文章核心观点 公司宣布与SpaceX旗下的Starlink达成合作协议，为农民提供行业领先的卫星连接服务，以提升精准农业技术的应用效果，满足农业独特需求并增强精准技术能力 [1][5] 合作信息 - 公司与Starlink签署协议，为Case IH、New Holland和STEYR品牌客户提供强大且经济实惠的高速连接服务，即使在偏远农村地区也能实现全连接车队的优势 [1] 合作意义 - 公司农业首席商务官表示，此次合作能让客户在最具挑战性的农村环境中充分发挥精准技术套件的潜力 [2] Starlink对精准技术的提升作用 - Starlink先进卫星网络提供可靠、低延迟互联网，使智能机器高效通信和协调，提高生产力和产量，还能与FieldOps数字平台无缝集成，让客户随时随地了解机器情况并获取数据，增强农场管理设备的数据传输能力 [3] - 在处方喷洒方面，Starlink快速可靠的传输技术可解决巴西等市场因连接问题导致的农场物流难题，公司FieldXplorer平台结合AI和Starlink能快速导出数据创建处方喷洒地图，帮助农民提前控制杂草、提高作物产量 [4] 公司概况 - 公司是世界级设备、技术和服务公司，以创新、可持续性和生产力为核心目标，为全球和区域品牌提供战略方向、研发能力和投资支持 [6] - 全球范围内，Case IH和New Holland提供从机器到农具及相关数字技术的360°农业应用，CASE和New Holland建筑设备提供全系列建筑产品；区域品牌包括STEYR、Raven、Hemisphere、Flexi - Coil、Miller和Eurocomach等 [6] - 公司拥有超两个世纪历史，是行业先驱，35000多名员工营造多元化和包容性工作场所，致力于帮助客户建设更美好世界 [7]

文章核心观点 公司召开2025年年度股东大会并公布投票结果，同时发布2024年可持续发展报告[1][4] 股东大会相关 - 股东任命Gerrit Marx为执行董事，重新任命Suzanne Heywood为执行董事，重新任命Elizabeth Bastoni等为非执行董事[1] - 股东批准公司按照国际财务报告准则编制的2024年财务报表、每股0.25美元的股息（约3.12亿美元）以及公司的股权奖励计划[2] - 股息将于2025年5月30日支付给2025年5月21日登记在册的股东，在记录日期存于Monte Titoli的普通股股东将按欧洲央行公布的2025年5月21日欧元兑美元官方汇率以欧元形式获得股息[3] - 股东大会批准事项详情可在公司网站查询[3] 可持续发展报告相关 - 公司发布2024年可持续发展报告，包含可持续发展优先事项、相关战略目标和2024年主要成果[4] - 可通过指定链接在线查阅报告[5] 公司概况 - 公司是世界级设备、技术和服务公司，以创新、可持续性和生产力为核心目标，为全球和地区品牌提供战略方向、研发能力和投资[5] - 全球品牌Case IH和New Holland提供农业应用，CASE和New Holland Construction Equipment提供建筑产品；地区品牌包括STEYR、Raven等[5] - 公司拥有超200年历史，3.5万多名员工，致力于推动客户效率和成功，打造多元化和包容性工作场所[6] 信息获取途径 - 更多信息和最新财务及可持续发展报告可访问cnh.com [7] - 公司及其品牌新闻可访问media.cnh.com [7] - 媒体关系联系邮箱为mediarelations@cnh.com，投资者关系联系邮箱为investor.relations@cnh.com [7]

文章核心观点 公司在2025年投资者日公布战略业务计划，目标是巩固市场地位、扩大利润率和提升股东回报 [1][2][12] 各部分总结 2030年发展路径 - 公司首席执行官介绍战略业务计划核心支柱，承诺实现强劲增长和成本效率目标，提升利润率 [3] 农业业务“钢铁+科技”创新 - 公司将巩固在主要市场农业领域前二地位，通过产品发布、更新和新特性强化产品领导力 [4][5] - 新一代双转子和单转子联合收割机使农民总拥有成本降低15%，拖拉机产品线全面更新，2026年起将推出新产品线 [5] - 公司通过投资技术和采用人工智能，将精准科技融入设备，提供最佳用户体验 [6] - 到2030年，90%精准科技系统将内部开发，计划期末精准科技销售占农业净销售比例近翻倍，带动额外利润 [7] - 公司采用以集成和区域定制经销商网络及品牌战略为核心的新市场策略，加强品牌形象，与经销商建立“新协议”，投资提升以客户为中心的服务能力 [8][9] 扩大农业业务中期息税前利润率 - 公司目标到2030年实现16 - 17%农业中期调整后息税前利润率，通过商业增长、运营效率和质量改进等举措实现 [10][13] - 公司承诺到2030年实现超5.5亿美元运营和质量成本改善，支持利润率扩张 [13] 建筑业务未来战略 - 公司建筑业务将继续扩大利润率和实现业务转型，利用品牌、全球网络和市场地位优势 [15] - 建筑业务增长和市场份额提升将通过新产品发布、数字技术集成、售后市场销售增加等实现，中期利润率扩张通过制造和采购效率以及售后市场增长实现 [16] 工业周期内最大化股东回报 - 