财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收453亿美元，调整后每股收益6.04美元 [9] - 2022年全年调整后营收至少1790亿美元，调整后每股收益至少23.10美元，较2021年增长13% [31][32] - 2022年Cigna Healthcare调整后收益约40.5亿美元，医疗客户增长约90万 [32] - 2022年企业SG&A比率预计约为7.3% [33] - 截至2022年11月3日，预计回购约2200万股普通股，花费58亿美元，全年预计至少投入70亿美元用于股票回购 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth - 第三季度营收357亿美元，较2021年第三季度增长6%，税前调整后收益16亿美元 [25] - 费用和其他收入季度环比增长16%，年初至今增长21% [95] Cigna Healthcare - 第三季度调整后营收112亿美元，税前调整后收益11亿美元，医疗护理比率为80.8% [27] - 季度末医疗客户总数达1800万，年初至今增长87.3万，即5% [28] 企业及其他业务 - 2022年第三季度税前调整后亏损2.99亿美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国商业业务客户保留率高，新业务获胜，全国账户销售和净增长稳健，超过去年同期 [13] - 国际健康业务在客户增长、收入和收益方面有增长势头，预计2023年将保持 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有清晰、持久的三部分增长框架，包括基础业务、加速业务和跨企业杠杆 [11] - 基础业务如药房福利服务、美国商业和国际健康业务，预计2023年客户保留率高，新业务获胜 [12][13] - 加速业务包括Accredo特种药房、Evernorth护理服务和美国政府业务，有增长机会，如与国防部合作 [14] - 跨企业杠杆通过利用公司能力加速创新，如Pathwell项目 [17] - 公司认为市场对价值创造需求持续强劲，将通过有机投资、合作和并购实现增长，不认为并购是唯一途径 [57][59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在动态环境中表现良好，第三季度业绩超预期，对2022年全年业绩有信心 [8][9] - 2023年Evernorth和Cigna Healthcare平台有望持续增长，Cigna Healthcare利润率有望改善，将从生物仿制药中获益 [19] - 2023年将对加速增长业务进行战略投资，与国防部和Prime Therapeutics合作以及Centene合作会带来成本增加 [20] - 预计2023年顺风和逆风大致平衡，但Centene合作在2023年有增量成本 [20] - 预计2022 - 2024年两年复合每股收益增长率在10% - 13%的长期平均范围内 [37] 其他重要信息 - 第三季度记录税后特殊项目费用2300万美元，即每股0.07美元，与整合和交易相关成本有关；同时记录税后特殊项目收益14亿美元，即每股4.52美元，与出售国际人寿、意外和补充业务给Chubb有关 [6] - 公司使用调整后营业收入和调整后收入等非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的对账包含在今天的收益报告中 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Centene合同2023年实施成本及2024年盈利情况 - 2023年实施成本预计约2亿美元，目前处于合同授予一周左右，仍需详细规划细化该估计；2024年预计收入贡献为中性至小幅正向；2025年及以后预计达到正常贡献水平 [41][42] 问题: 2023年公司对交易的态度、优先事项、管道情况及股票回购规模 - 资本优先事项为确保业务增长和创新投资、支付股息、选择性进行有吸引力的并购或通过股票回购返还资本给股东 [45] - 并购优先事项主要集中在加速业务，特别是Evernorth护理和美国政府业务 [46] - 2022年因现金流和资产剥离资金多且股价因素，加大股票回购；未来保持资本纪律，对战略并购持开放态度 [47][48] - 2023年将以对股东增值的方式部署资本，通过股票回购或并购为每股收益增长率贡献3% - 5% [49] 问题: 止损收入加速增长的驱动因素及2023年是否持续、医疗成本储备下降原因 - 止损收入增长驱动因素包括基于费用的Cigna Healthcare客户增长带来更多止损合同、现有客户价格上涨、现有ASO客户对止损产品渗透率增加；预计2023年止损产品保费将继续强劲增长 [51][52] - 医疗成本储备下降无特殊原因，储备建立方法一致，季度间因产品组合和库存水平变化有自然波动，整体储备水平合适 [53] 问题: Centene合同收入规模及2024年情况、不进行并购是否会在未来3 - 5年处于劣势 - Centene合同目前支出能力约400亿美元，约2000万客户关系，未来会提供更详细收入贡献指导 [56] - 不认为市场是军备竞赛，市场对价值创造需求强劲，公司将通过有机投资、合作和并购实现增长，并购不是唯一途径 [57][59][60] 问题: 2023年生物仿制药顺风情况、雇主和健康计划是否愿意将其列入处方集及涉及产品 - 生物仿制药对客户、患者和公司是积极因素，2023年是该领域发展的新阶段 [62] - 公司将在本季度晚些时候公布国家处方集结论，客户特定处方集决策正在进行中，2023年对公司是顺风，涉及HUMIRA及其他产品 [62][63] 问题: Centene准备成本是税前还是税后、2023年Medicare Advantage增长情况及新县扩张情况 - Centene准备成本2亿美元为税前数字，将继续细化估计 [67] - Medicare Advantage方面，过去几年成功开拓新地理区域，早期销售在新市场贡献较低；2023年决策周期刚开始，初步报告积极，预计因地理扩张、网络改善、营销支持等因素实现增长 [67][68] 问题: Evernorth与Centene未来服务扩展和战略协作机会 - 公司团队专注于2024年1月1日成功启动与Centene的合作；过去合作经验表明有机会扩大和深化关系，未来将在履行现有承诺基础上，向Centene提供Evernorth服务并合作创新 [70][71] 问题: ACA交易所市场2023年注册增长、定价和利润率情况 - 公司认为该市场有增长机会，2023年将扩大地理区域，预计有净客户增长和正利润率贡献 [75] - Cigna Healthcare整体有利润率扩张机会，该细分市场预计有正利润率贡献，但公司会为2024年进行投资决策，可能影响利润率 [76] 问题: 第三季度投资收入偏低原因及公司法律状况是否有重大变化 - 第三季度投资收入略低于预期，但Cigna Healthcare有利的医疗护理比率表现弥补了不足 [80] - 投资收入偏低原因包括Chubb资产剥离导致每季度投资收入减少5000 - 6000万美元，以及替代资产组合受公共资本市场挑战有向下的按市值计价调整 [80][81] - 公司认为法律风险状况无重大变化，公司治理和合规项目良好，服务型业务组合相对降低了法律风险 [84] 问题: 2023年每股收益起点、排除Centene后核心业务增长情况及Centene合同对Evernorth业务的杠杆作用 - 2023年在Centene合同授予前，市场共识每股收益估计合理，约为25.30美元，Centene合同会带来增量逆风，需从该数字中扣除 [86] - 2022 - 2024年两年复合每股收益增长率预计在10% - 13%范围内 [87] - Centene合同带来的增长总体是积极的，有助于提升对现有客户的价值和赢得新客户的能力 [89] 问题: 2022年商业风险会员增长加速的驱动因素 - 2022年商业组合业务表现良好，包括医疗损失率、客户保留率和净增长 [90] - 增长主要驱动因素是中端市场表现良好和Select细分市场持续成功，该细分市场提供多种选择，净风险结果良好 [90][91] - 基于费用的业务持续增长，特别是止损业务；2023年1月1日将有良好的全国账户业务，包括保留、扩张和新业务，以及新增大型中端市场基于费用的关系 [92] 问题: Evernorth费用驱动因素及Cigna Healthcare利用率环境 - Evernorth费用增长驱动因素包括MDLIVE服务利用率增长、部分Express Scripts客户选择纯基于费用的关系、Evercore业务的医疗福利管理和急性后期护理解决方案等 [95][96] - Cigna Healthcare第三季度利用率好于预期，主要是美国商业业务，政府业务基本符合预期；美国商业业务中，COVID和非COVID成本均有利，非COVID有利主要由住院和急诊室驱动，COVID成本与第二季度相当 [97] - 总体而言，商业业务略高于疫情前基线趋势，Medicare略低于该水平 [98] 问题: 2023年设定指导时是否考虑衰退可能性及业务应对衰退的韧性 - 目前经济面临挑战，但公司服务需求和业务表现受直接影响较小 [100] - 展望未来，雇主仍有招聘需求，虽有放缓和冻结情况，但整体仍为净招聘环境 [101] - 公司会考虑经济进一步疲软或衰退影响，但基于2023年的净增长预期和2022年的实力，以及多元化服务和福利组合的杠杆作用，相信2023年业务将表现强劲 [102]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度调整后营收1348.99亿美元，较2021年同期的1284.02亿美元增长5%；2022年第三季度调整后营收453.6亿美元，较2021年同期的443.1亿美元增长2%[195] - 