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Companhia Energética de Minas Gerais – CEMIG (NYSE:CIG) is one of the 9 Most Profitable Penny Stocks to Buy Right Now. On September 10, Reuters reported that Companhia Energética de Minas Gerais – CEMIG (NYSE:CIG) plans to invest in clean energy projects. Cemig’s CEO, Reynaldo Passanezi Filho, told Reuters that the company plans to use its experience in hydropower to invest in clean energy technologies. Cemig is working on approximately a $7.4 billion (40 billion BRL) investment plan from 2025 through 202 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年投资额达27亿巴西雷亚尔 调整后EBITDA为22亿巴西雷亚尔 显示稳健运营表现 [4] - 第二季度调整后EBITDA同比增长15% 主要受益于电价补贴的CDE账户返还 [14] - 非现金项目影响：RBSE系统基础电网计算方式变更带来1.99亿雷亚尔影响 能源子市场价差造成7600万雷亚尔负面冲击 [5][6] - 净债务/调整后EBITDA杠杆率为1.59 债务平均期限延长至6年 显示健康财务状况 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 配电业务(CEMIG D) - 配电销量同比下降3.3% 主要因工业客户转向自由市场及分布式发电增长20% [21][22] - 数字化收款占比达67.5% 应收账款回收率99% 运营效率持续提升 [23][24] - 监管允许改用实测市场计算线损 虽导致账面损失增加但仍符合监管上限 [25] 发电与输电业务(CEMIG GT) - 参与GSF拍卖以2亿雷亚尔获得3座水电站特许权延期(7年+7年+3年) 锁定高于350雷亚尔/MWh的售价 [27][28] - 贸易合同商业利润率下降 但外汇债务偿还带来净利润正向影响 [27] 天然气业务(GASMIG) - EBITDA符合预期 净利润显著增长 源于成本效率提升及监管决议允许项目融资 [29] - 中西部天然气管道项目接近启动 已建设超100公里管线 [12][29] 公司战略和发展方向 - 坚持599亿雷亚尔(2019-2029)战略投资计划 重点投向配电(占70%)和天然气等受监管领域 [36][37] - 所有投资均集中在米纳斯吉拉斯州 强调地域协同效应 排除跨州并购可能 [42] - 通过智能电表部署、自动化升级提升电网韧性 应对分布式发电(现达5GW)的接入需求 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计ONS调整子市场价差计算标准后 当前7600万雷亚尔的价差影响将趋近于零 [6][7] - 最高法院关于PIS/COFINS税收抵扣的裁决可能带来正向影响 但具体金额需待最终判决 [44][45] - 配电下一次电价调整在2028年 管理层强调需同步优化CDE补贴等非配电成本项 [50][52] 其他重要信息 - 计划于2025年9月10日举办CEMIG日活动 披露长期战略细节 [30] - 光伏电站项目获35年特许权 CapEx达4.64亿美元 具显著碳减排潜力 [13] 问答环节所有提问和回答 资本配置与特许权延期 - 重申战略计划优先投资配电/天然气 发电特许权延期依赖ANEEL按配额批准 自由市场决策需州政府批准 [35][40] 能源头寸管理 - 2027-2028年空头头寸增加源于已签约但未交付能源的对冲操作 正逐步平仓减少风险暴露 [47][48] 监管与成本效率 - 养老金计划改革谈判仍在进行 目标在保障福利同时提升效率 [53][55] - 配电利润率将受未来监管重置影响 但自动化/智能电表等技术投入有望部分抵消成本压力 [50][52]

