核心管理层任命 - 公司宣布三项战略性领导层任命以增强关键业务领域的承保能力 [1] - David Haas被任命为全球专业保险总裁 负责金融险、医疗险、 affinity险和保修险业务 [2] - Michael Nardiello被任命为全球财产与意外险总裁 职责扩大至全球意外险业务 并继续领导全球财产险和水险业务 [3] - Song Kim被任命为全球商业行业部门总裁 职责扩展至建筑险业务 同时继续管理中等市场和小企业业务 [3][4] 管理层专业背景 - David Haas具备领导高绩效团队的能力 在复杂投资组合中推动增长和盈利的表现得到验证 [2] - Michael Nardiello拥有承保纪律和技术专长 对满足经纪人和被保险人需求的全球产品有深刻理解 [3] - Song Kim在行业细分领域推动盈利增长方面有良好记录 将加强专业化并提升市场支持力度 [4] 战略定位 - 首席执行官Douglas M Worman表示这些任命证明公司拥有卓越的人才深度和专业能力 [5] - 扩大的管理职责凸显公司对专业化的承诺 以及推动持续盈利增长的强势地位 [5] - 公司是美国最大的商业财产和意外险保险公司之一 拥有超过125年经验 [6] - 业务范围覆盖美国、加拿大和欧洲 提供标准和专业保险产品及服务 [6]

股价表现与趋势 - 股价47.52美元 较52周高点52.36美元下跌9.2% [1] - 50日及200日移动均线上方交易 显示短期看涨趋势 [1] - 年内股价下跌1% 表现逊于行业（7.9%）、板块（19%）及标普500指数（18.1%）[2] 估值水平 - 市值为129亿美元 三个月平均交易量为50万股 [2] - 远期市净率1.21倍 低于行业平均1.42倍 [4] - 价值评分B级 显示估值处于折价状态 [4] 财务预测与业绩 - 2025年营收预期134亿美元 同比增长5.4% [5] - 2025年每股收益预期4.39美元 同比下降9.1% [5][6] - 2026年每股收益及营收预计分别增长8.4%和3.5% [6] - 过去四个季度中三次超预期 平均惊喜幅度8.8% [6] 预期修正与目标价 - 30日内2025年每股收益预期上调4.3% 2026年上调1.1% [7] - 分析师平均目标价49美元 较现价存在3.5%上行空间 [8] 业务运营亮点 - 所有业务板块毛保费持续增长 受益于产品组合优化与定价优势 [11] - 产险业务综合比率持续改善 承保盈利能力增强 [11] - 第二季度净投资收入增长7.1%至6.62亿美元 受固收证券及股权投资驱动 [12][13] 经营风险因素 - 自然灾害相关巨灾损失可能加剧业绩波动 [14] - 第二季度理赔福利及摊销费用增长7.1%至33亿美元 持续挤压利润空间 [15]

核心业绩表现 - 公司第二季度核心每股收益为1.23美元，超出市场预期30.9%，同比增长3.4% [1] - 总营业收入达34亿美元，同比增长7.7%，超出预期3.5% [2] - 承保收入同比增长20.9%至1.5亿美元，综合赔付率改善70个基点至94.8 [5] 收入驱动因素 - 财产与意外险业务净承保保费同比增长6.4%至28亿美元，超出预期 [2] - 净投资收入同比增长7.1%至6.62亿美元，主要受益于固定收益证券收入增长 [3] - 专业险业务净承保保费同比增长4.1%至8.92亿美元，商业险增长7.2%至16亿美元 [6] 成本与支出 - 总索赔、福利和费用同比增长7.1%至33亿美元，主要因保险索赔和递延获取成本摊销增加 [4] - 巨灾损失为6200万美元，较上年同期的8200万美元收窄 [4] - 公司及其他部门核心亏损扩大至1.14亿美元，上年同期为5300万美元 [8] 财务指标 - 核心股本回报率提升40个基点至11% [9] - 剔除AOCI后的每股账面价值为45.25美元，较2024年底下降2% [9] - 法定资本和盈余增长0.3%至112亿美元 [9] 现金流与分红 - 经营活动净现金流同比下降8.8%至5.62亿美元 [11] - 董事会批准每股0.46美元的季度分红，将于2025年9月支付 [12] 同业表现 - 辛辛那提金融公司每股收益1.97美元，超预期41.7%，总营收28亿美元同比增长15.3% [14] - First American Financial每股收益1.53美元，超预期9.3%，营收18亿美元同比增长14.2% [16] - Chubb Limited每股收益6.14美元，超预期4.2%，净承保保费142亿美元同比增长6.3% [17]