2022年前三季度股东净收入54.99亿美元，较2021年同期的42.49亿美元增长29%；2022年第三季度股东净收入27.57亿美元，较2021年同期的16.21亿美元增长70%[195] - 2022年前三季度调整后运营收入57.7亿美元，较2021年同期的54.08亿美元增长7%；2022年第三季度调整后运营收入18.58亿美元，较2021年同期的19.36亿美元下降4%[195] - 2022年前三季度摊薄后每股收益（股东净收入）为17.42美元，较2021年同期的12.32美元增长41%；2022年第三季度为8.97美元，较2021年同期的4.8美元增长87%[195] - 2022年前三季度摊薄后每股收益（调整后运营收入）为18.28美元，较2021年同期的15.69美元增长17%；2022年第三季度为6.04美元，较2021年同期的5.73美元增长5%[195] - 2022年前三季度公司（剔除抵消项）调整后营收 -52.33亿美元，较2021年同期的 -48.57亿美元下降8%；2022年第三季度为 -16.67亿美元，较2021年同期的 -15.26亿美元下降9%[195] - 2022年前三季度税前调整后运营收入73.9亿美元，较2021年同期的69.86亿美元增长6%；2022年第三季度为23.79亿美元，较2021年同期的25.11亿美元下降5%[195] - 2022年前三季度股东净收入为54.99亿美元，较2021年的42.49亿美元增长29%；第三季度为27.57亿美元，较2021年的16.21亿美元增长70%[197] - 2022年前三季度调整后运营收入为57.7亿美元，较2021年的54.08亿美元增长；第三季度为18.58亿美元，较2021年的19.36亿美元有所下降[197] - 2022年前三季度医疗客户数量为1795.4万人，较2021年的1700.6万人增长6%[197] - 2022年前三季度药房收入为954.31亿美元，较2021年的890.85亿美元增长7%；第三季度为327.62亿美元，较2021年的310.13亿美元增长6%[197] - 2022年前三季度保费收入为303.68亿美元，较2021年的308.12亿美元下降1%；第三季度为95.86亿美元，较2021年的102.75亿美元下降7%[197] - 2022年前三季度费用及其他收入为80.23亿美元，较2021年的73.24亿美元增长10%；第三季度为27.28亿美元，较2021年的25.32亿美元增长8%[197] - 2022年前三季度净投资收入为9.43亿美元，较2021年的11.69亿美元下降19%；第三季度为2.04亿美元，较2021年的4.68亿美元下降56%[197] - 2022年前三季度综合有效税率为21%，较2021年的21.7%下降70个基点；第三季度为20.4%，较2021年的20.6%下降20个基点[197] - 2022年前九个月经营活动现金流65.57亿美元，2021年为29.16亿美元；投资活动现金流37.14亿美元，2021年为 - 37.34亿美元；融资活动现金流 - 86.04亿美元，2021年为 - 58.41亿美元[234] - 2022年前九个月美国受监管子公司股息为14亿美元，2021年为21亿美元[242] - 2022年9月30日，公司债务资本比率为41.2%，2021年12月31日为41.7%[249] - 2022年前九个月资本支出9.5亿美元，2021年为8.5亿美元；2022年前九个月回购2010万股，约58亿美元，2021年为2650万股，约63亿美元[251][254] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年前三季度Evernorth调整后营收1041.47亿美元，较2021年同期的968.26亿美元增长8%；2022年第三季度为356.98亿美元，较2021年同期的336.14亿美元增长6%[195] - 2022年前三季度Cigna Healthcare调整后营收339.05亿美元，较2021年同期的334.38亿美元增长1%；2022年第三季度为111.76亿美元，与2021年同期的112.22亿美元基本持平[195] - 2022年前三季度其他业务调整后营收20.8亿美元，较2021年同期的29.95亿美元下降31%；2022年第三季度为1.53亿美元，较2021年同期的10亿美元下降85%[195] - 2022年第三季度和前九个月，信诺医疗保健部门调整后收入基本持平，分别为1.1176亿美元和3.3905亿美元，同比变化不大；税前调整后运营收入增长，分别为10.53亿美元和35.72亿美元，同比增长分别可忽略不计和14%；税前调整后利润率分别为9.4%和10.5%，同比分别增加10个基点和110个基点；医疗护理比率分别为80.8%和81.0%，同比分别下降270个基点和200个基点；调整后费用比率分别为21.9%和21.0%，同比分别增加120个基点和40个基点[288] - 2022年9月30日，公司医疗客户总数为1795.4万人，较2021年的1700.6万人增长6%，其中参保客户、美国商业、美国政府、国际健康、仅服务客户分别为476万人、220.5万人、137.6万人、117.9万人、1319.4万人，同比变化分别为1%、3%、-9%、10%、7%[294] - 2022年第三季度和前九个月，其他业务调整后收入分别为1.53亿美元和20.8亿美元，同比分别下降85%和31%；税前调整后运营收入分别为1700万美元和4.76亿美元，同比分别下降92%和29%；税前调整后利润率分别为11.1%和22.9%，同比分别下降1140个基点和增加50个基点[298] - 2022年前九个月，其他业务调整后收入的78%和税前调整后运营收入的85%与出售给丘博的国际业务相关[300] - 2022年第三季度和前九个月，公司企业税前调整后运营亏损分别为3.16亿美元和10.6亿美元，同比分别增加3%和5%[302] - 调整后家庭配送和专业收入在2022年前九个月和第三季度均增长，部分得益于与Prime Therapeutics的合作及品牌药通胀导致的价格上涨，但家庭配送索赔量下降部分抵消了增长[283] - 其他药房收入2022年第三季度下降，前九个月增长，调整后费用和其他收入增长，得益于持续的合同可负担性服务的客户增长和Care Plus服务的增长[284] - 调整后毛利润和税前调整后运营收入增长，调整后费用比率上升，反映了业务增长、战略投资及收入和费用管理情况[286] 财务指标变化原因 - 股东净收入增长得益于出售业务的收益、调整后运营收入增加和无债务清偿成本，但受投资变现结果不佳部分抵消[204] - 调整后运营收入三季度下降主要因出售业务无收益，九季度增长得益于业务盈利增长，但受净投资收入降低和出售业务无收益部分抵消[205] 公司业务合作与协议 - 公司与Centene达成多年协议，2024年1月起为其约2000万客户管理药房福利服务[219] 政策法规影响 - 《2022年降低通胀法案》规定，2022年12月31日后股票回购征收1%消费税，2023年1月至2026年1月延长保费税收抵免[220] 公司组织效率计划 - 公司组织效率计划2021年第四季度确认税前1.68亿美元费用，2022年第二季度确认税前2200万美元费用，预计实现税后年化节省1.84亿美元[224][225][226] 公司业务出售与收购 - 2022年7月1日，公司以约54亿美元现金出售六个国家的业务给Chubb[227] - 2021年4月19日，公司以20亿美元现金收购MDLIVE[228] MA客户计划情况 - 2022年约89%的MA客户处于四星及以上计划，预计2023年为84%，2024年为67%[229] 公司负债情况 - 截至2022年9月30日，公司未支付索赔和索赔费用负债为42.5亿美元，较2021年12月31日的42.61亿美元略有下降[295] 公司投资资产组合情况 - 截至2022年9月30日，公司投资资产组合（不包括独立账户资产）为170.56亿美元，较2021年12月31日的193.58亿美元有所下降，其中债务证券、权益证券、商业抵押贷款、保单贷款、其他长期投资、短期投资分别为98.3亿美元、6.71亿美元、15.7亿美元、12.1亿美元、36.39亿美元、1.36亿美元[304] - 截至2022年9月30日，公司债务证券投资组合为98.3亿美元，较2021年12月31日的169.58亿美元减少[309] - 截至2022年9月30日，投资组合中79亿美元（81%）的债务证券为投资级，其余19亿美元为非投资级[309] - 债务证券包含41亿美元的私募资产[310] - 截至2022年9月30日，商业抵押贷款组合为16亿美元，约由50笔固定利率贷款组成，借款人投入房产的现金比例通常在30% - 40% [312] - 商业抵押贷款组合对写字楼物业的敞口低于30%，对区域购物中心无敞口[316] - 截至2022年9月30日，其他长期投资为36亿美元，与2021年12月31日持平[317] - 公司在中国的保险合资企业拥有50%的所有权，其支持负债的投资组合约为90亿美元，其中约75%为债务证券，15%为股票，10%为长期存款和保单贷款[319] 利率与汇率假设影响 - 假设利率上升100个基点，2022年9月30日某些非保险金融工具的公允价值将减少约7亿美元，而2021年12月31日为14亿美元[321] - 假设利率上升100个基点，2022年9月30日公司长期债务的公允价值将减少约18亿美元，而2021年12月31日约为29亿美元[321] - 