财务数据和关键指标变化 - 核心收入为9900万美元，合每股0.36美元；净收入为1.51亿美元，合每股0.55美元 [24] - 税前净投资收入为5.34亿美元，上年同期为5.15亿美元；固定收益组合的税前净投资收入为4.4亿美元，上年同期为4.65亿美元；季度税前净投资收益为6900万美元，上年同期亏损1800万美元 [37][39][40] - 固定收益投资组合的未实现收益为44亿美元，高于第一季度的21亿美元 [41] - 季度末股东权益为116亿美元，合每股42.91美元；剔除累计其他综合收益后的股东权益为115亿美元，合每股42.34美元 [43][44] - 第二季度运营现金流为4.38亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 专业业务 - 综合比率为104.2%，包含2.9点有利的前期发展和15点巨灾损失；基础综合比率为92.1%，较2019年第二季度改善1.1点 [25][26] - 基础损失率为59.9%，费用率为32%，费用率较2019年第二季度改善1.1点 [26] - 剔除自保公司后的毛保费增长7%，净保费增长4%；费率持续上涨至12%；续保率为85%，较上季度提高1个百分点；新业务量与上年同期持平 [27] 商业业务 - 综合比率为118.5%，较2019年第二季度高18.8点，包含19点巨灾损失和6点不利的前期发展 [28] - 基础综合比率为93.5%，较2019年第二季度改善1.4点；基础损失率为59%，费用率为33.9% [30] - 剔除自保公司后的毛保费增长9%，净保费增长4%；费率变化为9%，较上季度提高1点；续保率为83%；新业务增长10% [32] 国际业务 - 综合比率为115.3%，2019年第二季度为97.5%，反映出19.9点的巨灾损失；基础综合比率为96.6%，较上年同期改善0.8点 [33] - 基础损失率为59.9%，费用率为36.7%，费用率较2019年第二季度有所改善 [34] - 毛保费下降3%，净保费下降4%；费率变化为13%，较第一季度提高5点；续保率为74%，略高于2019年 [34] 生命与团体业务 - 本季度产生1400万美元的核心收入，表现略好于预期，主要受持续率影响 [24][35] 公司业务 - 第二季度产生1100万美元的核心亏损 [37] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为当前保险市场正在变硬，这种市场状况将持续到2021年，公司将利用这一市场条件改善保单条款和条件，实现更高的定价，并获得更多高质量新业务 [47][48][49] - 国际业务的重新承保工作预计在第三季度末基本完成，预计2021年实现正增长 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度充满挑战，新冠疫情对公司承保结果产生了多方面影响，但公司基础业务表现出色，定价和业务增长良好 [6][7][10] - 公司预计随着已赚保费的增加，费用率将得到改善；对于新冠疫情相关索赔，公司已计提了充足的IBNR准备金，并将根据后续情况进行评估 [52][54] - 公司认为市场变硬的趋势将持续，有利于公司未来的业务发展 [47] 其他重要信息 - 公司宣布常规季度股息为每股0.37美元 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费用率未改善的原因及未来趋势，以及保费的影响和差旅娱乐费用节省的影响 - 费用率未从第一季度变动，部分原因是已赚保费作为分母的影响，随着过去几个季度保费增长，预计已赚保费增加会有所帮助；同时公司为远程办公增加了技术和运营人员投资，使分子升高；未来费用率预计在33%左右波动 [52][53] 问题2: 赔付与已发生比率低，是否有索赔延迟及支付问题，以及新冠对赔付趋势的影响 - 大部分新冠相关费用为IBNR，公司根据经验和外部信息估算潜在索赔；非新冠索赔的赔付与已发生比率也较低，可能存在时间效应，预计会随时间平衡 [54][55][57] 问题3: 长期护理影子调整的情况 - 影子准备金旨在与未实现收益的变动大致平行，本季度生命与团体业务中未实现收益的变化与影子准备金的变化基本同步 [58] 问题4: 损失趋势4%与之前评论差异的原因，以及是否是2020年问题或已嵌入前期准备金 - 4%的损失趋势不包括亲和计划，包括亲和计划的长期损失成本趋势接近3.5% [60] 问题5: 亲和计划是否受社会通胀影响 - 亲和计划多为个体从业者保单，如护士、牙医、物理治疗师等，且部分有其他底层保单，没有医疗成本，不受社会通胀影响 [61][62] 问题6: 担保业务的情况 - 公司担保业务约50:50分为合同担保和商业债券业务，两者表现良好；新冠影响下，部分小承包商可能破产，但对总IBNR费用影响很小 [64] 问题7: 新冠在哪些方面加速或缓和了费率影响 - 新冠增加了市场不确定性，加速了市场变硬，在医疗保健领域，专业责任险费率大幅提高且续保率上升；对于社会通胀是否加剧，需时间观察 [67] 问题8: 未来工人补偿和专业责任险可能触发额外新冠成本的因素 - 工人补偿方面，截至6月30日有15个州有相关推定，若更多州实施，影响难以确定，但目前支付金额小且严重程度低；养老服务方面，公司根据外部信息估算潜在索赔，若有二次损失增加，情况需进一步观察 [69][70][72] 问题9: 商业业务中不包括工人补偿的费率增长情况 - 工人补偿费率约为 - 1%，整体11%的费率增长包含了这一因素 [74] 问题10: 商业业务保单持有人续保率下降的原因 - 在制造业的中间市场，公司决定对部分SIC代码进行重新承保，导致续保率下降 [75] 问题11: 国际业务重新承保进度及何时实现正增长 - 重新承保工作预计在第三季度末基本完成，预计2021年实现正增长 [76] 问题12: 财产险行业准备金情况 - 公司表示无法对行业准备金情况发表意见，仅能说明自身情况，公司在各季度已透明披露相关情况 [78] 问题13: 持续回购股票对资本状况的影响 - 回购股票对公司整体资本管理策略没有重大影响，同时公司有补充库存股的活动 [80] 问题14: 赔付与已发生比率情况 - 本季度整体赔付与已发生比率为78%，商业业务为81%，不同业务线存在一定差异，但无异常情况 [82]

营收与利润情况 - 2020年第二季度总营收27.66亿美元，2019年同期为26.1亿美元；上半年总营收50.57亿美元，2019年同期为53.05亿美元[5] - 2020年第二季度净利润1.51亿美元，2019年同期为2.78亿美元；上半年净利润9000万美元，2019年同期为6.2亿美元[5] - 2020年第二季度基本每股收益0.56美元，2019年同期为1.03美元；上半年基本每股收益0.33美元，2019年同期为2.28美元[5] - 2020年第二季度综合收益总额13.75亿美元，2019年同期为7.22亿美元；上半年综合收益总额1.93亿美元，2019年同期为16.18亿美元[7] - 2020年净收入为9000万美元，2019年为6.2亿美元[15] - 2020年上半年净投资收益8.63亿美元，2019年同期为10.86亿美元[5] - 2020年上半年净投资收益（损失）为 - 1.47亿美元，2019年同期为1300万美元[5] - 2020年上半年非保险保修收入6.09亿美元，2019年同期为5.66亿美元[5] - 2020年经营活动提供的净现金流为6.5亿美元，2019年为5.14亿美元[15] - 2020年投资活动提供的净现金流为4.75亿美元，2019年为2.33亿美元[15] - 2020年融资活动使用的净现金流为7.76亿美元，2019年为7.88亿美元[15] - 2020年第二季度和上半年净投资收入分别为5.34亿美元和8.63亿美元，2019年同期分别为5.15亿美元和10.86亿美元[36] - 2020年第二季度和上半年净投资收益（损失）分别为6900万美元和 - 1.47亿美元，2019年同期分别为 - 1800万美元和1300万美元[37] - 2020年6月30日综合收益净额为1.03亿美元，2019年同期为9.98亿美元[132] - 2020年6月30日公司综合收益总额为1.54亿美元，2019年同期为1.2亿美元[132] - 2020年第二季度公司总运营收入为26.97亿美元，总索赔、福利和费用为25.84亿美元[139][140] - 2020年第二季度公司核心收入（损失）为9900万美元，净投资收益为6900万美元[140] - 2019年第二季度总运营收入为26.28亿美元，核心收入为2.94亿美元[142] - 2020年上半年总运营收入为52.04亿美元，核心收入为2.07亿美元[145] - 2019年第二季度净投资收益为5.15亿美元，2020年上半年为8.63亿美元[142][145] - 2019年第二季度非保险保修收入为2.85亿美元，2020年上半年为6.09亿美元[142][145] - 2019年第二季度总索赔、福利和费用为22.68亿美元，2020年上半年为49.64亿美元[142][145] - 2019年上半年总运营收入为52.92亿美元，核心收入为6.12亿美元[147] - 2020年和2019年6月30日止三个月总运营收入分别为26.97亿美元和26.28亿美元，六个月分别为52.04亿美元和52.92亿美元[151] - 2020年3 - 6月核心收入较2019年同期减少40500万美元，主要因财产与意外险业务净巨灾损失增加和净投资收入降低[176] - 2020年4 - 6月核心收入较2019年同期减少1.95亿美元，财产与意外险业务核心收入减少2.02亿美元，主要因净巨灾损失增加和不利的净前一年度损失准备金发展[174] - 2020年Q2核心收入较2019年同期减少7100万美元，主要因净巨灾损失增加[187] - 2020年上半年核心收入较2019年同期减少1.44亿美元，因净巨灾损失增加和净投资收入减少[192] - 2020年Q2商业险核心收入较2019年同期减少1亿美元，因净巨灾损失增加和不利的净上年损失准备金发展[201] - 2020年Q2和上半年，专业险剔除第三方自保公司后的总保费收入分别较2019年同期增加5600万美元和6700万美元[186][191] 资产与负债情况 - 截至2020年6月30日，公司总资产620.95亿美元，较2019年末的606.12亿美元有所增加[11] - 截至2020年6月30日，公司总负债504.5亿美元，较2019年末的483.97亿美元有所增加[11] - 截至2020年6月30日，公司股东权益116.45亿美元，较2019年末的122.15亿美元有所减少[11] - 截至2020年6月30日，可供出售固定到期证券应计利息应收款总计3.73亿美元，不包括在预期信用损失估计和摊销成本基础内[42] - 2020年第二季度，可供出售证券信用损失准备期初余额4900万美元，期末余额5100万美元[43] - 2020年上半年，可供出售证券信用损失准备期初余额为0，期末余额5100万美元[43] - 2020年第二季度和上半年，可供出售固定到期证券确认的减值损失分别为1100万美元和1.03亿美元，2019年同期分别为600万美元和2000万美元[46] - 截至2020年6月30日，固定到期证券的摊销成本为3.8392亿美元，估计公允价值为4.2775亿美元；2019年12月31日，摊销成本为3.8126亿美元，估计公允价值为4.2207亿美元[49] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，AOCI中包含的投资净未实现收益分别因影子调整减少了23.42亿美元和21.98亿美元[49] - 