业绩总结 - 第二季度净收入为3.68亿美元，每股收益1.35美元[4] - 核心收入创纪录为3.41亿美元，每股收益1.25美元[4] - 财产与意外险的综合比率为94.0%，相比去年同期的109.2%显著改善[4] - 净灾难损失为5400万美元，去年同期为3.01亿美元[4] - 财产与意外险部门的净赚保费增长11%，剔除COVID-19影响后，净赚保费增长8%[6] - 第二季度毛保费为3.39亿美元，同比增长22%[16] - 净保费为2.92亿美元，同比增长22%[16] - 第二季度承保收益为1800万美元，去年同期为-3300万美元[16] - 第二季度损失率为59.5%，去年同期为78.6%[16] - 第二季度核心收入为4300万美元，去年同期为1400万美元[17] 投资与财务状况 - 净投资收入为5.91亿美元，去年同期为5.34亿美元[7] - 截至2021年6月30日，总投资资产为502.65亿美元[34] - 投资组合的平均信用评级为"A"[27] - 每股账面价值为46.69美元，较2020年年末增长6%[7] - 2021年上半年净投资收入为4.84亿美元，同比增长17%[17] - 2021年上半年每股账面价值（不含AOCI）增长6%[23] - 2021年上半年运营公司股息能力为10.7亿美元[25] 分红与承保收益 - 董事会宣布每股现金分红0.38美元[7] - 财产与意外险的承保收益为1.13亿美元，去年同期为亏损1.58亿美元[9] - 商业部门的综合比率为99.6%，去年同期为111.9%[12] - 基础综合比率为91.4%，去年同期为93.2%[5] - 基础损失比率为59.5%，去年同期为59.3%[5]

总体财务业绩 - 2021年第一季度总收入28.66亿美元，2020年同期为22.91亿美元[7] - 2021年第一季度净利润3.12亿美元，2020年同期净亏损6100万美元[7] - 2021年第一季度基本每股收益1.15美元，2020年同期为亏损0.23美元[7] - 2021年第一季度综合亏损3.04亿美元，2020年同期为11.82亿美元[11] - 2021年第一季度净收入为3.12亿美元，2020年同期净亏损6100万美元[19][23] - 2021年第一季度总营收28.66亿美元，2020年同期为22.91亿美元[7] - 2021年第一季度净利润3.12亿美元，2020年同期净亏损6100万美元[7] - 2021年第一季度基本每股收益1.15美元，2020年同期为亏损0.23美元[7] - 2021年第一季度综合亏损3.04亿美元，2020年同期为11.82亿美元[11] 资产负债情况 - 截至2021年3月31日总资产637.13亿美元，截至2020年12月31日为640.26亿美元[15] - 截至2021年3月31日总负债516.24亿美元，截至2020年12月31日为513.19亿美元[15] - 截至2021年3月31日股东权益120.89亿美元，截至2020年12月31日为127.07亿美元[15] 收入构成 - 2021年第一季度净赚保费19.62亿美元，2020年同期为18.69亿美元[7] - 2021年第一季度净投资收入5.04亿美元，2020年同期为3.29亿美元[7] - 2021年第一季度非保险保修收入3.38亿美元，2020年同期为3.01亿美元[7] - 2021年第一季度净投资收益为5.04亿美元，2020年同期为3.29亿美元[31] - 2021年第一季度净投资收益为5700万美元，2020年同期净投资亏损2.16亿美元[31] - 2021年第一季度净赚保费19.62亿美元，净投资收入5.04亿美元，非保险保修收入3.38亿美元，其他收入500万美元[103] - 2021年第一季度总运营收入28.09亿美元，总索赔、福利和费用24.88亿美元[103] - 2021年第一季度核心收入（损失）税前为3.21亿美元，税后为2.63亿美元[103] - 2021年第一季度净投资收益为5700万美元[103] - 2021年第一季度再保险应收款为51.33亿美元，保险应收款为26.85亿美元[103] - 2021年第一季度递延收购成本为7.41亿美元，商誉1.48亿美元[103] - 2021年第一季度递延非保险保修收购费用为31.49亿美元，递延非保险保修收入为41.19亿美元[103] - 2021年第一季度索赔和索赔调整费用为23.056亿美元，未赚取保费为5.319亿美元，未来保单福利为12.772亿美元[103] - 2020年第一季度总运营收入为25.07亿美元，核心收入为1.08亿美元，净投资损失为2.16亿美元[105] - 2021年总运营收入为28.09亿美元，净投资收益为0.57亿美元，总收入为28.66亿美元；2020年总收入为22.91亿美元[107] - 2021年专业业务收入为11.9亿美元，商业业务收入为10.08亿美元，国际业务收入为2.66亿美元，寿险与集团业务收入为3.4亿美元[107] - 2020年专业业务收入为10.43亿美元，商业业务收入为8.68亿美元，国际业务收入为2.54亿美元，寿险与集团业务收入为3.35亿美元[105][107] - 2020年第一季度末，再保险应收款为44.78亿美元，保险应收款为26.4亿美元，递延收购成本为7.08亿美元[105] - 2020年第一季度末，索赔及索赔调整费用准备金为227.06亿美元，未赚取保费为51.19亿美元，未来保单福利为133.18亿美元[105] 现金流情况 - 2021年第一季度经营活动提供的净现金流为8200万美元，2020年同期为2.12亿美元[19] - 2021年第一季度投资活动提供的净现金流为4.08亿美元，2020年同期为10.87亿美元[19] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金流为3.21亿美元，2020年同期为6.75亿美元[19] - 2021年第一季度，经营活动提供的净现金为8200万美元，较2020年同期的2.12亿美元减少；投资活动提供的净现金为4.08亿美元，较2020年同期的10.87亿美元减少；融资活动使用的净现金为3.21亿美元，较2020年同期的6.75亿美元减少[157] 股权结构 - 截至2021年3月31日，Loews Corporation持有公司约89.5%的流通普通股[25] 员工薪酬与股份回购 - 2021年第一季度，约102万份基于股票的员工薪酬计划潜在股份计入摊薄每股收益计算，约12万份因反摊薄未计入[28] - 2020年第一季度，约101.5万份基于股票的员工薪酬计划潜在股份因公司净亏损反摊薄未计入摊薄每股亏损计算[28] - 2021年和2020年第一季度，公司分别以300万美元和1800万美元回购6.6万股和43.5376万股CNAF普通股[28] 信贷损失准备金 - 2021年1月1日至3月31日，公司信贷损失准备金从4000万美元增至4300万美元[34] - 2021年第一季度，公司新增信贷损失准备金1600万美元，减少600万美元[34] - 2020年第一季度，公司因采用ASC 326新增信贷损失准备金600万美元[34] - 2021年1月1日信用损失准备金总额为4000万美元，3月31日为4300万美元[34] - 2021年新增信用损失准备金中，此前未记录信用损失的证券为1400万美元，按PCD资产核算的可供出售证券为200万美元[34] - 2021年减少信用损失准备金中，期间出售的证券为600万美元[34] - 2021年对前期已记录准备金的证券，信用损失准备金额外减少700万美元[34] - 2020年1月1日信用损失准备金总额为0，3月31日为4900万美元[34] - 2020年新增信用损失准备金中，采用ASC 