业绩总结 - 2022财年第一季度净销售额为15.98亿美元，同比增长52%[15] - 2022财年第一季度调整后EBITDA为2.19亿美元，同比增长101%[19] - 2022财年第一季度毛利润为1.27亿美元，毛利率为26.3%，较上年同期提高200个基点[16] - 2022财年第一季度调整后净收入为1.09亿美元，调整后净收入率为13.7%[17] - 2022财年第一季度的调整后EBITDA为216百万美元，较2021年同期的104百万美元增长[29] - 2022年第一季度的净收入为137百万美元，较2021年同期的27百万美元大幅提升[33] 未来展望 - 预计2022财年净销售额将实现高达20%的增长[20] - 2022财年调整后EBITDA预期范围为7.1亿至7.5亿美元[20] 现金流与资本支出 - 2022财年第一季度经营现金流为负3700万美元，较上年同期改善700万美元[19] - 2022财年第一季度投资于运营资本为1.83亿美元，同比增加1.05亿美元[19] 负债与杠杆 - 2022年第一季度的净债务杠杆为2.2倍，较2021年同期的5.2倍有所改善[35] - 2021年总债务为2,308百万美元，现金及现金等价物为320百万美元[35] 并购与市场扩张 - 公司在并购方面保持活跃，已完成对Dodson Engineered Products, Inc.和Lock City Supply, Inc.的收购[9] - 公司计划在2022财年继续进行并购活动，拥有不断增长的目标管道[20]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年5月1日，公司总资产为48.94亿美元，较2022年1月30日的44.34亿美元增长约10.4%[15] - 2022年第一季度净销售额为15.98亿美元，较2021年同期的10.55亿美元增长约51.5%[18] - 2022年第一季度净利润为1.37亿美元，较2021年同期的0.27亿美元增长约407.4%[18] - 2022年第一季度基本每股收益为0.51美元，摊薄后每股收益为0.50美元[18] - 截至2022年5月1日，公司股东权益为20.06亿美元，较2022年1月30日的18.31亿美元增长约9.6%[15] - 2022年第一季度综合收益总额为1.74亿美元，较2021年同期的0.29亿美元增长约499.9%[21] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为3700万美元，较2021年同期的4400万美元有所减少[28] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为1100万美元，较2021年同期的400万美元有所增加[28] - 2022年第一季度融资活动净现金流入为4800万美元，而2021年同期为净现金使用1300万美元[28] - 截至2022年5月1日，公司现金及现金等价物为100万美元，与2022年初持平[28] - 2022年第一季度净销售额为15.98亿美元，较2021年同期的10.55亿美元增长5.43亿美元，增幅51.5%[113][114] - 2022年第一季度毛利润为4.21亿美元，较2021年同期的2.57亿美元增长1.64亿美元，增幅63.8%，占净销售额的比例从24.3%提升至26.3%[113][117] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为2.06亿美元，较2021年同期的1.54亿美元增长5200万美元，增幅33.8%，占净销售额的比例从14.6%降至12.9%[113][118] - 2022年第一季度折旧和摊销费用为3500万美元，较2021年同期的3400万美元略有增加[113][119] - 2022年第一季度营业收入为1.8亿美元，较2021年同期的6900万美元大幅增长[113][120] - 2022年第一季度利息费用为1300万美元，较2021年同期的3600万美元显著下降[113][121] - 2022年第一季度所得税拨备为3000万美元，较2021年同期的600万美元增加2400万美元，有效税率分别为18.0%和18.2%[113][122] - 2022年第一季度净利润为1.37亿美元，较2021年同期的2700万美元增长1.1亿美元[113][123] - 2022年第一季度调整后EBITDA为2.19亿美元，较2021年同期的1.09亿美元增长1.1亿美元，增幅100.9%[113][127] - 2022年第一季度融资活动提供的净现金为4800万美元，2021年同期为使用1300万美元，变化6100万美元[133] - 2022年5月1日，公司EBITDA为2.16亿美元，调整后EBITDA为2.19亿美元[143] - 2022年和2021年截至5月的三个月，公司有效税率分别为18.0%和18.2%[69] - 2022年和2021年截至5月的三个月，折旧费用均为600万美元[71] - 2022年和2021年截至5月的三个月，经营租赁的经营现金流分别为1600万美元和1400万美元[75] - 2022年截至5月的三个月，基本每股收益和摊薄每股收益分别为0.51美元和0.50美元[82] 股权相关数据 - 2021年7月27日公司完成首次公开募股，发行34,883,721股A类普通股，每股发行价20美元，净收益约6.64亿美元，扣除800万美元交易成本后，约6.56亿美元用于购买控股公司新发行的有限合伙权益[32] - 2021年8月20日，公司行使承销商超额配售选择权，发行5,232,558股A类普通股，每股发行价20美元，净收益约1亿美元，全部用于购买控股公司新发行的合伙权益[32] - 2022年1月10日，完成二次公开发行，代表特定股东出售2000万股A类普通股，每股发行价26美元，公司未发行股票也未获得收益[34] - 截至2022年5月1日，除持续有限合伙人和前有限合伙人外的股东共持有60,173,512股A类普通股，前有限合伙人共持有107,397,971股A类普通股[35] - 截至2022年5月1日，公司直接或间接持有167,579,299份合伙权益，持续有限合伙人共持有7,816股A类普通股、78,307,725份合伙权益和78,307,725股B类普通股[35] - 2022年1月30日和5月1日，持续有限合伙人对控股公司合伙权益的所有权百分比分别为31.0%和31.1%[78] - 2022年1月31日 - 5月1日期间，公司从Core & Main Management Feeder, LLC回购20股A类普通股和34,703股B类普通股[159] 业务线销售数据 - 2022年5月1日和2021年5月2日三个月的净销售额分别为15.98亿美元和10.55亿美元，其中管道、阀门及配件产品销售额分别为11.1亿美元和7.05亿美元[44] - 截至2021年5月2日的三个月，净销售额为1089美元，净收入为29美元[52] - 2021财年公司按终端市场划分的风险敞口约为39%市政、39%非住宅和22%住宅[94] - 2021财年商品类产品占公司净销售额约32%[98] - 2021财年，公司前50大客户占净销售额约12%，最大客户占比不到1%[149] 收购相关数据 - 2021年8月30日，公司完成对L&M的收购，交易价值最高达6000万美元，以手头现金支付[45] - 2021年8月9日，公司完成对太平洋管道公司的收购，交易价值最高达1.03亿美元，以手头现金支付[46] - 截至2022年5月1日的三个月内，公司完成多项收购，交易价值700万美元，大部分收购价格分配给客户关系、商誉和净营运资金[47] - 2021财年L&M收购和太平洋管道收购中，L&M收购净资产为62美元，太平洋管道收购净资产为106美元[50] - L&M收购客户关系无形资产为19美元，摊销期10年，折现率15.5%，损耗率15.0%；太平洋管道收购客户关系无形资产为46美元，摊销期10年，折现率11.5%，损耗率10.0%，商标无形资产为1美元，摊销期2年，折现率11.5%[54] - 2022年第一季度完成的收购交易价值700万美元，2021年8月完成的L&M和Pacific Pipe收购交易价值分别为6000万美元和1.03亿美元[102] 无形资产与商誉数据 - 截至2022年1月30日，合并资产负债表中的商誉和递延税项负债及权益共计3.3亿美元[37] - 截至2022年5月1日，商誉总值为1517美元，较期初增加2美元[55] - 截至2022年5月1日，客户关系无形资产总值为1350美元，累计摊销508美元，净值842美元；其他无形资产总值为4美元，累计摊销2美元，净值2美元；无形资产总计总值为1354美元，累计摊销510美元，净值844美元[57] - 