假设美元兑外币升值10%，2022年9月30日的影响微不足道，而2021年12月31日约减少3亿美元[321]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收455亿美元，税后调整后收益20亿美元，较2021年第二季度增长10%，调整后每股收益6.22美元 [33] - 2022年上半年客户收入和收益实现强劲增长，第二季度每股收益超预期，全年调整后每股收益展望提高至至少22.90美元，较2021年增长12% [32] - 2022年全年预计企业合并调整后营收至少1780亿美元，SG&A比率预计在7.1% - 7.3% [43][44] - 截至2022年6月30日，已回购970万股股票，花费约23亿美元；7月按加速股票回购计划收到1040万股普通股；预计全年股票回购至少70亿美元，全年运营现金流至少85亿美元，全年加权平均股数为3.12 - 3.14亿股 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth - 2022年第二季度调整后营收349亿美元，较2021年第二季度增长7%，税前调整后收益15亿美元 [34] - 预计全年调整后收益约61.25亿美元 [41] Cigna Healthcare - 2022年第二季度调整后营收113亿美元，税前调整后收益12亿美元，医疗护理比率80.7% [36] - 截至季度末，医疗客户总数达1780万，较年初增长约72.5万，即4%；美国商业精选市场细分领域年初至今已增长6%，有望在年底实现高个位数客户增长 [38] - 2022年全年医疗护理比率展望更新为81.5% - 82.5%，预计全年调整后收益约40.25亿美元，医疗客户增长至少80万 [42] Corporate and other operations - 2022年第二季度税前调整后亏损1.68亿美元 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长框架包括基础增长、加速增长和跨企业杠杆三个方面，以扩大可寻址市场并创造价值 [19] - Evernorth持续提供领先的药房解决方案，拓展护理能力，以应对行为服务、健康指导和护理交付的需求增长 [23] - Cigna Healthcare通过美国商业业务的客户增长和Evernorth解决方案的采用，实现强劲业绩和可持续收入增长 [26] - 国际健康业务在剥离国际人寿、意外和补充福利业务后，将加强对健康和健康服务产品的关注；美国政府业务将为服务对象提供价值，并在有增长潜力的市场进行投资 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境存在潜在风险和机遇，但公司业务多元化、资产轻，具有战略灵活性和弹性，有信心应对经济变化并实现增长 [48] - 2022年上半年业绩强劲，有信心实现全年营收、客户增长和每股收益的增长目标；预计2023年公司将继续实现增长，受益于基础业务增长和生物仿制药趋势，但也面临大客户设置成本和战略投资等逆风因素 [78][79] 其他重要信息 - 第二季度记录了与整合和交易相关的税后特殊项目费用2600万美元（每股0.08美元），以及与战略计划相关的1700万美元（每股0.05美元）；同时记录了与诉讼事项相关的税后特殊项目收益2000万美元（每股0.06美元） [6] - 7月1日完成将国际人寿、意外和补充福利业务出售给Chubb的交易，并启动了35亿美元的加速股票回购计划 [8][13] - 公司推出多项创新解决方案，如支持Cigna Medicare Advantage患者急性后期护理的新方案、限制胰岛素自付费用的患者保障计划以及Cigna Pathwell Specialty专科护理新方法 [15][17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 销售旺季和高客户留存率涉及哪些业务 - 销售旺季的评论主要针对Evernorth的大型雇主和健康计划业务，以及商业全国账户业务；2023年预计客户留存率高，新业务表现良好，且公司通过企业杠杆深化和拓展客户关系 [52][53] 问题: 医疗成本表现超预期是否可持续，对利润率目标有何影响 - 2021年Cigna Healthcare利润率为8.1%，低于长期目标9% - 10%；通过定价和 affordability 行动，2022年利润率预计接近9%，可视为可持续的起点；预计2023年利润率将在目标范围内，但可能处于较低水平 [55] 问题: 2023年 Medicare Advantage 业务有哪些措施扭转损失，能否与市场同步增长，网络发展和基于价值的护理有何变化 - Medicare Advantage 业务是公司的加速增长平台，2022年进行了网络重新配置；2023年预计实现增长，受益于地理扩张、分销和营销投资以及内部渠道的利用 [57][58] 问题: Medicare Advantage 业务增长时能否保持利润率，星级评分未来如何变化，灾难救济福利对计算有无影响 - 预计2023年 Medicare Advantage 业务将实现增长和利润率扩张，但仍低于目标水平；2024年行业星级评分可能会因多种因素调整，公司也将相应调整 [61][62] 问题: 公司商业重新定价工作进展如何 - 公司对商业重新定价结果满意，团队执行良好；定价和 affordability 举措共同作用，带来客户留存和新业务增长以及利润率提升；2022年商业雇主业务利润率提高，减少了未来调整的需求，但止损投资组合在2023年仍需重新定价 [64][66] 问题: 宏观经济因素如何影响销售讨论，哪些创新产品受欢迎，销售活动是否正常 - 市场环境动态变化，雇主面临员工流动、行为健康需求和成本压力等问题；公司认为提供无缝商业网络、推进行为健康服务和优化护理地点等解决方案至关重要；公司销售管道活跃，客户留存率高 [70][73] 问题: 2022年每股收益22.90美元是否是2023年收益的合理起点，有哪些顺风和逆风因素 - 2022年业绩无重大非经常性项目，22.90美元可作为合理起点；2023年顺风因素包括基础业务增长和生物仿制药趋势，逆风因素包括大客户设置成本和战略投资 [77][79] 问题: 医疗损失比率表现良好的原因，国际医疗业务对季节性的影响，行为健康和止损业务的情况 - 第二季度医疗护理比率表现良好，主要得益于美国商业雇主业务，非COVID和COVID相关成本均有利，且利用率低于预期；国际医疗业务不是比率下降的主要原因；2022年行为健康成本趋势低于2021年；止损业务2022年表现符合预期，2023年有重新定价机会 [84][85] 问题: PBM业务销售旺季的客户留存率，2023年是否将生物仿制药纳入处方集，340B计划对 Express Scripts 业务有无影响 - PBM业务客户留存率预计在95%以上；生物仿制药处方集最终确定通常在第四季度，2023年开始有贡献，2024年加速；340B计划目前对公司2022年业绩无重大影响，但数据传输紧张导致业务量有所下降 [88][89][90] 问题: 潜在药品价格立法对 Evernorth 有何影响 - 公司认为目前拟议的药品价格立法不会对 Evernorth 业务造成重大干扰，公司凭借多元化服务、创新能力和临床项目等优势，能够应对立法变化 [93] 问题: MLR展望上调是否考虑下半年有利因素，是否有被压抑的需求，宏观环境对利用率有何影响 - 下半年医疗成本表现预计与之前规划假设一致，未假设第二季度的有利因素会延续；目前未看到明显的被压抑需求迹象，预防性检查等指标与2019年相当 [96][97] 问题: 第二季度 MLR 上升的有利因素中，有利的年内发展和当前期间应计项目各占多少，下半年 MLR 进展是否有来自年中续约的顺风因素，雇主业务年中重新定价的比例是多少 - 第二季度 MLR 有利因素主要来自美国商业雇主业务，第二季度服务日期的有利表现是主要驱动因素，第一季度储备发展是次要因素；约三分之一的精选市场细分客户年中续约，已纳入展望考虑 [101][102] 问题: Evernorth 第二季度业绩符合预期，但同比增长略有放缓，战略投资如何影响业绩 - 公司对 Evernorth 整体表现满意，提醒不要过度解读单季度模式；公司继续在加速增长平台进行投资，特别是 Evernorth Care 业务；2022年 Evernorth 收入季度增长模式较2021年平缓，导致同比增速略有下降，但全年仍有望实现强劲增长 [105][107] 问题: 战略资本分配中，基于价值的护理和护理交付的优先级如何，是否可交叉销售，对 Medicare Advantage 和 Cigna Healthcare 业务有何影响 - 公司长期致力于基于价值的护理，目前商业业务中近50%、Medicare Advantage 业务中近75%采用该模式，有助于改善医疗成本表现；公司倾向于与医疗服务系统合作，但在关键地区也会考虑拥有实体护理交付资产；Evernorth Care 服务将提供给 Cigna Healthcare 和外部市场 [109][110][111] 问题: CareAllies 和 Cigna Medical Group 的能力如何，是否与上述努力整合 - Cigna Medical Group 已更名为 Evernorth Care，是 Evernorth 护理平台的一部分；CareAllies 目前专注于 Cigna Healthcare 的 Medicare Advantage 业务和基于价值的护理关系 [112] 问题: Evernorth 药房网络关系有无值得关注的压力点 - 药房网络环境动态变化，但公司未发现独特的压力点，团队继续与药房合作伙伴合作，确保客户和患者获得合适的服务 [115] 问题: 商业保险业务 MLR 有利因素在 ASO 客户中是否同样存在，对客户留存有何帮助 - 第二季度 MLR 有利因素主要来自商业雇主业务，风险导向产品表现突出；相同的计划和 affordability 举措也适用于 ASO 和自筹资客户；MLR 