326的影响为600万美元，此前未记录信用损失的证券为4800万美元，按PCD资产核算的可供出售证券为100万美元[34] - 2020年减少信用损失准备金中，期间出售的证券为500万美元，有出售意图的证券为100万美元[34] 证券减值损失 - 2020年第一季度，公司确认9200万美元可供出售证券减值损失，2021年无此类损失[36] - 2020年第一季度，公司确认1300万美元抵押贷款损失，2021年无此类损失[36] - 2021年第一季度，可供出售固定到期证券的减值损失中，公司及其他债券未记录损失，资产支持证券为 - 100万美元[36] - 2020年第一季度，可供出售固定到期证券的减值损失为9200万美元，其中公司及其他债券为9100万美元，资产支持证券为100万美元[36] - 2021年第一季度未确认抵押贷款损失，2020年第一季度确认1300万美元抵押贷款损失[36] 证券公允价值 - 截至2021年3月31日，公司固定到期可供出售证券估计公允价值为4.3545亿美元[39] - 截至2021年3月31日，公司固定到期交易证券估计公允价值为3400万美元[39] - 截至2021年3月31日，公司固定到期证券估计公允价值总计4.3579亿美元[39] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司投资净未实现收益因影子调整分别减少23.01亿美元和27.73亿美元[39] - 截至2021年3月31日，公司固定到期可供出售证券未实现损失中，不足12个月的为1.58亿美元，12个月及以上的为2400万美元[42] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有的资金预扣负债嵌入式衍生工具名义价值分别为2.56亿美元和1.9亿美元，公允价值分别为 - 200万美元和 - 1900万美元[47] - 截至2021年3月31日，公司有购买或出资约13.65亿美元和出售约1亿美元的投资承诺[48] - 截至2021年3月31日，抵押贷款应计利息应收款总计400万美元[51] - 2021年3月31日，按合同到期日划分的可供出售固定到期证券成本或摊余成本总计392.57亿美元，估计公允价值总计435.45亿美元；2020年12月31日成本或摊余成本总计389.26亿美元，估计公允价值总计446.04亿美元[46] - 2021年3月31日，固定到期证券中公司债券及其他、州及地方政府债券、资产支持证券的估计公允价值分别为243.63亿美元、116亿美元、76.16亿美元；2020年12月31日分别为252.34亿美元、115.92亿美元、78.05亿美元[56] - 2021年3月31日，权益证券中普通股、非可赎回优先股的估计公允价值分别为1.98亿美元、7.86亿美元；2020年12月31日分别为1.95亿美元、7.97亿美元[56] - 2021年3月31日，短期及其他资产估计公允价值为12.03亿美元；2020年12月31日为17.89亿美元[56] - 2021年3月31日，其他负债公允价值为200万美元；2020年12月31日为1900万美元[56] - 截至2021年3月31日，抵押贷款按不同偿债覆盖率（DSCR）和贷款价值比（LTV）划分，总计摊余成本为10.69亿美元[51] - 截至2021年3月31日，可供出售固定到期证券总计估计公允价值为173亿美元，总未实现损失为7700万美元；2020年12月31日估计公允价值为166.6亿美元，总未实现损失为7400万美元[43] - 2021年1月1日Level 3资产总计11.51亿美元，3月31日增至11.55亿美元[59] - 2021年Level 3资产实现和未实现投资总损益为亏损6000万美元[59] - 2021年3月31日和12月31日，其他投资资产中的海外存款分别为7200万美元和7100万美元[63] - 2021年3月31日固定到期证券估计公允价值9.36亿美元，信用利差加权平均为2%[66] - 2021年3月31日抵押贷款的账面价值为10.43亿美元，估计公允价值为11.07亿美元[67] - 2021年3月31日长期债务账面价值为27.77亿美元，估计公允价值为30.16亿美元[67] - 截至2021年3月31日，固定到期证券估计公允价值为43.579亿美元，净未实现收益为4331万美元[148] - 截至2021年3月31日，可供出售固定到期证券处于总未实现亏损状态的估计公允价值为5.561亿美元，总未实现亏损为182万美元[149] - 截至2021年3月31日，投资组合估计公允价值为55.61亿美元，总未实现损失为1.82亿美元[150] - 截至2021年3月31日，支持人寿与集团业务的投资估计公允价值为179.52亿美元，有效期限为9.1年；其他投资为276.66亿美元，有效期限为4.9年；总计456.18亿美元，有效期限为6.5年[153] - 2021年3月31日，短期投资中美国国债为11.09亿美元，其他为2.25亿美元，总计13.34亿美元；2020年12月31日分别为17.02亿美元、2.05亿美元和19.07亿美元[155] 业务板块情况 - 公司财产和意外险商业保险业务分为三个业务板块，非财产和意外险业务分为两个业务板块[100] - 2021年第一季度专业业务总承保保费17.94亿美元，2020年同期为17.14亿美元，核心收入1.7亿美元，2020年同期为9600万美元[121] - 2021年第一季度商业业务总承保保费11.13亿美元，2020年同期为10.62亿美元，核心收入6900万美元，2020年同期为2300万美元[127] - 2021年第一季度专业业务综合比率为88.8%，较2020年同期改善2.5个百分点[121] - 2021年第一季度商业业务综合比率为106.7%，较2020年同期增加5.1个百分点[127] - 2021年3月31日专业业务总毛承保理赔及理赔调整费用准备金为59.16亿美元，2020年12月31日为57.48亿美元[124] - 2021年3月31日商业业务总毛承保理赔及理赔调整费用准备金为84.49亿美元，2020年12月31日为82.5亿美元[130] - 2021年一季度总承保保费3.43亿美元，净承保保费2.35亿美元，净赚保费2.52亿美元，较2020年分别增长11.7%、7.3%、5.4%[133] - 2021年一季度综合赔付率为95.9%，较2020年改善4个百分点，得益于赔付率改善3个百分点和费用率改善1个百分点[133] - 2021年一季度国际业务总承保保费增加3600万美元，净

财务数据和关键指标变化 - 核心收入为2.63亿美元，即每股0.96美元；净利润为3.12亿美元，即每股1.14美元 [12] - P&C基础综合比率为91.9%，较去年第一季度改善1.8个百分点，是12年多来的最低水平；全综合比率为98.1%，较去年第一季度高出0.8个百分点 [12] - 2021年第一季度税前巨灾损失为1.25亿美元，占综合比率的6.8个百分点 [13] - 第一季度费用率为31.5%，比2020年第一季度低1.6个百分点 [14] - 净赚保费本季度增长6% [14] - 第一季度基础损失率为60.1%，较2020年第四季度低不到0.5个百分点 [15] - 总P&C费率增长11%，与2020年全年增幅一致 [17] - 留存率较2020年第四季度下降1个百分点，为82% [23] - 新业务增长为16%，与2020年第四季度的17%双位数增长率保持一致 [24] - 毛保费（不含 captive 业务）本季度增长8%，净保费增长4% [24] - 核心ROE为8.8% [31] - 第一季度整体P&C净前期准备金发展有利0.6个百分点，与去年同期基本持平 [34] - Life & Group部门本季度核心收入为3600万美元，去年同期为400万美元 [36] - 