公司概况 - CNA金融集团是一家拥有超过100年历史的保险公司，以审慎的承保标准、稳健的财务基础和稳定的股息支付而闻名 [1] 核心观点 - 尽管公司展现出强劲的基本面并持续交出稳健的业绩，但其股价表现却相对滞后 [1] 研究背景 - 研究分析主要聚焦于中小市值公司，因为这些公司往往被许多投资者忽视 [1] - 研究分析也会涉及大型公司，以提供对更广泛股票市场的全面了解 [1]

业绩总结 - 第二季度净收入为2.99亿美元，较去年同期的3.17亿美元下降6%[6] - 核心收入上升3%，达到3.35亿美元，去年同期为3.26亿美元[6] - 2025年上半年的净收入为5.73亿美元，较2024年同期的6.55亿美元下降[37] - 2025年第二季度的每股净收入为1.10美元，较2024年同期的1.17美元下降[39] - 2025年上半年净收入为728百万美元，较2024年上半年的717百万美元增长1.5%[44] 用户数据 - 财产与意外险(P&C)核心收入为4.48亿美元，较去年同期的3.80亿美元增长18%[6] - P&C新业务的毛保费增长5%，净保费增长6%[6] - 2025年第二季度的毛保费为4.37亿美元，同比增长5%[14] - 2025年第二季度的净保费为3.91亿美元，同比增长9%[14] - 2025年第二季度的净赚保费为3.24亿美元，同比增长4%[14] 投资与财务状况 - 净投资收入增长7%，达到6.62亿美元，主要来自固定收益证券和其他投资的增加[6] - 每股账面价值为39.39美元，剔除其他综合收益后为45.25美元，较2024年年末增长4%[6] - 2025年6月30日的债务为29.75亿美元，股东权益为106.61亿美元[31] - 2025年6月30日每股账面价值（不含AOCI）为45.25美元，较2024年12月31日的46.16美元有所下降[31] 保险承保与损失 - P&C综合比率为94.1%，较去年同期的94.8%有所改善[6] - P&C承保损失比率为61.5%，费用比率为29.8%[6] - 2025年第二季度的承保收益为2300万美元，较2024年同期的2500万美元下降[14] - 2025年上半年承保收益为190百万美元，较2024年上半年的250百万美元下降24%[44] - 2025年第二季度的损失率为59.9%，较2024年同期的59.1%有所上升[14] 自然灾害损失 - 第二季度的自然灾害损失为6200万美元，较去年同期的8200万美元减少24%[6] - 2025年上半年灾难损失影响为159百万美元，较2024年上半年的170百万美元下降6.5%[45] 股息与回报 - 董事会宣布每股现金股息为0.46美元[6] - 2025年第二季度的股东权益年化回报率为11.4%，较2024年同期的13.0%下降1.6个百分点[50] - 2025年第二季度的核心收入年化为1,340百万美元，较2024年同期的1,303百万美元增长2.8%[50]

核心财务表现 - 季度每股收益1 23美元 超出Zacks共识预期0 94美元 同比增长3 4% 经非经常性项目调整 [1] - 本季度盈利超预期幅度达30 85% 但上一季度盈利1 03美元 低于预期1 16美元 偏差-11 21% [1] - 过去四个季度中 公司三次超越EPS预期 四次超越收入预期 [2] 季度收入数据 - 2025年第二季度收入33 7亿美元 超共识预期3 47% 同比上年31 3亿美元增长7 7% [2] - 下季度收入预期34 4亿美元 本财年收入预期134 3亿美元 [7] 市场表现与行业对比 - 年初至今股价下跌9 3% 同期标普500指数上涨6 1% [3] - 所属财产意外险行业在Zacks行业排名中位列前39% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超2倍 [8] 盈利预期与评级 - 当前Zacks评级为4级(卖出) 因财报发布前盈利预期修正趋势不利 [6] - 下季度EPS预期1 10美元 本财年EPS预期4 19美元 [7] 同业公司动态 - 同业公司Essent Group预计第二季度EPS为1 68美元 同比下降12% 过去30天预期下调0 9% [9] - Essent Group预计季度收入3 1715亿美元 同比增长1 4% [10]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为45.55亿美元，较2024年同期的42.67亿美元增长6.7%[12] - 2025年第二季度净收入为3.91亿美元，每股收益为1.87美元，较2024年同期的3.69亿美元和1.67美元增长5.9%和12.0%[14] - 