财务数据和关键指标变化 - 上半年投资额达27亿雷亚尔 投资计划全面执行中[4] - 调整后EBITDA为22亿雷亚尔 显示稳健的运营表现[4][5] - RBSE系统基础电网计算方式变更产生1.99亿雷亚尔非现金影响[5] - 交易部门能源子市场价差造成7600万雷亚尔负向影响[6] - 电价调整7.78% 主要反映通胀和各项收费变化[7] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.59 杠杆指标良好[18] - 期末现金余额达30亿雷亚尔 运营现金流为23亿雷亚尔[19] - 经常性EBITDA同比增长15% 主要受益于CDE电价补贴返还[14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务投资集中 已建成2600公里中低压电网[12] - 发电业务新增21兆瓦装机容量 光伏电站获得35年特许权[13] - CEMIG D调整后EBITDA增长39% 主要受电价补贴返还推动[21] - 配电市场能源销量下降3.3% 受工业客户转向自由市场影响[22] - 分布式发电增长约20% 对传统配电业务形成挑战[23] - 数字化收款渠道占比67.5% 应收账款回收指数达99%[24] - CEMIG GT商业利润率下降 因2024-2025合同边际收窄[27] - GASMIG净利润大幅增长 主要得益于高效成本管理[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源子市场价差持续收窄 4月480 5月533 6月619[17] - 6月份价差降至4.88 较前期明显改善[17] - 自由市场客户迁移持续 两大重要工业客户转网[22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行590亿雷亚尔战略投资计划(2019-2029) 重点集中在配电领域[36] - 投资分两阶段: 先满足未满足负荷和分布式发电接入 后提升系统韧性和自动化[38] - 100%投资集中于米纳斯吉拉斯州 发挥区域协同优势[42] - 参与GSF拍卖 以2亿雷亚尔获得三座电厂特许权延期(一座延7年 两座延3年)[9][28] - Enel建议批准Saccar Vale电厂按配额方式续期 无需现金支出[29][40] - 智能电表安装持续推进 4000多户家庭纳入合法用电计划[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计ONS审查标准后 能源子市场价差影响将趋近于零[6] - 监管环境变化要求更高效率 公司积极寻求运营优化[50][52] - 最高法院关于PIS/COFINS/ICMS的裁决可能带来积极影响 但最终影响需待最终裁决[45] - 行业面临收费和补贴增长压力 而非配电环节本身[52] 其他重要信息 - 中西部天然气管道项目即将启动[4][30] - 将于2025年9月10日举办CEMIG日 详细阐述公司战略[30] - 实施自愿离职计划 管理成本增长低于通胀[17] - 平均债务期限延长至6年 财务结构稳健[19] 问答环节所有提问和回答 问题: 资本分配策略和特许权续期计划[35] - 投资将严格遵循590亿雷亚尔战略计划 重点投向配电和天然气等受监管领域[36][42] - 特许权续期遵循现行规则 Enel已建议Saccar Vale电厂按配额方式续期 其他两厂也在评估中[39][40] - 维持电厂在自由市场的决定取决于行政权和州政府的资本结构变更 非公司管理层可单独决定[41] 问题: 最高法院关于税收裁决的潜在影响[44] - 裁决允许扣除已缴税款和手续费 总体积极[45] - CEMIG已向客户返还超过10年相关款项 具体影响需待最终裁决[45] 问题: 2027-2028年空头头寸增加的考量[47] - 空头头寸增加是现有合同的对冲效应 因无法交付能源而需额外购买[48] - 公司正积极平仓 减少风险暴露 无意开立新头寸[49] 问题: 监管环境变化对2028年电价重审的影响及养老金支出削减计划[50] - 监管变化要求效率提升 公司持续寻求运营优化 智能电表等技术应用将改善服务并节约成本[52][53] - 养老金和医疗保险谈判仍在进行中 目标是保障计划可持续性同时提升效率 具体方案尚未确定[54][55]