公司在计划期内优先投资有机增长和利润率扩张，保持资产负债表和信用评级良好，进行无机增长投资 [17] - 公司将增加工业现金生成25%，偿还债务和进行并购后，通过股息和股票回购将大部分工业自由现金流返还给股东 [18]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：农业、建筑、金融服务 - 公司：CNH Industrial (CNH) 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - **核心观点**：CNH拥有超180年历史，是全球农民和建筑商的首选合作伙伴，在规模、专业知识和创新方面具有独特优势，致力于通过战略转型实现可持续增长和长期股东价值 [1][2]。 - **论据**：过去五年公司年收入在150 - 250亿美元之间，拥有超36000名员工，在约170个国家有商业存在，经销商网络广泛；通过战略收购和市场扩张不断增强实力，如收购Raven提升技术能力 [2][6]。 农业业务 - **核心观点**：农业是CNH核心业务，通过三大战略支柱推动业务发展，目标是到2030年实现农业中期调整后息税前利润率达16% - 17%，并为股东创造更大价值 [22][43]。 - **论据** - **产品组合**：是仅有的两家提供全产品线的农业原始设备制造商之一，产品涵盖拖拉机、收割机等，且不断更新产品阵容，如新型拖拉机提高燃油效率和马力，最新联合收割机增加容量和自动化 [25][26]。 - **精准技术**：自2019年以来精准技术销售翻倍，预计到2030年精准技术对农业净销售额的贡献将翻倍至10%，通过战略收购减少对第三方供应商的依赖，提高技术控制权和创新能力 [27][29]。 - **市场策略**：大力投资经销商网络，根据地区定制市场策略，提升客户体验和忠诚度，预计经销商回报平均提高超500个基点，零部件和服务对经销商收入的贡献将超35% [29][110]。 - **质量提升**：采取全面质量观，从产品开发到经销商各环节提升质量，预计到2030年非质量成本降低200 - 250个基点，带来客户忠诚度提高、市场份额增长等好处 [32][137]。 建筑业务 - **核心观点**：建筑业务是CNH稳定的现金生成部门，通过优化业务和投资创新实现利润率提升，预计到2030年中期息税前利润率进一步提高至7% - 8% [143][154]。 - **论据** - **业务基础**：拥有超180年历史，是美国领先品牌之一，在美洲市场排名前五，在亚太和欧洲中东非洲地区也在扩张，产品涵盖13条产品线，分布网络广泛 [141][142]。 - **转型成果**：与2021年相比，通过优化采购、制造运营和售后市场等措施，息税前利润率提高260个基点 [145]。 - **未来规划**：推出新产品，如新一代小型推土机和紧凑型轮式装载机，加强客户服务网络投资，继续进行成本优化和人才培养，寻找增值并购机会 [149][151]。 金融服务业务 - **核心观点**：金融服务为客户和经销商提供融资支持，降低收益波动性，提高利润率一致性，是公司业务增长和盈利的推动因素 [162]。 - **论据**：管理约290亿美元的投资组合，提供量身定制的融资解决方案，促进销售并确保投资者稳定回报 [162]。 财务目标与策略 - **核心观点**：通过多种举措实现农业息税前利润率扩张，提高现金生成能力，并合理分配资本以支持业务增长和回报股东 [167][182]。 - **论据** - **利润率扩张**：2021 - 2024年农业中期利润率从10%提高到12.5%，未来目标是到2030年再提高350 - 450个基点，通过增长举措、运营效率提升、质量改善等实现 [163][167]。 - **现金生成**：预计工业活动现金生成比2021 - 2024年增加25%，自由现金流生成率超70% [181]。 - **资本分配**：战略基于支持有机增长、保持财务实力、考虑增值并购和回报股东四个支柱，在偿还债务和进行并购后，将大部分自由现金流返还给股东 [182]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **地区重要性**：北美是CNH创新的基石，拥有超10000名熟练制造员工，40%的农业净销售额来自该地区，且工程专业知识深厚，推出超20款行业首创产品 [8]。 - **历史里程碑**：公司历史上有诸多关键里程碑，如收购国际收割机公司、Case Corporation与New Holland的合并、收购Raven等，这些都塑造了公司的发展和技术能力 [3][4][6]。 - **会议问答**：在问答环节，公司对多个问题进行解答，包括2025年农业业务利润率范围、下一个5.5亿美元成本节约的差异、建筑业务合作可能性、技术增长机会和售后市场潜力、高级管理层稳定性、市场份额目标、并购机会、经销商网络整合和收入模式等 [197][202][208]。