2025年第二季度来自子公司的股息总额为1.89亿美元[14] - CNA的2025年第二季度净收入为2.74亿美元，较2024年同期的2.91亿美元下降5.8%[27] - Boardwalk的2025年第二季度净收入为8.8亿美元，较2024年同期的7.0亿美元增长25.7%[15] - Loews Hotels的2025年第二季度净收入为2800万美元，较2024年同期的3500万美元下降20.0%[32] 用户数据 - 2025年第二季度CNA的净书面保费为28.46亿美元，较2024年同期的26.74亿美元增长6.4%[27] - 2025年第二季度的CNA的合并比率为94.1%，较2024年同期的94.8%有所改善[27] - Loews Hotels & Co的可用房间数为16,371，2024年的入住率为77.0%[85] - Loews Hotels & Co的平均每日房价（ADR）为264美元，2024年的每间可用房收入（RevPAR）为203美元[85] 财务状况 - 2025年6月30日，母公司现金和投资总额为34亿美元，债务为18亿美元[14] - 2025年6月30日每股账面价值为84.42美元，较2024年12月31日的79.49美元增长6.1%[14] - Loews的市值低于其各部分总和，CNA的市场交易折扣于同行，市场对私有子公司的估值不足[38] - Loews的私有子公司隐含市场价值为62亿美元，CNA的市场价值为109亿美元，净现金为16亿美元[39] - Loews Corporation的总资产为84,668百万美元，其中现金和投资为53,442百万美元[105] - Loews Corporation的净收入为274百万美元，核心收入为335百万美元[106] - Loews Corporation的EBITDA为274百万美元[109] - Loews Corporation的总股东权益为17,514百万美元[105] 未来展望与市场扩张 - Boardwalk Pipelines截至2025年6月30日的合同积压约为147亿美元，82%的未来合同收入来自投资级客户[72] - Altium Packaging每年生产100-120百万磅的再生高密度聚乙烯（HDPE）树脂[93] - Loews Corporation在2021年通过部分出售和股息回购收回了初始股权投资，仍持有约53%的Altium股份[99] 负面信息 - Loews Hotels的总债务在2025年6月30日为10.01亿美元，较2024年6月30日的9.84亿美元增长1.73%[112] - 2025年第二季度EBITDA为7900万美元，较2024年同期的8000万美元下降1.25%[110] - 2025年第二季度，Loews Hotels的所得税费用为1100万美元，较2024年同期的900万美元增长22.22%[110] - 2025年上半年，Loews Hotels的非控股权益的EBITDA调整为200万美元，较2024年上半年的400万美元下降50%[110]

收入和利润 - 2025年第二季度净收入为2.99亿美元，同比下降5.7%（2024年同期为3.17亿美元）[10] - 2025年上半年净利润为5.73亿美元，同比下降12.5%（2024年同期为6.55亿美元）[23] - 2025年第二季度净利润为2.99亿美元，同比下降5.7%（2024年同期为3.17亿美元）[23] - 2025年第二季度基本每股收益为1.10美元，同比下降6.0%（2024年同期为1.17美元）[23] - 2025年上半年净投资收入为12.66亿美元，较2024年同期的12.27亿美元增长3.2%[27] - 2025年二季度核心收入3.35亿美元，其中特种保险板块贡献1.77亿美元（占比52.8%）[127] - 2025年上半年核心收入为6.81亿美元，其中特种保险部门贡献3.46亿美元，商业保险部门贡献3.25亿美元[134] - 公司总运营收入从2024年二季度35.29亿美元增至37.63亿美元，增幅6.6%[127][129] - 2025年上半年综合收入为97.8亿美元，其中其他综合收入净额为4.05亿美元[10] 成本和费用 - 2025年上半年净索赔和理赔调整费用准备金总额为35.18亿美元，较2024年同期的30.78亿美元增长14.3%[75] - 2025年上半年公司总税前不利发展金额为1.91亿美元，其中企业与其他部门占1.34亿美元，主要与遗留大规模侵权索赔相关[77] - 专业责任险部门2025年上半年不利发展1000万美元，主要因专业错误与遗漏业务索赔严重性和频率超预期[80][83] - 商业车险部门2025年上半年不利发展5000万美元，主要因建筑业务最近事故年度索赔严重性超预期[87][90] - 