2020年6月30日，处于未实现亏损状态的固定到期证券估计公允价值为40.72亿美元，总未实现亏损为2.72亿美元；2019年12月31日，估计公允价值为24.2亿美元，总未实现亏损为0.45亿美元[52] - 按合同到期日划分，2020年6月30日一年或以内到期的可供出售固定到期证券摊销成本为14.72亿美元，估计公允价值为14.69亿美元；2019年12月31日，摊销成本为13.34亿美元，估计公允价值为13.56亿美元[55] - 公司持有的资金预扣负债嵌入式衍生工具，2020年6月30日和2019年12月31日名义价值分别为1.97亿美元和1.82亿美元，公允价值分别为 - 1200万美元和 - 700万美元[56] - 截至2020年6月30日，公司有购买或提供约12.05亿美元资金和出售约5000万美元的投资承诺[57] - 截至2020年6月30日，抵押贷款应计利息应收款总计400万美元，有摊销成本为2200万美元的贷款逾期不足90天且无贷款处于非应计状态[61] - 截至2020年6月30日，按摊销成本计算的抵押贷款总额为10.62亿美元[61] - 截至2020年6月30日，按公允价值计量的资产总计4.4968亿美元，负债总计1200万美元[70] - 截至另一统计时间，按公允价值计量的资产总计4.4813亿美元，负债总计700万美元[70] - 固定到期证券中，2020年6月30日公司债券及其他类别的公允价值为23.789亿美元[70] - 权益证券中，2020年6月30日普通股公允价值为1.54亿美元，非可赎回优先股为7.05亿美元[70] - 短期及其他资产在2020年6月30日公允价值为1.334亿美元[70] - 其他负债在2020年6月30日公允价值为1200万美元[70] - 2020年6月30日Level 3资产总余额为7.88亿美元，较2020年1月1日的6.51亿美元增长约21.04%[75] - 2019年6月30日Level 3资产总余额为5.53亿美元，较2019年1月1日的4.37亿美元增长约26.54%[75] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，其他投资资产中有6000万美元海外存款，90天内可按资产净值赎回[81] - 2020年6月30日固定到期证券Level 3信用利差范围为1% - 9%，加权平均为3%；2019年12月31日范围为1% - 6%，加权平均为2%[85] - 公司财务资产和负债未按公允价值计量的账面价值和估计公允价值将在后续表格呈现[86] - 截至2020年6月30日，抵押贷款资产账面价值为10.42亿美元，公允价值为11.04亿美元；长期债务账面价值为26.8亿美元，公允价值为29.53亿美元[87] - 2020年第一季度，应收票据已全额偿还，截至2019年12月31日，应收票据为2100万美元[87] - 2020年上半年再保险应收款为44.59亿美元[145] - 2020年上半年保险应收款为27.88亿美元[145] - 2020年上半年递延收购成本为6.99亿美元[145] - 2020年上半年商誉价值为1.45亿美元[145] - 2020年上半年递延非保险保修收购费用为29.16亿美元[145] - 2020年6月30日递延非保险保修收入为39亿美元，2019年12月31日为38亿美元[153] - 2020年6月30日止三个月和六个月分别确认2.78亿美元和5.64亿美元递延收入，2019年同期分别为2.46亿美元和5.11亿美元[153] - 2020年6月30日自愿再保险未偿余额为36.47亿美元，其中A - 至A++评级27.17亿美元，B - 至B++评级9.26亿美元，破产400万美元[156] - 2019年6月30日再保险应收款为42.04亿美元，保险应收款为24.81亿美元[148] - 2019年6月30日递延收购成本为6.62亿美元，商誉1.47亿美元[148] - 2019年6月30日索赔及索赔调整费用准备金为21.72亿美元，未赚取保费4.583亿美元，未来保单福利12.311亿美元[148] 股权结构情况 - 截至2020年6月30日，Loews Corporation约持有公司89.6%的流通普通股[22] 会计政策变更情况 - 2020年1月1日，公司采用ASU 2016 - 13更新指南，留存收益减少500万美元[26] - 采用新指南为抵押贷款记录700万美元信贷损失备抵，部分被200万美元税收影响抵消[26] - 采用新指南为PCD资产的可供出售固定到期证券设立600万美元信贷损失备抵[28] - FASB发布的ASU 2018 - 12将于2021年12月15日后生效，公司计划采用修改后追溯过渡法[29] - 2020年1月1日起，公司采用ASU 2016 - 13准则，投资相关列报有调整[130] 每股收益计算情况 - 基本每股收益通过净收入除以当期加权平均流通普通股股数计算，摊薄每股收益考虑潜在稀释影响[31] - 2020年第二季度和上半年，约44.5万和77.8万份基于员工股票薪酬计划的潜在股份计入摊薄每股收益计算，91.5万和1.3万份未计入[32] - 2019年第二季度和上半年，约77.6万和87.2万份基于员工股票薪酬计划的潜在股份计入摊薄每股收益计算，少于1000份未计入[33] 股份回购情况 - 2020年和2019年上半年，公司分别以1800万美元和1600万美元回购435,376股和365,695股CNAF普通股[33] 信用损失准备情况 - 公司通过评估偿债覆盖率和贷款价值比来确定抵押贷款预期信用损失准备金[58] 资产估值方法情况 - 固定到期证券Level 1用报价估值，Level 2用市场交易信息或现金流折现法估值，Level 3用经纪商报价和内部模型估值[78] - 权益证券Level 1用报价估值，Level 2用类似证券定价等估值，Level 3用经纪商报价和内部模型估值[79] - 短期和其他投资资产中，活跃交易或有报价的为Level 1，商业票据多为Level 2[80] 巨灾损失情况 - 2020年3个月和6个月，公司报告的净巨灾损失分别为3.01亿美元和3.76亿美元；2019年同期分别为3800万美元和9600万美元[92] - 2020年3个月的净巨灾损失中，1.82亿美元与COVID - 19大流行有关，6100万美元与内乱有关，5800万美元主要与恶劣天气事件有关；6个月的净巨灾损失中，1.95亿美元与COVID - 19大流行有关，6100万美元与内乱有关，1.2亿美元主要与恶劣天气事件有关[92] - 2020年3 - 6月净巨灾损失为3.76亿美元，2019年同期为9600万美元，其中2020年含1.95亿美元与COVID - 19相关损失[176] - 2020年4 - 6月净巨灾损失为3.01亿美元，2019年同期为3800万美元，其中2020年含1.82亿美元与COVID - 19相关损失[174] 准备金情况 - 截至2020年6月30日的6个月，年初净准备金为178.85亿美元，期末为182.68亿美元；年初总准备金为217.2亿美元，期末为222.7亿美元[95] - 2020年3个月和6个月，各业务板块税前（有利）不利发展总计分别为2200

业绩总结 - 第二季度总收入为27.66亿美元，同比增长6%[6] - 核心收入为9900万美元，每股收益为0.36美元，同比下降66%[6] - 净收入为1.51亿美元，每股收益为0.55美元，同比下降46%[6] - 第二季度毛保费（GWP）为2.77亿美元，同比下降3%[14] - 第二季度净保费（NWP）为2.39亿美元，同比下降4%[14] - 第二季度总运营收入为3.32亿美元，同比下降0.9%[15] - 第二季度承保损失为负3300万美元，去年同期为600万美元的盈利[14] - 第二季度损失率为78.6%，去年同期为60.2%[14] - 第二季度核心收入为1400万美元，去年同期为700万美元[15] 保险业务表现 - 财产与意外险(P&C)的保费增长率从第一季度的+8%提升至+11%[4] - 保险承保损失为2.1亿美元，较2019年同期的7200万美元大幅下降[7] - 第二季度的综合比率为112.3%，较2019年同期的95.7%显著上升[7] - 自然灾害损失为3.01亿美元，其中包括1.82亿美元的COVID-19相关损失[4] 投资与财务状况 - 净投资收入为5.34亿美元，其中包括8400万美元的有限合伙和普通股收入[5] - 截至2020年6月30日，总投资资产为477.57亿美元[32] - 投资组合的平均信用评级为"A"，95%的固定资产为投资级[33] - 每季度分红为0.37美元[5] 未来展望与市场动态 - 第二季度有限合伙和普通股收益因金融市场复苏而增长[35] - 书面每股账面价值(BVPS)为42.91美元，较2019年年末增长1%[5] - 2020年第二季度运营现金流为4.38亿美元[26]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收入为1.08亿美元，即每股0.40美元 [10] - P&C综合比率为97.5%，巨灾损失税前为7500万美元，其中包括因COVID - 19导致的1300万美元 [10] - 基础综合比率为93.9%，较2019年第一季度提高1个百分点；基础赔付率为60.4%，较2019年第一季度略有改善；费用率为33.1%，比第四季度和上一年同期低超过0.5个百分点 [11] - 美国非附属公司毛保费增长率为8%，净保费增长率为6%；P&C总体毛保费和净保费增长率分别为6%和3% [13] - 本季度费率增长8%，较第四季度提高1个百分点；续保率为82%，较第四季度低2个百分点；新业务同比增长3% [15][16] - 税前净投资收入第一季度为3.29亿美元，上年同期为5.71亿美元；税前投资损失本季度为2.6亿美元，上年同期为收益3100万美元 [33][35] - 固定收益投资组合税前有效收益率为4.6%；季度末固定收益投资组合未实现收益为21亿美元，较年末的41亿美元下降 [34][36] - 季度末股东权益为104亿美元，即每股38.18美元；不包括累计其他综合收益的股东权益为114亿美元，即每股42.12美元，较2019年末下降1% [39] - 第一季度经营现金流为2.12亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 第一季度核心收入为1.22亿美元，税前基础承保利润为1.07亿美元 [22] 专业险（Specialty） - 综合比率为91.3%，较2019年第一季度改善1个百分点；基础综合比率为91.7%，较2019年第一季度改善1.8个百分点 [24][25] - 非附属公司毛保费增长率为2%，净保费增长率为 - 1% [25] - 费率继续增长至9%；续保率为84%，较上季度下降1个百分点，较2019年全年下降4个百分点；新业务量下降 [26] 商业险（Commercial） - 综合比率为101.9%，较2019年第一季度高0.6个百分点；基础综合比率为94.9%，较2019年第一季度改善1.6个百分点 [27][28] - 非附属公司毛保费增长率为14%，净保费增长率为12% [29] - 费率变化强劲，本季度为8%，较上季度提高约3个百分点；续保率为85%；新业务增长21% [29] 国际业务（International） - 综合比率为99.9%，较2019年第一季度改善2个百分点；基础综合比率为95.7% [30] - 毛保费下降5%，净保费下降15% [31] - 费率变化本季度为8%；续保率为72%，与2019年大部分时间一致 [31] 人寿与团体险（Life & Group） - 第一季度核心收入为400万美元，结果和潜在驱动因素符合盈亏平衡预期 [32] 公司业务（Corporate） - 