文章核心观点 CNH将举办2025年投资者日活动，介绍公司情况及新战略业务计划，公司是世界级设备、技术和服务公司，历史悠久且持续创新[1][3][7] 活动信息 - 活动于2025年5月8日在纽约证券交易所直播，上午9:00开始 [1] - 活动议程包括开场致辞、公司各业务板块介绍及问答环节 [1] - 活动展示内容从上午8:00起可通过链接bit.ly/CNH_ID25查看，网络直播录像活动结束几小时后也可通过该链接获取 [1][2] 公司概况 - 公司是世界级设备、技术和服务公司，以创新、可持续性和生产力为核心目标，为全球和区域品牌提供战略方向、研发能力和投资 [3] - 全球品牌Case IH和New Holland提供农业应用及相关数字技术，CASE和New Holland Construction Equipment提供建筑产品 [3] - 区域品牌包括STEYR、Raven、Hemisphere等，涉及农业、数字农业、定位技术等多个领域 [3] - 公司有超35000名员工，历史超两个世纪，一直是行业先驱，致力于创新和提升客户效率 [4] 联系方式 - 媒体关系邮箱：mediarelations@cnh.com [5] - 投资者关系邮箱：investor.relations@cnh.com [5] 相关链接 - 更多信息及最新财务和可持续发展报告：cnh.com [4] - 公司及其品牌新闻：media.cnh.com [4]

总收入与净销售额 - 2025年第一季度总收入为38.28亿美元，同比下降20.5%（2024年同期为48.18亿美元）[12] - 2025年第一季度净销售额为31.72亿美元，同比下降23.2%（2024年同期为41.31亿美元）[12] - 2025年第一季度总收入为38.28亿美元，较2024年同期的48.18亿美元下降20.5%[30] - 2025年第一季度净销售额为31.72亿美元，较2024年同期的41.31亿美元下降23.2%[12] - 2025年第一季度总收入为38.28亿美元，较2024年同期的48.18亿美元下降20.5%[56] - 公司2025年第一季度总营收为38.28亿美元，较2024年同期的48.18亿美元下降20.5%[56] - 2025年第一季度销售商品收入为31.63亿美元，较2024年同期的41.20亿美元下降23.2%[32] 净收入与每股收益 - 2025年第一季度归属于公司的净收入为1.31亿美元，同比下降64.4%（2024年同期为3.68亿美元）[12] - 2025年第一季度基本每股收益为0.10美元，同比下降65.5%（2024年同期为0.29美元）[12] - 2025年第一季度净收入为1.29亿美元，其中归属于公司的净收入为1.31亿美元[21] - 2025年第一季度基本每股收益为0.10美元，较2024年同期的0.29美元下降65.5%，主要因归属于公司的净收入从3.68亿美元降至1.31亿美元[37] - 2025年第一季度净收入为1.32亿美元，较2024年同期的3.69亿美元下降64.2%[12] - 2025年第一季度归属于CNH Industrial N.V.的净收入为1.31亿美元，基本每股收益为0.10美元[12] - 2025年第一季度净收入为1.29亿美元[21] - 公司整体2025年第一季度净收入为1.32亿美元，所得税费用为4700万美元[51] - 公司2025年第一季度净利润为3.69亿美元[52] 各业务部门收入表现 - 农业部门收入为25.81亿美元，较2024年同期的33.73亿美元下降23.5%[30] - 建筑部门收入为5.91亿美元，较2024年同期的7.58亿美元下降22.0%[30] - 金融服务部门收入为6.51亿美元，较2024年同期的6.85亿美元下降5.0%[30] - 农业板块2025年第一季度净销售额为25.81亿美元，较2024年同期的33.73亿美元下降23.5%[56] - 建筑板块2025年第一季度净销售额为5.91亿美元，较2024年同期的7.58亿美元下降22.0%[56] - 金融服务板块2025年第一季度收入为6.51亿美元，较2024年同期的6.85亿美元下降5.0%[56] - 农业板块收入为25.81亿美元，较2024年同期的33.73亿美元下降23.5%[30] - 建筑板块收入为5.91亿美元，较2024年同期的7.58亿美元下降22.0%[30] - 金融服务收入为6.51亿美元，较2024年同期的6.85亿美元下降5.0%[30] - 农业板块2025年第一季度净销售额为25.81亿美元，较2024年同期的33.73亿美元下降23.5%[56] - 建筑板块2025年第一季度净销售额为5.91亿美元，较2024年同期的7.58亿美元下降22.0%[56] - 金融服务板块2025年第一季度总收入为6.51亿美元，较2024年同期的6.85亿美元下降5.0%[56] 各业务部门利润表现 - 农业部门第一季度净销售额为25.81亿美元，调整后息税前利润为1.39亿美元[51] - 建筑部门第一季度净销售额为5.91亿美元，调整后息税前利润为1400万美元[51] - 金融服务部门第一季度总收入为6.51亿美元，税前利润为1.18亿美元[51] - 农业部门2025年第一季度净销售额为25.81亿美元，调整后息税前利润为1.39亿美元[51] - 建筑部门2025年第一季度净销售额为5.91亿美元，调整后息税前利润为1400万美元[51] - 