公司部门第一季度核心亏损为3600万美元，去年同期为1700万美元 [37] - 税前净投资收入为5.04亿美元，去年同期为3.29亿美元 [39] - 固定收益投资组合的税前有效收益率在2021年第一季度为4.4%，2020年第一季度为4.6% [40] - 季度末，固定收益投资组合的未实现收益头寸降至43亿美元，低于2020年底的57亿美元 [41] - 季度末，股东权益为121亿美元，即每股44.50美元；剔除累计其他综合收益后的股东权益为119亿美元，即每股43.81美元 [43] - 杠杆率低于19% [44] - 第一季度运营现金流为8200万美元，剔除与损失组合转移交易相关的6.4亿美元付款后，运营现金流为7.22亿美元，去年同期为2.12亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 Specialty - 综合比率为88.8%，较去年改善2.5个百分点 [13] - 费率达到10%，受业务组合影响，较前三个季度有所下降 [19] - 留存率与第四季度持平，为86% [23] - 毛保费增长10% [24] Commercial - 综合比率为106.7%，较去年增加1.5个百分点；本季度巨灾损失率为13.4个百分点，去年同期为7个百分点 [13] - 费率增长10%，与2020年第四季度一致；剔除工伤赔偿后为13%；第一季度工伤赔偿费率基本持平，略好于2020年全年 [18] - 留存率与第四季度持平，为84% [23] - 毛保费增长5% [24] International - 综合比率大幅改善至95.9% [14] - 费率增长14% [18] - 毛保费增长12% [24] Life & Group - 本季度核心收入为3600万美元，去年同期为400万美元，受益于新索赔频率降低、索赔终止率提高和索赔严重程度更有利 [36] Corporate - 第一季度核心亏损为3600万美元，去年同期为1700万美元，结果包括与遗留超额工伤赔偿准备金相关的损失组合交易关闭产生的1200万美元税后损失 [37] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动费率提高至远高于长期损失成本趋势，并预计这种情况将持续到年底 [21] - 公司将继续在整个投资组合中实施更严格的条款和条件 [22] - 行业竞争激烈，承保周期具有长期特点，在市场硬化阶段之前的约20多个季度里，价格上涨未能覆盖长期损失成本趋势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对生产执行情况感到满意，利用了有利的市场条件，并将继续改善基础承保业绩，预计有利的市场环境将持续全年 [46] - 公司将继续评估疫情对长期护理损失建模的影响，并密切关注相关趋势 [52] - 公司预计净赚保费增长将继续有利于费用率，并为业务的合理投资提供资金 [33] 其他重要信息 - 3月下旬，公司遭受了一次复杂的网络安全攻击，由勒索软件引起；攻击已被完全控制，系统已恢复在线，运营恢复正常；没有证据表明外部客户或其他方有感染或交叉污染的风险 [7][8][9] - 公司将继续审查受影响的数据，以确定可能需要进行的通知方面的法律义务 [11] - 公司对收益展示材料进行了一些更改，以增强提供给投资者的信息，并使其与公司的业务管理方式保持一致 [26] - 公司宣布了常规季度股息为每股0.38美元 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不将频率数据纳入结果，以及是否有社会通胀加速的证据 - 公司在疫情开始时预计频率效益较少，第四季度有0.5个百分点的频率效益，第一季度没有；年初将长期损失成本趋势提高了约50个基点，目前为4.5个基点 [49][50][51] 问题2: 何时能获得疫情对长期护理未来行为影响的信息 - 公司每周、每月评估相关趋势，目前趋势未减弱，继续看到较低的索赔频率、较高的索赔终止率和更多倾向于家庭医疗护理的情况；公司继续持有较高的IBNR准备金，以防趋势恢复到疫情前水平 [52] 问题3: 选择家庭护理而非护理院护理对长期护理保险公司是积极还是消极影响 - 家庭医疗护理通常成本较低，公司看到护理成本降低的积极影响；公司从IBNR角度考虑的更多是频率问题 [53] 问题4: 费用率是否有异常，未来预期如何 - 本季度费用率无异常，是2020年净保费增长带来的赚保费增长的体现；未来，赚保费增长将继续，费用率会因业务投资而有所波动，但31%左右是一个合理目标 [55][56] 问题5: 处理网络攻击的供应商是否参与修复，目前网络安全状况如何 - 所有供应商、内部IT、技术和安全团队以及聘请的法医专家都参与了修复工作；公司采取了一系列措施进一步加强网络安全 [57][58] 问题6: 过去损失比率在长尾业务中倾向于有利发展，现在是否适用 - 难以确定此次周期是否会像过去一样，社会通胀情况特殊，公司会谨慎决策并保持透明 [60][61] 问题7: 商业业务中的小企业情况如何 - 小企业业务对公司是积极因素，有增长机会，留存率较高，工伤赔偿费率的逆风压力较小，预计将在生产和盈利方面继续做出重要贡献 [63] 问题8: 新业务形成在专业或商业板块的体现 - 专业E&O的小型亲和计划显示在专业板块，其他P&C业务中的小企业显示在商业板块 [65] 问题9: P&C固定期限延长的驱动因素是什么 - 主要是由于利率回升，机构RMBS投资组合的提前还款速度减慢，导致期限延长 [66] 问题10: 平均评级的变化是否由同一因素驱动 - 有一定影响，同时年底持有较高水平的短期投资，支付损失组合转移交易款项后，短期投资减少，影响了平均评级；P&C投资组合评级在A-和A之间波动 [67]

业绩总结 - 第一季度核心每股收益为0.96美元[4] - 第一季度收入为28.66亿美元，同比增长25%[5] - 第一季度核心收入为2.63亿美元，同比增长144%[5] - 第一季度净投资收入为5.04亿美元，固定收益收益率稳定在4.4%[4] - 第一季度的承保损失率为66.3%，较去年同期的63.8%有所上升[6] - 第一季度的综合比率为98.1%，其中包括1.25亿美元的税前自然灾害损失[4] - 第一季度的每股账面价值为44.50美元，较2020年年末增长2%[4] - 第一季度的现金股息为每股0.38美元[4] 用户数据 - 财产与意外险部门的毛保费增长8%，新业务增长16%[6] - 国际业务的毛保费同比增长12%，净保费增长7%[11] 未来展望 - 2021年第一季度的流动性为18亿美元，较2020年第四季度的17亿美元有所增加[20] - 2021年第一季度的投资组合总资产为486.71亿美元，其中投资级公司债占比44%[27] - 2021年第一季度的固定收益投资组合的平均信用评级为"A"[23] - 2021年第一季度的投资组合持续提供稳定的收益，尽管面临低利率环境的挑战[30] 新产品和新技术研发 - 2021年第一季度的流动现金流（不包括LPT支付）为18亿美元[22] - 2021年第一季度的投资组合中，投资级债务的占比为94%[28] 负面信息 - 2021年第一季度的净未实现损失为1387万美元，受到无风险利率上升的影响[26]

