPKC 去年新增了1000个53英尺的冷藏多式联运集装箱，使其现有车队规模翻倍，并为客户提供更多运输选择，特别是通过扩展的墨西哥中西部快线 (MMX) 高级多式联运服务 [4] 公司背景与行业地位 - Americold 是全球温控物流房地产和增值服务的领导者，拥有和/或运营239个温控仓库，存储容量约为15亿立方英尺，覆盖北美、欧洲、亚太和南美 [6] - CPKC 是唯一一家连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路公司，拥有约2万英里的铁路网络和2万名员工，提供无与伦比的铁路服务和网络覆盖 [7]

公司荣誉与设施建设 - Americold Realty Trust的Russellville设施荣获2024年Built By The Best Award 该奖项由Controlled Environment Building Association颁发 进一步凸显了公司在设计 创新和运营能力方面的卓越表现 [1] - 该设施还被公司最大客户之一评为年度最佳站点 因其无瑕疵的启动和全面达产 [1] - 该设施占地136,000平方英尺 高140英尺 增加了42,000个托盘位和1,300万立方英尺的存储空间 [2] 设施技术与创新 - 该设施采用领先的氨制冷系统 绝缘金属板外墙 自动化卡车卸货系统 先进的消防系统以及最先进的自动化存储和检索系统 这些系统与装卸码头的高架和环形连接无缝集成 [3] - 设施还引入了现代化的休息室 办公室和会议室 并优先考虑可持续性 采用节能系统 减少25%的用水量 [3] 公司背景与业务 - Americold是全球温控物流房地产和增值服务的领导者 专注于温控仓库的拥有 运营 收购和开发 公司在北美 欧洲 亚太和南美拥有和/或运营239个温控仓库 存储容量约为15亿立方英尺 [5] - 公司的设施是连接食品生产商 加工商 分销商和零售商与消费者的供应链的重要组成部分 [5]

公司分析 - 作者长期关注Americold Realty Trust (NYSE: COLD) 但历史上一直未在投资组合中全仓配置 仅持有少量头寸 近期兴趣显著增加 [1] - 作者在金融/投资行业拥有超过25年经验 曾在Seeking Alpha担任高级管理编辑 并在大宗商品公司担任财务经理 负责管理财务流动性 货币风险对冲组合和投资套利交易 [1] - 作者在金融绩效分析 交易和银行业务方面有丰富经验 对行为金融学有浓厚兴趣 投资理念包括逆向投资 事件驱动和结构化交易 [1] - 作者于2003年完成CFA特许资格认证 是CFA协会的活跃会员 [1] - 作者目前持有COLD的多头头寸 包括股票 期权或其他衍生品 [1] 行业分析 - 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - AFFO约为1亿美元或每股0.35美元，较去年第三季度增长超11% [8] - 同店NOI本季度约为2.01亿美元，较上年增长11%，有望实现全年两位数增长 [8] - 本季度同店仓库服务利润率连续第三个季度达到两位数，为14%，较上年增长近11个百分点 [9] - 截至季度末，净债务总额为35亿美元，总流动性约为9.22亿美元，净债务与预估核心EBITDA之比约为5.5倍 [46] - 公司维持每股AFFO指导区间为1.44 - 1.50美元，较2023年增长约16% [25][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 仓库服务业务：通过劳动力招聘、留存和生产力提升，前三季度已实现仓库服务NOI较上年增加1亿美元 [10] - 全球仓库板块：前25大客户占全球仓库收入的约51%，客户流失率约为3%，与历史流失率一致 [29] - 固定承诺存储合同：本季度来自固定承诺存储合同的租金和存储收入约为58%，连续第14个季度创纪录 [30] - 同店业务：同店每经济占用托盘的租金和存储收入按固定货币计算较上年增长近4%，同店每吞吐量人才的服务收入按固定货币计算增长11% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括通过劳动力管理和Project Orion提高生产力，以应对消费需求疲软的挑战，并通过有机销售渠道的增长为消费需求恢复后的超常规有机增长做好准备 [16] - 继续推进自动化战略，如在达拉斯 - 沃斯堡市场建设1.48亿美元的自动化扩展项目，在迪拜完成与合资伙伴的建筑扩建项目，并计划在未来几年内新开发项目管道超过10亿美元 [23][24] - 公司的定价举措是其优势之一，采用基于活动的定价模型，确保既能在市场中获胜又能保证各服务的适当利润率 [27] - 在行业竞争中，公司是全球最大的食品制造商和杂货零售商温控供应链需求的首选，凭借世界级的服务和在供应链各节点的支持能力，成为行业内首选的冷藏存储提供商 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费需求方面，虽然预计会全面恢复增长，但所需时间可能比最初预期的要长，如卡夫亨氏预计需求疲软期将延长 [16] - 公司将继续控制可控因素，通过生产力和有机销售渠道的增长来增加收益，为消费需求恢复后的增长做好准备 [16] - 