文章核心观点 - 高露洁棕榄Q4营收未达预期但盈利略超预期，2025年展望低于预期致股价下跌，虽受外汇影响但仍有增长空间 [1][6][8] 公司Q4业绩情况 - 公司报告Q4营收49.4亿美元、调整后每股收益0.91美元，分别低于和高于市场共识预期的49.9亿美元和0.89美元 [1] - 营收分口腔、个人和家庭护理及希尔宠物营养两个板块，2024年占比分别为78%和22% [3] - Q4营收按报告基础下降0.1%、按有机基础增长4.3%，销量增长2.5%、定价上涨1.8%，但被4.4%的外汇逆风抵消 [3] - Q4毛利率同比扩大70个基点至60.3%，调整后每股收益同比增长5% [4] 公司业绩影响因素 - 公司近期财务表现和不佳展望归因于货币逆风，拉美货币对销售影响大，外汇对拉美销售贡献为 -16.4%，但该地区有机销售增长9.2% [5] - 美元走强近期对公司业绩造成压力 [2] 公司股价表现 - 自2024年初以来CL股票回报率为12%，跑输上涨27%的标准普尔500指数 [2] - Q4营收未达预期和2025年指引不佳，结果公布后CL股价下跌5% [1][6] - 过去四年CL股票回报不稳定，2021 - 2024年分别为2%、 - 5%、4%和17%，且年回报率波动小于标准普尔500指数 [6] 公司未来展望 - 公司预计2025年有机销售增长3% - 5%，调整后盈利实现低至中个位数增长 [4] - 当前股价87美元，对应往绩市盈率略低于24倍，低于过去五年平均的26倍，虽有外汇压力但市场主导地位不变，低估值倍数不合理，股票有增长空间 [8] 相关投资组合情况 - 高质量投资组合自成立以来回报率超91%，跑赢标准普尔500指数，由30只股票组成，波动性较小 [2][7]

文章核心观点 - 高露洁棕榄第四季度财报营收未达预期且前景疲软致股价当日下跌4.6%，虽受汇率影响营收令人失望但对收益型投资者或为买入机会 [1][5] 业绩表现 - 营收增长因前期提价结束而放缓，有机销售额增长4.3%，但整体营收下降0.1%至49.4亿美元，未达49.9亿美元的市场共识，主要因公司大部分营收来自海外且美元强势 [2] - 本季度销量增长2.5%且各地区均有增长，整体定价上涨1.8%，运营上毛利率上升70个基点至60.3%，全球牙膏市场份额41.4%、手动牙刷市场份额32.2%领先 [3] - 基础业务每股收益从0.87美元升至0.91美元，高于0.89美元的预期 [3] 公司目标与展望 - 首席执行官称公司实现了“引领同行增长，为未来增长投资并增强损益表灵活性以应对逆风”的目标 [4] - 汇率逆风影响公司指引，预计2025财年营收持平，受汇率影响为中个位数负增长，有机销售额符合3% - 5%的长期目标，还预计毛利率扩大和调整后每股收益实现低至中个位数增长 [4]

文章核心观点 - 高盛分析师重申对高露洁棕榄公司股票的买入评级，目标价106美元，但预计因有机销售增长弱于预期，股价将小幅下跌 [1][4] 公司业绩情况 - 第四季度每股收益0.91美元，超预期（高盛/路孚特一致预期为0.88/0.89美元） [1] - 第四季度有机销售增长4.3%，未达预期，受宠物营养业务自有品牌销量下降50个基点拖累 [1] - 北美有机销售下降0.7%，欧洲和亚太地区实现低至中个位数增长，拉丁美洲和非洲/欧亚大陆实现高个位数增长 [2] - 有机销售增长疲软，加上通胀压力高于预期，导致毛利率低于预期，营业利润率略弱 [2] - 较低的21.6%税率使每股收益提高0.04美元，助力公司本季度每股收益小幅超预期 [3] 公司指引情况 - 管理层给出2025财年初步指引，基本符合预期，但预计外汇逆风将影响全年净销售额和每股收益 [3] - 公司有机销售增长预测3% - 5%，与长期目标一致，该指引考虑了2025年退出自有品牌宠物营养业务的影响 [4] 公司前景预期 - 分析师认为公司是个人护理和家居用品行业顶级公司，在市场条件艰难下仍表现出色并上调2024财年展望 [5] - 预计2025财年市场环境更平衡，价格增长放缓，销量/产品组合趋势改善 [5] - 预计公司将受益于有利市场趋势和市场份额扩大，保持健康收入增长 [6] 股价表现 - 周五最后一次检查时，高露洁棕榄公司股价下跌4.33%，报86.95美元 [6]