2022年5月1日和2022年1月30日，无形资产摊销费用分别为30美元和29美元[58] 债务与利率相关数据 - 截至2022年5月1日，长期债务本金为1546美元，未摊销折扣和债务发行成本为21美元[60] - 高级定期贷款融资加权平均利率为3.57%，公允价值为14.68亿美元；高级资产支持信贷安排未偿金额为5700万美元，加权平均利率为2.49%[61][62] - 2018年2月28日，公司签订利率互换协议，基于5亿美元名义金额，按2.725%固定利率付款，按三个月伦敦银行同业拆借利率收款[65] - 2021年7月27日，公司偿还先前定期贷款融资项下约12.58亿美元未偿款项并结算利率互换[65] - 2022年5月1日和2022年1月30日，现金流利率互换的公允价值分别为7600万美元和3100万美元资产[66] - 截至2022年5月1日，公司有15.46亿美元未偿还的可变利率债务，通过利率互换将10亿美元可变利率债务转换为固定利率债务，名义金额将逐步降低[100] - 高级定期贷款工具原始本金总额为15亿美元，2022年5月1日加权平均利率为3.57%，公允价值为14.68亿美元[134] - 高级资产抵押信贷工具借款能力最高达8.5亿美元，2022年5月1日有5700万美元未偿还，加权平均利率为2.49%[136] - 2021年7月27日公司签订利率互换协议，2022年5月1日公允价值为7600万美元资产[138] - 截至2022年5月1日，高级定期贷款工具和高级资产抵押信贷工具净借款为15.46亿美元[148] - 截至2022年5月1日，利率每变动1个百分点，高级定期贷款工具年利息费用约变动1500万美元[148] - 截至2022年5月1日，假设额度全部使用，高级资产抵押信贷工具年利息费用约变动800万美元[148] 其他财务相关数据 - 截至2022年5月1日和1月30日，公司根据前有限合伙人税收应收协议和持续有限合伙人税收应收协议分别记录了9200万美元和6100万美元的关联方应付款[69] - 2022年5月1日和2022年1月30日，应收账款净额分别为11.13亿美元和8.84亿美元[70] - 2022年5月1日和2022年1月30日，应计薪酬和福利分别为6500万美元和1.09亿美元[73] - 2022年5月1日和2022年1月30日，其他流动负债分别为7700万美元和5800万美元[74] - 截至2022年5月1日，公司根据CARES法案递延支付500万美元雇主份额的社会保障税，需在2022年12月31日前偿还[104] - 截至2022年5月1日，公司现金及现金等价物总计100万美元，高级ABL信贷安排下有5700万美元未偿还借款，可借款约7.84亿美元[128] - 截至2022年5月1日，公司与供应商的采购协议总额为19.3亿美元[139] 公司运营与市场环境数据 - 公司通过约300个分支机构覆盖48个州，为约60,000个客户提供服务[91][106] - 2021年11月签署的基础设施投资和就业法案将投资550亿美元用于美国水基础设施建设[96] - 公司财年为52或53周，截至1月31日最近的周日结束，当前2022财年为52周[93] - 公司运营受季节性影响，第一和第四财季净销售额通常较低，第一和第二财季经营活动现金流通常较低[97] 公司治理与报告相关数据 - 公司认为现有披露控制程序和财务报告内部控制能合理保证目标实现，但无法杜绝所有错误和欺诈[154] - 公司认为现有索赔或法律诉讼不会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[157] - 公司2021财年年度报告中披露的风险因素无重大变化[158] - 公司无未注册证券销售、公开发行普通股所得款项使用情况及高级证券违约情况[159][160] - 公司无需进行矿山安全披露和其他信息披露[161] - 报告包含多项附件，如协议修订案、就业协议、高管认证文件等[163] - 报告日期为2022年6月14日，由首席执行官Stephen O. LeClair和首席财务官Mark R. Witkowski签署[166] 权益兑换相关数据 - 公司通过交换协议，持续有限合伙人可按一比一比例将合伙权益及相应数量的B类普通股兑换为A类普通股或有限情况下兑换现金[86]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年净销售额超50亿美元，较2020财年增长近37%，主要因材料成本上升致平均售价提高、销量增长和收购 [14][49] - 2021财年调整后EBITDA为6.04亿美元，较上年增长77%，调整后EBITDA利润率从2020财年的9.4%提升至12.1% [14][61] - 2021财年毛利润增长46%至约13亿美元，毛利率从2020财年的24.1%提升至25.6%，约50 - 100个基点可能是暂时的 [54][55] - 2021财年销售、一般和行政费用增长29%至7.17亿美元，占净销售额的比例改善约100个基点至14.3% [56] - 2021财年利息费用为9800万美元，低于2020财年的1.39亿美元，所得税费用为5100万美元，有效税率为18.5% [57][58] - 2021财年经营现金流为净流出3100万美元，季度末净债务为14.92亿美元，净债务杠杆降至2.5倍，总流动性为8.42亿美元 [62][64][65] - 2021年第四季度净销售额为12亿美元，同比增长约50%，毛利润增长60%至3.27亿美元，毛利率从24.5%提升至26.2% [39][43] - 2021年第四季度销售、一般和行政费用增长33%至1.83亿美元，占净销售额的比例从16.6%降至14.7% [46] - 2021年第四季度调整后净利润增加7200万美元至7300万美元，调整后EBITDA增长113%至1.51亿美元，调整后EBITDA利润率提高约360个基点 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度除电表产品因半导体芯片短缺外，各产品线销量均强劲增长，销售举措和产品供应优势使公司表现超市场 [41] - 2021财年住宅终端市场预计实现低两位数销量增长，非住宅建筑市场实现低个位数增长，市政维修和更换业务量实现低至中个位数增长 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021财年各终端市场需求强劲，市政市场因水和废水基础设施支出增长需求旺盛，住宅土地和地块开发活跃，非住宅市场需求向疫情前水平回升 [14][40] - 预计2022财年住宅住房市场将继续受益于新房供应不足和人口迁移，非住宅建筑市场将持续改善，市政维修和更换活动将保持强劲 [66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行增长战略，加强运营能力，通过销售举措、收购和开设新地点扩大业务，提升市场份额 [9][14][16] - 公司注重定价分析和运营执行，开展利润率提升举措和成本管理，以应对通胀压力 [15] - 公司拥有强大的并购记录和项目储备，认为自身是理想的收购方，行业分散，并购增长空间大 [28][29] - 公司当前资本分配优先考虑有机和无机增长机会，同时评估其他选项，舒适的净债务杠杆范围为2 - 3倍 [31] - 公司对基础设施投资和就业法案带来的机遇持乐观态度，但预计资金流入业务尚需时间 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年是公司非凡的一年，业务模式展现出优势，团队表现出色，尽管面临供应链挑战仍实现创纪录财务业绩 [8] - 产品供应挑战持续到2022财年上半年，供应链中断将影响交货时间和项目周期，但公司整体情绪积极，积压订单表明未来需求良好 [22] - 材料成本通胀持续，PVC管价格涨幅最大且维持高位，公司通过与客户合作和采购库存应对，若采购成本稳定或无提前通知成本上涨，毛利率可能收缩 [24][27] - 公司对2022财年前景充满信心，预计净销售额将实现高个位数至低两位数增长，调整后EBITDA在5.95 - 6.35亿美元之间，现金流将改善 [37][71][73] 其他重要信息 - 2021年第四季度，部分股东完成2000万股A类普通股二次公开发行，公司未获收益，相关交易使公司获得税收属性，预计减少未来现金税支付 [59] - 公司根据税收应收协议记录应付款项，代表预期税收节省的85%，保留15%作为现金税节省，CD&R及其关联方持股比例降至约70% [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于毛利率展望，在供应链紧张和通胀持续的情况下，毛利率如何平衡及何时能正常化 - 