对于库存周转率，由于Agro收购和消费需求抑制，目前从11次降至9次，但随着消费需求增加和行业正常化，周转率有望上升，且公司在零售业务方面的增长将拉动整体组合的周转率 [87][88][89] - 预计2025年下半年将出现转机，届时可能看到占用率上升和业务恢复更正常的增长水平，目前公司的合作伙伴关系和有机销售渠道是积极因素 [76][77] 其他重要信息 - 公司的Project Orion系统部署在北美和亚太地区提高了效率，并提供了利用最新技术的平台，通过与战略技术合作伙伴的审查，发现了400多个与公司系统和业务相关的人工智能机会 [12][13] - 公司在ESG方面取得进展，GRESB年度基准评分提高到81分（满分100分），在GRESB预定义的同行组中在存量投资方面排名第一 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于占用率下降的更多情况，如在哪些方面看到疲软，是地域广泛的，还是资产类型相关的，或者是在资产的新旧程度方面？[61] - 回答：占用率下降的主要驱动因素是消费需求，是广泛的，与特定部门或地区无关，并且公司正在应对较去年艰难的比较基数，虽然定价对占用率有一定影响，但最大的问题还是消费需求 [62] 问题：是否预计在固定承诺合同续签时会遇到问题或客户的抵制？[63] - 回答：第三季度固定承诺合同的净收入再次增长，连续第14个季度增长，公司继续看到客户愿意承诺使用公司的空间，并且有良好的固定承诺续签季度，虽然接近60%的目标时会更困难，但仍将继续取得进展 [63][64][65] 问题：12%的服务利润率是仅针对今年还是未来更可持续的水平？[70] - 回答：12%是未来的新基准，虽然不意味着每个季度都会达到，但这是公司未来的新目标 [70] 问题：考虑到吞吐量和占用率的情况，是否在服务收入增长方面遇到客户抵制？[71] - 回答：定价比较将在第三和第四季度压缩，本季度租金和存储定价已压缩至略低于4%，到年底定价将恢复正常 [71] 问题：是否接近占用率的低谷，以及业务收入方面是否有积极迹象？[73] - 回答：公司的合作伙伴关系和有机销售渠道是积极因素，公司认为2025年下半年将看到占用率上升和业务恢复正常增长，虽然目前占用率不是亮点，但公司的盈利一直在增长，并且在消费需求恢复时将有更好的增长态势 [74][76][77][79] 问题：考虑到通货膨胀等因素，服务定价在未来12 - 24个月是否可持续？[80] - 回答：本季度租金和存储定价已压缩，下季度处理利润率将压缩，虽然定价将回归正常，但公司有信心继续在通货膨胀之前定价，包括通过为客户提供解决方案创造定价空间、客户理解成本增加需要公司投资以及大部分收入基于长期协议有预先协商的年度费率增长等因素 [80][81][82][83][84][85] 问题：库存周转率是否能在未来两年恢复到疫情前水平，是否存在结构性变化？[87] - 回答：从11次降至9次是由于Agro收购，该业务的周转率低于公司基础业务，如果剔除该收购，周转率将接近11次，随着消费需求增加，周转率将上升，并且公司在零售业务和合作伙伴关系方面的业务将提高整体周转率 [87][88][89][90] 问题：公司实施技术的平台和方法，为何认为这种方法适合公司？[92] - 回答：公司认为与大型科技公司合作是实施技术（包括AI）更快捷、更便宜和更有效的方式，并且已经看到实施ERP系统带来的成果，未来还将继续在欧洲实施ERP系统，并探索生成式AI的应用 [93][94][95][96] 问题：明年的定价将从今年的通货膨胀传递效应中受益多少？[98] - 回答：明年定价预计将在低至中个位数范围内增长，同时公司将设定生产力目标以抵消成本增加，差额将成为利润率机会，并且公司将通过GRI保持利润率的逐年小幅增长 [98][99] 问题：达拉斯开发项目的信心来源，市场是否需要该空间？[101] - 回答：达拉斯项目是为了让大客户将库存整合到一个地点，公司在该地区有五六个设施，非常了解市场，该项目将具备自动化和混合自动化能力，有铁路服务，将满足客户需求并提高效率，不是投机性建设，并且有现有客户需求 [101][102][103][104][105] 问题：该达拉斯项目是客户定制建设还是市场驱动建设？[106] - 回答：是现有客户在该市场要求更多空间，将是多租户的，主要由现有客户群填充 [106] 问题：服务需求环境疲软时利润率持续扩大，当业务量稳定或恢复时，服务利润率将如何变化？[108] - 回答：相对较小的业务量增长对利润率扩张有很大影响，15%的利润率目标有望更快实现，并且生产力仍在提升，未来可能会设定更高的目标 [108][109] 问题：需求回升时利润率是否会立即改善，是否会更不稳定？[110] - 回答：如果业务量快速增长且存在一些效率低下的情况，贡献利润率可能降至40%，但仍将有利于整体服务利润率 [110] 问题：确保2025年下半年出现转机需要发生什么，应关注哪些信号？[111] - 回答：通货膨胀缓和和利率下降将促使消费者有更多可支配收入，从而刺激需求，同时公司的销售团队也在积极推动设施的占用率提升 [112][113] 问题：当前的交易市场情况，是否有感兴趣的潜在收购，收购和开发之间的偏好？[114] - 回答：公司对开发非常看好，开发管道仍超10亿美元，虽然对并购也一直很感兴趣，但在估值方面很谨慎，只收购第一天就有增值的公司，不会为较小、效率较低、能力较差的公司支付过高价格 [114][115]