有利因素带来医疗成本降低和更好的 affordability，有助于客户留存和深化关系 [117][118]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度，公司调整后总收入为454.31亿美元，同比增长5%；上半年为895.39亿美元，同比增长6%[177] - 2022年第二季度，股东净收入为15.59亿美元，同比增长6%；上半年为27.42亿美元，同比增长4%[177] - 2022年第二季度，调整后运营收入为19.81亿美元，同比增长10%；上半年为39.12亿美元，同比增长13%[177] - 2022年第二季度，摊薄后股东净收入每股收益为4.90美元，同比增长15%；上半年为8.57美元，同比增长14%[177] - 2022年第二季度，调整后运营收入每股收益为6.22美元，同比增长19%；上半年为12.23美元，同比增长23%[177] - 2022年第二季度，合并税前调整后运营收入为25.47亿美元，同比增长9%；上半年为50.11亿美元，同比增长12%[177] - 2022年第二季度，税前收入为19.85亿美元，同比增长5%；上半年为35.34亿美元，同比增长4%[177] - 2022年Q2和H1股东净收入分别为15.59亿美元和27.42亿美元，同比增长6%和4%[180] - 2022年Q2和H1调整后运营收入分别为19.81亿美元和39.12亿美元，同比增长10%和13%[180] - 2022年综合有效税率为20.8%，较2021年的22.2%下降140个基点[180] - 2022年第二季度公司税前调整后运营亏损为4.01亿美元，较2021年同期的3.44亿美元增加17%；上半年为7.44亿美元，较2021年同期的6.98亿美元增加7% [282] 各业务线调整后收入关键指标变化 - 2022年第二季度，Evernorth调整后收入为348.63亿美元，同比增长7%；上半年为684.49亿美元，同比增长8%[177] - 2022年第二季度，Cigna Healthcare调整后收入为113.37亿美元，同比增长2%；上半年为227.29亿美元，同比增长2%[177] - 2022年第二季度，其他业务调整后收入为9.48亿美元，同比下降4%；上半年为19.27亿美元，同比下降3%[177] - 2022年第二季度调整后收入为9.48亿美元，较2021年同期的9.9亿美元下降4%；上半年调整后收入为19.27亿美元，较2021年同期的19.95亿美元下降3% [277] 各业务线其他收入关键指标变化 - 2022年Q2和H1药房收入分别为319.72亿美元和626.69亿美元，同比增长6%和8%[180] - 2022年Q2和H1保费收入分别为104.26亿美元和207.82亿美元，同比增长1%[180] - 2022年Q2和H1费用及其他收入分别为27.57亿美元和52.95亿美元，同比增长12%和10%[180] - 2022年Q2和H1净投资收入分别为3.25亿美元和7.39亿美元，同比增长5%[180] 医疗客户数量变化 - 2022年H1医疗客户数量为1780.6万人，同比增长5%[180] - 2022年6月30日止六个月，医疗客户总数从16921千增至17806千，增幅5% [273] 业务合作与计划 - 2022年4月公司与Kaiser Permanente达成五年协议，为其成员提供PPO网络和专科药房服务[200] - 公司组织效率计划预计实现年化税后节省1.84亿美元，大部分节省预计在2022年实现[204] 税前调整后营业收入变化原因 - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，税前调整后营业收入增加，主要因美国商业、美国政府和国际健康业务贡献增加[269] 未支付索赔和索赔费用负债变化 - 截至2022年6月30日，未支付索赔和索赔费用负债从42.61亿美元增至44.9亿美元，增幅5% [274] 业务线税前调整后相关指标变化 - 2022年第二季度税前调整后营业收入为2.33亿美元，较2021年同期的2.15亿美元增长8%；上半年为4.59亿美元，较2021年同期的4.46亿美元增长3% [277] - 2022年第二季度税前调整后利润率为24.6%，较2021年同期的21.7%提高290个基点；上半年为23.8%，较2021年同期的22.4%提高140个基点[277] 投资资产组合变化 - 截至2022年6月30日，投资资产组合从244.67亿美元降至219.96亿美元，其中债务证券组合从169.58亿美元降至139.5亿美元[284][287] - 截至2022年6月30日，投资组合中86%（120亿美元）的债务证券为投资级（Baa及以上），其余19亿美元为非投资级[287] - 债务证券包含43亿美元的私募资产，通常流动性低于公开交易债券，但收益率更高[289] 商业抵押贷款组合情况 - 截至2022年6月30日，商业抵押贷款组合规模为16亿美元，约由50笔固定利率贷款组成，借款人投入房产的现金比例通常在30% - 40%[292] - 商业抵押贷款组合对写字楼物业的敞口低于30%，对区域购物中心无敞口[295] - 公司商业抵押贷款通常按低于房产价值65%的比例发放[293] 其他长期投资情况 - 截至2022年6月30日，其他长期投资为41亿美元，较2021年12月31日增加5亿美元[296] - 其他长期投资分散在约200个独立合伙企业和100个普通合伙人管理的项目中，单个合伙企业投资不超过证券和房地产有限合伙投资组合的3%[296] 中国保险合资企业情况 - 公司在中国的保险合资企业拥有50%的所有权权益，截至2022年6月30日，公司享有的净资产份额为10亿美元，支持合资企业负债的投资组合份额约为90亿美元，其中约75%为债务证券，15%为股票，10%为长期存款和保单贷款[299] 利率和汇率变动对公允价值影响 - 假设利率上升100个基点，截至2022年6月30日，某些非保险金融工具的公允价值将减少约11亿美元，而2021年12月31日为减少14亿美元；公司长期债务的公允价值将减少约20亿美元，而2021年12月31日为减少约29亿美元[300] - 完成Chubb交易后，排除截至2022年6月30日持有的待售业务，假设利率上升100个基点，某些非保险金融工具的公允价值减少额将从11亿美元降至8亿美元[301] - 排除待售业务，假设美元兑外币升值10%，截至2022年6月30日影响微不足道，而2021年12月31日为减少约3亿美元[301] 国际业务出售影响 - 公司预计2022年第三季度出售某些国际业务完成后，外国政府债务金额将大幅减少[291]

业绩总结 - Cigna预计2022年调整后的每股收益（EPS）年复合增长率（CAGR）为10%至13%[16] - Cigna的调整后收入为174,078百万美元，较2020年增长8.5%[142] - Cigna的调整后运营收入是评估公司盈利能力的主要财务指标[5] 收入来源 - Cigna的收入中约60%来自于药品福利服务和美国商业业务[17] - Cigna的Evernorth护理服务贡献了约40%的收入[19] - Cigna的Evernorth部门预计在2022年将实现约61亿美元的调整后收入[114] 用户数据与市场机会 - Cigna的客户保留率在2023年超过95%[44] - Cigna在未来五年内预计在药品和医疗福利市场中实现3150亿美元的增长机会[47] - Cigna的总可寻址市场为9000亿美元[35] 未来展望 - Cigna计划到2030年实现100%可再生电力[26] - Cigna的长期财务目标为每股收益年增长10%到13%[113] - Cigna预计在2022-2026年运营现金流约为500亿美元[130] 新产品与技术研发 - Cigna的数字化优先战略旨在通过高效的服务提供更高的医疗质量和可负担性[22] - Cigna通过eviCore在2021年实现了10亿美元的总护理成本节省[94] - Cigna的生物类似药提供临床等效、成本更低的替代品，可能会与品牌产品形成竞争[55] 市场扩张与并购 - Cigna计划在2025年前将可竞争市场增加25%，并在第一年内实现了约50%的进展[92] - Cigna的Medicare Advantage市场覆盖477个县，覆盖地址市场的33%[103] - Cigna预计在国家账户中将实现超过市场的增长，目标市场份额为10%[86] 负面信息与风险 - Cigna的未来财务表现受到COVID-19疫情、通货膨胀压力及地缘政治风险的影响[3] - 预计到2025年，30%的前25种专科药物将面临仿制药或生物类似药的竞争[56] 其他策略与有价值信息 - Cigna的股息支付将基于公司的财务状况、运营结果和现金流[11] - Cigna承诺每季度回购至少70亿美元的股票[131] - 每股季度股息为1.12美元，比2021年增加12%[131]