第一季度核心亏损为1800万美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略之一是在投资人才、技术和分析的同时，保持费用率分子平稳，并利用增长降低比率，该战略持续对结果产生积极影响 [12] - 从费率角度看，过去18个月推动市场收紧的因素未发生根本变化，预计2020年利率将继续按当前速度变动 [55] - 保费总体将受封锁和经济放缓影响，公司将专注管理每一笔可自由支配费用，同时继续对人才、技术和分析进行必要投资 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业在危机中具有韧性，将是美国和世界经济复苏的重要因素 [7] - 第一季度结果反映出强劲的承保表现、加速的价格上涨和美国业务的强劲增长，但投资组合因COVID - 19经济影响出现亏损 [9] - 对于业务中断险，财产政策要求财产因承保风险遭受直接物理损坏才有 coverage，且所有财产政策都有病毒除外条款，仅劳合社业务中有极少数政策可能有 coverage，但总风险敞口极小 [45] - 养老服务业务主要是医疗 malpractice专业责任险，目前专业责任险风险敞口较一年前降低26%，自采取重大承保行动以来降低40%，预计相关行动可减轻COVID - 19索赔风险 [46][48][49] - 其他医疗专业责任险领域，因居家令限制，报告的索赔显著减少 [51] - 担保业务方面，公司是大型成功的担保业务承保商，商业和建筑风险组合平衡，预计能够承受当前环境，但复苏时间难以预测 [51][52][53] - 贸易信用险是劳合社辛迪加投资组合的一小部分，已于2018年进入清算阶段，目前剩余保费不足700万美元，第一季度费用中包含一些潜在贸易信用损失 [54] 其他重要信息 - 公司新招聘多位高管，包括首席财务官Al Miralles、首席精算师Bob hopper、首席理赔官Daniel Franzetti和首席信息安全官Mahmood Khan [17][18][19] - 公司宣布定期季度股息为每股0.37美元 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否有活动取消政策？ - 公司没有该类保险，国际业务中可能有一些小的免费附加条款，但风险敞口极小 [58] 问题2: 专业险业务中董事及高级职员责任险（D&O）占比多少，COVID - 19对其有多大风险？ - D&O业务对公司来说不是大的投资组合，但公司一直在关注并发展该领域；股价大幅下跌会导致集体诉讼活动增加，但这更可能是一个辩护成本场景，难以确定董事和高级职员对股价下跌的责任 [59] 问题3: 保修业务需求是否大幅下降，是否主要是车辆保修？ - 主要是车辆保修业务，电子手机项目都由附属公司再保险，保修业务需求随新车销售等下降而下降 [60] 问题4: 第一季度1500万美元与病毒相关的费用涉及哪些业务线？ - 费用涉及贸易信用险，因商品价格下跌，尤其是油价下跌，会给贸易信用带来压力；其余是理赔部门聘请法律专家的费用，公司希望在第二季度能有更清晰的防御成本预测 [63][64] 问题5: 对于工伤保险，再保险如何发挥作用，公司对扩大工伤认定推定范围的州持什么立场？ - 公司有工伤保险再保险保护，可提供2.75亿美元的超额保障，自留额为2500万美元，公司可确定事件构成并选择连续160小时的时间段合并损失 [66] - 一些州支持对急救人员和医护人员的工伤认定推定，但公司工伤保险组合中一线医护人员占比很小，且无急救人员工伤保险 [67] - 少数州提出对关键工人更广泛的工伤认定推定，这会增加系统成本，公司与其他成员公司、保单持有人团体合作，反对广泛的额外合同追溯性规定，目前工伤保险索赔数量因封锁下降，公司将密切关注情况发展 [68][69][70]

财务盈亏情况 - 2020年第一季度净亏损6100万美元，2019年同期净利润3.42亿美元[9] - 2020年第一季度其他综合亏损11.21亿美元，2019年同期其他综合收益5.54亿美元[9] - 2020年第一季度综合亏损11.82亿美元，2019年同期综合收益8.96亿美元[9] - 2020年第一季度净亏损6100万美元，2019年同期净利润3.42亿美元[21] - 2020年第一季度末股东权益总额为103.62亿美元，2019年同期为114.55亿美元[21] - 2020年第一季度末留存收益为86.34亿美元，较期初减少7090万美元；2019年同期为89.76亿美元[21] - 2020年第一季度净投资收入为3.29亿美元，2019年同期为5.71亿美元[36] - 2020年第一季度净投资收益（损失）为 - 2.16亿美元，2019年同期为3100万美元[37] - 2020年第一季度净巨灾损失为7500万美元和5800万美元，2020年含1300万美元与新冠疫情相关损失[96] - 2020年第一季度初净准备金17.885亿美元，期末17.905亿美元；2019年第一季度初17.965亿美元，期末17.936亿美元[99] - 2020年和2019年第一季度总税前（有利）不利发展分别为-1500万美元和-1400万美元[101] - 2020年专业险业务中医疗职业责任险不利发展1000万美元，保证险有利发展3000万美元[104] - 2020年商业险业务中商业车险不利发展900万美元，工人补偿险有利发展1300万美元[112] - 2019年国际业务中财产、能源和海洋险不利发展1400万美元[117] - 2020年第一季度净定期养老金成本（收益）为 - 700万美元，2019年为 - 100万美元[130] - 2020年第一季度总运营收入为25.07亿美元，2019年同期为26.64亿美元，同比下降5.89%[142][144] - 2020年第一季度核心收入为1.08亿美元，2019年同期为3.18亿美元，同比下降66.04%[142][144] - 2020年第一季度净投资亏损2.16亿美元，2019年同期净投资收益0.31亿美元[142][144] - 2020年第一季度净已赚保费为18.69亿美元，2019年同期为18.03亿美元，同比增长3.66%[142][144] - 2020年第一季度净投资收入为3.29亿美元，2019年同期为5.71亿美元，同比下降42.38%[142][144] - 2020年第一季度非保险保修收入为3.01亿美元，2019年同期为2.81亿美元，同比增长7.12%[142][144] - 2020年第一季度总索赔、福利和费用为23.8亿美元，2019年同期为22.76亿美元，同比增长4.57%[142][144] - 2020年总运营收入25.07亿美元，2019年为26.64亿美元；2020年净投资收益（损失）为 - 2.16亿美元，2019年为0.31亿美元；2020年总收入22.91亿美元，2019年为26.95亿美元[148] - 2020年第一季度核心收入1.08亿美元，2019年同期为3.18亿美元，减少2.1亿美元[168] - 2020年第一季度财产与意外险业务核心收入减少1.92亿美元，主要因有限合伙和普通股回报导致净投资收入降低[169] - 2020年第一季度承保结果包含与COVID - 19相关的1500万美元税前（1200万美元税后）损失[169] - 2020年第一季度净巨灾损失7500万美元，2019年为5800万美元；2020年包含与COVID - 19相关的1300万美元[169] - 2020年和2019年第一季度，专业、商业、国际和企业及其他部门分别记录了1500万美元和1400万美元的有利净上年损失准备金发展[169] - 2020年第一季度净收入为 - 6100万美元，2019年为3.42亿美元[168] - 2020年第一季度，专业险业务总承保保费（不含第三方专属保险公司）增加1100万美元，净承保保费减少400万美元，核心收入减少7300万美元，综合赔付率改善1.0个百分点至91.3%[174][175][176] - 2020年第一季度，商业险业务总承保保费增加1.21亿美元，净承保保费增加1.01亿美元，核心收入减少1.15亿美元，综合赔付率增加0.6个百分点至101.9%[183][184][185] - 2020年第一季度，国际业务总承保保费减少1700万美元，净承保保费减少4000万美元，核心收入减少400万美元，综合赔付率改善2.0个百分点至99.9%[191] - 2020年第一季度，专业险业务净巨灾损失为800万美元，占赔付率的1.1个百分点，其中包括与COVID - 19大流行相关的600万美元[176] - 2020年第一季度，商业险业务净巨灾损失为5700万美元，占赔付率的7.0个百分点，其中包括与COVID - 19大流行相关的500万美元[185] - 2020年第一季度，国际业务净巨灾损失为1000万美元，占赔付率的4.3个百分点，其中包括与COVID - 19大流行相关的200万美元[191] - 2020年第一季度，专业险业务记录了1100万美元有利的净上年损失准备金发展，2019年同期为2000万美元[177] - 2020年第一季度，商业险业务记录了400万美元有利的净上年损失准备金发展，2019年同期为800万美元[186] - 2020年第一季度，国际业务未记录上年损失准备金发展，2019年同期为1400万美元不利发展[191] - 2020年第一季度，人寿与团体业务净赚保费1.27亿美元，低于2019年同期的1.30亿美元；核心收入为400万美元，低于2019年同期的1000万美元[197] - 2020年第一季度，企业及其他业务净投资收入为300万美元，低于2019年同期的700万美元；核心亏损为1800万美元，高于2019年同期的600万美元[199] - 2020年第一季度，有限合伙和普通股回报率为 -7.0%，而2019年同期为4.5%[204] 资产负债情况 - 截至2020年3月31日总资产584.05亿美元，较2019年末的606.12亿美元有所下降[13] - 截至2020年3月31日总负债480.43亿美元，较2019年末的483.97亿美元略有下降[13] - 截至2020年3月31日，Loews Corporation持有CNAF约89%的流通普通股[23] - 截至2020年3月31日，信贷损失准备金期末余额为4900万美元[41] - 截至2020年3月31日，固定到期可供出售证券成本或摊余成本为3.8019亿美元，估计公允价值为4.0083亿美元[45] - 截至2019年12月31日，固定到期可供出售证券成本或摊余成本为3.8106亿美元，估计公允价值为4.2187亿美元[45] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，计入累计其他综合收益的投资净未实现收益分别因影子调整减少17亿美元和21.98亿美元[45] - 截至2020年3月31日，处于未实现损失状态且未计提信贷损失准备金的固定到期可供出售证券估计公允价值为1.0153亿美元，总未实现损失为1117万美元[48] - 截至2019年12月31日，处于未实现损失状态且未计提信贷损失准备金的固定到期可供出售证券估计公允价值为2420万美元，总未实现损失为45万美元[48] - 截至2020年3月31日，可供出售的公司及其他债券估计公允价值为70.8亿美元，未实现总损失为8.17亿美元[51] - 截至2020年3月31日，可供出售的商业抵押贷款支持证券估计公允价值为11.97亿美元，未实现总损失为1.53亿美元[54] - 截至2020年3月31日，可供出售的其他资产支持证券估计公允价值为15.19亿美元，未实现总损失为1.33亿美元[55] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司持有的资金预扣负债嵌入式衍生工具名义价值分别为1.96亿美元和1.82亿美元，公允价值分别为 - 