第一季度毛利率环比可能略有下降，因部分基于增长的供应商激励措施重置；若供应链在第二、三季度开始释放，价格稳定，成本可能赶上；若供应链和通胀维持当前水平，高毛利率可能持续，但需关注能否提前获得价格上涨通知 [80][81] 问题2: 关于收入指引，能否拆分价格和销量的假设 - 2022年展望中，销量为低至中个位数增长，价格为中个位数增长，收购贡献约2个百分点 [83] 问题3: 延迟项目是否包含在指引中及规模，以及2022年改善利润率的结构性举措和预测情况 - 大部分项目仍在进行，部分大直径PVC管或球墨铸铁管项目因产品短缺和长交货期被推迟，仍在积压订单中；毛利率提升举措包括扩大自有品牌、收购L&M Supply拓展侵蚀控制产品、优化定价，预计每年带来20 - 30个基点的毛利率提升 [86][87][88] 问题4: 按细分市场分解2022财年的增长速度并排名，以及价格在假设中的相对影响 - 住宅终端市场预计为中个位数增长，非住宅市场略低于住宅市场，市政市场为低个位数增长；各终端市场价格影响无重大差异，价格收益为中个位数，上半年较多，下半年面临更难的比较 [91][92] 问题5: 上半年价格积极，下半年价格是否可能为负 - 目前假设年中供应链释放，商品价格下降，下半年价格可能为负，这与过去的假设一致 [93][94] 问题6: 2022年EBITDA利润率中点同比下降约100个基点的原因，以及价格成本优势在2022年的情况 - 2022年EBITDA利润率预计下降80 - 90个基点，主要来自毛利率；上半年若价格持续高位并加速上涨，有类似机会，但也有潜在逆风，第二、三、四季度同比将面临压力 [97][98] 问题7: 价格上涨情况下，终端客户项目整体通胀情况，是否有需求破坏担忧，以及2023年资金是否导致项目启动推迟 - 目前未看到定价或通胀活动导致的需求恶化，项目能消化成本，承包商和市政当局更关注项目完成和劳动力利用；尚未看到资金进入州循环基金或导致项目延迟 [100][101][102] 问题8: 收购环境中，销售增长展望中2%的收购因素情况，市场波动是否延迟交易，以及评估额外资本分配机会的含义 - 并购活动项目储备强劲，市场环境为公司提供机会；资本分配主要关注并购时机和机会，继续专注增长战略 [104][105] 问题9: 商品管道产品占销售额的百分比，非商品管道产品去年的成本通胀情况及今年至今的情况 - 商品管道产品（PVC、球墨铸铁、钢管等）约占净销售额的32%；非商品管道产品价格也强劲上涨，略低于商品管道产品平均水平 [106] 问题10: 非商品管道业务价格是否仍与商品管道产品波动相关 - 每年这个时候非管道相关产品通常会有价格上涨，目前需求和供应限制有利于定价环境，但尚不能确定第一、二季度是否会持续 [107] 问题11: 2022年是否进行同样类型的战略采购，该战略在当前市场是否有效 - 公司会根据现有项目积压、投标活动和价格敏感性等因素，考虑在某些产品类别中采取长期立场；目前需求环境有利，供应紧张，与第四季度末情况相似，公司将继续寻找提升利润率的机会 [111][112] 问题12: 与疫情前相比，公司对持有库存概念的立场和未来运营方式 - 公司一直对需求有良好的展望，与客户关系密切，了解需求变化；公司重视库存价值，规模和能力使其能够支持客户，在库存分配、获取和寻找替代材料方面具有优势，运营方式未发生重大改变 [114] 问题13: 与一年前相比，四个主要运营部门未来订单模式的差异 - 市政需求持续强劲，有大量维修和更换工作；住宅土地和地块开发保持强劲；非住宅建筑特别是商业建筑的消防产品市场有良好迹象；DOT基础设施法案相关的雨水排水和侵蚀控制产品领域令人期待 [115]

业绩总结 - 2021年第四季度净收入为7900万美元，2021财年净收入为2.25亿美元[9] - 2021年第四季度净销售额增长50%，调整后EBITDA增长113%[9] - 2021财年净销售额增长37%，调整后EBITDA增长77%[9] - 2021年第四季度毛利率为26.2%，较去年同期提高170个基点[15] - 2021财年毛利率为25.6%，较去年同期提高150个基点[18] - 2021财年调整后EBITDA为6.04亿美元，较上年增长46%[18] 现金流与债务 - 2021财年经营现金流为-3100万美元，较上年下降2450万美元[21] - 2021财年投资于运营资本为-4.78亿美元，较上年增加4.63亿美元[21] - 2021财年净债务为14.92亿美元，净债务杠杆比率为2.5倍[21] - 2022年1月30日的总债务为14.93亿美元，较2021年的23.11亿美元有所减少[39] - 2022财年净债务杠杆比率为2.5倍，较2021财年的5.6倍显著下降[39] 收购与市场展望 - 公司在2021年完成了五项收购，并在年末后收购了Dodson Engineered Products, Inc.[9] - 预计2022财年销售增长将达到高单位数到低双位数，主要受市场需求、定价优势和收购的推动[11] - 调整后的EBITDA指导范围为5.95亿到6.35亿美元，仅包括已完成的收购[11] 未来财务预期 - 利息支出预计在5800万到6000万美元之间[11] - 有效税率约为20%[11] - 调整后的EBITDA与净销售比率为12.1%，较去年同期的9.4%有所提升[35] - 2022财年运营现金流占调整后EBITDA的比例预计为85%到100%[11] - 2022年1月30日的调整后净收入为7300万美元，较2021年同期的100万美元大幅增长[37] 其他信息 - 预计未来15年内将支付税收受益协议（TRA）相关的负债，初次支付预计在2023年进行[33]

市场规模与政策 - 2021年美国水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务批发分销的潜在市场收入约为320亿美元[24] - 2021年11月签署的基础设施投资和就业法案将投资550亿美元用于美国的水基础设施建设[25] 业务项目占比 - 2021财年公司净销售额中，市政项目占比约39%，非住宅项目占比约39%，住宅项目占比约22%[25][26][28] 公司收购情况 - 自2017年成为独立公司以来，公司已完成16次收购，增加了超过6.45亿美元的年化净销售额[31] 市场扩张机会 - 公司确定了超过170个市场渗透不足的大都市统计区，有机会进行绿地扩张或提供更多产品线和服务[32] 战略客户销售占比 - 2021财年通过战略客户计划的销售额占净销售额的比例不到5%[33] 毛利率变化 - 从2018财年到2021财年，公司毛利率提高了约350个基点[35] 产品组合情况 - 公司的产品组合包含来自约4500家供应商的超20万种SKU[38] 产品销售占比 - 2021财年，管道、阀门及配件产品占净销售额的比例约为67%，雨水排水产品约为14%，消防产品约为11%，计量产品约为8%[39][40][42][43] 客户销售占比 - 公司拥有超过6万个客户，2021财年前50大客户占净销售额的比例约为12%，最大客户占比不到1%[45] - 2021财年，50大客户占净销售额约12%[284] - 2021财年，最大客户占净销售额不到1%[284] 供应商支出占比 - 2021财年最大单一供应商占产品支出的7%，前十供应商占总产品支出的42%[47] 公司市场份额 - 2021财年公司净销售额约占320亿美元潜在市场的16%[50] 公司分支机构情况 - 公司约有300家分支机构，由地区和区域管理提供支持[52] - 每家分支机构平均约有10名员工，平均库存约4500个SKU[54] 公司员工情况 - 截至2022年1月30日，公司有大约1600名销售代表，其中约525名为外勤销售代表[57] - 截至2022年1月30日，公司雇佣约4100名员工，其中约100人受集体谈判协议覆盖，46人的协议将于2022年到期[59] - 外勤销售代表在水、废水、雨水排放和消防行业平均有超过10年经验[57] 公司借款与利息情况 - 截至2022年1月30日，高级定期贷款和高级资产抵押信贷安排下的净借款为14.93亿美元[283] - 截至2022年1月30日，不考虑利率互换工具影响，利率每变动1个百分点，高级定期贷款的年利息费用将变动约1500万美元[283] - 截至2022年1月30日，假设额度全部使用且不考虑利率互换工具影响，利率每变动1个百分点，高级资产抵押信贷安排的年利息费用将变动约800万美元[283] 产品价格与成本影响 - 公司产品价格波动受PVC、球墨铸铁等商品影响[285] - 公司产品成本增减会影响销售价格和利润率[285] 价格波动应对措施 - 公司通过采购和库存管理等措施应对价格波动[285]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额约14亿美元，较上年同期增长近39%，有机净销售额增长约35% [30] - 