业绩总结 - 核心收入创下记录，为3.35亿美元，每股1.23美元，较去年同期的2.65亿美元和每股0.97美元增长了26.4%[1] - 2020年核心收入累计为9.19亿美元，较2019年的8.45亿美元增长了8.7%[3] 用户数据 - 财产与意外险（P&C）净书面保费为19.5亿美元，较去年同期的17.5亿美元增长了11.4%[1] - 公司在第四季度实现了12%的保费增长和12%的净书面保费增长[2] - 2020年财产与意外险净书面保费累计达到76亿美元[3] 财务指标 - P&C基础综合比率为92.7%，较去年同期的94.9%改善了2.2个百分点[1] - 综合比率为93.5%，较去年同期的95.6%改善了2.1个百分点[1] - 净投资收入（税前）为5.55亿美元，较去年同期的5.45亿美元增长了1.8%[1] - 每股账面价值（不包括累计其他综合收益）为43.86美元，较2019年年末增长6%[1] 财务实力评级 - 财务实力评级：A.M. Best为A（优秀），穆迪为A2，标准普尔为A+（强），惠誉为A+，均为稳定展望[2]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年核心收入为7.35亿美元，即每股2.70美元，净收入为6.90亿美元，即每股2.53美元，相比2019年的9.79亿美元和10亿美元有所下降，主要归因于5.50亿美元的税前巨灾损失，其中包括2020年第二季度宣布的1.95亿美元疫情准备金 [7] - 2020年全年财产险和意外险（P&C）基础承保利润增长38%，达到4.98亿美元，基础综合比率改善1.7个百分点至93.1%，是连续第四年改善 [8] - 2020年全年毛保费收入（不含附属公司）增长9%，净保费收入增长6%，全年成功实现11%的费率增长，新业务增长6% [11][12] - 第四季度核心收入创纪录，达到3.35亿美元，即每股1.23美元，较上年同期增加7000万美元；净收入为3.87亿美元，即每股1.42美元，较2019年第四季度增加1.14亿美元 [14] - 第四季度P&C基础综合比率为92.7%，全综合比率为93.5%，较上年第四季度改善超2个百分点 [14][15] - 第四季度税前巨灾损失为1400万美元，占综合比率的0.8个百分点，估计的COVID - 19最终损失维持在1.95亿美元不变 [16] - 第四季度基础赔付率为60.5%，同比改善0.4个百分点；费用率为32%，比上年同期改善1.7个百分点 [16][17] - 第四季度毛保费收入（不含附属公司）增长15%，净保费收入增长12% [18] - 第四季度实现12%的费率增长，续保率提高3个百分点至85%，新业务增长17% [19][21] - 第四季度税前净投资收入为5.55亿美元，上年同期为5.45亿美元；全年税前净投资收入为19亿美元，上年为21亿美元 [36][37] - 第四季度末，股东权益为127亿美元，即每股46.82美元；剔除累计其他综合收益后的股东权益为119亿美元，即每股43.86美元 [39] - 第四季度经营现金流为3.67亿美元，上年同期为1.60亿美元；全年经营现金流为18亿美元，2019年为11亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 P&C业务 - 全年P&C基础承保利润增长38%，基础综合比率改善1.7个百分点至93.1% [8] - 第四季度P&C基础综合比率为92.7%，全综合比率为93.5%，商业业务综合比率改善4.4个百分点至96.2%，国际业务改善3.4个百分点至96.9%，专业业务综合比率为89.4% [14][15] - 第四季度毛保费收入（不含附属公司）增长15%，专业业务增长17%，商业业务增长13%，国际业务增长14% [18] - 第四季度实现12%的费率增长，专业业务为13%，商业业务为12%，国际业务为18% [19] - 第四季度新业务增长17%，专业业务增长23%，商业业务增长22%，国际业务略有下降 [21] 生命与团体业务 - 第四季度该业务产生核心收入2600万美元，全年为900万美元，而2019年第四季度亏损400万美元，全年亏损1.09亿美元 [31] 企业业务 - 第四季度该业务核心亏损6000万美元，全年为1.08亿美元，2019年第四季度亏损6800万美元，全年亏损1.02亿美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用市场环境变硬的机会，提高费率、改善条款和条件，以增加利润率 [12][22] - 继续深化专业承保专业知识，为客户提供更好的解决方案，以获取更多优质新业务机会 [22] - 对生命与团体业务的有利理赔趋势持谨慎态度，密切评估其在疫情后是否会持续 [32] - 完成年度石棉和污染准备金审查，加强相关准备金，同时通过与Enstar Corporation子公司的损失组合转移交易，专注于未来业务运营，减少潜在的未来准备金波动 [23][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业应对挑战，有效履行承诺，公司员工为代理商、经纪人和保险人提供了有效服务，使公司能够利用市场环境变硬的条件 [6] - 尽管全球疫情有干扰性影响，但市场环境变硬的情况将在2021年持续，公司有信心继续利用这些机会 [43][46][47] - 由于经济尚未复苏，法院案件量未恢复到疫情前水平，公司将谨慎对待利润率 [12] 其他重要信息 - 1月部分再保险条约续签，条款和条件比预期更有利 [30] - 公司宣布将定期季度股息提高至0.38美元，并宣布每股0.75美元的特别股息，反映了对增长承保利润和增强财务实力的信心 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费率前景如何，市场是否接近充足，未来几个季度费率是否会接近损失趋势？ - 公司认为第四季度是市场持续变硬的进一步证据，整体P&C费率达到12%，续保率提高3个百分点，不同细分领域费率会有波动，但市场在2021年将持续，目前仍需高于损失成本的费率 [45][46][48] 问题2: 2020年整体情况对准备金和损失选择有何影响，年末准备金比例是否更高？ - 公司运营现金流同比增加，赔付与已发生损失比率下降，表明潜在盈利能力增强，同时巨灾（包括COVID - 19）相关准备金增加 [49] 问题3: 确定损失选择时，如何考虑2020年的情况？ - 疫情前公司已提高部分损失选择，疫情使法院案件积压，公司承认部分收益，其余维持原有损失选择，直到有更清晰的情况 [50] 问题4: 特别股息和季度股息提高的计算依据以及与长期股息决策考虑的经济因素是什么？ - 公司资本管理策略是在无其他机会时，将大部分净收入返还给股东，历史上返还比例在90% - 95%，新宣布的股息与全年净收入的计算应符合这一策略 [52] 问题5: 一般责任准备金不同年份的情况及变化幅度如何？ - 一般责任保险保费有调整，过去几年净调整为1400万美元，损失准备金期间无重大变化 [55][57] 问题6: Hardy业务的变化对综合比率的组成有何影响？ - 公司在过去12 - 18个月对Hardy业务组合进行了重新承保，主要变化在财产险方面，特别是巨灾风险敞口，未来将利用CNA的专业优势，发展与美国业务更一致的业务 [61][62] 问题7: 部分有限合伙企业资产从P&C转移到生命业务的过程是否完成，对长期护理业务费率提升能力有何影响？ - 第三季度末至长期护理准备金审查期间，进行了适度的有限合伙企业资产分配，这是P&C和生命与团体业务之间的零和变化，预计对费率充足性无重大影响 [63][64] 问题8: 商业汽车业务情况如何，产品定价是否合理？ - 商业汽车业务持续获得较高费率，第四季度约为13个百分点，虽仍有改进空间，但正朝着正确方向发展，本季度无需根据损失成本趋势或损失选择采取行动 [65]