公司2025年第二季度特种保险部门非灾难性当前年度索赔费用为5.19亿美元，同比增长4.8%[138] - 公司2025年上半年商业保险部门灾难性损失为1.43亿美元，较2024年同期下降9.5%[138] 投资表现 - 2025年上半年总投资收益为49.048亿美元，较2024年底增长3.3%（47.482亿美元）[11] - 2025年上半年固定收益证券投资净流出6.46亿美元（购买37.56亿美元，处置31.1亿美元）[13] - 2025年第二季度固定收益证券投资净亏损4800万美元（2024年同期净亏损1200万美元）[28] - 2025年6月30日固定收益证券公允价值为427.99亿美元，成本为447.26亿美元，未实现亏损27.39亿美元[32] - 2025年第二季度抵押贷款减值损失500万美元（2024年同期无减值损失）[29] - 2025年6月30日公司债券公允价值256.88亿美元，未实现亏损10.69亿美元[32] - 2025年第二季度净投资收入6.62亿美元，同比增长7.1%（2024年同期为6.18亿美元）[27] - 2025年上半年固定收益证券总损失为7500万美元，较2024年同期的7100万美元有所增加[28] - 2025年第二季度股权投资收入为2700万美元，较2024年同期的1300万美元增长108%[27] - 2025年第二季度可供出售固定收益证券减值损失为900万美元，较2024年同期的600万美元增加50%[29] 资产和负债 - 2025年6月30日现金余额为3.73亿美元，较2024年底下降21%（4.72亿美元）[11] - 2025年6月30日保险准备金总额为47.422亿美元，同比增长4.9%（2024年底为45.48亿美元）[11] - 2025年6月30日长期债务为24.75亿美元，较2024年底下降16.8%（29.73亿美元）[11] - 公司总资产从2024年12月31日的664.92亿美元增长至2025年6月30日的689.36亿美元，增长3.7%[11] - 固定收益证券投资公允价值从411.11亿美元增至427.99亿美元，增长4.1%[11] - 股权投资公允价值从6.59亿美元增至7.27亿美元，增长10.3%[11] - 保险准备金从2024年底的459.48亿美元增至2025年中的470.22亿美元，增长2.3%[11] - 2025年6月30日长期债务账面价值为24.75亿美元，公允价值为24.35亿美元[69] 现金流 - 2025年上半年经营活动现金流为12亿美元，同比增长7.1%（2024年同期为11.2亿美元）[13] - 2025年上半年经营活动现金流为12亿美元，较2024年同期的11.2亿美元增长7.1%[13] 股东权益和分红 - 2025年6月30日Loews Corporation持有公司92%普通股[16] - 2025年上半年股东分红总额为7.98亿美元，同比增长1.5%（2024年同期为7.86亿美元）[15] - 2025年上半年回购70万股普通股，总成本3400万美元（2024年同期回购45万股，成本2000万美元）[24] - Loews Corporation持有公司约92%的流通普通股[16] 其他财务数据 - 2025年上半年其他综合收益为4.05亿美元，较2024年同期增长224%（1.25亿美元）[10] - 截至2025年6月30日，公司证券投资组合的公允价值总额为240.37亿美元，未实现亏损总额为27.39亿美元，较2024年12月31日的273.38亿美元和30.4亿美元有所下降[37] - BBB级证券的未实现亏损最高，达7.87亿美元，占其公允价值95.31亿美元的8.26%[37] - 公司持有的美国政府及机构证券公允价值为208.6亿美元，未实现亏损3.22亿美元，亏损比例1.54%[37] - 可供出售证券的应计利息收入在2025年6月30日为4.51亿美元，较2024年12月31日的4.42亿美元略有增长[39] - 信贷损失准备金从2025年4月1日的4700万美元增至6月30日的5100万美元，主要来自资产支持证券部分增加500万美元[40] - 2025年6月30日累计其他综合收益净亏损为15.86亿美元，较年初19.91亿美元改善20.3%[119] - 投资组合未实现损失从年初18.76亿美元缩减至15.21亿美元，降幅18.9%[119] - 养老金负债从年初18.8亿美元降至18.8亿美元，变动幅度0.2%[119] 业务线表现 - 特种保险板块非保险担保业务收入3.98亿美元，占总营收10.6%[127] - 国际业务核心收入5300万美元，同比增长20.5%（2024年同期4400万美元）[127][129] - 