第三季度毛利润增长约52%至3.71亿美元，毛利率从上年的24.1%提升至26.4%，提高约230个基点 [34] - 第三季度销售、一般和行政费用增长约30%至1.88亿美元，占净销售额的比例从上年的14.3%降至13.4%，改善约90个基点 [37] - 第三季度利息费用为1300万美元，上年同期为3560万美元 [38] - 第三季度所得税费用为2490万美元，上年同期为750万美元，有效税率分别为18.6%和25.8% [39] - 调整后净收入增长约400%至1.05亿美元，调整后EBITDA增长83%至1.89亿美元，调整后EBITDA利润率提高约330个基点 [40] - 季度末净债务为14.91亿美元，净债务杠杆降至2.8倍，较上季度改善0.5倍 [41] - 第三季度经营现金流为3300万美元，较上年减少约2800万美元 [43] - 季度末库存余额约为7.21亿美元，较上年同期增长近88% [44] - 预计2021财年调整后EBITDA为5.6亿 - 5.8亿美元，同比增长64% - 70% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道阀门和配件销售额较上年增长38% [33] - 雨水排水产品线销售额较上年增长52% [33] - 消防产品线销售额增长46% [33] - 计量产品线较上年同期增长17%，近期因半导体芯片短缺增长受限 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 市政终端市场需求强劲，得益于市政供水和污水处理基础设施支出增长 [31] - 住宅建设受益于单户住宅需求和新实验室开发，但第三季度增长较上半年有所放缓 [31] - 非住宅终端市场需求持续回升至疫情前水平，实现强劲的销量增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务的领先专业分销商，在约270亿美元的高度分散市场中是仅有的两家全国性分销商之一 [9][10] - 执行增长战略，在德克萨斯州奥斯汀开设新的绿地项目，并在第三季度及之后完成四项收购，包括Pacific Pipe、L & M Bag & Supply、CES Industrial Piping Supply和Catalone Pipe & Supply [11][15] - 持续推进毛利率提升计划，通过定价分析师团队根据数据制定价格决策，提前采购以应对成本上涨 [12] - 建立ESG监督委员会，致力于制定更完善的环境、社会和治理战略和目标 [25] - 公司凭借规模和市场领导地位，在供应链受限情况下确保客户产品供应，从而获得市场份额 [11][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度面临原材料成本快速上涨、供应链不确定性、需求空前、资源受限和通胀等挑战，但团队表现出色 [11][13][28] - 基础设施法案将为市政供水行业带来多年利好，但由于当前制造业产能受限和行业劳动力短缺，资金流入公司业务尚需时间，预计2023年或更晚才能看到增量需求 [27] - 预计2022财年需求将保持强劲，价格可能在上半年维持高位，随着价格稳定和供应商产能恢复正常，部分毛利率扩张可能难以持续 [49] 其他重要信息 - 公司提供非GAAP财务指标，如EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入和净债务杠杆，用于评估业务运营结果和效率 [6][7] - 公司在第四季度进入虚拟和面对面培训季，通过Core & Main University为员工提供培训，投资员工发展以吸引和留住人才 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA指导增加的主要驱动因素是什么 - 价格水平持续上涨是主要因素，公司原本预计价格会稳定，但各产品线价格仍在上升；公司能够利用库存投资提高毛利率，这两个因素推动了EBITDA增长和指导范围的提高 [54][55] 问题2: 芯片短缺对自动抄表（AMR）销售市场有何影响 - 芯片短缺对智能电表的某些细分市场影响明显，部分项目延迟，积压订单增加；目前库存优先分配给最关键的维修和更换项目；预计下半年和明年上半年仍会面临压力，制造商正在研究替代设计，但不是快速解决方案 [56][58][59] 问题3: 如何看待年末库存情况，是否会延续到明年，对长期自由现金流转换有何影响；基础设施法案等因素是否让公司对长期EBITDA利润率更有信心 - 由于需求高和产品供应有限，公司会继续增加库存以满足订单积压；市场份额增长和供应短缺使公司对利润率提升感到鼓舞，但部分收益可能是暂时的；2021年因库存投资，EBITDA的现金转化率会略低，预计2022年随着产能正常化会有所改善；如果基础设施法案资金流入，有助于维持价格水平，对IPO设定的EBITDA目标有积极作用 [64][65][67][68] 问题4: 本季度提前采购对毛利率的具体贡献是多少，26%的毛利率是否会成为新基线，2022年是否会重置或反转 - 毛利率达到26%是多种因素共同作用的结果，包括价格策略、提前采购、数据驱动的非投标项目定价、自有品牌计划和收购协同效应等；预计全年毛利率中有50 - 100个基点的临时收益，公司将通过可持续的毛利率提升计划来抵消这部分影响 [71][72][73] 问题5: 是否有产品类别或终端市场对提价产生抵触 - 截至第三季度末，通胀在几乎所有产品线普遍存在，但需求并未下降，各终端市场需求强劲，市场能够消化成本增加，目前主要的限制因素是释放积压订单和满足需求，以及客户面临的劳动力问题 [76] 问题6: 关于基础设施投资和就业法案（IIJA），在地区层面有何消息，法案通过后是否听到招标时间表加速的情况，对定价报价有何预期变化 - 法案中550亿美元的清洁水基础设施资金分配到各州和循环基金还需要时间，由于供应链限制和积压订单，2022年难以看到增量需求，但2023年及以后将为市政业务提供持续增长机会；交通运输部在项目推进上较快，雨水排水材料有机会受益；与抗旱相关的弹性基础设施方面，短期内难以确定影响，公司将持续监测 [80][81] 问题7: 2022年最佳和最差分支机构的市场份额差距预计如何，提升落后分支机构对利润率扩张有何贡献 - 公司有300个分支机构，部分地区市场份额提升潜力大；当前环境有利于公司凭借规模和获取产品的能力在市场份额上取得进展；公司会持续关注表现不佳的分支机构，通过改进模式提升其表现，从而促进利润率和EBITDA增长 [83][84][85] 问题8: 剔除价格影响后，14%的销量增长在三个终端市场的表现如何，市场份额趋势如何，库存策略和供应能力是否推动市场份额增长 - 三个终端市场的销量表现都很强劲，没有明显差异；公司获取产品的能力是市场份额增长的驱动因素，在三个终端市场都有份额增长；住宅市场的销量略高于非住宅市场 [87][88][89] 问题9: 核心价格情况如何，今年的趋势怎样 - 今年是独特的一年，各产品线价格普遍上涨，不仅是大宗商品，非大宗商品也面临通胀，制造商为抵消制造成本和劳动力短缺等因素，继续推动价格上涨，预计部分领域价格还会进一步上升 [90] 问题10: 过去几个季度公司市场份额增长情况如何 - 难以准确量化市场份额增长，因为这因市场而异；公司根据自身销量和行业估计来评估；公司客户保留率较高，约84% - 85%，对可持续的市场份额增长有信心 [93][94] 问题11: 供应限制方面，是否有地区或产品类别出现缓解或加剧的情况 - 供应挑战普遍存在，地理上没有特定区域的差异；部分进口产品如配件的供应限制开始缓解，但仍面临较大挑战，渠道库存很少；很多项目因多种产品短缺而延迟，难以替代，需要等待材料供应 [95][96] 问题12: 本季度除L & M和Pacific Pipe外的收购情况如何，交易规模、收入、利润率和倍数如何，收购管道中的估值倍数情况怎样 - CES Pipe & Supply和Catalone是相对较小的收购项目，合并收入约1300万美元，是单分支运营，收购倍数与历史水平相当；收购管道强劲，估值倍数历史上在6 - 9倍（协同前），目前变化不大 [98][99] 问题13: L & M和Pacific Pipe的协同效应如何，对业务和整体投资组合有何影响 - Pacific Pipe在夏威夷有很强的市场地位，公司可以提供采购协同效应，并考虑扩展产品线；L & M专注于侵蚀控制和土工合成材料，这是公司服务不足的产品类别，L & M的七个分支机构分布广泛，有助于公司在全国范围内扩展该产品类别 [100] 问题14: 2021财年EBITDA指导中第四季度的隐含增长框架是怎样的 - 预计第四季度价格保持在当前水平；考虑到去年第四季度天气较好，在指导中对本季度销量有一定保守预期；已完成的收购预计为第四季度贡献4 - 5个百分点的增长 [101] 问题15: 第四季度是否需要考虑额外或减少的天数因素 - 不需要考虑额外或减少的天数因素 [102] 问题16: 一些关键大宗商品价格增长大幅下降，明年是否会对营收产生重大逆风，是否可以通过价格粘性缓解 - 预计2022年上半年价格将维持在较高水平，对营收有积极影响；下半年大宗商品价格可能下降，带来一定压力，但非大宗商品价格仍有上涨机会，可能会抵消部分影响；公司对价格走势比上季度更有信心，如果价格保持高位，有利于提升盈利能力 [104]