公司股权结构 - 公司为保险控股公司，Loews Corporation截至2020年12月31日持有约89.6%已发行普通股[7] - Loews截至2020年12月31日约持有公司89.6%的流通普通股，可能产生潜在利益冲突[40] - 截至2020年12月31日，Loews Corporation持有公司约89.6%的流通普通股[7] - Loews在2020年12月31日实益拥有公司约89.6%的已发行普通股[40] 公司业务板块与营销 - 公司商业财产和意外险承保业务分为专业、商业和国际三个业务板块，其他业务分为人寿与团体和企业及其他两个业务板块[7] - 公司产品和服务主要通过独立代理人、经纪人和管理总代理进行营销，客户包括各类企业、保险公司、协会、专业人士和其他团体[7] 公司业务地域分布 - 公司在多个国家和地区开展业务，包括美国、加拿大、英国和欧洲大陆，并通过辛迪加382参与伦敦劳合社业务[7] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司约有5800名员工[13] - 公司提供全面薪酬和福利套餐，包括401k计划、医疗保健和保险福利等[13] - 2020年3月公司转向远程办公，第四季度开始自愿重新开放部分办公室[13] - 截至2020年12月31日公司约有5800名员工[13] - 公司多数全球员工仍居家办公，远程办公带来安全风险，关键供应商也实施工作限制，可能影响业务、运营结果和财务状况[25] 保险行业监管 - 公司保险业务受国内外监管机构监管，包括伊利诺伊州保险部、英国审慎监管局等[8] - 2019年《恐怖主义风险保险计划再授权法案》为恐怖主义保险风险提供联邦政府支持至2027年底[10] - 自2019年1月1日起，公司欧盟业务通过卢森堡子公司开展，增加了监管合规成本[10] - 国际保险监督官协会正为国际活跃保险集团制定全球保险资本标准[11] - 美国全国保险专员协会采用集团资本计算方法进行集团资本监管和偿付能力监测[11] - 美国与欧盟、英国签署的保险和再保险审慎措施协议需修改州法律以符合规定[12] - 2024年IAIS将评估AM方法是否与为国际活跃保险集团开发的综合集团保险资本标准结果可比[12] - 美国与欧盟、英国签署的保险再保险审慎措施协议，需在签署后五年内修改州法律以符合协议规定[12] - 监管环境变化，如保费延期、退款和政策条款扩展等，或对公司产生重大影响[23] - 监管环境因新冠疫情快速演变，新法规可能对公司业务和财务状况产生重大影响[23] - 保险公司需满足资本充足率要求，若无法维持或筹集足够资本，监管机构可能限制或禁止公司运营[48] - 评级机构可能下调公司评级，这将影响公司以有竞争力的费率承保业务的能力，并增加资本成本[48] - 保险行业受到广泛监管，法规变化或不遵守监管要求可能对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[50] - 公司受广泛的政府监管，法规变化或不遵守监管要求可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[50] 新冠疫情影响 - 2020年第二季度公司估计审计保费下降，若经济状况未改善，净保费收入可能受影响[19] - 新冠疫情使金融市场风险利率下降，信用利差和股票市场波动增加，影响公司投资组合[21] - 2020年公司在医疗专业责任、工人补偿等业务线记录到重大损失，未来可能持续损失[22] - 自2020年3月起公司多数员工居家办公，远程办公安全风险或影响公司业务[25] - 2020年第二季度公司估计审计保费减少，影响净赚保费，若经济状况未改善，净保费可能受影响[19] - 新冠疫情导致公司保费收入下降，承保费用率受影响[19] - 新冠疫情使金融市场受冲击，影响公司投资组合结果和估值[21] - 公司因新冠相关理赔和诉讼产生大量费用，未来可能继续产生[22] 保险准备金问题 - 若公司记录的保险准备金不足以支付索赔和理赔费用，需增加准备金并计入收益[26] - 长期护理政策的有效寿命准备金基于假设估算，实际经验与假设不符时需增加准备金[29] - 若保险储备金不足以覆盖预估负债，公司需增加储备金，这将对收益造成冲击，长尾保险储备金估计的不确定性更高[26][28] - 长期护理政策的有效寿命储备金基于假设，若实际情况与假设不符，可能需增加储备金并影响收益[29] 公司面临的风险损失 - 公司易受自然灾害和人为灾害导致的重大损失影响，巨灾损失成本确定时间长[30] - 公司主要的大规模恐怖袭击再保险保护通过TRIPRA提供至2027年12月31日，但该计划可能受立法影响[32] - 截至2020年12月31日，公司在损失组合转移下累计分出33亿美元A&EP负债，总限额为40亿美元[32] - 公司面临恐怖主义、A&EP、大规模侵权索赔等风险，可能对业务、运营结果、财务状况和流动性产生重大不利影响[32] - 公司易受自然和人为灾害导致的重大损失影响，巨灾损失难以估计，可能耗尽再保险额度并影响业务[30][32] - 公司通过TRIPRA获得针对大规模恐怖袭击的再保险，但该计划有免赔额和限制，且未来立法可能改变或取消该计划[32] - 公司财产和意外险子公司有石棉和环境污染索赔风险，截至2020年12月31日，损失组合转移累计转让金额为33亿美元，上限为40亿美元[32] - 公司面临各种新型大规模侵权索赔风险，可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[32] 再保险相关问题 - 公司可能无法以可接受的成本和条款获得足够再保险，导致风险敞口增加或承保承诺减少[34] - 若无法以可接受的成本和条款获得足够再保险，公司可能面临更高风险或减少承保承诺[34] 行业竞争问题 - 保险行业竞争激烈，市场周期性和分销网络变化可能影响公司业务量和运营结果[35][36] - 技术变革和中断可能使公司处于竞争劣势，影响业务关系和盈利能力[37][39] - 公司在吸引和留住专业人才方面面临竞争，可能影响业务战略执行[39] - 保险行业竞争激烈，财产和意外险市场呈周期性，分销网络变化可能影响公司业务量和运营结果[35][36] - 技术变革和保险市场的中断可能使公司处于竞争劣势，吸引和留住专业人才的困难可能影响业务战略执行[37][39] 金融市场风险 - 金融市场变化可能导致公司投资损失和净投资收入波动[41] - 公司投资组合面临利率、信用利差、发行人违约、股票价格和外汇等风险，可能导致重大已实现和未实现投资损失及净投资收入波动[41] 分析模型风险 - 公司使用分析模型辅助决策，若实际结果与模型输出差异大，可能对业务产生重大不利影响[44] - 公司使用分析模型辅助决策，若实际结果与模型输出和相关分析存在重大差异，可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[44] 业务运营风险 - 公司业务运营依赖自身和供应商的设施及系统，任何重大中断都可能对运营产生重大不利影响[44] - 公司保险业务面临数据安全基础设施重大漏洞风险，可能导致业务中断、财务损失和声誉受损[46] - 若无法检测和防止员工或第三方服务提供商的不当行为，可能对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[46] - 公司部分保险业务由第三方承保和服务，若第三方超出合同限制签发保单，公司可能承担责任并面临监管罚款[46] - 公司数据安全基础设施的重大漏洞可能扰乱业务、造成财务损失并损害声誉[46] - 公司可能因员工或第三方服务提供商的不当行为、疏忽错误和遗漏等遭受损失，影响业务和财务状况[46] - 公司若失去关键供应商关系或在供应商关系过渡中出现问题，可能影响业务开展[46]