企业及其他板块亏损1.14亿美元，较2024年同期5300万美元扩大115%[127][129] - 公司2025年上半年非保险保修收入为8.11亿美元，全部来自特种保险部门[134] - 公司2025年第二季度国际业务收入为3.62亿美元，其中欧洲地区贡献1.56亿美元[140] 地区表现 - 国际业务部门2025年上半年商业险种不利发展300万美元，但专业险种有利发展400万美元[93] 管理层讨论和指引 - 公司2025年6月30日递延非保险保修收入为44.21亿美元，预计2025年下半年将确认8亿美元收入[141] 其他重要内容 - 公司报告2025年第二季度净再保险后的巨灾损失为6200万美元，上半年为1.59亿美元，主要由于恶劣天气事件[73] - 2010年公司与NICO签订的4亿美元限额再保险协议中，已转移16亿美元净石棉与环境污染索赔准备金[95] - LPT在2025年6月30日和2024年6月30日的三个月期间分别确认了800万美元和1300万美元的追溯再保险收益，六个月期间均为2500万美元[97] - 截至2025年6月30日，LPT累计分出金额为37亿美元，未确认的递延追溯再保险收益为4亿美元（2024年12月31日为4.25亿美元）[97] - NICO抵押信托账户公允价值在2025年6月30日为22亿美元，伯克希尔哈撒韦公司为其支付义务提供担保[98] - 2025年六个月期间，因NPR超过100%的队列导致净收入直接损失2800万美元（2024年同期为4400万美元）[110] - 公司提供的结构化年金担保潜在支付金额为14亿美元，需在年金受益人生命周期内支付[113] - 2025年六个月期间净定期养老金成本为-500万美元，主要由27亿美元的计划资产预期回报抵消[115][116]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入为2.99亿美元，较去年同期的3.17亿美元有所下降；核心收入增长3%至3.35亿美元[2][3] - 2025年第二季度净收入为2.99亿美元，2024年同期为3.17亿美元[39] - 2025年第二季度核心收入为3.35亿美元，较2024年同期的3.26亿美元增长2.8%[39] - 2025年第二季度每股摊薄净收益为1.10美元，2024年同期为1.17美元[41] - 2025年第二季度每股摊薄核心收益为1.23美元，较2024年同期的1.19美元增长3.4%[41] - 2025年第二季度年化净资产收益率为11.4%，2024年同期为13%[50] - 2025年第二季度年化核心净资产收益率为11%，较2024年同期的10.6%有所提升[50] 成本和费用（同比环比） - P&C综合赔付率为94.1%，较去年同期的94.8%有所改善，其中巨灾损失影响为2.4个百分点（去年同期为3.5个百分点）[2][9] - P&C基础综合赔付率为91.7%，基础损失率为61.5%，费用率降至29.8%，为2008年以来首次低于30%[2][9][14] - 商业保险部门综合成本率94.8%，同比改善2.2个百分点，主要因巨灾损失减少（本季度5700万美元，上年度同期7600万美元）[17][18] - 国际业务综合成本率92.8%，同比上升0.9个百分点，因巨灾损失500万美元（影响损失率1.4点）[20][21] 财产与意外险(P&C)业务表现 - 财产与意外险(P&C)核心收入达4.48亿美元，较去年同期的3.8亿美元增长，主要得益于净投资收入增加和当前事故年度承保业绩改善[2][4] - 排除第三方专属保险后，P&C毛承保保费增长5%，净承保保费增长6%，新业务增长8%至6.45亿美元[10][14] - 2025年第二季度财产与意外险部门承保收益为1.5亿美元，2024年同期为1.24亿美元[44] - 2025年第二季度财产与意外险部门基础承保收益为2.13亿美元，较2024年同期的2亿美元增长6.5%[44] - 2025年上半年财产与意外险部门基础承保收益为4.12亿美元，较2024年同期的4.09亿美元增长0.7%[45] 商业保险部门表现 - 商业保险部门2025年第二季度毛承保保费（不含第三方专属保险）达19.03亿美元，同比增长6%[17][19] - 商业保险部门净承保保费15.63亿美元，同比增长7%，净已赚保费14.02亿美元，同比增长12%[17] - 美国商业责任险业务实现两位数费率增长，金融机构和管理责任险费率本季度转为正增长[10] 国际业务表现 - 国际业务毛承保保费4.37亿美元（剔除汇率影响增长3%），净承保保费3.91亿美元，同比增长9%[20][22] 寿险及团体业务表现 - 寿险及团体业务净已赚保费1.06亿美元，核心收入100万美元，与去年同期基本持平[23] 