业绩总结 - 2021年股东净收入为15.73美元，较2020年的22.96美元下降了31.5%[29] - 2021年调整后的运营收入为20.47美元，较2020年的18.45美元增长了5.5%[29] - 2021年调整后的每股收益为20.47美元，较2019年的14.22美元增长了44.2%[29] - 2021年特殊项目调整为0.82美元，较2020年的1.65美元下降了50%[29] - 2021年其他收购无形资产的摊销为4.38美元，较2020年的3.88美元增长了12.9%[29] - 2021年净实现投资损失为0.46美元，较2020年的0.42美元下降了209.5%[29] - 2021年保证最低收入利益业务的结果为0美元，较2019年的-0.09美元有所改善[29] - 2021年转型客户的调整为0美元，较2020年的-3.46美元有所改善[29] - 2021年公司在Cigna Healthcare部门的合资企业中实现的投资结果为负[29] - 2021年公司在特殊项目上的总调整为0.82美元，较2019年的2.04美元下降了59.9%[29] 未来展望 - 2022年调整后的运营收入预计至少为72.60亿美元[21] - 预计2022年现金流来自运营至少为82.5亿美元[21] - 公司长期目标为每年调整后的每股收益增长10%到13%[20] - 公司计划在2022年及以后提供有吸引力的增长[20] - 公司预计在未来将支付有意义的股息[20] 成本与费用 - 医疗费用比率预计在82.0%到83.5%之间[21] - 调整后的SG&A费用比率预计在6.9%到7.3%之间[21] - 调整后的税率预计在22.0%到22.5%之间[21] - 预计加权平均流通股数在3.1亿到3.14亿之间[21]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后收入440亿美元，调整后每股收益6.01美元，公司提高全年调整后每股收益指引，预计至少达到22.60美元，较2021年报告的每股收益增长至少10% [13][26] - 第一季度税后调整后收益19亿美元，调整后每股收益6.01美元 [27] - 2022年第一季度将季度股息提高12%至每股1.12美元，截至2022年5月5日，已回购760万股，约18亿美元 [36] - 预计全年运营现金流至少82.5亿美元，至少投入70亿美元用于股票回购，预计全年加权平均股数为3.1 - 3.14亿股，中点较之前指引增加200万股 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth - 2022年第一季度调整后收入增长10%，达到336亿美元，税前调整后收益13亿美元 [27] - 专业药房业务持续强劲增长，其收入贡献已超过Evernorth总收入的35%，但处方量占比不到1% [92] Cigna Healthcare - 2022年第一季度调整后收入114亿美元，税前调整后收益13亿美元，医疗护理比率为81.5%，好于预期 [30] - 净医疗客户增长强劲，季度末总医疗客户达到1780万，增长4%，约70万客户，主要由收费客户增加推动 [32] Corporate and Other Operations - 2022年第一季度税前调整后亏损1.17亿美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于健康服务，持续看到为跨国雇主、政府组织、非政府组织和全球流动人群提供服务的机会 [23] - Evernorth将继续投资于客户关系拓展、新解决方案开发和数字能力建设，以确保业务的差异化和增长 [28] - Cigna Healthcare将继续增加客户数量，同时扩大利润率，提高医疗客户增长预期至至少72.5万，并确认2022年医疗护理比率预期为82% - 83.5% [34][35] - 公司在2023年将利用自身优势，如星级定位、NPS定位和医疗成本控制，以及过去几年市场扩张的投资成果，推动医疗保险优势业务的增长 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，各业务板块表现良好，为全年业绩增长奠定了基础 [10][26] - 尽管面临一些不确定性，但公司对2022年全年业绩充满信心，预计将实现强劲增长 [13][26] - 随着生物仿制药市场的发展，公司认为这将为Evernorth和Cigna Healthcare带来更多机会，有助于提高客户的可负担性和公司的盈利能力 [78][81] 其他重要信息 - 第一季度记录了3700万美元（每股0.12美元）的税后特殊项目费用，用于整合和交易相关成本 [6] - 公司预计2022年第二季度完成国际人寿、意外和补充福利业务的剥离 [8] - 公司将于6月3日在纽约市举行投资者日活动，分享公司战略和持续成功与增长的机会 [8][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国商业业务（ASO）的增长情况及全国账户销售季表现 - 商业业务各细分市场表现良好，增长主要来自ASO自助服务，保留率高，新业务增加，尤其是中端市场 [41][42] 问题: 重要业务的保留率与往年相比如何，增长的客户来源及增长的可持续性 - 保留率整体令人满意，特别是精选细分市场表现强劲，增长来自现有关系的拓展和新客户的加入，公司对增长的可持续性有信心 [45][46] 问题: Evernorth专业业务的增长来源，以及费用增长的性质 - 专业业务增长来自消费者和医疗专业人员两部分，公司对生物仿制药趋势的发展有良好的准备；费用增长主要是为了推动Evernorth未来的增长，全年收入和利润仍将增长 [51][56] 问题: 癌症咨询服务的目标客户和未来是否会增加其他医生支持服务 - 目标客户主要是通过Cigna Healthcare服务的个人患者，未来将通过Evernorth向健康计划客户提供；公司将在投资者日分享更多利用数据和实时服务交付的项目 [58][60] 问题: 2023年医疗保险优势业务的战略更新 - 公司认为政府业务尤其是医疗保险优势业务具有持续增长机会，2023年将利用自身优势和过去的投资成果推动增长 [63][66] 问题: 传统非新冠医疗费用趋势和医疗护理比率指引范围是否会缩小 - 第一季度新冠检测和治疗费用低于预期，非新冠费用符合预期，未出现 acuity峰值或积压需求；全年医疗护理比率指引范围维持不变，但中点可能略偏向较低区间 [70][75] 问题: 生物仿制药机会的最新情况 - 生物仿制药趋势是积极的，公司将与制造商和项目合作，利用Evernorth和Cigna Healthcare的服务来把握机会，没有单一的转折点，2023 - 2025年及以后将逐步发展 [78][81] 问题: PBM业务调整后索赔下降的原因和PBM销售季的保留率预期 - 调整后索赔下降主要是由于客户得失的净影响，疫苗不是主要驱动因素；目前PBM业务约90%的业务已续约，预计保留率将高于2022年，回归历史正常水平 [86][88] 问题: Evernorth护理能力以及MDLIVE和Ginger的作用，以及2023年的市场机会 - 整体健康和护理协调至关重要，公司通过多种方式扩大行为服务的获取途径；MDLIVE是利用技术和数据提供实时个性化服务的典范，Q1 2022较Q1 2021增长约29%；2023年公司认为Evernorth和Cigna Healthcare的协同作用将带来巨大市场机会，具体将在投资者日分享 [96][101] 问题: 利率上升对公司收益的影响和收益的季节性 - 利率上升对公司收益有积极影响，但影响不大，每年约2000 - 3000万美元；上半年收益约占全年的一半，第三季度通常比第四季度强 [104][105] 问题: 与Kaiser的合作情况 - 与Kaiser的合作是一项多年战略关系，目前不会对营收和利润产生重大影响，但未来有望实现显著增长，双方将共同创新，提高服务的可及性、价值和可负担性 [108][110] 问题: 第一季度业绩超预期的原因及对全年业绩的影响 - 第一季度业绩超预期，公司提高全年每股收益指引是谨慎之举，下半年没有明显的反转因素或潜在问题，公司将继续评估战略投资 [113][114] 问题: Evernorth专业业务的调整后运营贡献和PBM业务面临的州监管风险 - 专业药房业务的利润率与整体业务差异不大；公司认为监管环境活跃，但没有一项监管措施会对业务战略或能力造成重大影响，公司致力于提高服务的可负担性和质量 [118][119] 问题: 公司的初级护理交付战略和生物仿制药Humira对Evernorth长期盈利增长目标的影响 - 公司在护理交付方面寻求在虚拟护理、专业药房护理、行为健康护理和家庭健康护理等领域实现差异化，对于实体初级护理，公司更倾向于与医疗专业人员合作；生物仿制药市场未来两到三年将加速发展，Humira和Stelara占专业支出的约20%，具体影响将在投资者日详细讨论 [126][131] 问题: 商业会员业务中客户整合现象和医疗补助重新认定对公司的影响 - 2022年客户整合现象不是主要驱动因素，公司的全国性无缝服务网络是差异化优势；公司预计将从医疗补助重新认定中受益，但未将其纳入展望，且不认为必须是医疗补助参与者才能受益 [134][137]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司调整后总收入441.08亿美元，较2021年同期的409.85亿美元增长8%[175] - 2022年第一季度公司总收入440.05亿美元，较2021年同期的409.71亿美元增长7%[175] - 2022年第一季度股东净收入11.83亿美元，较2021年同期的11.61亿美元增长2%[175] - 2022年第一季度调整后运营收入19.31亿美元，较2021年同期的16.64亿美元增长16%[175] - 2022年第一季度摊薄后股东净收入每股3.68美元，较2021年同期的3.30美元增长12%[175] - 2022年第一季度调整后运营收入每股6.01美元，较2021年同期的4.73美元增长27%[175] - 2022年第一季度公司合并税前调整后运营收入24.64亿美元，较2021年同期的21.42亿美元增长15%[175] - 2022年第一季度总营收440.05亿美元，较2021年同期的409.71亿美元增长7%，其中药房收入306.97亿美元，增长10%，保费收入103.56亿美元，增长1%，费用及其他收入25.38亿美元，增长8%，净投资收入4.14亿美元，增长6%[177] - 2022年第一季度总收益和费用为418.38亿美元，较2021年同期的390.14亿美元增长7%，其中药房及其他服务成本298.13亿美元，增长9%，医疗成本及其他福利费用82.68亿美元，增长3%，销售、一般及行政费用32.99亿美元，增长1%，收购无形资产摊销4.58亿美元，下降7%[177] - 