业绩总结 - 第三季度净销售额超过14亿美元，同比增长39%[15] - 第三季度净收入为1.09亿美元，同比增长406%[15] - 第三季度调整后EBITDA为1.89亿美元，同比增长83%[15] - 第三季度毛利率为26.4%，较去年同期提高230个基点[20] - 2021年第三季度净销售额为14.048亿美元，较2020年第三季度的10.125亿美元增长了38.6%[36] - 2021年第三季度调整后的EBITDA为1.891亿美元，调整后的EBITDA利润率为13.5%[36] - 2021年第三季度净收入为1.093亿美元，较2020年第三季度的2160万美元增长了404.2%[38] - 2021年第三季度调整后的净收入为1.050亿美元，较2020年第三季度的2100万美元增长了400%[38] 未来展望 - 预计2021财年调整后EBITDA指导范围为5.6亿至5.8亿美元，同比增长64%至70%[26] - 预计第四季度的市场需求将继续增长，支持健康的订单积压和投标活动[26] 用户数据与市场扩张 - 公司在48个州拥有约300个分支机构，客户超过6万家[11] - 公司在第三季度开设了位于德克萨斯州奥斯汀的新分支，这是今年的第三个新开分支[15] 收购与财务状况 - 公司在第三季度关闭了四项收购，包括Pacific Pipe Co.和L & M Bag & Supply Co.[15] - 截至2021年第三季度，总债务为14.963亿美元，净债务杠杆比率为2.8倍[41] - 2021年第三季度的利息支出为1300万美元，较2020年第三季度的3560万美元下降了63.5%[36] - 2021年第三季度的收购费用为280万美元，较2020年第三季度的180万美元增长了55.6%[38] - 2021年第三季度的折旧和摊销费用为3610万美元，较2020年第三季度的3550万美元增长了1.7%[36] - 2021年第三季度的现金及现金等价物为490万美元，较2021年第二季度的6660万美元下降了92.7%[41] 其他信息 - 公司在应对供应链不确定性、资源限制和价格通胀方面持续努力[15]

财务数据关键指标变化 - 截至2021年10月31日，公司现金及现金等价物为490万美元，较2021年1月31日的3.809亿美元大幅减少[13] - 截至2021年10月31日，公司应收账款净额为9.461亿美元，较2021年1月31日的5.568亿美元有所增加[13] - 截至2021年10月31日，公司存货为7.212亿美元，较2021年1月31日的3.838亿美元增加[13] - 截至2021年10月31日，公司总资产为43.808亿美元，较2021年1月31日的39.237亿美元增长[13] - 截至2021年10月31日，公司流动负债为8.426亿美元，较2021年1月31日的5.223亿美元增加[13] - 截至2021年10月31日，公司长期债务为14.59亿美元，较2021年1月31日的22.517亿美元减少[13] - 截至2021年10月31日，公司总负债为26.221亿美元，较2021年1月31日的31.23亿美元减少[13] - 截至2021年10月31日，公司股东权益为17.587亿美元，较2021年1月31日的8.007亿美元增加[13] - 截至2021年10月31日的三个月，净销售额为14.048亿美元，上年同期为10.125亿美元[16] - 截至2021年10月31日的九个月，净销售额为37.575亿美元，上年同期为28.105亿美元[16] - 截至2021年10月31日的三个月，净利润为1.093亿美元，上年同期为0.216亿美元[16][20] - 截至2021年10月31日的九个月，净利润为1.462亿美元，上年同期为0.365亿美元[16][20] - 截至2021年10月31日的三个月，基本每股收益为0.41美元，加权平均普通股股数为1.58986524亿股[16] - 截至2021年10月31日的九个月，基本每股收益为0.27美元，加权平均普通股股数为1.56869487亿股[16] - 截至2021年10月31日的三个月，稀释每股收益为0.39美元，加权平均普通股股数为2.44582116亿股[16] - 截至2021年10月31日的九个月，稀释每股收益为0.26美元，加权平均普通股股数为2.430806亿股[16] - 截至2021年10月31日的三个月，综合总收入为1.237亿美元，上年同期为0.234亿美元[20] - 截至2021年10月31日的九个月，综合总收入为1.672亿美元，上年同期为0.375亿美元[20] - 2021年前9个月净收入为1.462亿美元，2020年同期为3650万美元[28] - 2021年前9个月经营活动提供的净现金为 - 6620万美元，2020年同期为1.542亿美元[28] - 2021年前9个月投资活动使用的净现金为1.889亿美元，2020年同期为2.253亿美元[28] - 2021年前9个月融资活动提供的净现金为 - 1.209亿美元，2020年同期为2.231亿美元[28] - 2021年10月31日止三个月和九个月，总净销售额分别为14.048亿美元和37.575亿美元，2020年11月1日止三个月和九个月分别为10.125亿美元和28.105亿美元[53] - 2021年10月31日止三个月净销售额14.108亿美元，净收入1118万美元；九个月净销售额38.345亿美元，净收入1556万美元[65] - 2020年11月1日止三个月净销售额10.475亿美元，净收入243万美元；九个月净销售额29.31亿美元，净收入357万美元[65] - 2021年10月31日公司商誉账面价值15.154亿美元，较年初增加6290万美元[69] - 截至2021年10月31日，无形资产总值13.479亿美元，累计摊销4.486亿美元，净值8.993亿美元；2021年1月31日总值12.794亿美元，累计摊销3.602亿美元，净值9.192亿美元[70] - 2021年10月31日止三个月摊销费用3060万美元，2020年11月1日止三个月为2960万美元；2021年10月31日止九个月摊销费用8840万美元，2020年11月1日止九个月为8780万美元[70] - 截至2021年10月31日，债务总额14.963亿美元，未摊销折扣和债务发行成本2230万美元；2021年1月31日债务总额23.11亿美元，未摊销折扣和债务发行成本4630万美元[72] - 2021年7月27日，公司进行再融资交易，包括赎回高级无担保票据、偿还先前定期贷款等，九个月内债务修改和终止损失5070万美元[73] - 截至2021年10月31日，累计其他综合收益（损失）期末余额为1.31亿美元[82] - 2021年10月31日和2020年11月1日止三个月，公司有效税率分别为18.6%和25.8%；2021年10月31日和2020年11月1日止九个月，有效税率分别为19.0%和25.7%[85] - 截至2021年10月31日，公司根据前有限合伙人税收应收协议记录了9180万美元的应付关联方款项[85] - 截至2021年10月31日，公司与对控股公司投资的财务报告基础和税基差异相关的递延税负债为5680万美元[86] - 2021年8月9日完成收购太平洋管道公司后，截至2021年10月31日递延税负债为1170万美元[88] - 2020年3月11日完成收购R&B后，截至2021年10月31日递延税负债为3090万美元[89] - 2021年10月31日和2020年11月1日止三个月，设施和车辆经营租赁成本分别为1500万美元和1360万美元；2021年10月31日和2020年11月1日止九个月，分别为4290万美元和3970万美元[91] - 截至2021年10月31日，非取消经营租赁未来总租金支付现值为1.588亿美元[91] - 截至2021年10月31日和2021年1月31日，公司自保负债分别为2480万美元和2350万美元[95] - 截至2021年10月31日和2021年1月31日，应收账款净额分别为9.461亿美元和5.568亿美元[98] - 2021年10月31日其他流动负债为68.0美元，1月31日为70.1美元；其他负债为20.9美元，1月31日为31.0美元[101][103] - 