金融服务部门2025年第一季度总收入为6.51亿美元，税前利润为1.18亿美元[51] 成本与费用 - 2025年第一季度研发费用为1.84亿美元，同比下降19.3%（2024年同期为2.28亿美元）[12] - 2025年第一季度长期资产支出为1.06亿美元，较2024年同期的9600万美元增长10.4%[56] - 2025年第一季度，公司长期经营租赁费用为2500万美元，较2024年同期的2600万美元略有下降[77] - 2025年第一季度，公司重组费用为600万美元，远低于2024年同期的3100万美元[88] - 2025年第一季度，保修及活动计划当期新增计提1.53亿美元，支付索赔1.33亿美元，期末余额为6.66亿美元[87] 现金流 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.62亿美元，较2024年同期的-8.94亿美元显著改善[18] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为1.62亿美元，而2024年同期为净流出8.94亿美元[18] 资产与库存 - 截至2025年3月31日，总资产为420.57亿美元，较2024年末的429.33亿美元减少8.76亿美元[10] - 2025年第一季度库存净额为51.56亿美元，较2024年末的47.76亿美元增加3.8亿美元[10] - 截至2025年3月31日，库存总额为51.56亿美元，较2024年底的47.76亿美元增长8.0%[58] - 截至2025年3月31日，公司总库存为51.56亿美元，较2024年12月31日的47.76亿美元增长7.9%[75] - 截至2025年3月31日，总库存为51.56亿美元，较2024年末的47.76亿美元增长7.9%[58] - 截至2025年3月31日，公司存货总额为51.56亿美元，较2024年底的47.76亿美元增长7.9%[75] - 截至2025年3月31日，成品存货为31.83亿美元，占存货总额的61.7%[75] - 2025年第一季度总资产为420.57亿美元，较2024年底的429.33亿美元下降2.0%[10] - 2025年第一季度库存净额为51.56亿美元，较2024年底的47.76亿美元增长8.0%[10] 现金及现金等价物 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为16.95亿美元，较2024年末的31.91亿美元大幅减少14.96亿美元[10] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为16.95亿美元，较2024年底的31.91亿美元下降46.9%[10] 债务与融资 - 截至2025年3月31日，债务总额为260.10亿美元，较2024年末的268.82亿美元减少8.72亿美元[10] - 2025年第一季度总债务为260.10亿美元，较2024年底的268.82亿美元下降3.2%[10] 融资应收账款 - 合并可变利益实体总资产从2024年12月31日的114.16亿美元下降至2025年3月31日的108.18亿美元，其中融资应收账款从108.31亿美元降至102.07亿美元[35] - 截至2025年3月31日，融资应收账款总额为230.86亿美元，与2024年底基本持平[59] - 截至2025年3月31日，融资应收账款总额为230.86亿美元，与上季度末基本持平[59] - 截至2025年3月31日，零售融资应收账款总额为145.34亿美元，其中逾期31-60天为1.13亿美元，逾期61-90天为2600万美元，合计逾期1.39亿美元[70] - 截至2025年3月31日，零售融资应收账款总额为145.34亿美元，其中正常履约部分为144.13亿美元，逾期部分为1.39亿美元[70] - 截至2025年3月31日，零售融资应收账款中，南美地区逾期金额为4700万美元，较2024年底的3000万美元有所增加[70][71] - 截至2025年3月31日，批发融资应收账款总额为84.98亿美元，其中逾期31-60天为1600万美元，逾期61-90天为100万美元[70] - 截至2025年3月31日，批发融资应收账款总额为84.98亿美元，其中正常履约部分为84.77亿美元，逾期部分为1700万美元[70] - 截至2025年3月31日，零售融资应收账款总冲销额为2900万美元，其中北美为1800万美元，南美为1000万美元[70] - 截至2025年3月31日，零售融资应收账款总坏账冲销额为2900万美元，其中北美地区为1800万美元[70] - 截至2024年12月31日，零售融资应收账款总冲销额为8900万美元，其中北美为3700万美元，南美为4500万美元[71] - 2025年第一季度零售融资应收账款信用损失拨备增加5000万美元，期末拨备余额为4.20亿美元[67] - 2025年第一季度零售融资应收账款信用损失拨备增加5000万美元，主要因南美（巴西）市场状况[67] - 截至2025年3月31日，零售融资应收账款信用损失拨备期末余额为4.20亿美元，较期初增加4400万美元[67] - 