2022年第一季度运营收入21.67亿美元，较2021年同期的19.57亿美元增长11%，股东净收入11.83亿美元，较2021年同期的11.61亿美元增长2%，综合有效税率为22.7%，较2021年同期的22.6%增加10个基点[177] - 2022年第一季度经营活动现金流为20.3亿美元，2021年同期为10.93亿美元；投资活动现金流为 - 3.24亿美元，2021年同期为 - 7.17亿美元；融资活动现金流为 - 21.71亿美元，2021年同期为 - 40.51亿美元[210] - 2022年第一季度美国受监管子公司的股息为4.75亿美元，2021年同期为6.25亿美元[215] - 截至2022年3月31日，公司债务与资本比率为41.9%，2021年12月31日为41.7%[222] - 2022年第一季度资本支出为2.88亿美元，2021年同期为2.42亿美元[223] - 2022年第一季度公司回购580万股，花费约13亿美元，2021年同期回购1270万股，花费约28亿美元；2022年4月1日至5月5日，回购190万股，花费约4.7亿美元；截至2022年5月5日，股票回购授权为94亿美元[227] - 2022年公司向Cigna Ventures追加4.5亿美元投资，总承诺投资额达7亿美元[228] - 截至2022年3月31日，供应商自愿选择将3.41亿美元的未偿付款义务出售给金融机构，2021年12月31日为3.31亿美元[231] - 2022年第一季度总营收3.3586亿美元，较2021年增长10%，调整后营收同样为3.3586亿美元，增幅10%[248] - 2022年第一季度毛利润2011万美元，较2021年增长9%，调整后毛利润增幅相同[248] - 2022年第一季度税前调整后运营收入1302万美元，较2021年增长6%[248] - 2022年第一季度净投资收入10万美元，较2021年增长233%[248] - 2022年3月31日未支付索赔和索赔费用负债为44.91亿美元，较2021年12月31日增长5%[263] - 2022年第一季度Corporate税前调整后运营亏损343万美元，较2021年减少3%[269] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度Evernorth调整后收入335.86亿美元，较2021年同期的306.20亿美元增长10%[175] - 2022年第一季度Cigna Healthcare调整后收入113.92亿美元，较2021年同期的110.67亿美元增长3%[175] - 2022年第一季度其他业务调整后收入9.79亿美元，较2021年同期的10.05亿美元下降3%[175] - 2022年第一季度Cigna Healthcare调整后营收1.1392亿美元，较2021年增长3%，税前调整后运营收入1279万美元，增长23%[256] - 2022年3月31日Cigna Healthcare医疗客户总数为1777.9万人，较2021年增长7%[260] - 2022年第一季度Other Operations调整后营收9.79亿美元，较2021年下降3%，税前调整后运营收入226万美元，下降2%[265] - 2022年第一季度Other Operations中85%的调整后营收和92%的税前调整后运营收入与待售国际业务相关[267] 公司业务合作与交易 - 2022年4月公司与凯撒永久医疗达成五年协议，为其成员提供PPO网络和专科药房服务[195] - 公司预计2022年第二季度完成出售六个国家的人寿、意外和补充福利业务给丘博集团，交易金额为57.2亿美元[198] - 2021年4月公司以20亿美元现金收购MDLIVE，以扩大虚拟医疗服务[200] - 公司预计在2022年第二季度以57.2亿美元现金出售六个国家的人寿、意外和补充福利业务，预计税后净收益约54亿美元[229] 公司客户质量与费率相关 - 2021年获得质量奖金的MA客户中约87%在四星及以上计划，2022年该比例约为89%，预计2023年降至85%[201] - 2022年4月CMS发布2023年医疗保险优势费率，最终费率略高于预通知费率，预计对公司2023年综合运营结果无重大影响[202] 公司流动性与资金来源 - 公司在子公司和母公司层面维持流动性，子公司通过多种方式满足现金需求，母公司也有相应的资金来源，且Evernorth部门运营在股息方面不受监管限制，提供财务灵活性[204][205][206][207][208][209] - 截至2022年4月，公司有30亿美元的五年期循环信贷和信用证协议、10亿美元的三年期循环信贷协议和10亿美元的364天循环信贷协议[219] 公司投资资产相关 - 截至2022年3月31日，投资资产组合（不含独立账户资产）为184.24亿美元，2021年12月31日为193.58亿美元[272] - 截至2022年3月31日，债务证券投资组合为154.14亿美元，2021年12月31日为169.58亿美元，投资级债务证券占比87%，即134亿美元[274] - 债务证券包含49亿美元的私募资产[275] - 截至2022年3月31日，商业抵押贷款组合为16亿美元，约由50笔贷款组成，借款人投入房产的现金比例通常在30% - 40% [279] - 截至2022年3月31日，其他长期投资为38亿美元，较2021年12月31日增加3亿美元[283] - 公司在中国的保险合资企业拥有50%的所有权，截至2022年3月31日，支持合资企业负债的投资组合约为88亿美元[285] - 若利率假设性上调100个基点，2022年3月31日公司长期债务公允价值将减少约25亿美元，2021年12月31日为约29亿美元[288] - 外国政府债务集中在亚洲，主要是韩国和台湾，预计2022年相关金额将大幅减少[278] - 公司商业抵押贷款由优质商业地产担保，贷款发放时通常不超过房产价值的65% [280] - 公司其他长期投资分散在约210个独立合伙企业和约110个普通合伙人管理的项目中，单个合伙企业投资不超过证券和房地产有限合伙投资组合的3% [283] 公司关键会计估计 - 截至2022年3月31日，关键会计估计与2021年10 - K报告相比无重大变化[236] 公司医疗客户数量 - 2022年第一季度医疗客户数量为1777.9万人，较2021年同期的1667.1万人增长7%[177]

财务数据关键指标变化 - 2021年第四季度公司批准战略计划以提高运营效率，该季度确认税前费用1.68亿美元（税后1.19亿美元），预计2022年第二季度还将记录额外金额[17] - 2021年Evernorth报告调整后收入为1319亿美元，税前调整后运营收入为58亿美元[32] - 2021年信诺医疗保健部门调整后收入为447亿美元，税前调整后运营收入为36亿美元[66] - 2021年其他业务调整后收入为40亿美元，税前调整后运营收入为8.89亿美元[98] - 2021年公司用于财产、设备和计算机软件的资本支出为12亿美元[119] - 2021年来自美国联邦政府机构的收入占公司合并收入的14%，2020年为15%[131] 业务出售与战略协议 - 2021年10月公司与Chubb达成协议，以57.5亿美元现金出售七个国家的人寿、意外和补充福利业务，预计2022年第二季度完成交易[18] - 2021年国防部授予快捷药方一份为期7年的药房项目合同，从2023年1月1日开始至2029年[51] - 2019年快捷药方与Prime Therapeutics LLC达成协议，2021年双方关系扩大，Prime的计划可使用Accredo专科药房和快捷药方送货上门的网络内药房服务[52][54] - 2019年3月1日，前客户Anthem行使提前终止药房福利管理服务协议的权利，截至2019年12月31日，客户过渡基本完成[55] 业务服务与产品 - 公司通过Evernorth和Cigna Healthcare平台提供医疗和药房解决方案等服务，以实现使医疗保健更实惠、可预测和简单的战略[11] - 公司提供差异化的药房、医疗、行为、牙科和补充产品及服务，主要通过Cigna和Evernorth两个品牌[13] - 公司有超1000名健康教练帮助个人设定和实现健康目标[12] - 药房运营包括13个订单处理的送货上门和专科药房、6个患者联系中心、30个专科配药药房和4个高容量自动配药药房[38] - Express Scripts Pharmacy每年为管理的药房计划成员配药约16亿份调整后的处方[38] - Inside Rx为自付费用客户提供处方药折扣，在美国和波多黎各超60000家参与的零售药房可用[44] - 埃弗诺斯情报解决方案部门通过整合人才、专业知识和数据分析解锁可行见解，其埃弗诺斯实验室加速创新，数据和分析平台用于解决医疗保健系统挑战[48] - 供应商服务部门的CuraScript SD是药品和医疗用品专业经销商，为美国医疗保健提供者等供货，运营三个配送中心，多数产品可在美国境内隔夜送达[48] - 公司为管理式医疗组织、健康保险公司等客户提供服务，处方药主要通过零售药房网络和送货上门方式配发给患者[50] 业务报告结构调整 - 公司更新业务报告结构，自2021年第四季度起调整细分报告，原国际市场部分业务纳入新的国际健康运营部门，待售业务纳入其他运营部门[19][20] 疫情应对措施 - 公司鼓励符合条件人群接种新冠疫苗，扩大检测、护理和支持资源的获取途径，并积极管理应对措施和评估对财务和运营的影响[27] 公司信息披露 - 公司网站为http://www.cigna.com，会免费提供年度、季度和当前报告等材料，并用于披露重要信息[30] 市场竞争情况 - 