截至2021年7月23日，Core & Main持有控股公司59.74%的合伙权益，持续有限合伙人持有40.26%；截至10月31日，Core & Main占比65.91%，持续有限合伙人占比34.09%[104] - 2021年10月31日止三个月基本每股收益计算中，净收入为10930万美元，归属于非控股权益的净收入为4490万美元，可供A类普通股股东使用的净收入为6440万美元，加权平均流通股数为1.58986524亿股，每股净收入为0.41美元；稀释后每股收益计算中，可供普通股股东使用的稀释后净收入为9650万美元，加权平均流通稀释股数为2.44582116亿股，稀释后每股净收入为0.39美元[107] - 2021年7月23日至10月31日基本每股收益计算中，净收入为7230万美元，归属于非控股权益的净收入为2920万美元，可供A类普通股股东使用的净收入为4310万美元，加权平均流通股数为1.56869487亿股，每股净收入为0.27美元；稀释后每股收益计算中，可供普通股股东使用的稀释后净收入为6400万美元，加权平均流通稀释股数为2.430806亿股，稀释后每股净收入为0.26美元[107] - 2021年10月31日止三个月和九个月，公司分别确认薪酬费用270万美元和2220万美元，2020年11月1日止三个月和九个月分别为110万美元和310万美元；截至10月31日，未确认的股份薪酬为1140万美元[114] - 2021年10月31日止三个月和九个月，公司从CD&R关联方采购产品分别为50万美元和160万美元，2020年11月1日止三个月和九个月分别为40万美元和80万美元；2021年同期向CD&R关联方销售分别为10万美元和540万美元，2020年同期分别为10万美元和40万美元[116] - 2021年10月31日止三个月净销售额为14.048亿美元，较2020年11月1日止三个月的10.125亿美元增加3.923亿美元，增幅38.7%[157][158] - 2021年10月31日止三个月销售成本为10.342亿美元，2020年11月1日止三个月为7.681亿美元[157] - 2021年10月31日止三个月毛利润为3.706亿美元，2020年11月1日止三个月为2.444亿美元[157] - 2021年10月31日止三个月净利润为1.093亿美元，2020年11月1日止三个月为2160万美元[157] - 2021年10月31日止三个月调整后EBITDA为1.891亿美元，2020年11月1日止三个月为1.031亿美元[157] - 截至2021年10月31日的三个月，总净销售额为14.048亿美元，较2020年11月1日的10.125亿美元增长38.7%，其中管道、阀门及配件产品销售额9.434亿美元，增长37.9%；雨水排水产品销售额2.063亿美元，增长51.5%；消防产品销售额1.524亿美元，增长45.7%；仪表产品销售额1.027亿美元，增长17.0%[159] - 截至2021年10月31日的三个月，毛利润为3.706亿美元，较2020年11月1日的2.444亿美元增加1.262亿美元，增幅51.6%，占净销售额的百分比从24.1%提升至26.4%[161] - 截至2021年10月31日的三个月，销售、一般和行政费用为1.879亿美元，较2020年11月1日的1.448亿美元增加4310万美元，增幅29.8%[162] - 截至2021年10月31日的三个月，折旧和摊销费用为3520万美元，较2020年11月1日的3490万美元略有增加[163] - 截至2021年10月31日的三个月，营业收入为1.475亿美元，较2020年11月1日的6470万美元增加[164] - 截至2021年10月31日的三个月，利息费用为1300万美元，较2020年11月1日的3560万美元减少[165] - 截至2021年10月31日的九个月，净销售额为37.575亿美元，较2020年11月1日的28.105亿美元增加9.47亿美元，增幅33.7%[174] - 截至2021年10月31日的九个月，毛利润为9.526亿美元，较2020年11月1日的6.742亿美元增加2.784亿美元，增幅41.3%，占净销售额的百分比从24.0%提升至25.4%[177] - 截至2021年10月31日的九个月，销售、一般和行政费用为5.336亿美元，较2020年11月1日的4.186亿美元增加1.15亿美元，增幅27.5%[178] - 截至2021年10月31日的九个月，净收入为1.462亿美元，较2020年11月1日的3650万美元增加1.097亿美元[185] - 2021年前10个月，公司净收入为1.183亿美元[187] - 2021年前10个月，A类普通股基本每股收益和摊薄后每股收益分别为0.27美元和0.26美元[188] - 2021年前10个月，调整后EBITDA为4.534亿美元，较去年同期增加1.826亿美元，增幅67.4%[189] - 截至2021年10月31日，公司现金及现金等价物共计490万美元，ABL信贷额度无未偿还借款，可借款约8.41亿美元，短期债务为1500万美元[190] - 2021年前10个月，经营活动净现金使用量为6620万美元，投资活动净现金使用量为1.889亿美元，融资活动净现金使用量为1.209亿美元[194] - 截至2021年10月31日，公司与供应商签订的采购协议总额为12.92亿美元[203] - 截至2021年10月31日，不可撤销经营租赁未来租金支付情况：2021财年剩余时间为1690万美元，2022财年为4950万美元，2023财年为4020万美元，2024财年为2920万美元，2025财年为1970万美元，之后为2780万美元[204] 股东权益/合伙人资本变化 - 2021年1月31日，股东

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额近13亿美元，较上年同期增长约36%，主要因销量增长和平均售价提高 [58] - 第二季度毛利润增长41%至3.25亿美元，销售毛利率从上年同期的24.1%提升至25.1%，约提高100个基点，主要得益于产品采购和定价的改善 [64] - 第二季度销售、一般和行政费用增长40%至1.92亿美元，主要归因于人员费用增加、股权薪酬费用增加以及首次公开募股相关成本 [66][67] - 第二季度因债务再融资确认债务修改或清偿净损失5040万美元，预计每年节省利息支出约8500万美元 [68][69] - 调整后EBITDA增长57%至1.55亿美元，调整后EBITDA利润率提高约160个基点，得益于净销售额强劲增长、毛利率扩张和固定成本结构的杠杆作用 [69] - 调整后净收入增长215%至6100万美元，主要因销售增长和毛利率扩张，但部分被较高的SG&A费用抵消 [70] - 季度末净债务为14.33亿美元，净债务杠杆降至3.3倍，较上一季度改善1.9倍，主要得益于首次公开募股净收益、再融资交易和调整后EBITDA的增加 [71] - 预计2021年全年调整后EBITDA在4.7亿至5.1亿美元之间，同比增长37%至49% [85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道阀门和配件销售额较上年同期增长近43%，风暴排水和消防产品销售额分别增长21%和37%，计量产品线增长9%，计量增长受全球半导体芯片短缺影响 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅建设受益于强劲的住房需求和开发，市政终端市场开始加速增长，非住宅终端市场整体实现正销量增长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务的专业分销商，服务于全国市政、非住宅和住宅终端市场，是仅有的两家全国性分销商之一，市场规模约270亿美元 [11][12] - 公司通过多种途径实现可持续增长，包括受益于行业趋势、有机增长、收购和提高毛利率等 [20] - 公司有强大的收购和整合业务的记录，近期收购了L&M Bag and Supply和Pacific Pipe，以扩大在服务不足地区和产品类别的业务 [29][33] - 公司注重ESG，致力于提供安全和可持续的水基础设施，投资于员工培训和职业发展，与利益相关者保持良好沟通 [37][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度成功完成首次公开募股，筹集约8亿美元，用于降低资产负债表杠杆，为增长战略提供更大的财务灵活性 [41] - 尽管面临供应链挑战，如PVC树脂供应中断、其他产品类别供应受限和劳动力短缺等，但公司通过与供应商的长期关系和行业领导地位，成功减轻了这些影响，并获得了市场份额 [44][47][49] - 