业绩总结 - 第三季度净收入为2.13亿美元，每股收益为0.79美元[4] - 第三季度核心收入为1.93亿美元，每股核心收益为0.71美元[4] - 第三季度核心收入较去年同期增长89%，净收入增长99%[8] - 第三季度综合比率为98.1%，去年同期为107.4%[17] 用户数据 - 第三季度财产与意外险(P&C)综合比率为100.9%，较去年同期的97.6%有所上升[5] - 第三季度P&C毛保费增长9%，净保费增长7%[6] - 第三季度毛保费（GWP）为2.38亿美元，同比增长5%[17] - 第三季度净保费（NWP）为2.22亿美元，同比增长10%[17] - 第三季度承保收益为300万美元，去年同期为-1800万美元[17] 投资与财务状况 - 净投资收入为5.17亿美元，包含7100万美元来自有限合伙企业和普通股的收入[6] - 每股账面价值(BVPS)为44.30美元，较2019年年末增长2%[6] - 截至2020年9月30日，总投资资产为490.06亿美元，未实现净损益为49.79亿美元[51] - 投资级公司债券的账面价值为215.97亿美元，占总投资资产的44%[51] - 税收免除市政债券的账面价值为83.35亿美元，占总投资资产的17%[51] 费用与损失 - 第三季度损失率为63.2%，去年同期为69.4%[17] - 第三季度费用率为34.9%，去年同期为38.0%[17] - 第三季度财产与意外险的基础综合比率为92.6%，为十年来最低[9] - 商业部门综合比率为111.5%，包括17.0个百分点的灾难损失影响[13] 投资回报与市场环境 - 2020年第三季度的固定收益证券的有效收入收益率为4.8%[55] - 2020年第三季度有限合伙和普通股的回报率为4.7%[55] - 整体投资组合的有效久期为6.3年[52] - 固定收益投资组合收益持续稳定，但再投资压力因低利率环境而加大[55] 其他信息 - 第三季度季度股息为每股0.37美元[6] - 长期护理（LTC）活跃保单数量自2015年以来下降31%[18] - LTC活跃人寿准备金在2020年9月30日加强了7400万美元[19] - LTC索赔准备金在2020年9月30日减少了3700万美元，连续第五年出现有利的索赔发展[19]

财务数据和关键指标变化 - 核心收入为1.93亿美元，即每股0.71美元；净收入为2.13亿美元，即每股0.79美元 [21] - 税前净投资收入为5.17亿美元，上一季度为4.87亿美元；固定收益投资组合的税前净投资收入为4.43亿美元，去年同期为4.62亿美元；本季度税前净投资收益为2700万美元，去年同期为700万美元 [48][49] - 固定收益投资组合的未实现收益头寸从第二季度的44亿美元增至50亿美元 [50] - 季度末股东权益为120亿美元，即每股44.30美元；剔除累计其他综合收益后的股东权益为116亿美元，即每股42.78美元 [51] - 第三季度运营现金流强劲，达7.58亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C）业务 - 本季度综合比率为100.9%，包含0.4个百分点的有利发展和8.7个百分点的自然灾害损失；潜在综合比率为92.6%，较去年同期改善2个百分点，是过去10年最低 [9][19] - 费用率为31.8%，增长的保费基础为潜在综合比率改善贡献约0.7个百分点 [11] - 整体费率增长加速至12%，剔除工人成本和盈利丰厚的 affinity 计划后，费率变化为17%，较第二季度提高2个百分点，较第一季度提高5个百分点 [12] - 过去六个季度费率增长加速，带动四个季度已赚费率增长达9% [13] - 毛保费（不含自保公司）增长9%，保费增长7%，均高于第二季度；风险敞口较去年第三季度下降3个百分点 [16] - 新业务增长高于去年同期；续保率从第二季度的83%降至82% [17][18] 专业险业务 - 综合比率为89.5%，包含2个百分点的有利前期发展和1个百分点的巨灾损失；潜在综合比率为90.5%，较2019年第三季度改善1.6个百分点 [22] - 潜在损失率为60%，费用率为30.5%，费用率较2019年第三季度改善1.3个百分点 [22] - 毛保费（不含自保公司）增长11%，净保费增长9%；费率持续增长至13%，高于上一季度的11% [23] - 续保率为86%，与上一季度持平；业务量强劲，较去年同期增长14% [23] 商业险业务 - 综合比率为111.5%，较2019年第三季度高9.9个百分点，包含17个百分点的巨灾损失和0.6个百分点的不可支付前期发展 [23] - 潜在综合比率为93.9%，较2019年第三季度高0.1个百分点，但年初至今较去年改善0.9个百分点 [24] - 潜在损失率为61%，去年同期为61.5%；费用率为32.3%，2019年第三季度为31.7% [25] - 毛保费（不含自保公司）增长7%，净保费增长4%；费率变化为11%，较上一季度提高1个百分点 [26] - 续保率为81%；新业务增长较上一季度下降3%，年初至今增长8% [26] 国际业务 - 综合比率为98.1%，2019年第三季度为107.4%，本季度包含3个百分点的巨灾损失 [27] - 潜在综合比率为95%，较去年同期改善10.3个百分点；潜在损失率为60.1%，费用率为34.9% [27] - 毛保费增长5%，净保费增长10%；费率变化为16%，较上一季度提高2个百分点 [28] - 续保率为70%，与2019年水平一致 [28] 寿险与团体险业务 - 本季度核心亏损3500万美元，储备金变更带来税前费用8300万美元（税后6500万美元） [46] - 剔除储备金审查影响后，本季度核心业务收入为3000万美元，主要受发病率经验驱动 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在人才、技术和分析方面进行大量投资，同时精简运营，以保持整体承保费用平稳，通过有纪律和审慎的增长来降低费用率 [11] - 积极应对低利率环境，对长期护理业务储备金的贴现率假设进行保守调整，降低再投资风险 [7][8] - 持续推进伦敦业务的重新承保工作，预计第四季度基本完成 [18] - 针对美国医疗保健和制造业某些业务线采取针对性行动，以提高盈利能力 [18] - 利用硬市场环境，实现更强的定价、更好的条款和条件，扩大保费收入和优质新业务份额，改善潜在损失率和费用率 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现持续改善，费率增长加速，整体增长和新业务增长提高，潜在损失率和费用率改善 [6] - 认为当前处于硬市场环境，且这种环境将持续较长时间，行业需要多个季度的调整才能实现所需的回报率 [54] - 对利用硬市场环境实现业务增长和改善财务指标持乐观态度 [55] 其他重要信息 - 公司完成年度寿险与团体险审查，包括长期护理业务的总保费估值（GPV）分析和长期护理理赔储备金审查 [7] - 对长期护理业务储备金的贴现率假设进行重大调整，导致税前不利影响6.09亿美元；发病率、持续率和费率增长等假设变化带来税前有利影响共计5210万美元 [37][38][39][40][41] - 长期护理业务年度GPV分析导致税前储备金不足并计入收益7400万美元；长期护理理赔储备金审查带来3700万美元的储备金释放；结构化结算业务储备金审查带来4600万美元的税前储备金增加 [42][43][45] - 公司维持保守的资本结构，杠杆率低，债务到期日程安排合理；第三季度发行5亿美元高级票据，赎回2021年到期债务，预计每年减少利息支出近1300万美元 [52] - 宣布常规季度股息为每股0.37美元 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：P&C业务费用率是否受G&E或COVID相关费用影响，能否作为未来参考？ - 旅行费用对费用率有适度积极影响，但公司并非差旅费用高的公司，费用率改善主要得益于保费增长和控制承保费用的策略，该数据可作为未来参考 [56][58] 问题2：长期护理业务中未来费率增长如何纳入假设，3.18亿美元有利影响的具体含义？ - 总保费估值将未来现金流（保费、理赔、费用）折现计入储备金，公司纳入已获批但未生效、已提交但未获批或计划提交的费率增长；3.18亿美元主要是实际费率增长超过去年预期的部分 [60][61][62] 问题3：如何看待保单持有人接受新费率或取消保单的情况？ - 公司设定的费率与提供的福利减少选项在 actuarial 上等价；取消保单意味着放弃所有福利，与接受费率或减少福利不同；这些保单无现金价值 [65] 问题4：本季度持续率收益中COVID死亡率的影响有多大？ - 运营结果中有3000万美元的死亡率收益，包括健康人群和理赔人群的死亡率影响，公司对理赔频率部分持谨慎态度 [67] 问题5：COVID经验是否会导致费用水平永久性变化，如何利用过去七个月的经验？ - 远程工作可能减少整体差旅和费用，带来一定效率提升，但差旅费用在承保费用中占比不大，费用控制主要依靠保费增长和运营效率提升 [69][70][73] 问题6：条款和条件收紧对整体改善的贡献及时间影响如何，是否已看到有意义的收益？ - 市场变硬时，条款和条件收紧带来诸多好处，如更严格的保单条款、更好的免赔额和排除条款；条款和条件的改善往往在费率增长放缓后仍持续存在；公司在国际业务和医疗保健等领域的重新承保工作已看到明显收益 [75][76][77] 问题7：P&C固定收益投资组合持续期从第二季度到第三季度上升的原因是什么，是否有额外风险？ - 持续期上升是由于低利率环境下，建模公司重新校准情景模型，降低利率下限，导致持续期计算结果上升，与投资组合本身变化无关，无额外风险 [80] 问题8：专业险业务中担保和医疗保健业务的储备金发展模式能否量化？ - 担保业务带来约4000万美元的有利影响，是该业务持续高盈利的延续；医疗保健业务存在不利发展，主要由大额损失活动导致，预计随着重新承保工作完成，这种情况将缓解 [83] 问题9：商业险业务中工人补偿储备金在第三季度的有利发展情况如何？ - 工人补偿储备金出现有利发展，反映了持续的有利医疗趋势 [84] 问题10：医疗保健各子行业的损失活动、理赔活动和承保环境如何，COVID有何影响？ - 医疗保健业务的最终损失储备中，大部分是医疗事故责任险，特别是老年服务领域；第三季度该领域新增理赔少于第二季度，目前设定的最终损失储备仍然合适 [89][90] 问题11：如何处理医疗保健业务的续保，承保方法是什么？ - 公司在医疗保健业务上较早提高费率，实现多年两位数增长；愿意降低续保率以获取合适的条款和条件和费率增长；目前老年服务业务费率增长达56%，整个医疗保健业务综合费率从第二季度的28%提高到32%；其他公司开始跟随，公司在提高费率的同时提高了续保率；若无法获得合适的条款和条件，公司准备放弃有问题和损失约束较高的子行业 [92][93][94][95]

财务总体数据 - 2020年前三季度总收入78.77亿美元，2019年同期为79.9亿美元[5] - 2020年前三季度净利润3.03亿美元，2019年同期为7.27亿美元[5] - 2020年前三季度基本每股收益1.12美元，2019年同期为2.68美元[5] - 2020年前三季度综合收益总额6.63亿美元，2019年同期为17.44亿美元[9] - 截至2020年9月30日，总资产627.75亿美元，2019年末为606.12亿美元[13] - 截至2020年9月30日，总负债507.54亿美元，2019年末为483.97亿美元[13] - 截至2020年9月30日，股东权益120.21亿美元，2019年末为122.15亿美元[13] - 2020年和2019年净收入分别为3.03亿美元和7.27亿美元[17] - 2020年和2019年经营活动提供的净现金流分别为14.08亿美元和9.8亿美元[17] - 2020年和2019年投资活动使用的净现金流分别为4.07亿美元和6000万美元[17] - 2020年和2019年融资活动使用的净现金流分别为8.01亿美元和8.87亿美元[17] 股权结构 - 截至2020年9月30日，Loews Corporation约持有公司89.6%的流通普通股[24] 会计政策与调整 - 2020年1月1日采用新会计指引，留存收益减少500万美元[28] - 为抵押贷款记录700万美元信用损失备抵，部分被200万美元税收影响抵消[28] - 为PCD资产的可供出售固定到期证券设立600万美元信用损失备抵[30] - 计划于2022年采用新的长期合同会计指引，使用修改后追溯过渡法[31] 每股收益计算 - 基本每股收益和摊薄每股收益基于加权平均流通普通股数量计算[33] - 2020年第三季度和前九个月，约62万股和73万股基于股票的员工薪酬计划潜在股份计入摊薄每股收益计算，9000股未计入[34] - 2019年第三季度和前九个月，约100万股和92万股基于股票的员工薪酬计划潜在股份计入摊薄每股收益计算，不足1000股和约3000股未计入[35] 股票回购 - 2020年和2019年前九个月，公司分别回购435,376股和415,695股CNAF普通股，总成本均为1800万美元[35] 投资收益与收入 - 2020年前三季度净投资收益13.8亿美元，2019年同期为15.73亿美元[5] - 2020年第三季度和前九个月，净投资收入分别为5.17亿美元和13.8亿美元，2019年同期分别为4.87亿美元和15.73亿美元[38] - 2020年第三季度和前九个月，净投资收益（损失）分别为2700万美元和 - 1.2亿美元，2019年同期分别为700万美元和2000万美元[39] 非保险保修收入 - 2020年前三季度非保险保修收入9.26亿美元，2019年同期为8.58亿美元[5] 保险理赔与福利 - 2020年前三季度保险理赔和保单持有人福利46.83亿美元，2019年同期为43.23亿美元[5] 可供出售固定到期证券 - 截至2020年9月30日，可供出售固定到期证券应计利息应收款总计3.9亿美元，不包括在预期信用损失估计和摊销成本基础内[46] - 截至2020年9月30日，可供出售证券信用损失准备期末余额为4700万美元[47] - 2020年第三季度和前九个月，可供出售固定到期证券确认的减值损失分别为500万美元和1.08亿美元，2019年同期分别为1400万美元和3400万美元[50] - 截至2020年9月30日，可供出售固定到期证券成本或摊销成本为3.8962亿美元，估计公允价值为4.3894亿美元；2019年12月31日，对应数据分别为3.8106亿美元和4.2187亿美元[53] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，AOCI中包含的投资净未实现收益分别因影子调整减少25.59亿美元和21.98亿美元[53] - 2020年9月30日，处于未实现亏损状态且未记录信用损失准备的固定到期证券估计公允价值为31.02亿美元，总未实现亏损为1.81亿美元；2019年12月31日，对应数据分别为24.2亿美元和0.45亿美元[56] - 公司认为2020年9月30日处于未实现亏损状态的证券未实现损失并非表明证券当前摊销成本最终无法收回，而是归因于利率、信用利差等因素变化，且无出售相关证券的意图[56] - 按合同到期日划分，2020年9月30日一年或以内到期的可供出售固定到期证券成本或摊销成本为13.72亿美元，估计公允价值为13.92亿美元；2019年12月31日对应数据分别为13.34亿美元和13.56亿美元[59] 资金预扣负债嵌入式衍生工具 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司持有的资金预扣负债嵌入式衍生工具名义价值分别为1.93亿美元和1.82亿美元，公允价值分别为 - 1600万美元和 - 700万美元[60] 投资承诺 - 截至2020年9月30日，公司有购买或出资约11.7亿美元及出售约5500万美元相关投资的承诺[61] 抵押贷款 - 截至2020年9月30日，抵押贷款摊余成本总计11.09亿美元[65] - 