截至2025年3月31日，南美零售农业应收账款中有4.05亿美元进行了再融资，涉及分期付款金额9800万美元[74] - 截至2024年12月31日，南美零售农业应收账款中有3.80亿美元进行了再融资，涉及分期付款金额9500万美元[74] - 截至2025年3月31日，南美地区有4.05亿美元的零售农业应收账款进行了再融资，涉及分期付款金额9800万美元[74] - 截至2024年12月31日，南美地区有3.8亿美元的零售农业应收账款进行了再融资，涉及分期付款金额9500万美元[74] - 公司对陷入财务困难的客户的应收账款条款修改，在2025年3月31日和2024年12月31日均不重大[73] - 公司基于抵押品提供融资，并在计提信用损失准备时考虑了再融资安排和修改条款的历史损失信息[72][74] 其他财务数据 - 2025年第一季度其他综合收益净额为6000万美元[21] - 截至2025年3月31日，剩余履约义务的交易价格总额约为8500万美元，预计未来12个月内确认其中29%的收入[33] - 截至2025年3月31日，合同负债为8500万美元，较2024年底的7200万美元增长18.1%[32] - 2025年第一季度财务与利息收入为5.10亿美元，较2024年同期的5.36亿美元下降4.9%[32] - 2025年第一季度有效税率为29.0%，较2024年同期的19.2%显著上升，主要受公司收入结构及阿根廷高通胀经济离散影响减少的影响[39] - 公司养老金及其他退休福利净定期福利成本，养老金部分为800万美元，医疗保健部分为-200万美元[38] - 2025年第一季度稀释每股收益计算中未排除任何股份，而2024年同期因反稀释影响排除了30.1万股[41] - 公司评估了全球最低税（支柱二）的影响，预计2025年该立法不会对财务业绩产生重大影响[40] - 证券化相关受限资产在2025年3月31日的账面价值为130.96亿美元，较2024年底的139.38亿美元下降6.0%[66] - 截至2025年3月31日，北美零售融资应收账款总额为91.07亿美元，其中2025年新增的当前应收账款为11.82亿美元[70] - 截至2025年3月31日，南美零售融资应收账款总额为40.80亿美元，其中2025年新增的当前应收账款为2.76亿美元[70] - 截至2025年3月31日，公司使用权资产约为2.77亿美元，租赁负债约为2.84亿美元；加权平均剩余租赁期为5年，加权平均折现率为4.6%[78] - 截至2025年3月31日，对联营及附属公司的投资总额为4.71亿美元，其中权益法投资为3.82亿美元[81] - 截至2025年3月31日，商誉总额为35.93亿美元，较2024年末增加900万美元，主要来自农业和建筑板块[82] - 截至2025年3月31日，其他无形资产净值为12.26亿美元，2025年第一季度摊销费用为4200万美元[83] - 截至2025年3月31日，供应链金融计划项下已确认的有效应付义务为9300万美元[85] - 截至2025年3月31日，其他负债总额为52.93亿美元，其中营销与销售激励计划负债为19.46亿美元，保修及活动计划负债为6.66亿美元[86] - 截至2025年3月31日，公司为第三方及非合并关联方的债务或承诺提供的担保总额为6100万美元[102] - 截至2025年3月31日及2024年12月31日，为环境问题计提的准备金均为约2100万美元[96] - 外汇衍生品名义本金在2025年3月31日和2024年12月31日分别为470亿美元和420亿美元[113] - 利率衍生品名义本金在2025年3月31日和2024年12月31日分别约为90亿美元和91亿美元[117] - 2025年第一季度，指定为现金流套期的衍生品公允价值变动在累计其他综合收益中确认的损失总额为2200万美元[119] - 2025年第一季度，从累计其他综合收益重分类至净收入的衍生品损失总额为1100万美元[119] - 截至2025年3月31日，公司衍生品资产公允价值总额为1.56亿美元，负债为9200万美元[121] - 截至2024年12月31日，公司衍生品资产公允价值总额为1.96亿美元，负债为1.46亿美元[121] - 截至2025年3月31日，融资应收款的账面价值为230.86亿美元，公允价值为228.61亿美元[123] - 截至2025年3月31日，债务的账面价值为260.10亿美元，公允价值为264.67亿美元[123] - 所有外汇和利率衍生品均被归类为公允价值第二层级[110][113][117] - 融资应收款的公允价值基于当前市场利率的现金流折现，被归类为第三层级计量[124] - 2025年第一季度其他综合收益净额为6000万美元，而2024年同期为净亏损4900万美元[126] - 2025年第一季度外币折算带来净收益5900万美元，而2024年同期为净亏损5000万美元[126] - 截至2025年3月31日，累计其他综合亏损为26.55亿美元，较2024年底的27.12亿美元减少5700万美元[127] - 2025年第一季度从累计其他综合收益中转出总额为1000万美元，其中现金流对冲重分类占1000万美元[127][128] - 2025年第一季度与依维柯集团的交易：净收入2700万美元，采购支出1.47亿美元[136] - 截至2025年3月31日，公司对关联方CNH Industrial Capital Europe S.a.S.