参议院通过了1万亿美元的《投资美国法案》，若该法案签署成为法律，将对水、废水和雨水排水基础设施的修复和更换活动产生巨大影响，公司有望从中受益 [55][56] - 预计下半年需求和定价趋势将持续，但受上年同期基数较高和供应链限制的影响，增长将有所缓和 [79] - 公司预计全年调整后EBITDA在4.7亿至5.1亿美元之间，但仍存在一些不确定性，可能影响业绩表现 [85][86] 其他重要信息 - 公司目前发行和流通约2.46亿股A类和B类普通股，B类股东可将其股份和合伙权益兑换为A类普通股，随着兑换的进行，非控股权益将减少 [88][89] - 公司在首次公开募股时重组为Up C结构，与IPO前股东签订了税收应收协议，预计在B类股东全部兑换股份后，现金税率将大幅降低 [90][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PVC增长中通胀和销量增长的影响分别是多少，2022年价格是否会维持当前水平 - 超过一半的PVC增长归因于价格因素，由于外部因素影响，预计价格至少在未来几个月内将保持高位，之后会逐渐趋于稳定 [94][95][96] 问题2: 基础设施法案中的550亿美元资金对市政预算是否有挤出效应，以及对基础设施辩论的看法 - 市政预算目前强劲且稳定，基础设施法案中的资金预计是增量的，行业在基础设施支出方面比十年前更有优势 [98][99] 问题3: 本季度高毛利率是否主要来自PVC管道，下半年毛利率能否维持，以及两次收购对下半年EBITDA的贡献 - 各产品线毛利率均有改善，PVC管道也不例外，随着价格稳定，成本可能上升，毛利率可能会有一定压缩；两次收购预计在协同效应实现后对业务有增值作用 [102][103][105] 问题4: 飓风艾达对供应商的影响何时能明确，是否可以用其他材料替代PVC - 预计在4至6周内看到飓风艾达的后续影响，但时间可能更长或更短；寻找其他材料替代PVC有挑战，但公司会利用自身优势为客户提供支持 [108][109][113] 问题5: 本季度各终端市场相对于18%的销量增长趋势如何，下半年各终端市场销量增长预期，以及下半年销量和价格增长的情况 - 本季度住宅市场表现最强，呈两位数增长，市政和非住宅市场也有不错增长；下半年各终端市场需求和增长趋势较为一致，受产品供应影响不大；下半年收入增长情况与上半年相似，但第四季度价格增长可能相对较弱 [118][119][121] 问题6: M&A管道的规模，以及当前资产负债表杠杆对执行收购的影响 - M&A管道强劲，短期内可能会有收入在500万至3000万美元之间的交易；上市对资本结构无影响，公司有充足的流动性继续推进收购 [122][123][124] 问题7: 2022年的定价情况，价格是否有粘性，以及对毛利率的影响 - 难以评估2022年的定价情况，短期内价格预计将保持坚挺；价格通常有一定粘性，成本下降时价格不会立即下降；毛利率受多种因素影响，目前难以确定 [127][129][130] 问题8: 下半年是否能从预购中获得类似的收益，以及非住宅终端市场的情况 - 下半年能否从预购中获益取决于产品供应和价格走势；非住宅市场中，道路桥梁和风暴排水业务持续强劲，商业建筑领域的报价活动增加，显示出复苏迹象 [134][135][137] 问题9: 飓风等天气事件带来的机会，以及公司如何确定在供应链管理中获得了市场份额 - 气候变化带来了大型项目机会，公司凭借全国性业务和本地专业知识及执行能力受益；公司凭借规模和专业优势获得优先获取短缺产品的机会，通过咨询式销售和提供替代材料解决方案，以及帮助客户解决劳动力问题，获得了市场份额 [142][143][147] 问题10: 与年初规划相比，哪些方面表现较好，哪些方面表现较差 - 产品价格的快速和持续上涨超出预期，但公司能够更快地将价格上涨传递给现场团队，从而提高了毛利率；疫情后需求的强劲增长也超出预期 [151][152][153] 问题11: 材料供应和劳动力挑战是否导致需求破坏，以及不同类型项目和客户的差异 - 到目前为止，尚未因材料短缺或价格上涨导致项目取消，需求仍然强劲，但未来几个季度可能会有影响；第二季度主要是有机增长，L&M Supply和Pacific Pipe的收购将在下半年体现，预计2022年上半年也会有贡献 [156][157][159] 问题12: 内部利润率表现良好是否正常，以及下半年增量利润率的情况 - 预购和快速传递价格上涨对利润率有帮助，预计部分优势将延续，但随着库存消耗和成本上升，利润率可能会有一定压缩；公司仍有机会通过有机增长和扩大自有品牌业务提高利润率 [163][164][165] 问题13: 智能电表供应情况，以及下半年的预期 - 某些类型的电表供应紧张，部分项目将因供应受限推迟到明年 [167][168] 问题14: 供应链限制对销量的影响，以及劳动力情况 - 上半年除少数智能电表项目外，供应紧张未严重影响需求满足，预计下半年供应仍将紧张；劳动力市场紧张，公司和承包商、供应商都面临招聘挑战，下半年仍将是一个难题 [170][172][173] 问题15: 产品供应限制是否会推迟自有品牌业务的推出或扩张 - 目前尚未对自有品牌业务产生重大影响，公司已建立一定的供应能力，未来几个季度将继续推进 [174][175]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年8月1日，公司总资产为40.533亿美元，较2021年1月31日的39.237亿美元增长3.3%[15] - 截至2021年8月1日，公司总负债为25.053亿美元，较2021年1月31日的31.23亿美元下降19.8%[15] - 2021年8月1日当季，公司净销售额为12.976亿美元，较2020年同期的9.559亿美元增长35.7%[18] - 2021年8月1日当季，公司净利润为9500万美元，较2020年同期的1.81亿美元下降47.5%[18] - 2021年前六个月，公司净销售额为23.527亿美元，较2020年同期的17.98亿美元增长30.9%[18] - 2021年前六个月，公司净利润为3.69亿美元，较2020年同期的1.49亿美元增长147.7%[18] - 2021年8月1日当季，公司综合收益总额为1.42亿美元，较2020年同期的1.97亿美元下降27.9%[21] - 2021年前六个月，公司综合收益总额为4.35亿美元，较2020年同期的1.41亿美元增长208.5%[21] - 2021年上半年，公司净收入为3690万美元，2020年同期为1490万美元[31] - 2021年上半年折旧和摊销为7520万美元，2020年同期为7560万美元[31] - 2021年上半年股权薪酬费用为1950万美元，2020年同期为200万美元[31] - 2021年上半年净现金用于经营活动为9910万美元，2020年同期提供9320万美元[31] - 2021年上半年净现金用于投资活动为1290万美元，2020年同期为2.117亿美元[31] - 2021年上半年净现金用于融资活动为2.023亿美元，2020年同期提供2.294亿美元[31] - 2021年上半年现金及现金等价物减少3.143亿美元，2020年同期增加1.109亿美元[31] - 2021年上半年初现金及现金等价物为3.809亿美元，期末为6660万美元；2020年上半年初为1.809亿美元，期末为2.918亿美元[31] - 2021年8月1日和2020年8月2日总净销售额分别为23.527亿美元和17.98亿美元[56] - 截至2021年8月1日，公司商誉账面价值为14.525亿美元，较年初减少20万美元[66] - 截至2021年8月1日，公司无形资产净值为8.617亿美元，较年初减少5750万美元；2021年第二季度摊销费用为2880万美元，上半年为5780万美元[67] - 截至2021年8月1日，公司债务总额为15亿美元，较年初减少8.11亿美元[70] - 2021年8月1日和2020年8月2日止三个月，公司有效税率分别为24.6%和26.1%；2021年8月1日和2020年8月2日止六个月，有效税率分别为20.1%和25.5%[82] - 2021年8月1日和2020年8月2日止三个月，设施和车辆经营租赁成本分别为1410万美元和1320万美元；2021年8月1日和2020年8月2日止六个月，分别为2790万美元和2610万美元[87] - 2021年8月1日和2020年8月2日止三个月，经营租赁的经营现金流分别为1410万美元和1320万美元；2021年8月1日和2020年8月2日止六个月，分别为2790万美元和2600万美元[89] - 2021年8月1日和2021年1月31日，公司自保负债分别为2470万美元和2350万美元[91] - 2021年8月1日贸易应收账款净额为770.5美元，1月31日为494.9美元；应收账款净额为832.9美元，1月31日为556.8美元[93] - 