0.01亿美元和 - 0.07亿美元[60] - 截至2020年3月31日，公司有购买或出资约10.25亿美元及出售约0.85亿美元的投资承诺[61] - 截至2020年3月31日，公司因经济预测调整抵押贷款预期信贷损失拨备，增加了1300万美元[62] - 截至2020年3月31日，抵押贷款摊余成本基础总计10.41亿美元，应计利息应收款为400万美元，无逾期或非应计状态贷款，也无利息收入核销[64] - 按合同期限划分，截至2020年3月31日，可供出售的固定到期证券成本或摊余成本为38.019亿美元，估计公允价值为40.083亿美元[59] - 截至2020年3月31日，公司总资产公允价值为4.4813亿美元，其中Level 1为7.61亿美元，Level 2为43.401亿美元，Level 3为6.51亿美元；总负债公允价值为700万美元，均为Level 2 [73] - 截至2020年1月1日，Level 3资产总计6.51亿美元，一季度实现和未实现投资损益为-4900万美元，购买资产1.12亿美元，结算-500万美元，转出-100万美元，3月31日余额为7.08亿美元 [76] - 2020年3月31日固定到期证券公允价值为5.83亿美元，信用利差范围1%-10%（加权平均4%）；2019年12月31日为5.25亿美元，信用利差范围1%-6%（加权平均2%）[86] - 2020年3月31日抵押贷款账面价值10.21亿美元，公允价值10.36亿美元；2019年12月31日账面价值9.94亿美元，公允价值10.25亿美元[88] - 2020年3月31日长期债务账面价值26.8亿美元，公允价值27.3亿美元；2019年12月31日账面价值26.79亿美元，公允价值29.06亿美元[88] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，A&EP损失组合转移（LPT）累计让与金额为32亿美元，未确认递延再保险收益分别为3.78亿美元和3.92亿美元[122] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，NICO抵押信托账户公允价值分别为27亿美元和37亿美元，2020年3月31日信托公允价值超总LPT准备金150%以上[123] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司与担保和赔偿协议相关的负债约为500万美元[126] - 截至2020年3月31日，公司为结构化年金提供担保，潜在未来支付金额约为17亿美元[127] - 截至2020年3月31日，累计其他综合收益（损失）为 - 10.7亿美元[133] - 2020年3月31日再保险应收款为43.51亿美元，2019年同期为42.04亿美元，同比增长3.49%[142][145] - 2020年3月31日保险应收款为25.32亿美元，2019年同期为24.81亿美元，同比增长2.06%[142][145] - 2020年3月31日递延非保险保修收购费用为29.05亿美元，2019年同期为28.4亿美元，同比增长2.29%[142][145] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，递延非保险保修收入报告为38亿美元；2020年第一季度确认2.86亿美元收入，2019年同期为2.65亿美元；预计2020年剩余时间确认8.31亿美元，2021年确认9.51亿美元，2022年确认7.35亿美元，之后确认13亿美元[150] - 截至2020年3月31日，自愿再保险应收款未偿还余额为35.25亿美元，其中A - 至A++评级26.62亿美元，B - 至B++评级8.59亿美元，破产400万美元[152] - 截至2020年3月31日，总毛承保索赔及索赔调整费用准备金为18.18亿美元，较2019年12月31日的18.76亿美元有所下降[194] - 截至2020年3月31日，总净承保索赔及索赔调整费用准备金为15.83亿美元，较2019年12月31日的16.28亿美元有所下降[194] - 截至2020年3月31日，企业及其他业务总毛承保索赔及索赔调整费用准备金为21.66亿美元，较2019年12月31日的22.34亿美元有所下降[201] - 截至2020年3月31日，企业及其他业务总净承保索赔及索赔调整费用准备金为1.70亿美元，较2019年12月31日的1.75亿美元有所下降[201] 现金流情况 - 2020年第一季度经营活动提供净现金流2.12亿美元，2019年同期为2.87亿美元[17] - 2020年第一季度投资活动提供净现金流10.87亿美元，2019年同期为2.89亿美元[17] - 2020年第一季度融资活动使用净现金流6.7

公司基本信息 - 公司是1967年成立的保险控股公司，截至2019年12月31日，Loews Corporation持有约89%的流通普通股[5] - 公司业务分为五个业务板块，分别为专业险、商业险、国际险、人寿与团体险以及企业与其他[8] - 公司在2019年12月31日约有5900名员工，劳资关系良好，从未因劳资纠纷而停工[26] - 公司商业财产和意外险业务分专业、商业和国际三个业务板块管理和报告，其他业务分人寿与团体和公司及其他两个业务板块管理和报告[8] - 截至2019年12月31日，公司约有5900名员工，劳资关系良好，从未因劳资纠纷停工[26] - 截至2019年12月31日，Loews Corporation持有公司约89%的流通普通股[5][80] - 截至2019年12月31日，Loews实益持有公司约89%的流通普通股，可控制需股东同意的行动[80] 保险业务情况 - 保险产品主要包括商业财产和意外险，服务包括保修、风险管理信息服务和理赔管理，通过独立代理人、经纪人和管理总代理进行销售[6] 行业竞争 - 财产和意外险行业竞争激烈，公司需不断投入资源改进产品和服务[9] - 保险行业竞争激烈，财产和意外险市场有周期性，分销网络变化或影响业务[50][52] - 行业竞争激烈，公司吸引和留住人才的能力可能影响业务战略执行[79] - 财产和意外险行业竞争激烈，公司需不断投入资源改进保险产品和服务[9] - 保险行业竞争激烈，市场呈周期性，分销网络变化可能影响业务量和经营结果[50][51][52] - 技术变革和替代分销渠道可能使公司处于竞争劣势，影响业务关系和盈利能力[53][54] - 行业内人才竞争激烈，公司吸引和留住合格人才的能力可能影响业务战略执行[78][79] 行业监管 - 保险行业受到全面且详细的监管，公司需遵守国内外多个监管机构的要求[10] - 国际保险监督官协会采用了国际活跃保险集团监管共同框架，正在制定全球保险资本标准[22] - 美国与欧盟、英国签署了保险和再保险审慎措施协议，美国州法律需在五年内修订以符合协议规定[24][25] - 保险行业受全面详细监管，公司业务受多个国内外监管机构要求约束[10][11] - IAIS采用国际活跃保险集团监管通用框架，正在制定全球保险资本标准，部分司法管辖区监管制度可能修订[22] - 公司受广泛的政府监管，法规变化或不遵守法规可能对公司产生重大不利影响[91] - IAIS和NAIC正在制定资本标准，可能增加公司规定资本要求和监管合规成本[84] - 公司保险子公司支付股息受监管限制，可能影响公司资金来源[85][86] - 公司受广泛政府监管，法规变化或不遵守规定可能对业务和财务状况产生重大不利影响[91][92] 政策法规 - 《2019年恐怖主义风险保险计划再授权法案》为恐怖主义保险风险提供联邦政府支持，有效期至2027年[17] - 《2019年恐怖主义风险保险计划再授权法案》为恐怖主义保险风险提供联邦政府支持至2027年，若法律修改公司风险定位可能改变[17] 保险准备金风险 - 若公司记录的保险准备金不足以支付估计的最终未付索赔和理赔调整费用，可能需增加准备金，这将对收益造成影响[31] - 利率低于预期、税法变更、监管未批准提价等情况或使公司增加准备金[39] - 若公司记录的保险准备金不足以支付估计的最终未付索赔及理赔调整费用，需增加准备金并计入收益[31] - 公司面临石棉和环境污染索赔、大规模侵权索赔等风险，可能需增加准备金，影响收益[44][46] 追溯再保险交易 - 2010年8月31日完成追溯再保险交易，将大部分遗留A&EP负债转让给NICO，限额40亿美元，截至2019年12月31日累计转让32亿美元[46] - 2010年8月31日公司完成追溯再保险交易，将大部分遗留A&EP负债转让给NICO，累计转让金额截至2019年12月31日达32亿美元，限额40亿美元[46] 灾害与恐怖主义风险 - 公司易受自然和人为灾害造成的重大损失影响，巨灾损失难以估计[40][43] - 恐怖主义事件再保险覆盖有限，主要保护通过TRIPRA至2027年12月31日，且有免赔额和限制[42] - 公司易受自然和人为灾害造成的重大损失，巨灾损失难以估计，可能耗尽再保险限额并影响再保险成本和可用性[40][43] - 恐怖主义事件再保险覆盖有限，公司主要再保险保护通过TRIPRA至2027年12月31日，未来立法可能改变或取消该计划[42] 其他索赔风险 - 公司面临A&EP索赔风险，估计其最终成本的不确定性高[44] - 公司面临各类新兴大规模侵权索赔风险，可能对经营结果产生重大不利影响[46] 模型决策风险 - 公司使用分析模型辅助决策，但实际结果可能与模型输出差异大，影响业务和财务状况[47][48] 再保险风险 - 公司可能无法以可接受成本获得足够再保险，或无法从再保险人、投保人处收回欠款[55][58] - 公司可能无法以可接受成本和条件获得足够再保险，或无法从再保险人处收回欠款，增加净损失[55][56][58] 投资风险 - 金融市场变化可能使公司投资出现重大实现和未实现损失及净投资收入波动[60] - 投资组合面临多种风险，可能导致投资损失和净投资收入波动，影响经营结果[60][61] 其他运营风险 - 税法变化、设施系统中断、数据安全漏洞等风险可能对公司运营产生重大不利影响[67][69] - 公司部分保险业务由第三方承保和服务，若第三方违规操作，公司可能承担责任[74] - 公司依赖第三方索赔管理员，其服务失误可能导致公司损失[75] - 失去关键供应商关系或供应商无法提供服务，可能对公司运营产生重大不利影响[77] - 公司持续在全企业范围内投资系统和网络安全，可能的网络安全立法对当前投资的潜在影响不确定[18] - 税收法律变化、设施系统中断、数据安全漏洞等可能对公司经营产生重大不利影响[67][69] - 员工或第三方服务提供商不当行为、违规操作可能导致公司损失，影响经营结果[71][72] - 公司依赖第三方索赔管理员和系统，其服务失误或系统故障可能导致损失并影响财务状况[75][76] - 失去关键供应商关系或供应商出现问题，可能对公司运营产生重大不利影响[77][78] 资本与评级风险 - 公司受资本充足率要求约束，若无法满足要求，监管机构可能限制或禁止公司运营[80][83] - 评级机构可能下调公司评级，影响公司业务和财务状况[87] - 公司需满足资本充足率要求，否则可能被限制或禁止经营业务，且筹集资金能力可能受限[80][83] - 评级机构可能下调公司评级，影响公司业务和财务状况，Loews债务评级下调也可能影响公司评级[87][89][90] 会计原则风险 - 会计原则和财务报告要求的变化可能对公司经营成果或财务状况产生不利影响[96] - 会计原则和财务报告要求的变化可能对公司经营成果和财务状况产生不利影响[96][97] 保单持有人信用风险 - 公司面临保单持有人信用风险，若收款少于记录金额，净损失将增加[59]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心收入为2.65亿美元，即每股0.97美元，包含与年度石棉和环境污染准备金审查相关的4800万美元（每股0.18美元）税后非经济费用 [6] - 全年P&C基础承保利润增长15%，达到3.62亿美元，基础综合比率下降超过0.5个百分点，降至94.8% [7] - 第四季度P&C基础综合比率为94.9%，全行业综合比率为95.6%，较2018年第四季度提高近10个百分点，比全年结果好1个百分点 [9][10] - 第四季度巨灾损失为2.9个百分点（4000万美元税后），2019年全年巨灾影响为2.6个百分点，远低于前两年 [11] - 第四季度费用比率为33.7%，比当前运行率高约0.5个百分点 [12] - 第四季度毛保费（不包括第三方 captive）增长8%，净保费增长5% [12] - 第四季度新业务增长27% [18] - 第四季度财产和意外险业务核心收入为3.37亿美元，全年为12亿美元，第四季度税前基础承保利润为8700万美元，全年为3.62亿美元 [23] - 第四季度P&C费用比率为33.7%，全年为33.5%，2019年美国费用比率为32.8%，预计2020年P&C费用比率将达到或低于33% [24] - 第四季度前期损失发展有利2.2个百分点，全年为0.7个百分点 [25] - 第四季度寿险与团体险业务核心亏损400万美元 [33] - 第四季度公司业务核心亏损6800万美元，源于年度石棉和环境准备金审查，税后非经济费用为4800万美元 [34] - 第四季度税前净投资收入为5.45亿美元，有限合伙和普通股投资组合税前收入为6900万美元，回报率为3.7%，全年回报率为11.7% [35] - 固定收益投资组合第四季度税前收入为4.54亿美元，税前有效收益率为4.7%，全年为4.8%，略高于2018年 [36] - 季度末，支持P&C负债的固定收益资产有效久期为4.1年，支持寿险与团体险负债的为8.9年 [37] - 季度末，股东权益为122亿美元（每股45美元），未实现收益略降至41亿美元，不包括累计其他综合收益的股东权益为122亿美元（每股44.81美元），较2018年末增长8% [38] - 第四季度经营现金流为1.6亿美元 [39] - 2019年向股东返还9.46亿美元资本（占净收入的95%），主要以股息形式 [40] - 2020年初宣布每股2美元特别股息，并将季度股息提高至每股0.37美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 专业险业务 - 第四季度基础综合比率为93.3%，较2018年第四季度改善1个百分点，整体综合比率为88.2%，包括4.9个百分点的有利前期发展 [26] - 全年基础综合比率为93%，整体综合比率为90.2%，包括3.3个百分点的有利前期发展 [27] - 第四季度毛保费（不包括第三方 captive）增长7% [27] 商业险业务 - 第四季度基础综合比率为95.4%，整体综合比率为100.6%，包括6.5个百分点的巨灾损失和1.3个百分点的有利前期发展 [28] - 全年基础综合比率为95.2%，整体综合比率为100.8%，较2018年改善0.3个百分点 [29] - 第四季度毛保费（不包括第三方 captive）增长11% [29] 国际业务 - 第四季度基础综合比率为97.7%，较2018年第四季度显著改善，比2019年前三季度好约1个百分点，基础损失比率为59.7% [30] - 第四季度全行业综合比率为100.3%，包括2.6个百分点的不利前期发展，巨灾损失可忽略不计 [31] - 全年基础综合比率为98.6%，全行业综合比率为101.8%，较2018年各改善近5个百分点 [32] - 第四季度毛保费增长3%，受13个百分点的费率推动 [32] 寿险与团体险业务 - 第四季度核心亏损400万美元，预计未来将接近盈亏平衡 [33] 公司业务 - 第四季度核心亏损6800万美元，源于年度石棉和环境准备金审查 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第四季度毛保费（不包括第三方 captive）增长9%，净保费增长6% [12] - 国际市场第四季度毛保费增长3%，加拿大和欧洲市场因费率强劲增长，抵消了劳合社辛迪加的重新承保行动 [13] - 第四季度P&C整体费率上涨7%，较第三季度提高1个百分点，12月整体费率为8% [13] - 第四季度商业险费率上涨5%，较第三季度提高1个百分点；专业险费率上涨8%，较上一季度提高2个百分点；国际业务费率上涨13%，提高3个百分点 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有效利用市场环境，加强条款和条件，在需要时提高附加点，如在老年服务业务中引入大额免赔额，在伞式保险中提高平均附加点并降低限额风险 [15][16] - 公司将继续寻找机会将资本重新投入业务，以实现适当回报，否则将资本返还给股东 [40] - 公司在承保方面采取保守策略，根据市场情况调整费率和条款，优先选择高质量业务机会 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司当前业绩表示满意，认为全年基础综合比率连续三年改善，是十年来最好水平 [42] - 基于近期定价趋势和1月份的情况，管理层乐观认为2020年费率将继续高于长期损失成本趋势，预计下半年利润率将有所改善 [22][44] - 国际业务虽已取得进展，但仍需进一步工作，预计到2021年将拥有优质投资组合 [48] 其他重要信息 - 会议可能包含前瞻性陈述和非GAAP财务指标，前瞻性陈述仅代表2020年2月10日的观点，公司无义务更新或修订 [3][4] - 非GAAP指标与最可比GAAP指标的调节及其他信息已在财务补充资料中提供 [4] - 会议进行了录音和网络直播，下周可在公司网站访问，文字记录可能存在转录错误 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国际业务的财产险业务情况如何，是否已修复，是否还有额外工作要做？ - 公司在国际业务方面采取了正确措施，结果有所体现，基础综合比率下降5个百分点，巨灾损失降低，但仍有一些工作需要继续进行，重新承保可能会在未来几个季度影响保费基础，预计到2021年将拥有优质投资组合 [47][48] 问题2：商业险业务中，预计损失成本趋势是否会继续加速，若要保持费率领先，是否会对续保率产生影响？ - 公司的长期损失成本趋势假设已考虑了当前所知的所有信息，会根据情况不断纳入新信息，在设定损失预期时具有保守倾向，并会及时对不利消息做出反应。根据市场环境，公司会争取所需费率，必要时会接受续保率下降。基于季度准备金审查，公司认为当前假设合理，并将根据情况在精算和承保方面做出反应 [50][51][52] - 费率上升并不意味着损失成本趋势上升，费率受公司需求和市场承受能力影响，公司将继续努力提高费率 [53] 问题3：医疗保健业务续保率降至66%，是多年来最低水平之一，本季度降幅尤为显著，原因是什么？ - 医疗保健业务费率连续两位数增长，本季度达到25%，公司在条款和条件上也较为激进，如大幅增加了医疗 malpractice保单的免赔额。若无法满足要求，公司会放弃业务。续保率会季度波动，但费率增长和条款收紧的模式将持续 [57][58][59] 问题4：行业中存在其他公司以较低价格承接公司放弃的业务，对此如何看待？ - 公司在医疗保健业务上的行动、损失预期和损失成本趋势一直较为透明，会坚持认为正确的做法，但难以判断其他公司的观点 [60][61] 问题5：小企业业务中，除工伤赔偿外的费率上升约2个百分点，工伤赔偿业务在该业务中的占比及导致费率放缓的原因是什么？ - 工伤赔偿是小企业业务中最大的单一险种，该业务持续增长，保单续保情况良好，盈利能力也不错 [62][63] 问题6：A&E业务出现不利发展的原因是什么？ - 本季度和全年A&E业务的辩护成本和部分赔偿成本增加，同时对再保险可收回金额的预期进行了审查，这两个因素导致了变化。此外，未观察到间皮瘤索赔增加的趋势，该趋势可能正在下降 [64][65] 问题7：关于社会通胀问题，公司全年基础业绩有所改善，如何看待该问题，有何新发现？ - 社会通胀是行业热门话题，公司的保守策略起到了作用。从公司投资组合来看，各业务线的律师参与程度没有显著变化，第三方业务线整体也未改变 [66][67][68] 问题8：鉴于整体损失趋势可控，Affinity业务的收入增长是否会在2020年加速？ - Affinity业务的项目多为多年期、长期项目，获取合适项目有一定难度，需要符合特定条件和盈利能力。公司有专业团队持续关注该业务，会努力寻找增长机会，因其盈利能力较强 [70][71][72] 问题9：国际业务第四季度费率上升的积极影响超过了风险敞口减少，2020年是否可以这样预期？ - 国际业务中，加拿大和欧洲大陆业务增长良好，抵消了劳合社投资组合的重新承保影响，因此2020年国际业务的两个组成部分将有机增长 [73]

收入情况 - 2019年前三季度净收入为7.27亿美元，2018年同期为8.97亿美元；2019年第三季度净收入为1.07亿美元，2018年同期为3.36亿美元[11] - 2019年前三季度综合收入为17.44亿美元，2018年同期为1.24亿美元；2019年第三季度综合收入为1.26亿美元，2018年同期为1.84亿美元[11] - 2019年前三季度公司净利润为7.27亿美元，2018年同期为8.97亿美元；2019年第三季度净利润为1.07亿美元，2018年同期为3.36亿美元[20] - 2019年前三季度和第三季度净投资收入分别为15.73亿美元和4.87亿美元，2018年同期分别为14.83亿美元和4.87亿美元[35] - 2019年前三季度和第三季度，因普通股公允价值变动确认净投资收入分别为2600万美元和500万美元；2018年同期减少200万美元[36] - 2019年第三季度和前九个月净投资收益分别为700万美元和2000万美元，2018年同期分别为1400万美元和2500万美元[38] - 2019年第三季度和前九个月因不可赎回优先股公允价值变动确认净投资收益分别为700万美元和6000万美元，2018年同期分别为200万美元和净投资损失2300万美元[38] - 2019年前九个月净投资收益包含与2019年第二季度赎回5亿美元2020年8月到期优先票据相关的2100万美元损失[38] - 2019年第三季度总运营收入为26.78亿美元，2018年同期为26.08亿美元，同比增长2.68%[153][155] - 2019年第三季度净赚保费为18.9亿美元，2018年同期为18.53亿美元，同比增长2.0%[153][155] - 2019年第三季度净投资收入为4.87亿美元，与2018年同期持平[153][155] - 2019年第三季度非保险保修收入为2.92亿美元，2018年同期为2.58亿美元，同比增长13.18%[153][155] - 2019年前九个月总运营收入为79.7亿美元，2018年同期为77.06亿美元[159][162] - 2019年前九个月核心收入为7.14亿美元，2018年同期为8.68亿美元[159][162] - 2019年前九个月净投资收益为15.73亿美元，2018年同期为14.83亿美元[159][162] - 2019年前九个月非保险保修收入为8.58亿美元，2018年同期为7.44亿美元[159][162] - 截至9月30日的三个月和九个月，公司总营业收入分别为26.78亿美元和79.7亿美元，较2018年同期的26.08亿美元和77.06亿美元有所增长[166] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别确认了2.36亿美元和7.47亿美元包含在递延收入余额中的收入，2018年同期分别为2亿美元和6.35亿美元[168] - 