文章核心观点 - 高露洁棕榄公司2024年第四季度营收同比下降且未达共识预期，利润同比改善并超预期，公司聚焦关键领域投资以增强竞争优势和盈利能力，有望在2025年及以后实现每股收益持续复合增长 [1] 第四季度业绩情况 整体业绩 - 非GAAP基础上每股收益91美分，同比增长5%，超Zacks共识预期的89美分 [2] - 净销售额49.44亿美元，同比微降0.1%，未达Zacks共识预期的49.87亿美元；有机销售额增长4.3%，含0.5%的自有品牌宠物产品销量下降不利影响 [3] - 有机销售额增长4.3%，由销量增长2.5%和定价提升1.8%驱动，此前预计第四季度有机销售额增长6.5%，定价上涨2.5%，销量增加4% [4] - 牙膏市场全球市场份额达41.4%，手动牙刷市场全球市场份额达32.2% [5] - 毛利润29.82亿美元，高于去年同期的29.5亿美元；第四季度毛利率和基础业务毛利率均扩大70个基点，达60.3% [6] - 销售、一般和行政费用总计18.95亿美元，高于去年同期的18.03亿美元 [6] - 营业利润10.64亿美元，低于去年同期的10.72亿美元；营业利润率同比收缩20个基点至21.5%，此前预计第四季度营业利润率扩大30个基点至22% [7] 各区域业绩 - 北美净销售额占比21%，报告基础上同比下降1%，有机基础上下降0.7%，主要因定价下降2.7%，但销量增长1.9%有所抵消 [8] - 拉丁美洲净销售额占比22.4%，同比下降7.2%，8.3%的定价涨幅和0.9%的销量增长被16.4%的不利汇率影响抵消，有机基础上区域销售额增长9.2% [8] - 欧洲净销售额占比13.5%，报告基础上同比增长4.9%，有机基础上增长4.5%，由销量增长1.7%、定价上涨2.7%和0.4%的有利汇率影响驱动 [9] - 亚太地区净销售额占比14.6%，同比增长3.7%，销量增长5.8%，但定价下降2%，区域有机销售额增长3.8% [9] - 非洲/欧亚大陆净销售额占比5.4%，同比增长2.8%，因销量增长11.5%，但定价下降2.1%和6.6%的不利汇率影响有所抵消，有机销售额增长9.4% [10] - 希尔宠物营养净销售额占比23.1%，报告基础上同比增长2.3%，有机基础上增长2.9%，得益于销量增长0.8%和定价上涨2%，但0.5%的负面汇率影响有所抵消 [11] 其他财务信息 - 2024年第四季度末现金及现金等价物为10.96亿美元，总债务为79.49亿美元 [12] - 截至2024年12月31日的12个月，经营活动提供的净现金为41.07亿美元，股息前自由现金流为35.46亿美元 [12] - 2024年通过股息和股票回购向股东返还34亿美元现金 [12] 2025年展望 - 预计2025年净销售额相对持平，不利汇率将带来中个位数负面影响；预计有机销售额增长在3% - 5%的长期目标范围内，考虑到全年计划退出自有品牌宠物营养业务 [14] - 预计毛利率扩大，广告投资预计在金额和占销售额百分比方面保持持平或略有增加；预计基础业务每股收益实现中个位数增长 [15] - 调整后基础业务预计毛利率扩大，广告投资预计在金额和占销售额百分比方面保持稳定或略有增加；预计基础业务调整后每股收益实现低至中个位数增长 [16] - 过去三个月公司股价下跌2.6%，行业下跌1.2% [16] 其他公司推荐 Energizer - 全球领先的电池和照明产品制造商及分销商，Zacks排名2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为8.3% [17] - Zacks共识预计当前财年销售额和每股收益分别同比增长1.3%和7.8%，过去30天每股收益共识预期未变 [18] Ollie's Bargain Outlet - 以大幅折扣销售品牌商品的价值零售商，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为5% [18] - Zacks共识预计当前财年销售额和每股收益分别同比增长8.3%和13.1%，过去30天每股收益共识预期未变 [19] Helen of Troy - 领先的消费产品公司，通过多元化知名品牌组合运营，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为 - 4.3% [19] - Zacks共识预计当前财年销售额和收益分别同比下降5.1%和18.9% [20]