医疗保健行业竞争激烈，公司在多个领域面临来自管理式医疗药房福利管理公司、独立药房福利管理公司等的竞争[56][57] 公司运营管理 - 公司运营包括销售与账户管理、供应链、临床支持等方面，供应链团队开发创新解决方案应对成本上升[58] 公司知识产权 - 公司拥有涵盖埃弗诺斯部门产品和服务的商标和服务标记组合，还持有专利和待批专利申请组合[64] 市场细分情况 - 约85%的美国商业医疗客户采用ASO安排，约15%采用投保安排[80] - 美国商业市场分为全国、中端市场、精选和小团体四个细分市场，分别对应不同规模雇主及资金解决方案[85] - 美国政府市场分为个人和医疗保险两个细分市场，医疗保险市场从CMS获得基于客户数据和健康风险因素的收入[85] - 国际健康市场包括跨国雇主、全球流动个人以及特定国家的雇主和个人[85] 保险产品类型 - 管理式医疗计划的全国提供商网络小于PPO计划产品线的全国网络[74] - 个人和家庭计划是符合ACA的EPO或HMO计划，面向65岁以下无雇主或政府医保覆盖的个人[75] - 医疗保险优势计划允许符合条件的客户通过管理式医疗计划获得医保福利，部分客户从基于价值的模式获得医疗服务[75] - 医疗保险独立处方药产品为符合条件的个人或团体提供多种处方药计划选项及服务支持[75] - 医疗保险补充计划为符合条件的客户提供联邦标准化的Medigap式计划[75] - 止损保险为自保客户提供超出预定金额的理赔报销[76] 公司合作安排 - 公司拥有约240个与初级保健团体的协作护理安排，约125个与医院系统的合同涉及超420家医院，约280个与专科医生团体的安排[94] 公司技术与资源 - 公司技术团队约有8000名员工和数千外部资源，美国药房索赔处理设施有增长潜力，每年可裁决超10亿张调整处方，持有超270项美国专利[113] 公司投资情况 - 2018年公司向Cigna Ventures承诺投资2.5亿美元，截至2021年12月31日，该基金有7个风险投资伙伴和15项直接投资[117] - 2021年公司承诺向Bright Health Group投资5.5亿美元优先股，投资于2022年1月完成[121] 公司员工情况 - 截至2021年底公司约有73700名员工，89%的员工在美国，不到2%的员工每周工作少于30小时[122] - 2021年公司在美国员工健康、福祉和其他福利方面的投入约占总工资的19%[123] - 截至2021年底，公司70%的员工为女性，美国员工中26%来自代表性不足的群体[125] - 2022年薪酬公平分析显示，美国女性员工每赚1美元，男性员工赚超0.99美元；代表性不足群体员工每赚1美元，白人员工赚超0.99美元[126] - 2021年美国豁免员工的自愿离职率为8%[129] - 2021年美国员工平均通过在线学习平台等资源参与62小时的学习[130] 年金与再保险业务 - 公司结算年金业务约20%的负债与不取决于生存情况的保证付款相关[104] - 2013年2月公司通过再保险将GMDB和GMIB业务100%的未来风险敞口转移[105] 业务历史收益 - 公司业务包括1998年出售个人人寿保险和年金业务、2004年出售退休福利业务的递延收益[106] 政策法规影响 - 2019年12月联邦政府废除了2021年起生效的不可扣除的健康保险行业费用、未实施的40%消费税和医疗设备税[144] - 2021年联邦政府因疫情临时扩大了ACA补贴资格，增加了补贴，并为失业人员提供补贴[144] - 自2024年支付年度起，CMS将更注重患者体验调查指标，可能降低星级评级的可预测性[146] - 因疫情影响，CMS对2023年支付年度的Medicare Advantage和Part D计划星级评级采用2023年或2022年较高的指标水平[146] - 2018年11月1日CMS发布拟议规则，若通过可能导致MA保险计划福利降低、保费提高和选择减少，评论期于2019年8月28日结束，CMS将最终确定规则的时间延长至2022年11月，2011 - 2015年合同年的RADV审计正在进行中[149] - 公司与CMS的合同包含处方药成本风险分担和特定付款条款，CMS保费受风险走廊付款影响，成本差异超阈值会导致额外付款或退款[150] - 2020年11月HHS和HHS - OIG发布最终规则，取消药品制造商向计划赞助商或药房福利经理提供价格优惠的反回扣监管安全港保护，创建两个新安全港，生效日期推迟至2026年，全面废除该规则的立法正在审议中[156][157] - 目前已有三个州通过综合隐私法规，分别是2020年生效并修订的加利福尼亚州，以及2023年生效的科罗拉多州和弗吉尼亚州[171] - 2017年10月NAIC通过保险数据安全示范法，目前已有11个州颁布了某种形式的示范法[173][176] - 公司产品和服务受联邦和州虚假索赔法、反回扣法约束，违反这些法律可能导致民事处罚、三倍损害赔偿、刑事罚款和被排除在医保计划之外[152][153][154] - 公司参与政府赞助医疗保健计划面临各种联邦和州法律法规及审计风险，包括潜在罚款、限制参与或扩张以及营销限制[159] - 公司与美国国防部的合同受联邦采购法规和国防部联邦采购法规补充规定约束，其他客户安排也可能受政府采购法规影响[161] - 公司国内子公司销售产品和服务受ERISA监管，其药房福利管理业务一般不受ERISA信托义务约束，但不能保证劳工部不会认定其为受托人[162] - 公司业务涉及处理机密健康和个人信息，受HIPAA、HITECH、GLBA等联邦法律以及州和地方隐私、数据安全法规约束[164][166][167][168][169] - 2020年10月，HHS、DOL和财政部发布最终规则，要求多数团体健康计划和健康保险公司披露价格和费用分摊信息，费用分摊信息要求自2023年1月1日起分阶段生效[181] - 自2022年1月1日起，健康计划和保险公司须公开披露网络内提供商协商费率、历史网络外允许金额和收费以及所有承保处方药的网络内协商费率和历史净价格[181] - 自2021年起，保险公司在MLR计算中可因与参保人分享的某些节省费用获得信贷[181] - 《No Surprises Act》于2022年1月1日生效，禁止医疗服务提供者在某些情况下向患者进行差额计费[183] - 联邦医疗补助药品回扣计划要求参与的药品制造商为通过州医疗补助计划报销的所有药品提供回扣，品牌产品制造商须提供相当于平均制造商价格（AMP）的23.1%或AMP与“最佳价格”之差的回扣[196] - 2018年3月，NAIC对《健康保险公司处方药福利管理示范法》进行修改，涉及处方药目录透明度、福利可及性和分层目录等问题[195] 公司监管要求 - 公司保险和HMO子公司需向多数经营所在司法管辖区的监管机构提交定期财务报告和时间表以及经独立注册会计师事务所审计的年度财务报表[201] - 部分保险和HMO子公司需向多数经营所在司法管辖区提交年度财务报告内部控制报告[201] - 公司从事直接面向消费者的活动，受联邦和州电子通信及消费者保护法律法规约束，如《电话消费者保护法》和《反垃圾邮件法》[180] - 公司受美国财政部外国资产控制办公室制裁和反洗钱法规以及非美国司法管辖区类似法规的监管[185] - 多数州和部分非美国司法管辖区要求保险公司支持担保协会或赔偿基金，美国这些协会会向成员保险公司征税[202] - 部分州要求健康保险公司和HMO参与指定风险计划等剩余市场机制，部分州因ACA已取消这些要求[203] - 许多州为寿险和健康保险公司及HMO采用了NAIC模型偿付能力相关法律和基于风险的资本（RBC）规则[205] - 非美国司法管辖区规定了基于偿付能力等指标的最低盈余要求，公司相关子公司符合适用规则[206] - NAIC通过的ORSA法案为集团偿付能力评估和风险管理框架提供要求和原则，多数州已采用，公司按要求每年提交报告[207] - 公司国内保险公司和部分HMO受保险控股公司子公司相关州法律监管，某些交易需通知或获州保险专员批准[208] - 多数州要求公司保险公司和HMO子公司每年证明遵守广告法规，并在产品营销等前获得监管批准[209] - 公司保险公司和HMO子公司须在经营地获得许可，部分子公司可能受第三方管理等许可要求和监管[210]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后收入增长9%至1740亿美元，若调整集团残疾和人寿业务的出售则增长12% [30] - 2021年全年调整后税后收益为70亿美元，调整后每股收益增长11%至20.47美元 [30] - 2022年公司预计合并调整后收入至少1770亿美元，增长约4% [40] - 2022年预计全年合并调整后运营收入至少69.5亿美元，即每股至少22.40美元 [40] - 2022年预计费用率在6.9% - 7.3%，合并调整后税率在22% - 22.5% [40] - 2021年运营现金流为72亿美元，2022年预计至少82.5亿美元 [45] - 2022年预计资本支出约12.5亿美元，股东股息约14亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth - 2021年第四季度调整后收入增长15%至351亿美元，调整后税前收益增至16亿美元 [31] - 2022年预计全年调整后收益约61亿美元，增长约5% [41] Cigna Healthcare - 2021年第四季度调整后收入为112亿美元，调整后税前收益为4.72亿美元，医疗护理比率为87% [33] - 2021年全年医疗护理比率为84% [16][35] - 2021年底共有1710万医疗客户，全年增加约43万 [37] - 2022年预计全年调整后收益约39亿美元 [41] - 2022年预计医疗客户增长至少57.5万，主要来自美国商业收费客户 [42] - 2022年预计医疗护理比率在82% - 83.5% [43] Corporate