业绩总结 - 2025年第二季度调整后的EBITDA为22亿雷亚尔，同比增长16.6%[31] - 2025年第二季度调整后的净利润为13.22亿雷亚尔，同比增长15.4%[31] - 2025年第二季度的EBITDA为404百万雷亚尔，较2024年第二季度的641百万雷亚尔下降[85] - 2025年第二季度的总损失为12.71 TWh，占比为6.61%[75] - 2025年上半年投资总额达到28亿雷亚尔，同比增长12.6%[13] 用户数据 - 2025年第二季度，Cemig进行了177千次客户检查，计划在2025年完成340千次[78] - 2025年第二季度，Cemig更换了173千个过时的电表，计划在2025年更换425千个[78] 未来展望 - 2025年第二季度的平均电价调整影响为7.78%，自2025年5月28日起生效[12] - Centro Oeste项目的资本支出为800百万雷亚尔，截至2025年6月已执行624百万雷亚尔，完成率为78%[91] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度，Cemig的非技术性损失覆盖计算方法进行了改进，纳入了分布式微发电和小型发电的影响[76] 市场扩张和并购 - 2025年上半年在配电领域的投资为21.56亿雷亚尔，新增低压和中压网络2,642公里[13] 负面信息 - 由于RBSE财务组件的修订，EBITDA受到199百万雷亚尔的负面影响[12] - 2025年第二季度电力运输量同比下降4.8%，主要受到两大客户迁移至传输网络的影响[60] - 2025年第二季度的可控费用增长2.49%，低于5.35%的通货膨胀率[39] - 2025年上半年运营支出（OPEX）为122百万雷亚尔，同比下降5.3%[70] - 2025年第二季度调整后EBITDA为639百万雷亚尔，同比下降5.8%[82] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度通过CDE获得的关税补贴为3.75亿雷亚尔[55] - 2025年第二季度Gasmig的EBITDA为151百万雷亚尔，同比增长9.4%[90]

公司表现 - Cemig(CIG)今年以来股价上涨107% 超过公用事业行业平均86%的涨幅 [4] - MYR Group(MYRG)今年以来股价上涨22% 表现优于公用事业行业平均水平 [4] - Cemig所属电力公用事业子行业(含60家公司)年内平均涨幅86% 公司表现优于同业 [5] 行业排名 - 公用事业板块在Zacks 16个行业分类中排名第2 [2] - Cemig所属电力公用事业子行业在Zacks行业排名中位列第79 [5] - MYR Group所属电力建设行业(仅含1家公司)在Zacks排名第1 [6] 财务指标 - Cemig全年盈利预测共识值过去90天上调5% 当前Zacks评级为买入(2级) [3] - MYR Group全年EPS预测共识值过去3个月上调35% 当前Zacks评级为强力买入(1级) [5] 市场关注度 - 公用事业板块投资者需重点关注Cemig和MYR Group的持续优异表现 [6]

公司公告 - 公司CEMIG已向美国证券交易委员会(SEC)提交2024财年Form 20-F文件 提交日期为2025年4月30日 [1] - Form 20-F文件可通过SEC官网或公司投资者关系网站获取 [2] 投资者联系 - 投资者关系部门联系方式包括电子邮件和电话 [3] - 公司财务与投资者关系副总裁为Andrea Marques de Almeida [3]

外币相关情况 - 2024年12月31日公司无外币计价的未偿债务、无大量外币计价收入、无外币计价货币资产[1052] 风险敞口负债情况 - 基于2024年12月31日，在“可能”情景下公司或减少1600万雷亚尔的风险敞口负债，“不利”情景下或增加1000万雷亚尔[1054] 互换和期权交易情况 - 2024年和2023年部分互换和期权交易中，名义金额分别为1.2亿美元、2.6111亿美元、3.7655亿美元，2024年实现收益分别为2.12亿雷亚尔、3.02亿雷亚尔、5.14亿雷亚尔，2023年分别为0.97亿雷亚尔、0.87亿雷亚尔、1.05亿雷亚尔[1058][1059] 互换利息及对冲交易情况 - 2024年6月互换利息半年支付产生700万雷亚尔负项，12月5日对冲交易结算产生5.21亿雷亚尔正收益和4.43亿雷亚尔净现金流入[1059] 利率风险情况 - 2024年公司利率风险方面，资产为45.24亿雷亚尔，负债为48.98亿雷亚尔，净负债敞口为3.74亿雷亚尔[1061] 利率预测情况 - 公司预计2025年12月31日“可能”情景下塞利克利率为9.15%，TJLP利率为7.94%[1062] 通胀风险情况 - 2024年公司通胀风险方面，资产为59.05亿雷亚尔，负债为84.7亿雷亚尔，净负债敞口为25.65亿雷亚尔[1065] 通胀指数预测情况 - 公司预计2025年12月31日“可能”情景下IPCA通胀指数为4.5%，IGPM通胀指数为3.76%[1066] 流动性风险管理情况 - 公司通过每月预测各公司12个月余额、每日预测180天流动性来管理流动性风险[1070] 公司评级影响情况 - 公司评级降低可能导致获取新融资能力下降、债务再融资更难或成本更高[1073] 浮动利率金融工具情况 - 浮动利率贷款和债券总金额为1.8646亿雷亚尔，其中1 - 3个月本金32400万雷亚尔、利息21600万雷亚尔，3个月 - 1年本金2.414亿雷亚尔、利息70600万雷亚尔，1 - 5年本金5.354亿雷亚尔、利息2.217亿雷亚尔，超5年本金5.902亿雷亚尔、利息1.513亿雷亚尔[1074] - 浮动利率繁重特许权总金额为3300万雷亚尔，其中1 - 3个月本金100万雷亚尔，3个月 - 1年本金300万雷亚尔，1 - 5年本金1400万雷亚尔，超5年本金1500万雷亚尔[1074] - 浮动利率养老金计划赤字总金额为69500万雷亚尔，其中1个月内本金500万雷亚尔、利息200万雷亚尔，1 - 3个月本金1000万雷亚尔、利息500万雷亚尔，3个月 - 1年本金4500万雷亚尔、利息2100万雷亚尔，1 - 5年本金3.04亿雷亚尔、利息8100万雷亚尔，超5年本金2.07亿雷亚尔、利息1500万雷亚尔[1074] - 浮动利率各项合计总金额为1.9374亿雷亚尔，其中1个月内本金500万雷亚尔、利息200万雷亚尔，1 - 3个月本金3.35亿雷亚尔、利息2.21亿雷亚尔，3个月 - 1年本金2.462亿雷亚尔、利息72700万雷亚尔，1 - 5年本金5.672亿雷亚尔、利息2.298亿雷亚尔，超5年本金6.124亿雷亚尔、利息1.528亿雷亚尔[1074] 固定利率供应商债务情况 - 固定利率供应商债务总金额为292600万雷亚尔，其中1个月内本金2.761亿雷亚尔，1 - 3个月本金16300万雷亚尔，3个月 - 1年本金200万雷亚尔[1074] 所有金融工具情况 - 公司所有金融工具总金额为2.23亿雷亚尔，其中1个月内本金2.766亿雷亚尔、利息200万雷亚尔，1 - 3个月本金49800万雷亚尔、利息2.21亿雷亚尔，3个月 - 1年本金2.464亿雷亚尔、利息72700万雷亚尔，1 - 5年本金5.672亿雷亚尔、利息2.298亿雷亚尔，超5年本金6.124亿雷亚尔、利息1.528亿雷亚尔[1074]

财务数据和关键指标变化 - 2024年EBITDA达113亿雷亚尔，为公司历史最高，较上一年增加3200万雷亚尔，非经常性相关影响增加36亿雷亚尔，包括输电公司关税审查增加15亿雷亚尔等 [5][7][24] - 2024年净投资达57亿雷亚尔，较2018年的9.54亿雷亚尔增长34.8%，2019 - 2028年投资计划为591亿雷亚尔 [7][9] - 2024年公司获惠誉AAA评级，债券发行利差为历史最低 [5][7] - 2024年公司股票收益率为电力行业最高，达15%，优先股上涨43%，市值增加70亿雷亚尔，若获批，下次股东大会将分配50亿雷亚尔股息 [20] - 2024年第四季度控股公司EBITDA为19亿雷亚尔，净利润近10亿雷亚尔，受欧元债券结算影响，财务费用达3亿雷亚尔 [27][32] - 2024年末公司债务为99亿雷亚尔，均为以雷亚尔计价的债务，无外汇风险，债务成本约12% [33] - 2023年末现金为23亿雷亚尔，2024年经营现金流59亿雷亚尔，贷款和债券45亿雷亚尔，出售Alianca Energia获27亿雷亚尔，年末现金为24亿雷亚尔 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 