2019年第三季度总运营收入26.78亿美元，2018年同期为26.08亿美元；2019年前九个月总运营收入79.7亿美元，2018年同期为77.06亿美元[193] - 2019年第三季度核心收入1.02亿美元，2018年同期为3.17亿美元；2019年前九个月核心收入7.14亿美元，2018年同期为8.68亿美元[193] - 2019年第三季度净收入1.07亿美元，2018年同期为3.36亿美元；2019年前九个月净收入7.27亿美元，2018年同期为8.97亿美元[193] - 2019年和2018年第三季度专业业务板块总保费收入分别为17.66亿美元和17.15亿美元；2019年和2018年前九个月分别为51.91亿美元和52.22亿美元[202] - 2019年第三季度专业业务板块核心收入1.53亿美元，2018年同期为1.77亿美元；2019年前九个月核心收入4.83亿美元，2018年同期为5.31亿美元[202] - 2019年第三季度专业业务板块新业务收入为9100万美元，2018年同期为9300万美元；2019年前九个月新业务收入为2.74亿美元，2018年同期为2.66亿美元[202] 资产负债情况 - 截至2019年9月30日总资产为604.5亿美元，截至2018年12月31日为571.52亿美元[13] - 截至2019年9月30日总负债为483.27亿美元，截至2018年12月31日为459.35亿美元[13] - 截至2019年9月30日股东权益为121.23亿美元，截至2018年12月31日为112.17亿美元[13] - 2019年1月1日采用新租赁准则，运营租赁使用权资产减少7500万美元，其他资产增加2.37亿美元，其他负债增加2.39亿美元[25][26][27] - 2019年9月30日，固定到期证券为4.52亿美元，2018年同期为4.49亿美元；前三季度分别为13.62亿美元和13.39亿美元[35] - 2019年第三季度和前九个月固定到期可供出售证券的其他非暂时性减值（OTTI）损失分别为1400万美元和3400万美元，2018年同期分别为300万美元和900万美元[40] - 截至2019年9月30日，固定到期可供出售证券成本或摊销成本为3.8253亿美元，估计公允价值为4.2454亿美元；截至2018年12月31日，对应数据分别为3.8081亿美元和3.9542亿美元[42] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，综合收益累计其他（AOCI）中包含的投资净未实现收益因影子调整分别减少22.37亿美元和10.78亿美元[42] - 截至2019年9月30日，固定到期可供出售证券处于未实现损失状态，其中不足12个月的估计公允价值为1590万美元，未实现损失为31万美元；12个月及以上的估计公允价值为278万美元，未实现损失为19万美元，总计估计公允价值为1868万美元，未实现损失为50万美元[45] - 2018年12月31日，可供出售固定到期证券总计公允价值153.03亿美元，未实现损失总计5.21亿美元[46] - 截至2019年9月30日和2018年，固定到期证券信贷损失的期末余额均为1600万美元和1900万美元[49] - 2019年9月30日和2018年12月31日，按合同到期日划分的可供出售固定到期证券成本或摊余成本分别为38.253亿美元和38.081亿美元，估计公允价值分别为42.454亿美元和39.542亿美元[51] - 2019年9月30日和2018年12月31日，资金预扣负债的嵌入式衍生工具名义价值分别为1.7亿美元和1.72亿美元，公允价值分别为 - 900万美元和400万美元[52] - 截至2019年9月30日，公司有购买或融资约8.65亿美元和出售约9000万美元的投资承诺[53] - 2019年9月30日，按公允价值计量的资产总计44.677亿美元，负债总计900万美元[62] - 2018年，按公允价值计量的资产总计41.491亿美元，负债总计 - 400万美元[62] - 2019年9月30日Level 3资产和负债余额为6.46亿美元，较7月1日的5.53亿美元有所增加[65] - 2018年9月30日Level 3资产和负债余额为5.04亿美元[67] - 2019年1月1日Level 3资产和负债余额为4.37亿美元[67] - 2018年1月1日Level 3资产和负债余额为4.54亿美元[67] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，其他投资资产中的海外存款分别约为5500万美元和4800万美元[73] - 2019年9月30日固定到期证券公允价值为4.96亿美元，信用利差范围1% - 6%（加权平均2%）；2018年12月31日为2.28亿美元，信用利差范围1% - 12%（加权平均3%）[77] - 2019年9月30日抵押贷款账面价值9.23亿美元，公允价值9.5亿美元；2018年12月31日账面价值8.39亿美元，公允价值8.27亿美元[79] - 2019年9月30日应收票据账面价值2100万美元，公允价值2100万美元；2018年12月31日账面价值3500万美元，公允价值3500万美元[79] - 2019年9月30日长期债务账面价值26.78亿美元，公允价值29.05亿美元；2018年12月31日账面价值26.8亿美元，公允价值27.31亿美元[79] - 2019年9月30日再保险应收款为40.92亿美元，2018年同期为44.55亿美元[159][163] - 2019年9月30日保险应收款为25.04亿美元，2018年同期为23.65亿美元[159][163] - 2019年9月30日递延收购成本为6.68亿美元，2018年同期为6.33亿美元[159][163] - 2019年9月30日商誉价值为1.45亿美元，2018年同期为1.46亿美元[159][163] - 2019年9月30日递延非保险保修收购费用为27.72亿美元，2018年同期为25.13亿美元[159][163] - 2019年9月30日递延非保险保修收入为37.07亿美元，2018年同期为34.02亿美元[159][163] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司递延非保险保修收入余额分别为37亿美元和34亿美元[168] - 截至2019年9月30日，公司经营租赁使用权资产为2.23亿美元，租赁负债为3.04亿美元[174] 现金流情况 - 2019年前三季度经营活动提供的净现金流为9.8亿美元，2018年同期为8.68亿美元[16] - 2019年前三季度投资活动使用的净现金流为6000万美元，2018年同期提供8000万美元[16] - 2019年前三季度融资活动使用的净现金流为8.87亿美元，2018年同期为9.89亿美元[16] - 2019年前三季度现金净增加3000万美元，2018年同期减少4500万美元[16] - 截至2019年9月30日现金余额为3.4亿美元，截至2018年12月31日为3.1亿美元[16] 股权情况 - 截至2019年9月30日，Loews Corporation持有CNA Financial Corporation约89%的流通普通股[22] 准则相关情况 - 2019年1月1日起采用ASU 2016 - 02租赁准则，采用修改追溯法，未调整前期金额[25] - 公司正在评估ASU 2016 - 13和ASU 2018 - 12准则对财务报表的影响，预计影响不重大[29][31] 股份相关情况 - 2019年前三季度和第三季度，约100万和92万潜在股份用于计算摊薄每股收益；2018年同期分别约为90万和92.5万[33] - 2019年前三季度公司回购415,695股CNAF普通股，总成本1800万美元，2018年无回购[33] 投资收益情况 - 2019年Level 3资产总实现和未实现投资收益为1500万美元[65] - 2019年Level 3资产购买额为1.01亿美元[65] - 2018年Level 3资产总实现和未实现投资损失为100万美元[65] - 2018年Level 3资产购买额为1.22亿美元[65] 公允价值层级和估值方法 - 固定到期证券、权益证券、短期和其他投资资产、衍生金融投资等有不同的公允价值层级分类和估值方法[70][71][72][74] 净巨灾损失情况 - 2019年第三和前九个月净巨灾损失分别为3200万美元和1.28亿美元；2018年同期分别为4600万美元和1.06亿美元[87] - 2019年和2018年第三季度净巨灾损失分别为3200万美元和4600万美元；2019年和2018年前九个月净巨灾损失分别为1.28亿美元和1.06亿美元[194][197] 准备金情况 - 2019年初净准备金17.965亿美元，期末为17.894亿美元；2018年初为18.07亿美元，期末为17.746亿美元[90] - 2019年前三季度各业务板块总税前（有利）不利发展为 - 2900万美元；2018年为 - 1.6亿美元[92] - 2019年前三季度专业业务板块总税前（有利）不利发展为 - 5800万美元；2018年为 - 1.27亿美元[95] - 2019年前三季度商业业务板块总税前（有利）不利发展为1500万美元；2018年为 - 2700万美元[92] - 2019年专业业务板块医疗专业责任不利发展主要因老年服务业务2016 - 2018年事故年赔偿严重程度高于预期[96][101] - 2019年前三季度，公司整体税前有利（不利）发展金额为1500万美元，2018年为-2700万美元[109] - 2019年前三季度，国际业务税前有利（不利）发展金额为1400万美元，2018年为-

净利润与综合收益 - 2019年Q2净利润2.78亿美元，2018年同期为2.7亿美元；2019年上半年净利润6.2亿美元，2018年同期为5.61亿美元[11] - 2019年Q2综合收益7.22亿美元，2018年同期为6500万美元；2019年上半年综合收益16.18亿美元，2018年同期亏损6000万美元[11] - 2019年第一季度和上半年净收入分别为2.78亿美元和6.2亿美元，2018年同期分别为2.7亿美元和5.61亿美元[20] 资产与负债情况 - 截至2019年6月30日，总资产599.63亿美元，较2018年末的571.52亿美元有所增长[13] - 截至2019年6月30日，现金余额为2.71亿美元，2018年末为3.1亿美元[13][16] - 截至2019年6月30日，Loews Corporation持有CNA Financial Corporation约89%的流通普通股[22] - 2019年1月1日采用新租赁准则，使用权资产减少7500万美元，其他资产增加2.37亿美元，其他负债增加2.39亿美元[25][26][27] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，可供出售固定到期证券成本或摊余成本分别为3.8023亿美元和3.8081亿美元，估计公允价值分别为4.1639亿美元和3.9542亿美元[50] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，资金预扣负债嵌入式衍生工具名义价值均为1.72亿美元，公允价值分别为 - 800万美元和400万美元[51] - 截至2019年6月30日，公司有购买或出资约8.75亿美元及出售约8500万美元的投资承诺[52] - 2019年6月30日，按公允价值计量的资产总计4.388亿美元，负债总计800万美元；2018年对应资产总计4.1491亿美元，负债总计 - 400万美元[61] - 2019年6月30日Level 3资产总余额为5.53亿美元，较4月1日的4.57亿美元有所增加[64] - 