文章核心观点 - 高露洁棕榄因汇率影响未达营收预期且指引疲软，周五股价跌5%，虽调整后每股收益超预期，但全年营收也会受汇率问题拖累 [1][5] 营收情况 - 公司营收下降0.1%至49.4亿美元，未达分析师预期的49.8亿美元 [1] - 第四季度营收受汇率负面影响，拉美和北美地区销售下滑致营收未达分析师预期 [5] - 2025年公司预计营收与2024年的201亿美元“基本持平”，其中汇率有中个位数负面影响，而Visible Alpha估计为203亿美元 [3] 各地区销售表现 - 汇率对营收产生4.4%的负面影响，在公司最大区域市场拉美地区影响尤其大，销售额下滑7.2% [2] - 北美地区销售额下降1.0%，欧洲、亚太和非洲/欧亚地区销售额分别增长4.9%、3.7%和2.8% [2] 业务板块表现 - 占公司总营收比例最大的希尔思销售额增长2.3% [2] 股价表现 - 即便周五股价下跌，高露洁棕榄过去一年股价仍略有上涨 [4] 公司观点 - 首席执行官诺埃尔·华莱士称公司实现了年度目标，在为未来增长投资的同时实现同行领先增长，并在损益方面建立灵活性以应对宏观逆风 [3]

文章核心观点 - 推荐股息价值投资策略，强调资本保值和稳定增长的收益 [1] 投资策略 - 注重资本保值和稳定增长的收益 [1] - 聚焦高质量价值股，强调有意义的增长和长期安全性 [1] 投资组合 - 主要围绕多元化股息股票组合中的股票展开 [1] 后续计划 - 未来72小时内可能通过出售高露洁棕榄公司的看跌期权建立多头头寸 [3]

文章核心观点 - 介绍高露洁棕榄2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康和股价表现的作用，以及公司在各地区业务和细分业务的销售、利润情况 [1][2][4] 营收与每股收益情况 - 2024年第四季度营收49.4亿美元，同比下降0.1%，比Zacks共识预期的49.9亿美元低0.86% [1] - 同期每股收益0.91美元，去年同期为0.87美元，比共识预期的0.89美元高2.25% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月高露洁棕榄股价回报率为+0.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.9% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 各地区及业务净销售情况 - 北美口腔、个人和家庭护理净销售10.4亿美元，超六位分析师平均预期的10.1亿美元，同比增长3.7% [4] - 拉丁美洲口腔、个人和家庭护理净销售11.1亿美元，与六位分析师平均预期持平，同比下降7.2% [4] - 非洲/欧亚口腔、个人和家庭护理净销售2.69亿美元，高于六位分析师平均预期的2.6171亿美元，同比增长2.7% [4] - 欧洲口腔、个人和家庭护理净销售6.68亿美元，低于六位分析师平均预期的6.8789亿美元，同比下降2.5% [4] - 亚太口腔、个人和家庭护理净销售7.24亿美元，略低于六位分析师平均预期的7.2434亿美元，同比增长3.7% [4] - 宠物营养净销售11.4亿美元，低于六位分析师平均预期的11.7亿美元，同比增长2.3% [4] - 口腔、个人和家庭护理总净销售38亿美元，与六位分析师平均预期持平，同比下降0.8% [4] 各业务运营利润情况 - 口腔、个人和家庭护理总运营利润9.69亿美元，低于四位分析师平均预期的10.3亿美元 [4] - 公司运营利润-1.79亿美元，高于四位分析师平均预期的-1.8413亿美元 [4] - 宠物营养运营利润2.75亿美元，高于四位分析师平均预期的2.5682亿美元 [4]

文章核心观点 - 高露洁棕榄本季度盈利超预期但营收未达预期 其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注公司盈利前景和行业前景以判断股票后续表现 [1][2][3][4] 公司盈利情况 - 高露洁棕榄本季度每股收益0.91美元 超Zacks共识预期的0.89美元 去年同期为0.87美元 本季度盈利惊喜为2.25% 上一季度盈利惊喜为3.41% [1] - 过去四个季度 公司每股收益均超共识预期 [2] 公司营收情况 - 截至2024年12月的季度 公司营收49.4亿美元 未达Zacks共识预期0.86% 去年同期营收49.5亿美元 过去四个季度公司营收三次超共识预期 [2] 公司股价表现 - 自年初以来 高露洁棕榄股价跌幅约0% 而标准普尔500指数涨幅为3.2% [3] 公司盈利展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票后续表现 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关 投资者可自行跟踪或借助Zacks评级工具 [5] - 财报发布前 高露洁棕榄预估修正趋势喜忧参半 目前Zacks评级为3（持有） 预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 下一季度 公司共识每股收益预期为0.90美元 营收预期为50.4亿美元 本财年 共识每股收益预期为3.76美元 营收预期为203.7亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名方面 消费品-必需品行业目前处于250多个Zacks行业的后40% 排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超两倍 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的莱斯利公司（LESL）尚未公布2024年12月季度财报 预计2月6日发布 [9] - 该公司预计本季度每股亏损0.21美元 同比变化-5% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 该公司预计本季度营收1.7233亿美元 较去年同期下降0.9% [9]