配电业务（Cemig D） - 2024年第四季度EBITDA较2023年第四季度增长19.2%，净利润受收入增加和折旧提高影响 [38][40] - 自由市场仍在增长，部分 captive 客户迁移至自由市场，captive 市场部分类别因迁移和水文温度因素有所减少 [40][41] - 2024年公司在核心损失方面符合监管限制，客户检查达38.4万次，67.2%的收款通过新数字渠道，收款成本降低50%，应收账款回收指数接近100% [43][44] - 运营成本低于监管运营成本1.56亿雷亚尔，剔除2024年非经常性事件后，EBITDA有所改善 [46][47] 发电与输电业务（Cemig GT） - 2024年交易公司利润率下降，较2023年减少约6亿雷亚尔，主要因交易活动转移至控股公司和2023年出售资产的非经常性事件 [25][48] - 第四季度解锁8.08亿雷亚尔用于输电业务投资和改进，Sierra风电场预计可回收收入1130万雷亚尔 [29][30] 燃气业务（Gasmig） - 工业客户天然气立方米数减少，EBITDA和净利润降低，但公司正在投资建设通往米纳斯吉拉斯州中西部的管道，以开拓新客户 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度11月和12月水文条件有利，但农村地区能源需求下降，抵消了部分影响 [39] - 自由市场持续增长，部分 captive 客户迁移至自由市场 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资计划大胆，2019 - 2028年计划投资591亿雷亚尔，今年将继续建设变电站、发展网络，特别关注农业业务的米纳斯三相计划 [14][15] - 注重效率提升，如信息技术、供应链物流等方面，明年将启动新的DNS系统，已在全州设立新的配送中心，近期宣布区域化以提高效率和服务质量 [16][17] - 公司在零售交易领域处于巴西领先地位，多元化业务组合使其业绩稳定 [41][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司历史上非常重要的一年，各项指标取得显著增长，公司转型成功，财务可持续性增强，未来将继续推进投资计划和战略转型 [5][6][9] - 公司在可持续发展方面取得优异成绩，连续25次被纳入DJSI，在多个可持续发展指数中表现出色，未来将继续加强可持续发展工作 [21] 其他重要信息 - 公司视频会议已录制，可在公司IR网站查看，同时提供葡萄牙语和英语同声传译 [2] - 公司在创新和技术方面取得进展，如ADMS、S/4 HANA等系统的实施，以及Cemig Inova lab开放创新项目 [54] - 2024年种植100万棵树，启动Ecociente环境意识项目，在库存管理和物流方面降低成本4000万雷亚尔 [56] - 公司在健康和安全方面取得进展，职业事故总频率率下降 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于效率提升措施、医保计划谈判、资产剥离及私有化通知情况 - 医保计划方面，2024年劳动法院判决有利于公司，目前部分员工已迁移至更具财务可持续性的医保计划，相关讨论仍在进行，下周将在法院进行判决，公司愿意与工会协商 [65][68][69] - 资产剥离方面，公司仍在推进Taesa、Belo Monte等资产的剥离工作，相关信息将适时公布 [71] - 私有化方面，公司已收到相关通知，正在与控股股东和经济发展秘书处沟通，支持其提出的问题 [73] 问题2: 医保计划谈判进展、工会态度及能源交易市场暴露量和价格影响 - 医保计划谈判方面，公司一直愿意协商，在胜诉后已主动联系工会，接收工会提案 [77] - 能源交易市场方面，公司在可再生能源资源组合中，东北市场暴露量较高，年平均约800兆瓦，第一季度约700兆瓦 [79]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司EBITDA达到50亿巴西雷亚尔（BRL5 billion）为历史最高水平，得益于关税调整和Alianca的出售[8] - 公司三季度经营现金达50亿巴西雷亚尔（BRL5 billion）[41] - 去除关税审查和Alianca的经常性影响后，公司业绩下降10%，主要受商业化或贸易活动影响[37] 