公司及其他部门表现 - 公司及其他部门核心亏损1.14亿美元，同比扩大6100万美元，主要因遗留集体侵权案件准备金调整[24] 净投资收入 - 净投资收入增长7%至6.62亿美元（税前），其中固定收益证券和其他投资贡献5.62亿美元，有限合伙和普通股贡献1亿美元[2] - 净投资收入6.62亿美元，同比增长4400万美元，受固定收益证券规模扩大及有限合伙投资回报推动[25] 现金流与股东权益 - 运营现金流表现强劲，上半年达12亿美元，同比增长7%[8] - 每股账面价值为39.39美元，排除AOCI后为45.25美元，较2024年底增长4%（考虑每股2.92美元股息支付后）[2][7] - 股东权益达107亿美元，较2024年底增长1%，每股账面价值（不含AOCI）45.25美元[26] - 法定资本盈余112亿美元（截至2025年6月30日初步数据）[26][36] - 2025年6月30日每股账面价值为39.39美元，扣除AOCI后为45.25美元[48] 股息与分红 - 公司宣布季度现金股息为每股0.46美元[6]

整体财务表现 - 2025年第二季度净收入为2.99亿美元，较去年同期的3.17亿美元有所下降，每股摊薄收益为1.10美元，去年同期为1.17美元 [1] - 核心收入为3.35亿美元，较去年同期的3.26亿美元增长3%，每股核心收入为1.23美元，去年同期为1.19美元 [1][5][6] - 2025年上半年净收入为5.73亿美元，核心收入为6.16亿美元 [5] 财产与意外险（P&C）业务 - P&C业务核心收入为4.48亿美元，较去年同期的3.80亿美元显著增长，主要得益于更高的净投资收入和改善的当前事故年度承保业绩 [2][6][11] - P&C综合赔付率为94.1%，较去年同期的94.8%改善0.7个百分点，其中灾害损失影响为2.4个百分点，去年同期为3.5个百分点 [6][8][11] - P&C基础综合赔付率为91.7%，与去年同期的91.6%基本持平，基础损失率为61.5%，费用率为29.8% [6][11] - 剔除第三方专属保险公司后，P&C毛承保保费增长5%，净承保保费增长6%，续保保费变动为+5%，新业务增长8% [2][6][9] 寿险与团体保险（Life & Group）业务 - 寿险与团体保险业务核心收入为100万美元，去年同期为核心亏损100万美元，业绩与去年同期基本一致 [3][6][16] 公司及其他（Corporate & Other）业务 - 公司及其他业务核心亏损为1.14亿美元，较去年同期的5300万美元亏损扩大，主要由于与遗留大规模侵权相关的不利既往年度发展产生了8800万美元的税后费用 [4][6][19] 投资业绩 - 净投资收入增长7%至6.62亿美元（税前），其中固定收益证券及其他投资贡献5.62亿美元，较去年同期增加2200万美元，有限合伙企业和普通股投资贡献1.00亿美元，较去年同期增加2200万美元 [6][20] - 投资组合表现强劲，固定收益和另类投资组合均有贡献 [7] 运营亮点与承保业绩 - 承保利润为1.50亿美元，较去年同期增长21%，基础承保利润为2.13亿美元，连续第九个季度达到或超过2.00亿美元 [7][11] - 2025年上半年运营现金流强劲，达到12亿美元，较去年同期增长7% [7] - 费用率降至29.8%，自2008年以来首次低于30% [8][11] - 美国市场费率稳定，商业意外险业务实现两位数费率增长，金融机构和管理责任险费率在本季度转为正增长 [9] 各细分业务表现 - **专业险（Specialty）**：毛承保保费增长3%，净承保保费增长4%，基础综合赔付率为93.6%，较去年同期上升0.5个百分点 [12][13] - **商业险（Commercial）**：毛承保保费增长6%，净承保保费增长7%，基础综合赔付率为90.6%，较去年同期改善0.4个百分点，费用率改善1.3个百分点 [14][17] - **国际险（International）**：按不变汇率计算，毛承保保费增长3%，净承保保费增长7%，基础综合赔付率为91.4%，较去年同期上升0.5个百分点 [15][18] 股东价值与资本状况 - 宣布季度现金股息为每股0.46美元，将于2025年9月4日支付 [4][6] - 每股账面价值为39.39美元，剔除累计其他综合收益（AOCI）后的每股账面价值为45.25美元，在调整了每股2.92美元的股息后，较2024年底增长4% [5][6][21] - 截至2025年6月30日，股东权益为107亿美元，较2024年底增长1% [21] - 截至2025年6月30日，合并大陆意外险公司的法定资本和盈余为112亿美元 [21]