的担保和承诺金额为6000万美元[138] - 对2024年第一季度财务数据进行非重大修订：归属于CNH的净收入从4.01亿美元修订为3.68亿美元，减少3300万美元[140] - 修订后，2024年第一季度基本每股收益从0.32美元降至0.29美元[140] - EXOR N.V.持有公司45.3%的投票权，能对公司重大决策施加重大影响[130] - 2025年第一季度与未合并子公司及关联方的交易：净销售额7600万美元，采购支出9000万美元[138] - 截至2025年3月31日，剩余履约义务的交易价格总额约为8500万美元[33] - 公司预计在未来12个月内确认约29%的剩余履约义务收入[33] - 2025年第一季度其他综合收益为6000万美元[21] - 2025年第一季度末合同负债为8500万美元，较2024年末的7200万美元增长18.1%[32] - 2025年第一季度末总权益为79.02亿美元，较2024年末的77.13亿美元增长2.4%[21] - 2025年第一季度有效税率为29.0%，较2024年同期的19.2%显著上升，主要受公司收入结构变化及阿根廷高通胀经济离散影响减少的影响[39] - 2025年第一季度养老金净定期福利成本为800万美元，与2024年同期700万美元相比变化不大[38] - 2025年第一季度加权平均稀释后流通股为12.53亿股，其中股权激励计划产生500万股的稀释影响[37] - 公司评估全球最低税（支柱二）立法后，预计其2025年财务业绩不会受到重大税务影响[40] - 截至2025年3月31日，用于资产证券化的受限融资应收账款（零售与批发）总额为130.96亿美元[66] - 2024年第一季度净收入因前期调整从4.02亿美元修订为3.69亿美元，下调8.2%[141]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入为38亿美元，同比下降21%；工业调整后息税前利润（EBIT）为1.01亿美元，同比下降73%；每股收益（EPS）为0.10美元 [12] - 第四季度工业净销售额同比下降23%，至略低于32亿美元；调整后净收入减少三分之二；调整后摊薄每股收益从0.30美元降至0.10美元 [20] - 第一季度工业活动自由现金流净流出5.67亿美元，与第一季度营运资金季节性相符，较2024年第一季度现金吸收情况明显改善 [20] - 预计支付年度股息每股0.25美元，总计超3亿美元；预计股东将重新批准并延长现有股票回购授权 [25] - 2025年净销售额预计比2024年低11% - 19%，工业调整后EBIT利润率在4.5% - 6.5%之间；自由现金流预计在1亿 - 5亿美元之间；EPS预测范围扩大至0.07 - 0.50美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 第一季度净销售额下降23%，各地区出货量均下降；毛利润率为20%，同比下降380个基点 [20] - 预计2025年全球农业行业需求较2024年下降5% - 10%，北美市场可能下降10% - 15%；农业EBIT利润率预测范围扩大至7% - 9% [40][41] 建筑业务 - 第一季度净销售额为5.91亿美元，同比下降22%；毛利润率为14.9%，同比下降250个基点；调整后EBIT利润率为2.4% [22] - 预计2025年建筑业务销售额下降4% - 15%，EBIT利润率在2% - 4%之间 [42] 金融服务业务 - 第一季度净收入为9000万美元，同比下降主要受预期风险成本上升、阿根廷税收调整等因素影响 [23] - 第一季度零售业务发起额为24亿美元，按固定汇率计算基本持平；管理资产组合季度末达到280亿美元，其中批发业务组合自2024年3月以来按固定汇率计算减少15亿美元 [23][24] - 南美洲尤其是巴西和北美洲的逾期账款有所增加，公司正专注于收款工作 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 土耳其市场表现疲软，其他类别中的合资企业业绩下滑 [22] - 预计北美农业机械市场在2025年达到周期性低谷，若农场收入降低或融资受限，需求可能进一步下降或延长复苏周期 [36] - 欧洲市场预计在2025年进入较低的衰退阶段，2026年初的情况早于美国 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布多项领导层变动，包括新的首席财务官、首席信息官、首席人力资源官和首席传播官 [10] - 持续专注于推动公司运营卓越，推进前沿技术发展，深化成本节约计划执行 [11] - 积极应对关税变化，进行情景规划，与供应商合作分担成本，考虑调整价格，并可能对生产设施进行重新布局 [30][63][64] - 与潜在战略合作伙伴就建筑业务进行了积极讨论，但在不确定性消除前暂停决策 [42] - 公司认为自身在地理布局上较为平衡，是主要农业原始设备制造商中最具优势的，有望从商品贸易和农业设备供应的全球再平衡中受益 