2018年6月30日Level 3资产总余额为3.85亿美元，较1月1日的4.54亿美元有所减少[66] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，其他投资资产中的海外存款分别约为5300万美元和4800万美元[72] - 2019年6月30日固定到期证券公允价值为3.81亿美元，信用利差范围1% - 5%（加权平均2%）；2018年12月31日为2.28亿美元，信用利差范围1% - 12%（加权平均3%）[76] - 2019年6月30日抵押贷款账面价值9.16亿美元，公允价值9.36亿美元；2018年12月31日账面价值8.39亿美元，公允价值8.27亿美元[78] - 2019年6月30日应收票据账面价值2000万美元，公允价值2000万美元；2018年12月31日账面价值3500万美元，公允价值3500万美元[78] - 2019年6月30日长期债务账面价值26.78亿美元，公允价值28.64亿美元；2018年12月31日账面价值26.8亿美元，公允价值27.31亿美元[78] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司记录与担保和赔偿协议相关负债约500万美元[125] - 截至2019年6月30日，公司为结构化结算年金持有人提供担保，潜在未来付款约17亿美元[127] 现金流情况 - 2019年上半年经营活动提供净现金流5.14亿美元，2018年同期为3.54亿美元[16] - 2019年上半年投资活动提供净现金流2.33亿美元，2018年同期为4.39亿美元[16] - 2019年上半年融资活动使用净现金流7.88亿美元，2018年同期为8.55亿美元[16] - 2019年上半年现金净减少3900万美元，2018年同期减少6700万美元[16] 股息与回购情况 - 2019年上半年普通股股东股息支付7.38亿美元，2018年同期为7.06亿美元[16] - 2019年第一季度和上半年向普通股股东支付的股息分别为0.95亿美元和7.38亿美元，2018年同期分别为0.82亿美元和7.09亿美元[20] - 2019年上半年公司以1600万美元回购365,695股普通股，2018年无回购[32] 员工薪酬与股份情况 - 2019年第一季度和上半年，约77.6万和87.2万份基于股票的员工薪酬计划潜在股份计入摊薄每股收益计算；2018年同期分别约为83.5万和92.9万份[32] 投资相关情况 - 2019年第一季度和上半年固定到期证券分别为4.55亿美元和9.1亿美元，2018年同期分别为4.44亿美元和8.9亿美元[34] - 2019年第一季度和上半年净投资收入分别为5.15亿美元和10.86亿美元，2018年同期分别为5.06亿美元和9.96亿美元[34] - 2019年第一季度和上半年因截至6月30日仍持有的普通股公允价值变动确认的净投资收入分别为400万美元和2100万美元，2018年同期分别为200万美元和100万美元[35] - 2019年第二季度和上半年净投资收益（损失）分别为-1800万美元和1300万美元，2018年同期分别为-100万美元和1100万美元[37] - 2019年第二季度和上半年因非赎回优先股公允价值变动确认净投资收益分别为1100万美元和5300万美元，2018年同期确认净投资损失分别为1000万美元和2500万美元[37] - 2019年第二季度净投资收益（损失）包含与赎回5亿美元高级票据相关的2100万美元损失[37] - 2019年第二季度和上半年其他非暂时性减值（OTTI）损失分别为600万美元和2000万美元，2018年同期分别为0和600万美元[39] - 截至2019年6月30日，可供出售固定期限证券成本或摊销成本为3.8023亿美元，估计公允价值为4.1639亿美元[41] - 截至2018年12月31日，可供出售固定期限证券成本或摊销成本为3.8081亿美元，估计公允价值为3.9542亿美元[41] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，累计其他综合收益（AOCI）中包含的投资净未实现收益因影子调整分别减少18.16亿美元和10.78亿美元[41] - 截至2019年6月30日，处于未实现损失状态的可供出售固定期限证券估计公允价值为22亿美元，总未实现损失为5700万美元[44] - 截至2018年12月31日，处于未实现损失状态的可供出售固定期限证券估计公允价值为15.303亿美元，总未实现损失为5210万美元[45] - 截至2019年6月30日，固定到期证券信贷损失期初余额为1700万美元，期末余额为1600万美元；2018年对应期初余额为2500万美元，期末余额为2100万美元[48] - 2019年1 - 6月Level 3资产总实现和未实现投资收益为1600万美元[64] - 2019年1 - 6月Level 3资产购买额为7800万美元，结算额为 - 600万美元[64] - 2019年1 - 6月Level 3资产转入额为4000万美元，转出额为 - 3200万美元[64] - 2018年1 - 6月Level 3资产总实现和未实现投资损失为300万美元[66] - 2018年1 - 6月Level 3资产购买额为4300万美元，销售额为 - 500万美元，结算额为 - 800万美元[66] - 2018年1 - 6月Level 3资产转入额为1300万美元，转出额为 - 5300万美元[66] 准则影响评估 - 公司正评估2019年12月15日后生效的金融工具信用损失准则和2020年12月15日后生效（可能递延一年）的长期保险合同准则对财务报表的影响[29][30] 估值方法 - 公司对不同金融工具采用不同的估值方法，如固定到期证券、权益证券等[69][70] 净巨灾损失情况 - 2019年3个月和6个月净巨灾损失分别为3800万美元和9600万美元；2018年同期分别为2600万美元和6000万美元[86] - 2019年和2018年第二季度末三个月净巨灾损失分别为3800万和2600万美元；六个月净巨灾损失分别为9600万和6000万美元[184][187] - 2019年上半年净巨灾损失为1300万美元，占赔付率1.0个百分点；2018年同期为600万美元，占赔付率0.5个百分点[200] 准备金情况 - 2019年初净准备金17.965亿美元，期末为17.863亿美元；2018年初为18.07亿美元，期末为17.833亿美元[89] - 2019年3个月和6个月各业务板块总税前（有利）不利发展分别为3100万美元和4500万美元；2018年同期分别为5900万美元和9800万美元[91] - 2019年3个月和6个月专业险板块总税前（有利）不利发展分别为1800万美元和3800万美元；2018年同期分别为4400万美元和7400万美元[93] - 2019年3个月和6个月商业险板块总税前（有利）不利发展分别为1200万美元和2000万美元；2018年同期分别为1300万美元和2200万美元[105] - 2019年3个月和6个月净已发生索赔及理赔费用分别为2677万美元和2532万美元；净支付分别为2834万美元和2699万美元[89] - 2019年和2018年不同业务线在不同时间段有不同发展情况，如2019年一季度能源和海洋业务不利发展是因2018年不利损耗经验和大额损失频率增加[113] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，国际业务各险种税前（有利）不利发展情况不同，如2019年一季度伤亡险为 - 500万美元[112] - 2010年公司将约16亿美元净石棉和环境污染（A&EP）索赔及分配索赔调整费用准备金让与NICO，支付再保险保费20亿美元，转移应收款2.15亿美元[117] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，LPT累计让与金额为31亿美元，未确认递延追溯再保险收益分别为3.38亿美元和3.74亿美元[121] - 2018年上半年，考虑LPT让与前A&EP净不利上年发展为1.13亿美元，主要因石棉和环境账户辩护成本及再保险赔付损失高于预期[120] - 2019年和2018年第二季度末三个月有利的净前一年损失准备金发展分别为3100万和5900万美元；六个月分别为4500万和9800万美元[184][187] - 2019年和2018年第二季度末三个月专业业务有利的净前一年损失准备金发展分别为1800万和4400万美元[196] - 2019年和2018年上半年分别录得有利的净上年损失准备金发展3800万美元和7400万美元[201] - 2019年6月30日专业险总毛承保索赔及索赔调整费用准备金为5.396亿美元，2018年12月31日为5.465亿美元[203] - 2019年6月30日专业险总净承保索赔及索赔调整费用准备金为4.72亿美元，2018年12月31日为4.831亿美元[203] 养老金成本情况 - 2019年和2018年不同时间段净定期养老金成本（收益）不同，如2019年一季度利息成本为2500万美元[130] 综合收益组成部分变化 - 2019年4月1日至6月30日，累计其他综合收益（损失）各组成部分有变化，如其他综合收益（损失）净额为4.44亿美元[133] - 2018年4月1日余额分别为2100万、4.3亿、-7.65亿、-8600万、-4亿，6月30日余额变为2000万、2.71亿、-7.58亿、-1.38亿、-6.05亿[134] - 2019年1月1日总余额为-8.78亿，6月30日变为1.2亿[136] 业务板块划分 - 公司财产和意外险商业保险业务分为专业、商业和国际三个业务板块，其他业务分为人寿与团体和企业及其他两个板块[138] 运营收入与成本情况 - 2019年第二季度净赚保费18.24亿，净投资收入5.15亿，非保险保修收入2.85亿，其他收入400万，总运营收入26.28亿[145] - 2019年第二季度净发生索赔和福利13.46亿，保单持有人股息600万，递延收购成本摊销3.38亿，非保险保修费用2.63亿，其他保险相关费用2.58亿，其他费用5700万，总索赔、福利和费用22.68亿[145] - 2019年第二季度核心收入税前为3.6亿，所得税费用为-6600万，核心收入为2.94亿，净投资收益为-1800万[145] - 2018年第二季度总运营收入为25.75亿美元，核心收入为2.7亿美元[147] - 2019年上半年总运营收入为52.92亿美元，核心收入为6.12亿美元[150] - 2018年第二季度净赚取保费为18.15亿美元，2019年上半年为36.27亿美元[147][150] - 2018年第二季度净投资收入为5.06亿美元，2019