and Other Operations - 2021年第四季度调整后亏损1.15亿美元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 美国商业市场 - 2021年客户增长由中端市场、精选市场推动 [37] - 2022年预计各细分市场客户均增长，收益也将增长 [23] 美国政府市场 - 2021年客户增长由个人和医疗保险优势推动 [37] - 2022年医疗保险优势业务年初会员数量持平，2023年有望加速增长 [24] 国际健康市场 - 2021年有客户增长 [37] - 2022年将专注于为全球流动人群和国内健康及健康服务领域开发服务 [25] 个人和家庭计划市场 - 2021年客户因特殊注册期大幅增长 [25] - 2022年预计客户数量下降，但仍视为长期有吸引力的机会 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用Evernorth和Cigna Healthcare两大平台实现持续增长，二者优势互补 [13][14] - Evernorth将利用药物创新、心理健康与身体健康联系的认知增加、替代医疗场所趋势等机会推动增长 [18] - Cigna Healthcare将在2022年通过定价和可负担性行动实现客户增长和收益增长，并与Evernorth合作创新 [23] - 公司将在三个领域持续发力：美国政府业务寻求增长机会；扩展Evernorth服务组合；国际健康业务聚焦健康部分 [27] - 在医疗保险优势市场，2022年公司注重利润率，预计2023年有增长机会 [24][77][79] - 在个人交换市场，公司认为增加低利润或负利润客户不明智，将等待市场调整后实现增长 [98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户、消费者和患者面临快速变化的环境，公司专注于平衡利益相关者的需求 [11] - 2021年公司业务表现良好，2022年将继续增长并投资创新以实现长期可持续增长 [28] - 公司对实现2022年全年调整后每股收益至少22.40美元有信心 [48] 其他重要信息 - 2021年第四季度起公司调整了细分报告，分为Evernorth、Cigna Healthcare和Corporate and Other Operations三个板块 [6][7] - 2021年第四季度记录了两项税后特殊项目费用，分别为1.19亿美元（每股0.36美元）和7000万美元（每股0.21美元） [8] - 公司计划在2022年6月举办投资者日，讨论长期战略增长和价值创造 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年MLR和调整后EPS的季节性与2021年及历史典型季节性的对比，以及奥密克戎对第一季度商业业务的影响，还有止损业务重新定价对MLR全年顺序的影响 - 2022年季度EPS模式可参考2021年，预计上半年不到一半 [50] - Cigna Healthcare业务第一季度MLR预计略低于全年指导中点 [51] - 止损业务全年累计索赔，第四季度进行调整，2021年第四季度约7000万美元医疗成本压力预计在2022年重现，重新定价可能带来上行空间 [51][52][53] 问题2: 2022年商业会员展望中，关于医疗补助成员向商业保险转移的潜在新增会员假设 - 2022年Cigna Healthcare预计净客户增长至少57.5万，主要来自收费型ASO客户关系 [56] - 会员展望未考虑医疗补助重新确定带来的增长，这对客户展望只有上行空间 [56] 问题3: 公司在政府业务扩张方面是否仍主要关注医疗保险，对医疗补助机会的看法有无变化，以及医疗保险优势分销渠道市场现状和公司有机增长战略是否有变化 - 政府业务包括医疗保险、个人交换和医疗补助，公司目前更关注医疗保险和个人业务 [61] - Evernorth服务组合可扩展医疗补助业务，其能力提升对各政府业务市场都有价值 [61] - 2022年医疗保险优势市场更具动态性，公司注重利润率，预计2023年增长加速，目前渠道留存情况合理 [62] 问题4: 商业会员增长中，精选市场的展望，该市场倾向风险业务还是收费业务 - 2022年国家、地区和精选市场均有增长前景，国家和地区市场为收费型 [65] - 精选市场业务构成多样，包括ASO止损和保证成本业务，整体净客户增长大部分来自收费型环境 [65] 问题5: Evernorth的PBM业务在2022年和2023年的合同、项目有无重大变化，以及2023年销售季的续约、业务情况 - 2023年PBM业务预计表现良好，保留率预计达到或超过2022年，有新业务增长 [68] - 业务注重创新项目和服务，团队与客户合作推动创新 [68][69][70] 问题6: 止损业务和商业风险业务重新定价预计在2022年或2023年挽回多少损失，以及盈利势头如何 - 商业业务第四季度医疗成本上升，止损、个人交换和完全保险业务各占约三分之一压力 [74] - 完全保险业务自2021年第二季度开始重新定价以扩大利润率，2022年有一定利润率提升，2023年有望进一步提升 [74][75] 问题7: 医疗保险优势市场的竞争价格对公司注册展望的影响，以及对2023年费率提前通知的看法 - 2022年公司在定价时考虑了以量换利，竞争价格在年度注册期可见，公司福利和价格定位有所下降 [77][78] - 2023年行业净收益率约4%多，公司预计约4%，认为是积极的增长机会 [79] 问题8: 政府业务的无机增长方面，过去几年有何变化，潜在目标的吸引力，规模的重要性，公司是否准备好大规模并购，以及HealthSpring的经验教训 - 公司无机增长优先事项包括国际健康、美国政府、护理交付和管理、数字和技术支持四个领域 [82] - 政府业务无机机会需考虑战略、财务吸引力和交易确定性，大规模交易需在首年实现增值并产生有吸引力的ROIC [82][83] - 公司业务组合多元化，将谨慎把握无机增长机会 [84] 问题9: 除远程医疗外，数字需求相关举措是否已产生实质影响，未来资本将投向哪些领域以填补空白 - 数字处方是创新的体现，公司认为数字能力在护理和行政方面有重要价值创造机会 [88][89] - 例如在骨科和肌肉骨骼护理中提供个性化信息，在行政服务中采用数字优先框架 [89] - 部分资本支出将用于这些方面 [90] 问题10: 1.19亿美元用于提高运营效率的战略计划的预期成本节约规模、节奏、时间，是否已纳入指导；以及医疗保险优势费率通知对明年竞争动态的影响，公司是否倾向于重新投资于福利丰富度或营销和分销渠道 - 该费用税前约1.68亿美元，预计到2023年达到2 - 2.25亿美元的全额运行率，部分将用于市场竞争 [93] - 2023年医疗保险优势费率环境对公司有利，公司2022年注重纪律性，2023年有增长机会 [94][95] 问题11: 医疗保险优势业务增长低于行业平均，个人交换业务下降，公司如何确保产品竞争力和实现增长，2023年增长是重新加速还是达到行业水平 - 个人交换市场，增加低利润或负利润客户不明智，市场将调整，公司将从现有和新地理区域实现增长 [98] - 医疗保险优势业务，公司扩大了覆盖范围，星级表现和净推荐值较高，价值主张有吸引力，将继续扩大市场份额 [99] 问题12: 2022年MCR指导意味着约50 - 200个基点的改善，考虑到利用率高于基线，第一季度MMLR同比上升，全年MCR的顺风因素有哪些 - 2022年Cigna Healthcare MCR指导为82% - 83.5%，中点较2021年改善125个基点 [101] - 约75个基点来自美国商业业务收入收益率超过成本趋势，25个基点来自医疗保险优势业务风险调整逆风消除，25个基点来自个人和家庭计划业务的正常化 [102][103] 问题13: 个人交换业务2022年会员预计下降多少，第一季度报告时会怎样，该业务在2022年指导范围内是否至少能实现盈亏平衡 - 2021年底有37.8万客户，2022年预计下降20% - 25%，第一季度预计较年底下降，全年有净流失 [107] - 定价行动使竞争地位改善，预计该业务MCR有数百个基点的改善，利润率接近目标但未达到 [108][109] 问题14: 医疗保险优势业务为提高竞争力、降低成本结构、实现盈利或接近盈利，需要采取哪些关键措施，Evernorth如何提供帮助 - 加强药房、专科药房和行为健康子组件的协作，以及利用替代医疗场所机会，为老年受益人提供更好的可负担性和便利性 [112][113] - 这些措施可通过Evernorth的进一步扩展来实现 [113] 问题15: Evernorth PBM业务中，2021年和2022年及以后专科产品仿制药的贡献及对利润率的影响，渗透Cigna ASO业务的进一步上行空间，以及Prime Therapeutics合同续约的前景 - Prime Therapeutics是公司合作的积极体现，双方合作创新推动增长 [117] - Cigna Healthcare中PBM的渗透情况因市场而异，整体满意，更注重跨业务合作 [118][119] - 专科仿制药和生物类似药对Evernorth长期降低成本重要，2022年专科业务将推动收入增长，预计Evernorth收入增长至少4%，收益增长5% [121][122] 问题16: 假设2023年成本正常化，定量上意味着什么 - 公司难以区分COVID和非COVID成本，2021年全年医疗成本高于基线几个百分点，若未来成本缓和将带来顺风 [124][125] 问题17: 作为大型ASO参与者，公司对市场上使用导航器取代健康计划功能的长期看法 - 市场上专业机构分割价值主张的情况不可持续，公司认为导航器功能符合战略 [128] - 公司有相关能力和解决方案，以数字优先理念进行导航，可避免市场碎片化 [129]