各条业务线数据和关键指标变化 Cemig D - 本季度EBITDA较2023年有所下降，原因是外包服务费用增加，受分布式发电影响，公司在受监管的市场中失去部分客户，若没有分布式发电的不利影响，公司将增长6.6%[51][53] - 市场增长4.5%，主要受运输能源影响，显示出米纳斯吉拉斯州能源需求增长、新客户的到来以及对Cemig D特许权服务的需求[52] - 运营效率方面，实现运营支出（OpEx）与监管运营支出（OpEx）相比，业绩为6.8%，在EBITDA方面，比监管EBITDA低5.6%，公司仍在努力争取在年底达到监管EBITDA水平[57] Cemig GT - 在国际财务报告准则（IFRS）下，EBITDA较之前增长380%，去除相关影响后下降19%，受贸易活动影响，部分贸易合同正在转移至Cemig Holding，但尚未完全完成[58] Gasmig - 工业客户天然气用量减少6.6%，影响EBITDA达1.7%[62] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东北部和东南部之间的能源买卖受负荷限制影响，10月情况较为困难，11月和12月因降雨情况有所改善[31][32] - 米纳斯吉拉斯州能源市场增长4.5%，显示出该州能源需求增长、新客户的到来以及对Cemig D特许权服务的需求[52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资计划与预期相符，本计划投资62亿巴西雷亚尔（BRL6.2 billion），有信心实现90%以上的投资目标，截至第三季度已实现65%，已实现投资44亿巴西雷亚尔（BRL4.4 billion）[28] - 公司计划未来几年在米纳斯吉拉斯州的输电线路投资35亿巴西雷亚尔（BRL3.5 billion），认为这些投资对国家和公司都很重要，与输电拍卖相比将为股东创造价值[26] - 公司正在进行数字化转型，投入大量资金于技术方面，以应对能源转型相关话题，在巴西能源市场已处于领先地位[66][67][68] - 公司正在实施多项举措以将非技术损失控制在监管水平内，包括重新分配资本等[67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前处于非常好的经营状态，获得了历史最佳评级AAA，这是惠誉（Fitch）对公司的认可，公司在五年内有六个等级的增长[6] - 公司现金生成和EBITDA与净债务之比处于历史最佳水平之一[7] - 尽管面临一些挑战，如能源买卖中的价格差异、部分贸易公司未履行承诺等，但公司仍对未来充满信心，预计年底将取得良好业绩[31][32][77] 其他重要信息 - Andrea Almeida将取代Leonardo担任首席财务官（CFO）和投资者关系（IR）职位，Leonardo将被任命到其他职位，Andrea Almeida有着丰富的工作经验[12][15][16] - 公司收到控股股东的通知，提交了一项法案，旨在使公司转变为股份制公司，这一过程将在立法议会进行[18][19] - 公司成功发行了25亿巴西雷亚尔（BRL2.5 billion）的债券，市场需求巨大，高于公司发行额，这有助于调整公司债务结构[45][46] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于使Cemig成为股份制公司的法案，为何在之前项目未批准时就提交，以及Taesa的股权是否有新情况 - 关于法案的问题，最佳回答者应为米纳斯吉拉斯州政府（控股股东），如果仅法案获得批准，根据宪法可能需要进行全民公决，关于Taesa目前没有新情况[73] 问题2：本季度能源买卖情况以及公司杠杆率相关问题，包括预计杠杆率将达到多少以及年底前额外股息分配的想法 - 关于能源买卖，Cemig今年有时不需要购买能源，但存在价格差异，部分能源来自东北部，由于传输限制和市场价格差异，存在风险需要管理，部分贸易公司未履行承诺，公司取消了合同但没有损失，部分影响被推迟到2025年[77] - 关于杠杆率，公司杠杆率较低，有大型投资计划且能从资本市场融资，考虑到50%的国际财务报告准则（IFRS）结果的股息，到2027年杠杆率将达到2 - 2.5，2028年随着Cemig的分销关税审查杠杆率将下降，公司认为目前的股息策略是可持续的，既能支付可观股息又能进行投资且不影响公司信用质量[79]