收入情况 - 2019年第一季度净收入为3.42亿美元，2018年同期为2.91亿美元[12] - 2019年第一季度综合收入为8.96亿美元，2018年同期亏损1.25亿美元[12] - 2019年第一季度净收入为3.42亿美元，2018年同期为2.91亿美元[21] - 2019年第一季度净投资收入为5.71亿美元，2018年同期为4.9亿美元[36] - 2019年第一季度净投资收益为3100万美元，2018年同期为1200万美元[38] - 2019年第一季度总运营收入为26.64亿美元，2018年同期为25.23亿美元，同比增长5.6%[138][140] - 2019年第一季度核心收入为3.18亿美元，2018年同期为2.81亿美元，同比增长13.2%[138][140] - 2019年第一季度净投资收益为5.71亿美元，2018年同期为4.9亿美元，同比增长16.5%[138][140] - 2019年第一季度净已赚保费为18.03亿美元，2018年同期为17.85亿美元，同比增长1.0%[138][140] - 2019年第一季度总营业收入为26.64亿美元，2018年同期为25.23亿美元；总收入为26.95亿美元，2018年同期为25.35亿美元[144] - 2019年第一季度核心收入为3.18亿美元，2018年同期为2.81亿美元，增长3700万美元；财产与意外险业务核心收入减少1300万美元，人寿与团体业务核心收入减少400万美元，企业及其他业务核心亏损改善5400万美元[167] - 2019年第一季度专业险净保费收入69800万美元，较2018年同期的68600万美元有所增长；核心收入16900万美元，较2018年同期减少200万美元[173][174] - 2019年第一季度商业险净保费收入84900万美元，较2018年同期的83200万美元有所增长；核心收入13900万美元，较2018年同期增加600万美元[181][182] - 2019年第一季度国际险净保费收入25900万美元，较2018年同期的29500万美元有所下降；核心收入600万美元，较2018年同期减少1700万美元[188] - 2019年第一季度寿险与团体险核心收入1000万美元，较2018年同期减少400万美元[193] - 2019年第一季度企业及其他业务核心亏损600万美元，较2018年同期的6000万美元有所收窄[195] - 2019年第一季度，税前净投资收入为5.71亿美元，2018年同期为4.9亿美元[201] - 2019年第一季度，税后净投资收入为4.65亿美元，较2018年同期的4.05亿美元增加6000万美元[201] - 2019年第一季度，税后净投资收益为2400万美元，较2018年同期的1000万美元增加1400万美元[205] 资产情况 - 截至2019年3月31日总资产为584.77亿美元，截至2018年12月31日为571.52亿美元[14] - 2019年第一季度末现金为2.23亿美元，2018年同期末为2.82亿美元[17] - 2019年第一季度末股东权益总额为114.55亿美元，2018年同期为114.25亿美元[21] - 截至2019年3月31日，可供出售固定到期证券成本或摊销成本为3.7912亿美元，估计公允价值为4.0525亿美元，总固定到期证券成本或摊销成本为3.794亿美元，估计公允价值为4.0553亿美元[43] - 截至2018年12月31日，可供出售固定到期证券成本或摊销成本为3.8081亿美元，估计公允价值为3.9542亿美元，总固定到期证券成本或摊销成本为3.8085亿美元，估计公允价值为3.9546亿美元[43] - 截至2019年3月31日，处于未实现亏损状态的固定到期证券估计公允价值为60.9亿美元，总未实现亏损为1.4亿美元[46] - 截至2018年12月31日，处于未实现亏损状态的固定到期证券估计公允价值为153.03亿美元，总未实现亏损为5.21亿美元[46] - 2019年第一季度末，固定到期证券信贷损失期初余额为1800万美元，期间因出售证券减少100万美元，期末余额为1700万美元；2018年对应数据分别为2700万美元、200万美元和2500万美元[49] - 按合同到期日划分，2019年3月31日，一年或以内到期的可供出售固定到期证券成本或摊销成本为11.44亿美元，估计公允价值为11.55亿美元；2018年12月31日对应数据分别为13.5亿美元和13.59亿美元[51] - 2019年3月31日，一年后至五年到期的可供出售固定到期证券成本或摊销成本为77.18亿美元，估计公允价值为79.92亿美元；2018年12月31日对应数据分别为79.79亿美元和81.39亿美元[51] - 2019年3月31日，五年后至十年到期的可供出售固定到期证券成本或摊销成本为168.74亿美元，估计公允价值为173.74亿美元；2018年12月31日对应数据分别为168.59亿美元和168.7亿美元[51] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司持有的资金预扣负债嵌入式衍生品名义价值分别为1.74亿美元和1.72亿美元，公允价值分别为 - 200万美元和400万美元[52] - 截至2019年3月31日，公司已承诺向第三方有限合伙投资未来出资约5.97亿美元，有900万美元的抵押贷款承诺[53] - 截至2019年3月31日，公司承诺购买或资助额外金额2.83亿美元的私募债务证券，并出售1.5亿美元[54] - 2019年3月31日，公司按公允价值计量的资产总计4.2746亿美元，负债总计200万美元；2018年12月31日，资产总计4.1491亿美元，负债总计 - 400万美元[63] - 2019年1月1日至3月31日，Level 3资产期初余额4.37亿美元，期末余额4.57亿美元，实现和未实现投资收益1300万美元[66] - 2018年1月1日至3月31日，Level 3资产期初余额4.54亿美元，期末余额3.98亿美元，实现和未实现投资损失100万美元[66] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，其他投资资产中的海外存款分别约为5400万美元和4800万美元，可在90天内按资产净值赎回[72] - 2019年3月31日和2018年12月31日，固定到期证券的估计公允价值分别为2.93亿美元和2.28亿美元，信用利差加权平均均为3%，范围分别为1%-5%和1%-12%[76] - 2019年3月31日和2018年12月31日，抵押贷款的账面价值分别为8.63亿美元和8.39亿美元，估计公允价值分别为8.68亿美元和8.27亿美元[78] - 2019年3月31日和2018年12月31日，应收票据的账面价值分别为2000万美元和3500万美元，估计公允价值与账面价值相同[78] - 2019年3月31日和2018年12月31日，长期债务的账面价值分别为26.81亿美元和26.80亿美元，估计公允价值分别为27.92亿美元和27.31亿美元[78] - 2019年3月31日再保险应收款为43.06亿美元，2018年12月31日为44.55亿美元，环比下降3.3%[138][141] - 2019年3月31日保险应收款为24.76亿美元，2018年12月31日为23.65亿美元，环比增长4.7%[138][141] - 2019年3月31日递延收购成本为6.64亿美元，2018年12月31日为6.33亿美元，环比增长4.9%[138][141] - 2019年3月31日商誉价值为1.47亿美元，2018年12月31日为1.46亿美元，环比增长0.7%[138][141] - 2019年3月31日递延非保险保修收购费用为25.76亿美元，2018年12月31日为25.13亿美元，环比增长2.5%[138][141] - 2019年3月31日递延非保险保修收入为34.72亿美元，2018年12月31日为34.02亿美元，环比增长2.1%[138][141] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司递延非保险保修收入余额分别为35亿美元和34亿美元；2019年第一季度确认了2.65亿美元的收入，2018年同期为2.22亿美元；预计在2019年剩余时间、2020年、2021年和之后分别确认约7.54亿美元、8.52亿美元、6.73亿美元和12亿美元的递延收入[146] - 截至2019年3月31日，总毛承保索赔及索赔调整费用准备金为23.11亿美元，较2018年12月31日的24.25亿美元有所下降[197] - 截至2019年3月31日，总净承保索赔及索赔调整费用准备金为1.88亿美元，较2018年12月31日的1.92亿美元有所下降[197] 现金流情况 - 2019年第一季度经营活动提供的净现金流为2.87亿美元，2018年同期为2.18亿美元[17] - 2019年第一季度投资活动提供的净现金流为2.89亿美元，2018年同期为4.89亿美元[17] - 2019年第一季度融资活动使用的净现金流为6.65亿美元，2018年同期为7.81亿美元[17] 股息与回购情况 - 2019年第一季度向普通股股东支付股息6.43亿美元，2018年同期为6.24亿美元[17] - 2019年第一季度购买库藏股1400万美元，2018年同期无此项[17] - 2019年第一季度向普通股股东支付股息6.43亿美元，2018年同期为6.27亿美元[21] - 2019年第一季度公司以1400万美元回购317,508股普通股，2018年无回购[33] 股权持有情况 - 截至2019年3月31日，Loews Corporation持有CNA Financial Corporation约89%的流通普通股[23] 准则影响情况 - 2019年1月1日采用新租赁准则，使用权资产减少7500万美元[26][27] 证券估值与减值情况 - 2019年第一季度其他非暂时性减值损失为1400万美元，2018年同期为600万美元[40] - 公司认为2019年3月31日证券未实现亏损并非表明证券当前摊销成本最终无法收回，而是由于利率、信用利差等因素变化导致，且无出售相关证券意图，无需确认额外其他综合收益（OTTI）损失[48] - 固定到期证券中，Level 1证券使用报价估值，Level 2证券依据市场交易信息或现金流折现法估值，Level 3证券主要因缺乏市场可观察信息而采用内部模型估值[69] - 权益证券中，Level 1证券使用报价估值，Level 2证券使用类似证券定价等方法估值，Level 3证券主要使用经纪商报价和内部模型估值[70] - 公司通过审查定价服务方法、回溯测试等控制程序确保公允价值估计合理[60] - 证券可根据市场可观察信息和报价在公允价值层级中转移[66] 巨灾损失与准备金情况 - 2019年和2018年第一季度，公司报告的净巨灾损失分别为5800万美元和3400万美元，主要与美国天气相关事件有关[86] - 2019年和2018年3月31日，净索赔和理赔费用准备金年初分别为17.965亿美元和18.070亿美元，年末分别为17.936亿美元和18.010亿美元[89] - 2019年和2018年第一季度，各业务税前（有利）不利发展总计分别为 - 1400万美元和 - 3900万美元[91] - 2019年第一季度，专业业务中医疗专业责任不利发展主要因2013年联合医疗业务严重程度高于预期[95] - 2019年第一季度，商业业务中一般责任有利发展主要因多个事故年潜在建筑缺陷索赔频率低于预期[103] - 2019年税前不利发展总额为1400万美元，主要因财产险业务中Hardy地区2018年巨灾索赔高于预期[107][108] 再保险情况 - 2010年公司将约16亿美元净石棉与环境污染（A&EP）索赔及理赔费用准备金让与NICO，支付再保险保费20亿美元，转让应收第三方再保险账款2.15亿美元，总对价22亿美元[111] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，LPT累计让与金额为31亿美元，未确认递延追溯再保险收益分别为3.52亿美元和3.74亿美元[115] - 2019年第一季度追溯再保险收益为2200万美元，2018年为5700万美元；2019年第一季度递延追溯再保险税前影响为 - 2200万美元，2018年为4000万美元[114] 担保与赔偿情况 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司因担保和赔偿协议记录负债约500万美元[120] - 截至2019年3月31日，可量化担保总额为3.75亿美元，可量化赔偿协议总额为2.52亿美元[121] - 截至2019年3月31日，公司为结构化年金提供担保的潜在未来支付金额约为17亿美元[123] 养老金与综合收益情况