公司概况 - 高露洁棕榄是一家价值201亿美元的全球消费品公司，约有34000名员工，业务覆盖超200个国家和地区[5] 2024年业绩亮点 - 净销售额首次超200亿美元，有机销售额增长7.4%，基础业务毛利率提高240个基点，基础业务每股收益增长11%，运营现金流创纪录，向股东返还34亿美元现金，同比增长26%[11] 2024年第四季度亮点 - 净销售额与去年同期基本持平，有机销售额增长4.3%，毛利率提高70个基点，基础业务每股收益增长5%[13] 2025年指引（GAAP） - 净销售额增长预计基本持平，毛利率预计上升，广告预计持平至略有上升，GAAP每股收益预计增长中个位数[19] 2025年指引（非GAAP/基础业务） - 有机销售额增长预计在3% - 5%的长期目标范围内，毛利率预计上升，广告预计持平至略有上升，基础业务每股收益预计增长低至中个位数[22] 成本预期 - 预计2025年原材料和包装材料成本将适度增加，受大宗商品价格和外汇交易影响[23] 运营与现金流 - 收入增长管理助力定价，实现强劲的增长资金节约，运营现金流强劲，资本回报率提高760个基点至35.9%[25] 创新产品 - 推出新一代Optic White夜间美白笔、Colgate Total Active Prevention全球推广、Colgate MaxFresh在亚洲重新推出等[27][35][36] 市场份额 - 在美白、牙膏等市场取得份额增长，如Colgate品牌在美白市场部分地区基点同比变化显著[29][30] 宠物营养 - Hill's Science Diet推出多种产品推动试用和增长，如品种包、低脂肪处方粮等[53][54]