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求疲软，公司通过降低产量来减少库存，同时维护市场份额，预计第二季度生产水平仍将保持在较低水平 [7][44] - 尽管面临挑战，但公司对长期前景充满信心，认为随着周期回升，公司将迎来机遇 [31][46] - 关税政策的不确定性给市场带来压力，公司将密切关注市场动态，根据实际情况调整生产和销售策略 [30][35] - 预计农业业务第一季度利润率为全年低点，第二季度仍相对较低，下半年有望回升至两位数盈利水平 [68][69] 其他重要信息 - 公司推出了适用于农民的新型自动化喷雾解决方案Case IH SENSE Apply和New Holland IntelliSense [9] - 公司美国工厂约三分之二的机器在当地制造，约三分之一从其他国家进口；美国工厂70%的零部件来自美国供应商，约10%来自墨西哥和加拿大，其余20%主要来自欧洲和中国 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对EPS的影响 - 公司指导范围的变化主要归因于关税情景，可参考中点的变动来评估关税对EPS的影响，具体情况需观察夏季的情况发展 [51][53] 问题: 农业业务生产成本及质量支出展望 - 第一季度生产成本中的质量支出仍为负数，但预计未来几个季度将扭转，因为公司产品质量已提高，且去年下半年的额外质量支出不会在今年重复 [57][58] 问题: 价格调整及与供应商分担成本情况，以及关税对采购计划的影响 - 5月1日实施的价格调整幅度较小，为个位数，与网络情况相符；公司正积极与供应商就关税影响进行合作，共同分担成本，这可能导致供应商重新选址和调整生产设施，公司的战略采购计划也会受到影响，但团队有能力做出正确选择 [63][64][65] 问题: 农业业务利润率的季度变化趋势 - 第一季度通常是利润率较低的季度，今年公司主动降低了产量和库存；预计第二季度利润率仍相对较低，下半年有望回升至两位数盈利水平 [68][69] 问题: 第二季度盈利情况、下半年EPS可能结果以及价格调整在损益表中的体现 - 价格调整将在产品成本上升时反映在损益表中，且仅适用于北美市场；第一季度的高激励措施在未来季度将有所缓和；公司认为降低库存和合理调整价格是正确的决策，将根据关税和全球贸易情况进行持续调整 [73][74][75] 问题: 公司与同行在关税影响方面的比较 - 公司不清楚同行的实际供应链暴露情况，从美国市场来看，与大型竞争对手的关税暴露程度大致相似；欧洲市场在2025年和2026年初的下滑情况早于美国，公司在不同地区和产品类型上的暴露情况有所不同，但认为这种影响是短期的 [79][80][82] 问题: 经销商库存现状及达到合理水平的时间 - 公司目标是减少10亿美元库存，第一季度已减少1亿美元，这是一个不错的成绩；预计第二季度继续保持低产量，观察需求变化；夏季将开放2026年款产品的订单，第四季度开始生产；预计下半年全球生产节奏将与零售节奏持平，但不同地区情况可能有所差异 [85][86][92] 问题: 各地区定价和竞争情况，以及关税对经销商库存和二手设备价格的影响 - 关税可能会在一定程度上刺激对二手设备和库存设备的需求，但目前影响不大；公司在各地区具有竞争力，不同地区的需求和市场情况存在差异，第二季度开始调整价格后，将观察市场反应 [96][97][99] 问题: 价格调整的适用范围 - 价格调整自5月1日起适用于新的客户和经销商订单，之前已确定的订单价格不受影响，价格调整将在第二季度和第三季度对经销商和新客户订单产生影响 [102][103] 问题: 进口成品的价格调整方式以及是否有产品因关税失去经济可行性 - 所有进口到美国的设备仍然具有进口和生产的价值，公司会仔细分析关税对机器各方面的影响，与供应商分担成本后，将剩余部分计入价格调整；公司会根据库存水平、零售节奏和市场需求，对进口机器的订单进行谨慎管理 [106][107][109]

Exhibit 99.1 CNH Industrial N.V. Reports First Quarter 2025 Results Updated guidance reflects macroeconomic uncertainty from the global trade environment First quarter consolidated revenues were $3.8 billion on lower industry demand First quarter diluted EPS at $0.10 Results reflect continued execution of cost saving initiatives partially offsetting market headwinds Please note that in this and in the following tables and commentary, prior periods have been revised to reflect an immaterial correction to the ...