截至2020年9月30日，抵押贷款应计利息应收款总计400万美元[66] - 公司使用债务偿付覆盖率（DSCR）和贷款价值比（LTV）评估优质抵押贷款池的信用质量[62] - 表格展示了按信用质量指标和发起年份划分的抵押贷款摊余成本[64] 公允价值计量 - 2020年9月30日，按公允价值计量的资产总计46.146亿美元，负债总计1600万美元[75] - 公司采用三级公允价值层次来选择输入值，优先使用一级输入值[68] - 公司通常使用第三方定价服务对证券进行定价，未定价证券会提交给独立经纪人估值[71] - 公司对从定价服务和经纪人处获得的信息执行控制程序，确保价格合理[72] - 固定到期证券、权益证券、短期和其他投资资产根据可观察市场信息和报价价格分为Level 1、Level 2和Level 3[83][84][85] - 2020年9月30日Level 3资产总余额为9.97亿美元，较2020年7月1日的7.88亿美元增长26.5%[78] - 2020年Level 3资产总实现和未实现投资收益为1400万美元，其中其他综合收益为1400万美元[78] - 2020年Level 3资产购买额为2.06亿美元，结算额为-1700万美元，转入额为800万美元，转出额为-200万美元[78] - 2019年9月30日Level 3资产总余额为6.46亿美元，较2019年7月1日的5.53亿美元增长16.8%[78] - 2019年Level 3资产总实现和未实现投资收益为1500万美元，其中其他综合收益为1500万美元[78] - 2019年Level 3资产购买额为1.01亿美元，结算额为-700万美元，转出额为-1600万美元[78] - 公司在Level 3资产公允价值计量中使用的重大不可观察输入值的定量信息部分缺乏透明度[89] - 固定到期证券2020年9月30日公允价值为8.88亿美元，信用利差范围1%-10%（加权平均3%）；2019年12月31日公允价值为5.25亿美元，信用利差范围1%-6%（加权平均2%）[90] - 2020年9月30日抵押贷款账面价值10.88亿美元，公允价值11.59亿美元；2019年12月31日账面价值9.94亿美元，公允价值10.25亿美元[92] - 2020年9月30日长期债务账面价值27.76亿美元，公允价值31.18亿美元；2019年12月31日账面价值26.79亿美元，公允价值29.06亿美元[92] 净巨灾损失 - 2020年前三季度公司报告的净巨灾损失为5.36亿美元，其中2.73亿美元与恶劣天气有关，1.95亿美元与新冠疫情有关，0.68亿美元与内乱有关；2019年前三季度为1.28亿美元[97] - 2020年和2019年第三季度净巨灾损失分别为1.6亿美元和3200万美元，前九个月分别为5.36亿美元和1.28亿美元[200][202] - 2020年前九个月巨灾损失中，2.73亿美元与恶劣天气有关，1.95亿美元与COVID - 19有关，6800万美元与内乱有关[202] 准备金相关 - 2020年9月30日净准备金期末余额为18.583亿美元，年初余额为17.885亿美元；2019年9月30日期末余额为17.894亿美元，年初余额为17.965亿美元[100] - 2020年前三季度各业务板块税前净先年发展总额为-0.08亿美元，2019年为-0.29亿美元[102] - 2020年前三季度专业险板块医疗职业责任险税前不利发展为3500万美元，2019年为5900万美元[105] - 2020年前三季度商业险板块商业车险税前有利发展为3.3亿美元，2019年为-2.4亿美元[117] - 2020年前三季度商业险板块一般责任险税前不利发展为6.5亿美元，2019年为3.6亿美元[117] - 2020年前三季度商业险板块工人补偿险税前不利发展为-9.7亿美元，2019年为0.2亿美元[117] - 2020年前三季度，国际业务税前（有利）不利发展总额为-3000万美元，2019年为1.4亿美元[124] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，石棉和环境责任准备金（A&EP）损失组合转移（LPT）累计分出金额为32亿美元，未确认递延追溯再保险收益分别为3.49亿美元和3.92亿美元[130] - 2020年第三季度年度理赔经验研究使结构性赔款准备金税前增加4600万美元，长期护理保单理赔及理赔调整费用准备金税前减少3700万美元；2019年使长期护理保单理赔及理赔调整费用准备金税前减少5600万美元[135] - 2020年和2019年第三季度长期护理未来保单利益准备金总保费估值（GPV）显示保费不足，分别使公司运营结果中保单持有人福利税前增加7400万美元和2.16亿美元[140] - 2020年和2019年第三季度净先年损失准备金发展分别为有利的1500万美元和不利的1600万美元，前九个月分别为有利的800万美元和2900万美元[200][202] 担保与负债 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司因担保和赔偿协议记录负债约500万美元[143] - 截至2020年9月30日，公司为结构化赔款年金提供担保，潜在未来付款金额约17亿美元[144] 养老金成本 - 2020年第三季度和前三季度，净定期养老金成本（收益）分别为-700万美元和-2100万美元，2019年为-100万美元和-200万美元[147] 综合收益 - 2020年7月1日至9月30日，累计其他综合收益（损失）净额为2.57亿美元[150] - 2019年7月1日至9月30日，投资未实现净收益（损失）从1023百万美元变为1064百万美元，养老金和退休后福利从(760)百万美元变为(753)百万美元，累计其他综合收益（损失）从120百万美元变为139百万美元[154] - 2020年1月1日至9月30日，投资未实现净收益（损失）从1025百万美元变为1379百万美元，养老金和退休后福利从(833)百万美元变为(808)百万美元，累计其他综合收益（损失）从51百万美元变为411百万美元[156] 业务板块划分 - 公司财产和意外伤害商业保险业务分为专业、商业和国际三个业务板块，其他业务分为人寿与团体和企业及其他两个板块[158] 第三季度运营数据 - 2020年第三季度，公司总运营收入为2793百万美元，其中净赚保费1953百万美元，净投资收入517百万美元，非保险保修收入317百万美元，其他收入6百万美元[164] - 2020年第三季度，公司总索赔、福利和费用为2570百万美元，其中净发生索赔和福利1611百万美元，保单持有人股息5百万美元，递延收购成本摊销360百万美元，非保险保修费用293百万美元，其他保险相关费用251百万美元，其他费用50百万美元[164] - 2020年第三季度，公司核心收入（损失）税前为223百万美元，所得税（费用）福利为(30)百万美元，核心收入（损失）为193百万美元[164] - 2020年第三季度，公司净投资收益（损失）为27百万美元[164] - 2019年第三季度总运营收入为26.78亿美元，核心收入为1.02亿美元[166] 前三季度运营数据 - 2020年前三季度总运营收入为79.97亿美元，核心收入为4亿美元[170] - 2020年前三季度净赚保费56.72亿美元，较2019年第三季度的18.9亿美元大幅增长[166][170] - 2020年前三季度净投资收入为13.8亿美元，较2019年第三季度的4.87亿美元有所增加[166][170] - 2020年前三季度非保险保修收入为9.26亿美元，较2019年第三季度的2.92亿美元增长明显[166][170] - 2020年前三季度总索赔、福利和费用为75.34亿美元，较2019年第三季度的25.58亿美元增加[166][170]