全年整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年净销售额达201.01亿美元，同比增长3.3%；GAAP摊薄后每股收益为3.51美元，同比增长27% [3] - 2024年全年基础业务有机销售额增长7.4%，基础业务摊薄后每股收益为3.60美元，同比增长11% [3] - 2024年全年经营活动提供的净现金为41.07亿美元，同比增长10% [5] - 2024年全年与2023年相比，公司总销售额变化为3.3%，有机销售额变化为7.4% [53] - 2024年全年净销售额201.01亿美元，2023年为194.57亿美元[33][35] - 2024年全年毛利润121.61亿美元，利润率60.5%；2023年全年毛利润113.26亿美元，利润率58.2%[33][35] - 2024年全年经营利润42.68亿美元，利润率21.2%；2023年全年经营利润39.84亿美元，利润率20.5%[33][35] - 2024年全年净利润28.89亿美元，摊薄后每股收益3.51美元；2023年全年净利润23.00亿美元，摊薄后每股收益2.77美元[33][35] - 2024年全年广告费用27.20亿美元，2023年为23.71亿美元[33][35] - 2024年全年经营活动提供的净现金为41.07亿美元，2023年为37.45亿美元；投资活动使用的净现金为5.34亿美元，2023年为7.42亿美元；融资活动使用的净现金为33.89亿美元，2023年为27.93亿美元[39] - 2024年全年自由现金流（股息前）为35.46亿美元，2023年为30.40亿美元[39] - 2024年全年GAAP口径下毛利润为121.61亿美元，2023年为113.26亿美元；非GAAP口径下2024年为121.81亿美元，2023年为113.27亿美元[63] - 2024年全年GAAP口径下运营利润为42.68亿美元，2023年为39.84亿美元，变化7%；非GAAP口径下2024年为43.53亿美元，2023年为40.36亿美元，变化8% [63] - 2024年全年GAAP口径下非服务相关退休后成本为8700万美元，2023年为3.6亿美元；非GAAP口径下2024年为8700万美元，2023年为8800万美元[63] - 2024年GAAP报告的税前收入为39.56亿美元，所得税拨备为9.07亿美元，净利润为30.49亿美元，归属于公司的净利润为28.89亿美元，有效税率为22.9%，摊薄后每股收益为3.51美元[65] - 2024年非GAAP调整后税前收入为40.41亿美元，所得税拨备为9.19亿美元，净利润为31.22亿美元，归属于公司的净利润为29.62亿美元，有效税率为22.7%，摊薄后每股收益为3.60美元[65] - 2023年GAAP报告的税前收入为33.92亿美元，所得税拨备为9.37亿美元，净利润为24.55亿美元，归属于公司的净利润为23.00亿美元，有效税率为27.6%，摊薄后每股收益为2.77美元[65] - 2023年非GAAP调整后税前收入为37.16亿美元，所得税拨备为8.78亿美元，净利润为28.38亿美元，归属于公司的净利润为26.82亿美元，有效税率为23.6%，摊薄后每股收益为3.23美元[65] 第四季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为49.44亿美元，同比下降0.1%；GAAP摊薄后每股收益为0.90美元，同比增长3% [7] - 2024年第四季度基础业务有机销售额增长4.3%，基础业务摊薄后每股收益为0.91美元，同比增长5% [7] - 2024年第四季度各部门中，希尔思运营利润同比增长19%，拉丁美洲净销售额有机增长9.2% [7][13][16] - 2024年第四季度净销售额49.44亿美元，2023年同期为49.50亿美元[33][35] - 2024年第四季度毛利润29.82亿美元，利润率60.3%；2023年同期毛利润29.50亿美元，利润率59.6%[33][35] - 2024年第四季度经营利润10.64亿美元，利润率21.5%；2023年同期经营利润10.72亿美元，利润率21.7%[33][35] - 2024年第四季度净利润7.39亿美元，摊薄后每股收益0.90美元；2023年同期净利润7.18亿美元，摊薄后每股收益0.87美元[33][35] - 2024年第四季度广告费用6.48亿美元，2023年同期为5.93亿美元[33][35] - 2024年第四季度与2023年同期相比，公司总销售额变化为 -0.1%，有机销售额变化为4.3% [49] - 2024年第四季度GAAP口径下毛利润为29.82亿美元，2023年为29.5亿美元；非GAAP口径下2024年为29.83亿美元，2023年为29.5亿美元[57] - 2024年第四季度GAAP口径下运营利润为10.64亿美元，2023年为10.72亿美元，变化 -1%；非GAAP口径下2024年为10.71亿美元，2023年为10.74亿美元[57] - 2024年第四季度GAAP口径下归属于公司的净利润为7.39亿美元，非GAAP口径下为7.45亿美元；2023年GAAP口径下为7.18亿美元，非GAAP口径下为7.2亿美元[60] 市场份额数据 - 2024年牙膏全球市场份额达41.4%，手动牙刷全球市场份额达32.2% [6][7] 广告支出数据 - 2024年广告支出增长15%，2023年增长19% [10] 未来业绩预期 - 2025年公司预计净销售额大致持平，有机销售额增长在3% - 5%之间 [12] 资产负债数据 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为10.96亿美元，2023年同期为9.66亿美元；总资产160.46亿美元，2023年为163.93亿美元；总负债155.02亿美元，2023年为154.36亿美元[37] 业务线净销售额数据 - 2024年第四季度口腔、个人和家庭护理业务净销售额38.04亿美元，宠物营养业务净销售额11.40亿美元；2024年全年口腔、个人和家庭护理业务净销售额156.18亿美元，宠物营养业务净销售额44.83亿美元[41] 全球生产力计划费用数据 - 2024年第四季度公司运营利润包含2022年全球生产力计划费用700万美元，2023年同期为200万美元[44][45] - 2024年12月31日止十二个月公司运营利润包含2022年全球生产力计划费用85美元，2023年同期包含该计划费用27美元及产品召回成本25美元[46] - 2022全球生产力计划在2024年影响税前收入8500万美元，净利润7300万美元，有效税率影响 -0.2%，摊薄后每股收益影响0.09美元[65] - 2022全球生产力计划在2023年影响税前收入3200万美元，净利润2500万美元，有效税率影响 -0.1%，摊薄后每股收益影响0.03美元[65] 其他事项影响数据 - ERISA诉讼事项在2023年影响税前收入2.67亿美元，净利润2.12亿美元，有效税率影响 -0.5%，摊薄后每股收益影响0.26美元[65] - 外国税务事项在2023年影响所得税拨备 -1.26亿美元，净利润1.26亿美元，有效税率影响 -3.4%，摊薄后每股收益影响0.15美元[65] - 产品召回成本在2023年影响税前收入2500万美元，净利润1900万美元，摊薄后每股收益影响0.02美元[65] 非GAAP调整差异说明 - 非GAAP调整的影响可能因四舍五入不等于GAAP和非GAAP之间的差异[65] 股东回报数据 - 2024年通过股息和股票回购向股东返还34亿美元现金 [5]