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受行业需求下降、全球贸易环境等因素影响，营收和净利润下滑 公司正采取降本等措施应对挑战，并更新2025年展望以反映宏观经济不确定性 [1][17][19] 2025年第一季度业绩 整体业绩 - 合并收入38.28亿美元，同比降21%；工业活动净销售额31.72亿美元，同比降23% [1][5] - 净利润1.32亿美元，摊薄后每股收益0.10美元，同比分别降64%和0.19美元 [1][5] - 经营活动提供净现金1.62亿美元，工业活动自由现金流流出5.67亿美元，同比改善6.42亿美元 [1][5][7] 各业务板块业绩 农业板块 - 净销售额25.81亿美元，同比降23%，主要因各地区行业需求下降和经销商去库存 [8][10] - 调整后息税前利润（EBIT）降至1.39亿美元，调整后EBIT利润率为5.4%，同比降610个基点 [8][11] 建筑板块 - 净销售额5.91亿美元，同比降22%，因市场下滑导致出货量降低 [12][13] - 调整后EBIT降至1400万美元，调整后EBIT利润率为2.4%，同比降430个基点 [12][13] 金融服务板块 - 收入6.51亿美元，同比降5%，受货币换算、收益率降低和二手设备销售减少影响 [14] - 净利润9000万美元，同比降24%，主要因南美和北美风险成本增加及有效税率提高 [14][15] 2025年展望 行业与销售预测 - 2025年农业和建筑设备市场全球行业零售销售将低于2024年，公司净销售额也将降低 [17] 应对措施 - 持续努力降低运营成本，通过精益制造和战略采购降低产品成本，管理销售、一般和行政费用及研发费用 [18] 不确定性因素 - 全球贸易情景不确定，包括关税金额、持续时间、美国贸易伙伴政策反应及对终端客户影响，可能影响全年预测 [19] 具体展望数据 - 农业板块净销售额同比降12%-20%，调整后EBIT利润率为7%-9% [24] - 建筑板块净销售额同比降4%-15%，调整后EBIT利润率为2%-4% [24] - 工业活动自由现金流为1亿-5亿美元，调整后摊薄每股收益为0.50-0.70美元 [24] 其他信息 会议安排 - 今日上午9点举行电话会议，介绍2025年第一季度业绩 [21] - 5月8日举办投资者日活动，审查战略计划和目标 [21] 财务报表修订 - 因对土耳其非合并关联公司高通胀会计处理的非重大更正，修订前期财务报表 [25][62] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标监控运营，提供运营结果相关信息 [23]

文章核心观点 - 公司宣布现任首席财务官（CFO）Oddone Incisa将卸任，由James (Jim) Nickolas接任 [1] 管理层变动 - Oddone Incisa决定追求组织外新机会，将卸任CFO一职，他在公司及前菲亚特集团有28年工作经验 [3] - James (Jim) Nickolas拥有超30年企业融资、并购、商业战略、税务和投资银行经验，最近任职于Martin Marietta，此前在卡特彼勒工作近十年 [2] - 两人将在4月并肩工作确保平稳过渡，Nickolas将于2025年5月6日全面接任CFO，并于5月8日在投资者日介绍公司战略业务计划财务部分 [1][3] 公司评价 - 首席执行官Gerrit Marx感谢Oddone Incisa多年贡献，期待Jim Nickolas加入，其专业知识将助力公司增长 [4] 公司概况 - 公司是世界级设备、技术和服务公司，旗下有Case IH、New Holland等全球品牌，以及STEYR、Raven等区域品牌 [4] - 公司历史超两个世纪，有超35000名员工，致力于创新、可持续发展和提高客户生产力 [5]