2021年8月1日物业、厂房及设备净值为82.2美元，1月31日为86.2美元；三个月折旧费用为5.6美元，去年同期为5.9美元；六个月折旧费用为11.3美元，去年同期为11.6美元[95] - 2021年8月1日应计薪酬和福利为68.0美元，其中应计奖金和佣金为48.2美元，其他薪酬和福利为19.8美元[96] - 2021年8月1日其他流动负债为51.5美元，1月31日为70.1美元；其中应计利息为0.7美元，1月31日为34.5美元[97] - 2021年8月1日其他负债为23.3美元，1月31日为31.0美元；自保储备金为15.8美元，1月31日为15.2美元[98] - 2021年7月23日至8月1日，基本和摊薄每股净亏损均为0.14美元，净亏损为20.0美元，加权平均流通股数为138,978,366 [103] - 2021年8月1日止三个月和六个月，公司分别确认薪酬费用1850万美元和1950万美元，去年同期分别为100万美元和200万美元；未确认股份薪酬为1410万美元[112] - 2021年8月1日止三个月和六个月，公司从CD&R关联方采购产品分别为50万美元和110万美元，去年同期分别为10万美元和30万美元；向CD&R关联方销售分别为10万美元和530万美元，去年同期无销售[114] - 2021年8月1日止三个月净销售额为12.976亿美元，较2020年同期的9.559亿美元增加3.417亿美元，增幅35.7%[155][156] - 2021年8月1日止三个月毛利润为3.252亿美元，较2020年同期的2.306亿美元增加0.946亿美元，增幅41.0%[155][159] - 2021年8月1日止三个月销售、一般及行政费用为1.918亿美元，较2020年同期的1.368亿美元增加0.55亿美元，增幅40.2%[155][160] - 2021年8月1日止三个月折旧及摊销费用为0.336亿美元，较2020年同期的0.343亿美元减少[155][161] - 2021年8月1日止三个月经营收入为0.998亿美元，较2020年同期的0.595亿美元增加[155][162] - 2021年8月1日止三个月利息费用为0.368亿美元，较2020年同期的0.35亿美元增加[155][163] - 2021年8月1日止三个月债务修改及清偿损失为0.504亿美元[155][164] - 2021年8月1日止三个月所得税拨备为0.031亿美元，较2020年同期的0.064亿美元减少0.033亿美元[155][166] - 2021年8月1日止三个月净利润为0.095亿美元，较2020年同期的0.181亿美元减少0.086亿美元[155][167] - 2021年8月1日止三个月调整后EBITDA为1.552亿美元，较2020年同期的0.99亿美元增加0.562亿美元，增幅56.8%[155][171] - 2021年上半年毛利润为5.82亿美元，较2020年同期增加1.522亿美元，增幅35.4%，占净销售额比例从23.9%提升至24.7%[177] - 2021年上半年销售、一般和行政费用为3.457亿美元，较2020年同期增加7190万美元，增幅26.3%[178] - 2021年上半年折旧和摊销费用为6740万美元，较2020年同期减少40万美元[179] - 2021年上半年营业收入为1.689亿美元，较2020年同期增加8070万美元[180] - 2021年上半年利息费用为7230万美元，较2020年同期增加410万美元[181] - 2021年上半年债务修改和清偿损失为5040万美元[182] - 2021年上半年所得税拨备为930万美元，较2020年同期增加420万美元，有效税率从25.5%降至20.1%[183] - 2021年上半年净利润为3690万美元，较2020年同期增加2200万美元[185] - 2021年上半年调整后EBITDA为2.643亿美元，较2020年同期增加9660万美元，增幅57.6%[189] - 截至2021年8月1日，公司现金及现金等价物为6660万美元，ABL信贷额度下无未偿还借款，可借款约8.409亿美元[190] - 2021年第二季度，公司净利润为2650万美元，EBITDA为8380万美元，调整后EBITDA为1.552亿美元；2021年上半年，净利润为5390万美元，EBITDA为1.876亿美元，调整后EBITDA为2.643亿美元[210] - 2020年第二季度，公司净利润为1810万美元，EBITDA为9480万美元，调整后EBITDA为9900万美元；2020年上半年，净利润为1490万美元，EBITDA为1.579亿美元，调整后EBITDA为1.677亿美元[210] 合伙人资本余额变化 - 2021年1月31日合伙人资本余额为80070万美元，5月2日增至82090万美元，7月22日重组前为87060万美元[24] - 2020年2月2日合伙人资本余额为7.705亿美元，5月3日为7.664亿美元，8月2日为7.806亿美元[28] 公司股权与股份发行 - 2021年7月27日，公司完成首次公开募股，发行34,883,721股A类普通股，每股价格20美元，净收益约6.637亿美元[35] - 2021年8月20日，公司根据承销商的额外购买选择权，发行5,232,558股A类普通股，每股价格20美元[35] - 首次公开募股交易完成后，投资者共持有40,116,279股A类普通股，前有限合伙人共持有119,950,882股A类普通股[38] - 重组交易后，公司直接或间接持有160,067,161份有限合伙权益，持续有限合伙人共持有85,853,383份有限合伙权益和85,853,383股B类普通股[38] - 8月20日公司按承销商全额行使购买A类普通股额外股份的选择权，发行5232558股A类普通股，初始公开发行价为每股20美元，扣除承销折扣和佣金后净收益约9950万美元[120][128] - 7月27日公司完成首次公开发行34883721股A类普通股，发行价为每股20美元，扣除承销折扣和佣金后净收益约6.637亿美元，扣除780万美元交易成本后，约6.559亿美元用于购买控股公司新发行的有限合伙权益[127] - 首次公开募股和重组交易完成后，首次公开募股投资者共持有40116279股A类普通股，前有限合伙人共持有1.19950882亿股A类普通股[131] - 首次公开募股和重组交易完成后，公司直接或间接通过全资子公司持有1.60067161亿份合伙权益，持续有限合伙人共持有85853383份合伙权益和85853383股B类普通股[131] 公司业务与运营相关 - 公司是水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务的专业分销商，在48个州拥有超285个分支机构[34] - 公司首席运营决策官将业务作为单一运营和报告部门进行管理，主要根据合并层面的调整后息税折旧摊销前利润评估业务表现[41] - 公司财年为52或53周，截至2022年1月30日的财年包含52周[42] - 公司与前有限合伙人和持续有限合伙人分别签订税收应收协议，预计将产生税收属性，减少未来向税务机关支付的金额[47] - 前有限合伙人税收应收协议规定，公司需向前有限合伙人或其允许的受让人支付实际实现或在某些情况下视为实现的税收利益的85%[47] - 公司将支付实现税收利益的85%给持续有限合伙人或其允许的受让人，自身受益于剩余15%的现金税收节省[49] - 公司于2021财年第一季度采用ASU 2018 - 15，于2020财年第一季度采用ASU 2016 - 13，于2021财年第二季度采用ASU 2019 - 12，均未产生重大影响[54] - 公司通过全国48个州的285个以上分支机构网络服务客户[123] - 公司因IPO交易产生一次性成本约1140万美元，2021年8月1日前三、六个月分别记录780万美元用于减少额外实收资本，130万和360万美元计入销售、一般和行政费用[133] - 公司预计上市后每年持续产生约1000万美元额外法律、会计等费用[133] - 公司与前有限合伙人和持续有限合伙人签订税收应收协议，将把实际实现税收优惠的85%支付给对方，自身受益剩余15%[135] - 基于2020财年净销售额，公司终端市场敞口约45%为市政，37%为非住宅，18%为住宅[137] - 2020财年，商品类产品占公司净销售额约24%[140] - 截至2021年1月31日，公司约有6万个客户，主要销售水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务[148] - 公司收入来自与客户的合同，在所有权转移给客户时确认收入，估计基于历史经验等[212] - 存货主要为成品，按成本与可变现净值孰低计量，成本采用加权平均法确定[214] 公司收购相关 - 2